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铜价回归供需面主导

四季度废铜环节的关注焦点依然在于阳极板企业动态。笔者倾向于阳极板产销将伴随政策明朗而逐渐恢复，并直接对冶炼厂形成原料补充，废铜环节存在潜在利空风险。根据机构调研的国内冶炼厂检修计划，四季度国内冶炼厂检修力度将较三季度有所加大，合计涉及产能约在101万吨，影响产量约4.36万吨，检修时间相对集中于11月。国内“783号文”在8月1日实施，铜精矿紧张格局延续，9月开始，废铜供应紧张问题已经对冶炼厂形成影响。各省份废铜财税新政落实情况为关注焦点，阳极板供应有望伴随税收返还政策的明朗而逐渐恢复。终端拉动有限铜杆行业对四季度预期比较谨慎，并未见明显的备库待产情况。《公平竞争审查条例》实施的阵痛期有望在四季度逐渐过去，废铜供应有望恢复并带动废铜杆企业开工回升，对精铜消费存在一定挤占可能。我们认为，线缆行业在四季度难以形成较为明显的需求支撑，整体表现将趋于平稳。如果废铜供应增加，则会对线缆用铜带来些许拖累效果。四季度为空调行业生产旺季，空调企业产量将逐渐回升，有望对铜的消费形成有效提振。国内汽车行业产销持续处于季节性回升进程当中，预计四季度汽车生产将继续回升，但缺乏消费亮点，用铜需求也将主要表现为平稳回升。综上，四季度铜价将迎震荡格局。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网10-09 08:45

家电板块大涨四川九洲等多股涨停政策支持8类家电产品以旧换新补贴【热股】

等局部改造，推荐老板电器、公牛集团。企业动态 ►*ST同洲：2024半年度报告显示，营业收入为7639.79万元，同比减50.08%，因电池市场低迷，营收规模下降。归属于上市公司股东的净利润为-3608.41万元，同比减9.26%。 ►小熊电器：公司分别于2024年4月7日和2024年5月10日召开了第三届董事会第七次会议和2023年度股东大会，审议通过了《关于变更公司注册资本及修订〈公司章程〉的议案》，同意将公司注册资本变更为人民币156,567,238元，并同意修订《公司章程》。近日，公司完成了上述工商变更登记及章程备案手续，并取得了佛山市顺德区市场监督管理局换发的《营业执照》。 ►极米科技：近日发布2024半年度业绩预告，财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为367.31万元，与上年同期相比，将减少8,905.43万元，同比减少96.04%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,526.83万元，与上年同期相比，将减少7,378.65万元，同比减少126.09%。业绩变化的主要原因为，2024年上半年，受宏观经济环境等因素影响，国内投影市场消费需求仍然承压。面对多重挑战，公司积极应对，推出一系列新品提升产品综合竞争力，2024年上半年推出定价不到两千的便携投影Play5以及覆盖多价格带的护眼三色激光云台投影RS10系列。同时，公司努力拓宽销售渠道，坚定实施品牌出海与全球化战略，报告期内公司海外收入增长拉动海外收入占比持续提升，推动二季度销售毛利率环比改善的同时，抵消了国内需求疲软对整体收入的影响，2024年上半年公司整体收入规模同比基本持平。受部分老品去库存影响，报告期内公司销售毛利率较去年同期下降，导致公司净利润同比下滑、扣除非经常性损益的净利润为负。公司将优化资源配置，推动收入结构与毛利率持续改善，在国内与海外市场推出更多有差异化和市场竞争力的产品，同时持续推进精细化管理与日常运营降本增效，提升运营效率。来源：SMM

