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Mysteel解读：需求坍塌，螺纹钢自律减产底线几何

好消息频出，后期在面临着国际争端造成的大宗商品价格上涨带来的原料价格居高不下，工信部、发改委再提粗钢减产，且多部门放出利好消息，进一步增强预期。与此同时螺纹钢基本面内部矛盾也在逐渐显露。首先是钢厂利润的进一步收缩。春节前，由于钢厂储备原料使得原材料价格上涨，钢厂生产成本上移，利润收窄。随后铁矿石价格出现一波非理性上涨，在国家宏观调控干预下，利润水平基本保持稳定。而后俄乌冲突爆发，全球供应链被扰动使得市场避险情绪上升，大宗商品价格大幅上涨，钢厂利润大幅收缩。后期在粗钢压减产量提出后，原料端价格明显转弱，虽然利润有所恢复，但长流程钢厂利润依旧偏低，而短流程钢厂多半亏损。进入5月下旬，钢厂已普遍出现亏损。从统计局发布的1-5月份行业利润情况来看，采矿业利润同比增长1.31倍，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.75倍，黑色金属冶炼和压延加工业下降64.2%。其次便是螺纹的供需结构难有改善。年初，螺纹产量因春节假期临近季节性下滑。节后开工率虽然开始回升但由于利润速度慢于往年， 3月中旬往后部分地区疫情影响加重，虽处旺季，但螺纹需求水平不及预期，社会库存去化缓慢。随着后面各地均有小规模疫情出现，螺纹主要产地物流受到限制，厂内库存累积，而原料价格受俄乌冲突影响高企，钢厂也开始亏损，供需均处于低位。进入6月，预期中的消费回补也没有出现，虽然上半年螺纹整体产量同比降幅明显，但在需求更弱的情形下市场心态愈发悲观，最终出现6月上旬的这一波大跌。三、供需平衡点下的螺纹钢生产格局 2022年1至5月份，全国累计粗钢产量43502万吨，同比下降8.7%。而在此基础上钢材减产呼声依旧不断，螺纹作为主要品种并且处于供需错配格局，减产需求愈强。预估1：若是以去年螺纹钢减产数据为参考，2022年全年螺纹钢继续减产3.3%，可以得出全年减量约为760万吨，下半年螺纹钢产量环比上半年存在1614.56万吨的增量。然而由于今年上半年消费情况不佳，从调研的建材成交量来看，上半年累计成交量约为1559.8万吨，同比去年上半年减少25%，且从Mysteel统计的239家样本数据来看，上半年螺纹钢产量为10305万吨，同比去年上半年减少约16%。但从变化来看今年上半年螺纹钢在已有较大减量的情况下，供需面情况依旧不乐观，再加上当前螺纹钢钢厂亏损严重，下半年这样的增量空间几率不大，因此若是仅仅维持去年的减量恐怕无济于事。预估2：从过去两年的螺纹钢产量变化情况来看，可以发现螺纹同比变化情况与其下游成交走势呈现出高度一致性。2021年螺纹钢产量同比减少5.79个百分点，成交量则同比减少5.49个百分点；2020年螺纹钢产量增加7.38个百分点，而成交量则分别同比增加7.42个百分点。以成交情况作为消费情况的参考，则可以对今年全年螺纹产量做出预估。今年上半年，螺纹消费情况始终无法恢复。从Msteel调研的数据来看，1至6月份全国建材成交量同比下降26个百分点，不过考虑到下半年雨季时间有限，疫情好转，防疫政策放缓后存在赶工预期，并且专项债的发放也为后期消费提供资金支持，下半年需求存在回升空间。观察过去6年成交量数据可以发现，历年来建材下半年整体成交情况较上半年均有较大提升，而2020年疫情缓解后环比增量更是达到47%。考虑到2020年同样是在疫情结束后政策上加大基建与房地产投资，如果以此为参考估计今年下半年的生产情况，产量环比上半年有近680万吨的恢复空间，乐观估计全年螺纹钢预计减产1700万吨。预估3：若是以2020年的数据，结合过去5年的平均情况来看，下半年，建材成交量约有35.5%的增量空间，整体看来，全年建材成交量环比去年将下降11.8%。以此估算，2022年Mysteel239口径钢厂螺纹钢产量约为20298万吨，同比减少2684万吨。加上已有的2026万吨的减量，中性预估今年下半年螺纹钢产量环比上半年还有近310万吨的减量空间。综合以上，即使未来下游消费好转，仅从供需情况判断，下半年螺纹钢产量出现较大恢复的可能性不大，按照传统工期时间来看，高温天气过去之后，9、10月份将迎来钢材需求旺季，螺纹钢产量将有所恢复。另外便是在岁末年尾的赶工期间，此时也将带动螺纹钢产量的上升。

我的钢铁网2022-07-20

大商所积极探索区块链在期货市场的应用

前技术探索与实践情况来看，区块链技术在大宗商品贸易、仓单流转、供应链金融等领域有着广阔的应用前景。举例来说，区块链技术多点同步、全程存证可溯源的功能特性，将使对货物的确权和实时监控成为可能，有助于提升整个物流仓储行业的信用水平和流转效率，帮助其实现数字化转型、形成新的产业生态体系。正是基于上述考量，大商所对区块链技术一直高度关注并积极探索其在期货市场的具体应用。期货日报记者在会上了解到，大商所与交通银行、中粮贸易合作搭建的基于区块链技术的仓单质押融资试点——联盟链平台已于2021年上线，并顺利落地非标仓单质押融资业务，在利用区块链技术促进场内外市场融合发展上作出了有益的尝试。下一步，大商所将继续秉持“服务面向实体经济，创新紧跟市场需求”的理念，加强对区块链、物联网等新技术的研发与应用，通过与市场各方紧密合作，在大宗商品领域探索技术赋能的方案，打通实体企业参与期货市场的堵点，促进标准化场内市场和个性化场外市场融合发展，进一步提升大商所服务实体经济的能力。来源：期货日报

