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【能化早评】伊朗缓和局势升级担忧,原油涨势遇阻
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在下月初的OPEC+会议,目前数据显示
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海运原油出口仍在低位。以色列扩大对真主党袭击,但伊朗总统表示愿意和以色列缓和关系。 需求:美联储50bp降息落地,联储口径偏宽松。全球制造业PMI仍在继续收缩,暗示总需求仍在放缓。 库存端:截至2024年9月13日,EIA数据显示商业原油去库163万桶,汽油累库6.9万桶,馏分油累库12.5万桶。 观点:美国经济向乐观方向修正以及地缘升级带来油价的超跌反弹,但在中国需求增长放缓和OPEC增产背景下的大过剩预期目前还未扭转,因此油价反弹高度有限,利好出尽后或重新开始关注弱需求。 PTA/MEG PX-PTA:内需悲观情绪主导,芳烃供应回升压制价格 供应端:PTA负荷下降至79.4%,PX开工回升至85%,目前供需偏过剩。 需求端:聚酯开工在88.6%,下游终端边际好转,逐渐进入旺季,但终端显示相比去年旺季不旺。 观点:PTA-PX相对原油估值已经不高,但中秋之后内需悲观情绪占据主导,聚酯原料仍然偏弱。 MEG:港口库存继续走低,继续下跌动力不足 供应端:国内开工在63.56%,继续下降,煤制EG开工已经下降至58.15%。目前国内供应已经明显下滑,进口仍然受限,供应转为偏紧。 需求端:聚酯开工在88.6%,下游终端边际好转,逐渐进入旺季,但终端显示相比去年旺季不旺。 库存端:截至9月23日,华东主港库存为55万吨,下降4.7万吨。 观点:EG国内供应回落,库存仍然偏低,继续下跌仍需看到原料端走弱或进口显著恢复。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1149元/吨,较上一交易日价格-34元/吨。近日华北市场整体出货尚可,下游适量补货,价格零星下调。华东市场部分企业成交重心下行,部分企业价格暂稳。华中市场为促进出货,原片企业成交重心延续下行。华南市场企业普遍下调4-5元,价格下滑明显,下游观望情绪较浓。周末贵州区域浮法玻璃价格下滑,周初开盘云贵川等区域价格跟跌;西北区域价格跟随华北下滑。东北地区浮法玻璃企业出厂价格下跌,自周末至今跌幅1-5元/重箱,下游刚需拿货。 纯碱:今日,国内纯碱市场走势一般,价格窄幅波动。当前,个别企业设备问题或减量,开工及产量有所调整。下游需求不温不火,原材料库存不高,节前月底补库。碱厂库存稳步提升,个别企业累库明显,大部分企业库存变化小。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:根据新开工竣工周期计算,当前玻璃需求已进入持续下跌周期,需求增量依赖于保交房政策,但增量难改需求走弱趋势,玻璃行业未来两三年或持续承压。 当前矛盾:终端加工厂订单持续减少,远低于往年同期,验证需求走弱趋势,供需显过剩。传宏观政策支持,情绪有所转好,但玻璃供需面不支持上涨,仍建议逢高空。 观点:偏空。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,但需求增速无法匹配供给,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:本周部分碱厂检修,产量大幅下降,季节性检修进入最后阶段,预期9月中旬整体检修逐步结束,虽然检修产量下降,但短期减产难以改变过剩格局,建议逢高空。 观点:偏空。 甲醇 甲醇: 供应端:截至9.19日,国内87.7%,环比升3%。海外开工69.2%,海外检修增多,中东运力至停车,近期伊朗缺氧至部分装置降负,10月进口压力下降。 需求端:截止9.19日,下游加权开工78.7%,降0.4%。其中MTO开工率在90.3%,降1%,沿海MTO全开,本周山东联泓停车影响。传统下游开工47.7%,升0.1个百分点,但传统开工仍低于往年4-5个百分点。 库存:截至9.18日,港口库存99.8减17万吨,主要因台风影响到港;工厂库存43.5万吨增0.4万吨,待发订单小幅下降。 观点:国内供应高位,需求端MTO开工高位,只待传统和燃烧需求回归带来去库。供需平衡看9、10月有去库预期,11、12月供高需弱压力。短期会因港口去库等因此有支撑,但中期核心因素煤炭四季度压力也大,需求端有走弱预期,煤化工的空配仍未结束;10月重点关注煤炭及宏观经济情况。因此预计两节前将维持反弹走势,而节后煤炭、需求双弱驱动将上升,预计震荡偏弱。 PP PP日评: 供应端:截至9.19日,PP开工率降0.7个百分点至88%,PDH开工降1个百分点至70.5%。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至9.19日,下游多数开工恢复中,塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工持稳至50.5%。 库存:石化聚烯烃库存81万吨,周末累库3.5万吨。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PP基本面看开工大幅回升后,虽然下游也持续改善,但中上游明显再次转累库;9月有备库及环比改善驱动支撑现货,而节后随着需求入淡季,基本面压力上升。而原油、宏观方面目前再次交易经济衰退倾向增大,预计震荡偏弱(PDH开工回升带来PP的供应过剩)。多空比再次持稳,但资金沉淀有上升趋势,仍有被空配倾向。 PE LLDPE日评 供应端:截至9.19日PE开工率升1.5至89.5%,7月下装置开始回至高位,新投产10月开始,年底再进入高投产期。进口窗口关闭。 需求端:截至9.19日下游制品平均开工率升0.6至43.2%。除包装膜外,农膜、管材等开工均上升,特别注塑上升明显。 库存:石化聚烯烃库存81万吨,周末累库3.5万吨。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PE开工高位持稳,新投产主要在四季度;下游开工边际改善,基本面9月存改善预期,10月开始看新投产进度,PE也再次进入高投产周期,远月因新投产及宏观预期,预计维持正套结构。PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。多空比持稳,但资金沉淀仍持稳,仍有趋势下行倾向。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
昨天09:05
【有色早评】美国9月标普全球制造业不及预期,有色震荡运行
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施。(中国金属网) 2.【IAI:8月
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和东欧原铝产量同比增加4.73%】外媒9月23日消息,国际铝业协会(IAI)数据显示,2024年8月
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和东欧原铝产量为354000吨,比7月份的353000吨增加了1000吨,同比去年同期的33.8万吨增加4.73%。1月至8月,
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和东欧的原铝产量为274.8万吨,比去年同期的266.8万吨增长了3%。(上海金属网编译) 3.【Canyon获得喀麦隆Minim-Martap铝土矿项目的采矿许可证】外媒9月17日消息,Canyon Resources Limited在喀麦隆签署了Minim Martap铝土矿项目的采矿许可证,这是一个重要的里程碑。这一进展是在2024年7月《采矿公约》获得批准后不久发生的,突显了喀麦隆当局的大力支持。随着采矿公约和许可证的获得,Canyon Resources及其子公司Camalco SA现在被授权从Minim Martap开采和出口铝土矿和氧化铝。该公司已做好充分准备,在未来12个月内开展全面的活动,包括发展港口和铁路基础设施,以确保平稳高效的运营。(上海金属网编译) 锌 锌 2024.9.24 一、市场观点 中国8月制造业pmi环比下滑至49.1,美国8月标普全球制造业PMI环比下行至47.9低于预期,我国财政端政策持续加码,维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储9月降息50BP,符合CME预期,但超出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,
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Ozernoye锌矿投产,涉及产能60万吨,约占全球锌矿总供给4.5%,锌元素环比大幅增加。据百川盈孚,9月锌产量环比预减约1万吨,占国内供给2%,下半年锌产量有望维持低位。 需求端,2024年万亿级特别国债蓄势待发,电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重,基建有望拉动锌需求。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产行业持续迎来利好政策,需求有托底。库存环比+0.2至9.3万吨,库存小幅累库。 总体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,锌价偏强运行,