SMM上海有色网07-31 14:25

汽车一体化压铸板块触五个月新低后跌幅收窄个股多飘绿拓普集团跌4.59%【SMM快讯】

具跌2.41%。截至午间收盘行情：企业动态拓普集团：2024年半年度业绩快报显示，上半年营业收入122.27亿元，同比增33.47%；归属于上市公司股东的净利润14.52亿元，同比增32.69%。报告期内，公司围绕既定战略，不断提升销售，降低成本，经营绩效保持持续增长态势。国际化战略加速。墨西哥工厂快速推进，其中一期项目第一工厂已投产，另外三家工厂有序推进。球铰锻铝控制臂获宝马项目订单，为扩大欧洲市场奠定基础。此外，公司持续推动降本增效等工作，不断提升经营绩效。文灿股份：发布2024年半年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为7,000.00万元到9,000.00万元，与上年同期相比，将增加5,608.94万元到7,608.94万元，同比增加403.21%到546.99%。春兴精工：发布2024半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润亏损10,000万元-13,000万元。近两年，公司大举措开拓新能源汽车业务、快速切入新能源业务赛道，陆续在扩建相关产能、增购大型设备等，报告期仍有较多新能源汽车项目处于投入阶段、尚未形成大规模销售，故对公司本报告期的经营业绩造成了影响。美利信：欧洲项目公司也在紧锣密鼓的推进中，自交易预案披露以来，公司、各中介机构及其他交易相关方积极推进交易的各项工作，其中德国外商直接投资审查已获得审批。欧洲项目标的公司主要从事汽车领域铝压铸相关业务，产品主要应用于汽车领域。星源卓镁：根据公司整体产业发展战略布局，为增强公司产品国际销售竞争力，加大公司业务领域覆盖范围，进一步提高服务客户水平，公司拟在新加坡设立全资子公司及全资孙公司，新加坡公司设立完成之后，最终投资建设泰国生产基地。来源：SMM

SMM上海有色网07-24 12:05

消费电子涨幅靠前个股多飘红机构看好未来需求表现【SMM快讯】

绩能见度高、落地性强，建议持续关注。企业动态 ►7月16日，东尼电子表示，近日，公司完成工商变更登记手续，并取得浙江省市场监督管理局颁发的《营业执照》。 ►7月15日，飞荣达发布2024年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润盈利5,400万元-6,400万元，同比增1243.65%-1492.48%。 2024年上半年，公司消费类电子业务由于主要客户业务回暖、出货量持续提升，以及公司手机及笔记本电脑等终端产品的市场份额提升，订单量增加，促使该领域营业收入同比有较大增长，毛利率提升，盈利能力增强。由于部分手机项目延缓的影响，公司手机业务第二季度环比第一季度有所下降，但当前相关业务订单已逐步恢复交付。 ►7月15日，硕贝德2024年半年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润盈利350万元-500万元。报告期内公司聚焦主业，不断加大市场开拓力度，持续优化客户和产品结构，积极推进降本增效工作，其中天线业务营业收入和净利润保持稳定增长，指纹模组业务较去年同期亏损收窄，公司整体盈利能力得以提升。来源：SMM

SMM上海有色网07-16 17:05

消费电子板块收涨6.59% 多股涨停机构称短期终端需求回暖【SMM快讯】

期三中全会政策预期催化下的主题行情。企业动态： ►春秋电子发布2024半年度业绩报告，经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为2,400万元到3,600万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将实现扭亏为盈。2024年上半年，全球笔记本电脑复苏趋势逐渐明朗，2024年第一季度全球笔记本电脑出货量4,610万台，同比增长7%。Canalys预计2024年AIPC的市场份额将达到19%，2024年度有望成为AIPC元年，2024年上半年，下游笔记本电脑品牌商纷纷推出多品类的AIPC。公司在AIPC端与客户紧密配合，加大研发和生产力度，随着各家笔记本品牌的AIPC品类不断推进上市销售，AIPC带来的换机需求和新增需求，给公司业绩增长带来支撑。随着公司“一体两翼”战略格局的不断推动，公司进一步加码新能源汽车业务端的布局，稳步推进新能源汽车镁合金应用的订单落地，不断提升新能源汽车镁合金结构件的业务占比，形成增量收入，为公司打造新的盈利增长点。 ►恒铭达表示，2024一季度公司实现营业收入4.25亿，较同期增长22.2%，公司目前在手订单充裕，对2024整体持乐观态度。 ►环旭电子发布6月营业收入简报，公司6月合并营业收入为人民币4,643,696,801.56元，较去年同期的合并营业收入减少1.91%，较2024年5月合并营业收入环比增加0.04%。公司2024年1月至6月合并营业收入为人民币27,385,610,393.61元，较去年同期的合并营业收入增加1.94%。来源：SMM