Elaine2022-07-19

甲醇期价呈易跌难涨格局

一个多月以来，全球大宗商品期货价格呈集体下跌走势。其中，国内甲醇期货主力2209合约自6月15日的高点2962元/吨掉头向下，截至目前累计跌幅近20%。鉴于未来全球流动性趋紧态势明朗，加之自身需求预期乏力，后市甲醇期价将维持易跌难涨格局。 [A][全球流动性预计趋紧] 疫情叠加俄乌冲击加剧，闭合缓慢的商品供应缺口令全球通胀压力抬升，并先后迫使欧美央行开启货币正常化。据统计，截至今年一季度末，美联储资产负债规模达到8.9万亿美元，欧洲央行资产负债规模同样高达8.7万亿欧元。在能源脱钩加剧的背景下，今年6月，美国消费者物价指数（CPI）同比上涨9.1%，创1981年12月以来的新高，其中核心CPI同比上涨5.9%。超预期的CPI数据再次让市场强化了对美联储激进鹰派的预期。在经历了6月15日美联储加息75个基点后，市场对于7月下旬议息会议上美联储将再度加息75—100个基点、9月继续加息50—75个基点的预期大幅升温。俄乌冲击带来能源危机，欧元区国家被迫接受持续高位运行的原油和天然气价格，其通胀压力在今年二季度快速攀升。欧盟统计局7月1日公布的数据显示，欧元区19个成员国6月的年度通胀率从5月的8.1%攀升至8.6%，创下历史最高水平。英国国家统计局公布的最新数据显示，英国5月CPI升至9.1%，创1982年3月以来的最高纪录。受此影响，预计欧洲央行将于7月开启本轮加息周期，并于9月超常加息。欧美国家面临持续高通胀威胁，预计下半年全球流动性趋紧态势将进一步升级。 [B][国内稳增长持续加码] 今年以来，面对复杂的局面，我国国民经济继续恢复，开局总体平稳。只是，二季度以来，世界局势复杂演变，国内疫情有所反复，突发因素超出预期，部分指标增速放缓。可以看到，在国际地缘政治冲突和国内疫情散发的双重影响下，二季度国内经济承压。在5月底防疫工作取得成效后，中央紧急召开经济工作会议，落地一系列刺激措施。疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快生效，我国经济恢复进度加快。今年6月，国内制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间，由此表明我国企业生产经营总体呈恢复性扩张态势，进而对下半年经济形成托底效应。总体看，国内疫情防控形势总体向好，生产需求逐步恢复，就业物价总体稳定，主要指标边际改善，国民经济呈现恢复势头。 [C][煤炭产量正稳步增长] 为了保障我国基础能源有序平稳供应，同时渐进推进新能源发展，立足以煤为主的基本国情，传统能源不会过快退出。在新增产能和存量挖潜空间有限的背景下，国内主要产煤省份和煤炭企业持续做好煤炭增产增供各项工作，在确保安全的前提下充分释放优质煤炭产能，推动煤矿稳产达产。国家统计局发布的最新数据显示，今年5月，全国共生产原煤36783万吨，同比增长10.3%，日均产量为1187万吨。此外，今年1—5月，全国共生产原煤18.1亿吨，同比增长10.4%。年内我国煤炭产量已连续5个月保持两位数快速增长。面对多地复工复产提速和夏季用能高峰，近期从中央到地方，政策连发，煤炭保供更是展现出“夏日温度”。 [D][春检规模较往年偏小] 每年3—5月为国内甲醇装置春季检修期，今年也不例外。不过，对比往年同期的开工水平，今年的检修规模相对缩小，且部分项目检修时间推迟，以至于今年1—6月甲醇产量同比增加。据统计，今年6月国内甲醇产量为693.82万吨，环比减少11.87万吨，但1—6月产量为3543.37万吨，同比增加64万吨，增幅为1.85%。另外，截至7月15日当周，平均开工率为76.06%，虽环比回落2.77个百分点，但同比提升1.24个百分点，且较过去8年的平均值高出12.13个百分点，表明国内甲醇供应压力增大。甲醇装置上半年的检修结束，下半年的检修计划偏少，加之新增产能投放市场，甲醇产量预计平稳增长，市场货源相对充裕。今年上半年，国内甲醇新增产能50万吨，为安徽碳鑫年产50万吨的项目，属于安徽临涣三期项目，4月底产出合格品。截至目前，我国甲醇产能合计为9820万吨。虽然产能增速放缓，但后续宁夏、内蒙古等地的新建项目将陆续开工，预计到下半年甲醇产能接近1亿吨。 [E][下游行业消费受抑制] 近些年，国内甲醇市场年度表观消费量呈现平稳增长态势，但增速自2018年逐年下滑。今年1—5月，甲醇表观消费量共计3671.52万吨，与去年同期的3578.58万吨相比，仅增长2.60%。6月，甲醇表观消费量预计在753.83万吨，而上半年的表观消费量预计在4425.35万吨。三季度以来，受高温天气影响，下游传统需求行业开工率受到一定程度的限制，甲醇表观消费量有所下滑。目前，甲醇传统需求和烯烃需求均表现疲弱。数据显示，截至7月15日当周，甲醛行业开工率为27.35%，环比回落1.01个百分点。同时，二甲醚行业开工率为25.67%，月环比回落1.73个百分点。醋酸行业和MTBE行业情况相对好一些，其开工率分别为92.62%和53.41%，环比分别回升11.71个百分点和9.93个百分点。除了传统消费行业依然偏弱，甲醇下游最大需求行业烯烃也表现一般。截至7月中旬，国内MTO/MTP装置平均开工率下滑至80.81%，环比回落2.23个百分点。整体而言，上半年疫情因素导致甲醇下游需求不佳，虽然5月底6月初中央和地方陆续出台一系列经济刺激措施，但政策效应尚未传导至消费终端，强政策预期转化为强基本面现实仍需时日。鉴于三季度甲醇下游需求处于淡季，故需要等待四季度消费旺季的到来。届时，甲醇需求驱动因素才有望发力。 [F][港口累库情况恐加剧] 一季度，受内外盘倒挂及伊朗开工率低的影响，我国甲醇进口量下滑。二季度，随着伊朗限气的结束，其开工率提升，我国甲醇进口量随之增加。据统计，今年上半年，国际甲醇装置开工率为72.6%，同比提升3.5个百分点。今年6月，我国甲醇进口量预计在119.12万吨，环比略微下降0.8万吨，降幅为6.65%，而同比增加6.83万吨，增幅为6.08%。其中，自中东进口的量显著增加，创2020年10月以来的新高。上半年，我国甲醇进口量预计在609万吨，较去年同期增加23万吨，增幅为3.96%。7月的进口量预计与6月持平，维持在120万吨。进口涌入，近两个月国内港口甲醇库存同比处于增加状态。截至7月15日当周，华东和华南港口甲醇库存为72.03万吨，虽环比减少6.72%，但同比增加36.16%。总体来看，下半年海外甲醇装置停产检修数量偏少，船货将继续进入国内港口，届时我国港口甲醇累库趋势将加剧。 [G][产业链利润有待修复] 根据制法的不同，甲醇主要分为煤制、天然气制、焦炉气制三种。目前，国内70%以上是煤制工艺路线。计算发现，截至7月15日当周，西北地区煤制甲醇制造成本在3325元/吨，完全成本在3576元/吨。而7月8日，当地甲醇现货报价为2180元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到1145元/吨，成本利润率在-34.44%，当天期货盘面利润（制造成本核算）为-1024元/吨，完全成本利润为-1275元/吨。相较而言，山东地区煤制甲醇制造成本在3239元/吨，完全成本在3490元/吨，7月15日当地的现货报价为2600元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇也处于亏损状态，亏损额为639元/吨，成本利润率在-19.73%，当天期货盘面利润（制造成本核算）为-938元/吨，完全成本利润为-1189元/吨。去年上半年，煤制甲醇利润整体偏高，维持在20%—30%，而下半年受煤炭价格抬升的影响利润回落，甚至处于亏损状态，最大亏损达30%。今年上半年，煤制甲醇亏损情况有所改善，亏损幅度缩窄至10%。目前来看，由于二季度甲醇价格跌幅大于煤炭价格跌幅，短期内甲醇装置亏损程度偏高，后期甲醇环节存在产业链利润修复的动力，其利于甲醇期价跌势放缓。综上所述，外部宏观环境方面，欧美国家持续高通胀将迫使美联储继续加息，并启动缩表进程，同时欧洲央行也将开启加息周期，并减少流动性投放；甲醇自身供需方面，未来国内供应无虞，进口规模也将维持高位，而三季度处于下游消费淡季，需求驱动逻辑在四季度才能体现。在宏观预期不佳和供强需弱的背景下，甲醇期价易跌难涨。来源：期货日报

Jupiter2022-07-19

Mysteel黑色金属例会：本周钢市修复性上涨后或以盘整为主

。另外近期美联储加息预期增加，继续利空大宗商品市场。而国内黑色系期货盘面底部尚难支撑，仍存回落空间，在钢坯自身金融属性影响下，近期期现继续同震趋弱运行。当然考虑钢企成本逐步下移，钢企利润倒挂加剧，近期个别钢企检修减产计划渐增，后期一旦形成规模，或逐步对钢价形成支撑。因此综合来看，预计近期钢坯市场或继续呈现震荡走势，后期多关注钢厂检修减产情况。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材总体来看，本周供应端减产持续，市场成交有小幅回升情况，供需形势短期有改善，对钢价有一定支撑。不过，现阶段需求改善能否持续仍存疑，后期走势不是特别明朗，预计本周建筑钢材小幅反弹之后继续震荡。（二）中厚板供应层面：即便是当前钢厂进入亏损状态，中厚板产量依旧没有看到有明显减少，高炉厂暂无对中板品种有检修、减产计划，在优先性上面也是先减长材。订单上来看，目前品种钢订单也呈现接不满状态，尤其是工程机械用板，部分钢厂或调整品种结构，提高流通板产量。流通环节：上周中厚板总库存已经开始呈现由降转增的趋势，不论是流通端或者下游端都呈现非常大的压力，钢厂锁单没人接，厂库及社库将进一步累积。需求方面：此轮价格大幅下跌，对下游终端拿货形成了极大的抑制性，一方面下游自身订单不饱和，需求量不高，另一方面现货过快下跌，终端采购周期被延长。综合来看，预计本周中厚板价格继续下跌。（三）冷热轧在上周现货价格大跌之后，周末唐山钢坯回涨100元/吨，期货盘面也有所回暖，本周热冷现货价格或有所止跌；但热冷现货库存继续增加，产量未出现大幅下降的情况下，供需结构的矛盾难以大幅改善的情况下，边际压力在近2周内仍难以改善，因此热冷现货价格还未触发反弹的“机关”。由此来看，预计本周热冷轧价格会在3700-3800元/吨，4200-4300元/吨的水平窄幅波动。（四）不锈钢全国疫情反复，下游消费信心不足，且处于季节性消费淡季，不锈钢市场流通库存再现增加，市场仍处于消化库存阶段，短期弱势下跌趋势难改。不过原料端生产陆续亏损，钢厂继续施压原料采购的空间有限，成本支撑下，不锈钢价格下跌幅度或有限。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-07-19

