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广州期货交易所2025年01月10日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 324 324 0 工业硅象屿速传上海 1752 1776 24 工业硅中储无锡 1103 1103 0 工业硅江苏诚通 1757 1750 0 工业硅尖峰供应链 1752 1956 204 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1392 1392 0 工业硅建发东莞 1056 1032 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2040 2040 0 工业硅外运新都 339 339 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2494 2494 0 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2900 2900 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1560 1560 0 工业硅中远海运滨海 636 636 0 工业硅建发天津滨海 2894 2894 0 工业硅外运昆明 1622 1622 0 工业硅青岛港物流 3145 3145 0 工业硅国贸泰达昆明 1404 1404 0 工业硅云铝物流 4164 4140 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 4068 4632 564 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 780 780 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1979 1991 12 工业硅外运天津西青 939 939 0 工业硅建发天津东丽 5040 5040 0 总计 57294 58043 804

99qh01-10 15:51

工业硅承压运行

2024年12月，工业硅价格在高供应、高库存压力下持续走弱，且期货价格跌幅较大。究其原因在于，2024年11月末，在新疆大型企业减产预期下，期货价格上涨至相对高位，但现货价格并未跟涨，因而2024年12月初期货价格相对偏高。从供应的角度来看，2024年11月西南地区减产后，新疆大型企业也在需求下降的压力下减产。据上海有色网数据，2024年12月工业硅产量从40.47万吨下降至33.16万吨，环比下降7.3%。初期在新疆大型企业减产预期下，期货价格上涨至相对高位，但后期即便该大型企业减产，对价格的边际带动作用减弱，市场依然弱势下跌。从需求角度来看，随着光伏行业自律协议的达成，多晶硅产量预计将降至10万吨/月左右。多晶硅产量将进一步下降，预计对工业硅的需求也将下降至11万吨左右。光伏需求以维稳为主，但随着淡季的到来，市场将消化一部分库存，采购需求将小幅下降。有机硅需求、铝合金和出口需求稳定，但对工业硅需求的影响相对较小。短期来看，工业硅期货价格已跌至10985元/吨，目前基差为正，不利于套保套利，价格有望企稳。但工业硅依然面临着供应高基数的问题，需注意价格跌破成本支撑的可能。一方面，工业硅自身面临高供应压力，若多晶硅减产，工业硅需求下降，将导致供应进一步过剩；另一方面，前期一直提到的高库存、高仓单问题仍存在，因此工业硅在2024年12月承压下跌。展望2025年，供过于求背景下，工业硅价格仍将承压，关注后期产能出清情况。2025年工业硅仍然面临供应大于需求，库存将继续积累的问题。一方面，在高基数情况下，工业硅仍有大量产能待投放，且因其一体化的属性，投产概率较高。另一方面，多晶硅作为此前工业硅需求的核心增长点，面对价格跌至几乎全行业亏损的局面，企业纷纷选择不同程度的减产，以减少库存积累和现金流损失。即便有机硅出口依然保持增长，但影响没有多晶硅大，工业硅需求面临不增反降的可能，后期库存仍将逐步积累，价格依然承压。但考虑到工业硅已经跌至成本区间附近，向下空间不大，因此笔者认为工业硅价格将围绕成本端波动。若产能持续增加，不排除其跌破现金成本区间；若供给侧有明显大规模减产或产能调控措施，则价格有望回升。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网01-10 09:15

广州期货交易所2025年01月09日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 324 324 0 工业硅象屿速传上海 1764 1752 0 工业硅中储无锡 1110 1103 0 工业硅江苏诚通 1757 1757 0 工业硅尖峰供应链 1740 1752 12 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1392 1392 0 工业硅建发东莞 1056 1056 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2040 2040 0 工业硅外运新都 339 339 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2494 2494 0 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2900 2900 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1560 1560 0 工业硅中远海运滨海 504 636 132 工业硅建发天津滨海 2762 2894 132 工业硅外运昆明 1622 1622 0 工业硅青岛港物流 3166 3145 0 工业硅国贸泰达昆明 1392 1404 12 工业硅云铝物流 4152 4164 12 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 4068 4068 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 780 780 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1979 1979 0 工业硅外运天津西青 939 939 0 工业硅建发天津东丽 5040 5040 0 总计 57034 57294 300