SMM上海有色网07-09 17:05

午间消费电子跌幅靠前机构仍看好三季度行业景气周期向上【SMM快讯】

稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。企业动态： ►协创数据表示，2024年第一季度，公司实现营业收入175,887.09万元，同比增长118.38%，归属于上市公司股东的净利润16,224.55万元，同比增长253.42%。公司的服务器再制造业务产能在2024年一季度持续爬坡，已形成规模收入，对整体业绩已产生贡献。同时，目前公司算力服务器再制造业务已初具规模，相关业务发展具备较好的持续性，并有望与公司云服务形成良好的协同效应。公司将继续加大研发投入，不断推出高性能、高可靠性的存储和服务器产品，增强高算力服务器研发与销售能力，同时持续优化服务器硬件和软件架构，提高计算能力和效率，为客户提供更加优质的服务。 ►国美通讯表示，受行业需求萎缩等影响，工厂订单严重不足，导致公司营业收入大幅下滑，经营亏损。同时，客户回款周期延长，部分债权出现逾期，金融机构缩减授信，进一步加剧公司的资金周转压力。 ►威贸电子表示，2023年公司的家电类业务销售占比约为50%，其中占比最大的产品为电熨斗组件产品。基于近几年海外社交需求的复苏，电熨斗销量一直在高速增长，2024年预计仍将持续增长。公司在小家电业务上持续推行组件化、集成化，相关高技术含量、高毛利的产品将继续为公司今年的业绩做出贡献。同时公司小家电领域客户的主要销售区域是欧美市场，不少机构对于未来几年欧美小家电市场的增长仍有较好的预期，希望能为公司业绩带来相应增长。公司外销产品占销售总额的40%以上，公司一直在观察国内外的市场动态，收集企业出海相关的信息，并结合公司实际情况进行分析判断。近年来随着车灯越做越小，对车灯线束的要求越来越高，需要更精密、抗震动性能更高的产品。公司引进的全国第一条应用于汽车行业的IDC刺破式连接器线束全自动生产线，因其优质的抗震动性能和最大化节约空间的特点，在车灯项目的应用越来越广泛。目前公司的车灯线束终端客户覆盖了奔驰、宝马、奥迪、大众等高端品牌，产品单价较高，未来或将逐步铺开，为更多品牌服务。来源：SMM