市场人士：有色市场下半年难言乐观

8日，由新湖期货举办的“2022半年度大宗商品汇”线上活动正式拉开帷幕，在首日举办的有色金属产业分论坛中，行业专家就有色板块各个品种供需面进行了详细解析，并对后市趋势分享了自己的看法。首先看向铜市场，6月以来铜价出现“瀑布式”大跌，市场悲观氛围浓厚。Mysteel铜事业部经理王宇认为，铜价大跌背后宏观占据重要的主导作用。在国际市场方面，一季度以来俄乌冲突带来的能源价格高企，进一步推升全球通胀攀升高位，美联储选择快速开启加息进行应对。而后期持续的大幅加息预期引发市场对全球经济衰退的担忧，且在避险驱动下美元的强势走升对相关计价资产造成强压制。看向国内，上半年受疫情影响需求走弱明显，短期未出现有效复苏。在终端行业中，尽管基建有一定的政策刺激，但由于正值淡季期，未见明显回暖；尽管汽车产销在6月份出现回升，但房地产板块仍面临压力，且家电消费步入淡季。 “从全年来看，在铜供应方面，2022年中国电解铜产出预计增长20万吨左右，低于年初预期40万吨；在需求方面，2022年电力、基建、电网等建设均有可能出现下降，需求新增主要依托新能源增长。”王宇总结认为，今年基本面难对铜价有支撑，结合目前国内外形势，供应依然对铜价形成抗跌性，不过消费持续拖累铜价，后市铜价预计以偏弱运行为主。在铝市场方面，二季度以来国内外铝价走势彻底由牛转熊，新湖期货有色金属研发总监孙匡文表示，这主要因宏观面、基本面均发生扭转。在宏观面上，美国开启加息模式，美元流动性由放转收，美元指数走强，打击包括铝在内的大宗商品价格。海外通胀持续攀升，并伤及居民消费，进而抑制经济增长。国内经济也受疫情影响复苏势头大幅受挫。而从铝市基本面看，年内国内外仅有小规模减产，国内大规模新投、复产逐步在产量上得到反馈，铝产量上升势头强劲。而与供应大幅上升形成鲜明对比的是消费走弱，国内地产拖累、疫情干扰、淡季高温等多重因素影响下，铝下游消费持续低迷甚至下降。看向下半年，孙匡文认为国内电解铝运行产能仍趋上升，虽然价格跌至成本线，但尚在大部分冶炼厂现金成本之上，且新产能成本低于平均成本，冶炼厂仍有利润可图，因此产能释放不会停止。而在消费方面，暂时看不到整体抬升的动能，这主要因为国内地产领域年内仍难企稳，而海外消费动能也随着全球经济放缓、通胀维持高位而走弱。此外，宏观面流动性收紧的趋势也将延续，并持续施压金属价格。 “虽然从目前来看，铝库存处于相对低位，尤其是海外显现库存降至极低水平，但库存下降多因显性库存隐性化，不能反映供需基本面实际情况。”总体来看，孙匡文认为，下半年铝价重心仍有下降的趋势，而价格如有转圜的机会，那可能需要国内更大力度的经济刺激政策以及国内外预期外的大规模减产提振。在镍市场方面，新湖期货有色板块分析师李瑶瑶表示，从供应端来看，国内原镍总供应增加，但纯镍结构性短缺仍然存在。她表示，今年新增镍供应主要还是集中在印尼，预计2022年全球镍供应新增45万—50万吨，其中镍铁产量新增30万吨以上，高冰镍新增8万—10万吨，湿法项目新增6万—8万吨。在需求方面，她认为在全球经济衰退预期下，传统用镍领域较为疲弱，但是新能源领域镍需求维持强劲，全年来看总体用镍需求预计增加20万—25万吨。具体来看，预计全球新能源领域镍需求新增约15万吨，不锈钢领域镍需求增加5万—10万吨，合金领域需求增加2万—3万吨。李瑶瑶表示，目前国内纯镍结构性短缺压力仍在，但随着国内精炼镍产量逐渐提升，后续低库存压力或将缓解。总体来看，她认为2022全年镍市场供需过剩，且下半年供应过剩压力大于上半年。此外，在高通胀环境下美联储激进加息，全球经济衰退恐慌加剧的背景下，宏观面对镍价造成的压力也较大，因此她预计镍价将延续下跌趋势。在锡市场方面，今年一季度锡价持续攀升至39万元/吨的历史高位，但进入5月锡价开启了漫漫下跌之路，产业企业纷纷开始停产检修“抱团取暖”。Mysteel锡分析师丁文强表示，通过调研国内20家锡冶炼厂结果显示，2022年6月精锡产量为11532吨，环比下滑25.5%，同比下滑23.1%。展望7月份，上述样本企业多数处于停产检修期，复产时间基本在当月中旬附近，预计7月份国内精锡产量继续下滑至7500吨附近。他表示，伴随锡价持续下跌，锡精矿加工费目前维持高位。从锡供给角度来看，他表示随着海外精锡产能不断释放，上半年中国锡矿供应量较充足，叠加海外锡锭大量进口使得国内供应明显过剩，但冶炼厂在6—7月集中进行检修，叠加佤邦将矿产品出口关税从25%提高至30%，未来进口矿供给存在一定收缩预期，6—7月国内精锡产量将明显下滑。从锡消费角度来看，他表示目前锡下游传统消费领域表现低迷，光伏、新能源等新消费虽表现亮眼，但其占比较低、提振有限。具体来看，二季度正值传统焊料行业消费淡季，传统电子锡焊料消费下滑明显，多数下游焊锡厂订单下滑三五成不等，不过江苏地区光伏消费表现突出，维持稳定增长态势。总体而言，丁文强认为今年全球锡供应有恢复预期，需求增速放缓，三季度锡价或有阶段性回升空间，但供给过剩仍将导致价格重心进一步下移。在铅市场方面，今年上半年铅价总体呈现先扬后抑的区间振荡走势，内外分化较为明显。看向下半年，Mysteel铅锌事业部经理陈标标预计，铅价总体仍将呈现为区间波动。总体来看，陈标标认为由于供给端长期压力仍在，铅价上行空间受到限制，再生铅成本对铅价有一定支撑。他预计2022年原生铅产量将和2021年基本持平，而铅金属增量主要来自于再生铅，2022年再生铅产量预计企稳或微增，而需求端增速预计下滑1.5%左右。结合供需两端来看，他预计三季度偏强运行，四季度编弱振荡。来源：期货日报

