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【9.10锂电快讯】安徽汽车以旧换新补贴最高2万元|潍坊辟谣暂停汽车置换更新
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买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴2万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5万元。个人消费者转让本人名下乘用车（以下简称“旧车”）同时新购燃油乘用车新车或新能源乘用车新车（以下简称“新车”）的，按新车《机动车统一销shou发票》价格（不含税）给予一次性定额补贴。新车价格5万元（含）以上10万元（不含）以下的，燃油乘用车补贴6000元、新能源乘用车补贴9000元；新车价格10万元（含）以上20万元（不含）以下的，燃油乘用车补贴10000元、新能源乘用车补贴13000元；新车价格20万元（含）以上的，燃油乘用车补贴15000元、新能源乘用车补贴18000元。置换更新补贴资金用完即止。（财联社）来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:27
盛和资源：上半年亏损6851.7万元未来三四季度业绩还会跟价格走势有一定关系
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来看稀土行业最大的应用还是钕铁硼磁材。新能源汽车、风电、变频空调、消费电子、节能工业电机以及人型机器人等与智能电动和节能低碳相关的下游产业的发展，将会成为拉动稀土需求的新的增长点。盛和资源此前发布的半年报显示：上半年，受新建项目投产及公司生产效率提升等因素影响，公司主要产品的产销量同比去年有较大幅度增长。然而，稀土市场行情持续低迷，主要稀土产品销售均价与去年同期相比大幅下滑，收入占比最大的镨钕类产品均价同比下跌约三成。锆钛产品价格亦相对低迷。受此因素影响，2024年上半年，公司实现营业收入543,802.15万元，与上年同比减少36.45%，归属于上市公司股东净利润-6,851.70万元，与上年同比减少181.59%。盛和资源介绍，上半年公司重点做了以下工作: 1.加大“走出去”步伐，资源拓展取得新突破公司长期将资源项目作为公司的战略重心。报告期内，公司加大“走出去”步伐，在海外资源项目投资方面取得了新的突破。稀土方面，公司继续深化和Peak公司在坦桑尼亚Ngualla稀土矿项目的合作，双方已就项目的投资资金、开发方案以及权益比例达成了基本的合作意见，为项目下一步的开发运营打下了坚实的基础。锆钛资源方面，公司成功收购了StrandlineResourcesUKLimited100%的股权，该公司拥有坦桑尼亚Fungoni、Tajiri等重砂矿项目，Fungoni、Tajiri项目均已经取得采矿权证，重矿物（锆英砂、钛铁矿、金红石等）资源量约946万吨，具备在短期内运营投产的条件；此外，公司还收购了深圳市华港投资集团有限公司和嘉成矿业（上海）有限公司的部分股权，合计拥有嘉成矿业（上海）有限公司65%的权益，嘉成矿业（上海）有限公司间接拥有位于马达加斯加的多个重砂矿项目，其中已经取得采矿权证的项目有3个，采矿权范围内的重矿物资源量约1786万吨。坦桑尼亚和马达加斯加重砂矿项目的收购将为公司锆钛产业链的发展提供充足的资源保障。 2.新项目陆续投产，公司产能产量增加遵循公司《2023-2025年发展规划》中的产能规划目标，公司积极推动新项目建设，着力提升公司的产能产量。报告期内，德昌2000吨/年稀土金属项目、会昌3000吨/年氟新材料项目已经建成投产，产能正在逐步释放；全南年产3300吨稀土氧化物项目已经完成建设，预计将于第三季度投产运营；包头6000吨/年稀土金属合金项目正在稳步推进，预计将于年内完成建设。新项目的投产运营不仅能够带来公司产能产量的提升，新项目的新工艺也将有效提升公司的生产效率，增强公司的核心竞争力。 3.加强ESG管治，践行负责任发展理念作为一家负责任的关键原材料国际化供应商，公司高度重视ESG（环境、社会和公司治理）相关工作。公司下属多家工厂积极开展碳足迹盘查和认证工作，部分产品已经获得碳足迹认证证书；公司继续加大工厂的分布式光伏电站装机力度，已完成装机4.49MW，在建项目8.8MW；公司重视发展循环经济，持续优化工艺，大力开展对尾渣、尾矿、废物的回收和循环利用，如全南分离工厂的氨水碳化技改、乐山分离厂的二次富集物深度处理资源综合利用项目等，以减少对资源的消耗，降低对环境的影响；针对金属工厂工作强度大的问题，公司不断提升自动化智能化水平，改善作业条件，降低劳动强度，保障员工职业健康安全。 4.持续提质增效，加快发展新质生产力公司通过加强科技创新、优化生产工艺、开发新产品、推动数字化转型等手段，持续推动提质增效，加快发展新质生产力。乐山盛和通过生产工艺优化，有效降低了盐酸、液碱、氨水等辅料的单吨产品消耗；全南新资源通过氨水碳化技改，大幅降低碳铵消耗；废料回收工厂物料浸出回调工艺优化完成后，氯酸钠消耗减半；晨光金属工厂的自动化智能化改造，不但提升了工人的生产效率，还降低了单吨电耗，提升了回收率。在新产品开发方面，晨光稀土为客户量身定制的“纳米级”高纯氧化钆首期工业品已发往客户认证。在数字化转型方面，公司继续优化信息化系统，所有业务板块均已上线供应链信息化系统，个别板块已经实现了业务全流程信息化管控，为公司的数字化转型奠定了基础。对于营业收入变动原因，盛和资源表示：受市场环境影响，上半年稀土及锆钛产品销售价格较同期大幅下跌，同时上半年贸易业务收入较同期减少，上半年营业收入较同期有所下降。回顾SMM稀土、钛、锆等上半年的价格走势也可以看出盛和资源描述的上述表现：今年上半年，稀土价格整体呈现震荡下行的走势。截至6月28日，氧化镨钕价格上半年下跌幅度约为17.97%；中重稀土下跌幅度相对更大，氧化镝价格上半年下跌了27.31%，氧化铽价格上半年下跌了27.7%。9月9日，稀土产业链整体出现继续上涨。其中，SMM氧化镨钕的均价为44.3万元/吨，与前一交易日相比上涨1.61%；氧化镝均价为1860元/千克，与前一交易日相比涨3.91%；氧化铽的均价为6150元/千克，与前一交易日相比上涨7.52%。