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韩骁:贵金属三季度震荡概率较大 四季度可能会开始突破上涨【小金属峰会】
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24年欧洲经济可能恢复差于预期,主要受
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战争影响。IMF预计欧元区2024年全年GDP增长0.9%,2025年全年GDP增长1.7%。 中国 中国2023年GDP增长率5.2%。 维持经济稳健是重中之重(房地产,投资,汇率)。 IMF预计2024年GDP增长4.6%,2025年GDP增长4.1%。 新兴经济体 金砖国家(BRICS)GDP季同比 2024年价格影响因素 黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致,根据近十年的数据统计,两者的相关性系数可以达到0.939。 ►影响:贵金属价格何去何从:美联储经济政策依然是价格影响主线! 价格影响机制 重点关注美国通胀和经济!!! 美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变,点阵图将今年的降息预期从3次砍至1次,明年上调至4次。 2. 地缘政治展望 3.欧洲央行货币政策:仍然需要谨防欧元区的黑天鹅事件。 近期上涨资金从何而来? 4.贵金属需求 其对中国黄金的消费需求量进行了介绍。 其还介绍了贵金属头寸与持仓、贵金属套保头寸——黄金、贵金属套保头寸——白银和贵金属投机头寸等进行了介绍。 价格分析 韩骁表示: •2024年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。 •结合基本面与技术面的综合因素,预计2024年下半年是个宽幅震荡上行的宽幅震荡突破上涨行情,三季度震荡概率较大,四季度可能会开始突破上涨。 •2024年下半年黄金价格上方压力位位于2600美元/盎司附近,下方低位位于2200美元/盎司附近。 •2024年下半年白银价格上方压力位位于36.0美元/盎司附近,下方低位位于26.0美元/盎司之间。; •2024年下半年白银TD价格区间在7200元/千克-9000元/千克。 投资策略 套期保值策略 预计2024年金属价格是一个宽幅震荡向上过程,对于贵金属以及铅锌产业链上游企业。有矿山的企业可以不保价。对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过高买低卖保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格波动带来的风险。对于贵金属以及铅锌产业链下游企业。在企业原料库存短缺时可以通过适当价格买入保值来回避价格上涨带来的损失。 投资策略 中长线投机交易者在1600美元/盎司附近的多单继续持有,2200美元/盎司以下可以考虑建仓中长线多单,中短线投资者以宽幅震荡偏多思路为主进行交易。 》2024SMM第十二届小金属产业大会专题报道 来源:SMM
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SMM上海有色网
06-20 18:15
【黑色早评】传Q3蒙煤长协基准价下调,夜盘双焦走弱
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,2024年土耳其钢铁制造商大幅增加从
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进口的铁矿石数量。这一数字在今年1-4月达61.82万吨,而2023年前5个月的进口量仅为3万吨。在向土耳其出口铁矿石的国家中,
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排名第二,仅次于巴西。整体来看,2024年前4个月土耳其铁矿石进口总量达360万吨,较2023年同期增加59.6%。 5.6月19日铁矿石远期市场整体交投氛围偏活跃,平台有六笔成交,两笔PB粉分别以61%计价106.20和106.45成交,金布巴粉以7月AM指数-7.5成交,纽曼粉以62%计价104.3成交。矿山私下招标方面有纽曼块、麦克粉和扬迪粉。二级市场上,贸易商报盘积极,报盘水平基本持稳;买家方面询盘一般。港口现货市场整体活跃度一般,主流港口品种价格整体上涨5左右。 双焦 双焦 一、市场点评 本周铁水日均产量较大幅度增加,产量已接近去年同期水平,钢厂盈利率在49.78%,钢厂有一定利润,后市仍有复产预期,双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量,后市焦煤或持续增产,但本周焦煤产量仍较低。焦炭提降,产量变动不大,库存继续下降。 钢材需求端,房地产持续弱势,制造业保持强势,变量在于基建,一季度基建项目重新审合,地方政府专项债发行缓慢,基建需求一般,黑色需求偏弱,后市基建项目审合工作基本完成,预期专项债将加速发行,钢材终端需求逐步增加。国务院印发节能降碳行动方案,2024-2025年可能实施粗钢产量调控,利空双焦需求,并且大幅减少独立焦化产能,焦化厂利润有望持续修复,建议多焦炭利润。传言蒙煤长协价在三季度将下调18%,利空双焦。 二、消息与数据 1.国家统计局新闻发言人刘爱华:5月份全国煤炭开采和洗选业价格同比下降9%,降幅收窄5.2个百分点。当前进入“迎峰度夏”阶段,电煤需求提振,煤炭价格或将继续保持上涨态势。 2.