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USDA：截至10月31日当周美国豆油出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口印度 30.0 哥伦比亚 16.7 多米尼加 14.8 0.3 阿尔及利亚 12.0 埃及 7.0 墨西哥 6.8 0.9 加拿大 5.6 1.2 哥斯达黎加 4.0 委瑞内拉 4.0 牙买加 3.5 未知地区 3.5 危地马拉 3.2 洪都拉斯 2.7 * 萨尔瓦多 0.5 阿拉伯 * * 特立尼达和多巴哥 * 合计 114.3 0.0 2.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine11-07 21:30

USDA：截至10月31日当周美国豆粕出口销售报告

13.6 马来西亚 0.8 2.0 印度尼西亚 0.5 5.4 顺风向风群岛 0.4 韩国 0.2 奥帕克群岛 * * 阿曼 -0.3 多米尼加 -2.1 21.7 危地马拉 -3.9 22.6 卡塔尔 0.5 荷兰 0.2 日本 0.2 中国台湾 0.1 合计 398.6 0.0 363.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine11-07 21:30

USDA：截至10月31日当周美国大豆出口销售报告

0 34.0 菲律宾 2.2 1.5 印度尼西亚 1.9 32.2 加拿大 0.7 1.3 新加坡 0.2 马来西亚 0.1 16.4 柬埔寨 0.1 0.3 韩国 * 0.6 委瑞内拉 -0.2 6.9 合计 2037.2 0.0 2424.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine11-07 21:30

USDA：截至10月31日当周美国小麦出口销售报告

-1.1 12.0 加拿大 0.2 印度尼西亚 0.1 合计 374.7 0.0 236.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine11-07 21:30

