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恒力期货能化日报20240726
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90万吨PX装置预计周中左右停车检修,
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PX装置负荷上升至79.0%附近(+0.3%);进口大幅下降,6月份我国PX进口56.9万吨,相较5月减少24.0%,相较去年同期减少34.1%; 4、需求:PTA本周负荷下降至78.4%(-3.5%),嘉通一套300万吨装置与蓬威一套90万吨装置停车检修; 5、下游:TA现货加工费382(+17),TA09盘面加工费337(-10);长丝产销在3-4成,短纤平均产销39%。 策略:择机多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:谨慎看涨 理由:基差企稳、聚酯开工微升。 逻辑: 今日09合约收于5734(-60,-1.04%),日内增仓49052手至87.31万手,TA9-1价差为-4。现货方面,今日主流现货基差在09+38,7月主港在09+40附近商谈;成本方面,PXN位于317美元/吨附近(环比-1.2%),PTA加工费在382元/吨附近(环比+4.6%);供给方面,嘉通一套300万吨装置与蓬威一套90万吨装置停车检修,国内PTA本周负荷下降3.5%至78.4%;需求方面,本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落,至下午4点附近平均产销估算在3-4成,轻纺城市场总销量926万米(+158)。6月PTA出口42.4万吨,同比增长37.5%,上半年累计出口223.4万吨,同比增长12%。 策略:关注9/1正套机会。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:略有企稳趋势 理由:基差走强、开工下降、库存持续低位。 行情回顾: 今日EG2409合约收盘价4595,日内减仓8495手至28.94万手,EG9-1价差为-24。现货方面,现货主流围绕09升水27左右商谈成交,8月下期货基差在09合约升水37-38元/吨附近,商谈4637-4638元/吨,下午几单09合约升水35-38元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨,相较上期下降1.2万吨;供给方面,乙二醇本周整体开工负荷上升至64.42%(-2.39%),其中煤制乙二醇开工负荷68.17%(-5.31%);需求方面,本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落,至下午4点附近平均产销估算在3-4成,轻纺城市场总销量926万米(+158)。 策略:可轻仓试多。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意回调风险 逻辑:1.现货端,工厂报价继续下调20-60元,持续大幅降价后低端成交有所好转,部分工厂封单,收单多在3-5天日产。 1.供应暂稳高位。七月还有新增投产计划,日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面,工业按需采购,复合肥秋季生产还未全面启动,少量补货。进七月入下旬农需减弱,高塔复合肥有启动预期,但目前工农衔接未形成集中采买,整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日,尿素工厂库存30.22万吨,较上周增加5.32万吨(+21.37%)。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动不足,下方支撑偏弱,09盘面预计震荡偏弱,关注下方1950-1960支撑,当前盘面贴水不小,注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限,中长期上方压力较大。 3.截至7月16日,印度招标已预订43.38万吨尿素,约为会议前预期数量的一半,但国内尚未有企业参与印度招标。 向上驱动:下游刚需,低位库存 向下驱动:淡储,保供稳价,工厂开始累库 风险提示:天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:不追空。 理由:累库利空压制,但估值已行至低位。 逻辑:港口方面,基差约09+14/20,盘面下跌情绪稍显浓厚。海外供应方面,马油大装置故障临停,其小装置前期已停车检修,东南亚体量本就偏低,对进口影响不大。故虽有其他烯烃重启预期,但港口供需偏宽松、库存压力偏高,短期改善程度有限。截止本周四,港口库存已攀升至102.3万吨。观点上,甲醇近期作为高库存品种,估值已被压低,但此前兴兴重启即可视作港口底部已现,后期关注天津渤化等动态,不宜追空。远期来看,海外开工若无异常,进口供应能维持中高位供应,预计MA9-1将维持contango状态换月。 策略:不追空。 风险提示:油价异动;关注烯烃动态。 建材化工 纯碱 方向:短期偏弱 行情跟踪: 碱厂库存持续积累至20年同期的历史高位,目前碱厂送到价在1920-1950元/吨,月底即将定结算价,期现商报价暂稳在1780元/吨,终端择低价刚需补库,8月碱厂检修计划会略多于7月,纯碱供需面是有好转的可能的,但需要基于玻璃需求也好转的前提下,才能对纯碱进行补库,给到纯碱阶段性支撑。 但整体大趋势上看,夏季过后,碱厂供给端支撑减弱,而刚需虽能维持弱稳支撑,但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱,价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。 向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期 向下驱动:投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修 策略建议:暂观望,下方支撑1800-1850 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:短期偏弱 行情跟踪: 本周玻璃继续累库,现货价格暂未有企稳迹象,仍在降价中,沙河现货价格不断走弱至1390元/吨附近,湖北现货价格走弱至1300元/吨以下,由于主产地与主销地基本没有价差,主产地外发没有优势,区域间负反馈仍在延续,刚需端看,下游订单较前期稍有好转迹象,但目前还处在偏弱的阶段,玻璃需求弱势暂未改变 。 目前现货估值恒力期货能化日报20240726 一眼通 图片 图片 图片 图片 图片 油品 LPG 方向:观望 行情回顾:沙特阿美公司7月CP出台,其中丙烷580美元/吨,丁烷565美元/吨,较上月价格均持平。折合人民币到岸成本:丙烷5183元/吨左右,丁烷5063元/吨左右。 逻辑: 1. 国内液化气商品量为 53.74 万吨左右,较上周下降 0.39 万吨或0.73%。本周炼厂库容率26.1%,环比增加 0.03%。港口库存243万吨,环比增加3万吨。 2. 燃烧需求淡季,化工需求支撑,PDH开工率率73.8%,环比下降3%。MTBE开工率59.8%,环比下降2.3%。 3.山东民用气5170元/吨(0),华东民用气5113元/吨(0),华南民用气4990元/吨(-10)。 风险提示:宏观因素影响 沥青 方向:偏弱 行情回顾:盘面回落,国内库存小幅去库,总库存同比高位。 逻辑: 1.炼厂利润亏损,国内开工率低位,周产量为45万吨,同比减少18万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨,环比下降26.6万吨,降幅11.63% 。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨,环比下降7.2万吨,降幅3.33%。 2.社库266万吨,环比下降1%,厂库114万吨,环比下降1%。炼厂周度出货量37.2万吨,环比下降2万吨,山东现货3510(0),下游终端需求改善。 风险提示:宏观因素影响 芳烃 PX 方向:单边看原油是否企稳反弹 盘面: 1、PX09合约收盘价8240 (-74, -0.89%),持仓增加672手至8.31万手(多空增仓); 2、PX 9-1月差-32(-32),PX09-CFRC 25(-6); 3、仓单0(-)。 基本面: 1、实货:CFR中国均价为994美元/吨(-5,-0.5%),今天PX价格下跌,尾盘实货9月在987/995商谈,10月在990/1009商谈,均无成交; 2、估值与利润:MOPJ 价格为677.0美元/吨(-0.5),PXN $317 (-4); 3、供给:供应减少,国内PX负荷降低至86.5%附近(-1.6%),九江石化90万吨PX装置预计周中左右停车检修,