汾渭信息冶金部6月19日重点关注:焦炭方面,目前焦企仍多有微利,生产基本维持前期高位,钢材进入消费淡季,成交量偏弱,库存开始提前小幅累积,部分钢厂有控量行为,不过铁水产量尚在高位,焦炭刚需支撑仍存,叠加二轮后少数贸易商进场拿货,焦企出货情况较好;整体来看,受高温天气以及梅雨季节影响,钢材消费难有明显增量,而目前焦企库存低位,钢厂打压原料难度也较大,预计焦炭价格弱稳运行,后期需关注铁水产量及终端消费情况。焦煤方面,产地煤矿多维持正常开工,近期焦煤供应相对稳定。焦钢企业盈利一般,原料煤维持按需采购为主,煤矿报价主稳运行。线上竞拍部分优质资源成交小幅反弹,整体成交延续涨跌互现,当前市场信心不足,下游持谨慎观望心态,高价成交仍显乏力,短期煤价偏稳窄幅调整。进口蒙煤方面,昨日甘其毛都口岸通关1399车,近两周口岸通关持续高位。近日终端需求延续偏弱,下游采购意愿不强,口岸成交氛围相对冷清,蒙5长协原煤价格在1280-1330元/吨左右。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,昨日钢谷及找钢建材产量均有所下降,找钢板材产量增长,钢谷板材产量微降,富宝电炉钢厂建材3.86%,整体钢材预期依然变化不大。考虑到近日部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务,预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面,昨日国内钢坯价格持平,国外主要地区钢坯价格也表现持稳,目前国内外钢坯价差变动不大,国内钢坯仍有部分出口空间。 需求端,周一钢银城市钢材库存略有下降,但建材和热卷库存微增。昨日找钢和钢谷建材厂库、社库均有下降,找钢板材厂库社库多有增长;钢谷热卷社库降厂库微增,整体两机构数据均显示钢材表需有部分回升。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量395.35万吨,环比下降1.3%;混凝土发运量155.86万方,环比增2.18%,二者表现有所分化,而样本建筑工地资金到位率环比下降0.11个百分点至63.64%,整体建材需求依然偏弱。此外,国内5月经济数据显示地产投资降幅继续扩大,基建投资从年初以来也一直在边际走弱,但制造业投资仍维持高位,市场消费端数据表现好于生产端,整体5月经济数据略偏空,但5月国内粗钢表需同环比均有回升。考虑到前期政策利好及基建资金从投放到落实仍需要时间,预计6月钢材消费或有部分向好预期。海外方面,欧洲已率先开启降息,美联储最新消息也显示年内或有一次降息。国外钢价方面,昨日美国、南美洲热卷价格有所回落,国外其他主要地区钢价依然持稳,目前国内外卷板价差小幅收窄,热卷出口空间变化不大,但冷轧出口空间小幅走扩。 综合而言,当前建材市场供减需增,库存有所下降;而板材供需双增,库存有所上升,二者基本面表现略有分化。叠加昨日市场宏观情绪有所回落,短期钢价走势偏震荡运行。 二、消息及数据 1.据百年建筑调研,截至6月18日,样本建筑工地资金到位率为63.64%,周环比下降0.11个百分点。其中,非房建项目资金到位率为66.07%,周环比下降0.13个百分点;房建项目资金到位率为49.88%,周环比上升0.05个百分点。 2.6月19日消息,富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为39.2%,较上周降1.4个百分点当前103家电炉废钢日耗20.20万吨,较上周减0.81万吨,降幅63.86%,连续四周回落。利润方面,根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损100元/吨;西部四川等地电炉螺纹-60~60元吨,利润水平较上周下降;华东电炉反馈现阶段微亏,个别保本。 3.本周至今,中东-北非地区以及更广泛的伊斯兰国家正值宗教节日宰牲节假期,俄罗斯钢材出口市场基本保持平静,板坯主要出口国土耳其尚未听闻有任何新的供应信息。资源有限使俄罗斯板坯报价稳定在460-510美元/吨CFR,即440-490美元/吨FOB黑海,具体价格取决于供应商。Mysteel了解到,俄罗斯热卷报价560-570美元/吨FOB黑海,但市场参与者仍认为该价格过高,可交易价格为530-550美元CFR(510-530美元/吨FOB黑海)。当前俄罗斯内贸热卷交易价格较为客观,供应商暂不考虑降价出口。 4.中汽协:5月,我国卡车市场(含底盘、牵引车)共计销售29.87万辆。其中,重型卡车市场(含底盘、牵引车)销售7.82万辆,环比4月份下降5%,同比小增1%。 5.从多位业内人士获悉,海运运力紧张的情况下,集装箱需求不断提升,国内主要企业集装箱订单排到10月份,并且价格大幅上涨,涨幅超过三成。 6.19日全国建材成交再度转差,市场交投清淡,期现和投机少,刚需也不多,全天整体成交量较前一日明显回落。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
06-20 09:05
市场人士:菜粕偏弱运行
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因是加拿大增产未能抵消欧盟、澳大利亚和
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产量下滑部分,尤其是
