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【农产品早评】棉花：新疆开工率下降再次施压盘面

品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：集团场出栏量13.9718万头，环比减少1.4%；屠宰量降至129769头,环比减少0.499%。需求端：终端需求无明显变化，中间需求6月末高成本二育最近陆续在出栏，9.7元/斤以上认卖，低于9.5/斤不认卖。观点：4月中以来，市场预期悲观，期货盘面不跟生猪现货价格，对5月合约、7月合约过度悲观之后动态调整。屠宰均重仍在小幅降低，近期南方猪价反超北方，北方市场目前多处于震荡调整阶段。中长期逻辑来看，第二波二育没有弥补理论供给缺口，现货涨价超预期，冲高高度仍旧未知，仍在交易供给缺口，取决于后期二育主动补库存的程度，预计远月供给增加。现货价格冲高回落时可布局反套。豆粕豆粕：供应：未来2周大豆产区降雨减少，对大豆结荚鼓粒可能不利；国内大豆到港不减，油厂开机率长期保持高位，豆粕供应充足。需求：油厂豆粕成交及提货一般，豆粕库存延续累库态势；观点：美国大豆优良率处于相对高位，8月初的高温新发市场担忧，巴西大豆升贴水不断上涨，支撑国内进口大豆成本，下游市场情绪一般，短期维持震荡。苹果苹果：截至 2024 年 7 月 24 日，全国主产区苹果冷库库存量为 92.80 万吨，库存量较上周减少 10.43 万吨，走货较上周环比基本持平；山东整体走货不快，目前库存压力集中在蓬莱村里集、栖霞等乡镇为主，客商少量寻优质好货发市场及商超，果农货出货围绕低价货源走电商及团购渠道为主；陕西主产区走货速度延续缓慢态势，基本以客商按需发自存为主，整体交易氛围清淡；终端市场消化缓慢，时令水果继续冲击，苹果交易承压运行，整体成交速度仍偏缓慢；早熟秦阳收购价格有所回落，皇冠梨收购价格近期小幅上涨，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，主产区一二茬坐果均优于去年，正常管理的枣园亩产在 800 公斤附近，部分枣园留嫩枝或有继续补量可能；计本周 36 家样本点物理库存在 5668 吨，较上周增加 125 吨，环比增加 2.26%，同比减少 46.93%，本周样本点库存小幅增加，市场停车区货源持续供应；传统淡季到货减少购销整体一般，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注7月下旬天气影响及销区销售情况。纸浆纸浆：据悉，智利Arauco公司公布7月份木浆外盘:针叶浆银星765美元/吨，下降55美元/吨；昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货稳定，针阔叶价差950元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为177.9万吨，环比上涨0.6%；下游开工：白卡纸环比+4.3%，双胶纸环比-1.4%，铜版纸环比-2.4%，生活纸环比-2.7%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求淡季，需求预期较差，现实仍有一定韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，本周巴西中南部出现降水但总体来看降水量仍然不足，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：郑糖短期内震荡偏空。二、消息与数据 1、航运机构Williams发布的数据显示，截至7月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，此前一周为89艘。港口等待装运的食糖数量为425.44万吨（高级原糖数量为418.08万吨），此前一周为392.24万吨，周环比增加33.2万吨，增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖数量为315.25万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.35万吨。 2、6月下旬以来我国大部蔗区气温正常至偏高、降水偏少、日照偏少，对于大部蔗区甘蔗茎伸长不够有利，期间广西出现了2次强降雨和2次大范围高温天气过程，致使桂北、桂中大部蔗区遭受渍涝灾害，高温高湿环境也利于病虫害发生发展。预计未来30天广西蔗区气温偏高，降水南多北少，注意及时开展田间管理和病虫防控工作。预计广西蔗区7-9月温高雨少，8-9月大部可能出现气象干旱，需注意科学蓄水用水。棉花一、市场观点：供给：全球总体来看棉花产区天气都比较适宜，只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱，但本周美国干旱情况并没有进一步恶化，美棉优良率也在一轮下降后企稳，而且未来降水预报充足，因此整个种植端丰产的确定性较强。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据，截至7月12日，印度全国棉花种植面积达到958万公顷，比去年同期高出3％。古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的总播种面积比上一年度同期减少了约100万公顷。然而，其余邦的总种植面积合计比去年增加了约133万公顷。数据表明，到目前为止，该部门本年度目标已实现约74％。然而，市场人士认为，最终种植面积将比去年的1240万公顷少5-10％。 2、据澳大利亚棉花出口商协会称，随着棉田天气转好，近几周采摘工作加速，约 95% 的作物已经收割。轧棉工作已进入中期阶段，超过40%的作物已被分级。由于今年早些时候种植区受到大范围潮湿天气的影响，质量报告参差不齐。然而，当地对产量的估计仍维持在约470万当地重量包（接近110万吨）。出口商协会报告称出口需求相当不错。预计6月和7月的出货量将保持强劲。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-27 09:05

