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市场人士：美豆偏空格局难改

外，从资金面来看，近期投机基金一直撤离农产品市场。截至2022年7月12日，投机基金在大豆期货以及期权部位持有净多单115119手，比一周前减少10372手。新季大豆供应宽松及资金促使美豆价格低迷。”谢雯补充说。目前，美豆处于生长关键期，市场对天气变化较为关注。“美国中南部、西南部地区干旱面积增加，其中25%的大豆产区在干旱区域内。近期天气高温少雨，持续关注后续夏季干旱扩大情况。整体来看，美豆价格偏空运行为主，未来的反弹高度将取决于美国农业部播种面积报告与预估的差值，以及天气是否有继续炒作的空间。”谢雯称。由于市场预期全球经济将衰退，自6月中下旬至今，豆一期价也从高位至最低点下跌超500元/吨，目前仍处于弱势振荡格局。大豆天下分析师王艳茹表示，从基本面来看，当前为全年最淡的时期，终端需求不佳也对价格形成压制。但是随着基层余粮逐渐见底，多地的毛粮已经暂停报价，而贸易商以出售手中的库存为主。由于去年大豆产量出现下滑，以及全年价格处于高位振荡，因此贸易商基本上采用随用随采的策略，目前库存量处于偏低水平。8月中旬是每年下游企业开始补库的时期，预计随着市场补库的启动，对后期价格将起到提振作用。在王艳茹看来，近日商品期价在恐慌情绪稍有缓解后出现小幅反弹，豆一期价也出现止跌迹象。但是后期行情能否持续，一方面需关注全球加息的节奏和幅度，另一方面关注后期企业的补库需求。短期来看，豆一期价持续反弹的可能性不大，但是中长期来看，期现大概率会逐渐回归。来源：期货日报