99qh01-09 15:51

商品期权量仓增长放缓波动率进一步下降

值的变化规律，可以发现碳酸锂、PVC、工业硅、菜粕、豆粕、棉花和纯碱呈现看多情绪，而黄金、铁矿石、苯乙烯和棕榈油具备看空情绪。虽然期权的PCR指标对期货价格有指引作用，但是影响程度高低需要参考相关性数据。 2024年成交量PCR与期货价格相关性较低，而持仓量PCR与期货价格相关性较高。纯碱、锰硅、橡胶、棕榈油和铁矿石的持仓量PCR与期货价格相关性超过0.8，即当期权持仓量PCR达到高位时，期货价格会冲高回落，当期权持仓量PCR达到低位时，期货价格会止跌反弹，具体参考纯碱持仓量PCR与期货价格的走势对比图。图6：纯碱指数价格与持仓量PCR呈正相关波动率普遍下降回顾2024全年，在现有51个活跃商品期权中，仅16个的二十日历史波动上升，并且幅度非常有限。其他35个品种的波动率呈现了冲高回落或者低位震荡的走势。排除新上市的原木和瓶片，历史波动率降幅前三大品种分别为，碳酸锂45.2%，原油19.8%和生猪12.1%。从具体走势看，无论标的上涨还是下跌，历史波动率普遍在5月和10月大幅上升，其他时间下降或震荡。图7：2024年商品期货20日历史波动率变化与历史波动率一样，2024年期权隐含波动率全面下降，51个活跃品种中仅10个上升。隐含波动率降幅前三大品种分别为，碳酸锂23.6%，纯碱13.1%和尿素11.5%。图8：2024年主力平值期权隐含波动率变化综合考虑历史波动率和平值隐含波动率，当前只有氧化铝的波动率偏高，苯乙烯、原油、棉花、碳酸锂和PP的历史及隐含波动率均低于10%分位水平，半数品种的两种波动率低于20%分位水平，商品期权市场波动率达到最低水平，并且这种低波动率环境已经持续两年半，按照波动率的均值回归特性和以往低波动率持续的时间周期，2025年低波动率品种极高概率出现大级别行情。图9：最新波动率百分位水平总结与展望 2024年商品期权成交量、持仓量和成交额再创历史新高，不过增速明显放缓。期货历史波动率和期权隐含波动率进一步下降，已经达到极低水平。以下通过十个重点数据，让我们一览2024年商品期权市场特征。 1.品种数量增加12个至52个。 2.总成交量同比增加9.2%至11.69亿手。 3.日均持仓量同比增加39%至725万手。 4.总成交额同比增加17%至7853亿元。 5.商品期权成交量占期货成交量的比例提升1.2%至22.5%。 6.已上市39个品种中，25个的投机度（期权成交量与持仓量比值）下降。 7.64%品种的成交量PCR均值和74%品种的持仓量PCR均值下降，显示商品期权市场看多情绪升温。 8.69%品种的期货历史波动率下降。 9.80%品种的期权平值隐含波动率下降。 10.当前只有氧化铝的波动率偏高，苯乙烯、原油、棉花、碳酸锂和PP的历史及隐含波动率均低于10%分位水平。展望2025年，白银和棕榈油具备高投机度、低波动率和看空情绪，期货可能回调，推荐卖出看涨期权。铁矿石、纯碱和豆粕具备低波动率和看多情绪，期货价格可能反弹，推荐卖出看跌期权。表1：代表品种期权特征以上数据均来自：Wind，兴业期货投资咨询部来源：期货日报网

期货日报网01-09 11:30

广州期货交易所2025年01月08日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 324 324 0 工业硅象屿速传上海 1716 1764 48 工业硅中储无锡 1110 1110 0 工业硅江苏诚通 1733 1757 24 工业硅尖峰供应链 1512 1740 228 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1392 1392 0 工业硅建发东莞 1056 1056 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2040 2040 0 工业硅外运新都 339 339 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2494 2494 0 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2808 2900 92 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1560 1560 0 工业硅中远海运滨海 504 504 0 工业硅建发天津滨海 2570 2762 192 工业硅外运昆明 1694 1622 0 工业硅青岛港物流 3202 3166 0 工业硅国贸泰达昆明 1392 1392 0 工业硅云铝物流 4248 4152 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 4068 4068 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 780 780 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1895 1979 84 工业硅外运天津西青 939 939 0 工业硅建发天津东丽 5040 5040 0 总计 56570 57034 668

99qh01-08 16:23

广州期货交易所2025年01月07日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 324 324 0 工业硅象屿速传上海 1716 1716 0 工业硅中储无锡 1110 1110 0 工业硅江苏诚通 1733 1733 0 工业硅尖峰供应链 1476 1512 36 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1392 1392 0 工业硅建发东莞 1056 1056 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2052 2040 0 工业硅外运新都 339 339 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2494 2494 0 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2688 2808 120 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1464 1560 96 工业硅中远海运滨海 468 504 36 工业硅建发天津滨海 2546 2570 24 工业硅外运昆明 1708 1694 0 工业硅青岛港物流 3203 3202 0 工业硅国贸泰达昆明 1392 1392 0 工业硅云铝物流 4056 4248 192 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 4068 4068 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 780 780 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1895 1895 0 工业硅外运天津西青 939 939 0 工业硅建发天津东丽 5040 5040 0 总计 56093 56570 504

