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“稳大盘”下大宗商品风险管理（江苏）论坛启动

“稳企安农护航实体”——“稳大盘”下大宗商品风险管理（江苏）论坛活动正式启动。期货日报记者了解到，本次论坛采用“主论坛+分论坛”形式，邀请经济学家、高校教授、行业嘉宾等，多角度、多维度分析稳住经济大盘背景下产业发展形势，分享风险管理经验，江苏地区相关国有企业、上市公司等产业企业、期货经营机构、期现公司等代表参会。后续分论坛将由弘业期货等9家期货公司按照品种分别承办。服务实体经济是期货市场的根本宗旨。“期货市场高质量发展，需要一个包容创新的法律与监管环境。”中国政法大学民商经济法学院教授贺绍奇在论坛上表示，期货和衍生品法推动期货市场高质量发展，为我国期货及衍生品未来的发展奠定了良好的法律基础。贺绍奇认为，期货和衍生品法的总基调是支持、鼓励、推动利用期货市场，国家支持期货市场健康发展，发挥发现价格、管理风险、配置资源的功能；鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动；采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营。论坛上，南通化工轻工股份有限公司（下称南通化轻）高级副总裁徐俊介绍了公司利用期货市场的情况。南通化轻从事大宗能源、化工、农产品的销售业务，2021年经营规模396亿元，在经营过程中面临商品价格大幅波动的风险。南通化轻每个月甲醇销售量为8万—9万吨，2021年销售甲醇约105万吨，通过甲醇期货对冲成交82万吨，套保方式主要包括在途货物套保、库存价值套保和预售价格套保。徐俊认为，对于产业企业来讲，期货最大的作用就是避险功能，通过套期保值降低运营风险，为企业保驾护航。江苏证监局二级巡视员陈和森表示，我国经济正处在企稳回升的关键阶段，做好大宗商品保供稳价工作十分重要且紧迫。期货市场要积极发挥功能，以市场化手段助力产业企业应对风险，为稳产、保供、稳价贡献力量。中国期货业协会副会长王颖表示，面对疫情下经营环境的剧烈变化，实体企业急需建立系统化的风险管理架构体系，通过科学运用期货市场的价格发现、套期保值、风险对冲等功能，有效规避生产经营过程中诸多不确定因素带来的风险，实现企业经营模式优化升级。目前，江苏现货市场涉及能源、金属、农产品、化工品等商品期货的产量或贸易量位居全国前列，PTA等化工产品现货产能在全国占比近四成，大量机械制造及化工企业生产所需的原材料对大宗商品价格敏感度较高，有利用期货市场对冲风险的需求。目前江苏等地的甲醇贸易企业和下游MTO（甲醇制烯烃）企业已基本全部参与期货市场，积极通过套期保值、商品互换、基差贸易等方式对冲经营风险。陈和森表示，江苏证监局将依托江苏地域和产业优势，深入挖掘江苏省产业企业的潜力，以产业链需求为导向，创新服务模式，加强对江苏省优质产业企业的引导和服务，为产业企业解决原材料采购难、价格波动大、运输成本高等实际困难，为保供稳价作出积极贡献，护航实体经济。郑商所副总经理王晓明表示，产业企业是国民经济根基所在，是经济的力量载体。稳经济大盘，就要帮助以产业企业为代表的市场主体渡过当前难关，激活经济长期增长的潜能。郑商所始终重视发挥期货力量，服务长三角一体化发展战略，助力江苏地区经济发展。下一步，郑商所将以增加品种供给为重点，拓宽服务实体经济空间；以注重功能发挥为导向，夯实实体参与基础；以服务实体经济为宗旨，构建产业服务网络体系。来源：期货日报

