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-3.2 20.6 菲律宾 0.3 新加坡 0.2 合计 703.9 0.0 408.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-09-14

月。 4、航运衍生品市场变化 FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。欧线运价连续下跌。欧线运价下跌-4.2%至 768$/TEU，已经连续5周出现下跌，跌幅达到21%；地中海航线下跌6.3%至 1364$/TEU。事实证明短期的挺价，并没有办法支撑运价维持在高位，连续5周运价回落，欧洲运输需求增长乏力，大船持续下水投入，抽舱难度高，供需基本面低迷，欧线易跌难涨，下跌在情理之中，船司欲在欧线复刻美线运价上取得的成功很难，目前营运下许多船舶恐怕是赔钱在跑。上期所集运期货手续费调整。经研究决定，自2023年9月11日交易起：集运指数（欧线）期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。 5、铁矿及煤炭航运市场分析铁矿需求方面，铁矿石供需基本面暂时较好，人民币汇率贬值也为矿价带来较好支撑；但同时粗钢平控落地概率较大，成材需求疲弱，黑色产业链整体承压，短期铁矿石或偏弱运行。供应方面，供应虽然也会保持高位，但总体没有太超预期的地方。供需两旺下，矿价主要跟随成材需求波动，但旺季不旺概率也比较大，预计铁矿价格高位震荡。煤炭需求方面，后期来看，目前利多的因素仍未改变，因此短期焦煤依然偏强震荡。但经过本周盘面的上涨，期货已经升水现货，同时钢厂利润低位压制焦煤继续大幅上涨需要需求实际扭转的配合，因此目前暂未看到继续大幅上涨的可能。供给方面，从8月至今由于煤矿事故问题造成部分减量，因此国产端由于安全检查造成供应减量矛盾逐渐累积，虽主产地煤矿并未大面积停产检查，但自查也造成了实际供应减量。同时需求端地产政策刺激，同时铁水持续高位使得市场逐渐上修需求预期。 03 集装箱航运 1、行业要闻平均尺寸破10000TEU！HMM成集装箱船大型化“领头羊”。集装箱船大型化是近几年来集运行业的重要趋势，而在这场集运巨头的“军备竞赛”中，包括韩国HMM（原现代商船）、长荣海运、日本海洋网联船务（ONE）在内的亚洲公司成为了推动大型化趋势的“急先锋”。Alphaliner的统计数据显示，在过去5年间，全球前十大集运巨头的平均船舶尺寸大多有不同程度的增长，其中HMM增幅最为显著，平均船舶尺寸在短短五年内几乎翻了一番达到11011TEU，是目前世界上唯一一家平均船舶尺寸超过10000TEU的集运公司。紧随其后的则是长荣海运，平均尺寸增加37.9%至7857TEU；ONE排名第三，平均尺寸增加13.1%至7738TEU；阳明海运排名第四，增加19.9%至7587TEU。与此同时，以色列以星航运（ZIM）则是过去五年间唯一一家平均船舶尺寸缩小的公司，平均尺寸减少10.5%降至4395TEU。集装箱船市场运力阶梯替换的“瀑布效应”。在集装箱船新船交付量持续创下新高，全球集装箱船队正在加速扩张，克拉克森研究预计今年全年船队增速将达7.4%。考虑到预期的交付规模，在供给端逐渐承压的背景下，班轮公司的运力管理无疑将面临更大的挑战。班轮公司利用运力阶梯替换分散航线的供给端压力，这一“瀑布效应”给集装箱船细分市场租金和运价带来连锁反应。因此，追踪全球集装箱船队的运力部署趋势至关重要。超巴拿马型集装箱船是“瀑布效应”的源头。克拉克森统计，全球集装箱船队中17,000TEU以上的超巴拿马型集装箱船共195艘合计406万TEU。以TEU计，占集装箱船队规模的15%。受限于船舶尺度，目前所有超巴拿马型集装箱船均不能通过巴拿马运河，该类船舶几乎都被部署在远东-欧洲主干航线上。今年至今，超巴拿马型集装箱船交付量高达20艘合48万 TEU。班轮公司除运力闲置这一选项外，只能将交付的超巴拿马型集装箱船投放至远东-欧洲航线。克拉克森统计8月该航线上部署的运力达到创纪录的590万TEU，较今年1月增加13%且较2020年1月增加29%。当前远东-欧洲航线三分之二的运力为超巴拿马型集装箱船。 2、集运指数（欧线）期货上周EC2304合约收于891点，周度涨跌幅为1.25%，市场参与度有所下降，日度成交量降至20万至25万手之间。受月初挺价预期影响，周内一度涨停，之后连续三个交易日下跌。远月合约由于距离目前时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量不高，基本不及万手。其对标的现货指数SCFIS（欧线）9月4日最新公布的数据为896.92，较上期下降8%。 3、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1526.62降至1455，SCFI运价综合指数从1033.67降至999.25，需求偏弱，SCFI再度降至千元之下，整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线涨跌分化。美东航线从917.47降至914.66，美西航线由766.87增至784.04，欧洲航线由1109.82降至1074.20，东南亚航线由540.48增至548.91。整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从538066TEU降至533409TEU，减少4657TEU；跨大西洋集装箱运力从161922TEU降至156104TEU，减少5818TEU；亚欧集装箱运力从459539TEU降至453675TEU，减少5864TEU。整体来看，跨大西洋的运力8月以来出现明显下降，而亚欧和跨太平洋运力处于阶段性的反弹之中。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 5、宏观需求北美方面，美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自172.5万人修正至171.9万人。美联储官员洛根表示美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀；美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。欧洲方面，欧元区7月零售销售环比下降0.2%，预期降0.1%，前值降0.3%；同比下降1.0%，预期降1.2%，前值降1.4%修正为降1.0%。年初以来，欧元区的服务业需求反弹，带动我国出口欧洲的增速也同步反弹，但4月以来，欧元区的服务业和制造业景气度见顶回落，连续5个月走弱，欧元区需求对运价的支撑空间有限。整体来看，欧洲经济8月服务业PMI降至荣枯线之下，需求进一步放缓，美国服务业需求反弹，软着陆预期加强，但全球经济需求较为偏弱。最新中国8月出口数据显示，受去年8月基数下降影响，8月出口美国增速同比降至-9.53%，7月数据为-23.12%，仍处于低增速之中。8月出口欧盟增速同比为-19.58%，增速连续4个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻油轮船东达成共识：油轮市场将在至少3年内继续保持强劲。航运界网消息，据《航运观察》（ShippingWatch）报道，Hafnia、d'Amico、Torm、天蝎座油轮（Scoropio Tankers）和Ardmore Shipping五家油轮船东的首席执行官在分析了上半年的营收和利润后一致认为，至少在2026年之前，油轮市场将继续保持强劲。天蝎座油轮的首席执行官Robert Bugbee解释称，该预测是基于吨英里需求的改善和供应有限的基础上推断的，主要是因为俄罗斯在俄乌冲突爆发后的一年里为油轮带来了高利润的业务。同时，地缘政治冲突导致的能源市场动荡，抬高了汽油、取暖油等成品油的运输价格。如今，这种转变已经达到了一个新的水平。Torm的首席执行官Jacob Meldgaard表示：“当下俄罗斯原油及石油产品面临的一系列的制裁，导致市场情况与去年上半年存在较大差异。这从根本上改变了市场状况，叠加石油需求高企和航程更长等因素，形成了我们长期以来看到的最强劲的市场。” 2、上周市场油轮运价双双下降。原油运输指数BDTI从740降至713，成品油运输指数BCTI从837降至764。7月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第4个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从6月的23.05百万桶/天降至22.58百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.89百万桶/天增至16.98百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻全球最大！沪东中华27.1万方LNG船获四大船级社AIP认证。9月5日，在新加坡举行的Gastech 2023大会上，中国船舶集团有限公司旗下沪东中华造船（集团）有限公司开发的27.1万立方米超大型LNG运输船设计，同时获得美国船级社（ABS）、英国劳氏船级社（LR）、挪威船级社（DNV）和法国船级社（BV）国际四大船级社颁发的原则性认可（AIP）证书。这是迄今为止全球开发设计的最大型LNG运输船，意味着中国LNG船研发设计建造从大型一举跨入超大型领域，也标志着中国高端船舶研发设计能力向着世界领先的目标又迈进了一大步。目前，全球LNG贸易供需两旺，中东、北美LNG出口大幅增长，我国LNG进口也呈逐年高速增长态势。因此，沪东中华成功研发这一拥有“世界冠军”头衔的27.1万立方米超大型LNG运输船，以单船的大载运量来弥补需求缺口，满足市场预期。可以说是恰逢其时，众望所归。 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。9月8日，液化天然气市场价格为4106元/吨，9月1日市场价为4071元/吨，上周价格上涨0.86%。根据国家统计局最新公布的7月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年7月液化天然气产量微增至161.72万吨，增速由10.28%增至13.57%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美国7月非农和CPI略微不及预期，市场普遍预测7月为本轮加息终点，但政策端鹰派仍在延续。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月暂停一次概率上升。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场三季度复苏预计不及预期。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，但集装箱航运市场第三季度旺季不旺，需求低迷和运力过剩导致运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消，船舶闲置亚洲港口，这样的趋势或将在未来数月延续。因此，短期运价或继续筑底震荡，中长期由于运力过剩和全球需求偏弱，价格中枢或仍有下降空间。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-09-11