恒力期货能化日报20241106

苯乙烯负荷变化不大，因此恐需进口增量的印度纯苯。印度11月纯苯供减需增导致11月可供出口的纯苯量减少。②韩国11月出口至中国纯苯量预计有所减少，供给端YNCC24万吨/年装置存检修计划，SK仁川和蔚山工厂纯苯装置负荷均降至8成以下（SK的POSM负荷还是6成），另有几家韩国炼厂CDU降负。需求端韩国锦湖石化三号和四号苯酚生产线预计10月初重启。此外随着11月台湾苯乙烯装置陆续重启，韩国-台湾纯苯贸易量恐有增加。苯乙烯提前布局12月的羸弱。（1）中国苯乙烯12月供应量大幅回归，供应降至年内峰值。虽然11月国内本土苯乙烯产量预计将有大幅度缩减，但随着12月大榭、华泰、浙石化的重启，苯乙烯产量有望在12月到达年内峰值。（2）10月苯乙烯进口到港已超越预期，11月进口货补充依旧充足。此外浙石化苯乙烯装置检修推迟10天，10月额外增加了预期外的4万吨苯乙烯产量。历史数据看浙石化苯乙烯华东主港入库月均在5-6万吨之间，预计11月进口货源6万吨，基本能补足11月份的缺口。（3）东北亚其他国家11月苯乙烯基本面转宽松，可供出口量有所增加。日本、台湾苯乙烯装置相继回归，韩国下游产能利用率偏低听闻有6万吨苯乙烯富余。预计11.4-11.10周期内将会有4.1万吨内贸货入库华东主港。 PTA 方向：偏多理由：检修装置增多，下游负荷维持高位。逻辑：今日01合约以4954点收盘，较昨日结算价上升30点，涨幅0.61%，日内减仓9727手至124.61万手，TA1-5价差为-92（+2）。现货方面，今日主流现货基差在01-86，11月上主港在01-85附近商谈；PTA现货加工费在366元/吨附近；供应方面，PTA负荷下降0.1个百分点至80.4%，逸盛宁波200万吨PTA装置11月4日升温重启中，此前于1月26日停车检修；盛虹250万吨PTA装置11月4日逐步停车检修，预计检修一周左右，周内检修装置增多，供应端预期有所改善。下游聚酯负荷维持在92.9%（+0.4pct）；江浙终端开机率高位维持，加弹、织造、印染分别在93%、82%、86%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销74%，轻纺城市场总销量732万米（-79）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：港口周度去库，下游需求尚可。逻辑：今日EG2501合约收盘价4627（+42，+0.92%），日内减仓4321手至24.6万手，EG1-5价差为-90（-2）。现货方面，现货主流围绕01合约+42左右商谈，12月下期货基差在01合约升水60-63元/吨附近，商谈4685-4688元/吨。库存方面，截至11月4日，华东主港地区MEG港口库存总量52.54万吨，较上一统计周期减少5.74万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷降至67.24%（-0.05pct），其中煤制乙二醇开工负荷62.38%（-1.47pct），新疆天业60万吨装置11月5日附近重启出料，此前于2024年10月上旬停车检修，远东联45万吨装置计划2024年11月2日附近重启；需求方面，下游聚酯负荷为92.9%（+0.4pct）；江浙终端开机率高位维持，加弹、织造、印染分别在93%、82%、86%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销74%，轻纺城市场总销量732万米（-79）。策略：关注4650压力位。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：暂观望逻辑：1.今日现货市场厂家报价稳定，低端成交有所好转，下游采购仍旧偏谨慎，全国大部分地区复合肥工厂等待磷钾会议，短期预计市场价格继续窄幅波动。 2.供应方面，近期有部分装置环保限产，山西固定床工艺淘汰延迟到明年，影响产量不如预期，日产短时依旧维持高位18万吨以上，十一月和十二月有西南限气等季节性检修，日产预计十一月中后有所下滑。需求方面，当前秋季小麦底肥进入尾声，农业采购扫尾，复合肥工厂开工率一般，淡储陆续开始但还未大规模采购，上周库存继续增加7.88万吨。整体而言，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。为规避宏观风险和后半周磷肥会议上的消息扰动，单边或暂时观望，等待高空机会，可关注后续气头检修可能带来的1-5价差阶段性走扩机会。若出口持续受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：观望理由：规避宏观风险。逻辑：国内宏观情绪偏好，提振能化价格，甲醇盘面小涨，带动港口和内地多地小幅反弹。后半周将进入宏观博弈阶段，市场等到美国大选结果落地，基本面逻辑将暂时失效。目前，需求将逐渐转淡，自11月起关注西南限气和宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。另外，伊朗故事可能会继续更新版本，会影响市场对中东进口减量时间点的判断，但港口高库存如何解决是一个很现实的问题，近期抵港偏高，短期内难以看到有效去库。维持观点，本周宜规避国内外宏观事件影响，观望为主。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1500元/吨左右，期现报价在1510元/吨，今日传青海碱厂因为原盐品质问题降负荷，影响较小，纯碱目前基本面相对透明，供给端11-12月乃至明年年初仍有投产，下游玻璃持续减产，供需格局大方向持续走向过剩是已知的，短周期由于宏观处于国内及海外政策变动窗口期，同时市场容易放大纯碱供给端的减产消息，使得价格反复波动。 2. 预计到11月中下旬会看到纯碱仓单大量增加，交割库持续累库以及碱厂待发量转为实发量的去库，届时看到的去库可以理解为表需后置。今年交割库预计在11月大幅累库后，玻璃厂年前可以选择不从碱厂拿货，而从交割库拿货，致使交割库大幅去库，碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：宏观波动窗口期，单边暂观望，等待高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利继续持有行情跟踪： 1.今日沙河报价在1280元/吨，市场情绪再次转好，中游拿货积极性较高，冬季随着天然气价格上涨成本也有所抬升，使得部分玻璃厂现金流压力加大，减产延续，整体玻璃底部较前期有所抬升，但中游库存体量高于沙河玻璃厂使得负反馈矛盾仍在积累中，持续上涨存难度。 2.目前玻璃日熔量已经按照预期下降至15.8万吨，接近23年初水平，供需逐渐转向平衡，但考虑需求端缺乏类似23年的存量需求支撑，新开工对标长周期需求减量会对玻璃需求影响更大，长周期供需双降，更多是考虑中间的阶段性错配机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水，估值不低，套利为主风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货11-07 10:32