郑州商品交易所7月26日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine07-26 16:01

郑州商品交易所7月26日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2024-07-26 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2324 2128 3 0 2324 2129 5 0 2324 2130 2 0 2324 3128 5 0 2324 3129 53 -1 2324 3130 77 -1 2324 3131 2 0 2324 4129 11 0 2324 4130 8 0 小计 166 -2 3 0303 豫棉物流 2324 1128 8 0 2324 1131 1 0 2324 1228 31 0 2324 1229 3 0 2324 1230 1 0 2324 2128 6 0 2324 2128 6 0 2324 2129 13 0 2324 2129 23 0 2324 2130 21 0 2324 2131 19 0 2324 2230 1 0 2324 3128 1 -1 2324 3128 11 -2 2324 3129 72 -4 2324 3129 294 -9 2324 3130 3 0 2324 3130 499 -1 2324 3131 27 0 2324 4128 2 -1 2324 4129 27 -3 2324 4130 52 -1 2324 4131 7 0 小计 1128 -22 123 0304 衡水棉麻 2324 1230 1 0 2324 2130 1 -1 2324 2131 1 0 2324 2229 1 0 2324 3129 36 -1 2324 3130 127 -2 2324 3131 21 0 2324 4129 8 0 2324 4130 13 0 小计 209 -4 12 0305 菏泽棉麻 2324 1130 3 0 2324 1131 1 0 2324 1228 30 -8 2324 1229 200 -5 2324 1229 1 0 2324 1230 1 0 2324 2128 3 0 2324 2128 2 0 2324 2129 14 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2130 14 0 2324 2131 1 0 2324 2228 7 -2 2324 2229 11 -3 2324 2230 1 0 2324 3128 60 -8 2324 3128 1 0 2324 3129 422 -19 2324 3129 109 -4 2324 3130 14 0 2324 3130 354 -2 2324 3131 2 0 2324 3131 23 0 2324 3132 1 0 2324 4129 5 0 2324 4130 29 -1 2324 4131 4 0 小计 1316 -52 1 0308 芜湖棉麻 0 0 0313 滨州中纺银泰 2324 2130 6 0 2324 2131 1 0 2324 3129 56 0 2324 3130 322 0 2324 3131 20 0 2324 4130 31 0 小计 436 0 3 0314 江阴协丰 2324 1129 1 -1 2324 1130 1 0 2324 1228 2 0 2324 1229 9 0 2324 2128 27 -7 2324 2129 21 0 2324 2130 23 0 2324 2131 4 0 2324 2229 1 0 2324 3128 27 0 2324 3129 535 -3 2324 3130 467 0 2324 3131 15 0 2324 4129 33 -1 2324 4130 34 -1 2324 4131 2 0 小计 1202 -13 57 0317 湖北三三八处 2324 2130 5 0 2324 3129 31 0 2324 3130 216 0 2324 3131 17 0 2324 4129 4 0 2324 4130 49 0 2324 4131 1 0 小计 323 0 0 0319 中棉潍坊 2324 1129 1 0 2324 1229 3 0 2324 1230 4 0 2324 2128 1 0 2324 2129 2 0 2324 2130 14 0 2324 2131 4 0 2324 2229 1 0 2324 3127 3 0 2324 3128 6 0 2324 3128 7 -1 2324 3129 235 -4 2324 3130 318 -1 2324 3131 30 0 2324 4128 1 0 2324 4129 70 -2 2324 4130 24 0 2324 4131 6 0 小计 730 -8 75 0323 库尔勒银星 2324 1128 2 0 2324 1129 4 0 2324 1130 1 0 2324 1131 1 0 2324 2128 8 0 2324 2129 135 0 2324 2130 18 0 2324 2131 9 -1 2324 2132 1 0 2324 3128 24 0 2324 3129 321 -2 2324 3130 230 0 2324 3131 9 0 2324 3132 1 0 2324 4128 3 0 2324 4129 27 0 2324 4130 8 0 小计 802 -3 2 0324 南通供销 2324 1227 4 0 2324 1228 2 0 2324 2128 1 0 2324 2129 18 -1 2324 2130 7 0 2324 2227 1 0 2324 2228 3 0 2324 