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PX装置负荷上升至79.0%附近(+0.3%);进口大幅下降,6月份我国PX进口56.9万吨,相较5月减少24.0%,相较去年同期减少34.1%; 4、需求:PTA本周负荷下降至78.4%(-3.5%),嘉通一套300万吨装置与蓬威一套90万吨装置停车检修; 5、下游:TA现货加工费382(+17),TA09盘面加工费337(-10);长丝产销在3-4成,短纤平均产销39%。 策略:择机多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:谨慎看涨 理由:基差企稳、聚酯开工微升。 逻辑: 今日09合约收于5734(-60,-1.04%),日内增仓49052手至87.31万手,TA9-1价差为-4。现货方面,今日主流现货基差在09+38,7月主港在09+40附近商谈;成本方面,PXN位于317美元/吨附近(环比-1.2%),PTA加工费在382元/吨附近(环比+4.6%);供给方面,嘉通一套300万吨装置与蓬威一套90万吨装置停车检修,国内PTA本周负荷下降3.5%至78.4%;需求方面,本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落,至下午4点附近平均产销估算在3-4成,轻纺城市场总销量926万米(+158)。6月PTA出口42.4万吨,同比增长37.5%,上半年累计出口223.4万吨,同比增长12%。 策略:关注9/1正套机会。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:略有企稳趋势 理由:基差走强、开工下降、库存持续低位。 行情回顾: 今日EG2409合约收盘价4595,日内减仓8495手至28.94万手,EG9-1价差为-24。现货方面,现货主流围绕09升水27左右商谈成交,8月下期货基差在09合约升水37-38元/吨附近,商谈4637-4638元/吨,下午几单09合约升水35-38元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨,相较上期下降1.2万吨;供给方面,乙二醇本周整体开工负荷上升至64.42%(-2.39%),其中煤制乙二醇开工负荷68.17%(-5.31%);需求方面,本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落,至下午4点附近平均产销估算在3-4成,轻纺城市场总销量926万米(+158)。 策略:可轻仓试多。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意回调风险 逻辑:1.现货端,工厂报价继续下调20-60元,持续大幅降价后低端成交有所好转,部分工厂封单,收单多在3-5天日产。 1.供应暂稳高位。七月还有新增投产计划,日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面,工业按需采购,复合肥秋季生产还未全面启动,少量补货。进七月入下旬农需减弱,高塔复合肥有启动预期,但目前工农衔接未形成集中采买,整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日,尿素工厂库存30.22万吨,较上周增加5.32万吨(+21.37%)。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动不足,下方支撑偏弱,09盘面预计震荡偏弱,关注下方1950-1960支撑,当前盘面贴水不小,注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限,中长期上方压力较大。 3.截至7月16日,印度招标已预订43.38万吨尿素,约为会议前预期数量的一半,但国内尚未有企业参与印度招标。 向上驱动:下游刚需,低位库存 向下驱动:淡储,保供稳价,工厂开始累库 风险提示:天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:不追空。 理由:累库利空压制,但估值已行至低位。 逻辑:港口方面,基差约09+14/20,盘面下跌情绪稍显浓厚。海外供应方面,马油大装置故障临停,其小装置前期已停车检修,东南亚体量本就偏低,对进口影响不大。故虽有其他烯烃重启预期,但港口供需偏宽松、库存压力偏高,短期改善程度有限。截止本周四,港口库存已攀升至102.3万吨。观点上,甲醇近期作为高库存品种,估值已被压低,但此前兴兴重启即可视作港口底部已现,后期关注天津渤化等动态,不宜追空。远期来看,海外开工若无异常,进口供应能维持中高位供应,预计MA9-1将维持contango状态换月。 策略:不追空。 风险提示:油价异动;关注烯烃动态。 建材化工 纯碱 方向:短期偏弱 行情跟踪: 碱厂库存持续积累至20年同期的历史高位,目前碱厂送到价在1920-1950元/吨,月底即将定结算价,期现商报价暂稳在1780元/吨,终端择低价刚需补库,8月碱厂检修计划会略多于7月,纯碱供需面是有好转的可能的,但需要基于玻璃需求也好转的前提下,才能对纯碱进行补库,给到纯碱阶段性支撑。 但整体大趋势上看,夏季过后,碱厂供给端支撑减弱,而刚需虽能维持弱稳支撑,但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱,价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。 向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期 向下驱动:投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修 策略建议:暂观望,下方支撑1800-1850 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:短期偏弱 行情跟踪: 本周玻璃继续累库,现货价格暂未有企稳迹象,仍在降价中,沙河现货价格不断走弱至1390元/吨附近,湖北现货价格走弱至1300元/吨以下,由于主产地与主销地基本没有价差,主产地外发没有优势,区域间负反馈仍在延续,刚需端看,下游订单较前期稍有好转迹象,但目前还处在偏弱的阶段,玻璃需求弱势暂未改变 。 目前现货估值相对偏低,但缺乏向上驱动,自下而上看,地产链条上深加工情况每况愈下,订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖,但季节性角度看,潜在的向上驱动是存在的,9月面临季节性旺季,下半年需求多会比上半年略好一些,而当前下游的原片库存非常低,需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。 向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力 策略建议:暂观望,不追空 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化相对偏低,但缺乏向上驱动,自下而上看,地产链条上深加工情况每况愈下,订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖,但季节性角度看,潜在的向上驱动是存在的,9月面临季节性旺季,下半年需求多会比上半年略好一些,而当前下游的原片库存非常低,需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。 向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力 策略建议:暂观望,不追空 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
07-26 11:34
银价8个交易日跌11.35% 持货商开始惜售 贵金属连番下行 市场观望情绪浓【SMM快讯】
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迹象表明“特朗普交易”导致了一些泡沫。