稀土价格出现如此可观的涨幅主要受据部分矿贸企业反映，辅料出口受阻，具体持续时间不详，这或将影响缅甸地区稀土矿开工情况等消息的影响。对于稀土的后市，此前在北方稀土9月挂牌价“高挂”之后，市场对后市的信心较强，出现了浓厚的看涨氛围。各磁材大厂持续招标镨钕金属，市场镨钕需求量增加，持货商后市预期提升，镨钕报价快速上行。随着需求量的增加，镝铽产品询单热度也出现提升。进入本周，受供应端扰动的消息影响，稀土产业链价格涨势迅猛。不过，快速上行的稀土价格也带来了部分业者的畏高情绪。据SMM了解，当前下游磁材企业接单价格仍然较低，原材料成本倒挂情况加重，对高价稀土原材料采购持谨慎态度，但持货商报价坚挺。在旺季效应加持下，SMM预计后续稀土价格或将继续震荡偏强运行。此外，钛方面，今年上半年，钛白粉在经历了年初的价格上调之后，便进入弱势运行状态，以金红石型钛白粉的历史价格为例，其6月28日的均价为15600元/吨，与2023年12月29日的15850/吨相比，下跌了250元/吨，金红石型钛白粉上半年的下跌幅度为1.58%。从SMM金红石型钛白粉半年度均价同比变化来看：SMM金红石型钛白粉2024年上半年的半年度均价为16272.65元/吨，SMM金红石型钛白粉2023年上半年的半年度均价为15775.42元/吨与2023年半年度均价相比，SMM金红石型钛白粉今年的半年度均价上涨了497.23元/吨，同比增幅为3.15%。银河证券此前发布的研报指出，我国稀土储量占全球40%，是全球稀土供给主力。当前稀土行业处于底部位置，稀土矿供给增量显著放缓有望改善稀土供需结构，行业整合形成南北两大稀土巨头，将进一步优化行业供给格局，《稀土管理条例》正式落地将持续规范行业健康有序发展，在政策维护以及供需基本面回升的带动下，稀土价格有望迎来底部回升，稀土企业盈利能力将得到大幅改善，建议关注中国稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源。来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:26
铜价 2025年将先抑后扬
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0.3万辆，累计同比增长2.9%，其中新能源汽车产量为1134.5万辆，同比增长34.6%，新能源汽车市场占有率增至40.3%。通过推算，2024年前11个月新能源汽车耗铜量较2023年同期增加约20万吨，传统汽车耗铜量减少约5万吨，汽车行业总的耗铜增速为13.75%，低于2023年全年的19.26%。关注出口政策变化关税方面，美国当选总统特朗普竞选期间主张对我国出口商品征收60%关税，当选后曾称将对进口自中国的所有商品额外征收10%的关税。从我国铜出口情况来看，2023年我国对美国出口铜材及铜制品仅3.77万吨，占总出口量的5%。另外，由于此前美国对华商品征收多轮关税，铜涉及的终端产品对美国出口占比较小。2023年我国出口至美国的主要终端产品耗铜量预计为35.9万吨。若美国对我国产品征收关税，对铜消费影响量级的中性预期为1.1万吨。出口退税方面，2024年11月15日财政部和税务总局发布公告，取消铜材产品出口退税，自2024年12月1日起实施。此次取消出口退税的铜材，2023年出口量为56.64万吨，占铜材出口总量的83.6%。由于国内加工贸易免征进口环节增值税，退税主要涉及国内增值部分，因此取消出口退税主要影响一般贸易出口方式。2023年我国一般贸易方式出口铜材共计34.12万吨，占铜材总产量的1.5%，占国内消费的2.35%。据上海有色网测算，参照2019年的出口比例，预计2025年进料及来料加工占比重回75%，再考虑比价影响，预计2025年铜杆、铜丝出口量同比下降8万吨，铜管及板带箔出口下降13万吨，预计2025年铜材总出口量下降21万吨，约占需求的1.4%。 2024年以来LME铜库存持续攀升，自5月的10万吨左右增至8月底的32万吨附近，9月、10月去化至27万吨附近，随后高位徘徊。而国内库存波动亦较大，2024年上半年由年初的7万吨一度增至45万吨，下半年快速去化，现在在10万吨左右。图为全球铜显性库存走势图为国内铜社会库存走势 2025年海外宏观市场面临较大不确定性，美国当选总统特朗普的内外政策不仅对美联储降息节奏产生较大扰动，亦影响全球贸易形势，对铜消费端的影响或更显著。而国内政策预计仍偏积极，铜各终端消费板块或保持与2024年相当的增速，但出口端面临美国关税和国内出口退税取消的负向反馈，不过海外消费在降息周期及相应政策下预计向好。供应端，2025年国内外精铜供应继续保持扩张态势，但原料端偏紧或限制其新增产能的释放，2025年铜精矿长单加工费大幅下调，矿端大概率保持偏紧格局，废铜供应在反向开票和公平竞争审查条例下亦存不确定性，若原料端持续紧缺，炼厂不排除集中减产可能。从平衡表的角度来看，我们认为，在目前内外经济形势及政策影响下，2025年国内铜供过于求局面或持续，但在海外消费回暖预期下，铜价整体将呈先抑后扬态势，且外盘走势要相对强于内盘。风险因素方面，主要关注以下几个因素：1.国内外宏观政策变化；2.海外铜矿供应情况；3.国内铜消费及内外库存情况。（作者单位：华闻期货）来源：期货日报网
期货日报网01-14 09:15
【有色早评】comex-lme价差回落，铜价迎来调整