Mysteel：船舶原材料周报（9.4-9.8）

韩国船级社AIP 9月6日，在第33届新加坡国际天然气展览会(Gastech2023)上，三星重工开发的20万立方米超大型液氨运输船获得了韩国船级社（KR）颁发的原则性认可(AIP)证书。三星重工与韩国船级社共同开发的超大型液氨运输船是在运输大量液氨的同时，将氨作为动力燃料使用的零碳环保船舶。由于氨气具有强烈的刺激性气味,当氨气泄漏时可以快速检测，因此其优点是相对轻便，可以有效控制泄漏气体，具有较低的爆炸性，但同时也具有较强的腐蚀性和毒性。因此在液氨运输船的设计中，安全因素至关重要。针对氨气的上述特点，三星重工进行了液氨运输船燃料系统的概念设计和船舶的基本设计。在概念设计中，根据氨燃料系统的应用，三星重工开发了燃料供应、通风及气体监测系统等；在基本设计中，三星重工为了确保大型液氨储罐及船体的安全性，满足了船级社规范要求。韩国船级社对三星重工设计的氨燃料系统的安全性进行了验证，并为储罐及船体结构的优化提供了帮助。此外，通过对国内外相关规范的研讨，对超大型液氨运输船的设计适合性进行了验证，并授予了AIP证书。三星重工副社长张海基表示：“通过此次AIP认可，超大型液氨运输船的商用化成为可能。以此为基础，公司今后将加快环保技术开发，引领新一代船舶市场。” 船舶行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-09-11

USDA：截至8月31日当周美国大豆出口销售报告

哥伦比亚 17.6 古巴 14.4 新加坡 9.7 韩国 7.9 巴拿马 5.0 巴巴多斯 4.0 菲律宾 3.1 缅甸 1.8 埃及 0.7 柬埔寨 0.6 卡塔尔 0.4 中国香港 0.3 澳大利亚 0.2 尼泊尔 * 合计 155.6 1222.8 514.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-09-08