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也出现了买家不愿出手的迹象。上海现货黄金价格升水显著下降和顶级贵金属交易商的扎平仓位迹象都凸显这一点。自那以后,上期所黄金和白银交易商的大规模平仓正在加剧价格下跌的趋势。” 摩根大通将2025年黄金和白银价格目标分别上调至2,800美元/盎司和36美元/盎司。 瑞银(UBS)预计大宗商品价格将回升,包括原油、黄金等,同时铜价将保持坚挺。该投行称,金价反弹的驱动因素依然存在,包括央行的强劲买盘、地缘政治的持续不确定性以及美联储可能在未来几个月内采取的降息举措。 来源:SMM
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SMM上海有色网
07-26 11:15
恒力期货能化日报20240725
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0.6%),今天PX价格下跌,两单9月
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现货分别在997、999成交。尾盘实货9月在994/1002商谈,10月在1000/1009商谈; 2、估值与利润:MOPJ 价格为677.5美元/吨(-9.5),PXN $323 (+3.5); 3、供给:供应减少,国内PX负荷降低至86.5%附近(-1.6%),九江石化90万吨PX装置预计周中左右停车检修,
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PX装置负荷上升至79.0%附近(+0.3%);进口大幅下降,6月份我国PX进口56.9万吨,相较5月减少24.0%,相较去年同期减少34.1%; 4、需求:PTA负荷上升至81.9%(+1.5%),本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停,预计近期恢复; 5、下游:TA现货加工费338(+16),TA09盘面加工费347(+8);长丝产销在180%-190%附近,短纤平均产销44%。 策略:择机多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:谨慎看涨,关注5800附近支撑 理由:基差走强、关注台风影响。 逻辑: 今日09合约收于5802(-18,-0.31%),日内增仓12837手至83.07万手,TA9-1价差为10。现货方面,今日主流现货基差在09+45,7月主港在09+45~50附近商谈;成本方面,PXN位于323美元/吨附近(环比+1.1%),PTA加工费在338元/吨附近(环比+5.0%);供给方面,本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停,预计近期恢复,国内PTA整体负荷为81.9%;需求方面,为配合下游采购,涤纶长丝开始让利,让利区间视规格不同主流在200-300元/吨不等,江浙涤丝今日产销高低分化,整体尚好,至下午3点半附近平均产销估算在180-190%,轻纺城市场总销量768万米(+176)。6月PTA出口42.4万吨,同比增长37.5%,上半年累计出口223.4万吨,同比增长12%。 策略:关注9/1正套机会。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:观望,等待新驱动 理由:库存持续低位。 行情回顾: 今日EG2409合约收盘价4604,日内减仓23667手至29.79万手,EG9-1价差为-15。现货方面,现货主流围绕09升水24左右商谈成交,8月下期货基差在09合约升水32-34元/吨附近,商谈4642-4644元/吨,下午几单09合约升水32-33元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨,相较上期下降1.2万吨;供给方面,乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%(+0.36%),其中煤制乙二醇开工负荷73.48%(+2.16%),6月份乙二醇进口62.6万吨,同比增加0.7%,上半年累计进口320.7万吨,同比增加3.7%;需求方面,本周下游聚酯开工下降至85.9%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销高低分化,整体尚好,至下午3点半附近平均产销估算在180%-190%,轻纺城市场总销量768万米(+176)。 策略:无 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意回调风险 逻辑:1.现货端,工厂报价继续下调20-60元,持续大幅降价后低端成交有所好转,部分工厂封单,收单多在3-5天日产。 1.供应暂稳高位。七月还有新增投产计划,日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面,工业按需采购,复合肥秋季生产还未全面启动,少量补货。进七月入下旬农需减弱,高塔复合肥有启动预期,但目前工农衔接未形成集中采买,整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日,尿素工厂库存30.22万吨,较上周增加5.32万吨(+21.37%)。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动不足,下方支撑偏弱,09盘面预计震荡偏弱,关注下方1950-1960支撑,当前盘面贴水不小,注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限,中长期上方压力较大。 3.截至7月16日,印度招标已预订43.38万吨尿素,约为会议前预期数量的一半,但国内尚未有企业参与印度招标。 向上驱动:下游刚需,低位库存 向下驱动:淡储,保供稳价,工厂开始累库 风险提示:天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:不追空。 理由:累库利空压制,但估值已行至低位。 逻辑:在兴兴重启提振及盘面止跌后,港口价格在2500元/吨左右企稳,但基差仍维持平水附近波动,无明显改善,累库压力难以忽视。内地多地偏弱整理,西北价格有所回暖,内蒙古南北线价格月2110-2150元/吨。观点上,甲醇近期作为高库存品种,估值已被压低,但兴兴重启即可视作港口底部已现,后期关注天津渤化等动态,不宜追空。远期来看,海外开工若无异常,进口供应能维持中高位供应,预计MA9-1将维持contango状态换月。 策略:不追空。 风险提示:油价异动;关注烯烃动态。 建材化工 纯碱 方向:短期偏弱 行情跟踪: 目前碱厂送到价在1920-1950元/吨,期现商报价暂稳在1780元/吨,终端择低价刚需补库,山东地区贸易商收货成交好转,期限整体成交环比持平,8月供需面是有好转的可能的,8月碱厂检修计划会略多于7月,若8月玻璃能如3月底那样存在季节性好转,是可能在纯碱价格持续压缩到3月份的价格低位之后,再次补库给到纯碱阶段性支撑。 但整体大趋势上看,夏季过后,碱厂供给端支撑减弱,而刚需虽能维持弱稳支撑,但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱,价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。 向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期 向下驱动:投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修 策略建议:暂观望,下方支撑1800-1850 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:短期偏弱 行情跟踪: 现货价格暂未有企稳迹象,仍在降价中,沙河现货价格不断走弱至1390元/吨附近,湖北现货价格走弱至1360元/吨,目前在本该走旺季节前备货的节点走出了淡季的感觉,刚需端看,下游订单较前期稍有好转迹象,但目前还处在偏弱的阶段,玻璃需求弱势暂未改变 。 目前现货估值相对偏低,但缺乏向上驱动,自下而上看,地产链条上深加工情况每况愈下,订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖,但季节性角度看,潜在的向上驱动是存在的,9月面临季节性旺季,下半年需求多会比上半年略好一些,而当前下游的原片库存非常低,需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。 向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力 策略建议:暂观望,不追空 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