SMM上海有色网07-01 14:20

【SMM金属早参】美元走软金属涨跌互现 | 广东电解铜库存创年内新高 | 锑冶炼停产加速

【下一代电池寻求颠覆机会！盘点上半年企业动态】市场方面，目前锂电池能量密度瓶颈难以突破，同时，电池安全隐患，原料价格波动、环境变化影响等问题备受重视，正推动电池技术革新。政策方面，近年来，关于下一代电池技术的支持政策持续推出，推动着产业发展和应用...... 【无惧锂价持续低迷埃克森美孚高管：仍看好市场需求增长】埃克森美孚全球锂业务经理Patrick Howarth表示，尽管锂价持续低迷，但仍看好市场需求增长。 Howarth出席了在拉斯维加斯举行的行业活动，他在会议间隙接受媒体采访时表示：“我们目前看到的锂市场情绪是悲观的，但这背后是电动汽车和其所用的锂离子电池的需求仍在增长。”...... 【多晶硅价格仍处磨底持久战三季度能否迎来“拐点”预期不一】二季度最后一周，多晶硅价格仍无起色。有业内分析人士对财联社记者表示，当前产业链价格跌无可跌，每一次下探磨底都在说明价格拐点临近。在乐观预期下，今年三季度硅料价格有望小幅回暖，但涨幅将十分有限..... 【宝武镁业：若硅铁和煤炭等材料下降镁价未对应下降则对利润有正面影响】宝武镁业6月27日公告的6月25日接受机构调研的记录显示：问：公司认为汽车部件近几年哪些会成为用镁合金替代较快的部件？宝武镁业回应：我们认为跟镁合金汽车小件发展的历史和逻辑一样，性价比达到一定的程度会快速发展，近几年随着镁合金汽车中大件有设计和生产能力的厂家增多，价格趋于合理化，与其他材料相比，镁材料性价比越来越高，在汽车上的渗透率会越来越高，如仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏背板、电驱壳体等..... 【热点城市纷纷推出“购房即落户” 仅一线城市、天津、海南等尚未落地】为促进楼市稳定，高能级城市开启抢人大战，纷纷推出购房即可落户措施。中原地产数据显示，今年以来，多个核心二线城市均已出台购房即可申请落户的政策，包括苏州、杭州、南京、武汉、佛山、合肥、沈阳等。截至目前，出台该政策的城市已超20余城..... 【延期扩产！时创能源4.6亿元光伏项目暂停】6月26日，时创能源发布公告称，公司6月25日召开第二届董事会第十五次会议和第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》，分别是高效太阳能电池设备扩产项目、新材料扩产及自动化升级项目、研发中心及信息化建设项目；延期时间均是由原计划在2024年二季度达到预定可使用状态，延期至2026年二季度..... 【北京官宣！首套房首付比例最低降至20% 房贷利率下限调至3.5% 业内：新房、二手房链条有望加速轮转】继上海、广州、深圳等一线城市跟进“517新政”，调整最低首付比例和房贷利率下限后，北京最新官宣进行调整。今日，北京宣布调整住房商贷最低首付比例和利率下限，首套房最低首付比例由30%调整至20%，5年期以上首套房贷利率下限调整为3.5%。与此同时，调整住房公积金房贷最低首付比例；支持多子女家庭改善性住房需求..... 【研究发现：美国五分之一的电动汽车公共充电桩不能正常工作】据彭博社报道，一项由哈佛商学院（Harvard Business School）研究员负责的研究发现，已损坏和不能正常工作的电动汽车充电桩、不稳定的充电价格以及燃油汽车用户占用充电停车位，都是电动汽车销量上涨的重大障碍。（盖世汽车）..... 【广东推氢能高速示范项目】6月26日电，广东省发改委发布《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》，旨在推动氢燃料电池汽车在广东省的规模化商业化应用，打造零碳物流的示范标杆..... 【江西石城县：发展单晶硅、光伏电池、薄膜电池等系列深加工产品】6月25日，石城县人民政府公开石城县制造业重点产业链现代化建设“3212”行动计划（2023—2026年）。文件指出，加快推进硅石资源勘探、开采和深加工，引进硅石产业链深加工企业，发展单晶硅、光伏电池、薄膜电池、光纤预制棒、硅橡胶..... 【宁夏发改委召开整县光伏试点评估会议！】6月24日，宁夏自治区发展改革委召开整县屋顶分布式光伏试点评估会议。按照国家能源局整县屋顶分布式光伏开发试点评估工作要求，2024年6月21日，自治区发展改革委组织召开了整县屋顶分布式光伏开发试点评估会议，对中宁县、惠农区整县屋顶分布式光伏试点进行评估..... 【盖世汽车研究院：中国新能源汽车热管理市场与技术展望】盖世汽车研究院数据分析师冯胜指出，新能源汽车热管理对于保障整车安全性、能耗及动力输出至关重要。随着新能源汽车的普及，热管理市场规模预计将在2025年突破千亿大关。当前，行业参与者主要包括国际巨头、国内系统及部件供应商和传统家电企业，竞争日趋激烈。（盖世汽车）..... 【乘联会：6月1-23日乘用车市场零售108.7万辆】乘联会最新数据显示，6月1-23日，乘用车市场零售108.7万辆，较去年同期下降12%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售达到916万辆，同比增长3%。其中6月第一周，乘用车市场日均零售3.6万辆，同比下降8%，环比下降23%；第二周日均零售4.6万辆，同比下降19%，环比增长1%；（盖世汽车）.....》【最高涨20%！存储巨头提价材料供应商紧跟扩产】据韩国《每日经济新闻》报道，三星三季度将把动态随机存储器(DRAM)和NAND的价格上调15-20%。由于人工智能(AI)需求激增，内存安全竞争加剧，预计三星电子下半年业绩将有所改善。目前，三星电子已向包括戴尔科技和惠普(HPE)在内的主要客户通报了这一涨价计划..... 来源：SMM