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Ozernoye锌矿投产,锌矿远期增量可观,国内库存同期低位,结构上可以考虑正套,单边短期锌价偏强。 二、消息面 1.【上期所:同意新疆紫金有色金属有限公司“ZiJin”牌锌锭注册】上期所公告称,经研究决定:同意新疆紫金有色金属有限公司生产的“ZiJin”牌锌锭(ZN99.995)在我所注册,注册产能10万吨,执行标准价。 自公告之日起,上述产品可用于我所相关期货合约的履约交割。(上期所) 镍 镍 2024.09.24 一、市场观点 在美联储开启降息周期后,市场走向仍较为纠结,在就业数据放出前,预计市场仍会对衰退与软着陆有不同看法。基本面方面,原料端,当前印尼镍矿供应仍偏紧张,镍矿进口数量持续增长,镍矿价格高位持稳,镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期,不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题,之后紧张问题或有所缓解。供应方面,2024年8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作,产量环比降低,但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端,不锈钢产量位于相对高位,对镍需求有直接拉动,8月的新能源汽车销量同比增速较高,或因以旧换新补贴政策,整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看,随着美联储降息的落地,市场进入下游需求能否伴随降息回暖的验证期,在降息短期预期影响交易完后,宏观走向仍待后续具体数据确定。在供需过剩的格局下,镍下游需求能否伴随降息出现明显回暖是决定镍价走势的关键因素之一。短期来看,外盘镍价小幅反弹,内盘在跟随外盘之外,还有些在观望国内政策走向的倾向。 供应端,8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨,运行产能30134吨,开工率88.54%,产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降0.84%,同比减2.75%。 需求端,2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面,7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨,金属产量3.28万吨,环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加,但硫酸镍整体需求仍在下降中。 库存方面,上周6地社会库存上升225吨,保税区库存持平,国内期货库存上升1859吨,国内显性库存共计上升3.59%。LME库存下降774吨。本周全球显性库存上升1.58%,国内库存有所回升,现货压力增大。 价格方面,上周SMM印尼1.2%品位镍矿维持24.1美元/湿吨,1.6%品位镍矿-0.5至51.25美元/湿吨,中高品镍矿价有松动迹象。昨日高镍生铁指数-1.7元/镍点至978.68元/镍点,不锈钢价格的偏弱,下游钢厂补库意愿不强,镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+53至13102美元/镍吨,LME折价系数维持81,MHP比价持续偏强。 二、消息与数据 1、【诺镍公司成立电动汽车电池研发中心】9月23日(周一),
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诺里尔斯克镍业股份公司在圣彼得堡成立电动汽车电池研发中心,专注于含镍正极活性材料研究,标志着该公司涉足电池生产。此举旨在为未来建立电池材料生产设施项目奠定基础,并应对镍价疲软等问题。诺镍创新部门副总裁表示,此举符合
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电动交通全周期电池生产目标,公司将在一年内决定是否开设阴极活性材料生产设施。此外,诺镍计划发展电动汽车电池领域镍供应链,寻求与中国电池生产商及
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核能企业Rosatom合作,同时探索融入全球电池生产的方法以减轻制裁影响。(MINING.COM) 2、【2024年9月份印尼镍矿内贸基准价格】据印尼能矿部最新信息,2024年9月份印尼镍矿内贸基准价格(HPM)如下:品位1.7%基准价34.08美元/吨,品位1.8%基准价38.08美元/吨,品位1.75%基准价36.05美元/吨,品位1.85%基准价40.17美元/吨。(老杜在印尼) 3、【欧洲“电池一哥”Northvolt表示需要在全球裁员约20%】瑞典电池制造商Northvolt表示需要在全球裁员约20%。Northvolt是一家瑞典电池制造商,成立于2016年,是瑞典斯德哥尔摩一家新能源公司,由大众集团、高盛、西门子创办。今年7月,Northvolt公布了2023财年的业绩,数据显示,Northvolt营收增加至1.28亿美元,亏损金额却从2.84亿美元扩大至11.67亿美元(约合人民币84亿元)。(财联社) 不锈钢 不锈钢 2024.09.24 一、市场观点 上周末国内政策端表现出超出市场预期的定力,市场对不锈钢下游回暖预期降温。基本面上,原料端,镍铁价格逐渐回落,市场观望情绪较浓。供应端,国内不锈钢产量持续释放,排产仍处高位,且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放,预计供给压力较难缓和。需求端,受传统需求回落影响,当前下游需求增速相对偏弱,目前需求好转的预期也更多着眼于中长期,因此现货市场仍未回暖。整体来看,不锈钢供需格局偏宽松,现货市场采购需求平淡,维持低价出货的局面。现货压制下,盘面反弹力度非常有限。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求走向。 基本供需方面: 供应端, 据Mysteel统计,8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端,2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降幅0.84%,同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨,环比减少1.18%,同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨,同比减少1.68%,其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨,同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-1.7元/镍点至978.68元/镍点,钢厂观望情绪较浓,成交并未回暖,镍铁价格继续回落。 库存方面,2024年9月19日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存103.13万吨,周环比上升0.68%。其中冷轧不锈钢库存总量67.3万吨,周环比上升0.88%,热轧不锈钢库存总量35.83万吨,周环比上升0.29%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量,主要以300系、400系资源增加为主。下游采购备货行为减缓,整体买卖氛围平静,成交略少,因此本周全国不锈钢社会库存呈现增库态势。 现货方面,下游需求仍寡淡,加之无锡市场台风影响仍未修复,现货市场维持冷清,价格走势偏弱,利润情况依旧较为严峻,SMM昨日304不锈钢冷轧利润-67至-867元/吨。 二、消息与数据 1、【华南大型钢厂计划减产22万吨】据市场消息,基于现在市场情况,华南某大型国企钢厂计划调整今年9月至明年初200系产量,并计划停一座高炉大修,大修时间预计2个月,初步估算较前期整体产量减少22万吨。(51快讯) 2、【广西贺州鹏达新材料年产100万吨不锈钢卷板项目土方平整施工已基本完成】广西贺州鹏达新材料有限公司年产100万吨不锈钢卷板生产性配套设施综合技术改造项目2024年计划投资15000万元,上半年累计完成投资10897万元,土方平整施工已基本完成,正在开展热轧、酸洗生产线厂房土建桩基础施工及设备桩基础施工,以及建设旋流井、加热炉、沉淀池。(人民网广西频道) 3、【浙江新航特材有限公司年产400万米(超)高洁净度不锈钢管二期项目顺利开工】9月22日,浙江新航特材有限公司年产400万米(超)高洁净度不锈钢管二期项目顺利开工。据悉,项目总建筑面积35万㎡。(浙江新航特材有限公司) 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.24 一、市场观点 供给端,碳酸锂周度产量1.30万吨,环比-0.07万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.60万吨,环比-0.02万吨;锂云母产碳酸锂0.30万吨,环比-0.04万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。从周度产量数据看,减产幅度有限,尚不足以改变碳酸锂供需格局,市场传闻十月会有进一步减产动作,但即便有减产动作,临近旺季窗口结束,而库存位于高位,减产影响程度可能不及预期。需求端,8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%,动力电池产量同比增长29%,对碳酸锂需求有所提振。综合来看,短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面,且临近电池生产淡季,需求端会逐渐走弱。长期来看,海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产,而新能源电车的海外需求前景不明,增速或不及预期,整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端,8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC,同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC,同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨,同比增长47.76%,1-7月累计进口量336.05万吨,同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分,港口远期锂辉石报价低位运行,昨日6%锂辉石精矿远期报价为775美元/吨。 供给端,碳酸锂周度产量1.30万吨,环比-0.07万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.60万吨,环比-0.02万吨;锂云母产碳酸锂0.30万吨,环比-0.04万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。上周江西盐厂减产显现,从本周数据看,减产幅度有限,尚不足以改变碳酸锂供需格局。 需求端,8月新能源乘用车生产达到105.1万辆,同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆,同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆,同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆,同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆,同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆,同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆,同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆,同比增长20.1%。