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菜籽减产幅度较大。目前,加拿大陈季菜籽供应充足,美国农业部预计2023/2024年度加拿大菜籽库存攀升至近四年最高水平,因此新季期初库存大增,加上产量同比增加4.26%,至1960万吨,因此库消比回升明显。欧盟方面,美国农业部将2024/2025年度欧盟菜籽产量预估下调至1875万吨,同比下降6.25%,因此新季欧盟菜籽供应将明显收紧。澳大利亚菜籽产量下调是因为收割面积调降。整体看,全球新季菜籽供需基本面略好于大豆。 “由于今年加拿大菜籽及澳大利亚菜籽种植期天气较好,缺乏天气升水题材。虽然加拿大菜籽产区降水较往年偏多,播种进度较往年延迟,但当前油菜籽播种基本结束,土壤墒情较好,有六成的油菜已经萌芽。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示,从未来14天的天气预报看,自6月15日大幅降温开始,当前平均气温远低于正常水平,一定程度上会延迟油菜的发芽时间。不过,低温持续时间不长,接下来气温将逐渐回升至正常水平之上。降水方面,未来14天,加拿大菜籽主产省的降水较上周有所减少,处于正常范围,平均累计降水量在50mm左右。整体看,接下来加拿大天气较利于油菜的生长。菜粕市场缺乏新的多空指引,主要围绕豆粕价格运行,短期较豆粕价格偏弱。 据了解,今年1至4月我国累计进口菜粕89万吨,进口量创历史同期新高,较去年同期增长25.5%,月进口量稳定在20万吨以上。菜粕进口量的增长也为国内菜粕供应带来了压力。今年以来,华东地区菜粕库存始终处于偏高水平,预计该趋势仍将延续。 “目前国产菜籽处于集中上市阶段,虽然今年国产菜籽产量下降,但质量不佳导致价格下滑,贸易商、油厂采购量减少,可能造成国产菜籽走货时间延长,国产菜饼替代菜粕,对菜粕价格形成压力。”国联期货油脂油料分析师苏亚菁说。 苏亚菁告诉期货日报记者,6月份,沿海地区进口菜籽预估到港量约49.5万吨,到船主要集中在广东、广西和海南。部分油厂因菜籽供应断档停机,但预计这部分数量较少,难以改变国内菜籽供应充足的局面。国内菜籽盘面榨利良好,9月前买船均已买满,油厂转向采购9月菜籽,预计供应偏宽松格局将延续。 “值得一提的是,普水养殖利润有所改善,草鱼、鲢鱼等价格回暖,一定程度上有利于提振菜粕需求。但由于养殖户前两年亏损时间较长,叠加今年雨水偏多导致投苗推迟,预计菜粕的需求整体下降,部分企业反馈今年菜粕需求将下降20~30%。”苏亚菁说。 展望后市,贾晖认为,虽然国内部分地区新季菜籽质量下降,但上市压力仍存,短期供应端影响较大。本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比回落,但仍高于去年同期水平,供应较为充足,短期市场价格将偏弱运行。 在刘冰欣看来,国内新季菜籽上市压力以及南美大豆的到港压力后续有望在盘面进一步发酵,未来北美产区的天气变化、中国远月买船节奏以及终端备货情况都将成为影响市场走势的关键因素。短期在天气题材出现之前,菜粕市场将维持偏弱震荡走势。 “目前豆粕与菜粕现货价差约为680元/吨,这一价差对饲料养殖企业增加菜粕添加没有吸引力,饲料中豆粕的添加比例增加。葵粕方面,预计6月到港量较大,港口库存已明显回升,葵粕供应的增加同样挤占菜粕的市场空间。”苏亚菁表示,在大供应、弱需求的背景下,预计菜粕价格将进一步下行,目前广西、广东菜粕基差均已跌破交割成本,进一步大幅下行的空间有限。 来源:期货日报网
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期货日报网
06-20 08:15
【原油收市】受需求预期和风险恐慌影响,油价先扬后抑 触及七周高点后下跌
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在前一交易日均上涨逾1美元/桶,原因是
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无人机袭击导致俄罗斯一个主要港口的石油码头发生火灾。 在中东,以色列外交部长以色列卡茨警告称,以色列可能与黎巴嫩真主党爆发“全面战争”,尽管美国试图避免以色列与伊朗支持的组织发生更大范围的冲突。战争升级有可能导致产油区的供应中断。 道明银行 (TD Bank) 大宗商品策略主管Bart Melek表示,“中东紧张局势可能升级,这给石油需求方程式增加了一些供应风险。”他补充说,最近的美国经济数据支持了人们对美联储将在未来几个月降息的押注。 与此同时,市场消息人士周二援引美国石油协会的数据称,截至6月14日当周,美国原油库存增加了226.4万桶。路透社调查的分析师此前预计原油库存将减少220万桶。 不过,不愿透露姓名的消息人士称,汽油库存减少了107.7万桶,而馏分油库存增加了53.8万桶。 美国能源信息署将于周四公布官方库存数据。 另据消息,由于暴雨影响石油运输,厄瓜多尔石油公司关闭了一些油井。 【下一交易日重点关注财经数据与事件(北京时间)】 (1)09:00 中国5月Swift人民币在全球支付中占比 (2)09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率 (3)14:00 德国5月PPI月率 (4)14:00 瑞士5月贸易帐 (5)15:30 瑞士央行公布利率决议 (6)19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要 (7)20:30 美国至6月15日当周初请失业金人数 (8)20:30 美国5月新屋开工总数年化 (9)20:30 美国第一季度经常帐 (10)20:30 美国5月营建许可总数 (11)20:30 美国6月费城联储制造业指数 (12)23:00 美国至6月14日当周EIA原油库存 (13)23:00 美国至6月14日当周EIA库欣原油库存 (14) 23:00 美国至6月14日当周EIA战略石油储备库存 (15)次日02:30 纽约原油7月期货完成场内最后交易 (16)次日04:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话
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慧宣鑫语
06-20 05:32