2229 1 0 2324 3129 192 0 2324 3130 83 0 2324 3131 1 0 2324 4129 12 0 2324 4130 3 0 小计 328 -1 61 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2324 1229 14 0 2324 1230 1 0 2324 2128 9 0 2324 2129 30 0 2324 2130 9 0 2324 2131 4 0 2324 2229 2 0 2324 3128 60 -1 2324 3129 553 -3 2324 3130 64 -2 2324 3131 3 0 2324 4128 1 0 2324 4129 14 0 小计 764 -6 7 0327 江苏银隆 2324 1128 1 0 2324 1129 1 0 2324 1130 1 0 2324 1227 37 0 2324 1228 53 0 2324 1229 7 0 2324 1230 1 0 2324 1230 2 0 2324 2128 4 0 2324 2129 50 0 2324 2130 14 0 2324 2131 3 0 2324 2228 5 0 2324 2229 2 0 2324 2229 4 0 2324 3128 1 0 2324 3128 7 0 2324 3129 11 0 2324 3129 380 -3 2324 3130 15 0 2324 3130 396 -2 2324 3131 30 0 2324 3132 1 0 2324 4129 11 0 2324 4130 38 0 2324 4131 3 0 小计 1078 -5 71 0328 新疆农资集团 2324 2130 1 0 2324 3128 20 0 2324 3129 300 -5 2324 3130 168 -2 2324 3131 3 -1 2324 4129 16 0 2324 4130 33 0 2324 4131 1 0 小计 542 -8 21 0329 新疆银棉 2324 2128 1 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2131 1 0 2324 3128 7 0 2324 3129 303 -13 2324 3130 136 -5 2324 3131 7 0 2324 3132 1 0 2324 4129 15 0 2324 4130 11 0 小计 485 -18 32 0330 中储棉库尔勒 2324 2129 3 0 2324 2130 8 0 2324 2131 3 0 2324 3129 4 -1 2324 3130 40 -4 2324 3131 8 -1 2324 4129 1 0 小计 67 -6 6 0331 新疆汇锦 2324 1128 1 0 2324 1129 5 0 2324 1130 1 0 2324 1131 2 0 2324 2128 2 0 2324 2129 47 -1 2324 2130 45 0 2324 2131 62 -7 2324 2132 1 0 2324 3128 18 0 2324 3129 115 0 2324 3130 348 -8 2324 3131 70 -2 2324 4129 1 0 2324 4130 11 0 小计 729 -18 2 0332 新疆陆德 2324 2130 1 0 2324 3128 8 -1 2324 3129 172 -9 2324 3130 154 -1 2324 3131 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 10 0 2324 4130 7 0 小计 354 -11 0 0336 中锦胡杨河 2324 2130 2 0 2324 3128 3 0 2324 3129 122 -1 2324 3130 64 0 2324 3131 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 5 0 2324 4130 5 0 小计 203 -1 1 0337 兵棉宏泰 2324 3128 17 0 2324 3129 325 -8 2324 3130 127 -2 2324 3131 1 -1 2324 4128 6 0 2324 4129 59 -3 2324 4130 15 -1 小计 550 -15 6 0338 阿拉尔鹏宇 2324 3128 1 0 2324 3129 5 0 2324 3130 10 0 2324 4129 1 -1 小计 17 -1 2 0339 阿克苏益康 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2131 1 0 2324 3128 1 0 2324 3129 48 0 2324 3130 94 -2 2324 3131 10 0 2324 4129 2 0 2324 4130 10 0 2324 4131 3 0 小计 172 -2 3 0340 阿克苏银星 2324 2128 3 0 2324 2129 6 0 2324 2130 12 0 2324 3128 2 0 2324 3129 8 0 2324 3130 16 -3 2324 3131 1 0 2324 4129 1 0 2324 4130 1 0 小计 50 -3 1 0516 张家港外服 2324 3129 22 0 2324 3130 26 0 2324 4129 1 0 2324 4130 2 0 小计 51 0 2 总计 11702 -199 491 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine07-26 16:01