Jupiter2022-07-19

Mysteel：大周期隐忧难消小周期底部初显

出。前一周周报提示全球经济衰退隐现，大宗商品市场价格整体向下调，不排除短期三次探底的可能，并提示市场节奏变化快，需注意库存管理。上周在宏观衰退隐忧和市场悲观情绪的影响下，部分地区螺纹价格跌破3800元/吨底部支撑；且盘面被宏观主题资金主导也大幅下行：我们前期预判的7月上旬钢价“磨底行情”终于磨出新低。市场讨论这一波黑色系商品价格的普跌是全球经济前景黯淡下大宗价格普跌的一环，基本面反而成为次要因素。上周大环境利空消息接踵而至（疫情反复，断贷风波，高温多雨和联储加息）；本周应考虑市场是否有能力消化负面情绪影响和是否有宏观或行业利好消息(包括政策限产)出台，重建市场信心。我们维持下半年黑色系商品价格震荡下跌的观点，但这并不否认阶段性钢价见底反弹。如七月月报提示，月内需求改善有限的同时，铁水产量大幅下降且保持下降势头，电炉产量见底：基本面差强人意，但至少没有变得更差。市场纠结于宏观大周期的下行趋势并非捕风捉影，其悲观情绪的核心是经济指标在六月明显改善后的下半年的可持续性：是否有可能出现经济修补和上行过程中的反复？ 2.81万亿元，同比多增6900亿元；同时信贷结构也呈现显著的优化，其中专项债集中发行对金融数据质量的改善贡献明显，但市场担心下半年专项债发行使用完毕后，地方政府的持续发力可能面临“弹药不足”的挑战。据财政部数据，1-6月份，政府广义财政缺口达到创纪录的5.1万亿（2021年同期7180亿；2022年同期3.4万亿元），提示关注7月底的政治局会议和8月初的全国人大常委会会议是否会安排发放特别国债或是明年专项债提前使用。 1000亿元MLF, 但月初流动性小幅回收，表明在保证银行间利率稳定的基础上，央行对市场流动性充沛保持信心。李克强总理上周强调谨防输入性通胀，尤其是粮食和能源产品价格居高不下对中国经济带来的影响。提示谨慎看待流动性持续大幅宽松的预期。 7月初房地产销售在六月改善之后出现环比大幅下降。房地产政策松绑后能否持续推动销售回升仍存疑问。近日断贷风波可能推迟房地产行业的修复，对今年来自房地产对钢材需求的支持不可寄望过高。上周“断贷”风波已引起监管层高度关注，难以形成系统性风险，但对市场信心和购房者预期打击较大。 100个基点的预期甚嚣尘上。九月加息力度也难以消退，这不仅对大宗商品价格形成压力，也掣肘中国的宽松政策的空间和时间。但从小周期来看，不能对黑色市场基本面过于悲观，不排除新低后的反弹可能。1）主动减产力度超过预期，上周Mysteel铁水产量下滑至226.3万吨/天，预计本周仍会继续下滑。分地区市场钢材价格也出现“减产少的地区价格领跌”的特征：不排除未减产区域后续跟进；2）基建钢材需求增量虽然迄今为止表现并不亮眼（资金改善有限和不利天气仍然拖累基建施工进度），但即使厚积慢发也不可小觑。国务院要求今年专项债发现六月底发行完毕，八月底投入项目，形成政策推力；3）建材去库明显，虽然库存水平还处于同比高位，但部分地区出现局部地区库存低位的现象；4） “断贷”项目基本为前期已经停工的工地，所以“断贷”对短期实际钢材需求影响有限。七月，建筑钢材价格变化仍然锚定减产力度，同时密切观察基建施工的改善程度。大周期隐忧下钢价震荡下行和小周期中价格磨底后有限度反弹并不矛盾。2022年以来，基于宏观预期，粗钢产量，库存变化和炼钢原材料成本下移等诸多因素的市场交易逻辑快速转换，求生之道在于把握节奏和风险管控。上周建材日均成交量13万吨，创今年二季度以来新低。但由于低产量，螺纹库存连续3周保持周度50万吨的去库幅度，且出现了局地区库存低位，贸易商积极补库的现象。但高温多雨导致的施工对钢材需求放缓，库存高度虽在下降但库消比仍处高位。预判本周负面消息影响逐步减弱，钢价在宏观情绪多空博弈中底部企稳。上周废钢价格大幅下行，其中张家港重废（厚度≥6mm）市场均价大幅下跌300元/吨至2552元/吨。长流程钢厂即期利润和实际利润均为未见好转，或继续打压废钢价格，但考虑到目前的废-铁价差已大幅扩至-399元/吨和原料价格或将企稳。上周Mysteel调研独立电弧炉平电即期利润回升至6元/吨，谷电利润回升至107元/吨，电炉螺纹周产量止跌，与上周产量12.5万吨持平。电炉产量回升拐点隐现，但受限于废钢供应短缺影响，回升可持续性和增幅有待观察：预计本周电炉螺纹周产量或小幅增加1-2万吨。最近两周，热卷价格倒挂螺纹价格：市场讨论“热卷或将取代螺纹成为钢材价格底部”，反映热卷产量不减下的价格压力。周四热卷期货仍在加仓下跌，现货贸易商不敢抄底，基本面难言好转：产量维持高位，消费疲弱（冷轧库存高位）。热卷价格触底回升的必要条件是产量下降。截至7月15日，热卷即期利润亏损程度超过螺纹400余元。Mysteel调研显示热卷产量减产幅度相比螺纹相形见绌的主要原因在于：1. 热卷生产特点决定钢厂按照订单排产：部份钢厂的在手订单由于6月份原料下降，钢厂的利润并未因价格下降受到影响。2. 热卷主产地区的主动减产安排因为地方政府保产保经济和协调困难难以落地。但预计随着热卷亏损扩大，减产力度或在八月开始增加，如叠加政策限产预期，热卷价格或有小幅抬升可能。铁矿方面，上周高炉铁水产量环比下降4.6万吨，港口累库373万吨，均超出市场预期，周内矿价跌幅扩大，并创下年内新低，截止周五青岛港PB粉价格708元/吨，累计下跌84元/吨。本周发运和到港量双双下降，铁水产量降幅收窄，预计铁矿石价格将暂时企稳。但长期来看，需求下行和港口持续累库的预期并未改变，矿价仍处在下跌趋势中。双焦方面，上周焦炭日产减量1.66%不及铁水减量1.98%，故库存持续累库12.6万吨，247家钢厂焦炭可用天数较上周提升0.2天，基本面持续转弱。周五山东等地钢厂对焦炭第三轮提降，虽然有个别山西焦化厂对此抵抗，但第三轮提降落地预期较强，将形成新一轮负反馈、在焦炭需求下降、焦化主动去库下，已对焦煤暂缓采购，Mysteel调研反馈焦煤贸易出货较为困难，市场抛货情绪较浓，煤矿已有因顶仓而被迫减产情况。在第三轮焦炭提降下，焦企利润亏损加剧，负反馈下将进一步打压上游原料价格。当前焦煤进口平稳运行，288口岸虽然上周受疫情影响通关车数降至日均500车以下，但上周恢复后通关车数高达566车创下今年年内新高，供应情况明显改善。