【原油收市】地缘风险加剧,油价收涨逾1% 创六周新高
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8) 【市场消息分析】 据俄罗斯官员和
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情报部门消息人士透露,
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无人机袭击导致俄罗斯南部港口亚速海的一个石油码头的油罐发生大火,随后油价上涨。 俄罗斯炼油厂持续遭受的袭击对全球实体供应构成了威胁,并推高了原油期货价格的风险溢价。 Again Capital 合伙人John Kilduff表示:“
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的袭击让市场意识到,俄罗斯能源基础设施正处于危险之中,全球市场需要这些原油和成品油来控制价格。” 与此同时,以色列外交部长以色列卡茨警告称,尽管美国试图避免以色列和黎巴嫩之间发生更大规模的战争,但以色列很快将做出是否与真主党全面开战的决定。 纽约联邦储备银行行长约翰威廉姆斯表示,利率将随着时间的推移逐渐下降,尽管拒绝透露美国央行何时启动货币政策宽松措施,这也推动了油价上涨。 波士顿联储主席苏珊·柯林斯警告称,不要对最近的通胀数据过于兴奋,要让投资者保持警惕,并对油价设定上限。柯林斯表示:“现在判断通胀是否会持续回到 2% 的目标还为时过早。” 与此同时,市场也在关注本周即将公布的美国库存数据,将其作为判断夏季驾车出行旺季石油需求是否增加的关键指标。 据路透社调查的分析师称,预计上周美国原油库存下降220万桶。 美国石油协会将于晚些时候发布最新的美国石油库存报告,随后政府数据将于周四上午发布。 同样再北美,根据咨询公司德勤于周二由阿尔伯塔省政府发布的报告,加拿大提议的石油和天然气排放上限将促使企业削减产量,而不是投资昂贵的碳捕获和储存(CCS)技术。 加拿大总理贾斯汀·特鲁多领导的政府正在制定法规,迫使加拿大污染最严重的行业到2030年将排放量削减至1.37亿公吨,比2022年的水平低37%。加拿大主要产油省阿尔伯塔省和石油工业反对该计划,认为这是一个生产上限。 尽管需求不确定性增加,但石油价格仍持续上涨,成为人们关注的焦点。花旗全球能源策略师Eric Lee预计由于供需动态错综复杂,“市场将变得更加紧张”。不过,他指出,地缘政治因素和天气模式是“让市场紧张”的原因。不过,有两个因素可能会缓解这种紧张情绪:美国汽油需求放缓以及炼油厂“盈利能力存在问题”。他表示:“我们基本上认为,明年基本面、供需和全球库存将大幅增加。”他还警告说:“我认为,当市场看到这一点时,这对价格是利空的,而且它(石油)可能与其他行业脱钩。”“明年油价可能达到60美元/桶。” 美国银行策略师的最新报告显示,石油市场可能迎来动荡的一年。报告警告称,原油需求“陷入困境”,如果全球库存继续增加,油价将“崩溃”。根据美国银行商品研究团队的数据,今年第一季度全球石油需求增幅放缓至89万桶/日,且数据显示第二季度消费量将进一步放缓。与此同时,自2月中旬以来,石油库存增加170万桶/日。美国银行表示:“供应增长导致了过剩,但需求也发挥了一定作用。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件(北京时间)】 (1)04:30 美国至6月14日当周API原油库存 (2)04:40 美联储柯林斯接受媒体采访 (3)14:00 英国5月CPI月率 (4)14:00 英国5月零售物价指数月率 (5)16:00 欧元区4月季调后经常帐 (6)22:00 美国6月NAHB房产市场指数 (7)次日01:30 加拿大央行公布6月货币政策会议纪要
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慧宣鑫语
06-19 04:12
【贵金属周报】贵金属长趋势保持,市场矛盾期波动性恐加剧
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定升级;俄乌局势加剧,北约介入加大对于
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的支持,俄罗斯提出的谈判条件被
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拒绝,形势不容乐观;中美关系也进入相对紧张;更重要的是欧洲议会向右转风向愈加明显,德法都出现政治风险,这与接下来的国际形势息息相关;美国与沙特阿拉伯的石油美元协议未续签,这对长期以来的金融世界秩序的走势带来了未知可能性;全球地缘形势复杂性和风险性不断加强,进入了白热化阶段,这一定程度上会影响避险资产的走势。 市场对美联储降息预期预期延后对美指的支撑作用偏弱,美指与美国经济基本面的相关性更强,这也使得市场需要更多的关注美国经济和通胀数据去证伪美联储表示的提高效率和技术创新可以持续提高生产率增长,这可能使经济在不提高通胀的情况下加快增长。美联储降息预期不断反复造成了市场的波动加剧,在全球进入宽松环境后,美联储政策的灵活性相对减弱。即便中短期会受到美联储利率端的影响出现大幅波动,但长趋势而言,去美元化逻辑还有待验证,且在政治地缘环境动荡的当下,黄金大幅下跌的长期驱动较弱。对于内盘黄金来说,短期的美元指数上行,汇率因素可能成为其上行的另一动力。 策略建议及风险提示: 下周重要数据:美国成屋销售数据;美欧PMI数据;美国当周失业金数据;美联储官员发言 短期观点(周内):震荡偏多 长期观点:低位看多 风险:美联储降息预期的不断延后;不着陆的预期加强;全球流动性风险加剧 宏观组: 周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率: 要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局: 利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神: 以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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混沌天成期货