黑色走弱，氧化铝续创新高-2024年11月6日申银万国期货每日收盘评论

，比上个月减少4%。马棕库存下降，并且印度需求仍为出现明显下降，马棕库存预计后期进一步收紧。印尼近期调高CPO关税，再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，棕榈油供需收紧，棕榈油基本面较强预计将继续带动油脂板块走强。近期ICE油菜籽下跌，一定程度上制约菜油价格，使得菜油走势相较其他油脂偏弱。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨。巴西方面，根据CONAB数据截至11月3日，巴西大豆播种率为53.3%，上周为38.3%，去年同期为48.4%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，创10年以来最快收割速度，根据usda发布的最新报告显示截至11月3日当周，美国大豆收割率为94%，前一周为89%，去年同期为89%，五年均值为85%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低，巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。但是由于南美大豆在播种初期，天气变化仍将给产量前景带来不确定性，叠加美豆跌至种植成本附近，美豆下方空间预计较为有限。受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下近期波动加剧，关注后期到港卸货及压榨情况，连粕预计震荡运行为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC震荡，02合约收于3014.1点，收跌0.12%。强预期推动盘面估值中枢上移，弱现实或制约上方空间。随着11月中上旬运价逐渐进入验证期，部分船司调降使得实际落地运价低于11月初宣涨水平，4日马士基调降第46周至鹿特丹报价，第46周和第47周大柜报价均为4000美金，5日MSC至11月中下旬开舱，报价持平中上旬调降后的运价，大柜维持报价4040美金。由于11月中下旬挺价已开启，盘面受年底挺价强预期推动，运行相对偏强。以目前主要船司在11月中下旬报价，大柜均价至5000-5100美金，对应盘面估值在3200点左右。由于11月中上旬运价较此前提涨调降，使得对应盘面估值下移，随着挺价进入验证期，盘面计入部分贴水以计价船司调降。受弱现实和强预期交织影响，12合约预计偏向宽幅震荡，02合约受12月挺价及春节前抢运需求的预期推动，短期相对偏强。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-07 09:08