【工业品早评】中央加强煤矿安全准入，近日双焦走势偏强

求有提升。 3.Mysteel了解到，新加坡螺纹钢进口市场持续低迷。近期，中国8月季节性放缓影响市场信心，新加坡大部分买家保持观望态度。另外，2023年9月1日，新加坡举行总统选举，工作周期的缩短加剧了市场的不活跃性。马来西亚螺纹钢出口报价在530-535美元/吨CFR新加坡，与上周相比，基本保持稳定；越南螺纹钢出口报价在550美元/吨CFR新加坡；中东地区螺纹钢出口报价在535美元/吨CFR新加坡；土耳其螺纹钢出口报价在620美元/吨CFR，土耳其报价远远超过买家预期。（所有报价均为理计价格）目前中国螺纹钢出口报价在550-555美元/吨CFR新加坡。 4.9月6日，据克拉克森发布的数据，今年8月，全球新船订单成交量为71艘、205万修正总吨（CGT），以CGT计同比减少了30%。其中，中国承接了168万CGT，以82%的市场占有率位居第一；韩国承接了27万CGT，市场占有率仅为13%，位居第二。 5.乘联会：8月1-31日，乘用车市场零售190.2万辆，同比增长2%，环比增长7%；新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%，环比增长9%。 6.6日全国建材成交弱，市场交投氛围清淡，刚需和期现投机需求均表现不积极，商家出货不畅，全天成交量较前一日继续下滑。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续回升，仍处高位，其中澳洲发运增长较多。同期，受台风天气影响，国内到港大幅下滑，周一铁矿港口库存有所减少。国内矿方面，随着矿山产能利用率的回升，近期国内铁精粉和球团产量趋增。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量再度回升，日均铁水增1.35至246.92万吨。但钢厂盈利率继续下降5.63%至45.45%，随着亏损企业过半，预计上周铁水可能见顶，尽管9月陆续有钢厂检修计划出现，但因今年粗钢平控政策各地区钢厂指标差异较大，且由于建材亏损更大，计划降低建材产量来实现平控要求的企业偏多，短期对铁水产量影响有限。昨日铁矿港口现货成交继续回落，远期美元货成交也有明显下滑，目前PB粉落地亏损小幅走扩，显示近期国外需求相对强于国内。综合而言，当前铁矿市场供需双增，短期高铁水对铁矿需求仍有支撑，叠加宏观政策利好刺激及国庆节前原料补库预期，矿价走势延续偏强震荡运行。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2715元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比下调52元/吨，与9月6日当前普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均盈利23元/吨，周环比增加112元/吨。 2.9月6日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2418.58万吨，环比上期增41.32万吨。烧结粉总日耗110.19万吨，降4.54万吨。库存消费比21.95，增1.23。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存966.2万吨，增58.86万吨。烧结粉总日耗54.38万吨，降2.51万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.19%，降0.86个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2736元/吨，增10元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2801元/吨.增3元/吨。 3.巴西铁矿石生产商淡水河谷（VALE）表示，预计于明年开始在中东国家建设“大型枢纽”（mega hub），为钢铁行业生产低碳铁矿石产品。首个枢纽将于2027年投入运营。去年，淡水河谷曾宣布在沙特阿拉伯、阿联酋以及阿曼建设工厂的计划，并称生产的产品将包括铁矿石热压铁块（hot iron ore briquette）。淡水河谷预计将在这些枢纽建设和运营铁矿石选矿和压块厂，而所需的物流设施将由其当地的合作伙伴负责搭建。 4.乌克兰钢铁巨头Metinvest旗下的Northern Mining and Processing Plant公司每年可处理3050万吨铁矿石，生产铁含量为65.8%的精粉。但为了在新时代继续保持其在铁矿石市场的竞争力，该公司开始致力于提升精矿的品位。为了实现这一目标，Northern Mining改进了其1号选矿厂的技术链，使该选厂能够从Pervomaisky露天矿中生产铁含量为68%的铁精矿。得益于该项目，Northern Mining提高了造球精粉品位，并获得了进入新市场销售铁矿石的机会。 5.9月6日铁矿石远期现货市场整体交投氛围尚可，但多集中在一级市场方面。平台上有一笔9月底跨月装期的纽曼粉以62.3%计价119.05成交，10月到港的卡粉以65%计价129.40成交、10月中上装期的BRBF以62%计价121.9成交；另外矿山私下招标方面有纽曼块和SFGB。二级市场贸易商报盘积极性尚可，多数以MNPJ资源为主，买家方面多关注折扣品和低品货物。双焦双焦一、市场点评铁水日均产量继续增加，维持高位，叠加国庆节前补库，双焦终端需求较好。洗煤厂开工和产量有所增加，焦化厂整体开工和产量继继续小幅增加，焦煤库存继续下降，焦化厂焦炭库存继续增加，港口库存下降，整体供需仍偏强。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。上半年钢材出口较好，支撑需求，铁水产量维持高位，双焦偏强运行，钢厂利润被焦炭和铁矿不断挤压，利润率逐步下降，关注后市钢厂利润率走势或平控政策，铁水产量决定市场走势。二、消息与数据 1. 美元指数持续走强，带动人民币对美元汇率持续走低。9月6日，人民币对美元即期汇率开盘跌破7.31关口，随后进一步跌破7.32，截至发稿盘中最低至7.3248，刷新去年11月初以来的盘中新低，随后，人民币对美元即期汇率又收复7.32关口。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样跌破7.32关口，盘中最低至7.3277，较前一交易日下跌超过200点。 2.淮北矿业：面对焦煤长协价格下跌，公司积极采取应对策略，深挖内潜，一是加强生产管理，稳产保质；二是强化过程管控，降低运营成本；三是持续加大安全生产及智能化建设方面投入，对公司安全生产、减员提效、改善作业环境、降低职工劳动强度等方面有重要积极影响，降本增效将逐步体现。下半年，公司将继续强化经营管控力度，努力提升公司经营业绩。 3.山东能源监管办：今年以来，山东能源监管办把电煤中长期合同履约监管作为做好能源保供工作的重中之重，1-7月，省内煤炭企业年累计履约率超过100%，较去年同期提高了2.07个百分点。 4.新华社：9月6日中共中央、国务院发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见，意见提出，严格灾害严重煤矿安全准入。停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。实施非煤矿山整合重组。鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业。加快矿山升级改造。推动中小型矿山机械化升级改造和大型矿山自动化、智能化升级改造，加快灾害严重、高海拔等矿山智能化建设，打造一批自动化、智能化标杆矿山。 5.Mysteel煤焦：6日山西省应急管理厅发布《关于确认山西古交煤焦集团平定窑煤业有限公司等20座煤矿为安全生产标准化管理体系二级达标煤矿》的通知，太原古交市山西古交煤焦集团平定窑煤业与山西煤炭运销集团古交福昌煤业有限公司两座煤矿确认为安全生产标准化管理体系二级达标煤矿，但目前两座煤矿均处于停产状态。据调研，当地前期15座停产煤矿本周部分开始复产，该通知或将加快古交市停产煤矿复产进度。铜铜 2023.09.7 一、市场观点宏观环境和几周前有点不同，几周前大家是觉得政策只有喇叭，不信政策会发力，这是个很大的预期差，所以我们坚定看多，现在大家应该都相信政策会出台到经济好转为止，价格也涨了一波，那么政策层面的预期差我觉得没什么好交易了，后面需要看到实际需求好转才能继续上涨，甚至需求不及预期还会有波调整，我倾向于可能会是小调整，然后会是继续做多的买点，现在没必要高位去追了。