动力电池方面,8月动力电池月度产量117.6GWh,环比增长9.70%,同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH,环比+15.37%,同比+37.09%;三元电池产量33.02GWH,环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面,7月储能项目中标总量10.43GWH,其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH,同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH,同比增长141.80%。 库存端,9月19日,碳酸锂样本库存126690吨,环比-1.26%。其中冶炼厂库存54777吨,环比-5.87%;下游库存33161吨,环比+6.22%;其他环节库存38753吨,环比-0.36%。本周碳酸锂整体库存小幅降低,主要是因盐厂减产引起的厂库下降,下游补库结束后,去库持续性存疑。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期震荡运行,昨日电池级碳酸锂市场价-500至75000元/吨,工业级碳酸锂市场价维持73000元/吨。 二、消息与数据 1、【宜宾天程锂电年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目加速推进】天程锂电年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目,计划总投资19.289亿元,占地249.86亩。拟建设三个生产车间,规划6条量产线和1条中试线,产线兼容生产磷酸锰铁锂和聚阴离子钠电正极材料。计划在2024年12月具备5万吨生产调试条件,2025年12月达到10万吨产能规模,预计创造年产值50亿元,就业岗位390余个。此项目是天原集团着力构建“氯-钛-锂电”循环经济产业发展模式、实现绿色、低碳、高质跃升发展的关键布局,是南溪区盘活工业用地、“腾笼换鸟”的重点试点项目。(中国有色金属协会钴业分会) 2、【国城矿业:未来金鑫矿业锂精矿生产成本预计在5万元/吨LCE以内国城矿业披露接待调研公告。金鑫矿业位于马尔康市,主要从事锂辉石矿的勘探和开采,拥有丰富的锂矿石资源,截至2023年底,保有锂矿石资源量达5,075.9万吨,Li2O资源量67.54万吨,平均品位1.33%。公司目前拥有100万吨/年的采矿许可证,并正在办理500万吨/年的采矿许可证批复手续。金鑫矿业采用地下开采方式,现有100万吨/年的采矿生产能力,同时5000t/d选矿厂技改扩建项目正在建设中,预计2024年底完工。目前,公司将锂辉石原矿粉委托第三方加工成锂精粉后出售,待选矿厂建设完成后,将开展自主选矿工作。金鑫矿业的锂精矿成本包括采矿成本、选矿成本、运输费和管理费用等,预计未来自有选矿厂建设完成后,运输成本将大幅降低,同时通过提升实际产能,采选成本也将有效降低,预计锂精矿折合碳酸锂单吨生产成本在5万元以内。金鑫矿业的发展规划是立足锂矿资源优势,加快推进500万吨/年的采矿许可证申请工作,基建工程同步推进。5000t/d选厂技改建设项目预计2024年底完工,尾矿库及500万吨选厂新建项目已纳入规划。(国城矿业) 3、【欧洲“电池一哥”Northvolt表示需要在全球裁员约20%】瑞典电池制造商Northvolt表示需要在全球裁员约20%。Northvolt是一家瑞典电池制造商,成立于2016年,是瑞典斯德哥尔摩一家新能源公司,由大众集团、高盛、西门子创办。今年7月,Northvolt公布了2023财年的业绩,数据显示,Northvolt营收增加至1.28亿美元,亏损金额却从2.84亿美元扩大至11.67亿美元(约合人民币84亿元)。(财联社) 4、【万润新能:拟投资1.68亿美元建设万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目】万润新能9月23日晚间公告,公司下属全资子公司万润新材通过其全资孙公司在美国特拉华州设立的Wanrun New Energy Technology(USA) Limited,并通过其最终在美国南卡罗来纳州设立Wrestore Technology LLC(瑞世达科技有限责任公司)(简称“项目公司”),开展“万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目”,项目总规划建设年产5万吨磷酸铁锂,分期开展建设,一期计划建设0.9万吨/年磷酸铁锂产能;项目总投资金额为1.68亿美元。 (万润新能) 5、【南都电源签署海外储能系统采购合同,合同金额约1.6亿元】9月23日消息,日前,南都电源与澳洲某储能项目公司签署《采购合同》,供货内容主要为锂电池储能系统,合同金额约为1.6亿元。该项目位于澳大利亚昆士兰州,将采用南都Center L Plus液冷储能系统。(南都电源官微) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
昨天09:05
整体走势偏强 持续性待验证
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支撑作用,但反倾销调查仍存在不确定性,
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菜油也即将大量流入国内补充供应,后续需要继续关注。 长期来看,11月后加拿大2024/2025年度菜籽收割完毕,市场开始交易2024/2025年度全球菜籽供需收紧以及欧盟生柴禁令的利多影响。且受到加拿大菜籽反倾销调查的影响,国内2024年四季度和2025年的菜籽进口有着非常大的不确定性,整体供需从宽松向紧缩转移。因此长期来看国际和国内菜油价格都有支撑。 综上所述,美联储降息50个基点,宏观环境好转利好短期包括油脂在内的大宗商品上涨。品种上,9月迄今为止马来西亚棕榈油出口仍强而产量下降,市场担心累库中断,加上国内棕榈油去库存带来的偏紧格局,使得国内棕榈油在中秋节后强势反弹。不过后续马来西亚出口需求存在不确定性,反弹高度谨慎看待。豆油方面,虽然巴西干旱和美豆出口转好提供支撑,但10月巴西有望迎来规律性降雨,且2024/2025年度美豆收割压力涌现,均限制其涨幅,整体走势高位震荡。菜油方面,受国内反倾销调查、国内菜籽洗船消息和2024/2025年度加拿大菜籽产量下调等的影响,短期菜油仍有强支撑。但是国内反倾销调查存在不确定性,且有消息称国内增加欧洲及澳大利亚菜油买船,所以菜油整体走势也高位震荡。整体来看,短期国内三大油脂整体高位波动加剧,建议节前谨慎操作,控制仓位。(作者单位:长江期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
昨天08:15
【专题报告】黄金去向何方
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占比最大的央行分别是美国,德国,法国,
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和中国,占到全球黄金储备超50%。今年央行购金的主要力量主要以中国和印度为主,但自3月和4月的金价急涨之后,中国央行出现了连续4个月的0增持状况。但根据相关数据可观察到有部分非货币黄金进入中国市场后存在转化成货币黄金实物的可能性。正常来说,上海黄金交易所出库量=进口+产量+回收金,出库量一般高于市场产量+进口量,剩余部分为回收金。但2022和2023年,提货量低于总供给量,一部分可能直接通过代理银行将非货币黄金流入央行。 根据世界黄金协会的统计,自2016年以来外汇储备未出现明显增长,在此情形下,中国黄金储备比重也就上升至大约5%的位置,远低于世界平均水平。在可观测数据上,
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央行的购金是最为激进的,从2015年黄金占比8%不到提高到28%,量级由1400吨提高到2300吨,大约600吨的量级。截至2023年四季度,
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外汇储备大约在4400亿美元,而中国现阶段的外汇规模大约在3万亿。中国央行总储备大约在3.5万亿,如若保持其不变,将黄金储备占比提高至25%,按照2600美元/盎司的价值计算,央行黄金储备需要保持在9500吨的规模,所以中国央行存在足够的动力和空间增加黄金储备。 2.2 实物投资需求替代消费需求 随着黄金价格的不断抬升,市场的黄金珠宝消费的确处于下行趋势,从中国近五年的消费数据能看到,进入2季度黄金消费呈现下滑明显的情况,但值得注意的是全球的金条消费却出现了明显上行,实物投资需求替代消费需求成为了趋势从而冲抵了部分黄金消费下滑带来的不利影响。 3. 贵金属市场的长期供需关系 全球黄金供需表显示黄金需求在央行购金的带动下处于上升趋势,而产量的上升幅度却相对有限。 在全球通胀的背景之下,黄金的AISC’开采成本不断上行对矿产量造成负面影响,而十大金矿企业的可开采储量大约在18000吨,可供大约4年的开采量。但随着成本的上行和较低的储量规模,长期的供给端压力是对长期走势的有利因素。 4. 大周期下的行情风险 黄金的大周期面临的大反转风险仅仅存在于纸币信用重建,全球红利期保持,供求压力削弱,但现在看大概率这些条件并不能在短期满足,那大周期推动金价向上的逻辑就保持。历史上黄金的三轮大周期分别出现在1970-1990年代;2000-2010年代何2016年至今。而每一轮周期下都出现过大幅回调的情况,主要的原因就是市场的流动性风险性。 市场对于黄金的情绪已逐步走高,Comex黄金的持仓屡创高点,多头仓位拥挤程度较高,而空头仓位已下滑至低点,这是市场需要警惕的点。伴随着美国可能出现的流动性风险,黄金投机持仓的转变和抛售将有可能形成大周期下的短期波动,随后蓄力下一次的上行。 5. 总结 黄金是大周期的产物,这一轮大周期的长期逻辑是黄金是全球债务周期下纸币信用缺失的最佳对冲配置;全球政治地缘重构形式下最好的避险配置;贵金属市场的长期供需关系紧张;导致了黄金的行情还未进入顶点,但在实际的投资过程中,对于大周期的品种要时刻寻找较为合适的进场位置。 宏观组: 周蜜儿 F03107634 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-23 09:05
【原油周报】超跌反弹能否延续取决于国内政策