集运“光彩夺目”，有色“黯然神伤”-2024年7月25日申银万国期货每日收盘评论

挺，远月继续下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：商品氛围悲观，今日郑棉持续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15595元/吨，较上一日-15元/吨。消息方面，据外电消息，印度古吉拉特邦秋收作物播种趋势显示，该邦的花生种植情况时隔两年后出现“U型”转变，农民正扩大花生种植，同时削减棉花种植面积。该邦农民已经完成了182.8万公顷的古吉拉特邦农业局发布的最新播种数据显示，截至7月22日，花生播种。相比于2023年秋收花生作物的163.5万公顷面积，这一数字高出约20万公顷，况且当前播种季还剩下几周时间。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货先跌后涨。根据涌益咨询的数据，7月25日国内生猪均价19.31元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOA发布数据马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%。虽然7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升。但由于产量增加幅度超市场预期，给棕榈油价格施加压力。同时近期市场传闻印度将增加棕榈油进口关税，来刺激本国油籽种植，或对马棕出口形成一定打压。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。近期市场对美国政治前景有所交易，美豆期价探底回升。但由于美豆整体生长状况良好，反弹动能较为缺乏。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。近期菜系原料端天气扰动，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，预计连粕反弹动能不足。 06 航运指数集运欧线：10合约继续反弹，收于3722.3点，收涨7.57%。近期欧线现货运价高位维稳，各船司8月报价逐步向运价中枢8500-8800大柜价格靠拢，8月中上旬运价未见急速调降。近期市场回调主要是受到对后续运价下行形态的预期，认为欧线会呈现类似美西的见顶回落。历史来看，统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，我们再看2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调情况。2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，也就是说运价见顶后，通常并不是会立马回调进入下行周期，而是会在顶部震荡一段时间，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货07-26 09:08

USDA：截至7月18日当周美国棉花出口销售报告

业部(USDA)截至7月18日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 1.8 64.5 10.2 泰国 0.6 5.5 2.1 印度尼西亚 0.5 3.0 4.1 巴基斯坦 0.4 15.5 15.9 厄瓜多尔 -0.3 0.3 0.8 中国台湾 -1.1 1.3 0.4 哥斯达黎加 -1.7 1.7 秘鲁 -3.7 7.0 2.4 印度 -4.5 28.4 3.7 中国大陆 -6.3 21.1 32.6 尼加拉瓜 -7.0 11.4 土耳其 -10.7 52.6 7.1 越南 -42.4 58.2 27.8 韩国 6.7 1.3 马来西亚 4.0 0.3 DJIBOUTI 2.3 孟加拉国 1.8 11.0 日本 0.5 1.1 危地马拉 0.3 3.6 萨尔瓦多 4.0 洪都拉斯 2.8 委瑞内拉 0.2 合计 -74.2 285.9 131.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine07-25 20:33

7月24～31日全疆大部持续高温各地应加强田间管理积极应对高温的不利影响

玉米处于七叶期，部分已拔节；全疆绝大部棉花处于开花盛期；吐鲁番的葡萄处于成熟采摘期，其余苹果、梨等处于果实膨大期。预计此次高温天气，对春小麦成熟收获及夏玉米苗期生长影响不大，但不利于全疆棉花花铃生长、春玉米灌浆、葡萄成熟采收以及苹果、香梨等林果果实生长。二、高温天气过程预报据自治区气象台预报，预计7月24～31日（南疆、东疆持续至8月3日），全疆平原区大部有35～37℃的高温过程，其中伊犁河谷西部、博州东部、塔城地区南部、克拉玛依市、石河子市、乌鲁木齐市北部、昌吉州、喀什地区北部、阿克苏地区南部、巴州、和田地区北部、吐鲁番市、哈密市等地的部分区域最高气温先后升至40℃以上，吐鲁番市、哈密市局地最高气温达45℃以上。最强高温时段：北疆地区在7月28～29日，南疆、东疆地区在7月30～31日。三、高温灾害风险等级预报根据未来10天5*5KM格点天气预报、棉花种植分布和发育进程及棉花花铃期高温热害等级指标，预计7月28～31日，全疆大部棉区为花铃期高温热害高风险区，见下图。 7月28～31日棉花花铃期高温热害风险等级预报图四、农业生产建议 1、棉田应加强田间管理，合理增加用水量，少量高频滴水防御高温热害；长势偏旺的棉花适时化控，促进棉田通风透光，降低冠层内温度，减轻高温热害影响。 2、春玉米种植区要加强田间管理，采取灌溉等措施减轻高温对玉米灌浆乳熟的不利影响。 3、持续高温易导致苹果、香梨等果实出现“日灼”，葡萄成熟采收期“缩果”，影响品质。建议林果种植区积极采取果园灌溉、果树喷水及喷施叶面肥等措施，防止或减轻高温对林果生长的影响。 4、此次长时间持续高温使得0℃层高度明显抬升，山区积雪或冰湖不断融化，发生局地融雪型洪水及其衍生地质灾害的可能性大，需注意加强山区牲畜的转移和山边农田的防护工作。 5、天气炎热，紫外线强，建议农民朋友应避免在午后高温时段进行长时间户外劳动，并做好防暑降温和防晒准备。（新疆农业气象台2024年7月24日发布）来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-25 17:20