SMM上海有色网06-28 07:10

消息面提振板块翻红机构称消费电子产业链景气度已在触底回升【SMM快讯】

ys预计24年AI手机出货占比5%。企业动态： ►6月11日，环旭电子表示，公司5月合并营业收入为人民币4,641,892,841.22元，较去年同期的合并营业收入增加1.28%，较2024年4月合并营业收入环比增加0.73%。公司2024年1月至5月合并营业收入为人民币22,741,913,592.05元，较去年同期的合并营业收入增加2.76%。 ►近日，昀冢科技2024年第一季度报告显示，营业收入为1.41亿元，同比增56.72%，受益于智能手机终端市场需求复苏，下游客户订单同比大幅增长，使得本期营业收入较上年同期大幅增长。 ►格林精密投资者关系活动记录表显示，公司2024年一季度实现营业收入23,528.39万元，实现归属于上市公司股东的净利润823.25万元，利润增长主要受益于人民币对美元汇率利好影响同期汇率收益增长。同时公司不断优化生产组织运行，严格成本费用管控。近年来，全球经济下行压力加大，贸易保护主义加剧，公司所处行业的市场规模有所萎缩。但随着大模型AI技术的普及，公司将继续加强精密结构件功能化研发与应用，以迎接智能终端新的应用爆发期。未来公司将在现有业务的基础上继续加大在家用机器人、动力电池、新能源汽车、医美健康、电子烟等领域的精密结构件开发投入。公司生产经营健康稳定，在越南的生产基地于2023年第四季度已投入生产。公司目前的越南生产基地已无法满足海外客户未来的交付需求，越南格林近期与新加坡工业园区签署了租赁土地的意向书，建成将进一步扩大越南生产基地的产能。 ►思泉新材投资者关系活动记录表显示，在AI技术融合的趋势推动下，消费电子终端迎来新的市场机遇，如多家国际知名科技公司今年以来，先后推出AI手机、AIPC等，其对综合散热方案提出了更严格的功能性和散热性能需求，公司也将从中受益，获取更多订单。公司目前已拥有石墨散热片、超薄VC、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的散热导热产品体系，可针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案，以上产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备等消费电子终端，以及服务器、通信、新能源汽车、光伏储能等中高端散热领域。公司将在巩固优势领域产品的同时，积极推动新技术研发和产品创新，不断研发新技术、新工艺、新产品以满足下游市场快速变化的需求。 2024年第一季度业绩下滑的原因主要系公司加大市场开拓力度费用增加及加大研发投入所致。2024年，公司在持续稳固长期稳定合作的消费电子行业客户的基础上，正加大力度开发笔电、通信、新能源汽车、光伏储能、服务器等其他行业的客户，目前新产品和新客户陆续产生收益，公司有信心保持业绩的持续增长。北美大客户是公司重要客户，目前在手订单量充足，2024年公司将进一步提升该客户份额。来源：SMM