Elaine2022-08-03

高标准建设广州期货交易所

企业申请设立广州期货交易所拟上市品种的大宗商品交割仓（厂）库和延伸库区。优化期货交割仓储物流产业配套。建设广州商品期货交割中心。二是推动大宗商品交易市场发展。夯实绿色发展基础，健全绿色要素市场体系建设，依托广州碳排放权交易中心推动建立粤港澳大湾区碳排放权交易平台，联动广州期货交易所探索建设粤港澳大湾区双碳要素交易市场。建设大宗商品产业聚集区。围绕广州期货交易所拟上市品种等重点期货交易品种，在省内建设多个囊括上下游相关企业和周边服务商的大宗商品产业集聚区，推动相关现货产业生产、加工、贸易高质量发展，强化粤港澳大湾区定价中心功能，促进产业转型升级。三是大力推动期现货结合业务发展。推广“保险+期货”服务乡村振兴。推动各地市加大开展“保险+期货”试点力度。创新期现货结合模式服务工业振兴。聚焦广州期货交易所拟上市品种，重点推动碳排放权期货、电力期货等绿色战略品种落地。四是营造期货市场良好生态环境。推动期货业与其他金融业协同发展。鼓励金融机构开展以账单、仓单、运单为核心的物流金融产品和金融服务创新，推动账单、仓单、运单融资业务的普及化和便利化。促进期货业与其他金融业协同发展，鼓励期货公司、证券公司、基金公司、银行和保险公司开发跨市场、跨产品、跨业务的金融产品，满足不同机构开展多元化投资的风险管理需求，鼓励银行机构加大对符合信贷条件、利用期货市场进行套期保值企业的授信支持力度。来源：期货日报