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月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，24年12月三元电池装机占比仅19%，全年装机占比下降至25.3%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，当前印尼ESDM支撑镍价的态度相对明确，但具体措施仍存争议。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场关于印尼稳定镍矿价格的消息愈演愈烈，且有色整体情绪偏多，镍价有较大幅度反弹。短期可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应减少，但在印尼出台具体措施前追高需谨慎，警惕减产力度不及预期以及节前多头资金撤离的风险。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2024年乌克兰镍进口额同比增加74%】据外电1月13日消息，2024年乌克兰镍和镍产品进口额较2023年增加73.7%，至2,673万吨。2024年12月进口额为305.8万美元。去年乌克兰镍出口量共计60.2万美元，12月出口额为1.7万美元。镍用于制造不锈钢和镀镍，还用于生产电池、粉末冶金和化学品。（文华财经） 2、【金川集团独创的复合镍侧吹熔炼系统进入快速达产达标期】一场场现场研讨、一项项科技攻关、一次次工艺改进……投产8个月，金川集团独创的复合镍侧吹熔炼系统进入快速达产达标期，正向着更高生产效率、更优产品质量、更强行业影响力的目标迈进。镍侧吹熔炼系统是镍火法冶炼的一套新工艺，主要处理高镁镍原料及各类尾料。2024年4月26日，金川侧吹熔炼炉正式投产。侧吹炉系统的顺利投产运行，使金川集团形成了3套高效匹配运行的镍火法冶炼系统，原料适应性和冶炼效率进一步提升。据介绍，随着Ⅳ矿区的逐步建设，技术团队将择机开展一场新的改造。目前，工艺流程等相关改造事项已进入研讨阶段。（中国有色金属工业网） 3、【印尼11月镍矿进口量环比减少48.89%】据印尼统计局数据，2024年11月镍矿进口量97.44万吨，环比减少48.89%，同比增加802.68%；其中进口自菲律宾91.64万吨，占比94.04%。2024年1-11月镍矿累计进口量1028.65万吨，累计同比增加3711.69%；其中进口自菲律宾999.69万吨，占比97.18%。（Mysteel） 4、【印尼11月镍湿法中间产品出口量环比增加100.82%】据印尼统计局数据，2024年11月镍湿法中间产品出口量20.68万实物吨，环比增加100.82%，同比增加65.70%；其中出口到中国20.68万实物吨，占比100.00%。2024年1-11月镍湿法中间产品累计出口量136.81万实物吨，同比增加65.91%；其中出口到中国136.16万实物吨，占比99.52%。（Mysteel） 5、【印尼11月硫酸镍出口量环比增加45.88%】据印尼统计局数据，2024年11月硫酸镍出口量1.88万实物吨，环比增加45.88%，同比增加79.69%；其中出口到中国1.88万实物吨，占比100.00%。2024年1-11月硫酸镍累计出口量16.15万实物吨，累计同比增加203.31%；其中出口到中国16.15万实物吨，占比100.00%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2025.01.14 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13350元/吨，涨幅0.80%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13185元/吨，涨幅0.19%。无锡现货基差升水+35至270元/吨；主力合约持仓+15259至198954手；仓单+1083至104632吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.03至936.74元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，12月不锈钢产量环比增加3.73%，但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，近期不锈钢盘面反弹，现货价格企稳，部分贸易商有补库动作。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，一月排产下滑，短期价格探底叠加1月行情，市场出现看涨情绪，不锈钢期现价格有所反弹。不过当前不锈钢下游需求偏弱，社会库存去化不畅，供需基本面仍偏宽松，利润刺激下，减产执行力度有待观察。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。市场情绪有所回暖，但当前条件下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【佛山高明一不锈钢承租户租金减免22天】据高明八达不锈钢有限公司消息称，为助企纾困减负，减轻车间经营成本，与各租户凝心聚力，共渡时艰，该司将于2025年1月20号至2025年2月10号对车间租户进行22天的租金减免。租金以外其他费用正常收取。（高明八达不锈钢有限公司）碳酸锂碳酸锂 2025.01.14 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价78760元/吨，涨幅1.23%，加权指数收盘价78192元/吨，涨幅1.16%；交易所仓单数量+463至52126吨；主力合约持仓量+3467至201358手；电池级碳酸锂现货报价+150至75800元/吨，工业级碳酸锂现货报价+150至73750元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，年关临近供应端持续减产，当前减产幅度有限，周度产量维持1.5万吨。中长期来看海内外盐湖、锂矿逐步投产，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端排产小幅下降，补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存持续累库，社会库存维持超10万吨水平，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，现货过剩较为明显。综合来看，在下游需求偏弱环境下，年前国内碳酸锂持续减产累库，短期海外锂矿供给端小幅扰动对供需改善有限，预计价格维持偏弱震荡，碳酸锂主力合约价格在70000-80000区间偏弱震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【去年锂电池出货量同比增长32.6% 磷酸铁锂电池市占率持续领先】近日，深圳市高工产业研究有限公司（以下简称“高工产业”）锂电研究所发布的数据显示，2024年中国锂电池出货量1175GWh（吉瓦时），同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别超780GWh、335GWh、55GWh，分别同比增长23%、64%、14%。