【有色早评】特朗普胜选，美指冲高带动有色整体下跌

逢低做多思路为主。二、消息面 1.【印度政府将出售印度斯坦锌公司2.5%的股份】外媒11月5日消息，印度矿商Hindustan Zinc（印度斯坦锌公司）周二表示，其最大的少数股东印度政府将出售该公司2.5%的股份，并对此次出售的估值为533.4亿卢比（约合6.34亿美元）。印度政府目前持有该公司29.54%的股份，计划根据出售要约以每股505卢比的底价出售1.056亿股股票。该矿商表示，此次出售计划于11月6日和11月7日进行。（上海金属网编译）镍镍 2024.11.07 一、市场观点昨日沪镍指数收盘价-130至124800元/吨，降幅0.10%；金川镍升水维持1750元/吨，进口镍升贴水维持-200元/吨，镍豆贴水维持-350元/吨；LME0-3升贴水+0.2至-258.06美元/吨。宏观方面，特朗普当选美国总统，在其美国优先，贸易保护等政策的影响下，美元指数走强，同时市场预计全球贸易摩擦加剧，经济发展前景堪忧，有色整体承压。供应端，目前主要等待矿端印尼产业政策的走向，冶炼端产能充足，镍元素供应量主要由矿山释放量决定。需求端，11月下游动力电池排产维持高位，但三元电池部分有所减弱，而不锈钢现货市场逐渐冷清，镍的需求端仍承压。镍铁方面，昨日SMM高镍生铁指数-1.23至1025.37元/镍点。目前下游不锈钢厂观望情绪较浓，镍铁挺价效果减弱，价格有所回落。后市来看，印尼产业政策目前有转向趋势，后续镍矿供应量或不及预期，且成本或有所上升，短期镍价具有反弹的动力。基本面，前期镍一直维持宽松格局预期，若印尼后续减少了镍矿释放的数量，镍的基本面或有所改善。短期建议观望印尼产业政策的具体方向。二、消息与数据 1、【工信部：加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度科学有序投放矿业权增强国内资源保障能力】工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见。意见稿提出，加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度，科学有序投放矿业权，增强国内资源保障能力。指导国内企业多元、有序、协同布局海外资源项目，降低资源开发运输成本。在防范风险前提下，支持企业加强对外投资合作，提升海外矿产开发供给能力。鼓励生产企业在新型储能产品研发阶段做好产品全生命周期管理。加强产品绿色设计，提升产品易回收、易利用性。在满足产品性能要求前提下，支持生产企业使用再生原料。（工信部网站） 2、【2024年9月印尼镍铁出口量环比增加7.6%】据印度尼西亚海关数据统计，2024年9月印尼镍铁出口量79万吨，环比增加5.6万吨，增幅7.6%；同比减少8.5万吨，降幅9.7%。其中，9月印尼出口至中国镍铁量74.3万吨，环比增加7.7万吨，增幅11.6%；同比减少12万吨，降幅13.9%。2024年1-9月印尼镍铁出口总量605.2万吨，同比增加85.5万吨，增幅16.4%。其中，出口至中国镍铁量568万吨，同比增加59.3万吨，增幅11.7%。（Mysteel） 3、【俄镍战略营销总监：全球市场上已经有25万吨镍供应停产】根据俄镍（Norilsk Nickel）战略营销总监Denis Sharypin在11月6日的演讲，自2023年以来，全球市场上已经有25万吨镍供应停产，还有17万吨镍面临潜在的停产风险。其中，中国有6万吨的镍产能面临停产风险；巴西则有4万吨面临停产风险，新喀里多尼亚则有4.5万吨有停产风险，5.9万吨已停产。Sharypin认为LME镍价在16000美金至18000美金的范围内波动，这其中部分重要波动因素来自于今年内部分地区地缘政治和资金成本等因素带来的镍生产商的减停产计划所导致的。（SMM）不锈钢不锈钢 2024.11.07 一、市场观点昨日不锈钢指数收盘价-93至13574元/吨，降幅0.68%；无锡现货基差升水+105至410元/吨；主力合约持仓-1335手至81228手；仓单数量+550至108861吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-1.23至1025.37元/镍点，镍铁挺价效果有限，价格略有回落，不锈钢成支撑走弱。供应端，据51bxg调研2024年10月国内规模以上不锈钢企业粗钢产量为342.29万吨，环比增加1.6%；同比增加5.33%。11月国内不锈钢粗钢计划量为349.57万吨，环比2.13%国内不锈钢厂在面临亏损状态下，由于生产任务与税收压力，减产意愿仍不强烈，不锈钢供应端压力预计持续位于高位。需求端，目前仍未有带动不锈钢需求大幅回升的迹象，下游市场情绪偏观望，不锈钢年末需求预期逐渐走弱。