SMM上海有色网06-11 16:50

【有色早评】美国CPI超预期反弹，印尼镍矿RKAB审批延误，有色表现分化

，不断扩大规范条件企业覆盖面，完善公告企业动态监管长效机制。到2027年，再生资源行业培育规范条件企业达到30家以上。严格执行国家对电解铝、钢铁、水泥等高耗能行业阶梯（差别）电价政策，促使高耗能企业不断降低单位产品、产值能耗，促进企业主动积极开展绿色转型。（重庆市经信委） 4.【第一季度发往日本的优质西方铝升水为每吨90美元，环比下降7%】据外电1月11日消息，多位贸易商周四称，海外供应商已经与日本消费商敲定协议，今年第一季度发往日本的优质西方铝升水为每吨90美元，较2023年第四季度每吨97美元下降7%，因日本国内铝需求依然低迷。这也是自2023年第一季度以来日本季度铝升水的最低水平。贸易商称，西方优质铝供应商在谈判初期的铝升水报价为每吨95美元。（文华财经编译）锌锌 2024.1.12 一、市场观点国内利好政策不断，维持经济稳中向好发展主基调不变。美国整体CPI有所回升，美联储3月和5月降息的可能性下调，美元指数震荡运行。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润降低，冶炼厂开工率环比下行。内外价差收窄，进口窗口关闭，供给端压力缓解。需求端，2024年万亿级地方债蓄势待发，基建有望拉动锌需求。库存+0.68至6.03万吨，中性偏空，库存仍处低位。维持国内需求向好预期不变，春节前季节性转淡。总体来看，美国整体CPI有所回升，市场对于美联储降息预期的热情有所衰减，降息预期有所回补，美元指数震荡运行，国内需求步入淡季，库存低位支撑，锌价短期震荡运行。二、消息面 1.【Revel Ridge铅锌矿项目PEA结果喜人】外媒1月2日消息，Rokmaster Resources Corp. 日期发布其在不列颠哥伦比亚省Revel Ridge项目的初步经济评估（PEA）结果，PEA证明该矿有能力成为长寿命、稳健的多金属铅锌金银矿，其项目经济性强劲。PEA考虑了一个地下矿山，生产独立的铅锌精矿，并出售给第三方冶炼厂。同时，对难熔金精矿进行现场处理，生产金银矿石。每天2920吨的处理能力将使生产寿命达到11.4年。在此期间，该矿预计平均每年可产出15.8万盎司黄金当量（11.4万盎司黄金、94万盎司白银、3260万磅锌和1960万磅铅）。（上海金属网编译）镍镍 2023.01.12 一、市场观点印尼RKAB审批工作存进度延误，未获得 RKAB 批准的公司将无法出售其产品，印尼红土镍矿的供给预计延续紧张状态，短期矿利润压缩进程预计暂缓，镍价昨日显著反弹。供给的压力仍未缓解，一级镍供给继续释放，12月国内精炼镍产量2.45万吨，环比增加8.94%，同比增加49.39%。镍铁方面，2023年全年中国&印尼镍生铁总产量209万吨，同比增加12.5%，中国镍生铁总产量37.47万吨，同比减少6.88%。印尼低成本镍生铁的增长，逐步压缩印国内镍生铁的生存空间。矿端菲律宾1.5%与1.4%品位红土镍镍矿分别维持在41美元/湿吨与33美元/湿吨。近日西澳金伯利地区的萨凡纳镍矿暂停开采活动，偏低的镍价已经开始给印尼以外的镍矿产能带来压力。在矿端成本支撑与钢厂补库驱动下，叠加印尼RKAB审批工作存进度延误消息刺激，高镍生铁价格涨势延续，昨日早间有960元/镍的个别成交。需求端，临近春节不锈钢市场成交维持低位，新能源三元装机暂无显著改观，尽管新能源汽车产销尚可，但电池装机弱于新能源汽车产销增速，电池原料方面，2023年12月份全国硫酸镍产量为3.10万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下降14.32%，同比降低17.58%。12月，受年底下游前驱体主动去库及订单量走弱同步影响，下游对硫酸镍需求整体缩减，负反馈至上游盐厂端，需求端的驱动偏弱。对于镍的观点依然维持，供需显著过剩的品种，过剩产能尚未出清，但印尼RKAB审批工作存进度延误，或延缓印尼镍产能的释放，镍的上涨反弹对待，沪镍指数压力位135000一带。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。二、消息与数据 1、【印尼RKAB审批工作存进度延误】印尼消息，在2024年矿产开采行业的新规定下，受到环境许可证、国家非税收入以及资源数据等问题的影响，导致提交和批准工作计划和预算 (RKAB) 存在困难。而未获得 RKAB 批准的公司将无法出售其产品。据Mysteel了解，目前印尼已获批镍矿RKAB的企业仅 4 家，1月印尼镍矿HPM为NI1.6% 28.94美元，主流大厂对于镍矿采购价格为HPM+2~3美元，溢价较上一轮环比持平。2024年上半年，持续关注印尼总统大选对于镍矿RKAB问题及产业政策带来的影响。（Mysteel） 2、【印尼今年已批准38项采矿指标申请】据MiningWeekly援引路透社报道，周一，印度尼西亚矿业部一位官员在议会委员会上报告称，今年84项采矿指标调整申请中已经批准了38项。