从上述数据可以发现，动力电池是国内锂电池出货量的主要贡献者，占比达66%。从技术路线来看，2024年磷酸铁锂动力电池出货量超560GWh，占动力电池总出货量的比例为72%。（证券日报） 2、【10亿元锂电池回收项目落地浙江】近日，浙江省生态环境厅正式公告了“浙江和一再生资源利用有限公司年产2万辆报废汽车拆解及1.5万吨动力电池拆解加工中心项目”的审批决定，标志着该项目正式进入实施阶段。此次获批的项目总投资达100500万元，其中环保投资为470万元。根据规划，项目将建成年综合利用1.5万吨新能源汽车动力电池、2万辆报废汽车精细拆解处理能力、绿色分拣中心3万吨分拣能力以及年处理废旧钢铁7万吨的生产规模。详见！（庆元县人民政府门户网站） 3、【2.5万吨碳酸锂项目落地福建】近日福建省工信厅发布关于福建紫金锂元材料科技有限公司粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目节能报告的审查意见公示。项目备案总投资26497.04万元。项目拟于2025年12月建成投产，达产后新增年综合能源消费量22589.97tce（当量值）、33125.24tce（等价值）。项目以粗制碳酸锂为原料，采用碳化法工艺，经搅洗、蒸发、碳化、除杂、热解、干燥包装等工序生产电池级碳酸锂。电池级碳酸锂是生产磷酸铁锂的重要原材料之一，2.5万吨碳酸锂则可满足近10万吨的磷酸铁锂生产需求。详见！（福建省工业和信息化厅）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货01-14 09:05
【有色早评】海外持续去库，强美元下铜价逆势上行
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月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，电车对镍需求并未有明显增长。整体来看镍下游需求相对稳定。后市来看，印尼镍产业政策仍未有明确措施出台，但ESDM支撑镍价的态度相对明确，但具体措施仍存争议。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场仍在等待印尼控制矿价的具体措施出台，短期可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应不及预期。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【Nickel Asia计划将镍加工厂股份出售给住友商事】外媒1月7日消息，Nickel Asia Corp.正在谈判将其在一家关键加工厂的少数股权出售给日本住友金属矿业公司。住友金属矿业公司正专注于上游采矿以及可再生能源业务。Nickel Asia周二表示，该公司部分归住友商事所有，计划出售其在Coral Bay Nickel Corp.持有的全部15.625%股份，并将聘请第三方对Coral Bay的股票进行估值。Coral Bay是Nickel Asia旗下两家高压酸浸（HPAL）工厂之一，也是菲律宾唯一一家用于制造不锈钢和电动汽车电池的金属加工厂。（上海金属网） 2、【观察家：印尼减少镍矿配额被认为不合适】印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭总局（Ditjen）关于减少镍矿石配额的言论最近成为各媒体热议的话题。加札马达大学经济与能源观察家法赫米·拉迪对此回应称，减少矿业公司对冶炼行业的镍矿石配额的言论或政策是不恰当的。他表示：“如果印尼按照这一配额减少镍矿石产量，但其他国家继续供应或增加供应，情况将保持不变。”他解释说，印尼的镍储量还是相当大的，是世界上镍储量第一的国家之一。因此，只要根据冶炼行业的市场需求，允许国内镍矿企业向冶炼厂销售镍矿石，不受任何配额限制即可。（要钢网） 3、【2024年12月印尼镍湿法中间品产量环比增加6.66%】据调研印尼7家样本项目统计，2024年12月印尼镍湿法中间品镍金属产量3.88万吨，环比增加6.66%，同比增加166.00%；2024年1-12月印尼镍湿法中间品累计镍金属产量33.42万吨，同比增加87.79%。 2025年1月印尼镍湿法中间品预估镍金属产量3.75万吨，环比减少3.45%，同比增加91.65%。（Mysteel） 4、【2024年12月印尼冰镍产量环比减少5.99%】据调研印尼13家样本项目统计，2024年12月印尼冰镍金属产量2.9万吨，环比减少5.99%，同比增加16.54%；其中高冰镍2.39万吨，低冰镍0.51万吨（除已转高部分）。 2024年1-12月印尼冰镍累计金属产量35万吨，同比增加29.14%。 2025年1月印尼冰镍预估金属产量2.85万吨，环比减少1.88%，同比增加62.17%。（Mysteel） 5、据Mysteel统计，2024年12月国内43家不锈钢厂粗钢产量344.23万吨，月环比增加12.38万吨，增幅3.73%，同比增加16.16%，其中：200系98.07万吨，月环比减少1.66万吨，减幅1.66%，同比增加11.7%； 300系185.61万吨，月环比增加6.94万吨，增幅3.88%，同比增加14.08%； 400系60.55万吨，月环比增加7.1万吨，增幅13.28%，同比增加32.09%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2025.01.09 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13065元/吨，涨幅1.40%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13090元/吨，涨幅0.89%。