整体而言，当前价格水平下不锈钢钢厂利润压缩殆尽，不过从中长期基本面来看不锈钢需求端无显著提升，但供应端产能大量释放，行业亏损状态下也尚未见产能去化，供需宽松的格局维持，策略上维持逢高布空的建议。二、消息与数据 1、【2024年10月国内不锈钢粗钢产量342万吨，环比增加5万吨】据51bxg调研统计，2024年10月国内规模以上不锈钢企业粗钢产量为342.29万吨，环比增加5.38万吨，增幅1.6%；同比增加17.32万吨，增幅5.33%。11月国内不锈钢粗钢计划量为349.57万吨，环比增加7.28万吨，增幅2.13%；同比增加41.93万吨，增幅13.63%。（51快讯） 2、【不锈钢：江苏甬金成功申请不锈钢新专利】江苏甬金近日成功获得了一项关于不锈钢的新专利，该发明涉及一种高耐蚀性硬质不锈钢及其制备工艺。通过在不锈钢基体表面进行激光熔覆，添加不同比例的镍基合金和增强材料。增强材料由包覆碳化钨粉的镍、氧化铈、氧化钇和氧化镧组成，从而显著提升不锈钢的耐腐蚀性能。激光熔覆之后，采用超声冲击工艺进一步提高材料的表面硬度和耐磨性。该发明设计合理，材料配方和结构层次优化，使制备得到的不锈钢具备优异的耐腐蚀性、提升的表面硬度和优良的耐磨性能，能够满足多种实际生产需求，并适用于多个领域。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2024.11.07 一、市场观点昨日碳酸锂指数-1693至76374元/吨，降幅2.17%；交易所仓单数量+20至47881吨，期货库存压力持续累积；主力合约持仓量-9058至226178手；电池级碳酸锂现货价格+1000至75500元/吨，工业级碳酸锂现货价格+1000至73500元/吨；港口锂辉石远期现货报价+5至775美元/吨。供应端，海外高成本锂矿有减产趋势，还有部分企业选择推迟项目投产时间，但低成本锂矿与盐湖项目仍在推进，整体产能处于扩张区间。需求端，工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见，其中加快锂电池等成熟技术迭代升级利好锂的需求，但实施新型储能技术创新行动，发展多元化新型储能本体技术或令储能端对锂需求比例减少。整体来看，储能的发展预计会提升锂的需求，短期增速预计维持在70%附近，不过储能需求占比仅占锂需求的5%左右，整体拉动效果有限。而随着特朗普的上台，占比超3/4的动力电池需求，尤其是海外需求面临下降风险。整体而言，短期内供应端的减产与十一月需求端未出现下滑表现令碳酸锂供需过剩的压力有所缓解，不过显性库存水平处于高位，碳酸锂仍面临较大库存压力。从中长期来看后续供给端仍有大量低成本项目预计投产以及部分已投产项目产能的爬坡，而需求端长期能否维持高增速仍待检验。碳酸锂中长期宽松的预期尚未扭转，预计碳酸锂维持偏弱震荡的趋势，策略上仍建议逢高布空为主。二、消息与数据 1、【华为11月5日公布最新的硫化物固态电池专利】国家知识产权局信息显示，华为技术有限公司一项名为“掺杂硫化物材料及其制备方法、锂离子电池”的专利申请公布，申请日期为2023年5月。专利摘要显示，掺杂硫化物材料的晶体包括：空间点群为的立方晶型；组成晶体的晶胞中至少一个位点掺杂有掺杂基团，掺杂基团包括：氮元素N。本申请公开的掺杂硫化物的晶体包括：空间点群为的立方晶型，掺杂硫化物具有较高的离子电导率。（国家知识产权局） 2、【工信部：适度超前布局氢储能等超长时储能技术】工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见。意见稿提出，实施新型储能技术创新行动，发展多元化新型储能本体技术。加快锂电池、超级电容器等成熟技术迭代升级，支持颠覆性技术创新，提升高端产品供给能力。推动钠电池、液流电池等工程化和应用技术攻关。发展压缩空气等长时储能技术，加快提升技术经济性和系统能量转换效率。适度超前布局氢储能等超长时储能技术，鼓励结合应用需求探索开发多类型混合储能技术，支持新体系电池、储热储冷等前瞻技术基础研究。（工信部网站） 3、【比亚迪：巴西生产基地综合体将由三座工厂组成】比亚迪在电话会议上表示，比亚迪首款皮卡BYD SHARK全球产品发布暨墨西哥上市发布会在墨西哥城举行。定位新能源豪华智能皮卡，售价约41.6万元人民币。巴西生产基地综合体将由三座工厂组成，包括电动客车和卡车底盘生产工厂、新能源乘用车整车生产工厂以及磷酸铁锂电池材料加工工厂，计划年产能达15万辆。公司与Uber达成战略合作，计划在全球投放10万辆全新比亚迪电动汽车，从欧洲和拉丁美洲开始，逐步拓展至中东、澳大利亚和新西兰等地区。（比亚迪）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-07 09:05