二、消息与数据 1、【2023年9月电解铜全国预计产量及累计量】调研国内50家电解铜冶炼企业，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。调研数据显示：2023年9月全国预计电解铜实际产量98.86万吨，环比减少0.41%，同比增加10.71%。2023年1-9月国内电解铜预计产量累计853.19万吨，同比增加7.98%。（Mysteel） 2、【2023年8月国内精铜杆产量环比增加2.17%（新样本口径）】据调研国内61家精铜杆样本企业，总涉及产能1414.5万吨，2023年8月国内精铜杆产量为79.54万吨，环比增加2.17%；2023年8月国内精铜杆产能利用率为66.21% ，环比提升1.41%，同比下降2.29%。据调研样本企业生产计划，9月精铜杆产量为82.46万吨，环比增加3.67%；9月精铜杆企业产能利用率为70.93%，环比提升4.72%，同比下降0.14% 。（Mysteel） 3、【2023年8月国内电解铜箔总产量环比增加3.3%】据调研国内21家电解铜箔企业，总涉及产能87.5万吨，数据显示2023年8月国内电解铜箔总产量为6.14万吨，环比增加3.3%，同比增加15.73%，产能利用率为84.23%。（Mysteel） 4、【2023年8月国内精铜杆产量环比增加1.79%（旧样本口径）】据调研国内57家精铜杆样本企业，总涉及产能1374.5万吨，2023年8月国内精铜杆产量为77.92万吨，环比增加1.79%，同比减少0.41%；2023年8月国内精铜杆产能利用率为66.75%，环比提升1.17%，同比下降1.50%。据调研样本企业生产计划，9月精铜杆产量为81.01万吨，环比增加3.97%，同比增加0.96%；9月精铜杆企业产能利用率为71.71%，环比提升4.96%，同比提升0.96%。（Mysteel）铝铝 2023.9.7 一、市场观点原料端氧化铝和煤价小幅上行，电解铝的成本上行，铝价小幅上行，目前理论利润约3600，云南省电解铝总复产产能预计180万吨，复产基本结束。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存环比增加2至47.7万吨，仍处同期低位，整体铝元素累库2.8万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度末有小幅累库预期，云南复产基本结束，库存开始累库，但仍处于同期低位。国内利好政策频出让市场对于需求向好报有期待，现在仍处于交易需求向好预期的阶段，从基本面来看，逢低做多。二、消息面 1.【中国铝业贵州第二铝矿燕龙林歹矿区开采建设项目获批】中国铝业股份有限公司贵州第二铝矿燕龙林歹矿区开采建设项目符合国家产业政策，依据《行政许可法》《企业投资项目核准和备案管理办法》，同意实施该项目。项目建设矿山规模35万吨/年。（贵州省发展和改革委员会）锌锌 2023.9.7 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.44至7.05万吨，处于历史同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。库存转累库，沪锌价格承压。国内政策利好让市场对于需求向好的预期仍存，同时锌库存处于同期低位，对沪锌价格形成支撑，本周库存转小幅累库。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然处于同期低位，对锌价形成支撑，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【锌锭少量到港保税区进口增多致库存减少】上海金属网讯：截止9月2日当周，上海保税区精炼锌库存约0.4万吨，较前周减少0.5万吨。（SHMET） 2.【LME锌注销占比明显拉升注册仓单出现回落】LME公布的数据显示，LME锌注销仓单现八连增，目前升至60825吨，注销占比快速攀升至40.13%。注册仓单最近呈现下降姿态，目前落至90750吨。近几个月LME锌库存时不时就会出现大幅交仓一幕，暗示海外需求疲弱，不过最近库存略有回落，且注册仓单也出现下滑，另外注销占比大幅攀升，短期库存大概率难以继续累积。（文华财经）镍镍 2023.9.07 一、市场点评基本面方面，印尼能矿部最新会议指出RKAB 审核最迟要在送审之后的30个工作日给出评估，拒绝或者批准，镍矿紧张或有缓解，但具体执行仍待观察，目前镍矿情况依旧较为紧张推升NPI成本，导致高冰镍生产意愿降低，因此MHP近期成交系数出现上涨，硫酸镍利润下滑，硫酸镍价格出现上涨。电镍产量及交割品不断增加，9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%，镍现货升水持续下调。9月不锈钢300系排产预期环比降0.66%，乘联会预估8月新能源乘用车厂商批发销量80万辆，同比增长27%，环比增长9%，而三元前驱体9月订单不佳，龙头企业计划减产。总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，镍矿最新程序要在30个工作日内给出评估，镍矿紧张情绪稍有缓解，但具体落地情况仍待观察，镍价高位下跌。二、消息与数据 1、印尼能源和矿产资源部关于 RKAB 的法规草案举行公众咨询活动。会议就RKAB的准备、提交、评审、实现和变更程序及行政处罚作出说明。其中指出，将RKAB分为两种，勘探活动阶段的RKAB一年一审批，而对于生产活动阶段的RKAB是三年一审批；RKAB的审核最迟要在送审之后的30个工作日给出评估，拒绝或者批准；若申请被驳回，MAME作为合同协议延续的 IUP/IUPK/IUPK持有人最多可重新提交一次 RKAB申请。据Mysteel调研了解，目前政府会议刚结束，具体法案落地及执行情况还有待观察；同时，新的配额审批更为严格导致发放速度缓慢，镍工厂仍在等待市场何时能够恢复正常运转。（Mysteel） 2、 IMIP表示出于特殊规格考虑从菲律宾进口镍矿以满足生产印尼莫罗瓦利工业园 (IMIP) 首席执行官 Alexander Barus 就从国外（尤其是菲律宾）进口镍矿石的加工和精炼设施公司（冶炼厂）的存在发表了自己的看法。据他介绍，印尼用于冶炼厂的品位为1.7%的镍矿石库存已经不多了。同时，多家镍冶炼厂也必须确保运营的连续性。（Mysteel） 3、卫星监测：8月份全球镍冶炼活动反弹至47.3 据外媒报道，周二公布的金属加工厂卫星监测数据显示，8月份全球镍冶炼活动分散指数从7月的40.0反弹至47.3，结束了连续八个月的月度下滑。8月份镍生铁(NPI)指数上升9.9点，至平均52.3点，但截至8月底，中国的生产活动已大幅回落，监测到的28家NPI企业中有一半处于闲置状态。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.09.07 一、市场点评镍铁最新成交价1200元/镍，不锈钢成本上涨，但最新印尼能矿部表示RKAB审批会在30个工作日内完成，落地情况仍需观察，但紧张情绪稍有缓解；产量方面，预计9月国内300系排产170.50万吨，环比减0.66%，同比增加30.4%，印尼8月预计产量34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存104.4万吨，周环比上升3.41%，其中300系环比上涨2.37%。宏观利好不断市场对旺季需求有预期，印尼镍矿审批最终影响仍待观察，不锈钢震荡思路对待。二、消息与数据 1、【不锈钢-冷轧产量】据Mysteel调研，2023年8月国内34家不锈钢冷轧产量合计131.62万吨，环比增加3.83%，同比增加20.41%。8月国内34家不锈钢钢厂产能利用率为77.2%，环比增加2.82%。【不锈钢-冷轧排产量】据Mysteel调研，2023年9月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为133.96万吨，预计环比增加1.78%，预计同比增加13.51%。（Mysteel） 2、 9月6日，青山限价通知有所更新 9月6日，青山限价通知有所更新，不锈钢304宏旺冷轧卷价不低于15400，平板不低于15350，304甬金冷轧卷价不低于15500，304热轧卷价不低于15100，平板不低于15050，各渠道公司统一执行。（单位：元/吨）（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-07