无锡现货基差升水-40至420元/吨；主力合约持仓+3981至164229手；仓单+681至102758吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.30至937.63元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，12月不锈钢产量环比增加3.73%，但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，市场对不锈钢需求回暖的信心不足，成交仍偏冷清。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，一月排产下滑，市场到货开始减少，社会库存有所去化，短期价格探底后市场出现看涨情绪，不过不锈钢下游需求偏弱，供需基本面仍偏宽松。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。短期内在宏观因素影响下有探底回升动作，但当前条件下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、据Mysteel统计，2024年12月国内43家不锈钢厂粗钢产量344.23万吨，月环比增加12.38万吨，增幅3.73%，同比增加16.16%，其中：200系98.07万吨，月环比减少1.66万吨，减幅1.66%，同比增加11.7%； 300系185.61万吨，月环比增加6.94万吨，增幅3.88%，同比增加14.08%； 400系60.55万吨，月环比增加7.1万吨，增幅13.28%，同比增加32.09%。（Mysteel） 2、【?江苏甬金取得一种高耐蚀硬质不锈钢及其制备工艺专利】据国家知识产权局信息显示，江苏甬金金属科技有限公司取得一项名为“一种高耐蚀硬质不锈钢及其制备工艺 ”的专利，授权公告号CN 118814160 B，申请日期为2024年9月。（国家知识产权局） 3、【印尼广青德1780热轧带钢生产线顺利达产】近日，由中冶沈勘秦皇岛公司负责设计的印尼广青德1780热轧带钢生产线顺利达产，热轧生产线日产量达13333吨，全线实现日达产目标，并突破设计极限，成功试轧1.0毫米。（中冶沈勘）碳酸锂碳酸锂 2025.01.09 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价77180元/吨，涨幅-1.73%，加权指数收盘价76694元/吨，涨幅-1.67%；交易所仓单数量-1021至52772吨；主力合约持仓量-9227至195768手；电池级碳酸锂现货报价+300至75550元/吨，工业级碳酸锂现货报价+300至73500元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，各国锂资源勘探与开发进程皆在推进，我国锂储量已跃至世界第二，海外盐湖、锂矿逐步投产，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存累库，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，现货过剩较为明显。综合来看，在下游需求偏弱环境下，短期碳酸锂供给端小幅扰动对供需改善有限，年前预计价格维持偏弱震荡，碳酸锂主力合约价格在70000-80000区间偏弱震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【重大“锂”好中国锂储量跃居世界第二】自然资源部中国地质调查局8日宣布，我国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿储量从全球占比6%升至16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源格局。新发现的西昆仑—松潘—甘孜长达2800千米的世界级锂辉石型锂成矿带，丰富了我国锂矿资源种类和分布范围，形成开发利用新方向，锂矿储量有望进一步提升。在锂辉石型锂矿外，盐湖锂资源开发也取得显著进展。盐湖锂资源开发成本低、污染小，青藏高原盐湖锂资源量大幅提升，我国成为继南美锂三角、美国西部之后第三大盐湖型锂资源基地。我国还攻克锂云母提锂技术难题，解决了锂云母含锂量较高但提取复杂、成本较高问题。（新华社） 2、【天赐材料：德州天赐与Duksan Electera签订锂离子电池电解液产品委托加工协议】天赐材料公告，公司全资子公司德州天赐与Duksan Electera America,Inc.(简称“Duksan Electera”)签订了《委托加工协议》。协议约定由Duksan Electera为德州天赐加工生产锂离子电池电解液产品。协议期限内，德州天赐以双方约定的加工单价委托Duksan Electera加工生产锂离子电池电解液产品，其中2025年至2027年期间委托加工总量预计不低于1万吨，委托方将按月下发订单委托生产电解液产品，被委托方应严格按照产品规格进行生产。（天赐材料） 3、政府消息人士：印度政府机构正考虑在Jammu和Kashmir地区进行两处锂矿勘探，预计两个区块的储量将在十月份才能了解。印度矿业部寻求政府预算中拨款260亿卢比用于关键矿产任务。（金十数据）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货01-09 09:05
烧碱景气周期持续