06-16 09:05
USDA:截至6月6日当周美国糙米出口销售报告
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* * 英国 * * 比利时 * *
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* * 科威特 * 巴拿马 29.1 日本 1.5 阿拉伯 0.7 马耳他 * 萨摩亚群岛 * 北马里亚纳群岛 * 密克罗尼西亚 * 帕劳共和国 * 荷属安的列斯盾 * 合计 62.0 10.0 89.1 (单位千吨,*代表数值小于0.05)
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Elaine
06-13 20:33
菜油 中长期或再度走强
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月下旬至5月上旬,全球菜籽主产地欧盟、
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及俄罗斯均发生了“倒春寒”,支撑菜籽、菜油价格偏强震荡,但是欧洲委员会的最新预估显示霜冻减产的幅度有限,且5月中旬后欧洲全面升温,天气交易热度有所减退。 欧盟方面,法国、德国和波兰等菜籽主产国于4月21—27日期间均经历了大幅降温,部分地区发生霜冻灾害,威胁已开花结荚的作物,因此5月的市场主流观点认为欧盟2023/2024年度菜籽将因为霜冻减产50万~100万吨。但是欧洲委员会最新发布的5月报告仅仅下调2023/2024年度菜籽单产0.03吨/公顷,至3.17吨/公顷,并上调播种面积。5月欧盟产量预估为1972.1万吨,仅比4月的1981.7万吨减少了9.6万吨,减产幅度极小,也远低于市场的主流预估;2023/2024年度欧盟菜籽库销比维持3.19%,同比增加1.3%,供需宽松不变。6月中旬欧盟2023/2024年度菜籽将开始收割,收割压力逐渐累积,也施压当地菜籽、菜油价格。 欧盟倒春寒刚过,5月1—16日,俄罗斯中央区和伏尔加区以及
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北部和东部又出现了不同程度的霜冻,危害两国油菜作物。不过目前是俄罗斯菜籽播种早期,农民可以进行重播;而
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受灾区域不是菜籽主产区,导致市场对两国实际减产的分歧较大。 除了霜冻因素外,当地时间5月30日欧盟理事会允许对从俄罗斯和白俄罗斯进口的农产品征收禁止性关税,旨在阻止两国农产品进入欧盟,对市场产生扰动。俄罗斯、白俄罗斯是欧盟菜油的主要进口来源地,2024年1—3月,两国菜油占欧盟进口菜油总量的55%。不过欧盟直接进口菜油的数量很少,年均进口量不到50万吨。2023年和2024年1—3月,欧盟仅分别进口了13万吨和5万吨俄罗斯、白俄罗斯的菜油。所以我们认为禁令的实际影响有限,主要是在情绪上对欧盟菜油价格提供一定支撑。 图为欧盟对俄罗斯、白俄罗斯菜油的年进口量(单位:吨) 国内方面,二季度菜籽、菜油的供应压力较大。上半年国内进口加拿大菜籽盘面榨利良好,推动国内积极新增买船,二季度进口菜籽将大量到港。据统计,5—7月菜籽的月均进口量为40万~50万吨。另外,俄罗斯菜油也会继续流入国内补充供应。需求端,夏季是菜油消费淡季,下游成交量一般。供强需弱下菜油库存预计将从目前的46万吨高位继续上升,拖累二季度国内菜油价格。 加澳新作菜籽同比小幅减产,关注拉尼娜现象影响 欧洲菜籽即将收割,市场焦点转向加拿大以及澳大利亚2024/2025年度菜籽产量。最新预估显示,两国2024/2025年度菜籽产量均同比下滑,供需小幅收紧。加拿大方面,该国农业部5月预估2024/2025年度产量同比下降1.24%,至1810万吨;而总需求同比增加4.08%,至1825万吨,令期末库存和库销比分别下滑至250万吨和13.7%。澳大利亚方面,该国农业部6月预估2024/2025年度菜籽产量同比下滑5%,至539万吨,期末库存和库销比分别下滑至45.1万吨和8%。 截至6月中旬两国新作菜籽均进入播种期后半段,其中加拿大菜籽得益于大量降水补充土壤墒情,作物生长良好,压制当地菜籽价格。而澳大利亚菜籽因为西澳大利亚及南澳大利亚的干旱阻碍播种,使得播种面积及产量同比下滑,澳大利亚菜籽价格在全球菜籽市场中表现相对偏强。 除此之外,今年是厄尔尼诺现象向拉尼娜现象转换的年份,NOAA预计拉尼娜现象在7—9月形成的概率达到69%,市场高度关注其对加、澳新作菜籽的影响。据统计,2000年后的7次拉尼娜现象中,覆盖加、澳菜籽生长季(5—9月)的有4次,共7年。对于加拿大来说,拉尼娜现象可能造成菜籽主产区高温干旱,干扰作物生长。这7年内加拿大菜籽单产同比下滑的年份有4年,概率57%,降幅在0.43%~32.05%。历史上的厄尔尼诺-拉尼娜现象转换年还有2007年、2010年和2016年。其中2007年与2010年加拿大菜籽单产同比分别下降11.63%和5.56%,2016年同比上升7.73%。由此可见,拉尼娜现象发生期间加拿大菜籽减产概率较大。