我的钢铁网2022-07-18

国家统计局新闻发言人就2022年上半年国民经济运行情况答记者问

济体流动性增加等因素影响，今年以来国际大宗商品价格特别是粮食和能源价格持续高位，对国内输入性通胀影响加大。在这种条件下，我国加大市场保供稳价力度，抓好粮食和能源生产，保障了国内市场价格总体稳定。上半年，居民消费价格同比上涨1.7%，低于全年3%左右的预期目标。扣除食品和能源的核心CPI上涨1%，保持基本稳定。我国价格涨幅明显低于欧美国家8%以上的涨幅水平，有利于经济平稳运行和民生改善。三是就业民生得到保障。受疫情冲击等影响，今年以来就业压力陡然上升，居民增收困难加大，民生保障难度增加。针对突出问题，各方面持续加大稳就业的力度，强化民生兜底保障，成效逐步显现。上半年，全国城镇新增就业654万人，5月份以来，全国城镇调查失业率改变前期走高态势，连续两个月下降，6月份，全国城镇调查失业率降至5.5%。其中，25-59岁就业主体人群失业率为4.5%，和1月份基本持平。居民收入稳定增长。上半年，全国居民人均可支配收入同比实际增长3%，虽比一季度有所回落，但是快于经济增速。其中，全国居民人均转移净收入同比名义增长5.6%，快于全部收入0.9个百分点。四是外贸进出口韧性显现。今年以来，世界贸易增长动能减弱，全球制造业PMI新出口订单指数连续4个月位于荣枯线以下，但是我国外贸进出口克服外部环境趋紧、疫情短期冲击等不利影响，保持较快增长，体现出我国外贸的强大韧性。上半年，我国货物进出口总额同比增长9.4%，其中出口增长13.2%。6月份，货物进出口总额同比增长14.3%，比上月加快4.7个百分点。五是转型升级态势持续。尽管外部环境复杂严峻，国内经济下行压力加大，但我国经济创新引领持续增强，升级发展态势没有改变。新动能较快成长。上半年，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，高技术产业投资增长20.2%，均保持较快增长。实物网上商品零售额增长5.6%，占社会消费品零售总额的比重达到25.9%。经济结构调整优化。上半年，制造业增加值占国内生产总值的比重为28.8%，比上年同期提高0.7个百分点。城乡居民人均收入比值为2.55，比上年同期下降了0.06。绿色转型持续推进。上半年，清洁能源消费占能源消费总量的比重同比提高1.3个百分点，新能源汽车、太阳能电池产量分别增长111.2%和31.8%。总的看，上半年我国经济克服困难保持增长，呈现企稳回升态势。但外部环境复杂严峻，国内经济恢复还面临不少挑战。下阶段，要继续按照党中央、国务院决策部署，进一步高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动稳增长一揽子政策措施落地见效，促进经济持续健康发展。谢谢。路透社记者：想问一下，上半年经济增长2.5%，距今年全年5.5%左右的目标还有较大差距。下半年您觉得复苏的态势会是怎么样？是不是会出台一些新的稳增长的措施，尤其在提振消费和民间投资方面加大一些力度？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。上半年，由于国际环境复杂严峻以及国内疫情冲击，经济增长受到一定影响，在各方面共同努力下，二季度经济保持正增长是非常不容易的。从下阶段来看，目前全球经济滞胀风险上升，国内经济恢复还存在很多不稳定不确定因素，但是中国经济韧性强、潜力大、长期向好的基本特点没有变。随着一揽子稳增长政策措施落地见效，经济运行有望逐步改善。第一，大国经济有韧性。疫情对经济造成了较大冲击，但是我国经济规模依然可观，长期积累的雄厚物质基础和超大市场规模优势明显。上半年经济总量达到56万亿元，其中工业增加值接近20万亿元，服务业增加值突破30万亿元，固定资产投资总额超过27万亿元，社会消费品零售总额尽管有所下降，但仍然超过了21万亿元。这些都增加了我们应对各种风险挑战的底气和信心。第二，需求恢复有潜力。从投资来看，稳投资力度持续加大，专项债发行和使用加快，重大项目加快推进，基础设施投资提速，投资对稳增长的关键作用有望增强。上半年，基础设施投资同比增长7.1%，比1-5月份加快0.4个百分点。从先行指标看，上半年新开工项目计划总投资同比增长22.9%，保持较快增长。从消费看，随着疫情防控形势向好，线下消费场景渐次复苏，加上促消费政策发力，消费有望继续恢复。从外贸看，我国外贸进出口具有较强韧性，当前港口物流保通保畅继续推进，长三角等地区进出口较快恢复，口岸营商环境持续优化，外贸保稳提质具有较好基础。5月份，我国进出口总额同比增长9.5%，比4月份加快9.4个百分点；6月份，进出口总额同比增长14.3%，比5月份加快4.8个百分点。第三，生产回升有支撑。从工业看，5月份，规模以上工业增加值率先实现由负转正，同比增长0.7%，6月份增速加快至3.9%。随着企业复工复产加快推进，产业链供应链堵点卡点逐步打通，汽车、电子等重点行业带动作用有望进一步增强。尤其是二季度疫情较重地区生产加快恢复，有助于支撑工业稳定增长。6月份，制造业PMI重回临界点以上，其中生产经营活动预期指数升至55.2%，表明制造业企业信心不断增强。从服务业看，随着疫情防控形势趋稳，6月份服务业生产由降转升，服务业生产指数同比增长1.3%，特别是接触型、聚集型行业恢复势头比较明显。随着生产生活秩序加快恢复，服务业市场需求逐步回暖，企业信心恢复，服务业有望进一步改善。6月份，服务业PMI已经升至54.3%，重返扩张区间，其中业务活动预期指数达到61.0%，连续两个月回升。从交通物流看，物流运输逐步畅通，有助于支撑生产进一步恢复。6月份，物流业景气指数为52.1%，比上月上升2.8个百分点。第四，创新发展增动力。近年来，我国深入实施创新驱动发展战略，大力推动产业转型升级，有效促进新动能发展壮大。在疫情条件下，传统产业加速向数字化、网络化、智能化方向延伸拓展，新产业新动能继续保持平稳较快增长，对经济发展的支撑作用不断增强，有助于推动经济持续恢复。二季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长5.7%，快于规模以上工业增速5个百分点；信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长7.6%，高于GDP增速7.2个百分点。第五，宏观政策有保障。二季度以来，面对经济下行压力，党中央、国务院及时出台六方面33条稳增长政策措施，各地区各部门迅速行动、有效落实，6月份国务院进一步强化部署，要求加快稳经济一揽子政策措施落地生效。从经济运行近期情况看，基础设施投资明显加快，汽车等大宗商品消费显著回升，物流人流更加畅通，企业预期信心逐步改善，稳增长政策正在显效发力。下阶段，大规模留抵退税、专项债发行使用、加大金融支持实体经济力度等政策效应会继续显现，有助于推动经济持续回升、向好发展。总的看，随着疫情防控形势向好、政策效应显现，我国经济体量大、市场空间广、发展韧性足、改革红利多、治理能力强的优势将进一步发挥，经济有望保持恢复发展态势。当然也要看到，外部不稳定不确定性因素仍然较多，国内三重压力犹存，稳定宏观经济大盘、推动经济持续复苏还要付出不懈努力。谢谢。中央广播电视总台央广记者：我们注意到上半年部分地区经济受到疫情冲击影响较大，目前恢复情况如何？另外，请问从整体来看，我国地区经济的运行状况如何？您如何来评价？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。确实，今年上半年以来疫情对部分地区经济运行造成了较大影响，但是应该看到，疫情的冲击影响都是短期的、外在的，不会改变地区经济协调发展大的趋势。从上半年特别是从二季度情况来看，随着高效统筹疫情防控和经济社会发展显效，一揽子稳增长政策措施落地，我国经济逐步克服疫情的不利影响加快恢复。部分受疫情冲击较大地区经济出现了积极变化。第一，从二季度来看，多数地区的经济基本稳定，从增长来看，二季度，全国31个省（区、市）中，有26个地区生产总值保持增长，占83.9%。从就业来看，二季度19个省（区、市）城镇调查失业率低于全国平均水平，其中西部地区城镇调查失业率为5.5%，低于全国平均水平0.3个百分点。