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量77.39万吨，同比增长6.25%；新能源汽车产量1149万辆，同比增长37.5%。全球新能源汽车产业持续发展，预计2025年新能源行业仍维持增长，但新能源行业占烧碱下游消费的5%左右，体量较小，正向拉动效果不明显。海外供需双增烧碱作为基础化工原料，在氧化铝、造纸、纺织、洗涤剂、医药、水处理和食品加工等众多行业都有广泛应用。近来年，在全球经济持续发展的背景下，烧碱需求增长保持稳定。欧洲受环保政策、能源供应等因素限制，烧碱产能扩张受限，对进口烧碱的依赖增加。我国烧碱产业具有规模化生产优势，生产成本相对较低，在国际市场上的价格竞争力较强。 2024年1—11月份我国烧碱出口量总计274万吨，同比增长17%；进口量总计1.5万吨，同比减少36%。烧碱进口较少，出口约占产量的7%。出口主要目的地为澳大利亚、印尼等。2024年下游氧化铝行业需求向好对烧碱出口有一定支撑，但海运费暴涨、运力偏紧，且出口利润偏低，限制了国内氯碱企业出口的积极性。 2025年烧碱出口或维持2024年水平。一方面，2025年印尼、印度有氧化铝新投产，关注其烧碱进口需求增量。另一方面，全球经济增长放缓可能导致烧碱下游行业需求增长乏力，抑制烧碱需求；2025年全球范围内有部分烧碱新增产能计划投产，如印尼的42万吨烧碱项目等，将加剧国际市场竞争。 2025年市场展望烧碱行业处于景气周期。预计需求增长速度高于供应，烧碱价格重心或抬升，“金三银四”和“金九银十”旺季表现预计更佳，关注阶段性投产和计划外检修情况。烧碱现货关注800～1100元/吨区间，盘面下方关注2400～2500元/吨支撑，上方不排除创新高的可能。盘面需关注提前走淡旺季预期和交割逻辑，注意把握节奏。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网
期货日报网01-07 09:15
【有色早评】加征关税传闻引发美指震荡回落，有色小幅反弹
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需求端，国内不锈钢产量未出现明显下滑，新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，电车对镍需求并未有明显增长。整体来看镍下游需求相对稳定。后市来看，印尼内部对于是否限制镍配额的措施仍有较大分歧，后续还是等待措施的内容。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。当前镍供需维持宽松状态，短期跟随宏观环境偏弱震荡运行。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场仍在等待印尼控制矿价的具体措施出台，布空须谨慎。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【福建鼎信实业有限公司二期镍铁合金及深加工配套项目技改工程环评获审批意见】2025年1月3日，宁德市生态环境局就福建鼎信实业有限公司二期镍铁合金及深加工配套项目技改工程环境影响报告书作出审批意见并对外进行公示，公示时间：2025年1月3日-2025年1月9日（5个工作日）。（宁德市生态环境局）不锈钢不锈钢 2025.01.07 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12775元/吨，涨幅0.55%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12870元/吨，涨幅0.31%。无锡现货基差升水-40至420元/吨；主力合约持仓+1至154637手；仓单+117至101965吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.21至937.98元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，据51不锈钢统计，1-2月国内钢厂计划减产83万吨。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，市场对不锈钢需求回暖的信心不足，成交仍偏冷清。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，市场到货开始减少，社会库存有所去化，不过不锈钢市场情绪低迷，下游需求偏弱，现货市场回暖有限，供需基本面仍偏宽松。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间偏弱震荡运行。短期内在宏观因素影响下有探底回升动作，但当前条件下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料价格，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2024年福安市不锈钢新材料产业全年完成产值2200亿元，增长8.7%】2024年，福安市持续“抓龙头、铸链条、建集群”，推动不锈钢新材料产业做大做强，全年完成产值2200亿元，增长8.7%。湾坞不锈钢新材料产业园获评“国家新型工业化产业示范基地”，青拓集团荣获2024年冶金科学技术一等奖。福安已建起世界单体最大的不锈钢新材料生产及深加工基地，贡献了全国16%的产量。（今日福安） 2、【弘毅新材料年产100万吨高端不锈钢制品精深加工项目力争今年八月份竣工投产】弘毅新材料年产100万吨高端不锈钢制品精深加工项目负责人王文辉：“2024年9月2日进行了项目的正式建设，包括厂房和设备基础的建设，现在厂房已经建设了86%了，设备基础大概建设了64%。项目分两期，建成以后产值会超百亿，会吸引很多下游制品企业会到我们梧州落户，我们弘毅本身也建设一些厂房给下游客户来落户。今年春节我们将全力以赴推进项目建设，力争今年八月份竣工投产。”（梧州广播电视台） 3、【2024年宁德市不锈钢产业实现产值2260亿元】不锈钢新材料是宁德市四大主导产业之一。2024年，宁德市不锈钢产业实现产值2260亿元，青山钢管总部等15个项目开工或投产，青拓中厚板通过中国船级社工厂认可审核。（中国新闻网）碳酸锂碳酸锂 2025.01.07 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价77660元/吨，涨幅+1.52%，加权指数收盘价77045元/吨，涨幅1.43%；交易所仓单数量-2至54364吨；主力合约持仓量-4670至183347手；电池级碳酸锂现货报价+250至75250元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持72950元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，临近年关，国内碳酸锂冶炼端产量小幅降低。