【黑色早评】钢材基本面供需双弱，钢价延续震荡格局

昨日美国、欧盟、东南亚钢价有小幅回落，印度钢价略有上扬，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，短期国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.生态环境部消息，11月6日，生态环境部召开11月例行新闻发布会，生态环境部应对气候变化司司长夏应显表示，下一步，将进一步落实《碳排放权交易管理暂行条例》规定，修订出台《碳排放权交易管理办法》等配套制度，持续夯实数据质量，严厉打击数据弄虚作假等违法行为，积极推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场，也就是下一步扩围的相关安排，加快建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 2.11月6日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为36.2%，当前104家电炉废钢日耗22.41万吨，较上周减0.73万吨，降幅3.1%。电炉厂停产数量26家，较上周增1家，停产占比25%。本周电炉日耗小幅下降原因：四川LSGC电炉钢广调试设备，河北个别电炉小幅减产等情况，其他地区电炉生产变化不大。利润方面：根据调研华南电炉螺纹利润盈利30-70元/吨，较上周小幅下降20元左右;西部等地电炉螺纹盈利0~80元/吨不等；华东电炉现阶段大多盈利20~50元/吨，生产时长多集中在10-16小时，生产时长受到货以及成品销售端影响而波动。 3.据百年建筑调研，截至11月5日，样本建筑工地资金到位率为64.52%，周环比上升0.23个百分点。10月30日-11月5日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.01%，周环比提升0.10个百分点;年同比下降4.95个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为140.33万方，周环比增加1.33%，年同比减少41.42%。10月30日-11月5日，本周全国水泥出库量344.98万吨，环比上升3.6%，年同比下降43.7%；基建水泥直供量192万吨，环比上升4.3%，年同比下降20.7%。 4.据Mysteel了解，由于本周全球将会有三件大事发生，无论是美国大选的结果公布、美联储召开议息会议还是中国的全国人大常委会议的动态都影响着全球经济的走向。那对于东南亚地区来说，不管是从原料的价格还是成材端的价格变动来看，周初到目前都普遍持稳中偏弱运行。随着政策的不确定性以及钢材价格仍然可能会出现波动的影响，东南亚地区买家当前的采购兴趣并不大主要以谨慎观望为主。 5.日前，金融监管总局、住建部联合召开城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效政策培训会，推动“白名单”项目扩围增效。 6.6日全国建材成交转差，市场观望情绪浓，刚需也不好，期现单边几无，全天整体成交量较前一日有明显下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-07 09:05

