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单产下调、“弃种”！美豆蓄势待发，两粕走强，空间有多大？

处在于，近期变化之一在于俄乌战争给全球农产品市场带来的供应收紧影响。具体来看，虽然俄乌两国大豆总产量、贸易量在全球占比不大，但两国谷物产量、出口占比较高，带动国际小麦和玉米价格持续抬升。可以看到的是，经历此轮冲击，大豆玉米比价重新进入下行通道，在整体农产品价格攀升的背景下，大豆新作种植面积增量有限。 “此外，近日阿根廷上调国内油粕出口关税，在巴西今年面临减产压力影响下，后续美国压榨仍有较强的抬升动力，整体而言，美豆新旧作市场仍然偏利好。”陈界正补充说。事实上，国内豆粕期货涨幅已经超过美豆。据吴晓杰分析，一方面是近期人民币贬值进一步助推国内进口成本，另一方面是国内豆粕现货偏强，同样支撑期价。豆粕现货部分逻辑基础仍在榨利，全产业长时间榨利倒挂的结果是大家一起躺平，放慢进口节奏和压缩进口量，8—10月国内进口大豆到港偏低的情况下，豆粕现货基差坚挺和月间价差正套逻辑无法证伪。且近两周因为多地限电停机导致油厂开机下降，虽然部分饲料厂也受限电影响减产，但总体来看豆粕供需仍在收紧，去库节奏加快，价格坚挺。 “加上新冠肺炎疫情的影响，油厂开机率本就在下滑，豆粕提货难度也在明显增加。”陈界正称，目前华北地区豆粕基差普遍攀升至1000元/吨，华东、华南等地区也同样维持高位，现货供应紧张格局也一定程度带动盘面走势较强，榨利开始逐步改善。虽然后续大豆集中到港可能确实给国内现货带来压力，但远月船期缺口仍然比较明显，且国际市场供应紧张格局短期难以改变，预计豆粕后市仍以强势运行为主。国泰君安期货油脂油料分析师吴光静认为，对于2209合约而言，或受助于旧作供应偏紧及到港偏少支撑；对于新作2301合约而言，新季美豆供应增量有限，对盘面或有支撑。前期产区天气虽有降雨预报，但最新美豆优良率周环比仍下降1%，或增添美豆供应不及预期忧虑，豆粕冲高补涨。但是，该忧虑持续性可能有限，若产区天气好转或其他有利于产量提升的因素出现，该忧虑也将随之缓解，除非出现影响产量的实质性利多因素（如霜冻等重大天气问题）。随着时间的推移，新季美豆即将收获上市，市场现货供应量将增加，这对于豆粕新作2301合约具有压力。基于此，短期豆粕价格存在惯性冲高的可能性，但后期上方空间或有限。在吴晓杰看来，短期美豆和国内豆粕市场交易美豆新作单产下调预期而偏强，但时间到了8月下旬，美豆市场交易基调已经改变，天气交易时间窗口接近尾声，市场交易重点将从产量慢慢往新作需求和南美新作种植转移。而在南美新作丰产预期无法证伪前，美豆中长期维持偏空预期。而国内方面，短期在美豆、油厂停机、人民币贬值等因素驱动下偏强运行，但后期仍以跟随美豆走弱为主，短期多单注意节奏。菜粕则因01合约对应可交割品数量大增，不再具有以往菜粕合约量价不匹配的天然投机优势，成为蛋白市场空头配置的主要对象，豆菜粕01合约维持逢低做空思路。来源：期货日报

Jupiter2022-08-24

8月22日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-08-23

高温！干旱！这个品种飙升30%，据说还要涨？专业人士：危言耸听！实际情况如何？

产量形成实质性影响，美国农业部在8月份农产品月度供需报告中评估印度2022/2023年度棉花产量为599万吨，相比上年度增加70万吨。再次，第三大主产国美国因干旱问题，棉花产量被美国农业部大幅下调64万吨至274万吨，为近10年最低，其中德州弃耕率调整到了64%，比2011年的弃耕率还要高，但对比2011年和今年的干旱可以发现，今年干旱远没有2011年干旱严重，所以美国产量可能存在被低估的可能。最后，从第四大主产国巴西的情况来看，巴西产区因前一时期出现了干旱天气，当前的产量预估较前期预期的280万吨有所下调，不过仍稳定在260万吨左右，同比去年增长25万吨。另外，巴基斯坦2022/2023年度棉花产量被美国农业部预估为135万吨，比上年增产5万吨，虽然近期的降雨仍有可能对产量产生一定的不利影响，但具体的受损情况还有待评估，当前市场对其总产仍持乐观态度。因此，全球2022/2023年度棉花总供应量保持乐观预期。来源：期货日报

