周环比下降1.57万吨。 供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。 需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。 观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在7800-8300震荡。 二、 市场消息 1. 马来西亚MPOA产量数据显示2024年10月1-20日，马来全岛产量环比减少0.85%。 2. SPPOMA数据显示，2024年10月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6%，出油率增加0.13%，产量减少6.46%。 3. 马来西亚ITS出口数据，2024年10月1-20日累计出口103万吨，上月同期95万吨，环比增加8万吨，增幅8.7%。 4. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。 5. 马来将从11月1日起提高棕榈油出口关税至10%。 6. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。 豆菜粕 一、 市场观点 1. 豆粕： 供给端：美豆收获接近尾声，市场逐步从交易美豆收割压力转向交易巴西供给端变化。巴西未来两周有100mm降雨，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下年度产量1.7亿吨，如果兑现将夯实全球大豆过剩的基础。 需求端：上周豆粕库存94万吨，环比减少18万吨。今日豆粕成交30万吨，环比增加10万吨。关注12-1大豆采购进度，以及巴西种植期天气。 观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将在2900-3100区间震荡，关注逢高做空机会。 2. 菜粕： 加拿大允许企业申请豁免对中国货物加征的关税，显示中加贸易摩擦缓和迹象。市场对征收菜籽反倾销关税预期减弱。 供给端：截至上周国内菜籽库75万吨，环比上周增加20万吨。国内4季度进口量增加，菜籽进入累库存状态，对4季度菜粕利空。 从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。 观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计运行区间下移至2100-2300之间。 二、 市场消息 1. Safras预计巴西大豆产量将超过1.7亿吨。 2. 海关总署：中国9月大豆进口1,137.1万吨，8月为1214.4万吨。中国1-9月大豆进口为8,184.9万吨。 3. 加拿大政府允许企业申请豁免来自中国的进口电动车、钢铁、铝等。 4. 据Infoma，巴西大豆种植进度15%。 5. 据海关数据显示，2024年9月中国菜籽进口量80.68万吨，1-9月中国菜籽进口总量423万吨，同比减0.12%。 苹 果 苹果：截至2024 年10 月9日，全国主产区苹果冷库库存量为 16.55 万吨，库存量较上周减少 2.09 万吨；山东产区新季晚富士因降雨上量略减，整体下树进度一半左右，果农认卖，小单车、电商等现货渠道要货积极，多数冷库入库量较去年偏低，一般通货价格略有走弱，好货价格偏硬；陕西产区晚富士地面货交易进入后期，货源质量略有下滑，好货量少 价坚，一般货价格维持弱稳整理；广东批发市场近期整体走货速度一般，二三级批发商维持按需拿货为主；目前看东西部产区现货价格有一定支撑，交割博弈激烈，近远月逻辑分化，远月注入现货上涨预期，短期维持宽幅震荡，关注收购价格的波动。 红 枣 红枣：霜降后逐渐进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区下树进展较快，皮山地区价格7.80-8.50元/公斤，若羌地区价格8.00-8.50元/公斤，阿克苏地区少量成交5.50-6.00元/公斤，阿拉尔地区6.50-7.00元/公斤，枣农挺价情绪高涨，枣商采购积极性较低，多为少量试探性采购；本周 36 家样本点物理库存4124 吨，较上周减少 110 吨，环比减少 2.60%，同比减少 49.43%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应减少，企业及持货商积极出货；目前产区还未大量下树收购，枣农存在挺价情绪，短期维持震荡，中期偏弱， 关注产区收购以及销区销售情况。 纸 浆 纸浆：昨日国内针叶浆现货下跌70元/吨（银星6180元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4650元/吨），针阔叶浆价差1530元/吨，市场整体交投情绪欠佳；本周纸浆主流港口样本库存量为173.7万吨，环比上涨5.3%；下游开工：白卡纸环比-1.7%，双胶纸环比+0.7%，铜版纸环比-3.1%，生活纸环比-1.9%；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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