中长期来看，海外盐湖、锂矿逐步投产，国内锂资源开发进程逐步推进，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，据传市场预计1月磷酸铁锂电池排产上修20%，碳酸锂消耗量预计提升，但年末碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存累库，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，现货过剩较为明显。综合来看，碳酸锂现货库存维持高位，临近年关锂盐厂开始减产，不过整体减产范围不大，对当下的供需改善作用有限，需求端下游需求维持强劲，但碳酸锂现货市场偏冷清，年前下游补库意愿不高。预计短期碳酸锂主力合约价格在70000-80000区间偏弱震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，碳酸锂供需宽松格局延续。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【福建宁德主导产业加快发展 2024年锂电产业产值2480亿元】福建省宁德市五届人大四次会议6日开幕。宁德市市长张永宁作政府工作报告时指出，该市主导产业加快发展，新型工业化深入推进，新能源新材料产业核心区建设提速，全国先进制造业百强市再进3位、排名第76，荣获“中国锂电产业地标”。官方数据显示，2024年宁德市锂电产业产值2480亿元，福鼎时代5#超级工厂、时代电船等23个项目开工或投产；动力电池产业集群排名中国百强产业集群第16。（中新网） 2、【九江天赐拟建锂电池回收项目】近日，九江天赐资源循环科技有限公司废旧锂电池资源化循环利用项目获得江西省生态环境厅发布的环境影响报告书批准公示。该项目位于江西湖口高新技术产业园金砂湾园区，是九江天赐资源循环科技有限公司在其现有厂区内实施的改扩建项目。项目设计共包含6个处理系统，旨在实现对废旧锂电池的全面资源化循环利用。改扩建项目建设内容包括改建废旧铁锂电池料资源化循环利用系统，新建废旧磷酸铁锂电池组梯次利用系统、废旧锂电池和极片预处理系统、磷酸铁湿法回收系统、镍钴锰盐生产系统以及碳酸锂生产系统。（中国化工报） 3、【福建将新增两万吨锂电负极新材料产能】近日，福建中碳年产2万吨锂电池负极包覆材料项目正式进入设备安装阶段。该项目总投资约2.6亿元，以乙烯焦油为原料生产锂电池负极包覆材料，产品应用于动力类、消费类、储能类锂电池负极等领域。项目分两期规划推进，一期项目预计今年3月竣工。锂电新能源产业是福建省新兴的优势产业，2023年全省锂电池制造业营业收入达3814亿元。截至去年9月，全省已建成投产锂电池产能约400GWh（GWh是“吉瓦时”的缩写。1GWh=100万千瓦时），拥有锂电池上下游企业200多家，覆盖正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔等完整产业链。（福建省工信厅）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货01-07 09:05
美联储政策、地缘局势仍将扰动有色金属
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镍供应预计继续增长。不过，景川认为，在新能源汽车市场增长的环境下，高性能电池需求快速增长将带动镍的需求，在一定程度上将缓解镍市场供应宽松的问题。他预计，2025年镍价下滑速度将有所放缓，整体呈现弱震荡格局。展望2025年有色金属板块，景川认为，需求端的表现将为有色金属板块带来更多变数，尤其是特朗普上台后的关税政策实施情况，会给国际贸易局势带来新一轮变化，是否会对光伏、新能源等领域带来更多冲击，以及全球宽松政策驱动下海内外消费需求的复苏表现，都是值得关注的。对产业企业而言，可以根据需求进行“脉冲式”套期保值，阶段性地对冲关税等短期事件的影响；对投资者而言，产业弱驱动下整体行情维持震荡，可以关注宏观情绪带来的短期扰动。贵金属方面，金价在2024年出现了史无前例的上涨行情。中国国际期货宏观研究员汤林闽表示，2024年沪金期货上涨近30%，沪银期货上涨25%，波动幅度比较大。金价走势主要受金融属性和避险属性的影响：一是美联储货币政策转向宽松的影响，市场乐观的降息预期主导金价的强势表现；二是地缘政治局势扰动影响，包括中东、俄乌等冲突频发带来的市场避险情绪，还有四季度美国大选局势带来的扰动。 “对于下游珠宝首饰从业者而言，价格变化带来的压力也在急剧上升。”武汉新世界珠宝金号投资部负责人喻松表示，在2024年金价一路“高歌猛进”下，市场的畏高情绪强烈，消费者面对高金价驻足观望，下游珠宝企业销售压力骤增。目前国内黄金消费需求仍不乐观。究其原因，一是由于国内一直进口黄金，以往国内金价普遍要高于国际金价，甚至出现过30元/克的极端价差，但2024年情况发生变化，7—8月内外价差收窄至0元/克附近，到了9月后，由于国内需求表现偏淡，甚至出现了负价差的情况，内外价格出现倒挂现象。不过，年底由于双节备货需求影响，内外价差已经回正。近些年，全球央行黄金储备持续性增加。从金价关联性表现来看，过去金价和美债利率的负向关联性较强，但在2024年两者出现“同涨”现象，这背后是受全球重要央行持续购金的影响。不过，2024年我国央行一度连续六个月暂停购金，直到11月再度小幅增持黄金。喻松认为，后续仍需要关注我国央行的购金动态，如果继续增加黄金储备，内盘金价将受到一定支撑，反之则存在一定调整。此外，要关注美联储放缓降息步伐的实际表现，如果货币政策整体偏紧，金价还会面临压力。他预计，2025年金价整体处于高位震荡，后续市场不确定性将加大，重点要看特朗普政策的实施情况。汤林闽认为，2025年地缘政治局势依旧是金价走势的重要扰动因素，需关注中东地区局势能否实现“降温”，还有特朗普上任后对俄乌局势的态度，是否会带来新的变化。他预计，黄金的强势行情可能有一定的降温，但是“长牛”格局不会改变。受美联储放“鹰”的影响，预计金价年初表现相对偏弱，直到2025年3月美联储继续开始降息。建议投资者做好仓位管理，注意市场逻辑的快速切换。来源：期货日报网
期货日报网01-06 09:16
原油重心将有所下移