07-25 11:19
PTA 有望获得支撑
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,国内开工率从71%回升至86%左右,
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开工率从66%回升至79%左右。PX开工率再次回到高位,供应压力回升导致PX价格明显转弱,长短流程利润均出现不同程度压缩,其中PX—石脑油价差压缩至306美元/吨左右,处在近两年来偏低水平。 供需边际转弱 供应方面,PTA自5月起逐步结束集中检修,目前开工率恢复至81.9%左右,处在近两年来偏高水平。从目前的企业检修计划来看,仅个别有检修计划,暂时没有集中检修,PTA供应预期充足。 需求方面,近期聚酯环节边际走弱速度超出预期。具体来看,6月长丝工厂的保价限产措施实施,聚酯负荷开始边际下滑,截至上周,聚酯负荷跌破86%。聚酯工厂的挺价政策从长丝企业传导至短纤企业,最后传导至瓶片企业。此前长丝和短纤企业利润情况较好,而工厂挺价以后产销并未完全走弱,因此长丝和短纤实际降负程度并不高,市场对PTA需求端走弱的担忧并不强。不过自7月开始,瓶片的减产超出市场此前的预期,由于瓶片企业自去年下半年开始就处在亏损的状态,此次减产也更加坚决。聚酯开工负荷超预期下滑,PTA直接的刚性需求走弱。 终端织造淡季特征明显。当前是纺织品服装的淡季,终端企业普遍反馈订单不佳。从开工率看,截至上周,江浙织机负荷下滑至68%,自最高点下降15个百分点,江浙加弹负荷下滑至78%,自最高点下降25个百分点。从终端企业的库存水平来看,织造厂原料备货水平极低,而产成品库存近期呈现不断累积的态势。这些微观指标进一步佐证了当前终端订单不佳及企业的原料采购意愿非常低。 估值处于低位 综合以上分析,成本端原油和PX的走弱,是造成PTA价格下跌的主要因素。另外,PTA自身的供需也出现了明显的转弱,其中需求弱势是主要因素。不过当前PTA价格已经跌至震荡区间的下沿附近,我们认为价格进一步下跌的空间已经有限,PTA价格在此处存在一定支撑。主要逻辑在于,当前PTA相对原油估值已经压缩较多,这主要体现在PX环节利润的压缩。从供需面看,当前PX和PTA供给都处在高位,而需求端聚酯和织造开工处在低位,静态看当前是基本面最差的时候,对应了低估值。而展望后市,进入8月中下旬,需求会进入季节性改善期,在下游原料备货偏低的情况下,需求的季节性特征会更加明显。另外,原油近期的大跌在一定程度上也释放了部分下跌风险。基于低估值下的需求改善预期,我们认为PTA价格在跌至区间下沿后将获得较强支撑。(作者单位:新湖期货) 来源:期货日报网
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07-25 08:30
全球丁二烯供需与贸易格局分析
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复合增长率为2.4%,产能增量主要来自
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与欧洲。丁二烯产能维持低增速的一个重要原因是全球丁二烯的主流生产工艺是碳四抽提法,即丁二烯是作为乙烯裂解装置中的一个副产品。根据乙烯装置进料的不同,丁二烯收率也会不同——当乙烯原料从石脑油转为更轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等,则丁二烯收率会降低,例如分别采用石脑油和乙烷裂解,丁二烯收率分别为4.5%和1.81%。此外,全球乙烯生产原料轻质化趋势明显,这意味着未来丁二烯产能扩张仍将维持低增速。 从全球丁二烯供应分布来看,数据显示,2023年全球丁二烯产能占比的前三位为
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、欧洲、美洲,占比分别为62%、19%、15%。具体分区域来看:
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丁二烯产能主要集中在中国、韩国与日本,三者产能之和约占
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总产能的80%,而这三个国家的电子、汽车等制造业都相当发达,因此带动合成橡胶、塑料等需求的提升,进而对丁二烯的需求较高,推动丁二烯产能的扩张。尤其是在民营大炼化和多套炼化一体化项目建成的背景下,中国丁二烯产能稳居世界第一。 欧洲丁二烯产能主要集中在德国、俄罗斯、法国和荷兰,与欧洲乙烯主产国的分布一致。此外,自2022年俄乌冲突导致欧洲能源危机以来,由于欧洲炼化装置投放较早,设备落后问题突出,同时,
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、中东等地区的新装置在成本控制和规模化方面优势明显,叠加能源成本飙升,至今欧洲已有多套裂解装置永久性关停,如2024年4月,因财务亏损和缺乏竞争力,两大石化巨头SABIC和埃克森美孚宣布关闭各自位于荷兰和法国的裂解装置,共涉及乙烯总产能接近百万吨。 美洲的丁二烯产能则主要集中在美国,这是由于美国除了有着丰富的油气资源,炼化行业的发展处于全球领先地位,且乙烯产能位居世界前列,还拥有发达的汽车工业。页岩气革命使得美国成为世界第一大天然气与乙烷生产国,采用乙烷作为乙烯裂解装置的原料,不仅会使得乙烯的收率明显高于采用石脑油裂解,而且也提升了乙烯裂解装置的经济性。基于效益的考虑,近年来美国新建的乙烯裂解装置的进料主要采用乙烷,然而在采用乙烷裂解的装置里,乙烯以外的烯烃收率将会明显降低,丁二烯也不例外。同时由于采用重质原料的美国裂解装置效益不佳,导致部分这类装置关停,因此,近年来美国丁二烯产能呈现下降趋势。 图为2014—2023年全球丁二烯产能情况(单位:万吨) 图为2023年全球丁二烯产能区域分布 [消费变化] 与全球丁二烯产能扩张的低增速类似,Bloomberg的数据显示,全球丁二烯消费量的增长也维持低增速,2012—2021年期间的年均复合增长率为1.85%。根据卓创资讯的数据,2023年全球丁二烯消费区域主要集中在
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、欧洲与北美。其中,东北亚、西欧与北美地区的消费量约占全球消费量的85%,表明丁二烯的主要消费地基本与主产地重合。 长期以来,东北亚是全球丁二烯需求最大的地区,而东北亚的需求分布主要集中在中国、韩国、日本等。其中,中国是近十年全球丁二烯最大的消费国,年均消费增速达6.08%,明显高于全球消费增速。尤其是在丁二烯橡胶与ABS产量快速提升的情况下,2022—2023年中国丁二烯消费增速在10%以上。此外,2023年随着英威达以及天辰齐翔的己二腈装置投产,己二腈约占国内丁二烯下游的4.64%。 从消费领域来看,全球丁二烯的消费以合成橡胶、树脂、合成胶乳与己二腈等领域为主,2023年这四大消费领域约占丁二烯总消费量的80%。其中,合成橡胶中的丁二烯橡胶与丁苯橡胶,是丁二烯消费量排名的前两位,两者均主要用于轮胎制造,是轮胎生产中不可或缺的原材料。 图为2012—2021年全球丁二烯消费情况(单位:万吨) 图为2021年全球丁二烯下游消费占比 在丁二烯的消费领域,中国与全球存在异同点:相同的是,中国丁二烯主要下游为丁二烯橡胶、丁苯橡胶、ABS与SBS,因为中国是全球轮胎的第一大生产国、消费国与出口国,对合成橡胶有着巨大的需求。不同的是,己二腈不是中国丁二烯的主要下游之一,但预计己二腈将会成为未来中国丁二烯的消费增长点。当前己二腈的生产工艺路线有丁二烯法、丙烯腈电解二聚法和己二酸催化氨化法等,其中,丁二烯法的原料成本与能耗相对较低,工艺路线短,且产品质量与收率相对较高,因此,丁二烯法是全球己二腈的主流生产工艺。丁二烯法己二腈工艺技术长期被欧美国家所垄断,直到2022年,这种工艺技术才实现国产化,未来国内多套己二腈装置(丁二烯法)有投产计划。 图为2023年中国丁二烯下游消费占比 [贸易流向] 2023年,从全球丁二烯贸易流向来看,欧洲和中东地区仍然是丁二烯的净流出地区,
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和北美则是丁二烯的净流入地区。欧洲丁二烯主要出口至北美及