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延续取决于国内政策 观点概述: 供应:
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原油出口重新回落,美国天气影响供应或继续偏弱。关注下月初OPEC+会议,能否在延迟增产计划上提供增量信息。 需求:美联储降息50bp,且宽松基调超预期。目前美国经济仍然有韧性,关注降息是否能带来地产和中小企业重新扩张,从而带来原油需求走强。非美国家仍然面临制造业内卷压力,核心因素在于中国能否刺激内需。 库存:原油库存偏低,成品油库存尤其是柴油库存偏高,炼厂面临利润持续走低的压力。 结论: 观点:随着美联储转向宽松和美国宏观数据边际好转,超跌反弹达成,但市场对于明年的大过剩预期仍未完全逆转。供应方面
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供应的持续走弱或成为关键因素,需求方面,中国能否刺激内需是关键因素。当前对原油偏观望,继续上涨需看到国内政策发力。 能化组: 周密 Z0019142
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混沌天成期货
09-22 09:05
【有色早评】海外降息打开国内货币政策空间,有色延续反弹
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出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,
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Ozernoye锌矿投产,涉及产能60万吨,约占全球锌矿总供给4.5%,锌元素环比大幅增加。据百川盈孚,9月锌产量环比预减约1万吨,占国内供给2%,下半年锌产量有望维持低位。7月进口锌1.85万吨,同比-76%。 需求端,2024年万亿级特别国债蓄势待发,电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重,基建有望拉动锌需求。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产行业持续迎来利好政策,需求有托底。库存环比-1至9.1万吨,库存持续去库。 总体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,锌价偏强运行,
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Ozernoye锌矿投产,锌矿远期增量可观,国内持续去库,结构上可以考虑正套,单边短期锌价偏强。 二、消息面 1.【8月中国锌产量同比减3.8%,铅产量同比增1.7%】2024年8月中国锌产量为52.4万吨,同比减少3.8%;1-8月锌产量为455.9万吨,同比增长2.7%。8月份铅产量为64.3万吨,同比增加1.7%;1-8月铅产量为508.1万吨,同比减少8.9%。(国家统计局) 2.【ILZSG:7月全球锌市场过剩收窄至14000吨】据外电9月18日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)周三的数据显示,2024年7月份全球锌供应过剩量缩减至14000吨,低于6月份的36400吨。前7个月,全球锌供应过剩量为254000吨,而去年同期过剩466000吨。(文华财经编译) 镍 镍 2024.09.20 一、市场观点 美联储降息落地后,我国货币政策空间打开,市场整体情绪在观望一天后转为乐观,证券与大宗商品引来普涨。基本面方面,原料端,当前印尼镍矿供应仍偏紧张,镍矿进口数量持续增长,镍矿价格高位持稳,镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期,不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题,加之印尼天气有所好转,之后紧张问题或有所缓解。供应方面,2024年8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作,产量环比降低,但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端,不锈钢产量位于相对高位,对镍需求有直接拉动,8月的新能源汽车销量同比增速较高,或因以旧换新补贴政策,整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看,随着美联储降息的落地,市场进入下游需求能否伴随降息回暖的验证期,在降息短期预期影响交易完后,宏观走向仍待后续具体数据确定。在供需过剩的格局下,镍下游需求能否伴随降息出现明显回暖是决定镍价走势的关键因素之一。短期来看,市场情绪回暖,镍价小幅反弹。 供应端,8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨,运行产能30134吨,开工率88.54%,产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降0.84%,同比减2.75%。 需求端,2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面,7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨,金属产量3.28万吨,环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加,但硫酸镍整体需求仍在下降中。 库存方面,周6地社会库存下降2066吨,保税区库存持平,国内期货库存上升1571吨,国内显性库存共计下降495,降幅为0.85%。LME库存增加1571吨。本周全球显性库存上升3吨,与上周几乎持平。 价格方面,上周SMM印尼1.2%品位镍矿-0.5至24.1美元/湿吨,1.6%品位镍矿+0.15至51.75美元/湿吨,中高品镍矿价格仍维持涨势。昨日高镍生铁指数-1.13元/镍点至981.20元/镍点,不锈钢价格的偏弱,下游钢厂补库意愿不强,镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+16.5至12940美元/镍吨,LME折价系数维持81,MHP比价持续偏强。 二、消息与数据 1、【安塔姆在Pongkeru区块成立镍矿业合资公司】PT Aneka Tambang Tbk.(Antam) 已成立一家合资企业,管理南苏拉威西省东卢武Pongkeru区块的镍矿开采。 此次合作是通过PT Sulsel Citra Indonesia (SCI) 和PT Luwu Timur Gemilang (LTG) 与南苏拉威西和东卢武地区所有企业 (BUMD) 进行的。 Antam将成为该合资公司的大股东,SCI和LTG将作为支持者并持有少数股份。该合资公司将根据能源和矿产资源部长令管理Pongkeru区块特别采矿业务许可证(WIUPK)区内的矿区。(我的钢铁网) 2、【印尼8月镍产品出口数据一览】据印尼贸易部最新信息,2024年8月份印尼镍产品出口总计909971实物吨,其中,出口中国827395吨,占比93.45%;印度4880吨,占比2.07%;日本8470吨,占比0.89%;1-8月份出口总计7339181实物吨,其中NPl5783654吨,FeNi60755吨,MHP912972吨,高冰镍196385吨,硫酸镍122709吨,电解镍31399吨。其中:出口中国6858644吨,占比93.45%;印度152092吨,占比2.07%;日本65263吨,占比0.89%;韩国107012吨,占比1.46%。(老杜在印尼) 3、【【Magna Mining提出初步经济评估以重振前Inco镍铜矿】Magna Mining已提交一份最新的初步经济评估 (PEA) ,以重振位于萨德伯里的一座前Inco的镍铜矿。周二公布的Crean Hill项目的初步经济评估报告预计该项目还将进行13年的地下开采,Magna两年前收购了该项目。作为棕地项目,经过15个月的高级勘探计划,Crean Hill的预生产资本成本为2770万加元。PEA基于平均地下生产率2200吨/天。PEA基准情况产生的税后净现值为1.941亿加元,内部回报率为129%。(上海金属网) 不锈钢 不锈钢 2024.09.20 一、市场观点 昨夜美联储降息周期正式开启,但传导至下游需求尚需时日,国内货币政策空间打开,市场对此反应积极。基本面上,原料端,镍铁价格逐渐回落,市场观望情绪较浓。供应端,国内不锈钢产量持续释放,排产仍处高位,且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放,预计供给压力较难缓和。需求端,对比供给增速,当前下游需求增速相对偏弱,目前需求好转的预期也更多着眼于中长期,因此现货市场仍未回暖。整体来看,不锈钢供需格局偏宽松,现货市场采购需求平淡,维持低价出货的局面。现货压制下,盘面反弹力度非常有限。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求的情况。 基本供需方面: 供应端, 据Mysteel统计,国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端,2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降幅0.84%,同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨,环比减少1.18%,同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨,同比减少1.68%,其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨,同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点,钢厂观望情绪较浓,成交并未回暖,镍铁价格继续回落。 库存方面,2024年9月19日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存103.13万吨,周环比上升0.68%。其中冷轧不锈钢库存总量67.3万吨,周环比上升0.88%,热轧不锈钢库存总量35.83万吨,周环比上升0.29%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量,主要以300系、400系资源增加为主。本周钢厂到货正常,由于中秋假期市场买卖双方多休假2-3日,下游采购备货行为减缓,整体买卖氛围平静,成交略少,因此本周全国不锈钢社会库存呈现增库态势。 