从价格来看，大部分地区物价涨势温和，二季度30个省（区、市）居民消费价格同比涨幅低于3%。第二，中西部地区经济增势较好。二季度，中部、西部地区生产总值同比分别增长2.3%和2%，增速均快于全国。从上半年的情况来看，中西部地区增长是快于东部，上半年中部、西部地区规模以上工业增加值同比均增长7.3%，快于东部地区5.1个百分点。中部、西部地区固定资产投资分别增长10.7%和8%，分别快于东部地区6.2和3.5个百分点。第三，部分地区受疫情冲击较大。疫情冲击下，生产生活正常秩序受到了一定影响，部分地区经济出现下滑，失业率水平短期升高。二季度，上海、吉林地区生产总值同比下降13.7%和4.5%，上海、吉林城镇调查失业率为12.5%和7.6%，明显高于全国水平。第四，受疫情冲击影响较大的地区经济加快恢复。尽管二季度部分地区经济受疫情冲击较大，但是从月度来看，随着疫情防控总体向好，企业复工复产加快，6月份主要经济指标明显改善。6月份，上海、吉林规模以上工业增加值同比增长13.9%和6.3%，上月分别为下降30.9%和4.9%。从消费看，吉林限额以上单位消费品零售额6月份增长5.5%，上个月为下降1.5%。从就业来看，上海、吉林城镇调查失业率分别比上月下降9.7和0.8个百分点，说明这些受疫情冲击较大地区经济恢复在稳步加快。总的来看，我国多数地区经济总体稳定，中西部增长快于东部，区域协调发展的趋势没有改变，部分地区受疫情影响遇到暂时困难，但在各项稳定经济政策措施作用下，经济运行加快恢复。当然也要看到，我国经济发展不平衡的问题仍比较突出，地区之间发展差距较大，下阶段要继续深入实施区域重大战略和区域协调发展战略，缩小地区差距，促进经济协调可持续发展。谢谢。彭博社记者：我们看到今天报告当中，规模以上工业增加值6月份实现了3.9%的增长，根据我个人的估算，其实很多产品的指标都出现了下滑。我想知道，这个3.9%的指标到底是怎么实现和达成的？谢谢。付凌晖：今年以来，受到疫情冲击，4月份工业生产有所下降，5月份由降转升，6月份增速明显加快。从工业产品产量和增加值的情况来看，我们看到6月份汽车行业的生产明显回升。前期受疫情冲击影响，长三角地区汽车行业的产业链受到了一定影响。但是从近期来看，随着上海等地区的经济在逐步恢复，汽车行业的生产增长加速，无论是从产量还是从增加值情况来看，都比上个月明显加快，对于整个6月份工业生产的回升起到了重要作用。您刚才谈到部分产品有下滑的情况，但多数产品产量还是保持增长。所以从总体来看，6月份工业生产回升；从结构上来看，主要是装备制造业回升比较明显，特别是汽车行业的回升，对于整个工业增长的带动是比较突出的。其他行业逐步恢复，对整个工业增长也起到了一定支撑作用。谢谢。封面新闻记者：今年16-24岁青年人调查失业率创下新高，能否详细介绍一下当前青年人就业的情况？发言人对下阶段就业形势有何预判？今年全年能否完成1100万人以上就业目标？付凌晖：谢谢您的提问。大家很关心就业问题，就业是民生之本。今年以来，国际环境复杂严峻、国内疫情冲击等因素对就业造成一定影响。总的来看，在各方面共同努力下，随着经济逐步恢复，各项稳就业政策逐步落实，城镇调查失业率升高的情况得到了扭转。我们看到，受多方面因素影响，4月份城镇调查失业率升至6.1%，随着疫情防控形势向好，从5月份开始，城镇调查失业率连续两个月下降，5月份城镇调查失业率为5.9%，比上月下降0.2个百分点，6月份进一步降至5.5%。从二季度情况看，就业形势主要有以下几个特点：一是就业主体人群就业总体稳定。25-59岁就业主体人群失业率4月份虽有所升高，但是升幅明显低于总体失业率水平。6月份，25-59岁就业主体人群失业率为4.5%，比上月回落0.6个百分点，接近2021年平均水平。二是农民工群体就业形势好转。农民工群体多从事劳动密集型制造业和服务业行业，以个体户和灵活就业的居多，就业稳定性相对较差。受疫情冲击影响，4月份外来农业户籍人员失业率升至6.6%，随着疫情逐步得到控制，助企稳岗措施发力，农民工群体的就业明显改善。5月份外来农业户籍人员失业率降至6.2%，6月份降至5.3%，低于整体失业率水平。三是青年人就业压力仍然较大。青年群体初次进入劳动力市场，普遍面临摩擦性失业困境，同时受疫情影响，企业吸纳就业能力下降，年轻人求职渠道在疫情条件下也受到了阻碍。加之今年高校毕业生总量又创历史新高，加剧了青年人就业压力。6月份，16-24岁城镇青年失业率为19.3%，处于今年以来较高水平。总的看，随着经济恢复，稳就业政策显效，二季度我国就业形势总体呈现改善趋势，但是青年人就业压力大的问题仍较突出，必须持续抓好稳就业工作，特别是重点群体就业，要进一步落实稳就业政策，落实就业帮扶，促进就业形势持续向好。谢谢。金融时报记者：您刚才提到二季度固定资产投资持续出现好转，与此同时我们注意到，6月份水泥产量依然呈现12.9%的下降，沥青的开工率也呈现相对历史低位，请问怎么理解这样一种反差？对于未来的基建投资有怎样的预计？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。今年以来，大家对投资及相关产品的关注是比较高的。近年以来，我国投资从三大领域来看，制造业投资增速是最快的，上半年增速超过10%。制造业当中，高技术制造业投资增长超过20%。从结构来看，中国的经济产业发展在逐步升级，对于产业升级相关产品的带动是比较明显的。相反，一些传统行业的投资增长逐步趋缓，对相关传统产品生产拉动有限。随着未来中国产业升级发展高质量持续推进和创新持续发展，对装备制造业、高技术相关产品的带动是在增强的。总的来看，中国经济尽管今年以来受到了疫情的冲击，但是产业发展升级、高质量发展的态势没有改变，就业、物价形势总体稳定，从这些情况来看，未来中国经济保持平稳增长、迈向高质量发展的趋势不会改变。谢谢。日本朝日新闻记者：如果没有新冠疫情的影响，中国经济潜在增长率大概是多少？您如何看待下半年的经济恢复对实现全年5.5%GDP增长目标的可能性？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。关于中国经济潜在增长率，很多机构和学者都进行了测算，测算结果有一定的差异。总的来看，多数结论认为，现阶段中国经济潜在增长率大概在5.5%-6.5%之间。未来随着中国经济体量增大，劳动力资源环境约束增强，潜在增长率水平也会逐步降低。但是从全球范围来看，5.5%-6.5%的潜在增长率仍然处于中高水平，特别是中国这么大的经济体量条件下，能保持中高水平增长是非常不容易的，也表明我国经济增长的潜力还是比较大的。中国仍然是世界上最大的发展中国家，虽然我国人均GDP已经突破了1万美元，但是和发达国家4万美元以上的人均水平相比，还有较大差距，这种差距也是中国经济未来发展的巨大空间和潜力。需要指出的是，国际环境复杂严峻，叠加世纪疫情，全球化发展遭遇逆流，国内经济结构调整转型处于关键时期，我国保持经济平稳增长，仍要付出艰苦努力。今年上半年，我国经济顶住了超预期因素冲击保持增长，非常不容易。当前，世界经济滞胀风险上升，外部不稳定不确定因素增加，国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力犹存，实现全年经济增长预期目标有挑战。但也要看到，我国经济长期向好的基本面没有改变，经济韧性强的特点明显，宏观政策调节工具丰富，推动经济持续恢复具备较多有利条件。从下半年情况看，随着高效统筹疫情防控和经济社会发展，有力推进稳经济的各项政策措施效应不断显现，我国经济有望继续回升保持在合理区间。下阶段，要抓住经济企稳回升的有利时机，按照疫情要防住，经济要稳住，发展要安全的总体要求，统筹好疫情防控和经济社会发展，抓好一揽子稳定经济政策措施落地见效，夯实经济恢复基础，保持经济持续健康发展。谢谢。界面新闻记者： 6月份CPI同比涨幅创下近两年新高，随着猪周期上行的开启，请问发言人下半年的通胀压力是否会进一步加大？政府将采取哪些措施保持物价运行在合理区间？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。随着国际通胀压力整体上升，国内对于价格稳定的担忧也在上升。今年以来，随着国内市场需求的逐步恢复以及国际输入性因素的影响，CPI同比涨幅持续扩大，但总体保持温和上涨。