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地区,中东丁二烯主要出口到
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地区。从
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地区自身来看,东南亚国家多数为丁二烯净出口国,主要出口至东北亚,但随着东北亚地区丁二烯产能的持续扩张(特别是中国),贸易流向将产生一定变化。 在丁二烯进口量较高的国家中,本文重点分析美国、韩国以及中国。根据隆众资讯统计的数据,2019—2023年,美国、韩国与中国丁二烯进口量合计分别为113.48万吨、173.67万吨与159.33万吨;进口趋势方面,中美两国整体趋势未见明显下滑,而韩国则呈现出明显的下降趋势。 美国、韩国以及中国在丁二烯需求上有一个共同点,即拥有发达的轮胎与汽车制造业,需要大量的丁二烯以满足合成橡胶的生产,但它们在丁二烯供应格局上的表现却各不相同:首先,美国乙烯裂解装置的进料以乙烷等轻烃为主,使得混合碳四资源不足和丁二烯收率不高,因此需要依赖北美与欧洲的丁二烯供应。2023年,美国丁二烯前五大进口来源地为加拿大、巴西、荷兰、比利时和德国,共占美国丁二烯进口的90%。 其次,尽管韩国乙烯裂解装置的原料以石脑油为主,但受限于乙烯产能不高,韩国丁二烯长期供应不足,2023年进口来源地主要集中在
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;同时由于欧亚丁二烯套利窗口开启,部分进口货源来自荷兰。此外,上文提及近五年韩国丁二烯进口量呈现下滑趋势,这是韩国的丁二烯产能持续扩张导致的。 最后,近年来随着中国多个炼化一体化项目投产,丁二烯产能迅猛扩张,产品自给率提升明显,但同时丁二烯橡胶与ABS等行业的发展增速亦较高,因此,2019—2023年中国丁二烯进口呈现先抑后扬的趋势,未有明显下滑。 图为2012—2021年全球丁二烯净出口情况(单位:万吨) 来源:期货日报网
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07-25 08:30
6月电池材料进出口数据出炉 碳酸锂进口环比降超20% 7月从澳大利亚进口锂精矿或减量?【SMM专题】
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,未有较多出口。虽出口国家或者地区覆盖
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、欧洲、北美、南美,但因海外磷酸铁锂电芯产能有限,未有批量生产计划。陆续已有中国企业出海建电芯厂,也有海外客户想要了解关注磷酸铁锂材料与电芯情况。之后未来几年,随着海外磷酸铁锂逐渐被接受与认可,产能逐渐成熟,海外磷酸铁锂产能将会有所增量。 三元正极 2024年6月,中国三元材料(NCM+NCA合计数值)进口量为7,680吨,环比减少11%,同比增加1%。其中,NCM进口6,193吨,环比减少13%,同比增加2%;NCA进口1,486吨,环比减少1%,同比下滑1%。 2024年6月,中国三元材料(NCM+NCA合计数值)出口量为6,262吨,环比下滑9%,同比减少25%。其中,NCM累计出口6,028吨,环比减少10%,同比减少24%,NCA出口234吨,环比增加24%,同比减少49%。 进口方面, 2024年6月,中国三元材料(NCM+NCA合计数值)进口量为7,680吨,环比减少11%,同比增加1%。其中,NCM进口6,193吨,环比减少13%,同比增加2%;NCA进口1,486吨,环比减少1%,同比下滑1%。 SMM分析:6月虽然韩国-山东进口量有240吨的增量,但韩国-江苏进口量减少1300吨,导致6月整体三元材料进口量显著下滑。 三元前驱体 2024年6月,中国三元前驱体出口量为21087吨,环比增幅22%,同比减少2%。 2024年1-6月中国三元前驱体累积出口量为109413吨(含NCA),累积同比减幅12%。 6月,三元前驱体整体出口量与5月相比小幅增量,其中NCM和NC出口增量,NC增量明显。其中6月NC出口总量为7337吨,环比上月增加158%,同比增加95%;6月NCM的出口总量为13715吨,环比增加2%,同比减少19%。此外,NCA出口量在6月为35吨。 分国别来看,6月NC出口到韩国占比上行,占比在97%,出口量上升明显,由上月2675吨上升至7110吨; NCM流向韩国由上月13423吨增至13707吨,仍占据几乎100%体量。 六氟磷酸锂 根据中国海关数据显示,2024年6月,中国六氟磷酸锂累计出口量为1627吨,环比上升约32.5%。其中,中国六氟磷酸锂累计进口量为4千克。 出口方面,2024年6月中国六氟磷酸锂出口量为1627吨,较5月环比上升约32.5%,同比下降约11.7%。 总体而言,国外锂电池产品需求有所增加,对原材料采购量有一定增长,但同比下降也反应了整体需求有一定疲软态势,对锂电池需求增速略有放缓。 钴方面 未锻轧钴 2024年6月中国未锻轧钴进口量约为258金属吨,环比增加15%,同比减少30%。进口均价方面,2024年6月中国未锻轧钴进口均价为29575美元/金属吨。2024年1-6月累计进口1333金属吨,累计同比减少45%。 出口方面,2024年6月中国未锻轧钴出口量约为988金属吨,环比增加76%,同比增加442%。出口均价方面,2024年6月中国未锻轧钴出口均价为27643美元/金属吨。2024年1-6月累计出口量4108金属吨,累计同比增加184%。 钴中间品 根据海关数据显示,2024年6月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1.17万金属吨(按35%品位折算),环比减少36%,同比增加19%。进口均价方面,2024年6月,中国钴湿法冶炼中间品进口均价为13597美元/金属吨。 分国别来看,6月刚果民主共和国仍为主要的进口国,进口量约为1.14万金属吨(按35%品位折算),进口均价为13656美元/金属吨,进口占比约为98%。 四氧化三钴 根据海关数据显示,2024年6月中国四氧化三钴进口量约为3实物吨,环比减少67%,同比增加50%。进口均价方面,2024年6月中国四氧化三钴进口均价为17455美元/吨。2024年1-6月累计进口量为42实物吨,累计同比增加31%。 出口方面,2024年6月中国四氧化三钴出口量约为308实物吨,环比减少33%,同比增加53%。出口均价方面,2024年6月中国四氧化三钴出口均价为17381美元/吨。2024年1-6月累计出口量2136实物吨,累计同比增加40%。 来源:SMM
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SMM上海有色网
07-24 13:50
恒力期货能化日报20240724
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.05%),PX价格偏弱维持,两单9月
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现货均在1005成交,尾盘实货9月在1004/1007商谈,10月在1002/1012商谈; 2、估值与利润:MOPJ 价格为687美元/吨(+2),PXN $320 (-3); 3、供给:供应减少,国内PX负荷降低至86.5%附近(-1.6%),九江石化90万吨PX装置预计周中左右停车检修,