郑州商品交易所7月25日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine07-25 15:58

郑州商品交易所7月25日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2024-07-25 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2324 2128 3 0 2324 2129 5 0 2324 2130 2 0 2324 3128 5 0 2324 3129 54 0 2324 3130 78 -1 2324 3131 2 0 2324 4129 11 0 2324 4130 8 0 小计 168 -1 3 0303 豫棉物流 2324 1128 8 0 2324 1131 1 0 2324 1228 31 0 2324 1229 3 0 2324 1230 1 0 2324 2128 6 0 2324 2128 6 0 2324 2129 13 0 2324 2129 23 0 2324 2130 21 0 2324 2131 19 0 2324 2230 1 0 2324 3128 2 0 2324 3128 13 0 2324 3129 76 0 2324 3129 303 -13 2324 3130 3 0 2324 3130 500 -1 2324 3131 27 0 2324 4128 3 0 2324 4129 30 0 2324 4130 53 -1 2324 4131 7 0 小计 1150 -15 123 0304 衡水棉麻 2324 1230 1 0 2324 2130 2 0 2324 2131 1 0 2324 2229 1 0 2324 3129 37 -1 2324 3130 129 0 2324 3131 21 0 2324 4129 8 0 2324 4130 13 0 小计 213 -1 12 0305 菏泽棉麻 2324 1130 3 0 2324 1131 1 0 2324 1228 38 -5 2324 1229 205 -6 2324 1229 1 0 2324 1230 1 0 2324 2128 3 0 2324 2128 2 0 2324 2129 14 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2130 14 0 2324 2131 1 0 2324 2228 9 0 2324 2229 14 -3 2324 2230 1 0 2324 3128 68 -1 2324 3128 1 0 2324 3129 441 -3 2324 3129 113 -2 2324 3130 14 0 2324 3130 356 -5 2324 3131 2 0 2324 3131 23 0 2324 3132 1 0 2324 4129 5 -1 2324 4130 30 0 2324 4131 4 0 小计 1368 -26 1 0308 芜湖棉麻 0 0 0313 滨州中纺银泰 2324 2130 6 0 2324 2131 1 0 2324 3129 56 0 2324 3130 322 0 2324 3131 20 0 2324 4130 31 0 小计 436 0 3 0314 江阴协丰 2324 1129 2 0 2324 1130 1 0 2324 1228 2 0 2324 1229 9 0 2324 2128 34 -4 2324 2129 21 -4 2324 2130 23 0 2324 2131 4 0 2324 2229 1 0 2324 3128 27 0 2324 3129 538 -7 2324 3130 467 -3 2324 3131 15 0 2324 4129 34 0 2324 4130 35 0 2324 4131 2 0 小计 1215 -18 57 0317 湖北三三八处 2324 2130 5 0 2324 3129 31 0 2324 3130 216 -1 2324 3131 17 0 2324 4129 4 0 2324 4130 49 -3 2324 4131 1 0 小计 323 -4 0 0319 中棉潍坊 2324 1129 1 0 2324 1229 3 0 2324 1230 4 0 2324 2128 1 0 2324 2129 2 0 2324 2130 14 0 2324 2131 4 0 2324 2229 1 0 2324 3127 3 0 2324 3128 6 0 2324 3128 8 0 2324 3129 239 0 2324 3130 319 -1 2324 3131 30 0 2324 4128 1 0 2324 4129 72 -1 2324 4130 24 0 2324 4131 6 0 小计 738 -2 75 0323 库尔勒银星 2324 1128 2 0 2324 1129 4 0 2324 1130 1 0 2324 1131 1 0 2324 2128 8 0 2324 2129 135 -1 2324 2130 18 0 2324 2131 10 -1 2324 2132 1 0 2324 3128 24 0 2324 3129 323 -3 2324 3130 230 0 2324 3131 9 0 2324 3132 1 0 2324 4128 3 0 2324 4129 27 0 2324 4130 8 0 小计 805 -5 2 0324 南通供销 2324 1227 4 0 2324 1228 2 0 2324 2128 1 0 2324 2129 19 0 2324 2130 7 -1 2324 2227 1 0 2324 2228 3 0 2324 