现货方面,下游需求仍寡淡,加之节间台风影响,现货市场维持冷清,价格走势偏弱,利润情况依旧较为严峻,SMM昨日304不锈钢冷轧利润+26至-816元/吨。 二、消息与数据 1、【浙江久立特材年产30000吨高品质不锈钢耐蚀合金管项目环评获审批意见】9月18日,浙江久立特材科技股份有限公司年产30000吨高品质不锈钢耐蚀合金管和20000吨核电用高温耐蚀合金管项目环境影响评价获审批意见。(湖州市生态环境局) 2、【鼎信实业RKEF不锈钢冶炼装备技术及配套项目优化改造报告书获受理】9月18日,福建鼎信实业有限公司鼎信实业RKEF不锈钢冶炼装备技术及配套项目优化改造报告书获受理公示。(宁德市生态环境局) 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.20 一、市场观点 供给端,。需求端,8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%,动力电池产量同比增长29%,对碳酸锂需求有所提振。综合来看,短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面,盘面反弹乏力。长期来看,海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产,而新能源电车的海外需求前景不明,增速或不及预期,整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端,8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC,同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC,同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨,同比增长47.76%,1-7月累计进口量336.05万吨,同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分,港口远期锂辉石报价低位运行,昨日6%锂辉石精矿远期报价为790美元/吨。 供给端,碳酸锂周度产量1.37万吨,环比+0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.62万吨,环比+0.01万吨;锂云母产碳酸锂0.34万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。上周周虽有江西项目减产消息,但对产量影响尚未体现。 需求端,8月新能源乘用车生产达到105.1万辆,同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆,同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆,同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆,同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆,同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆,同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆,同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆,同比增长20.1%。动力电池方面,8月动力电池月度产量117.6GWh,环比增长9.70%,同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH,环比+15.37%,同比+37.09%;三元电池产量33.02GWH,环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面,7月储能项目中标总量10.43GWH,其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH,同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH,同比增长141.80%。 库存端,9月12日,碳酸锂样本库存128304吨,环比-1.17%,同比+91.65%。其中冶炼厂库存58192吨,环比+0.84%,同比+644.40%;下游库存31219吨,环比-3.92%,同比+114.95%;其他环节库存38893吨,环比-0.18%,同比+163.95%。本周碳酸锂冶炼厂库存小幅累积,中间环节与下游去库,整体库存小幅降低。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳,昨日电池级碳酸锂市场价+500至75000元/吨,工业级碳酸锂市场价+500至74000元/吨。 二、消息与数据 1、【赣锋锂业:内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工,计划于2025年7月底完成土建工作,当年10月完成设备安装工作,11月进行设备单机调试和热态调试,12月进行试生产。据了解,该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂,8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线,项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元,建设年产2万吨碳酸锂项目,计划2024年10月带料调试;二期拟投资5亿元,建设年产8万吨磷酸铁锂项目,预计2025年底前投产。(锡盟融媒) 2、【雅化集团将再建10万吨锂盐项目】原则同意雅化锂业(雅安)有限公司高等级锂电新能源材料生产线建设项目节能报告。(项目代码2306-511850-07-02-625273)项目概况。项目总投资204887万元。项目分两个阶段建设,一阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2.7万吨碳酸锂生产线,建设转型焙烧、酸化焙烧、冻硝及氢氧化锂等车间及配套锅炉房等公辅设施,二阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2万吨碳酸锂生产线。项目建成后,形成年产6万吨电池级氢氧化锂、4.7万吨电池级碳酸锂的生产能力。(四川省经信厅) 3、【年产18万吨!又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中,其中萃取车间土建已完成80%,溶解车间土建已完成70%,施工人数300人左右,设备计划本月进场,计划今年12月底试水试产。据悉,该项目2023年签约落户龙南,项目总投资16亿元,主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后,预计可实现销售收入55亿元以上,可提供1000人左右的直接和间接就业机会,将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。(旺材钴锂镍) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-20 09:06
【能化早评】国内外预期边际好转,原油延续反弹
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在下月初的OPEC+会议,目前数据显示
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海运原油出口仍在低位。 需求:美联储降息50bp落地,美国就业零售数据连续好于预期,加强了软着陆信心。EIA数据显示美国成品油需求有韧性。美联储降息后,市场期待国内或有跟进政策。 库存端:截至2024年9月13日,EIA数据显示商业原油去库163万桶,汽油累库6.9万桶,馏分油累库12.5万桶。 观点:美国经济向乐观方向修正以及商业原油的持续去库带来油价的超跌反弹,但在中国需求增长放缓和OPEC增产背景下的大过剩预期目前还未扭转,因此油价反弹高度有限,利好出尽后或重新开始关注弱需求。 PTA/MEG PX-PTA:PX估值超跌修复 供应端:PTA负荷下降至75.5%,PX开工下降至79.7%,当前开工下PX-PTA是小幅去库。但开工下降更多是例行检修,后续或回升。 需求端:聚酯开工在87.9%有所回落,下游旺季不旺,降息后订单能否好转有待观察。 观点:PX相对原油估值超跌迎来反弹,但持续反弹需看到PX供应端持续收缩。 MEG:国内开工有所反弹,港口累库预期受天气延后 供应端:国内开工回升到68%,继续下降,煤制EG开工回升至64%。港口受到台风干扰到货减少,EG港口累库或推迟到十一长假。 需求端:聚酯开工在87.9%有所回落,下游旺季不旺,降息后订单能否好转有待观察。 库存端:截至9月9日,华东主港库存为62.2万吨,下降5万吨。 观点:EG港口库存仍然偏低,宏观有所企稳,前期杀跌告一段落,进入反弹行情,短期不再看空。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:截至20240919,全国浮法玻璃均价1201,较12日价格下降44;本周全国周均价1229,较上周下降47.96。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下跌。中秋假期期间,多数下游放假,原片企业出货整体偏弱,企业库存增加明显,节后部分区域企业为刺激出货降价销售,市场成交灵活。 纯碱:节后,国内纯碱市场走势偏弱,价格窄幅调整,成交灵活。供应端,随着检修的结束,企业开工逐步恢复,开工及产量有望增加。预计下周整体开了84%左右,产量提升到70+万吨。节后,企业接单为主,价格一单一议为主。据了解,有些企业出口订单接收,量增加。现货价格下跌,行业浮亏。需求端,纯碱需求表现不温不火,现货价格不稳,情绪制约,采购积极性不高。当前,下游原材料库存不高,节前低价成交,补库预期。周内,浮法日熔量16.67万吨,环比降300吨,光伏日熔9.85万吨,降500吨。综上,短期看纯碱走势震荡偏弱,底部徘徊。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:根据新开工竣工周期计算,当前玻璃需求已进入持续下跌周期,需求增量依赖于保交房政策,但增量难改需求走弱趋势,玻璃行业未来两三年或持续承压。 当前矛盾:终端加工厂订单持续减少,远低于往年同期,验证需求走弱趋势,供需显过剩。传宏观政策支持,情绪有所转好,但玻璃供需面不支持上涨,仍建议逢高空。 观点:偏空。