加拿大气象局预测的6—8月降水及气温预报也显示,阿尔伯塔和萨斯喀彻温省有大面积的降水偏低区域,同时全国都被高热笼罩,均威胁处于关键生长期的作物。因此虽然目前加拿大菜籽主产区降雨充沛,作物状况良好,但后续仍有出现不利天气的可能。 和加拿大不同,拉尼娜现象有望为澳大利亚全域带来充沛降雨和偏低气温,助力菜籽增产。拉尼娜现象发生的7年内,澳大利亚菜籽单产同比上涨的概率达100%,幅度在0.88%~72.73%,证明其对澳大利亚菜籽产量有着非常明显的利好作用。此外,澳大利亚气象局的3个月天气预报也显示,6—8月关键生长期,西澳和南澳出现高于均值的降水的概率在60%以上。可见前期干旱地区后续似乎并不缺乏降水。倘若以上预测落实,则澳大利亚现在的旱情有望缓解,利好该国菜籽生长。 2023/2024年度及2024/2025年度全球菜籽供需连续收紧 全球菜籽供需方面,无论是2023/2024年度还是2024/2025年度的菜籽供需都呈现同比收紧状态。供应方面,全球菜籽连续两年减产,预计产量从2022/2023年度的8885.2万吨跌至2024/2025年度的8834万吨。需求方面,全球菜籽的消费需求持续增长,而出口需求小幅下滑,使得总需求预计从2022/2023年度的1.05012亿吨升至1.05944亿吨。供应需增之下,2024/2025年度全球菜籽库销比预计从2022/2023年度的7.89%下滑至7.39%,供应小幅收紧。展望未来,虽然今年的拉尼娜现象利于澳大利亚菜籽增产,但可能导致加拿大菜籽减产,两者相抵,2024/2025年度全球菜籽供需预计仍维持紧张格局,对菜籽价格有支撑。 总之,近期多国央行集体降息,刺激国际原油价格上涨,对植物油整体有一定支撑。但是欧洲霜冻减产幅度不及市场预期,其影响正逐渐减退,加拿大新作菜籽长势良好以及国内二季度菜油供应压力加大等利空因素仍存,国内菜油在前期大涨后存高位回落风险。从中长期来看,2024/2025年度全球菜籽供应将维持小幅收紧状态,对国际菜油价格有支撑。同时国内今年CPI同比增长3%的目标也利好金融属性较为明显的油脂上涨。预计未来菜油支撑仍存,调整后有望再度走强。(作者单位:长江期货) 来源:期货日报网
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USDA:6月份公布的全球玉米供需平衡表
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7.8 27 0.02 4 4.9 27.12 2.8 主要进口商 23.59 118.42 95.23 157.55 211.85 5.1 20.29 埃及 1.56 7.44 6.22 11.2 13.7 0 1.51 欧洲联盟 11.51 52.29 23.19 55.8 75.1 4.2 7.69 日本 1.36 0.01 14.93 11.7 15 0 1.3 墨西哥 3.16 28.08 19.36 27.5 46 0.1 4.5 南洋 3.29 30.41 16.25 38.15 46.3 0.8 2.85 韩国 2.06 0.09 11.1 9 11.35 0 1.9 选择其他 加拿大 2.75 14.54 2.13 9.58 14.93 2.86 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.71 218 299 0.01 206.04 2023/24 全球 300.94 1228.1 186.58 760.22 1216.65 199.11 312.39 全球(除中国) 94.9 939.26 163.58 535.22 909.65 199.09 101.53 美国 34.55 389.69 0.64 144.79 318.91 54.61 51.36 国外总额 266.38 838.41 185.94 615.44 897.74 144.5 261.03 主要出口 17.47 236.6 1.53 93.3 122.5 123 10.1 阿根廷 1.32 53 0.02 10.4 14.8 38 1.54 巴西 10.04 122 1.3 63 79.5 50 3.84 俄罗斯 0.91 16.6 0.05 9.7 10.8 6 0.76 南非 2.4 14 0.15 6.3 12.5 3 1.05
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2.8 31 0.02 3.9 4.9 26 2.91 主要进口商 20.29 122.62 99.1 163.15 218.7 5.01 18.29 埃及 1.51 7.2 7.5 12.3 14.8 0 1.41 欧洲联盟 7.69 61 21 57.5 77.7 4.4 7.59 日本 1.3 0.01 15.5 12 15.5 0 1.31 墨西哥 4.5 23.3 21.1 28 46.6 0.05 2.25 南洋 2.85 30.91 17.8 39.55 47.75 0.56 3.25 韩国 1.9 0.09 11.6 9.3 11.65 0 1.94 选择其他 加拿大 1.63 15.08 3.2 11 16.5 1.8 1.6 中国大陆 206.04 288.84 23 225 307 0.02 210.86 2024/25 Proj. 