Jupiter2022-07-21

7月20日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-07-21

宏观与基本面共振市场面临较多变数

期货主办的“2022半年度大宗商品汇”农产品产业分论坛在线上举行，在上午的油脂论坛和下午的饲料养殖论坛上，与会嘉宾结合目前的形势，从多个方面对农产品下半年及未来的走向进行了分析。油脂市场存在较大不确定性张弛有道资产管理（北京）有限公司农产品总监甘云全认为，上半年油料市场的波动很大程度是受到印尼棕榈油政策的影响。为了控制印尼国内的棕榈油价格、保证国内供应，在过去半年，印尼提高出口关税、限制出口，加上反复无常的DMO政策，引发棕榈油价格剧烈波动。5月23日起，印尼解除了棕榈油的出口禁令，但同时也提出了新版DMO政策。虽然印尼压榨厂毛油胀库，库存压力很大，但是运力紧张、出口许可证发放数量不多，限制了印尼棕榈油的实际出口量。7月15日至8月31日，印尼阶段性取消棕榈油出口专项税，总的出口税大幅下调，目的也是促进出口、降低库存压力。未来，从政策方面，印尼可能会通过进一步提高生物柴油勾兑比例支持棕榈油产业发展。生物柴油方面，广东厚方投资管理有限公司投研经理段国钰介绍，未来可再生柴油市场份额将逐步提升。2022年随着产能扩张和其他油脂获得难度加大，目前可再生柴油新增产量中，豆油的原料占比增加明显。此外，美国生物柴油也主要使用豆油生产。“在美国豆油消费上，预估豆油生物燃料消费将从2022/2023年度的122亿磅上升至2024/2025年度的163亿磅，消费年增速在50万—60万吨。出口方面，预计美国豆油出口逐年萎缩，2024/2025年度较2021/2022年度预计下滑60万吨。美国豆油和南美豆油价差将走扩，在国际贸易中的减量由南美豆油和其他油脂增量来弥补。”他说。物产中大化工集团油脂油料部负责人李知锦在会上表示，下一季全球油籽供应的增量主要是大豆，新季大豆增产显著。菜籽新一季加拿大产量恢复，葵籽今年乌克兰同比减产45%。整体上，全球油脂油料旧作供应仍紧张，新作预计到11月释放。从国内供应情况来看，压榨利润前期下跌，上周开始修复，低榨利限制了大豆进口。库存上，随着棕榈油集中到港，开始累库，豆油库存稳中略跌，菜油持续去库。供需平衡方面，今年上半年豆油消费同比下降3.8%，7月之后大豆供应环比减少，未来豆油需求有望好转，但近期豆棕价差大幅扩大，豆油消费将随着棕榈油进口增加而下调。新湖期货油脂高级分析师陈燕杰补充说，影响油脂油料的其他关键变量还有四个方面。首先是乌克兰葵油出口的新变化。俄乌冲突下黑海船只无法运出，导致乌克兰的葵油出口一度明显遇阻，出口量非常低，但5—6月乌克兰葵籽、葵油出口大幅增加，乌克兰葵油出口量暂时已经接近正常水平。新季油籽播种方面，从乌克兰2022年春耕结果看，葵籽的播种面积同比减少约30%。从美国农业部的供需预估看，2022/2023年度乌克兰葵籽产量同比将下降46%，库存消费比仍在34.27%的高位，新季乌克兰葵籽供应宽松。其次，需要关注马来西亚外籍劳工恢复难问题。种植业外籍劳工短缺问题，是近两年马来西亚棕榈油产量持续偏低的重要原因。中期看，马来西亚外籍劳工短缺的问题还将持续，暂时难有改善。再次是北半球油籽产区天气情况。美豆产区天气仍有不确定性，加拿大菜籽目前生长良好，由于去年大减产，新季产量料将恢复性大增。东南亚中期降雨可能显著增加，进而影响中期产量。最后是生物柴油需求边际的增加。棕榈油生物柴油商业利润较好，但中期对印尼棕榈油的降库效果有限，长期对印尼棕榈油供需平衡表影响较大。国际豆油生物柴油利润向好，南美地区阿根廷和巴西豆油生柴消耗趋增。饲料养殖行业易受宏观因素影响相较于农产品板块近期大幅下跌，猪价表现相对强势。辽宁爱普罗斯饲料有限公司生猪首席分析师郑庆伟认为，当前现货价格处在高位振荡阶段，本轮上涨没有体现出销区和产区的差别。白条猪的价格已经有了压力，下游消费并不太认可毛猪价格的上涨。2022年一季度的采购量也比较高，目前来看不会出现非洲猪瘟疫情，所以产能的去化现在有些困难。 “另外，从屠宰场的日屠宰量来看，现在出现下降趋势。上市企业的合计销量也出现下降。随着散户养殖户减少，规模企业对市场的影响力大增。整个猪周期中，目前处于主动增库存的阶段。由于囤货、二次育肥、肥转母等因素，约8%应该出栏的猪没有转化为猪肉，导致了6—7月大涨的行情。”他说，从CPI的角度分析，当前现货猪价还处在一个相对高位。展望下半年国内养殖需求，上海学益事业有限公司养殖研究员邓烨表示，生猪基本面目前不确定性因素仍然较多，第三季度确定产能下滑程度后，2022年下半年母猪产能的回升情况将决定2023年猪价形势。蛋禽方面，需关注补苗在原料价格逐渐回落后，是否会出现恢复加速以及时间点，下半年整体蛋禽存栏恢复至超历史中性区间水平概率较小。黄羽鸡养殖量的恢复状况存在较大不确定性，白羽鸡基本面较稳定。 “整体上，国内养殖需求下半年上升超预期概率偏低，豆粕提货维持历史中性水平不难。2022/2023年度需求同比实现正增长目前来看可能性较大。”邓烨预计。回到饲料市场，新湖期货农产品高级分析师孙昭君表示，短期来看，美联储7月加息预期仍较强，系统性风险面前，大宗商品跟随宏观情绪波动。玉米短期预计也难破趋势，不排除继续探寻成本端支撑的可能，但盘面绝对价格预估已进入价值区间，定向稻谷成本、新作种植成本以及进口玉米完税成本共振支撑下，对基本面的悲观情绪在改善。中长期来看，全球经济衰退预期下，大宗商品中长期的上行动力不足。孙昭君认为，就玉米供需基本面而言，一方面新作产需缺口预期仍在，种植面积下降叠加养殖利润好转，新年度玉米供需格局预计进一步偏紧，支撑价格。另一方面进口利润中长期有望修复，回归正值，进口玉米价格预计将对盘面形成一定的底部支撑。蛋白粕方面，新湖期货农产品研发总监刘英杰表示，美豆近月合约振荡已久，风险增加。近期宏观担忧升温，美豆大幅回落，短期占据主导的仍是宏观面、系统性风险。虽然相对于油脂，豆粕价格表现更为坚挺，但坚挺可能是暂时的。目前国内豆粕库存已经出现拐点，基本面来看盘面略显超跌，但从宏观层面无法确认超跌已经结束。若系统性风险暂时解除，市场重新回归基本面，美豆的基本面也可能在悄然发生变化。在他看来，目前美豆主产区的天气阴晴不定，8月供需报告中的面积数据可能仍有变数，对美豆产量影响最大的还是未来单产调整预期。若美豆主产区天气连续几周没有变化的话，美豆的支撑将减弱，美豆仍有下跌空间。总的来看，当前粕类市场，盘面可能会有短线反弹，但中长线已进入跌势。来源：期货日报

Elaine2022-07-20

7月19日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-07-20

周末市场流传苹果进一步减产的报告，并带动价格大涨

，苹果期货大幅上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至7月14日本周全国冷库出库量10.99万吨，全国冷库去库存率90.18%，环比上周继续放缓。策略上，周末市场流传苹果进一步减产的报告，并带动价格大涨。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-07-19

7月18日外盘农产品市场走势综述

Jupiter2022-07-19

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