海外权益矿逐步进入产能投放周期

吨，降幅0.5%。海外增量较为明显的是印度和土耳其，两国1—9月份生铁产量增量合计353.5万吨，而减量较为明显的是俄罗斯和日本，两国产量减量合计超400万吨。图为全球高炉生铁产量（单位：万吨） 1—9月份中国粗钢产量累计7.55亿吨，同比下滑4.2%；除中国之外，全球粗钢产量累计6.26亿吨，同比增幅3.3%。分内外看，1—9月，我国累计出口钢材8071.2万吨，同比增加1389.4万吨，增幅20.8%。外需增量较大，但依然无法对冲内需下滑缺口。目前我国钢材需求端基本是以制造业和出口托底，房地产新开工面积下滑，基建力度有待观察。分品种看，板材需求较为平稳，建材需求跟随基建资金到位情况剧烈波动。截至11月1日，钢联样本口径五大材产量累计下滑2.50%，其中，建材产量下滑8.32%，板材产量同比增加2.05%。从上周数据看，螺纹钢需求存见顶预期，表需继续小幅回落，产量自年内高位下降，库存续增，短期供需边际走弱。建材总体需求边际下滑的压力难以缓解。从海内外价差情况来看，中国钢材出口依然具备价格优势，但远期受到反倾销政策影响，有回落的压力。表为截至11月1日五大材产量（单位：万吨） 10月中国PMI率先回到50上方，这对国内定价的黑色板块来说，是个利好信号，反映出利好政策效应逐步显现。当前全球经济复苏步伐不一，主要经济体的货币政策和财政政策对铁矿石期货价格产生重要影响。国内方面，随着稳增长政策逐步落地，钢铁行业的需求有望得到支撑。 10月份全球大部分国家制造业PMI低于50，欧元区10月制造业PMI初值45.9，美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月以来的新低。低位徘徊的表现意味着全球主要经济体均处在下行周期。如果中国11月PMI能继续保持50上方，那么中国经济进入阶段性上行期的概率就很大，对黑色板块内需偏弱的定性需要修正，进而抬升对2025年的预期。图为10月份中国制造业PMI 从产业链的角度看，钢材终端高频数据并未出现明显好转，弱现实与偏强预期博弈过程中，产业链面临钢厂复产后下游需求难以承接的问题，负反馈的风险依然存在。从宏观角度看，年内地方专项债额度接近完成，财政部表示有2万亿元专项债资金待安排使用，后续关注已发布额度的利用情况，也就是存量政策的效果。10月份PMI已有起色， 12月份中央政治局会议及中央经济工作会议即将召开，市场或将政策预期延后至12月甚至明年3月份。策略上，铁矿石维持区间震荡思路，720~800元/吨高抛低吸。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018419）来源：期货日报网