班邦·苏桑托诺（Bambang Susantono）没有详细说明这些申请中煤、镍或其他矿产各有多少。他透露，由于各种原因，总共有22项调整申请未获批准。印度尼西亚矿企，特别是镍矿公司面临着采矿指标调整申请书（即所谓的RKAB）批复延缓的情况，原因是该国正在对非法采镍进行调查。由这个资源丰富国家颁发的文件规定了矿企在一段时间内能够开采多少矿石。从2024年起，为提高效率，印度尼西亚将这些文件的有效期从目前的一年延长到三年。（中国矿业网） 3、【美国12月CPI同比上升3.4% 为2023年9月以来新高】财联社1月11日电，美国12月CPI同比上升3.4%，为2023年9月以来新高，预估为3.2%，前值为3.1%；美国12月CPI环比上升0.3%，预估为0.2%，前值为0.1%。美国12月核心CPI同比上升3.9%，为2021年5月以来新低，预估为3.8%，前值为4.0%；美国12月核心CPI环比上升0.3%，预期为0.3%，前值为0.3%。(财联社) 4、【2023年新能源汽车销量同比增长37.9% 市场占有率达31.6%】中汽协发布数据显示，2023年12月份，新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到37.7%。2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。(中汽协) 不锈钢不锈钢 2023.1.12 一、市场观点估值本就不高的环境下，受印尼RKAB审批延误消息影响，镍及不锈钢价格均有所反弹。原料端，红土矿价格暂稳，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别维持于41美元/湿吨与33美元/湿吨。在矿端成本支撑与钢厂补库驱动下，高镍生铁价格持续上涨，高镍生铁指数+5至927.6元/镍，昨日早间，有960元/镍的零星成交。印尼NPI FOB指数上周+0.2至111.6美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。 NPI价格阶段反弹，不锈钢成本重心上移，昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润-46元/吨。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，12月印尼粗钢产量40.5万吨，月环比减少0.7%，同比增加24.6%；1月排产40万吨，月环比减少1.2%，同比增加41.3%。供给环境依旧宽裕。现货方面，不锈钢期价上涨后成交稍有回暖，不锈钢现货价格略有上升，幅度在50-100元/吨。除200系冷轧外，各品种社库都有所累库，现货供需略宽松。总结一下，不锈钢产能充裕，估值不高，阶段印尼RKAB审批延误推动，原料成本上移，带来不锈钢价格反弹修复，不锈钢指数压力位14000-14500一带，密切关注NPI及镍矿价格变动，及印尼RKAB的审批的进展。二、消息与数据 1、【中国台湾强新携手华新丽华推出WLS不锈钢线材新产品】中国台湾抽线大厂强新工业公司携手华新丽华成功研发WLS 550不锈钢线材。 WLS 550产品为含特殊化学元素镍、钼的不锈钢，透过强新工业优异的抽线、退火等专业制程，形塑出更佳的耐蚀性及冷加工性质，可力助螺丝产品提升品质。业者表示,以WLS 550打造而成的自攻螺丝，经过专业热处理与钝化后，表面硬度与心部硬度高达HV 550以上，更具备300系的抗腐蚀品质性质，特别适合应用在追求安全稳固的建筑材料上。强新工业指出，由于硬度高，采用WLS 550线材制成不锈钢螺丝，可一体成形，不必与合金钢异质钢材接合，因而具有极强的钻孔能力。同时，WLS 550超过2,000小时严格的盐雾试验，表面毫无生锈痕迹，由于抗锈蚀能力强，可应用于空调悬挂、线槽、风管、水泥模版、隧道等工程，以及海水等大气腐蚀相关的恶劣环境。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 2、【全国主流市场不锈钢社会总库存83.74万吨，周环比上升1.57%。】2024年1月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存83.74万吨，周环比上升1.57%。其中冷轧不锈钢库存总量49.59万吨，周环比下降0.17%，热轧不锈钢库存总量34.16万吨，周环比上升4.21%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增加。本周市场到货正常，周内现货价格主稳运行，下游保持刚需采购，市场成交相对平静，因此全国不锈钢社会库存小幅增库。（Mysteel） 3、【华南某钢厂预计20日起全厂检修】据钢厂消息，华南B钢厂在原12月20日部分检修影响产量15万吨200系左右情况下，现计划本月20号左右全厂停电检修，预计新增影响200系产量5万吨左右。（上海有色网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-12 09:05