Jupiter2022-08-03

印尼政策再“变脸”，出口税下调！棕榈油价格应声而下

和服务业数据表现不佳，引发市场对原油等大宗商品需求前景的担忧。油脂市场直接承受宏观及原油市场压力，受生物柴油政策面消息提振的强势反弹行情遭到压制。 “目前油脂油料市场交易的主要驱动包括宏观的流动性收紧叠加衰退预期、短期油脂供应的大幅提升以及中期供应的明显改善预期。”国海良时期货油脂油料分析师王晨希告诉期货日报记者，前两周期价振荡反弹，主要是因为宏观预期有一定变化，美联储连续大幅加息导致市场对后续加息力度预期有一定弱化，且衰退迹象也使得市场对后续货币政策转向预期持续增强。结合油脂大跌之后的技术性调整需求，期价出现企稳回升走势。不过，美国通胀水平居高不下，货币政策立刻转向概率偏低，尽管衰退预期逐步增强，但短期内宏观层面难以为大宗商品提供支撑。昨日，受地缘政治风险扰动，市场避险情绪较为强烈，叠加印尼下调参考价，产地价格走低，带动盘面深跌，棕榈油主力合约大跌5.97%，收盘报8120元/吨。豆油随棕榈油回调，主力合约跌幅为2.32%，收盘报9860元/吨。菜油主力合约振荡偏强运行，微跌0.26%，收盘报11990元/吨。王晨希分析称，近期棕榈油反弹势头偏弱，供需驱动不强。一方面，印尼库存需要时间消化；另一方面，印尼上周五同意8月1日起恢复对马来西亚劳工输出，棕榈油产出的中期改善预期对盘面影响偏空。同时，受地缘政治风险扰动，大宗商品普跌，棕榈油作为供需偏弱的品种受影响更大。截至8月2日，马来西亚BMD毛棕榈油期货连续两日下挫逾5%，因印尼下调棕榈油出口税参考价，并增加出口配额。BMD基准10月毛棕榈油期货收跌219马币，跌幅为5.39%，报3841马币/吨。印尼经济部高级官员MusdhalifahMachmud表示，印尼将8月1—15日毛棕榈油参考价下调至872.27美元/吨。 “此次调整后，印尼短期内又一次降低了棕榈油的出口关税，体现出印尼当前因高库存的较强出口意愿，前期的CPO参考价格为1615美元/吨，因此CPODuty从之前的288美元/吨下跌至33美元/吨，较之前的税费下降了255美元/吨。”银河期货油脂分析师刘博闻表示，因产地价格跌幅较大，盘面进口利润继续修复，已来到今年的进口利润最好节点，国内买船意愿继续增加，加上前期买船较多，因此预计8、9月到港也会提升较多。同时，因前期运力问题导致到港较少，导致上周低度棕榈油港口库存去库较多，为27.5万吨，位于同期历史最低位。虽然现货市场成交较为清淡，维持刚需采购，但基差较为坚挺。刘博闻认为，随着近日进口利润倒挂持续修复，8月买船的增加以及不断的到港，基差下跌的趋势仍不变，如果未来到港不及预期，基差或持续坚挺，2209合约或走期现回归逻辑，从而走强。虽然消费端已有好转迹象，中秋备货已在路上，但印尼供应端的宽松以及整体宏观的压制，使得当前多空博弈较为剧烈，建议短线操作，长期来看棕榈油趋势依旧偏空。关注后续棕榈油到港情况。豆油价格疲软也打压棕榈油价格。据刘博闻介绍，上周压榨厂开机率小幅提升，豆油产量约为33万吨，预计8、9月到港大豆在700万吨以上。而现货成交一般，市场维持清淡，终端小量维持刚需采购，心态较为谨慎，基差继续回调。进口大豆压榨盘面利润倒挂修复较多，上周豆油继续小幅去库，现为82万吨，因豆棕的现货价差，使得棕榈油开始反替代豆油，且后续棕榈油大量到港会影响豆油消费，若后续消费没有实际明显起色，基差将继续回落。王晨希认为，目前豆棕期现货价差均有明显恢复，有利于刺激消费复苏，上周棕榈油库存的明显下降也验证了这一点。不过，尽管棕榈油2209合约基差再度扩张，但棕榈油买船明显提升，目前预计8月进口预估接近50万吨，如果船期到港正常，2209合约的基差回归驱动预计对盘面支撑相对有限。操作上，油脂建议大方向继续保持逢高抛空思路，头寸继续向远月转移。此外，菜油昨日表现抗跌。刘博闻称，菜油基差因连续的轮储以及南方地区的压榨开机提升，开始出现松动，贸易商出货意愿较强。上周压榨厂开机率为8.5%，小幅下调，仍位于历史低位。从上周的库存数据来看，菜油库存继续小幅下降，现为16.5万吨，位于历史最低位。后续的本年度的菜籽旧做买船较往年仍偏少，7月买船预计只有6万吨。“近期国际菜油价格回调，叠加国内菜油上涨，菜油进口利润大幅修复，但倒挂依旧严重，限制菜油的进口。因此，新一季度菜籽上市前，国内菜油供应依旧保持偏紧态势，临近消费旺季，菜油库存或继续下降。在三大油脂中，菜油或是基本面最强的。轮储以及需求差的事实会使得菜油上方压力较大，使整体涨幅受限。若库存超预期下降，2209合约或走期限回归逻辑，菜油或走出较为独立的行情。” 在东海期货油脂油料分析师刘兵看来，棕榈油方面，国内远月采购增加，基差有所回落，但近期船运不畅带来的升水，使得供应依然偏紧。豆油方面，市场悲观情绪下，需求依然清淡，豆棕价差的大幅走高，也使得部分需求回转到棕榈油。目前基差稳固得益于油厂供应收缩，供需双弱局面下，随着交割月临近，期现回归，盘面有较强支撑。菜油方面，需求表现依然良好，基差同样坚挺，7—9月进口的收缩预期依然是强支撑。蛋白粕方面，刘兵认为，受宏观市场影响波动较小，但受供应短缺及需求回暖影响，表现相对坚挺。刘兵表示，目前美豆处于生长关键期，中西部核心产区土壤墒情尚可，但未来两周降水逐渐减少，且高温天气依然普遍，叠加市场下调了8月单产预期数据，美豆反弹。后市看来，一方面，宏观及地缘政治风险有进一步挤压风险偏好的可能；另一方面，就新作单产及面积数据修正，维持客观预期。因此，美豆被宏观及外围市场挤掉水分的可能性大，减产调整低于预期或仍会引导美豆重回1300—1400/蒲式耳。 “目前大豆到港供应逐步收缩，油厂在利润压力下，开机率维持相对低位，豆粕供应偏紧，库存快速下降，高基差相对稳定。近月盘面期现回归支撑有望增加。”刘兵说。来源：期货日报

Jupiter2022-08-03

郑商所联合厦门证监局举办“上市公司期货衍生品业务培训班”