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PX装置负荷上升至79.0%附近(+0.3%);进口大幅下降,6月份我国PX进口56.9万吨,同比减少34.1%,环比减少24.0%; 4、需求:PTA负荷上升至81.9%(+1.5%),本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停,预计近期恢复; 5、下游:TA现货加工费318(-3),TA09盘面加工费339(-2);长丝产销在200%附近,短纤平均产销23%。 策略:择机多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:谨慎看涨,关注5800附近支撑 理由:关注台风影响、6月出口维持高位。 逻辑: 今日09合约收于5810(-20,-0.34%),日内减仓1077手至82.14万手,TA9-1价差为-2。现货方面,今日主流现货基差在09+43,7月主港在09+45~50附近商谈;成本方面,PXN位于320美元/吨附近(环比-0.8%),PTA加工费在318元/吨附近(环比-0.8%);供给方面,本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停,预计近期恢复,国内PTA整体负荷为81.9%;需求方面,为配合下游采购,涤纶长丝开始让利,让利区间视规格不同主流在200-300元/吨不等,故江浙涤丝今日产销整体放量,至下午3点附近平均产销估算在200%附近,轻纺城市场总销量592万米(+51)。6月PTA出口42.4万吨,同比增长37.5%,上半年累计出口223.4万吨,同比增长12%。 策略:关注9/1正套机会。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:观望,等待新驱动 理由:库存持续低位。 行情回顾: 今日EG2409合约收盘价4634,日内减仓15679手至32.15万手,EG9-1价差为0。现货方面,现货主流围绕09升水23左右商谈成交,8月下期货偏高价成交在4685元/吨附近,偏低价成交在4665元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨,相较上期下降1.2万吨;供给方面,乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%(+0.36%),其中煤制乙二醇开工负荷73.48%(+2.16%),6月份乙二醇进口62.6万吨,同比增加0.7%,环比增加7.5%,上半年累计进口320.7万吨,同比增加3.7%;需求方面,本周下游聚酯开工下降至85.9%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销整体放量,至下午3点附近平均产销估算在200%附近,轻纺城市场总销量592万米(+51)。 策略:逢低轻仓做多 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意回调风险 逻辑:1.现货端,周末各地工厂报价继续下调,新单成交未见好转,下游跟进谨慎。短期市场仍有些小幅下调可能,注意持续降价吸单带来的需求回调,关注后续低端价格成交情况。 1.供应暂稳高位。昨日尿素日产18.20万吨,较上一工作日持平,较去年同期增加0.89万吨。七月还有新增投产计划,日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面,工业按需采购,复合肥秋季生产还未全面启动,少量补货。进七月入下旬农需减弱,高塔复合肥有启动预期,但目前工农衔接未形成集中采买,整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日,尿素工厂库存30.22万吨,较上周增加5.32万吨(+21.37%)。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动不足,下方支撑偏弱,09盘面预计震荡偏弱,关注下方1950-1960支撑,当前盘面贴水较大,注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限,中长期上方压力较大。 3.截至7月16日,印度招标已预订43.38万吨尿素,约为会议前预期数量的一半,但国内尚未有企业参与印度招标。 向上驱动:下游刚需,低位库存 向下驱动:淡储,保供稳价,工厂开始累库 风险提示:天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:不追空。 理由:累库利空压制,但估值已行至低位。 逻辑:在兴兴重启提振及盘面止跌后,港口市场略有回暖,但基差仍维持平水附近波动,无明显改善,累库压力难以忽视。内地局部阴跌,西北、山西、河北等市场走弱,但关中市场及鲁北招标价反弹。观点上,甲醇近期作为高库存品种,估值已被压低,但兴兴重启即可视作港口底部已现,后期关注天津渤化动态,不宜追空。远期来看,海外开工若无异常,进口供应能维持中高位供应,预计MA9-1将维持contango状态换月。 策略:不追空。 风险提示:油价异动;关注烯烃动态。 建材化工 纯碱 方向:短期偏弱 行情跟踪: 目前碱厂送到价在1920-1950元/吨,期现为快速甩货,09-100报价增多,成交环比好转,但整体量不大,虽然当前碱厂仍在降价,但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期,高温情况下上游端仍有一定主导权,7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗,使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。 但整体大趋势上看,夏季过后,碱厂供给端支撑减弱,而刚需虽能维持弱稳支撑,但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱,价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。 向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期 向下驱动:投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修 策略建议:暂观望,下方支撑1800-1850 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:短期偏弱 行情跟踪: 现货价格暂未有企稳迹象,产销没有延续性好转出现,沙河现货价格暂稳在1408元/吨附近,湖北现货价格走弱至1360元/吨,目前刚需端看,下游订单较前期稍有好转迹象,但目前还处在偏弱的阶段,玻璃需求弱势暂未改变 。 目前现货估值相对偏低,但缺乏向上驱动,自下而上看,地产链条上深加工情况每况愈下,订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖,但季节性角度看,潜在的向上驱动是存在的,9月面临季节性旺季,下半年需求多会比上半年略好一些,而当前下游的原片库存非常低,需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。 向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力 策略建议:暂观望,不追空 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
07-24 10:23
下半年天然气市场走势或出现分化
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这部分LNG的供应可能也将受到影响。
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天然气需求相对平稳,也在一定程度上为欧洲市场的供应留出余量。 受到冬季气温偏低影响,我国天然气需求强势复苏,根据IEA的数据,2023/2024取暖季我国天然气需求量同比增长9%,且2023年12月以及2024年1月的需求创历史同期新高。面对这一强劲需求,一方面我国天然气产量小幅增长,1—5月同比增加6.2%;另一方面我国也加大了天然气进口,且需求增速继续维持到二季度。海关数据显示,今年前5个月,我国天然气总进口量同比增加17.5%,其中管道气进口量增加16.6%,LNG进口量增加18%;预计2024年我国天然气需求将同比增长7%。 日韩两国天然气消费则出现回落。2023/2024取暖季日本天然气消费同比下降6%,消费下降的原因与欧洲市场较为相似,气温偏高以及可再生能源发电增量明显。日本2023年核电发电量同比增加50%,今年两座核电站有望重启,核电增速或进一步提升。此前日本政府曾宣布将从今年6月开始停止对天然气以及电力的补贴,市场担忧这将进一步影响日本的天然气需求。但考虑到近期日本通胀压力较大,8—10月政府将再度针对电费以及燃气费进行补贴,一定程度上提振消费。预计日本2024年天然气需求将同比下降1%。韩国2023/2024取暖季天然气消费同比下降1%,同样受到核电的影响,预计2024年需求将同比下降3%。 疲弱的需求使得欧洲气价在天然气进口大幅减少的情况下依然没有起色。 冬季气温偏高以及可再生能源发电量的增长导致欧盟天然气需求大幅回落。欧盟统计局数据显示,今年1—4月,欧盟天然气消费量为11.3亿立方米/日,同比下降3%。