全球 5月 313.08 1219.93 184.37 774.03 1220.75 191.1 312.27 6月 312.39 1220.54 186.16 774.44 1222.16 191.75 310.77 全球(除中国) 5月 102.22 927.93 161.37 543.03 907.75 191.08 99.42 6月 101.53 928.54 163.16 543.44 909.16 191.73 97.93 美国 5月 51.36 377.46 0.64 146.06 320.18 55.88 53.39 6月 51.36 377.46 0.64 146.06 320.18 55.88 53.39 国外总额 5月 261.72 842.47 183.74 627.98 900.57 135.21 258.88 6月 261.03 843.08 185.53 628.39 901.98 135.86 257.38 主要出口 5月 11.12 238 1.58 94.5 124.05 117.4 9.25 6月 10.1 238.1 1.58 94.6 124.15 117.7 7.92 阿根廷 5月 1.54 51 0.01 10.3 14.8 36 1.74 6月 1.54 51 0.01 10.3 14.8 36 1.74 巴西 5月 3.84 127 1.5 64 80.5 49 2.84 6月 3.84 127 1.5 64 80.5 49 2.84 俄罗斯 5月 0.96 16 0.05 9.8 10.9 5.2 0.91 6月 0.76 15.4 0.05 9.7 10.8 5 0.41 南非 5月 1.87 17 0 6.9 13.4 3.2 2.27 6月 1.05 17 0 6.9 13.4 3.2 1.45
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5月 2.91 27 0.02 3.5 4.45 24 1.48 6月 2.91 27.7 0.02 3.7 4.65 24.5 1.48 主要进口商 5月 18.21 129.07 97.95 166.45 222.55 4.81 17.87 6月 18.29 129.07 98.1 166.7 222.8 4.81 17.85 埃及 5月 1.41 7.6 8 13.1 15.6 0 1.41 6月 1.41 7.6 8 13.1 15.6 0 1.41 欧洲联盟 5月 7.51 64.8 18 58.2 78.6 4.2 7.51 6月 7.59 64.8 18 58.3 78.7 4.2 7.49 日本 5月 1.31 0.02 15.5 12.2 15.55 0 1.27 6月 1.31 0.02 15.5 12.2 15.55 0 1.27 墨西哥 5月 2.25 25 21.8 28.2 46.9 0.05 2.1 6月 2.25 25 21.8 28.2 46.9 0.05 2.1 南洋 5月 3.25 31.46 18.25 40.75 49.35 0.56 3.05 6月 3.25 31.46 18.4 40.9 49.5 0.56 3.05 韩国 5月 1.94 0.1 11.7 9.4 11.75 0 1.99 6月 1.94 0.1 11.7 9.4 11.75 0 1.99 选择其他 加拿大 5月 1.6 15 2.2 10 15.5 1.7 1.6 6月 1.6 15 2.2 10 15.5 1.7 1.6 中国大陆 5月 210.86 292 23 231 313 0.02 212.84 6月 210.86 292 23 231 313 0.02 212.84
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6.27 21.5 0.06 3 7.8 17.12 2.9 主要进口商 173.02 206.11 134.01 50.69 320.01 15.13 177.99 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.1 10.55 4.68 0.45 11.85 2.69 1.8 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.06 5.45 0.75 6.25 0.29 1.14 非洲南部 12.72 17.24 29.68 1.67 46.62 0.77 12.25 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 10.22 17.43 24.71 3.58 39.44 0.65 12.26 南洋 4.68 0 24.54 7.55 24.35 1.28 3.59 选择其他 印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 3 1.8 6.75 10.87 3.27 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 全球 271.04 787.59 217.2 158.5 799.08 218.95 259.56 全球(除中国) 132.22 651 204.2 121.5 645.08 217.95 126.15 美国 15.5 49.31 3.81 2.45 30.32 19.6 18.71 国外总额 255.54 738.28 213.39 156.06 768.76 199.36 240.84 主要出口 45.18 322.45 14.21 74.25 182.05 162.6 37.19 阿根廷 3.97 15.85 0.03 0.25 7.05 8.5 4.29 澳大利亚ia 4.37 26 0.2 3.5 7 20 3.57 加拿大 3.51 31.95 0.6 4 9.2 25 1.87 欧洲联盟 16.04 134.15 13 46.5 111 37 15.19 俄罗斯 14.39 91.5 0.3 18 41 54 11.19