28%，显著高于全国平均水平。当前，大宗商品市场波动加剧，在产业链中处于相对弱势地位的企业面临原材料和产品价格波动双重风险，企业套期保值需求激增。 “厦门的上市公司多处于产业链中下游，外向型业务占比高，商品进出口量、流通量较大，易受大宗商品价格、汇率等影响，企业风险管理需求凸显。”上述厦门证监局相关负责人介绍，今年上半年，厦门有10家上市公司发布了套保公告，积极利用期货和衍生品市场进行风险管理。期货日报记者了解到，厦门地区经济实力雄厚，资源禀赋良好，产业链条完整，在PTA、甲醇、短纤等能源化工品上都具备优势，拥有良好的产业基础和广阔的市场前景。其中，厦门国贸集团股份有限公司（简称国贸股份）成为甲醇贸易商厂库后，在2021年9月至2022年3月，协助产业客户注册仓单交割约1.3万吨，降低了交易成本，畅通了现货贸易。厦门象屿股份有限公司等龙头企业不仅深度参与菜系期货交易，还通过参与菜粕期权，利用期权制定精细化套保方案，为企业降本增效发挥积极作用。作为国内领先的产业综合服务企业，国贸股份是全国供应链创新与应用试点企业，目前钢铁、铁矿石、纸张纸浆、纺织原料、化工、有色金属、农产品等多个核心品种年营收超过百亿元。 “我们最早使用期货工具套期保值是为了锁定盈亏，通过多年的参与，我们发现借助期货工具还可以提升上下游供应商的黏性，开拓现货渠道。”国贸股份运管部副总经理张婉茹表示，上市公司参与期货市场，要构建相应的管控体系，切实加强金融衍生业务管理，建立有效的金融衍生业务风险管理体系，健全内控制度，完善信息系统，强化风险预警，覆盖事前防范、事中监控和事后处理各个环节。在她看来，上市公司进行套保，合规应该放在首位。国贸股份在2021年年底发布了《关于2022年度开展商品衍生品业务的公告》，为规避大宗商品价格波动风险、提高风险管理能力，董事会股东会同意公司及控股子公司开展商品衍生品业务，规定在手合约任意时点的保证金不超过上一年度经审计的归属于母公司所有者权益的20%（不含标准仓单交割占用的保证金规模），本额度在2022年度内可循环使用。 “我们每周都在跟踪，同时也在系统上跟进，如有激进行为，系统会预警。”张婉茹介绍，不止国贸股份有期货套期保值管理办法，子公司经营单位也需要有自己内部的管理制度和体系，主要岗位人员要持期货从业资格证上岗，了解各期货交易所交易交割等业务规则，前中后台需要各司其职，做好衔接。此外，上市公司要有独立的研究分析团队，只有基本面、技术面分析结合才会有深度判断，才能够理性地做好期货套保业务。东北财经大学教授李强认为，传统的商业模式在信息发达的情况下越来越难盈利，规模化产业链资源整合是发展大势，产业链往往是与大宗商品相关的纵向一体化，经营风险随之也加大，较稳健的经营模式是期货与现货结合，这是企业可持续发展的重要保证。 “将期货市场功能与现货企业生产经营全过程结合，企业由被动承受风险转变为主动选择工具并管理风险，通过期货工具锁定成本和利润，保障企业稳健经营。”李强表示，上市公司可参考期货价格信号制订或调整经营计划，运用期货市场锁定原材料采购成本和制成品销售价格，通过套期保值手段规避库存商品价格下跌风险，运用期货及金融衍生工具规避外汇与利率波动风险。此外，上市企业还可以运用期货市场进行市值管理。记者了解到，目前上市公司除自身主动参与期现结合的业务模式外，也可选择委托第三方开展风险管理。作为期货经营服务机构，期货公司和风险管理公司能够解决上市公司套保人才不足、缺乏专业风控团队的问题，能够为上市公司提供个性化、定制化的风险管理服务。“从服务的路径看，期货及其衍生工具在实体经济发展过程中发挥的作用受到越来越多的关注，而‘基差点价+期权’等创新模式的运用，将有助于期货经营机构进一步提升服务能力和水平。”国贸期货研究院院长林丙红说。北京中衍律师事务所主任郑乃全在培训班上表示，期货和衍生品法于2022年8月1日正式实施，国家明确通过立法表明支持期货市场的健康发展，发挥期货市场发现价格、管理风险和配置资源的功能，也第一次在法律中明确了套期保值的概念。郑商所副总经理王晓明表示，目前，产业企业参与期货市场具有良好的制度基础。期货和衍生品法鼓励利用期货和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动。同时，经过三十多年的发展，期货市场服务国家战略、服务实体经济的功能定位获得多方认可，为上市公司参与利用期货市场提供了良好的外部环境。下一步，郑商所将坚持“稳字当头、稳中求进”的工作总基调，做精做细现有期货品种，提高产业链企业参与期货市场的广度与深度，全面提升服务实体经济的能力，努力打造一流的期货和衍生品交易所。来源：期货日报