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油增化，加快能源绿色转型。近年来，国内新能源汽车销量不断上升，汽油作为传统能源带来的消费将逐步受到抑制。另外，LNG重卡、新能源重卡及轻卡车型的消费也正在积极转型，柴油消费量也出现明显下滑。从原油进口需求来看，2025年原油非国营贸易进口允许量25700万吨，比2024年的24300万吨小幅增加1400万吨。但考虑到新投产能不高，且新旧能源替代持续、炼厂综合利润面临下滑等，2025年国内原油需求增长相对有限，2024年年底国内的经济刺激措施将在一定程度上对2025年原油需求有所提振。美国原油需求预计维持平稳，欧洲有小幅下降预期。从外盘成品油裂解来看，2024年不及前两年的裂解水平，美国和欧洲炼厂原油加工量基本与2023年水平接近。美国居民出行需求已恢复至往年平均水平，航空出行需求则表现较好，恢复至历史高位。但从欧美制造业PMI来看，长期处于荣枯线下方，尤其是欧洲制造业表现较为疲软，预计2025年美国原油需求维持稳定，欧洲则缓降。印度原油需求增长可观，但对全球原油总需求拉动有限。印度制造业PMI表现强劲，预计2025年印度基础设施建设需求较强，投资60.3亿美元的8个国家高速公路走廊项目、投资110亿美元的新机场建设及现有机场扩建，2025年印度将从157个机场增加至200个运营机场。考虑到印度整体需求基数偏低，2024年11月印度原油需求仅为5.73百万桶/天，预计对全球原油总需求的带动相对有限。美联储暗示放缓降息当前原油及成品油库存均不高。经历了前几年的高油价，原油及成品油库存均消耗至近年来偏低水平。拜登任期，美国也在采购石油补充战略储备，目前SPR的回补购买行为已经结束，总体战略石油储备依然不高。因此，原油及成品油总库存偏低，使油价在未来基本面持续偏弱的情况下保持一定的抗跌性。美联储2025年降息预期下调，宏观预期对油价的影响有所削弱。美国就业市场虽然稍有降温，但表现依然非常强劲。其他经济数据，如美国零售销售数据相对较好、消费者信心回升，美国CPI重回2%依然需要一段时间。特朗普上台后经济刺激政策将抬升通胀，美联储暗示将放缓降息步伐，整体宏观预期对油价的影响有所削弱。综上所述，2025年原油供应在非OPEC+推动下，预计将继续保持增长，OPEC+是否放弃减产来挺价较为关键，需求端除了印度外，暂无增长亮点。因此，预计2025年原油价格重心将有所下移，低库存使油价在下跌过程中存在一定的抗跌性，油价下行之路预计不平坦。另外，特朗普2.0时期，政策推行顺序及地缘因素均存在较强的不确定性，需进一步跟踪。（作者单位：海证期货）来源：期货日报网
期货日报网01-03 09:30
产能如潮涌价格随浪退——2025年碳酸锂走势展望
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出口或小幅降温动力终端领域，随着国内新能源汽车配套设施的完善、财政补贴力度加大，从2021年起新能源汽车需求出现爆炸式增长。2024年随着以旧换新政策加码，1—10月国内新能源汽车销量同比增长34.89%。随着国内以旧换新政策结束，市场多预期今年补贴力度减弱，叠加欧盟对中国新能源汽车反补贴政策生效以及当地新能源汽车补贴退坡，预计新能源汽车需求增速将有所放缓。储能终端领域，去年1—10月在政策提振下，国内储能同比增速达到88.49%。2025年在国内政策支持下，储能领域仍处于高速增长阶段。SolarPower Europe报告显示，欧洲以大储为主的储能需求也有增长预期，但美国因总统换届的政策变动，储能装机增速可能放缓。综合考虑两者增速、动力及储能终端需求占比，预计终端需求整体增速将有所下滑。受终端需求驱动，正极材料生产出现明显分化，2024年1—10月中国磷酸铁锂正极产量达到205.77万实物吨；三元材料达62.44万实物吨。从长期角度来看，动力电池对高密度需求依然存在，高镍及中高镍三元材料是未来的发展方向。但最近两年，锂电产业链中，正极材料、电池及终端环节均处于低价竞争阶段，而在这个阶段，低成本、高安全性及高循环寿命的磷酸铁锂正极更适合企业生存发展。从生产方面看，今年国内锂电池及正极材料产量将跟随终端需求增长，但因锂电池出口退税由13%下调至9%，加上受美国贸易政策消极影响，预计2025年锂电池出口将有所“降温”。 2025年在终端需求及贸易政策综合影响下，正极需求增速将有所放缓，而磷酸铁锂正极产能加速扩张，预计磷酸铁锂供应过剩进一步加剧，行业内企业仍面临低价竞争的局面，对高碳酸锂价格的接受度较低。高库存持续压制 2024年碳酸锂呈现大幅累库趋势，截至11月21日，碳酸锂库存总量达到10.83万吨，较年初增长57.98%。主要库存增量多在贸易商及正极厂环节，分别较年初增加216.62%和107.62%。因2025年碳酸锂总体产能大幅扩张，需求增速放缓，预计碳酸锂将延续累库趋势，累库幅度可能扩大。从基本面来看，2025年锂价仍有下行空间。首先，供应方面，全球低成本锂辉石矿山及盐湖产能集中释放，随着碳酸锂生产平均成本的下移，锂价较难给到回收提锂及非一体化云母提锂利润空间，所以云母提锂及回收提锂可能维持减产趋势，那么碳酸锂供应结构将加快低成本对高成本的置换。考虑到部分一体化云母提锂仍将有一定量级的供应，因此，预计2025年碳酸锂供应呈量增价减趋势。其次，需求方面，动力终端主导下，终端需求增速有放缓可能，但正极材料处于规模扩张阶段，其产能过剩将进一步加剧，而对同样处于扩张周期的锂盐厂来说，正极环节低价竞争对成本的压缩将向上传导。再次，从库存角度分析，碳酸锂供应增加及需求增速放缓综合作用下，碳酸锂可能在高库存背景下，延续累库趋势。最后，结合上述因素来看，2025年原料端量增价减带动下，碳酸锂呈现供应增加、成本下移趋势。而下游从终端汽车、储能到磷酸铁锂正极材料均处于产能过剩阶段，下游利润空间持续压缩，导致锂价承压运行。考虑到锂盐整体成本呈下降趋势，预计2025年锂价整体运行区间较去年有所下移。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网01-03 09:30

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