上半年CPI同比上涨1.7%，其中食品价格下降0.4%，非食品价格上涨2.2%。从二季度来看，CPI涨幅总体平稳，同比上涨2.3%。从月度看，4、5月份均同比上涨2.1%，6月份上涨2.5%，从二季度来看，CPI变化有以下几个特点：一是食品价格由降转涨。二季度食品价格上涨2.3%，一季度为下降3.1%。主要是受鲜果、鲜菜、鸡蛋、粮食价格涨幅扩大和猪肉价格降幅收窄影响。其中，二季度猪肉价格下降21.3%，降幅比一季度收窄20.5个百分点。二是工业消费品价格涨幅有所扩大。二季度，工业消费品价格同比上涨4.1%，涨幅比一季度扩大1.1个百分点。主要是由于国际输入性因素的影响，部分能源价格上涨较多，二季度汽油和柴油价格同比分别上涨30%和32.8%。三是服务价格涨幅回落。受疫情等因素影响，服务需求偏弱，拉低了服务价格的涨幅。二季度，服务价格同比上涨0.8%，涨幅比一季度回落0.5个百分点。其中，飞机票、旅游等价格涨幅均有所回落。从6月份来看，CPI同比上涨2.5%，涨幅扩大主要是由于上年基数走低影响。6月份2.5%的同比涨幅当中，翘尾因素影响约1.2个百分点，比上月扩大0.4个百分点；新涨价因素约1.3个百分点，和上月持平。从结构来看，食品同比上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，主要是由于猪肉价格降幅收窄的影响。能源价格上涨17.4%，扩大2.7个百分点，主要是由于汽柴油价格上涨影响。扣除食品和能源的核心CPI上涨1%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，表明市场供求总体稳定。从国际范围看，我国CPI涨幅明显低于欧美国家水平，主要是由于我国没有采取“大水漫灌”的强刺激政策，同时，面对国际输入性通胀，加大了国内市场保供稳价的力度。此外，加强粮食生产，今年的夏粮实现了丰收，夏粮产量比上年增长了1%，有利于CPI总体稳定。物价形势的稳定，不仅有利于经济的平稳运行，也有利于民生改善。关于大家关心的猪肉价格上行会不会影响CPI整体涨幅，总的来看影响有限。目前，生猪产能总体恢复到了正常水平，价格不具备大幅上涨的基础。前期压栏大猪会陆续出栏，有利于增加猪肉供给。加之相关部门加强市场调控，稳定供求关系，将促进价格平稳运行。下阶段，进入汛期后，部分地区鲜活商品的供应可能会受到一定影响，国际输入性因素影响可能会持续，但是我国商品和服务的供给能力总体是充裕的，市场保供稳价的力度在加大，价格有望保持温和上涨态势。谢谢。澎湃新闻记者：您刚才提到了5月份规上工业增加值增速由负转正，6月份继续加速。当前国内多地疫情散发，对我国经济社会发展带来了新的不确定性。请问，您如何看待当前我国的复工复产情况？对下半年及全年的工业经济恢复情况作什么预判？谢谢。付凌晖：上半年受国际国内超预期因素影响，工业生产月度同比增速4月份出现下降，但是随着统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，稳定工业经济运行措施发力，5月份以来工业生产连续回升。从上半年看，规模以上工业增加值同比增长3.4%，从二季度看，工业生产止住了下滑势头，实现由降转升。二季度，规模以上工业增加值同比增长0.7%；其中4月份下降2.9%，5月份增长0.7%，6月份进一步加快至3.9%，企稳回升态势比较明显。主要表现为：一是采矿业保持较快增长。能源保供稳价持续推进，相关行业持续较快增长，带动采矿业增加值增长。二季度，采矿业增加值同比增长8.4%，其中煤炭开采和洗选业增速超过两位数，均明显快于全部规模以上工业增长。二是高技术制造业增势不减。尽管受到疫情冲击等不利影响，但工业升级发展的态势没有改变，高技术制造业增长较快。二季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长5.7%，快于全部规模以上工业，表现出较强韧性。三是工业出口拉动作用明显。我国工业生产能力足，国际竞争力较强，工业出口保持较快增长。二季度，规模以上工业出口交货值同比增长8.2%，其中6月份增长15.1%，比上月加快4个百分点。四是中西部地区工业生产总体稳定。二季度，东部和东北部分地区受疫情冲击影响较大，但中西部地区工业生产总体稳定，支撑了工业生产。二季度，中部、西部地区规模以上工业增加值同比分别增长5.9%和6%，均快于全国规模以上工业增加值增速。从6月份看，随着稳增长一系列措施显效，工业生产回升明显。一是多数行业和地区回升。6月份，41个工业大类行业中，27个行业增速比上月回升，占65.9%；31个省（区、市）中，21个地区规模以上工业增速回升，占67.7%。二是装备制造业增速加快。随着产业链供应链逐步打通，汽车行业生产大幅回升，推动装备制造业加快。6月份，装备制造业增加值同比增长9.2%，比上月加快8.1个百分点；其中汽车制造业增长16.2%，上月为下降7%。三是前期受疫情冲击较大地区工业生产明显恢复。6月份，上海、吉林规模以上工业增加值同比分别增长13.9%和6.3%，上月分别为下降30.9%和4.9%。这些情况表明，工业生产稳步恢复，疫情等外部冲击影响逐步消退，生产运转加快改善，对经济支撑作用增强，产业升级发展态势持续，有利于工业发展质量提升。但也要看到，目前工业产销衔接不畅问题仍然存在，部分行业企业困难较多，稳定工业经济仍需持续努力。下阶段，要落实好各项助企纾困政策，强化物流保通保畅，打通产业链供应链堵点，支持企业创新发展，推动工业生产平稳运行。谢谢。每日经济新闻记者： 4月份，我国社零总额同比增速达到今年上半年以来的低点，此后，5月、6月出现反弹趋势，这是否意味着今年消费V字型的拐点已经过去？消费的迅速反弹是否与多地启动消费券短期刺激有关？国家统计局如何预判下半年的消费趋势？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。大家对消费问题比较关注。今年以来，多方面因素导致消费增长受到一定影响。上半年，受疫情多发散发冲击影响，市场销售出现下滑，特别是服务消费回落比较明显。上半年社会消费品零售总额同比下降0.7%。但5月份以来，随着疫情形势得到有效控制，促消费政策显效，市场销售稳步回升。5月份社会消费品零售总额同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4个百分点；6月份增速转正，同比增长3.1%。从上半年情况来看，市场销售主要呈现以下特点：一是基本生活消费较快增长。上半年粮油食品类、饮料类零售额同比分别增长9.9%和8.2%，居民基本生活消费得到保障。二是网上零售稳定增长。上半年，实物商品网上零售额同比增长5.6%，占社会消费品零售总额比重达到25.9%。三是服务消费下降。受疫情冲击影响，服务消费下降明显。上半年餐饮收入同比下降7.7%，居民旅游出行等服务消费也有所减少。从6月份情况看，国内市场销售出现了积极变化。一是多数商品零售增速回升。6月份18类限额以上商品零售额中，近九成商品类值增速比上月回升，其中穿类和用类商品类值增速回升明显，化妆品类和通讯器材类分别增长了8.1%和6.6%。二是大宗商品消费带动明显。乘用车购置税减半等促进重点领域消费政策出台落地，促进了汽车、家电等大宗商品消费改善。6月份，限额以上单位汽车类、家用电器和音像器材类商品零售额同比分别增长13.9%和3.2%，比上月明显回升，拉动当月社零增速超过1.5个百分点。三是餐饮等服务消费明显改善。随着居民外出消费逐步增多，带动服务消费好转，6月份餐饮收入同比下降4%，降幅比上月收窄17.1个百分点。端午假期国内旅游人次和收入恢复程度明显好于“五一”假期。四是前期受疫情影响较大地区消费出现较快回升。6月份，上海限额以上单位商品零售额同比下降2.1%，但降幅比上月收窄42个百分点；吉林增长5.5%，上月为下降1.5%。总的看，5月份以来国内消费经受住疫情冲击，呈现回升势头，积极变化明显增多。尽管消费恢复还面临居民收入增长放缓、消费场景受限等制约因素，但我国消费规模扩大，消费结构升级，消费模式创新的趋势不会改变，加之社会保障不断完善，稳就业促消费政策持续发力，我国消费有望保持持续恢复。谢谢。