Elaine2022-08-02

分析人士：油脂走势转为箱体振荡

随着美联储加息落地，市场情绪开始回暖，大宗商品出现不同程度的反弹。上周大幅惯性上修后，本周一油脂回落调整。截至8月1日，豆油期货2209合约下降1.01%至9960元/吨，棕榈油2209合约下降1.53%至8482元/吨。　　“近期，在美联储加息‘靴子’落地、美豆走出六连阳、国内油脂库存下降的推动下，国内三大油脂期价联袂走高，价格创下3周高点。目前，宏观情绪继续好转，大宗商品普涨，油脂因高波动性、题材丰富等获得资金青睐，成为农产品的‘领头羊’。同时，对8月宏观市场维持乐观预期。”光大期货油脂油料分析师侯雪玲告诉期货日报记者，目前，在三大油脂中，棕榈油的题材最为确定。印尼7月预计发放棕榈油出口配额250万吨左右，叠加国内150万吨左右的棕榈油消费，印尼棕榈油库存有望从累积转为去化。　　美尔雅期货油脂油料分析师张翠萍表示，从马来西亚方面来看，一是在劳动力制约下，7月，马来西亚棕榈油产量环比下滑；二是在印尼积极政策的压制下，7月中上旬，马来西亚棕榈油出口形势不佳。不过，随着印尼实际出口未能跟上政策步伐，7月下旬，马来西亚棕榈油出口得到改善。船运调查机构ITS公布的数据显示，7月，马来西亚棕榈油产品出口量为1278579吨，较6月的1268532吨增加0.8%，一改7月中上旬环比下滑的局面，尤其是对印度出口环比增加20%以上。　　“实际上，国际豆油题材仍在于美豆生产。虽然近期高温天气暂时没有对美豆造成实质性的减产，但接下来还要继续观察。”东兴期货农产品分析师陈哲分析说，国内豆油基差近期表现坚挺。一方面是榨利持续亏损，油厂不愿让利；另一方面是第三季度大豆到港偏少，加之消费处于淡季，油厂开机意愿并不强烈。在供应有限的背景下，豆油库存已扭头向下。　　“虽然第三季度大豆到港放缓以及油厂榨利倒挂，豆油供应改善有限，但买船和到港增加将改善国内棕榈油供应状态，加之豆棕价差走扩，或形成棕榈油对豆油的消费替代。”张翠萍补充说，美豆天气炒作以及印尼实际出口偏慢，叠加宏观情绪回暖，油脂迎来反弹窗口期。不过，印尼棕榈油投放压力后移、国内近月棕榈油供应改善等将限制油脂反弹空间。　　在陈哲看来，目前宏观情绪已集中释放，基本面利空影响边际弱化，短期油脂走势将转为箱体振荡。中长期的基本面需关注三点：一是印尼棕榈油产量是否遭受因出口政策导致库存挤压的损害。二是关注印尼生物柴油政策的变动。有消息称，印尼开始对40%的棕榈油混合生物柴油进行路测，测试时长约为6个月，预计B40实际执行要等到2023年。此外，生物柴油的生产利润收窄，若后期降为负值，当地生物柴油行业则需依赖政府补贴，进而影响专项税的调整。三是关注马来西亚棕榈油复产情况。来源：期货日报

