工率偏低，不锈钢需求能否持续仍待观察。新能源汽车销量随持续增长，三元电池装机占比继续下降，1月装机同比下降32%，电车对镍需求并未有明显增长。 后市来看，原料端，印尼削减RKAB配额的具体措施仍未落地，是否对已下发的配额进行削减对后续影响较大，等待具体措施出台。供应端，一二级镍产能持续释放，国内精炼镍过剩程度加重，出口量大幅提升。需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，一二级镍现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。若印尼不削减已下发的RKAB配额，镍供需宽松格局维持，预计镍价仍将维持偏弱震荡。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。 二、消息与数据 1、【APNI发布2月镍参考价格，每干吨15,276.11美元】印度尼西亚镍矿工协会（APNI）发布了2025年2月的矿物参考价格（HMA），为每干吨（dmt）15,276.11美元。上个月，镍的价格为每干吨15,660美元。可以看出，2月的价格较1月有所下降。镍含量为1.60%，修正系数（CF）为17%，水分含量（MC）为30%的镍，其离岸价（FOB）为每湿吨（wmt）29.09美元；而水分含量为35%的镍，其离岸价为每湿吨27.01美元。镍含量为1.70%，修正系数为18%，水分含量为30%的镍，其离岸价为每湿吨32.62美元；而水分含量为35%的镍，其离岸价为每湿吨30.38美元。（要钢网） 2、【专家警告：如果不采取行动，印尼镍下游化可能停止】印尼地质学家协会（IAGI）主席STJ Budi Santoso2月20日与印尼国会第十一委员会举行听证会后表示，根据截至2022年的数据，镍储量无法长期满足印尼冶炼厂的需求。品位为1.5-3%的腐泥土镍储量仅能维持8年，而品位为0.8-1.5%的褐铁矿镍储量还能维持10年。 在与时间赛跑，印尼必须进行勘探，可持续的下游化概念中必须包含勘探。Budi表示，目前印尼只专注于下游化，而没有关注镍储量的寿命。 要延长镍储量的寿命，需要进一步勘探以增加储量，从而使印尼的镍下游化能够持续超过10年。（要钢网） 不锈钢 不锈钢 2025.02.26 一、市场观点 昨日不锈钢主力合约收盘价13130元/吨，涨幅-0.76%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13085元/吨，涨幅-0.91%。无锡现货基差升水+185至65元/吨；主力合约持仓+5335至170512手；仓单维持90538手。 原料端，昨日SMM高镍生铁指数+2.09至979.78元/镍点。印尼传出德龙镍铁厂大幅减产消息，当地矿价持续上涨，原料端镍铁价格回升，不锈钢成本支撑偏强。 供应端，1月国内不锈钢粗钢产量274.52万吨，环比下降22.17%，同比下降9.13%，受假期影响，1月产量环比下降，节后不锈钢产线复工速度较快，2月产量预计回升，不锈钢供应压力不减。 需求端，现货方面，上周现货市场有回暖迹象，但下游地产基建项目资金到位率与复工进度显著低于常年，下游需求能否持续仍存疑。 整体而言，由于镍铁价格仍在上涨，不锈钢成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢排产迅速回升，印尼部分产能近期或因薪资停止运行，但在不锈钢产能明显过剩环境下影响有限。产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升，需求端短期成交有回暖迹象，但整体下游基建地产环节复工节奏偏缓，资金到位率偏低，需求回暖持续性存疑。当前不锈钢供给充足，需求预期偏弱，供需仍偏宽松，但原料端镍铁价格不断回升，成本支撑近期持续走强，弱供需与强成本支撑下，不锈钢价格上下空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料价格走向，以及宏观环境走向。 二、消息与数据 1、【青山津巴布韦钢铁项目最终将生产不锈钢】综合外媒2月25日消息，在全球钢铁厂面临关闭的同时，津巴布韦正在钢铁行业取得显著进展。总统埃默森·姆南加古瓦为位于贝特桥的36亿美元棕榈河能源冶金经济特区项目主持了奠基仪式，该项目有望推动该国的采矿、能源和工业部门发展。这个占地5,163公顷的工业园区将分五个阶段在12年内开发，第一阶段初始投资为2.37亿美元，预计在两年内完成。该项目最终将生产不锈钢，进一步强化津巴布韦的采矿和能源部门。（51bxg） 2、【松阳全县共有拟建、在建不锈钢管项目20余个，总投资超60亿元】 不锈钢管产业是松阳县的传统主导产业，面对传统制造业的转型阵痛，松阳先后投入近千万元专项资金推动不锈钢管企业的数字化改造。2024年该产业实现总产值109.12亿元。 眼下，位于松阳经济开发区赤寿生态工业园区的上上德盛集团“未来工厂”项目一期工程已进入设备安装阶段，再过不久，这座包含智能生产区、智慧物流区、绿色制造区等众多内容的高端精密不锈钢管“未来工厂”将投产。在它的周边，宝丰特材、新创泰业等一批不锈钢管项目也已整装待发，共同打造出一个精品不锈钢示范园。 据了解，截至目前，松阳全县共有拟建、在建不锈钢管项目20余个，总投资超60亿元。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 碳酸锂 碳酸锂 2025.02.26 一、市场观点 昨日碳酸锂主力合约收盘价76640元/吨，涨幅0.13%，加权指数收盘价76738元/吨，涨幅0.11%；交易所仓单数量+710至4520吨；主力合约持仓量-9282至249202手；电池级碳酸锂现货报价维持76000元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持74200元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持875美元/吨。 供应端，国内周度碳酸锂产量创新高，供应压力延续。昨日中国有色金属工业协会预计2027年中国自产锂资源供应量预计较2024年提升83.3%，海内外锂资源产能扩张的进程延续，供应压力短期未见缓解趋势。 需求端，2月锂电排产因假期环比下滑，同比翻倍，1月储能端系统招标量同比上升超100%，需求整体来看碳酸锂需求预计仍维持较高增速增长。全固态电池预计2027年开始装车，2030年量产，对需求的拉动仍需时日。 综合来看，海内外锂资源产能迅速扩张，碳酸锂供应仍处于产能扩张，而新的锂资源项目成本较低，碳酸锂成本中枢下移。下游锂电动力端与储能端需求预计持续增长。碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续，且由于行业平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会逐步下移。短期由于国内碳酸锂供应量迅速上升，过剩格局凸显，库存累积，仓单数量回升。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况，以及海外新能源政策方向。 二、消息与数据 1、【中国有色金属工业协会：中国自产锂资源供应量预计到2027年至少达77万吨】中国有色金属工业协会会长葛红林今日在电池材料会议会上表示，预计到2027年中国自产锂资源（LCE）全口径供应量至少将达到77万吨，较2024年增长83.3%，从而有效支撑中国产业自身发展需要。此外，中国海外权益锂资源供应也在快速增长。据葛红林分享的数据，2024年来源于锂辉石、锂云母、盐湖、回收的中国自产锂资源供应量分别为5万吨、15万吨、14万吨、8万吨，预计2027年分别达18万吨、15万吨、24万吨、20万吨，较2024年分别增长260%、0%、71.18%、150%。（财联社） 2、【全固态电池预计2027年开始装车】中国电动汽车百人会相关负责人今天（25日）在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用。中国电动汽车百人会表示，相比较当下新能源汽车普遍采用的锂离子电池，固态电池具有安全性更高、能量密度更高、使用寿命更长、充电速度更快等优势。预计，2025年插混技术路线在新能源汽车市场占比预计升至40%左右，增程技术路线占比预计维持在10%左右，纯电技术路线占比则预计降至50%左右。（央视新闻） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
直播