Mysteel：中国出口部门：压力之下的韧性

值较去年同期下降5.7%，仅对俄罗斯和新加坡的出口金额同比增长，其中中国出口俄罗斯商品金额同比大增72.5%。鉴于2023年中国出口俄罗斯商品仅占中国商品出口总金额的3.2%，俄罗斯对于中国商品出口增长的带动仍需时间推动。中国与“一带一路”沿线国家互联互通效益日渐显著。2023年，中国对主要发达国家的商品出口占出口金额总值的比重下降至44.1%;而中国对发展中国家（以“一带一路”为主）的出口占出口金额总值的比重提升至38.1%；同时，对非洲等新兴市场的出口总值也自2019年起逐步提升。12个月移动平均来看，中国向东盟每月的发货量已达0.6万亿美元，使得东盟取代欧美成为中国第一商品出口国。中国对发展中国家出口的高增一定程度上对冲了对发达国家出口的下滑。三、中高端制造业商品轮动更能体现对出口的支撑分析中将出口商品分为四类：劳动密集型产品（泛指低端制造业）、机电与高新技术产品（泛指中高端制造业）、金属和化工制品和其他。其中机电和高新技术产品出口金额占商品出口总值的比重最高，充分体现不同商品类比轮动对出口的支撑。 2021年由于中国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，且全球经济处于复苏态势，再加上新兴经济体因疫情扰动导致生产恢复受阻：中国商品出口总值同比增长28%，各类商品出口均同比上涨。其中防疫设施（第十八类：医疗或外科用仪器及设备等）出口大幅增加（同比上涨22%，创历史新高），有力支持了全球抗疫。 2022年全球防疫进入常态化，防疫类产品全球市场需求大幅下降：防疫设施同比下降26.1%。但机械设备和汽车出口金额逆势上涨，导致2022年机电与高新技术产品出口金额仍同比上涨3.4%。值得注意的是，汽车出口从2021年起持续保持高增长。即使在2023年1-7月机械设备累计同比转负的情况下，汽车出口高增导致机电与高新技术产品出口金额仅同比下降3.2%，低于1-7月商品出口总值同比下降5.7%的降幅。四、中国制造业产业链的广度和深度给予中国商品出口较强韧性中国产业“脱钩挂链”风险累积，但得益于中国制造业产业链的广度和深度，我们认为中国商品出口依然具有较强的韧性。中国作为世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，制造业产业体系完善，从而形成一批产品集中生产、配套设施完善的产业集群。而产业集群的规模体量优势和低生产成本也导致中国出口竞争力持续增长，对世界制造业产业链的影响不断增强：2022年中国商品出口总值位列世界第一。作为成熟的“世界工厂”，需要具备稳定的政治局势、完整的供应链体系和较强的承接能力。虽然市场担心越南、印度等新兴经济体或对中国出口产业链造成替代冲击，但达到世界工厂的标准，新兴经济体尚有距离。以越南为例，越南为吸引外资在政策端大幅调整（下调企业税率，“两免四减半”等政策红利）。2008年三星在越南北宁省投资建厂，经过十几年的发展目前越南三星工厂产值占三星集团总产值的30%。但同样也占越南GDP的25%以上，表明越南自身的承接力有限，中国“世界工厂”地位难被撼动。此外，2022年3月，美联储开启新一轮的加息周期，全球经济增速承压：全球制造业PMI连续12个月处于荣枯线以下，海外消费动能放缓导致中国商品出口面临下行压力。截至7月27日，美联储在6个月内连续加息11次，累计幅度达到525个基点，美国联邦基金利率目标区间上涨至5.25%-5.5%，为2001年以来最高水平。市场普遍认为再次加息的空间较为有限，未来加息对全球经济的扰动或有减弱，美国经济软着陆的可能性加大，中国商品出口面临的下行压力或将减缓。 Mysteel黑色产业研究服务部原创