Jupiter2022-08-02

易会满：持续提升资本市场服务经济高质量发展的能力

国计民生主要领域，在2021年以来国际大宗商品价格大幅上涨的背景下，我国动力煤、铁矿石等主要期货品种价格及涨幅均小于现货、小于境外，为保供稳价大局贡献了积极力量。证券基金期货行业外资股比限制全面放开，A股纳入国际知名指数并不断提升比重，在香港推出A股指数期货。易会满表示，资本市场在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面有独特而重要的功能，是深化金融供给侧结构性改革的关键所在，在高质量发展中能够发挥更大作用。一是激发市场主体创新活力，助力夯实经济高质量发展的微观基础。二是促进产业和金融良性互动，助力畅通国民经济循环。三是助力完善宏观经济治理，促进经济平稳运行。四是推动经济发展成果更多惠及人民群众，助力实现共享发展。易会满指出，牢牢把握建设中国特色现代资本市场的正确方向。我国资本市场经过30多年特别是党的十八大以来的改革发展，已进入建设中国特色现代资本市场的新阶段。我们要完整、准确、全面贯彻新发展理念，不断深化对现代资本市场的规律认识和实践把握，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。具体来看，要坚持党对资本市场工作的全面领导，确保发展方向始终正确；坚持实事求是，坚定走中国特色资本市场发展之路；坚持市场化法治化，营造稳定、透明、可预期的发展环境；坚持系统观念，着力构建各方共建共治共享的治理新格局；坚持统筹好改革发展稳定，推动资本市场行稳致远。易会满表示，我国资本市场发展仍处于大有可为的重要时期，要在全面深化改革中持续提升资本市场服务经济高质量发展的能力。一是维护市场平稳运行，强化市场功能发挥。证监会将继续把维护市场平稳运行作为工作重中之重，加强宏观研判，围绕稳预期、稳上市公司、稳资金面、稳市场行为持续发力，强化对市场资金流向、投资者行为和上市公司业绩等边际变化的监测分析，健全资本市场内生稳定机制，完善极端情形下的风险应对预案。同时，主动加强与宏观经济管理部门、行业主管部门等方面的沟通协调，保持政策预期的稳定和一致性，助力有效化解房地产企业风险、促进平台经济规范健康发展，努力以预期稳促市场稳、经济稳。二是全面实行股票发行注册制，促进资源优化配置。下一步，证监会将牢牢把握改革正确方向，科学把握审核注册机制、各板块定位、引导资本规范健康发展等问题，以“绣花”功夫做好规则、业务和技术等各项准备，确保这项重大改革平稳落地。同时，加快中介和投资端改革，完善证券执法司法体制机制和投资者保护体系，推进关键制度创新，为资本市场健康发展营造良好的制度和生态环境。三是健全多层次资本市场体系，助力稳定宏观经济大盘。证监会将进一步健全民营企业债券融资支持机制，着力提升民营经济、中小企业发债融资的可得性和便利性；深入推进基础设施领域不动产投资信托基金扩募和试点范围拓宽，抓紧推动保障性租赁住房、民营企业试点项目落地，助力加快形成存量资产和新增投资的良性循环；与相关方面一道，深化债券市场基础设施互联互通，完善市场化法治化债券违约处置机制，加快构建制度健全、竞争有序、透明开放的债券市场体系。同时，进一步完善期货市场品种体系，推动更多实体企业参与期货市场，加强期现联动监管，更好助力保供稳价大局。四是提高上市公司质量，更好发挥资本市场“晴雨表”功能。证监会将继续把提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重要内容，坚持把好入口关与畅通多元退出渠道并重，坚持聚焦信息披露和公司治理双轮驱动，进一步化解信息披露不实、大股东违规占用担保等突出问题，引导上市公司规范治理、聚焦主业、做优做强。同时，发挥好资本市场并购重组主渠道作用，支持行业领军上市公司带动中小企业协同发展，促进产业链供应链贯通融合和经济转型升级。五是统筹开放和安全，扩大高水平双向开放。面对复杂的国际环境，证监会将坚定不移推进市场、机构、产品全方位制度型开放。加快推进企业境外上市备案制度落地，保持境外上市渠道畅通，支持各类企业依法依规赴境外上市，用好两个市场、两种资源。持续加强开放条件下监管能力建设，进一步完善跨境资金监测监管机制和风险应对预案。同时，加强与香港市场的务实合作，深化沪深港通机制，进一步推动提升香港市场承接境内企业上市能力，支持香港巩固国际金融中心地位，促进两地市场协调发展。来源：期货日报