Jupiter2022-08-23

8月19日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-08-22

8月18日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-08-19

苹果期货震荡为主

苹果期货震荡为主。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至8月18日本周全国冷库出库量10.33万吨，全国冷库去库存率96.57%，环比上周走货加速。策略上，近期其他水果价格出现回落，而市场流传苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-19

上半年期货市场发展整体稳中向好

内地期货交易所排名稳定；中国期货品种在农产品、金属期货品种的全球成交量排名前20名中分别占有16席和14席；截至目前内地期货市场上市品种数量达到99个；国内期货公司资本实力较去年年底有所增强。国内期市成交量占全球期市总成交量同比下降数据显示，2022上半年，期货市场成交30.46亿手和257.48万亿元，同比分别下降18.04%和10.08%。2022上半年全球期货市场成交383.2亿手，中国内地期货市场成交量占全球期货市场总成交量的7.9%，较2021年上半年占比12.9%下降了5个百分点。方正中期期货研究院院长王骏对期货日报记者表示，总的来看，今年以来，地缘政治局势、美联储货币政策调整与经济衰退担忧等因素相继冲击全球期货市场，叠加疫情影响，导致今年上半年我国国内期货市场活跃度和交易量均有所下降，二季度表现整体弱于一季度。 “具体来看，受疫情影响，我国基建、大宗商品生产运输等活动减少，期货市场套保需求有所减弱；此外，受全球经济衰退预期影响，我国二季度商品行情从一季度的上涨行情转为高位振荡或调整，市场波动幅度降低，市场投资氛围逐步降温。”申万期货研究所所长助理汪洋说。展望下半年，在王骏看来，政策加速收紧与全球经济衰退担忧将继续困扰大宗商品，而国内经济进入强复苏期将对黑色板块形成利好影响，预计短期商品市场系统性机会不多，下半年大宗商品弱势行情持续。此外值得注意的是，实体企业参与期货期权套期保值交易的需求加大，大型金融机构在面对全球系统性经济与金融风险下也将增加利用金融期货期权进行风险对冲。总的来看，2022年下半年我国期货市场成交规模将在金融期货板块和主要商品期货板块带动下呈现同比变化的“转正”。交易所排名稳定期权成交亮眼从交易所成交量及主要合约品种全球排名情况看，根据FuturesIndustryAssociation（FIA）统计的成交量数据，2022上半年，中国内地期货交易所中，大商所、郑商所、上期所和中金所在全球交易所期货和期权成交量排名中分别位居第8、第10、第12和第26位。在上半年全球各类期货期权品种成交量排名中，中国品种在农产品品种前20名中占有16席，包括豆粕、棕榈油、豆油、玉米、菜粕、白糖、纸浆、天然橡胶、菜籽油、棉花、豆粕期权、苹果、玉米淀粉、玉米期权、黄大豆1号、花生；金属品种前20名中占有14席，包括螺纹钢、铁矿石、热轧卷板、铝、硅铁、锌、镍、硅锰、铜、不锈钢、铁矿石期权、锡、铅、铝期权；能源品种前20名中占有5席，包括燃料油、石油沥青、中质含硫原油、液化石油气、低硫燃料油；贵金属品种前20名中占有3席，包括黄金、白银和黄金期权。记者梳理发现，与去年相比，今年上半年我国期权品种在全球各品种板块成交前20名排名中数量有所增加。其中上榜的豆粕期权、玉米期权、铁矿石期权、铝期权、黄金期权成交量同比去年均获得大幅增加，分别增加43%、145%、170%、92%和15%。谈及上述期权产品在上半年较为活跃的原因，汪洋认为，一方面是得益于我国期货交易所和期货经营机构持续开展场内期权的投教、推广宣传，为期权成交量的提升奠定了逐步成熟的期权投资市场基础；另一方面是随着全球经济衰退的市场情绪蔓延，黄金和农产品等避险品种受到市场青睐，相关期权衍生品的交易也表现活跃。其中在供给错配、海外市场波动和国内“保供稳价”政策等多方面因素的影响下，铁矿石和铝行情波动较大，其期权成交量也对应出现明显上升。