我的钢铁网2023-09-06

集运期货小幅反弹，上方空间有限-航运周报-20230904

箱。 4、航运衍生品市场变化 FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。上期所集运期货第二周交易活跃。8 月 18 日，我国第一个航运期货品种集运指数（欧线）期货在上海国际能源交易中心挂牌交易，共挂牌 5 个合约，分别是 EC2404，EC2406，EC2408，EC2410，EC2412，8 月 28 至 9 月 1 日首周交易活跃，EC2404合约收盘于883.7点，周度涨幅2.58%。市场周五从原本空头主导的交易基差修复逻辑转变为以空多头为主导的远期基本面逻辑。 5、铁矿及煤炭航运市场分析铁矿需求方面，国内宏观面将维持稳增长，扩内需，利好政策对黑色系仍有支撑，同时期货贴水现货较深。随着多家银行回应存量房贷利率下调，房地产市场再现利好，叠加I2401合约贴水现货较深支撑期价向上走高。供应方面，本期铁矿石港口库存由降转增，但低于去年同期1909.7万吨，日均疏港量维持在310万吨上方。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率小幅回升，多地粗钢平控要求逐步落地，现货需求存下滑预期。煤炭需求方面，环保安全权重提升，扰动国产煤供应，同时在较高铁水产量的背景下，平控预期短期证伪，煤焦刚需韧性较强，且市场有金九银十旺季预期，有一定上涨驱动。供给方面，双焦供应长期宽松格局未变，粗钢控产扰动仍存，如果顺利落地，将促使双焦再次寻底建议谨慎乐观。后市时间节点可重点关注，粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口以及外围宏观经济运行情况等。 03 集装箱航运 1、行业要闻韩国国内强烈反对赫伯罗德购买HMM遭排除。8月30日，韩国媒体传出消息，赫伯罗特（Hapag-Lloyd）已经被被排除在韩新远洋(HMM)第二轮竞标收购候选公司名单之外。据悉是HMM国有债权人韩国产业银行(KDB)和韩国海洋商业公司(KOBC)决定将赫伯罗特排除在私有化进程之外。控股韩国泛洋航运(Pan Ocean)的Harim Group已与一家当地私人股本公司联手竞购。第二轮将有物流相关的韩国企业LX控股和东远集团加入。优先竞购者将于11月初宣布，韩国政府债权人希望在年底前完成出售。目前，对HMM的收购缩小至三家公司，预计各家公司的融资能力将成为关键。Harim 与私募股权基金 (PEF) 管理公司 JKL Partners 组成财团，并获得了 3 家银行以及 Mirae Asset 和 NH Investment & Securities 两家证券公司的支持，而Dongwon则与韩亚银行联手，LX也在与大型券商接触。然而，同样存在可能性，三家公司均无法成为HMM的新东家。韩国媒体报道称，若没有合适买家，HMM的出售程序可能会暂停。韩国开发银行和HMM在此次出售公告中曾宣布，“销售相关程序可能会根据卖方的情况取消或改变。” 东方海外、ONE、太平船务与SGTraDex签署谅解备忘录。在日前，东方海外、海洋网联船务（ONE）、太平船务，与新加坡贸易数据交易所（SGTraDex）签署了谅解备忘录（MoU）。据悉，各签署方将积极推动数据共享，目标是促进供应链生态的发展，此外，还将发挥积极作用，让其客户和合作伙伴了解数据交换的优势，鼓励数据流动，优化供应链。新加坡贸易数据交易所表示，其将积极保障航运公司和供应链各方的利益，推动数据标准化。同时，航运企业可以有效利用新加坡贸易数据交易所的数据资源，简化数据流，优化运营。据悉，该合作是今年7月新加坡贸易数据交易所与新加坡港务集团（PSA）等签署谅解备忘录后，再次扩大合作范围，与知名航运企业建立合作伙伴关系。新加坡贸易数据交易所表示，鉴于航运企业在全球物流生态系统中的重要作用，该机构进一步与航运企业合作。 2、集运指数（欧线）期货上周EC2304合约收于883.7点，周度涨跌幅为1.59%，市场参与度有所下降，周内日度成交量一度降至20万手之下，但日均成交量整体维持在20万手左右。远月合约由于距离目前时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量不高，基本不及万手。其对标的现货指数SCFIS（欧线）9月4日最新公布的数据为896.92，较上期下降8% 3、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1529.94降至1526.62，SCFI运价综合指数从1013.78增至1033.67，SCFI小幅反弹，维持在千元上方的震荡，不过整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线涨跌分化。美东航线从904.80增至917.47，美西航线由776.90降至766.87，欧洲航线由1110.98降至1109.82，东南亚航线由526.76增至540.48。整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从531660TEU增至538066TEU，增加6406TEU；跨大西洋集装箱运力从162119TEU降至161922TEU，减少197TEU；亚欧集装箱运力从462035TEU降至459539TEU，减少2496TEU。整体来看，跨大西洋的运力8月以来出现明显下降，而亚欧和跨太平洋运力处于阶段性的反弹之中。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 5、宏观需求北美方面，美国8月季调后非农就业人口增加18.7万人，预期17万人，前值自18.7万人下修至15.7万人；失业率意外上升0.3个百分点至3.8%，创2022年2月以来新高，预期及前值均为3.5%，美联储9月暂停加息预期升温。8月ISM制造业PMI为47.6，预期47，前值46.4，连续第二个月反弹，自去年11月以来已多月处于衰退区间之内。美联储官员梅斯特表示尽管取得一些进展，但通胀仍然过高，就业增长放缓，3.8%的失业率仍然较低，未来政策决策将是关于风险管理。欧洲方面，欧元区8月PMI数据出炉。欧元区8月制造业PMI终值为43.5，预期43.7，初值43.7。英国8月制造业PMI终值为43，预期及初值均为42.5。年初以来，欧元区的服务业需求反弹，带动我国出口欧洲的增速也同步反弹，但4月以来，欧元区的服务业和制造业景气度见顶回落，连续5个月走弱，欧元区需求对运价的支撑空间有限。整体来看，欧洲经济8月服务业PMI降至荣枯线之下，需求进一步放缓，美国制造业需求走低，全球经济需求较为偏弱。最新中国7月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第3个月下降，7月出口美国增速同比下降23.12%，6月数据为23.73%，仍处于低增速之中。7月出口欧盟增速同比为-20.62%，增速连续3个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻南京油运与链接者集团签订战略合作框架协议。8月29日，南京油运与上海链接者集团有限公司（简称“链接者集团”）签订了战略合作框架协议。公司党委书记、总经理丁勇，财务总监龚圣华，党委副书记、副总经理戴荣辉，副总经理陈柯建，链接者集团投资总监冯宁出席签字仪式，公司副总经理杨辉、链接者集团董事长任志华代表双方签署协议。基于协议，双方将发挥各自优势，按照市场化原则，致力于在建设国内内贸液化气船队管理运营、科技创新赋能产业链方面进行优势互补，挖掘潜在产能，实现双向赋能、业务互补和联动发展的协同效应，共同助力航运产业朝着数字化方向前进，为传统重资产产业注入数字化的新活力。双方围绕项目合作进行了深入沟通交流，表示将进一步加强业务对接，增进彼此了解，努力在更深层次、更宽领域开展务实合作，实现共赢发展。 AMSC出售琼斯法案油船船队。奥斯陆证券交易所上市公司American Shipping Company（AMSC）决定将其琼斯法案油船船队出售给美国船东Maritime Partners。由Maritime Partners管理的一家基金拥有和控制的新公司已经与AMSC签署了股份购买协议，以收购AMSC的全资子公司American Tanker Holding Company（AHTC）的全部股份。预计这项交易将给AMSC带来约2.493亿美元的现金收益，交易有望在今年10月底或之前完成。AHTC的琼斯法案船队拥有9艘灵便型成品油船和1艘灵便型穿梭油船，这些船舶均通过光船租赁合同长期租给美国油船船东Overseas Shipholding Group（OSG）或Keystone Shipping，用于在美国琼斯法案市场运营。Maritime Partners联合创始人兼首席执行官Bick Brooks表示：“我们很高兴能收购AMSC的琼斯法案船舶业务，这与我们的平台非常契合，也符合我们的投资战略。收购的船舶是重要的长期资产，在美国各地从事非全权货物运输。这些船舶以长期光船租赁的方式与两家实力雄厚的交易方合作。此次收购将很好地补充我们现有的租赁组合，在受保护的琼斯法案船舶市场内分散承租人风险、资产风险和终端市场风险。” 2、上周市场油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从793降至740，成品油运输指数BCTI从807增至837。7月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第4个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从6月的23.05百万桶/天降至22.58百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.89百万桶/天增至16.98百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻又获3艘51亿订单！大连造船扬眉吐“气”。在首次接获中远海运中石化3艘17.5万方LNG船订单后，大连造船今年LNG船接单量已经超过沪东中华，在国内船企中排名第一。在LNG船建造市场，中国造船业从“单打独斗”终于开始“双星”闪耀。8月31日，中国船舶集团大连造船联合中船贸易成功承接中远海运能源及中石化冠德控股的3艘17.5万立方米大型液化天然气（LNG）运输船新造项目合同签约仪式在大连举行。中远海运能源党委副书记、总经理朱迈进，中石化冠德控股副总经理肖伟杰、庞爱斌，中船贸易副总经理吴爱军，大连造船领导杨志忠、何旭及相关单位负责人参加仪式。本次项目造船是中远海运能源、中石化冠德控股、大连造船三方首次携手，三方约定在大连造船新造3艘17.5万方LNG船，以深化项目合作为抓手，实现产业链上下游合作共赢。中远海能：附属公司签署三艘LNG船造船和租船合同。8月31日，中远海能发布公告，公司间接持股51%的中能兴程液化天然气运输有限公司、中能兴越液化天然气运输有限公司及中能兴远液化天然气运输有限公司（上述及以下统称“三家单船公司”）与相关各方签署LNG运输项目造船合同和租船合同。三家单船公司与联合卖方于2023年8月31日签订船舶建造合同，约定由大连船舶重工集团有限公司为三家单船公司建造3艘17.5万方LNG船，3艘船舶总合同船价约为7亿美元。三家单船公司与中国石油化工股份有限公司签署租船合同，租期为自各船交船日起19+5年。签署LNG运输项目造船合同及租船合同将进一步扩大本集团LNG船队规模和市场份额，增强本集团盈利能力以及抗周期能力，符合本集团发展LNG运输业务的战略要求。上述三艘LNG运输船舶的建造及租赁有利于持续深化央企之间的战略合作，进一步增强本集团LNG运输板块核心竞争力。 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。9月1日，液化天然气市场价格为4071元/吨，8月25日市场价为3921元/吨，上周价格上涨3.83%。根据国家统计局最新公布的7月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年7月液化天然气产量微增至161.72万吨，增速由10.28%增至13.57%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美国7月非农和CPI略微不及预期，市场普遍预测7月为本轮加息终点，但政策端鹰派仍在延续。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月暂停一次概率上升。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场三季度复苏预计不及预期。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，但集装箱航运市场第三季度旺季不旺，需求低迷和运力过剩导致运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消，船舶闲置亚洲港口，这样的趋势或将在未来数月延续。因此，短期运价或继续筑底震荡，中长期由于运力过剩和全球需求偏弱，价格中枢或仍有下降空间。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-09-04