Elaine2022-08-02

广东省地方金融监管局关于印发《关于完善期现货联动市场体系推动实体经济高质量发展实施方案》的通知

Elaine2022-08-02

有色金属八月“开门红”，镍价强势领涨能否持续？

8月伊始，国内大宗商品期货迎来“开门红“，有色板块多数品种大幅上扬，表现尤为抢眼。截至8月1日收盘，沪镍和沪锡期货单日涨幅分别超6%和4%。外盘方面，8月1日，伦镍开盘后一度飙升，盘中最大涨幅接近6%，触及一个月高位25200美元/吨，但晚间突然跳水，一度跌超1%。看向此次领涨的镍品种，据外媒8月1日消息，印尼将于第三季度发布镍出口税收规定，拟对镍、生铁、镍铁征收出口税。此项政策有利于增加印尼出口收入，同时鼓励印尼国内生产更多高附加值产品。目前尚无对镍生铁、镍铁等的税率细节。可以看到，自7月中旬至今，镍价已快速反弹30%左右。究其原因，金瑞期货研究所分析师周维刚认为，主要有三点：一是对宏观悲观情绪过度交易的价格修复，特别是7月美联储议息会议“鹰派”不及预期，市场出现情绪反转；二是镍价此前快速走低后，产业加大补库力度，社会库存快速去化，放大了镍板资源紧张矛盾；三是近日市场消息面利好频发，包括美国拟重启对电车的税收抵免政策以及印尼调整镍关税政策。紫金天风期货研究所有色组表示，本轮镍价强势反弹属于前期超跌迎来宏观情绪边际修复，同时国内电解镍社会库存绝对低位推波助澜。宏观预期修正是刺激镍价反弹的主要原因，而在基本面方面，本轮镍价强势反弹并非是因为镍供需矛盾突出，而是在供应和需求都稍显薄弱的情况下，国内纯镍社会库存始终处于绝对低位，助推镍价强有力反弹。周维刚认为，本轮镍价反弹更多是情绪层面对镍板结构性短缺的过度反应。需要注意到，当前镍金属内部除镍板资源偏紧外，镍铁已然过剩，镍豆偏宽松，新能源中间产品供应充足。同时从需求端来看，镍金属最大的需求板块——不锈钢和新能源对一级镍需求有限，当前不锈钢产出低迷，新能源需求仍处于恢复阶段。在他看来，镍价的快速反弹势必会受到产业的抵抗式消费，现货端难给予高价格有效支撑，同时随着印尼新增产能的持续贡献产出，二级镍将加大对电解镍的贴水幅度并拖累镍价。因此，他认为后市镍价涨幅有限，维持对镍价反弹至180000元/吨以上择机做空的观点。他建议，鉴于近月现货镍可交割资源不足与高持仓矛盾，建议逢高做空远月合约。 “短期来看，在当前宏观情绪反弹背景下，且国内纯镍社会库存始终位于绝对低位，我们不能肯定镍的绝对价格本轮已反弹到位，但近端强、远端弱的格局较为明确。”紫金天风期货研究所有色组表示。来源：期货日报

Jupiter2022-08-02

7月国内期市成交量同比增长11.12%

记者，7月受全球经济衰退预期影响，多数大宗商品价格出现较大回落。同时叠加欧美大幅加息、疫情反复等因素影响，国内外金融市场波动也随之加大。从今年前7个月各板块成交情况来看，方正中期期货研究院院长王骏表示，成交量方面，今年前7个月化工板块同比增长17%，引领商品板块；金融期货与期权板块同比增长近11%。成交额方面，今年前7个月化工板块同比大增39%，油脂油料、能源板块同比虽呈现下跌，但跌幅进一步收窄，板块交易活跃度持续提升；金融期货与期权板块与去年基本持平。程小勇表示，整体来看，7月商品期货波动较大，中上旬大多数商品期货出现较大幅度的下跌，7月下旬部分品种又出现较大幅度的反弹。分板块来看，7月中上旬有色金属、黑色、化工和农产品都出现了下跌，跌幅较大的主要是有色金属中的镍、锡，农产品中的棕榈油，黑色系中的焦煤、焦炭和铁矿石，原油等跌幅较小。另外，股指期货虽然出现了回调，但跌幅较商品期货明显要小。展望后市，汪洋表示，随着商品价格整体重心下移，近期市场对于超跌反弹和高位振荡的品种关注度较高，如铁矿石、玻璃、纯碱等品种均出现反弹，但持续性有待观察。此外，建议关注目前在高位振荡的纸浆、豆粕和菜粕等品种。预计今年四季度美联储加息节奏将放缓，有助于大宗商品价格稳定。来源：期货日报

Jupiter2022-08-02

日本7月制造业PMI创十个月新低

值。由于新冠疫情的反复、乌克兰战争和大宗商品价格的飙升，日本经济一直在艰难地从大流行的打击中稳步复苏。 PMI调查显示，制造业活动受到产出和整体新订单收缩以及积压工作扩张放缓的影响。尽管如此，企业仍在继续增加人手，同时对未来一年的状况仍有信心，不过乐观程度较6月基本持平。上周五发布的官方数据描绘了一幅更光明的制造业活动图景，显示日本6月工厂产出创9年多以来最快增速。但一名政府官员警告称，由于零部件供应延迟仍在持续，产量仍存在下行风险。这是日本央行在全球加息以对抗通胀的趋势下仍坚决致力于超低利率政策的众多原因之一。来源：新浪财经

Elaine2022-08-01

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