前4个月中仅有1月天然气消费量略高于2023年同期,其余月份均出现不同程度的回落。分板块来看,发电以及居民商业是消费下降的主要部门,而工业用气量则相对稳定。2023年冬季欧洲气温较往常偏高,取暖指数(HDD)较往年同期减少5%左右。天然气发电需求减少18%,主要受到可再生能源发电量大幅增长22%(140TWh)的影响。此外,欧洲再度重启核电也抑制了天然气发电需求。根据欧盟统计局的数据,2024年一季度这一趋势仍在持续,风力(同比增加8.1%)、水力(同比增加25.56%)、太阳能(同比增加17.9%)以及核能发电(同比增加3.8%)均取得较大增长。 工业用气基本保持平稳,低气价环境下供气基本正常,工业用气同比增长近15%。IEA预计2024年OECD欧洲地区天然气消费量增速在2%以内。法国重启核电以及加大可再生能源的利用将对欧洲天然气需求造成持续利空,而居民商业板块消费预计将较一季度小幅微增。 总体而言,下半年虽然欧洲市场的供应存在回落预期,但需求端同样增长乏力,在冬季没有极端气温的情况下,欧洲市场气价上行空间有限。 B 美国:关注后期供应增速 供应端,由于气价一度逼近1.5美元/百万英热的历史低点,2024年上半年美国天然气供应明显减少。以EQT为代表的部分美国天然气生产商在3月初陆续宣布将开始减产。根据EIA的数据,美国天然气产量从3月开始大幅下滑,单月环比减产3%,4月再度环比减产1.2%。低气价对上游勘探开发行业影响较大,从达拉斯联储今年3月的调研情况来看,天然气生产指数从2023年四季度的17.9降至2024年一季度的-17,降幅远超原油,二季度气价低位反弹后天然气生产指数才有所回升。从EIA的最新预测来看,预计2024年全年美国天然气产量为1035亿立方英尺/日,同比下降2.8亿立方英尺/日;下半年产量为1037亿立方英尺/日,同比下降11.5亿立方英尺/日,跌幅为 1.1%。 天然气产量对气价变化较为敏感,当美国HH天然气价格回升至2.5美元/百万英热上方后,EIA在7月报中明显上调了对2025年美国天然气产量的预期,不排除后期继续上调其产量的可能性。 需求端,美国气电以及商业板块需求较为坚挺,带动天然气总需求小幅增长。EIA的数据显示,2024年美国天然气主要下游中,商业预计同比增长2%,发电增长0.9%,其余下游同比均小幅回落。发电作为美国天然气最大下游,占比近40%,而今年上半年受到夏季前气温偏高的支撑,美国发电量同比增长近5%,发电对天然气的消费也同比增长5%。美国发电结构的变化和欧洲市场比较类似,今年上半年可再生能源的占比也在稳步扩大,太阳能发电量1—4月同比增加28%,4月风力发电量同比增加11%。但总体来看,天然气发电受到新能源的冲击相对有限,气电需求继续保持增长。下半年来看,根据NOAA6月下旬的预测,今年三季度美国气温大概率将高于均值,预计美国发电需求有望继续维持小幅增长,气电需求存在支撑。 出口端,自2022年9月Calcasieu PassT10-18上线后,美国已经有近两年时间没有新的液化装置投产,液化能力保持在140亿立方英尺/日。而根据EIA今年6月末的统计,今年下半年,美国预计有三季度上线的Plaquemines LNG Phase 1(1.58bcf/d)和四季度上线的Corpus Christi Liquefaction Stage III(1.51bcf/d)两套液化装置投产,合计液化能力达30.9亿立方英尺/日,其中Corpus Christi项目投产时间由原计划的2025年二季度提前至今年四季度。但考虑到从项目上线到正式投入商业运营间的调试时间,预计2024年新增液化能力的主力仍是Plaquemines LNG Phase 1项目,液化能力增速约11%。 由于欧洲天然气市场需求不振,而
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需求尚有中印支撑,2024年上半年,JKM持续升水TTF,美国LNG出口目的地发生较大变化。美国对欧盟出口量以及出口占比大幅回落,而对
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的出口持续上升,截至4月两者已基本持平。根据EIA的数据,1—4月,美国对欧盟国家LNG出口量由1月的74亿立方英尺/日下降至4月的43亿立方英尺/日,降幅高达42%,占比从56%降至42.6%;同期对
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国家的出口量由25亿立方英尺/日上升至38亿立方英尺/日,占比从19.25%上升至37.46%。后期来看,考虑到欧洲需求可能继续低于预期,美国LNG出口或仍以
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地区为主。 整体来看,三季度高温刺激发电需求,四季度传统需求旺季以及中印消费拉动的出口需求有望令美国天然气需求持续好转。去库速度有望快于2023年同期,气价或相对偏强,关注供应端的增长情况。(作者单位:建信期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
07-24 08:30
恒力期货能化日报20240723
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月在1000/1019商谈 ,一单9月
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现货在1006美元/吨成交; 2、估值与利润:MOPJ 价格为685美元/吨(-15),PXN $323 (+13); 3、供给:供应减少,国内PX负荷降低至86.5%附近(-1.6%),九江石化90万吨PX装置预计周中左右停车检修,
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PX装置负荷上升至79.0%附近(+0.3%);进口大幅下降,6月份我国PX进口56.9万吨,同比减少34.1%,环比减少24.0%; 4、需求:PTA负荷上升至81.9%(+1.5%),本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停,预计近期恢复; 5、下游:TA现货加工费325(-9),TA09盘面加工费341(+4);长丝产销5成偏上,短纤平均产销17%。 策略:择机多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:谨慎看涨 理由:关注台风影响、6月出口维持高位。 逻辑: 今日09合约收于5830(-14,-0.24%),日内减仓16359手至82.43万手,TA9-1价差为10。现货方面,今日主流现货基差在09+43,7月主港在09+40~45附近商谈;成本方面,PXN位于323美元/吨附近(环比+4.1%),PTA加工费在325元/吨附近(环比-2.7%);供给方面,本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停,预计近期恢复,国内PTA整体负荷为81.9%;需求方面,本周下游聚酯开工下降至85.9%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销整体一般,至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上,轻纺城市场总销量541万米(-69)。6月PTA出口42.4万吨,同比增长37.5%,上半年累计出口223.4万吨,同比增长12%。 策略:关注9/1正套机会。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:关注4650附近支撑 理由:库存持续低位。 行情回顾: 今日EG2409合约收盘价4660,日内减仓6094手至33.72万手,EG9-1价差为10。现货方面,基差走弱,现货主流围绕09升水21左右商谈成交,8月下期货基差在09合约升水30-31元/吨附近,商谈4691-4692元/吨,华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨,相较上期下降1.2万吨;供给方面,乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%(+0.36%),其中煤制乙二醇开工负荷73.48%(+2.16%),6月份乙二醇进口62.6万吨,同比增加0.7%,环比增加7.5%,上半年累计进口320.7万吨,同比增加3.7%;需求方面,本周下游聚酯开工下降至85.9%,加弹、织造及印染的开工均有下滑,分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销一般,至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上,轻纺城市场总销量541万米(-69)。 