USDA：截至8月24日当周美国豆粕出口销售报告

2 斯里兰卡 0.1 1.0 3.8 新加坡 * 0.3 厄瓜多尔 -0.7 比利时 -0.9 摩洛哥 -1.5 21.5 哥斯达黎加 -2.5 8.9 多米尼加 -2.9 22.6 萨尔瓦多 -5.2 11.9 危地马拉 -14.6 9.0 爱尔兰 -60.0 60.0 未知地区 205.0 巴拿马 14.1 泰国 3.0 特立尼达和多巴哥 1.5 卡塔尔 0.4 荷兰 0.1 科威特 * 合计 61.7 324.9 227.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-08-31

集运运价再度下降，旺季不旺担忧增加-航运周报-20230829

署。 4、航运衍生品市场变化 FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。上期所集运期货首周运行平稳。8 月 18 日，我国第一个航运期货品种集运指数（欧线）期货在上海国际能源交易中心挂牌交易，共挂牌 5 个合约，分别是 EC2404，EC2406，EC2408，EC2410，EC2412，8 月 21 至 8 月 25 日首周交易活跃，波动较大，市场交易逻辑在周四发生切换，从原本多头主导的交易基差修复逻辑转变为以空头为主导的远期基本面逻辑。 5、铁矿及煤炭航运市场分析铁矿需求方面，对于粗钢平控，按照统计局数据，截至7月份我国粗钢产量累计62651.4万吨，去年同期6092万吨，需要压减1723.4万吨，从现在的铁水产量看，8月份的产能同比仍有较大的幅度增加，预计截至今年8月粗钢产量累计同比增加2000万吨。供应方面，9月份一直是主流矿山发运旺季，环比往往会有回升。从主流矿山下半年发运规划看，供应或将维持相对高位。而9月份进入主流矿山发运的季节性旺季，预计环比还会有所增加。煤炭需求方面，伴随焦煤现货价格下跌，焦企盈利水平出现好转，开工积极性有所回升，钢厂高炉铁水产量亦保持高位，焦煤真实消耗支撑存在。基本面提振下，盘面价格在横盘震荡后出现小幅反弹，运行重心有所上移。供给方面，蒙古向国内通关波动较小，维持在高位稳定。伴随国际需求恢复，海运煤价格上涨，相较国内资源无性价比，成交积极性不足。需求端，伴随焦煤现货价格下跌，焦企盈利水平出现好转，开工积极性有所回升。 03 集装箱航运 1、行业要闻今年前7个月集装箱船交付量再创新高。波罗的海国际航运公会（BIMCO）在其近期发布的报告中称，今年前7个月集装箱船交付量再创新高，达到了120万TEU，比之前的纪录高出约20万TEU。由于船舶报废量仍较低，自今年1月以来集装箱船船队运力增长了4.3%。BIMCO指出，虽然集装箱船新船订单自2021年创纪录以后有所放缓，但今年迄今为止的订单量仍然高达130万TEU，是2010年代平均水平的两倍。受此影响，集装箱船手持订单量也居高不下，截止7月手持订单距离2023年3月创下的760万TEU纪录水平仅减少了3000TEU。考虑到庞大的手持订单量，BIMCO预计集装箱船年交付量将连续三年突破之前创下的170万TEU纪录，2023年、2024年和2025年的交付量将分别高达240万TEU、290万TEU、190万TEU。集运旺季不旺的忧虑再起。在全球最大集装箱航运公司地中海航运（MSC）上周取消由亚洲前往欧洲的14000TEU集装箱船“MSCDeila”号，称该航线“需求减缓”。MSC指出：“我们正在安排提供替代服务的应变方案。”该公司7月底也曾取消一班航行。由于集运巨头地中海航运上周以需求疲软为由，取消部分亚洲前往欧洲的既定航程，使得新加坡等亚洲港口出现“空船霸港”的罕见景象，外界旺季不旺的忧虑再起。据了解，服饰、电子产品制造商目前库存过剩，这意味着部分船只由于航班遭取消，只能在亚洲港口暂时停泊，等待需求回升。有分析师认为，年底采购旺季恐怕不如预期，去库存将延续至第四季度，较原本预估的第三季度中期延后，也拖累自亚洲的采购量缩水，集运公司为了避免库存持续采取并舱减舱措施。BIMCO货运分析师NielsRasmussen则指出，过去一年多来，远东至北欧的运费一直都面临巨大压力。上海航运交易所报价显示，3-5月期间，即期集装箱运费较去年同期崩跌近90%。 2、集运指数（欧线）期货上周EC2304合约收于861.5点，周度跌幅为-3.74%，成交量由上市首日的34万手降至23万手，市场参与度有所下降，但日均成交量整体维持在20万手左右。远月合约由于距离目前时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量不高，基本维持在万手左右。其对标的现货指数SCFIS（欧线）8月28日最新公布的数据为974.78，较上期下降6.2%，重回1000下方。 3、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1500.54增至1529.94，SCFI运价综合指数从1031降至1013.78，SCFI小幅下降，仍处于千元之上，不过整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线多数下降。美东航线从905.50降至904.80，美西航线由754.56增至776.90，欧洲航线由1128.49降至1110.98，东南亚航线由546.78降至526.76。前期各航线受主要班轮公司缩舱挺价影响，短期出现一定反弹，但近期重回下降，趋势上依旧延续2022年以来的下降趋势，基本接近疫情前的运价水平。整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从524454TEU增至531660TEU，增加7206TEU；跨大西洋集装箱运力从162942TEU降至162119TEU，减少823TEU；亚欧集装箱运力从464315TEU降至462035TEU，减少2280TEU。整体来看，跨大西洋的运力8月以来出现明显下降，而亚欧和跨太平洋运力处于阶段性的反弹之中。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 5、宏观需求北美方面，美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49。8月服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3；综合PMI初值为50.4，预期51.5，7月终值及初值均为52。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。欧洲方面，欧元区8月PMI数据出炉。欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，7月终值42.7；欧元区8月服务业PMI初值48.3，预期50.5，7月终值50.9。年初以来，欧元区的服务业需求反弹，带动我国出口欧洲的增速也同步反弹，但4月以来，欧元区的服务业和制造业景气度见顶回落，连续4个月走弱，欧元区需求对运价的支撑空间有限。整体来看，欧洲经济反弹力度减弱，美国制造业需求进一步走低，全球经济需求较为偏弱。最新中国7月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第3个月下降，7月出口美国增速同比下降23.12%，6月数据为23.73%，仍处于低增速之中。