碳酸锂减产预期增强--新能源产业链周报20231027

4年3月6日作出反倾销初裁。 2.2 企业动态美国铝业：第三季度氧化铝产量增加10% 美国铝业周三公布的季报显示，其第三季度亏损缩小，但原料价格和生产成本下降不足以抵消其氧化铝和铝产品实际销售实现价格下跌的影响。该公司称，第三季度氧化铝产量增加10%,至280万吨，主要是旗下巴西Alumar氧化铝精炼厂产出增加；第三季度，其原铝产量增加2%，至53.2万吨。该公司表示，其2023财年氧化铝和原铝发运量目标仍分别为1,270-1,290万吨和250-260万吨。（来源：SMM）新疆众和：2023年第三季度净利同比减28.98% 营收同比减5.94% 新疆众和2023年第三季度报告显示，营收为16.17亿元，同比减5.94%；归属于上市公司股东的净利为3.3亿元，同比减28.98%。本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利同比减32.9%，主要系本期市场需求下降，合金产品、电子铝箔等产品销售量同比减少及产品价格下跌所致。（来源：SMM）万丰奥威：前三季度净利同比减少9.68% 汽车金属部件轻量化整体盈利水平同比增幅较大。万丰奥威10月24日晚间发布三季度业绩报告显示：公司产业定位“大交通”领域，秉承“双引擎”发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者。2023年1-9月，公司实现营业总收入115.99亿元，较上年同期减少0.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.36亿元，较上年同期减少9.68%。2023年1-9月，公司汽车金属部件轻量化业务实现营业收入97.5亿元，同比减少4.55%，但整体盈利水平较去年同期有较大幅度增长。报告期内，公司汽车金属部件轻量化业务订单充足，销售情况良好，但受主要原材料铝锭、镁锭、钢材价格同比下降影响，致使营业收入同比减少。（来源：SMM） 3、行情展望及策略推荐从光伏及汽车领域对铝需求来看，能源转型背景下长期无疑是看好的，但今年年底前的实际需求需要考虑多方面因素。光伏领域对铝的需求主要在于组件边框与组件支架，其中前者取决于组件产量及单位组件耗铝量，后者取决于新增分布式光伏装机量与单位装机耗铝量。因此，在单位需求变动不大的情况下，我们需要重点关注组件产量以及新增分布式装机情况。今年前三季度，我国组件产量整体态势向好，但近期组件开工率明显下滑，主要是今年组件产量快速增长导致厂商库存压力增大，进而选择减产以对。我们预计四季度中下旬组件开工率有望回暖，一是上游原材料降价带动组件环节利润回升，二是11月中下旬终端电站招标或迎来小高峰，终端装机需求及补库存需求有望释放，进而拉动工业铝型材需求量。对于分布式装机，四季度需求相对较好，但相对三季度或有所走弱。从汽车产销量来看，年底也是车市旺季，尤其今年年底是新能源汽车一系列优惠政策的最终节点，相应需求有望明显增长。但车企成品库存仍然需要关注，当前部分车企库存压力较大，或将影响汽车产量。图6：国内光伏组件月度产量季节性对比（万吨）资料来源：SMM，申万期货研究所展望下周，市场继续博弈库存变动。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。成本端支撑小幅波动，在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但烧碱、煤炭价格略有下调，因此成本抬升幅度有限。基本面角度，国内运行产能逼近天花板，进口窗口持续关闭，国内供应以稳为主；而节后下游订单表现出好转程度不及预期，导致国内铝锭库存变化较小，尚未形成连续明显的去库趋势，价格难出现大幅上行。但年底之前铝锭库存仍然不高，对铝价形成底部支撑。短期内铝价以震荡运行为主。 4、风险提示铝型材开工率不及预期。 04 铜产业链 1、周度行情回顾供给：本周精矿粗炼费为86.4美元，周度缩窄0.5美元。9月份国内产量同比增加14.5%，国内产量延续高增长。库存：上期所库存周度增加0.13万吨至5.82万吨;LME库存周度减少0.90万吨至18.29万吨;上海保税区库存减少1.0万吨至2.0万吨。现货升贴水:国内本周现货升水增加175元/吨至235元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水74.50美元/吨,上周为贴水68.74美元/吨。图7：上海保税库库存（万吨）资料来源：Wind，申万期货研究所 2、产业链相关动态供应端：9月精炼铜（电解铜）产量113.6万吨，同比增长14.5%；1-9月累计产量954.9万吨，同比增长13.4%。据路透消息，自由港印尼公司首席执行官表示，如果在冶炼厂达到满负荷运转之前不允许出口铜精矿，该公司将需要在2024年将矿石产量减少40%。印尼拟在2024年5月起停止铜精矿出口。此前，印尼政府推迟了从今年6月开始实施的一项禁令，以允许自由港等公司完成冶炼厂建设。需求端：电力：1-9月份，全国新增发电装机容量超2.26亿千瓦，其中风电新增装机3348万千瓦，同比增加74%，太阳能发电新增装机超1.28亿千瓦，同比增加145%。风电、太阳能发电新增装机占全部新增发电装机比重超七成。表1：国内新增发容量（万吨、万千瓦）资料来源：Wind，申万期货研究所地产：持续疲弱，需要继续观察前期扶持政策效果。家电：根据奥维云网（AVC）最新排产监测数据显示，2023年11月家用空调排产1010万台，同比增长8.1%；其中内销排产545万台，同比增长11.2%；出口排产465万台，同比增长4.8%。交通设备：乘联会发布数据显示，10月车市预计整体延续9月水平，初步推算本月狭义乘用车零售约为202.0万辆左右，环比增长0.1%，同比增长9.5%；其中，新能源车零售75.0万辆左右，环比增长0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。 LME和COMEX投资基金持仓： LME和COMEX持仓：LME投资基金较上周净多持仓减少969手至-15116手；COMEX投资基金净空持仓增加10833手，由-15837手至-26670手。 3、行情展望美联储暗示11月份不加息，但降息遥遥无期；国内继续出台经济扶持措施。精矿供应延续总体稳定，周度现货加工费小幅回落，国内冶炼产量延续高增长。全球库总体低位回升，LME现货延续贴水。国内需求总体良好，清洁电源投资、汽车延续高增长，家电产量排产有望回升，地产延续疲弱。供需均表现正增长。近期铜价的回落已基本消化对明年供大于求的预期，短期铜价可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 05 风险提示 1、技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。 2、美联储超预期加息或者降息。 3、国内经济增长超预期放缓。 4、国际地缘政治不稳定因素超预期扩大申万期货研究所分析师：吴广奇从业资格号：F3048078 投资咨询号：Z0014024 电话：021-50586261

申银万国期货2023-10-29

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