浙商期货北京分公司副总经理屈晓宁还告诉记者，上半年我国期权品种成交量的增长也从另一个角度验证了当期货品种价格过高，市场交易者会选择更为灵活且资金使用少的期权工具参与交易，由此避免由于保证金和手续费调整带来的交易损耗。内地期货市场上市衍生品数量达99个从新品种上市情况来看，今年以来，内地期货市场共新上市了5个品种，包括1个期货品种、4个期权。其中，中金所上市了中证1000股指期货、中证1000股指期权；大商所上市了黄大豆1号期权、黄大豆2号期权、豆油期权。截至目前，内地期货市场上市品种数量达到99个，其中商品类87个（期货64个、期权23个），金融类12个（期货7个、期权5个）。屈晓宁对记者表示，今年上半年，我国金融期货迎来新成员，为A股市场的投资者在产品设计和交易策略提供了更多的选择。同时，新上市的三个豆系期权也为我国大豆产业链提供了新的避险工具，将助力相关大豆产业企业提高风险管理水平。 “未来，在期货和衍生品法所明确的品种注册制规则下，接下来的品种上市将以市场需求为导向，针对风险管理需求迫切的产业和领域推出更多品种，期货市场也将更高效地服务国民经济和实体企业。”物产中大期货副总经理景川表示，在全球债务驱动的背景下，金融溢出效应所引发资产价格波动将越来越剧烈，我国期货交易品种体系的完善对实体经济的保驾护航作用将更加显著。预计在新法实施下，我国期货品种的上市将更为有序，种类也将更加丰富。期货公司上半年期现业务增长较快从期货公司业务开展情况看，数据显示，截至2022年6底，中国期货公司总资产1.58万亿元，净资产1753亿元，对比2021年底分别增长14.5%和8.61%，资本实力有所增强。目前，期货公司的主要业务包括经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务和风险管理公司业务。具体来看，截至2022年6月底，期货公司经纪业务累计收入121.7亿元；投资咨询业务累计收入0.42亿元；资产管理业务累计收入5.19亿元，资管产品数量共1848只，产品规模3444.89亿元。风险管理公司业务本年累计业务收入1191.83亿元。在屈晓宁看来，我国期货公司上半年经营情况表现总体平稳，虽然市场整体交易量下降对期货公司的传统经纪业务收入有所影响，但因场内期权和场外期权交易活跃，更多的行业头部机构仍然获益。景川认为，在国内疫情反弹和宏观经济面临下行压力的背景下，我国期货公司上半年业务开展受到了一定程度的影响。其中传统经纪业务因滞涨交易有所受限；而期货公司期现业务的发展相对资管、投资咨询和财富管理等业务增长较快，具体来看，一方面是因为期现业务起步较晚、基数较低；另一方面市场投资效益回落制约了投资类业务，但市场对期货公司的风险管理、期现业务的需求明显提升。 “从下半年来看，市场对期货公司的各类业务需求将得到提升，期货公司的创新业务发展所面临的环境将好于上半年。”景川说。来源：期货日报

Jupiter2022-08-19

大商所关于征集交收业务检查机构的公告

75李煜昊0411-84808276 农产品板块：胡松静0411-84808948李红颖0411-84808703 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号期货大厦大连商品交易所42楼场外业务部邮编：116023 特此公告。附件：大连商品交易所交收业务检查机构申请书大连商品交易所 2022年8月18日

Jupiter2022-08-18

大商所关于征集协议交收库的公告

75李煜昊0411-84808276 农产品板块：胡松静0411-84808948李红颖0411-84808703 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号期货大厦大连商品交易所42楼场外业务部邮编：116023 特此公告。附件1：大连商品交易所协议交收仓库财务指标及库容要求附件2：大连商品交易所协议交收库申请书大连商品交易所 2022年8月18日

Jupiter2022-08-18

8月17日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-08-18

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