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2.9 23 0.08 2 6.8 18.1 1.08 主要进口商 177.99 207.34 134.07 55.47 328.97 18.98 171.46 孟加拉国 0.83 1.1 6.5 0.25 7.35 0 1.08 巴西 1.8 8.1 5.9 0.6 12 2.8 1 中国大陆 138.82 136.59 13 37 154 1 133.41 日本 1.14 1.14 5.3 0.65 6.15 0.3 1.13 非洲南部 12.25 16.37 30.9 1.75 46.85 1.8 10.87 尼日利亚 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 中东 12.26 20.77 19.77 3.02 39.52 0.76 12.52 南洋 3.59 0 28.4 8.7 26.25 1.12 4.62 选择其他 印度 9.5 110.55 0.12 6.75 112.34 0.33 7.5 哈萨克斯坦 3.27 12.11 2.5 1.3 6.25 9 2.63 United 2.5 13.98 2.6 7.1 15.25 0.6 3.23 2024/25 Proj. 全球 5月 257.8 798.19 209.42 151.76 802.37 216 253.61 6月 259.56 790.75 207.08 147.71 798.04 212.81 252.27 全球(除中国) 5月 125.29 658.19 198.42 118.76 652.37 215.1 121.01 6月 126.15 650.75 196.08 114.71 647.04 211.91 119.76 美国 5月 18.71 50.56 3.27 2.72 30.59 21.09 20.85 6月 18.71 51.02 3.27 2.72 30.59 21.77 20.64 国外总额 5月 239.08 747.63 206.16 149.04 771.78 194.91 232.76 6月 240.84 739.73 203.82 144.99 767.45 191.04 231.63 主要出口 5月 38.62 321 12.14 73.75 181.55 158.5 31.71 6月 37.19 313.5 11.14 70.25 178.05 154 29.78 阿根廷 5月 3.88 17 0.01 0.25 7.05 11.5 2.34 6月 4.29 17.5 0.01 0.25 7.05 11.5 3.25 澳大利亚ia 5月 3.07 29 0.2 3.5 7 22.5 2.77 6月 3.57 29 0.2 3.5 7 22 3.77 加拿大 5月 2.37 34 0.55 4 9.3 24.5 3.12 6月 1.87 34 0.55 4 9.3 24.5 2.62 欧洲联盟 5月 16.69 132 11 46.5 111.25 34 14.44 6月 15.19 130.5 10 44.5 109.25 35 11.44 俄罗斯 5月 11.44 88 0.3 17 39.75 52 7.99 6月 11.19 83 0.3 16 38.75 48 7.74
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5月 1.18 21 0.08 2.5 7.2 14 1.06 6月 1.08 19.5 0.08 2 6.7 13 0.96 主要进口商 5月 168.92 212.43 131.32 50.53 325.8 17.91 168.97 6月 171.46 212.48 130.02 50.03 325.9 18.21 169.85 孟加拉国 5月 1.08 1.1 6.4 0.25 7.45 0 1.13 6月 1.08 1.1 6.5 0.25 7.65 0 1.03 巴西 5月 0.9 9.5 5.5 0.5 11.9 3 1 6月 1 9.5 5.5 0.5 11.9 3 1.1 中国大陆 5月 132.51 140 11 33 150 0.9 132.61 6月 133.41 140 11 33 151 0.9 132.51 日本 5月 1.13 1.16 5.3 0.65 6.1 0.3 1.19 6月 1.13 1.16 5.3 0.65 6.1 0.3 1.19 非洲南部 5月 10.47 16 31.5 1.65 47 1.1 9.87 6月 10.87 16.05 31.4 1.65 46.8 1.4 10.12 尼日利亚 5月 0.33 0.12 4.8 0 4.5 0.38 0.37 6月 0.33 0.12 4.8 0 4.5 0.38 0.37 中东 5月 12.52 22.09 19.42 3.03 40.11 0.81 13.12 6月 12.52 22.09 19.42 3.03 40.11 0.81 13.12 南洋 5月 4.52 0 26.9 8.05 25.95 1.14 4.33 6月 4.62 0 26.8 7.95 25.85 1.14 4.43 选择其他 印度 5月 7.5 114 0.3 6 113 0.3 8.5 6月 7.5 114 0.3 6 113 0.3 8.5 哈萨克斯坦 5月 2.13 14.5 2 1.5 6.45 10.5 1.68 6月 2.63 14.5 2 1.5 6.45 10.5 2.18 United 5月 3.13 11.2 3 6 14 0.6 2.73 6月 3.23 10.85 3 6 14 0.6 2.48
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