降温来说并不是一个好消息。欧洲央行维持利率决议不变明确暗示即将降息，称大多数潜在通胀指标正在放缓，如果相信通胀将达到2%，利率可能会下降，这对美指形成一定推动，但介于现阶段美指与贵金属负相关性减弱，并未对贵金属形成明显压制。 美联储官员讲话威廉姆斯认为在“非常近期内”无需改变货币政策；巴尔金表示通胀尚未达到美联储希望看到的水平，降息的时机将取决于即将到来的数据；柯林斯表示今年或需要推迟或减少降息。三位官员的发言并无明确的延迟和推进降息预期，但市场在PPI数据后7月降息预期有所上升，而这一轮降息预期的背后更多的是市场对于美联储降息必要性增强的担忧，因为不降息可能产生的不可逆风险再次加大。 美国财政部昨日拍卖了220亿三十年期国债，拍卖利率高达4.671%，远高于前次的4.331%；拍卖倍数2.367，是11月以来的最低水平；交易商拍卖比率上升至17.3%，也是自11月以来的最高水平；直接需求也由上个月的16.8%上升至18.3%；而间接需求从69.3%直接下滑至64.4%；与十年期美债一致，拍卖承接能力明显偏弱，且利率再次上行也不是个好信号。拍卖结果公布后，美债利率再次攀升至高位。2024财年上半年的美国预算赤字达到1.07万亿美元，比去年同期扩大了4%，主要的支出来源于利息项，二季度的财政端发力和后续的债务持续性都形成阻力，风险性上行也是市场担忧的主要因素。 对于贵金属，金价近期走势主要受益于长期叙事，PPI数据的反弹和美债拍卖疲软也印证了这一叙事。货币政策端降息预期的不断延后和加息预期的迹象反而表明美国经济要持续的在高利率环境下，经济风险性加强，软着陆预期走弱，这也导致不着陆和硬着陆的预期就上来了，而债务的风险和经济的潜在风险都是导致贵金属屡次下探反弹，SPDR持仓依旧处于低位，受到货币政策影响的投机投资者还未进场。 地缘上，中东形势似乎并未出现缓和的迹象，此前西方媒体传出巴以和谈协议有了新的进展，但哈马斯官员称哈马斯拒绝了以色列最新的停火提议。美国试图压制以色列不可控的进攻，但似乎有些难以控制，伊朗的反击还未出现，以色列对拉法的进攻尚未停止。俄乌形势也延续了紧张的局势，克里姆林宫发言人更是表示与北约已经卷入冲突之中，与其关系已滑至直接对抗的水平。全球地缘风险不断发酵，阵营对立状态加深，地缘的风险性成为了金价在降息预期回调时期的主要支撑力量。 市场无顾美国降息预期的回调，在美元指数和美债收益率上行的情况下进一步上涨，市场的主体担忧回归长期逻辑，对于货币的信用缺失和地缘政治环境，情绪端和实体黄金需求带动金价不断走高。现阶段，金价中枢和支撑位都有所上移，利空因素（货币政策）已经出现，但市场反应依旧偏谨慎主要基于对于风险的担忧，长期依旧保持低位看多直至全球风险性释放完毕。 金 工 期货趋势日评 FG, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。 J, SM, CS, AP, EG, JM, JD, RB, I,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。 AU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。 SR, Y, SP, A, SC, P, AL, FU, CU, AG, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是：焦煤纠缠度14，硅铁纠缠度12，菜粕纠缠度12。 纠缠度最高的品种是：塑料纠缠度44，聚丙烯缠度45，PTA纠缠度53。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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