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,但需求增速无法匹配供给,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:本周部分碱厂检修,产量大幅下降,季节性检修进入最后阶段,预期9月中旬整体检修逐步结束,虽然检修产量下降,但短期减产难以改变过剩格局,建议逢高空。 观点:偏空。 甲醇 甲醇: 供应端:截至9.19日,国内87.7%,环比升3%。海外开工69.2%,海外检修增多,中东运力至停车,近期伊朗缺氧至部分装置降负,10月进口压力下降。 需求端:截止9.19日,下游加权开工78.7%,降0.4%。其中MTO开工率在90.3%,降1%,沿海MTO全开,本周山东联泓停车影响。传统下游开工47.7%,升0.1个百分点,但传统开工仍低于往年4-5个百分点。 库存:截至9.18日,港口库存99.8减17万吨,主要因台风影响到港;工厂库存43.5万吨增0.4万吨,待发订单小幅下降。 观点:国内供应高位,需求端MTO开工高位,只待传统和燃烧需求回归带来去库。供需平衡看9、10月有去库预期,11、12月矛盾暂不明显,煤炭不大跌情况下不过分看空。持续走弱原因在于宏观弱预期(下端聚烯烃走弱,能源走弱),煤炭下跌预期走强,煤化工的空配加强;同时就甲醇自身而言,节前港口大幅去库,叠加宏观商品氛围转向,预计两节前将维持反弹走势。 PP PP日评: 供应端:截至9.19日,PP开工率降0.7个百分点至88%,PDH开工降1个百分点至70.5%。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至9.19日,下游多数开工恢复中,塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工持稳至50.5%。 库存:石化聚烯烃库存82万吨,较节前累库8万吨。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PP开工大幅回升,下游也在边际改善,但中上游再次累库(关注累库持续性);9月改善不明显,特别在供应回升后难去库。但受原油、宏观影响仍较大,预计震荡偏弱(PDH开工近期再次回升,PP的供应压力上升)。多空比再次持稳,资金沉淀持稳,也有被做空配倾向。 PE LLDPE日评 供应端:截至9.19日PE开工率升1.5至89.5%,7月下装置开始回至高位,新投产10月开始,年底再进入高投产期。进口窗口关闭。 需求端:截至9.19日下游制品平均开工率升0.6至43.2%。除包装膜外,农膜、管材等开工均上升,特别注塑上升明显。 库存:石化聚烯烃库存82万吨,较节前累库8万吨。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PE开工高位,新投产放量主要在四季度;下游开工边际改善(但目前数据看不及预期,贸易数据更好一些),基本面9月存改善预期,节前预计偏强,但10月若开始兑现新投产,PE大趋势转震荡下跌走势。短期PE受国内外宏观、原油影响更明显品种,美联储降息后,国内宏观政策预期增多,整体情绪略有好转。多空比企稳,资金沉淀持稳,有延续震荡趋势。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-20 09:05
降息幅度悬而未决,工业品仍然弱势-2024年9月18日申银万国期货每日收盘评论
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】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.1%。
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总统普京表示或考虑限制铀、钛和镍的出口,此发言对镍价有所刺激。基本面角度,印尼RKAB审批进度有限,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放,但当地镍矿偏紧或限制产量增幅,我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产,短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高,价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈,同时下游对高价硫酸镍接受程度有限,预计硫酸镍价格持稳运行。短期内,随着全球电积镍新项目投放,电镍过剩格局难有好转,但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧,镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品 【白糖】 白糖:节后糖价高开低走。现货方面,广西南华基准报价上调10元在6270元/吨,云南南华报价上调10元在6060元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:节后猪价出现回落。根据涌益咨询的数据,9月18日国内生猪均价18.84元/公斤,比上一日下跌0.00元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果节后出现反弹。根据我的农产品网统计,截至2024年9月11日,全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨,库存量较上周减少9.31万吨。走货较上周环比加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:节后棉花继续反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14886元/吨,较上一日+12元/吨。消息方面,海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月棉花进口量为15万吨,同比下滑14.3%。1-8月累计进口量为215万吨,同比增加149.8%。中国8月棉纱线进口量为11万吨,同比减少43.2%。1-8月累计进口量为101万吨,同比减少1.5%。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,投资者可以逢低买入棉花2501合约。 【油脂】 油脂:今日油脂偏强运行,MPOB发布9月供需报告,8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨,环比增长2.87%;8月马棕出口为152.5万吨,环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大,导致8月马棕库存累库。截止到8月底,马来西亚棕榈油库存为188.3万吨,环比增长7.34%,此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期,因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响,油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化,同时国内油脂供应充足格局延续,因此油脂上方空间仍受到限制。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏强运行,USDA公布9月供需报告显示,美国2024/25年度大豆单产预估为53.20蒲式耳/英亩,较上月报告持平;美豆产量预估为45.86亿蒲式耳,较上月报告小幅下调0.03亿蒲式耳;对于美豆需求项,本月报告未作过多调整,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳,较上月下调0.1亿蒲式耳。由于本月报告调整基本符合预期,对市场影响中性。从近期豆粕情况来看,根据USDA最新作物生长报告,截止到9月15日当周美豆优良率为64%,符合市场预期;美豆收割率为6%,市场预期为4%,去年同期为4%。受到巴西干旱影响,美豆稍有提振,但整体仍缺乏明显驱动,预计连粕跟随美豆震荡为主。 06 航运指数 集运欧线:EC低开震荡,10合约收于2119.1点,12合约收于1692点,分别下跌4.48%和6.19%。盘后马士基同步公布wk40至弗利克斯托和鹿特丹的报价,大柜报价4000美金,持平于wk39二次调降后的报价,运价出现一定企稳迹象,但有待进一步跟踪。wk39至弗利克斯托和鹿特丹最初也是持平于wk38二次调降后的运价,但后续又出现进一步调降至4000美金,关注马士基后续会否二次调降以及其他船司的挺价情况。短期,一方面是国庆长假来临,通常会有集中出货,对于9月加速下跌的运价会有一定支撑。另一方面,随着10月1日的逐渐临近,美东港口罢工的潜在可能交易也在逐渐增加,最新一周美线运价已出现一定企稳。由于全球远洋航线的联动性,虽然美东港口罢工不直接影响欧线运价,但船司的运力调度以及盘面对于该事件的交易可能会对欧线运价以及盘面的下行有所对冲,短期维持震荡观点,关注运价后续及美东港口进展。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
09-19 09:08
【能化早评】EIA继续去库,降息利好出尽
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在下月初的OPEC+会议,目前数据显示