7月出口欧盟增速同比为-20.62%，增速连续3个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻 MISC公布上半年未审计财报。航运界网消息，马来西亚航运集团（MISC）8月25日公布2023年第二季度和上半年未经审计的财报。2023年二季度，MISC实现营业收入35.5亿令吉（约7.6亿美元），同比增长10.5%；毛利为7.2亿令吉，同比增长6.6%；营业利润为5.3亿令吉，同比增长15.3%；税前利润为3.4亿令吉，当期集团合并净利润为27.4亿令吉（约5.8亿美元），同比增长52.1%。2023年上半年，MISC实现营业收入66.3亿令吉（约14.1亿美元），同比增长9.0%；毛利为16.2亿令吉，同比增长20.9%；营业利润为13.6亿令吉，同比增长38.8%；税前利润为9.7亿令吉，当期集团合并净利润为31.9亿令吉（约6.8亿美元），同比增长8.0%。 Frontline公布自2008年以来最佳二季度业绩。油轮船东Frontline在8月24日发布2023年第二季度未经审计的财报。2023年第二季度，Frontline实现营业收入5.22亿美元，同比增长73.6%；营业利润达到2.53亿美元，同比增长277.1%；净利润达到2.31亿美元，或每股净利1.04美元，同比增长349.9%，环比增长15.6%；调整后的净利润为2.1亿美元，或调整后每股净利0.94美元，同比增长354.2%，环比增长8.9%。特别值得一提的是，单季度净利润2.31亿美元或每股净利1.04美元是自2008年以来最佳二季度业绩。2023年第二季度，Frontline在现货市场运营的VLCC、苏伊士型油轮和LR2型油轮平均日租金分别为64000美元、61700美元和52900美元，同比分别增长290.2%、132.8%和37.0%。对于今年三季度，Frontline已经以平均日租金53200美元锁定了VLCC船队74%现货市场营运日收入；以平均日租金48800美元锁定了苏伊士型油轮船队67%现货市场营运日收入，以平均日租金40500美元锁定了LR2船队57%现货市场营运日收入。 2、上周市场油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从803降至793，成品油运输指数BCTI从772增至807。7月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第4个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从6月的23.05百万桶/天降至22.58百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.89百万桶/天增至16.98百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻 MISC集团对液化天然气市场前景持积极态度。MISC成立于1968年，总部在马来西亚的吉隆坡，MISC的控股公司为马来西亚国家石油公司。目前，MISC的业务涵盖船东业务（GASBusiness）、油轮业务（AET）、船舶管理（Eaglestar）、码头业务（MMS）、船舶修造（MHB）、海工以及培训（ALAM）等，是马来西亚最大的航运和船舶修造企业。在2023年第二季度的液化天然气运输市场中，由于租船活动的改善，现货价格在5月份触底，6月份略有回升，主要是在大西洋市场，部分原因是美国和其他生产地的生产受挫。在短期内，由于价格下跌、冬季需求的补充以及夏季热浪频繁导致的库存耗尽，液化天然气需求反弹，前景依然乐观。在此基础上，天然气资产和解决方案部门将继续寻求可用的增长机会，同时其营业收入将继续保持稳定，并得到其当前长期租约投资组合的支持。大韩海运上半年业绩下滑但盈利超预期。8月14日，韩国SM集团旗下航运子公司大韩海运(KLC)发布财报，今年上半年实现营业收入6983亿韩元（约合5.24亿美元），同比下降10%；实现营业利润1251亿韩元（约合9400万美元），同比下降12%。第二季度，该公司营业收入为3436亿韩元（约合2.58亿美元），营业利润为652亿韩元（约合4900万美元），同比分别减少了20%和5%。大韩海运表示，上半年业绩呈现出下滑的走势，主要是受海运市场行情恶化的影响。波罗的海干散货运费指数(BDI)自2022年下半年开始呈下降趋势，2023年第二季度BDI均值为1330点，与去年同期的2530点相比下降47%，整个上半年BDI均值为1159点，比去年同期均值2279点相比下降49.15%。因此业界普遍认为，随着市场行情的大幅下降，散货船公司的业绩也将持续不振。但在此困难的情况下，大韩海运凭借以与优质货主执行稳定长期合同的专用船队为基础的稳定业务，以及投入运营新造LNG船，实现的营业利润仍然超出了市场预期。第二季度，该公司营业利润率达到19%，比市场预测值17%高出2个百分点，也超出了2021年全年平均17.7%和2022年全年平均18.3%的营业利润率。 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。8月25日，液化天然气市场价格为3921元/吨，8月18日市场价为3825元/吨，上周价格上涨2.51%。根据国家统计局最新公布的6月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年7月液化天然气产量微增至161.72万吨，增速由10.28%增至13.57%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美国7月非农和CPI略微不及预期，市场普遍预测7月为本轮加息终点，但政策端鹰派仍在延续。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月暂停一次概率上升。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场三季度复苏预计不及预期。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，但集装箱航运市场第三季度旺季不旺，需求低迷和运力过剩导致运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消，船舶闲置亚洲港口，这样的趋势或将在未来数月延续。因此，短期运价或继续筑底震荡，中长期由于运力过剩和全球需求偏弱，价格中枢或仍有下降空间。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-08-29

USDA：截至8月17日当周美国大豆出口销售报告

加拉国 1.5 韩国 0.4 0.1 新加坡 3.4 泰国 0.5 合计 365.0 1218.2 449.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-08-24

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