Elaine2022-07-18

Mysteel：大周期隐忧难消小周期底部初显

上上周的周报中提示全球经济衰退隐现，大宗商品市场价格整体向下调，不排除短期三次探底的可能，并提示市场节奏变化快，需注意库存管理。上周在宏观衰退隐忧和市场悲观情绪的影响下，部分地区螺纹价格跌破3800元/吨底部支撑；且盘面被宏观主题资金主导也大幅下行：我们前期预判的7月上旬钢价“磨底行情”终于磨出新低。市场讨论这一波黑色系商品价格的普跌是全球经济前景黯淡下大宗价格普跌的一环，基本面反而成为次要因素。上周大环境利空消息接踵而至（疫情反复，断贷风波，高温多雨和联储加息）；本周应考虑市场是否有能力消化负面情绪影响和是否有宏观或行业利好消息(包括政策限产)出台，重建市场信心。我们维持下半年黑色系商品价格震荡下跌的观点，但这并不否认阶段性钢价见底反弹。如七月月报提示，月内需求改善有限的同时，铁水产量大幅下降且保持下降势头，电炉产量见底：基本面差强人意，但至少没有变得更差。市场纠结于宏观大周期的下行趋势并非捕风捉影，其悲观情绪的核心是经济指标在六月明显改善后的下半年的可持续性：是否有可能出现经济修补和上行过程中的反复？ 1）六月金融数据出炉，新增社融和信贷数据表现超预期。人民币贷款大幅改善，单月增加2.81万亿元，同比多增6900亿元；同时信贷结构也呈现显著的优化，其中专项债集中发行对金融数据质量的改善贡献明显，但市场担心下半年专项债发行使用完毕后，地方政府的持续发力可能面临“弹药不足”的挑战。据财政部数据，1-6月份，政府广义财政缺口达到创纪录的5.1万亿（2021年同期7180亿；2022年同期3.4万亿元），提示关注7月底的政治局会议和8月初的全国人大常委会会议是否会安排发放特别国债或是明年专项债提前使用。 2）上周央行续作到期的1000亿元MLF, 但月初流动性小幅回收，表明在保证银行间利率稳定的基础上，央行对市场流动性充沛保持信心。李克强总理本周强调谨防输入性通胀，尤其是粮食和能源产品价格居高不下对中国经济带来的影响。提示谨慎看待流动性持续大幅宽松的预期。 3）高频数据显示，7月初房地产销售在六月改善之后出现环比大幅下降。房地产政策松绑后能否持续推动销售回升仍存疑问。近日断贷风波可能推迟房地产行业的修复，对今年来自房地产对钢材需求的支持不可寄望过高。上周“断贷”风波已引起监管层高度关注，难以形成系统性风险，但对市场信心和购房者预期打击较大。 4）美联储七月加息预期强化，一次加息100个基点的预期甚嚣尘上。九月加息力度也难以消退，这不仅对大宗商品价格形成压力，也掣肘中国的宽松政策的空间和时间。但从小周期来看，不能对黑色市场基本面过于悲观，不排除新低后的反弹可能。1）主动减产力度超过预期，上周Mysteel铁水产量下滑至226.3万吨/天，预计本周仍会继续下滑。分地区市场钢材价格也出现“减产少的地区价格领跌”的特征：不排除未减产区域后续跟进；2）基建钢材需求增量虽然迄今为止表现并不亮眼（资金改善有限和不利天气仍然拖累基建施工进度），但即使厚积慢发也不可小觑。国务院要求今年专项债发现六月底发行完毕，八月底投入项目，形成政策推力；3）建材去库明显，虽然库存水平还处于同比高位，但部分地区出现局部地区库存低位的现象；4） “断贷”项目基本为前期已经停工的工地，所以“断贷”对短期实际钢材需求影响有限。七月，建筑钢材价格变化仍然锚定减产力度，同时密切观察基建施工的改善程度。大周期隐忧下钢价震荡下行和小周期中价格磨底后有限度反弹并不矛盾。2022年以来，基于宏观预期，粗钢产量，库存变化和炼钢原材料成本下移等诸多因素的市场交易逻辑快速转换，求生之道在于把握节奏和风险管控。上周建材日均成交量13万吨，创今年二季度以来新低。但由于低产量，螺纹库存连续3周保持周度50万吨的去库幅度，且出现了局地区库存低位，贸易商积极补库的现象。但高温多雨导致的施工对钢材需求放缓，库存高度虽在下降但库消比仍处高位。预判本周负面消息影响逐步减弱，钢价在宏观情绪多空博弈中底部企稳。上周废钢价格大幅下行，其中张家港重废（厚度≥6mm）市场均价大幅下跌300元/吨至2552元/吨。长流程钢厂即期利润和实际利润均为未见好转，或继续打压废钢价格，但考虑到目前的废-铁价差已大幅扩至-399元/吨和原料价格或将企稳，预计本周废钢价格跌幅收窄。上周Mysteel调研独立电弧炉平电即期利润回升至6元/吨，谷电利润回升至107元/吨，电炉螺纹周产量止跌，与上上周产量12.5万吨持平。电炉产量回升拐点隐现，但受限于废钢供应短缺影响，回升可持续性和增幅有待观察。最近两周，热卷价格倒挂螺纹价格：市场讨论“热卷或将取代螺纹成为钢材价格底部”，反映热卷产量不减下的价格压力。上周四热卷期货仍在加仓下跌，现货贸易商不敢抄底，基本面难言好转：产量维持高位，消费疲弱（冷轧库存高位）。热卷价格触底回升的必要条件是产量下降。截至7月15日，热卷即期利润亏损程度超过螺纹400余元。Mysteel调研显示热卷产量减产幅度相比螺纹相形见绌的主要原因在于：1. 热卷生产特点决定钢厂按照订单排产：部份钢厂的在手订单由于6月份原料下降，钢厂的利润并未因价格下降受到影响。2. 热卷主产地区的主动减产安排因为地方政府保产保经济和协调困难难以落地。但预计随着热卷亏损扩大，减产力度或在八月开始增加，如叠加政策限产预期，热卷价格或有小幅抬升可能。铁矿方面，上周高炉铁水产量环比下降4.6万吨，港口累库373万吨，均超出市场预期，周内矿价跌幅扩大，并创下年内新低，截止上周五青岛港PB粉价格708元/吨，累计下跌84元/吨。本周发运和到港量双双下降，铁水产量降幅收窄，预计铁矿石价格将暂时企稳。但长期来看，需求下行和港口持续累库的预期并未改变，矿价仍处在下跌趋势中。双焦方面，上周焦炭日产减量1.66%不及铁水减量1.98%，故库存持续累库12.6万吨，247家钢厂焦炭可用天数较上周提升0.2天，基本面持续转弱。上周五山东等地钢厂对焦炭第三轮提降，虽然有个别山西焦化厂对此抵抗，但第三轮提降落地预期较强，将形成新一轮负反馈。在焦炭需求下降、焦化主动去库下，已对焦煤暂缓采购，Mysteel调研反馈焦煤贸易出货较为困难，市场抛货情绪较浓，煤矿已有因顶仓而被迫减产情况。在第三轮焦炭提降下，焦企利润亏损加剧，负反馈下将进一步打压上游原料价格。当前焦煤进口平稳运行，288口岸虽然上周受疫情影响通关车数降至日均500车以下，但上周恢复后通关车数高达566车创下今年年内新高，供应情况明显改善。

我的钢铁网2022-07-18

每日钢市：11家钢厂降价，期钢午后跳水，钢价弱势难改

同时美联储加息预期升温，或将进一步导致大宗商品价格承压。因此预计15日国内建筑钢材价格或将继续趋弱为主。热轧板卷：7月14日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3958元/吨，较上个交易日下跌69元/吨。目前供应方面依然维持前态，短期依然处于成本边际，大范围减产可能性不大；库存方面，厂社库走势背离，厂库前移速度加快，社库继续承压，部分地区有累库压力，目前钢厂方面在主动让利、降价、释放政策等手段来刺激贸易商接单，以缓解钢厂压力和流动性。需求方面，目前各下游行业表现依然没有明显改善，出口表现承压，短期需求不足以出现明显亮点支撑行情，综合来看，短期热轧板卷依然将承压运行。冷轧板卷：7月14日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4519元/吨，较上个交易日下跌68元/吨。据商家反馈，在高库存的压力下，商家降库回笼资金意愿较强，加上商家对后市看法比较悲观，加之高价成交艰难，市场暗降优惠幅度较大。库存方面，据Mysteel不完全统计，现冷轧钢厂库存40.54万吨，周环比增加0.06万吨，社会库存138.73万吨，周环比增加3.22万吨，总库存179.27万吨，环比增加3.28万吨。综合来看，故预计15日国内冷轧板卷价格或将偏弱运行。中厚板：7月14日，全国24个主要城市20mm普板均价4362元/吨，较上一交易日下跌41元/吨。近期价格的持续下跌，导致贸易商信心受挫，对市场预期呈悲观心态。现货市场早盘商户报价继续下探，市场情绪低迷；午后期卷主力合约跌破3800，现货价格补跌情绪严峻，价格下探幅度扩大，行情表现疲软。成交方面，中板方面刚需尚存，但需求整体仍处低位水平，市场全天成交表现不佳。库存方面，据Mysteel数据显示，本周中板总产量环比降1.92万吨，钢厂库存环比增2.84万吨，社会库存环比增2.01万吨，总库存小幅增加，库存压力尚在。综合来看，下游采购不足，库存处于高位，现货价格支撑不足，预计15日全国中厚板价格趋弱调整。三、原燃料市场价格进口矿：7月14日，山东地区进口铁矿石现货市场价格震荡下行，市场交投情绪尚可。截止发稿，山东地区了解到部分成交：青岛港：PB粉755、750元/吨，混合粉690元/吨；日照港PB粉760元/吨，超特粉648、650元/吨。焦炭：7月14日，焦炭市场弱稳运行。焦企开工不高，生产积极性偏弱，场内库存低位运行，出货顺畅，焦企因亏损多有不同程度限产，且限产范围有扩大的趋势，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂高炉开工一般，需求整体偏弱，多控制采购节奏，钢坯价格继续回落，钢厂利润仍承压下行，市场悲观情绪蔓延，钢厂减产检修意愿依旧较强，短期内焦炭市场较弱运行。废钢：7月14日，全国45个主要市场废钢平均价2451元/吨，较上一交易日价格下调77元/吨。具体来看，目前整体的建材库存仍处于偏高水平，钢厂端在亏损严重的情况下，生产压力较大，据调研可知，国内多家短流程钢厂现已停产，整体的用废需求偏弱。且在昨日公布的美国6月通胀数据影响下，市场对需求前景的担忧增加，恐将进一步利空废钢市场。预计短期废钢市场价格偏弱运行为主。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量906.54万吨，周环比减少15.72万吨。其中，螺纹钢、线材产量合计减少12.81万吨；热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量合计减少2.91万吨。库存方面：本周钢材总库存量2043.02万吨，周环比减少47.82万吨。其中，钢厂库存量610.28万吨，周环比减少13.08万吨；钢材社会库存量1432.74万吨，周环比减少34.74万吨。据Mysteel监测237家贸易商，本周一至周三建材日均成交量仅12.7万吨，低于上周15.5万吨的日均水平。本周钢市供需两弱，厂商继续选择降价去库存。在全球经济衰退预期升温，国内高温淡季，疫情反复，地产项目风险频出等利空因素影响下，市场情绪悲观，终端采购积极性较低。钢厂大多数仍处于亏损状态，供给继续低位运行，对原燃料价格打压意愿仍强。预期钢市供需两弱态势延续，成本仍有下移空间，钢价或弱势难改。

我的钢铁网2022-07-15

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