99qh01-07 15:50

广州期货交易所2025年01月07日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 324 324 0 工业硅象屿速传上海 1716 1716 0 工业硅中储无锡 1110 1110 0 工业硅江苏诚通 1733 1733 0 工业硅尖峰供应链 1476 1512 36 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1392 1392 0 工业硅建发东莞 1056 1056 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2052 2040 0 工业硅外运新都 339 339 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2494 2494 0 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2688 2808 120 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1464 1560 96 工业硅中远海运滨海 468 504 36 工业硅建发天津滨海 2546 2570 24 工业硅外运昆明 1708 1694 0 工业硅青岛港物流 3203 3202 0 工业硅国贸泰达昆明 1392 1392 0 工业硅云铝物流 4056 4248 192 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 4068 4068 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 780 780 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1895 1895 0 工业硅外运天津西青 939 939 0 工业硅建发天津东丽 5040 5040 0 总计 56093 56570 504

99qh01-07 15:48

广州期货交易所2025年01月06日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 324 324 0 工业硅象屿速传上海 1584 1716 132 工业硅中储无锡 1110 1110 0 工业硅江苏诚通 1673 1733 60 工业硅尖峰供应链 1344 1476 132 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1392 1392 0 工业硅建发东莞 1056 1056 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2052 2052 0 工业硅外运新都 360 339 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2494 2494 0 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2412 2688 276 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1332 1464 132 工业硅中远海运滨海 468 468 0 工业硅建发天津滨海 2546 2546 0 工业硅外运昆明 1708 1708 0 工业硅青岛港物流 3217 3203 0 工业硅国贸泰达昆明 1284 1392 108 工业硅云铝物流 4056 4056 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 3312 4068 756 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 780 780 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1872 1895 23 工业硅外运天津西青 891 939 48 工业硅建发天津东丽 5100 5040 0 总计 54521 56093 1667

99qh01-06 15:53

广州期货交易所2025年01月03日工业硅仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储大场137 816 816 0 工业硅中储大场310 948 948 0 工业硅中远海运宝山 288 324 36 工业硅象屿速传上海 1584 1584 0 工业硅中储无锡 1110 1110 0 工业硅江苏诚通 1673 1673 0 工业硅尖峰供应链 1284 1344 60 工业硅广州港物流 360 360 0 工业硅国储830 1188 1392 204 工业硅建发东莞 1056 1056 0 工业硅广东炬申 3422 3422 0 工业硅中储成都天一 2052 2052 0 工业硅外运新都 360 360 0 工业硅外运龙泉驿 612 612 0 工业硅新疆诚通 2014 2494 480 工业硅国储835 228 228 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1740 1740 0 工业硅中储新港 2376 2412 36 工业硅中储陆通（四经支路1号） 756 756 0 工业硅外运天津滨海 1128 1332 204 工业硅中远海运滨海 420 468 48 工业硅建发天津滨海 2546 2546 0 工业硅外运昆明 1708 1708 0 工业硅青岛港物流 3217 3217 0 工业硅国贸泰达昆明 1176 1284 108 工业硅云铝物流 4056 4056 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 600 600 0 工业硅新疆诚通西部物流 3108 3312 204 工业硅中疆物流三工镇物流园 2672 2672 0 工业硅炬申新疆 0 780 780 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1872 1872 0 工业硅外运天津西青 831 891 60 工业硅建发天津东丽 4956 5100 144 总计 52157 54521 2364

99qh01-03 15:42

资金动态

货主连合约资金主要流出的品种有氧化铝、工业硅、白银、苹果和豆油，分别流出1.72 亿元、1.64 亿元、1.53 亿元、0.80 亿元和0.54 亿元。板块方面，从主力合约看，化工、农产品、黑色系和有色金属板块均呈现净流入状态，金融期货板块呈现流出状态。整体来看，昨日商品期货主连合约资金呈现大幅流入状态，化工和有色金属板块流入较多，重点关注铜、不锈钢和原油等品种，同时关注板块内逆势流出的氧化铝、工业硅和苯乙烯，农产品板块微幅流入，重点关注棕榈油，同时关注板块内逆势流出的苹果和豆油，金融板块重点关注30年期国债期货和沪深300股指期货。（徽商期货方正）来源：期货日报网

期货日报网01-03 09:30

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