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海运原油出口仍在低位。 需求:美联储降息50bp落地,加强了软着陆信心。EIA数据显示美国成品油需求有韧性。国内继续强调完成经济目标,或有进一步逆周期政策。 库存端:截至2024年9月13日,EIA数据显示商业原油去库163万桶,汽油累库6.9万桶,馏分油累库12.5万桶。 观点:美国经济向乐观方向修正以及商业原油的持续去库带来油价的超跌反弹,但在中国需求放缓和OPEC增产背景下的大过剩预期目前还未扭转,因此油价反弹高度有限,或重新开始关注弱需求。 PTA/MEG PX-PTA:内需悲观情绪主导,聚酯仍然偏弱 供应端:PTA负荷下降至79.4%,PX开工下降至79%,目前供需偏平衡。 需求端:聚酯开工在88.6%,下游终端边际好转,逐渐进入旺季,但终端显示相比去年旺季不旺。 观点:PTA-PX相对原油估值已经不高,但中秋之后内需悲观情绪占据主导,聚酯原料仍然偏弱。 MEG:港口库存偏低,继续下跌动力不足 供应端:国内开工在63.56%,继续下降,煤制EG开工已经下降至58.15%。目前国内供应已经明显下滑,进口仍然受限,供应转为偏紧。 需求端:聚酯开工在88.6%,下游终端边际好转,逐渐进入旺季,但终端显示相比去年旺季不旺。 库存端:截至9月18日,华东主港库存为59.7万吨,下降2.5万吨。 观点:EG国内供应回落,库存仍然偏低,继续下跌仍需看到原料端走弱或进口显著恢复。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1213元/吨,较上一交易日价格-24元/吨。华北地区价格零星下调,市场成交一般,下游仍刚需采购。华东、华中市场近日成交重心继续下跌,场内拿货情绪一般。华南区域为刺激下游拿货,部分企业价格下调,成交重心下移。考虑假期让价难以换量,西南区域假期暂且维稳整理,节后伴随着周边货源价格下移以及去库需求下,本地市场重心出现回落。东北地区部分浮法玻璃企业价格下调,节后出货一般,下游刚需采购。 纯碱:今日,国内纯碱市场走势弱,成交相对灵活。近期,装置检修逐步结束,开工逐步提升。放假期间,企业出货不温不火,库存增加趋势,但社会库存出货较好。下游需求一般,按需为主,原材料库存不高,观望情绪重,低价有补库采购。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:根据新开工竣工周期计算,当前玻璃需求已进入持续下跌周期,需求增量依赖于保交房政策,但增量难改需求走弱趋势,玻璃行业未来两三年或持续承压。 当前矛盾:终端加工厂订单持续减少,远低于往年同期,验证需求走弱趋势,供需显过剩。传宏观政策支持,情绪有所转好,但玻璃供需面不支持上涨,仍建议逢高空。 观点:偏空。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,但需求增速无法匹配供给,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:本周部分碱厂检修,产量大幅下降,季节性检修进入最后阶段,预期9月中旬整体检修逐步结束,虽然检修产量下降,但短期减产难以改变过剩格局,建议逢高空。 观点:偏空。 甲醇 甲醇: 供应端:截至9.12日,国内85.3%,环比升1.3%。海外开工69.2%,较上期下降,海外开工拐头非伊检修增多,同时中东运力导致9-10月进口压力下降。 需求端:截止9.12日,下游加权开工80.1%,升0.5%。其中MTO开工率在92.3%,增0.9%,沿海MTO基本全部开工。传统下游开工47.6%,降0.6个百分点,但传统开工仍低于往年4-5个百分点。 库存:截至9.18日,港口库存99.8减17万吨,主要因台风影响到港;工厂库存43.5万吨增0.4万吨,待发订单小幅下降。 观点:国内供应高位,需求端MTO开工高位,只待传统和燃烧需求回归带来去库。供需平衡看9、10月有去库预期,11、12月矛盾暂不明显,煤炭不大跌情况下不过分看空。持续走弱原因在于宏观弱预期(下端聚烯烃走弱,能源走弱),煤炭下跌预期走强,煤化工的空配加强;同时就甲醇自身而言,节前港口大幅去库,叠加宏观商品氛围转向,预计两节前将维持反弹走势。 PP PP日评: 供应端:截至9.12日,PP开工率升3.7个百分点至88.7%,PDH开工再次回升至71.5%。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至9.12日,下游多数开工继续恢复,塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.5至50.5%。 库存:石化聚烯烃库存82万吨,较节前累库8万吨。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PP开工大幅回升,下游也持续边际改善,中上游再次累库(关注累库持续性);随着备库旺季预期来临,预计9月将边际改善。但受原油、宏观影响仍较大,预计震荡偏弱(PDH开工随着利润再次有下降趋势,但近期再次回升,PP的供应压力上升)。多空比再次持稳,资金沉淀持稳,也有被做空配倾向。 PE LLDPE日评 供应端:截至9.12日PE开工率持稳至88%,7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨,也说明7月实际需求比预期好。 需求端:截至9.12日下游制品平均开工率升0.6至42.6%。农膜、管材等开工上升,但中空、注塑仍下降。 库存:石化聚烯烃库存82万吨,较节前累库8万吨。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PE开工高位持稳,新投产主要在四季度;下游开工边际改善(但目前数据看不及预期,贸易数据更好一些),基本面9月存改善预期,预计偏强,远月因新投产及宏观预期,9-1大幅走强。PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。多空比仍在下降,但资金沉淀仍持稳,仍有趋势下行倾向。9-1价差本周大幅上升。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-19 09:05
【有色早评】美联储降息50BP,有色偏强震荡
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出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,
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Ozernoye锌矿投产,涉及产能60万吨,约占全球锌矿总供给4.5%,锌元素环比大幅增加。据百川盈孚,9月锌产量环比预减约1万吨,占国内供给2%,下半年锌产量有望维持低位。7月进口锌1.85万吨,同比-76%。 需求端,2024年万亿级特别国债蓄势待发,电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重,基建有望拉动锌需求。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产行业持续迎来利好政策,需求有托底。 总体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,锌价偏强运行,
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Ozernoye锌矿投产,锌矿远期增量可观,国内持续去库,结构上可以考虑正套,单边短期锌价偏强。 二、消息面 1.【WBMS:2024年7月全球锌市供应过剩4.31万吨】据外电9月18日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年7月,全球锌板产量为115.92万吨,消费量为111.6万吨,供应过剩4.31万吨。2024年1-7月,全球锌板产量为808.96万吨,消费量为804.24万吨,供应过剩4.73万吨。2024年7月,全球锌矿产量为109.31万吨。2024年1-7月,全球锌矿产量为735.89万吨。(文华财经编译) 镍 镍 2024.09.19 一、市场观点 昨夜美联储议息会议上,降息50BP决议落地,但下调今年GDP预期,上调2024-2026失业率预期以及下调近两年PCE和核心PCE的展望令市场衰退担忧上升。基本面方面,原料端,当前印尼镍矿供应仍偏紧张,镍矿进口数量持续增长,镍矿价格高位持稳,镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期,不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题,加之印尼天气有所好转,之后紧张问题或有所缓解。供应方面,2024年8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作,产量环比降低,但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端,不锈钢产量位于相对高位,对镍需求有直接拉动,8月的新能源汽车销量同比增速较高,或因以旧换新补贴政策,整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看,随着美联储降息的落地,市场进入下游需求能否伴随降息回暖的验证期,当前市场对经济下行仍有担忧,宏观走向仍待后续具体数据确定。在供需过剩的格局下,镍下游需求能否伴随降息出现明显回暖是决定镍价走势的关键因素之一。短期来看,市场观望情绪下,预计镍价以偏弱震荡为主。 供应端,8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨,运行产能30134吨,开工率88.54%,产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降0.84%,同比减2.75%。 需求端,2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面,7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨,金属产量3.28万吨,环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加,但硫酸镍整体需求仍在下降中。 库存方面,周6地社会库存下降2066吨,保税区库存持平,国内期货库存上升1571吨,国内显性库存共计下降495,降幅为0.85%。LME库存增加1571吨。本周全球显性库存上升3吨,与上周几乎持平。 价格方面,上周SMM印尼1.2%品位镍矿-0.5至24.1美元/湿吨,1.6%品位镍矿+0.15至51.75美元/湿吨,中高品镍矿价格仍维持涨势。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点,不锈钢价格的偏弱,下游钢厂补库意愿不强,镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+235至12923.5美元/镍吨,LME折价系数维持81,MHP比价持续偏强。 二、消息与数据 1、【Sibanye-Stillwater:二季度镍产量同比增加5.68%】南非铂生产商斯班静水(Sibanye-Stillwater)公布2024年半年报,二季度企业生产镍1991金属吨,环比减12.64%,同比增5.68%,其中包括电解镍1736吨、氯化镍255金属吨。上半年Sandouville精炼厂镍产量为4270吨,同比增22%;同时镍单吨生产成本下降37%至23684美元/金属吨。但由于镍市场的结构性变化以及在缺乏新的追加投资的情况下,该精炼厂镍金属和镍盐的生产将于2024年12月31日之前停止,库存和销售的精炼将延长至2025年第一季度。(Sibanye-Stillwater) 2、【Prony或称为法国Sandouvile工厂的镍供应商】Sibanye-Stilwater表示,正在研究将新喀里多尼亚Prony Resources作为旗下位于法国的Sandouvile工厂的潜在镍供应商。