期货日报网11-07 08:45

恒力期货能化日报20241106

苯乙烯负荷变化不大，因此恐需进口增量的印度纯苯。印度11月纯苯供减需增导致11月可供出口的纯苯量减少。②韩国11月出口至中国纯苯量预计有所减少，供给端YNCC24万吨/年装置存检修计划，SK仁川和蔚山工厂纯苯装置负荷均降至8成以下（SK的POSM负荷还是6成），另有几家韩国炼厂CDU降负。需求端韩国锦湖石化三号和四号苯酚生产线预计10月初重启。此外随着11月台湾苯乙烯装置陆续重启，韩国-台湾纯苯贸易量恐有增加。苯乙烯提前布局12月的羸弱。（1）中国苯乙烯12月供应量大幅回归，供应降至年内峰值。虽然11月国内本土苯乙烯产量预计将有大幅度缩减，但随着12月大榭、华泰、浙石化的重启，苯乙烯产量有望在12月到达年内峰值。（2）10月苯乙烯进口到港已超越预期，11月进口货补充依旧充足。此外浙石化苯乙烯装置检修推迟10天，10月额外增加了预期外的4万吨苯乙烯产量。历史数据看浙石化苯乙烯华东主港入库月均在5-6万吨之间，预计11月进口货源6万吨，基本能补足11月份的缺口。（3）东北亚其他国家11月苯乙烯基本面转宽松，可供出口量有所增加。日本、台湾苯乙烯装置相继回归，韩国下游产能利用率偏低听闻有6万吨苯乙烯富余。预计11.4-11.10周期内将会有4.1万吨内贸货入库华东主港。 PTA 方向：偏多理由：检修装置增多，下游负荷维持高位。逻辑：今日01合约以4954点收盘，较昨日结算价上升30点，涨幅0.61%，日内减仓9727手至124.61万手，TA1-5价差为-92（+2）。现货方面，今日主流现货基差在01-86，11月上主港在01-85附近商谈；PTA现货加工费在366元/吨附近；供应方面，PTA负荷下降0.1个百分点至80.4%，逸盛宁波200万吨PTA装置11月4日升温重启中，此前于1月26日停车检修；盛虹250万吨PTA装置11月4日逐步停车检修，预计检修一周左右，周内检修装置增多，供应端预期有所改善。下游聚酯负荷维持在92.9%（+0.4pct）；江浙终端开机率高位维持，加弹、织造、印染分别在93%、82%、86%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销74%，轻纺城市场总销量732万米（-79）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：港口周度去库，下游需求尚可。逻辑：今日EG2501合约收盘价4627（+42，+0.92%），日内减仓4321手至24.6万手，EG1-5价差为-90（-2）。现货方面，现货主流围绕01合约+42左右商谈，12月下期货基差在01合约升水60-63元/吨附近，商谈4685-4688元/吨。库存方面，截至11月4日，华东主港地区MEG港口库存总量52.54万吨，较上一统计周期减少5.74万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷降至67.24%（-0.05pct），其中煤制乙二醇开工负荷62.38%（-1.47pct），新疆天业60万吨装置11月5日附近重启出料，此前于2024年10月上旬停车检修，远东联45万吨装置计划2024年11月2日附近重启；需求方面，下游聚酯负荷为92.9%（+0.4pct）；江浙终端开机率高位维持，加弹、织造、印染分别在93%、82%、86%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销74%，轻纺城市场总销量732万米（-79）。策略：关注4650压力位。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：暂观望逻辑：1.今日现货市场厂家报价稳定，低端成交有所好转，下游采购仍旧偏谨慎，全国大部分地区复合肥工厂等待磷钾会议，短期预计市场价格继续窄幅波动。 2.供应方面，近期有部分装置环保限产，山西固定床工艺淘汰延迟到明年，影响产量不如预期，日产短时依旧维持高位18万吨以上，十一月和十二月有西南限气等季节性检修，日产预计十一月中后有所下滑。需求方面，当前秋季小麦底肥进入尾声，农业采购扫尾，复合肥工厂开工率一般，淡储陆续开始但还未大规模采购，上周库存继续增加7.88万吨。整体而言，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。为规避宏观风险和后半周磷肥会议上的消息扰动，单边或暂时观望，等待高空机会，可关注后续气头检修可能带来的1-5价差阶段性走扩机会。若出口持续受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：观望理由：规避宏观风险。逻辑：国内宏观情绪偏好，提振能化价格，甲醇盘面小涨，带动港口和内地多地小幅反弹。后半周将进入宏观博弈阶段，市场等到美国大选结果落地，基本面逻辑将暂时失效。目前，需求将逐渐转淡，自11月起关注西南限气和宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。另外，伊朗故事可能会继续更新版本，会影响市场对中东进口减量时间点的判断，但港口高库存如何解决是一个很现实的问题，近期抵港偏高，短期内难以看到有效去库。维持观点，本周宜规避国内外宏观事件影响，观望为主。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1500元/吨左右，期现报价在1510元/吨，今日传青海碱厂因为原盐品质问题降负荷，影响较小，纯碱目前基本面相对透明，供给端11-12月乃至明年年初仍有投产，下游玻璃持续减产，供需格局大方向持续走向过剩是已知的，短周期由于宏观处于国内及海外政策变动窗口期，同时市场容易放大纯碱供给端的减产消息，使得价格反复波动。 2. 预计到11月中下旬会看到纯碱仓单大量增加，交割库持续累库以及碱厂待发量转为实发量的去库，届时看到的去库可以理解为表需后置。今年交割库预计在11月大幅累库后，玻璃厂年前可以选择不从碱厂拿货，而从交割库拿货，致使交割库大幅去库，碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：宏观波动窗口期，单边暂观望，等待高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利继续持有行情跟踪： 1.今日沙河报价在1280元/吨，市场情绪再次转好，中游拿货积极性较高，冬季随着天然气价格上涨成本也有所抬升，使得部分玻璃厂现金流压力加大，减产延续，整体玻璃底部较前期有所抬升，但中游库存体量高于沙河玻璃厂使得负反馈矛盾仍在积累中，持续上涨存难度。 2.目前玻璃日熔量已经按照预期下降至15.8万吨，接近23年初水平，供需逐渐转向平衡，但考虑需求端缺乏类似23年的存量需求支撑，新开工对标长周期需求减量会对玻璃需求影响更大，长周期供需双降，更多是考虑中间的阶段性错配机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水，估值不低，套利为主风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货11-06 10:43

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