2229 1 0 2324 3129 192 0 2324 3130 83 0 2324 3131 1 0 2324 4129 12 0 2324 4130 3 0 小计 329 -1 61 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2324 1229 14 0 2324 1230 1 0 2324 2128 9 0 2324 2129 30 0 2324 2130 9 0 2324 2131 4 0 2324 2229 2 0 2324 3128 61 0 2324 3129 556 -6 2324 3130 66 0 2324 3131 3 0 2324 4128 1 0 2324 4129 14 0 小计 770 -6 7 0327 江苏银隆 2324 1128 1 0 2324 1129 1 0 2324 1130 1 0 2324 1227 37 0 2324 1228 53 0 2324 1229 7 0 2324 1230 1 0 2324 1230 2 0 2324 2128 4 0 2324 2129 50 0 2324 2130 14 0 2324 2131 3 0 2324 2228 5 0 2324 2229 2 0 2324 2229 4 0 2324 3128 1 0 2324 3128 7 0 2324 3129 11 0 2324 3129 383 -2 2324 3130 15 0 2324 3130 398 0 2324 3131 30 0 2324 3132 1 0 2324 4129 11 0 2324 4130 38 -1 2324 4131 3 0 小计 1083 -3 71 0328 新疆农资集团 2324 2130 1 0 2324 3128 20 0 2324 3129 305 -4 2324 3130 170 -3 2324 3131 4 0 2324 4129 16 0 2324 4130 33 -2 2324 4131 1 0 小计 550 -9 21 0329 新疆银棉 2324 2128 1 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2131 1 0 2324 3128 7 0 2324 3129 316 -6 2324 3130 141 -4 2324 3131 7 0 2324 3132 1 0 2324 4129 15 -3 2324 4130 11 -5 小计 503 -18 32 0330 中储棉库尔勒 2324 2129 3 0 2324 2130 8 0 2324 2131 3 0 2324 3129 5 0 2324 3130 44 -7 2324 3131 9 -2 2324 4129 1 0 小计 73 -9 6 0331 新疆汇锦 2324 1128 1 0 2324 1129 5 0 2324 1130 1 0 2324 1131 2 0 2324 2128 2 0 2324 2129 48 0 2324 2130 45 -1 2324 2131 69 0 2324 2132 1 0 2324 3128 18 0 2324 3129 115 -1 2324 3130 356 -5 2324 3131 72 -1 2324 4129 1 0 2324 4130 11 0 小计 747 -8 2 0332 新疆陆德 2324 2130 1 0 2324 3128 9 0 2324 3129 181 -1 2324 3130 155 0 2324 3131 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 10 0 2324 4130 7 -1 小计 365 -2 0 0336 中锦胡杨河 2324 2130 2 0 2324 3128 3 0 2324 3129 123 0 2324 3130 64 0 2324 3131 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 5 0 2324 4130 5 0 小计 204 0 1 0337 兵棉宏泰 2324 3128 17 0 2324 3129 333 -2 2324 3130 129 -2 2324 3131 2 0 2324 4128 6 0 2324 4129 62 -1 2324 4130 16 0 小计 565 -5 6 0338 阿拉尔鹏宇 2324 3128 1 0 2324 3129 5 0 2324 3130 10 0 2324 4129 2 0 小计 18 0 2 0339 阿克苏益康 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2131 1 0 2324 3128 1 0 2324 3129 48 -1 2324 3130 96 -2 2324 3131 10 0 2324 4129 2 0 2324 4130 10 0 2324 4131 3 0 小计 174 -3 3 0340 阿克苏银星 2324 2128 3 0 2324 2129 6 -1 2324 2130 12 0 2324 3128 2 0 2324 3129 8 0 2324 3130 19 0 2324 3131 1 0 2324 4129 1 0 2324 4130 1 0 小计 53 -1 1 0516 张家港外服 2324 3129 22 0 2324 3130 26 -1 2324 4129 1 0 2324 4130 2 0 小计 51 -1 2 总计 11901 -138 491 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine07-25 15:58