策略:逢低轻仓做多 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意回调风险 逻辑:1.现货端,周末各地工厂报价继续下调,新单成交未见好转,下游跟进谨慎。供应恢复缓慢,日产维持在18万吨以上。七月还有新增投产计划,产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。市场传闻九月山西停车计划,多在九月后,对当前产量影响不大,或有一定情绪扰动,需跟踪实际情况。需求方面,工业按需采购,复合肥秋季生产还未全面启动,少量补货,需求以农需为主。七月中旬后高塔复合肥有启动预期,但目前整体需求仍较为分散。库存绝对依旧中低水平但本周累库较明显。截至7月17日,尿素工厂库存30.22万吨,较上周增加5.32万吨(+21.37%)。整体而言,当前供应和政策压力仍存,下方有低位库存、需求补位支撑,短期盘面预计震荡偏弱,底部仍有一定支撑,中长期上方压力较大。短期市场仍偏弱,盘面关注下方是否有效突破2000支撑,注意回调风险 2.7月8日,印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元,东海岸最低365美元(折算国内2295),此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标,库存暂低加上政策施压,短时出口可能性不大 向上驱动:下游刚需,低位库存 向下驱动:淡储,保供稳价,工厂开始累库 风险提示:天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:不追空。 理由:累库利空压制。 逻辑:周初,内地涨跌不一,内蒙古北线窄幅下调10元/吨,但关中和西南地区走跌较为明显。港口方面,接近百万吨的库存压力放大利空作用,基差勉强维持平水附近波动。但累库压力使得MA2409末期走势难有明显改善。观点上,高库存使得行情将持续承压,但上周跌幅已较为充分且接近前低,而市场期待兴兴的重启来救场,仍有变数,不宜追空。远期来看,海外开工若无异常,进口供应能维持中高位供应,预计MA9-1将维持contango状态换月。 策略:不追空。 风险提示:油价异动;关注烯烃动态。 建材化工 纯碱 方向:短期偏弱 行情跟踪: 周一碱厂以降价为主,目前碱厂送到价在1920-1950元/吨,周一碱厂库存96万吨,较上周四累库6.2万吨,虽然当前碱厂仍在降价,但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期,高温情况下上游端仍有一定主导权, 7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗,使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。 但整体大趋势上看,夏季过后,碱厂供给端支撑减弱,而刚需虽能维持弱稳支撑,但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱,价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。 向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期 向下驱动:投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修 策略建议:暂观望,下方支撑1800-1850 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:短期偏弱 行情跟踪: 现货价格暂未有企稳迹象,仍在降价中,沙河现货价格不断走弱至1400元/吨附近,湖北现货价格走弱至1360元/吨,目前刚需端看,下游订单目前还处在偏弱的阶段,同时也在降自身原片库存,整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。 目前现货估值相对偏低,但缺乏向上驱动,自下而上看,地产链条上深加工情况每况愈下,订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖,但季节性角度看,潜在的向上驱动是存在的,9月面临季节性旺季,下半年需求多会比上半年略好一些,而当前下游的原片库存非常低,需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。 向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力 策略建议:暂观望,盘面仍升水现货,下方支撑1400 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
07-23 10:00
【SMM金属早参】金属近全线下跌 伦锡创逾3个月新低 | 铜精矿现货TC回暖 | 金属进出口数据详解
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周一上涨。 得益于避险需求,金价在周一
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早盘突破2410美元/盎司,因为美国大选的动荡加剧了不确定性...... ►为 【热股:汽车整车板块再度冲高 多家车企退出价格战 下半年汽车产销有望持续向好?】7月22日早间,汽车整车板块继续冲高,盘中一度涨逾2%。个股方面,金龙汽车盘中拉升涨停,江淮汽车涨逾8%,福田汽车、赛力斯、北汽蓝谷等多股纷纷跟涨。消息面上,乘联分会发布7月1~14日乘用车市场的相关数据,数据显示,7月1—14日,乘用车市场零售57.8万辆,与去年同期相比增长3%,较上月同期增长6%,今年以来累计零售1041.7万辆...... 【国家能源局:上半年新增装机破100GW!】7月20日,国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底,全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.1亿千瓦,同比增长51.6%;风电装机容量约4.7亿千瓦...... 【央行年内二度降息 房贷利率有望进入“2字头”时代】央行今年第二次下调了贷款基准利率LPR。 7月22日,央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别下调10个基点,其中五年期LPR下调至3.85%,此前为3.95%;一年期LPR下调为3.35%,此前为3.45%...... 【为避免欧盟加征关税 极氪计划在欧洲生产汽车】7 月 21 日消息,据彭博社报道,极氪正在积极考虑在欧洲生产车型。极氪首席执行官安聪慧表示:“我们正在积极推进欧洲的本地化工作,并将在适当的时候发布公告”。极氪汽车从去年开始已经发力海外市场,并于去年 6 月登陆欧洲瑞典、荷兰等国家。(第一电动网)...... 【宝马缘何拒交新车?】自宝马宣布退出价格战以来,多个宝马4S店拒交新车。近日,有消费者反映,全国多地宝马4S店出现大规模拒不交车的情况,如果想要提车,销售要求消费者加价才能提车,数额高达3万元人民币。据消费者反馈,他们早前已按流程签订了购车协议,并支付了预定金,但临近提车时,却被告知需追加款项。(盖世汽车)...... 【宝马经销商“霸王条款”引涟漪效应:奔驰、奥迪“定车不定价” 金融政策已调整】①一位北京某奔驰4S店销售人员直言,“期货政策”无法保住订车时的价格,“北京的店基本都是这样,据我所知,应该很快就会涨价了。” ②另有奔驰4S店销售人员表示,原定于8月1日调整的提前还款政策提前到了7月22日实施。(财联社)...... 【高耗能企业强制消费绿电!2025全覆盖】日前,内蒙古自治区发展改革委会发布了《内蒙古自治区建立高耗能企业可再生能源电力强制消费机制的若干措施》,并向社会公开征求意见。 措施指出,实施存量高耗能企业可再生能源电力强制消费机制。各盟市综合考虑本地区节能目标完成进度、项目能效水平、能耗强度水平以及存量挖潜等因素...... ►投 来源:SMM
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