公司发言人James Welsted周二表示,该公司还考虑将印尼作为氢氧化镍钴(MHP)的另一个潜在来源,以便Sandouvile工厂能够生产电动汽车电池的原材料。Prony是新喀里多尼亚亏损镍产业的一部分,该公司一直在为其业务寻找投资者,该公司业务包括一座镍矿和一家湿法治金加工厂。Wellsted表示,Sibanye目前并未考虑收购。(上海金属网) 3、【WBMS:2024年7月全球精炼镍供应短缺0.68万吨】据外电9月18日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年7月,全球精炼镍产量为27.51万吨,消费量为28.19万吨,供应短缺0.68万吨。2024年1-7月,全球精炼镍产量为196.32万吨,消费量为193.23万吨,供应过剩3.09万吨。2024年7月,全球镍矿产量为32.86万吨。2024年1-7月,全球镍矿产量为206.23万吨。(文华财经编译) 不锈钢 不锈钢 2024.09.19 一、市场观点 昨夜美联储降息周期正式开启,但传导至下游需求尚需时日,宏观环境仍有下行的风险。基本面上,原料端,镍铁价格逐渐回落,市场观望情绪较浓。供应端,国内不锈钢产量持续释放,排产仍处高位,且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放,预计供给压力较难缓和。需求端,对比供给增速,当前下游需求增速相对偏弱。因此现货市场仍未回暖。整体来看,不锈钢供需格局偏宽松,现货市场采购需求平淡,维持低价出货的局面。现货压制下,盘面反弹乏力,维持震荡走势。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求的情况。 基本供需方面: 供应端, 据Mysteel统计,国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端,2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降幅0.84%,同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨,环比减少1.18%,同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨,同比减少1.68%,其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨,同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点,钢厂观望情绪较浓,成交并未回暖,镍铁价格继续回落。 库存方面,2024年9月13日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨,周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨,周环比下降4.15%,热轧不锈钢库存总量35.72万吨,周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量,各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少,周内现货行情走弱,为刺激出货,实单存有一定的议价空间,但成交表现一般,以刚需去库为主,因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。 现货方面,本周现货市场回归冷清,现货抛压较大,价格走势偏弱,但原料价格降幅较小,利润情况较为严峻,SMM昨日304不锈钢冷轧利润-65至-842元/吨。 二、消息与数据 1、【广西不锈钢厂检修】据SMM调研了解,广西某不锈钢厂将计划于10月1日起开启炼钢、轧钢、酸洗等一系列全线检修,预计检修时间为10天,影响201及304粗钢产量约3万吨。(上海有色网) 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.19 一、市场观点 供给端,江西锂云母矿近期有减产动作,不过碳酸锂产量上周还未出现进一步下降。需求端,8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%,动力电池产量同比增长29%,对碳酸锂需求有所提振。综合来看,短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面,盘面反弹乏力。长期来看,海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产,而新能源电车的海外需求前景不明,增速或不及预期,整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端,8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC,同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC,同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨,同比增长47.76%,1-7月累计进口量336.05万吨,同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分,港口远期锂辉石报价低位运行,昨日6%锂辉石精矿远期报价为790美元/吨。 供给端,碳酸锂周度产量1.37万吨,环比+0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.62万吨,环比+0.01万吨;锂云母产碳酸锂0.34万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。上周周虽有江西项目减产消息,但对产量影响尚未体现。 需求端,8月新能源乘用车生产达到105.1万辆,同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆,同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆,同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆,同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆,同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆,同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆,同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆,同比增长20.1%。动力电池方面,8月动力电池月度产量117.6GWh,环比增长9.70%,同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH,环比+15.37%,同比+37.09%;三元电池产量33.02GWH,环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面,7月储能项目中标总量10.43GWH,其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH,同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH,同比增长141.80%。 库存端,9月12日,碳酸锂样本库存128304吨,环比-1.17%,同比+91.65%。其中冶炼厂库存58192吨,环比+0.84%,同比+644.40%;下游库存31219吨,环比-3.92%,同比+114.95%;其他环节库存38893吨,环比-0.18%,同比+163.95%。本周碳酸锂冶炼厂库存小幅累积,中间环节与下游去库,整体库存小幅降低。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳,昨日电池级碳酸锂市场价+500至75000元/吨,工业级碳酸锂市场价+500至74000元/吨。 二、消息与数据 1、【赣锋锂业:内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工,计划于2025年7月底完成土建工作,当年10月完成设备安装工作,11月进行设备单机调试和热态调试,12月进行试生产。据了解,该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂,8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线,项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元,建设年产2万吨碳酸锂项目,计划2024年10月带料调试;二期拟投资5亿元,建设年产8万吨磷酸铁锂项目,预计2025年底前投产。(锡盟融媒) 2、【雅化集团将再建10万吨锂盐项目】原则同意雅化锂业(雅安)有限公司高等级锂电新能源材料生产线建设项目节能报告。(项目代码2306-511850-07-02-625273)项目概况。项目总投资204887万元。项目分两个阶段建设,一阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2.7万吨碳酸锂生产线,建设转型焙烧、酸化焙烧、冻硝及氢氧化锂等车间及配套锅炉房等公辅设施,二阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2万吨碳酸锂生产线。项目建成后,形成年产6万吨电池级氢氧化锂、4.7万吨电池级碳酸锂的生产能力。(四川省经信厅) 3、【年产18万吨!又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中,其中萃取车间土建已完成80%,溶解车间土建已完成70%,施工人数300人左右,设备计划本月进场,计划今年12月底试水试产。据悉,该项目2023年签约落户龙南,项目总投资16亿元,主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后,预计可实现销售收入55亿元以上,可提供1000人左右的直接和间接就业机会,将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。(旺材钴锂镍) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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