集运“风起云涌”，铁矿“跌跌不休”-2024年7月24日申银万国期货每日收盘评论

SR2501走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6530元/吨，云南南华报价上调40元在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：美棉下跌拖累今日郑棉继续下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15610元/吨，较上一日-96元/吨。消息方面，据外电消息，印度古吉拉特邦秋收作物播种趋势显示，该邦的花生种植情况时隔两年后出现“U型”转变，农民正扩大花生种植，同时削减棉花种植面积。该邦农民已经完成了182.8万公顷的古吉拉特邦农业局发布的最新播种数据显示，截至7月22日，花生播种。相比于2023年秋收花生作物的163.5万公顷面积，这一数字高出约20万公顷，况且当前播种季还剩下几周时间。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货全天窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，7月24日国内生猪均价19.44元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂明显回落，棕榈油跌幅居前。今日MPOA发布数据，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%。虽然7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升。但由于产量增加幅度超市场预期，给棕榈油价格施加压力。同时近期市场传闻印度将增加棕榈油进口关税，来刺激本国油籽种植，或对马棕出口形成一定打压。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌。近期市场对美国政治前景有所交易，美豆期价探底回升。但由于美豆整体生长状况良好，反弹动能较为缺乏。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。近期菜系原料端天气扰动，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，预计连粕反弹动能不足。 06 航运指数集运欧线：10合约盘中反弹，收于3618.4点，收涨5.51%。TCI欧线大小柜参考价格维持在5674.89/9122.56，运价高位维稳。统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，我们再看2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调情况。2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，也就是说运价见顶后，通常并不是会立马回调进入下行周期，而是会在顶部震荡一段时间，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和，而盘面10和12合约存在情绪性超调的可能。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货07-25 09:08

【农产品早评】苹果：早熟秦阳价格回落

品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：集团场出栏量13.7793万头，环比减少0.39%；屠宰量降至13042头,环比减少0.75%。需求端：终端需求无明显变化，中间需求二育等待入场时机。观点：4月中以来，市场预期悲观，期货盘面不跟生猪现货价格，对5月合约、7月合约过度悲观之后动态调整。据涌益咨询，今日生猪现货价格仍在上涨，为19.44元/公斤，近期南方猪价反超北方，北方市场目前多处于震荡调整阶段。中长期逻辑来看，第二波二育没有弥补理论供给缺口，现货涨价超预期，冲高高度仍旧未知，仍在交易供给缺口，取决于后期二育主动补库存的程度，预计远月供给增加。现货价格冲高回落时可布局反套。豆粕豆粕：供应：未来2周大豆产区降雨减少，对大豆结荚鼓粒可能不利；国内大豆到港不减，油厂开机率长期保持高位，豆粕供应充足。需求：油厂豆粕成交及提货一般，豆粕库存延续累库态势；观点：美国大豆优良率处于相对高位，8月初的高温新发市场担忧，巴西大豆升贴水不断上涨，支撑国内进口大豆成本，下游市场情绪一般，短期维持震荡。苹果苹果：陕西渭南富平梅家坪镇，纸袋秦阳价格回落1.0元/斤左右，上周末产地纸袋秦阳好货报价70#起步4.8-5.5元/斤，昨天下午开始，主流价格回落至4.0-4.2元/斤。全国苹果市场库存果整体出货偏缓慢，山东产区成交围绕电商渠道低价果农货及一二级好货为主；西部产区早熟品种交易平稳，富平梅家坪产区纸袋泰阳70#以上主流参考价4.5-5.3元/斤，早熟嘎啦65#以上30%红主流参考价2.8-3.0元/斤；广东批发市场到货变化不大，受季节性淡季影响，市场拿货积极性不高，现阶段时令鲜果冲击作用持续，苹果交易承压运行，整体成交速度仍偏缓慢；皇冠梨收购价格近期小幅上涨，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄到货10车，超特13.20元/公斤，特级10.80-11.30-12.30元/公斤，一级10.90-11.00-11.50元/公斤，二级10.60-11.20元/公斤，近期极端低货未到，下游挑选合适等级采购；广东如意坊到货2车，特级12.00-13.50元/公斤，一级11.80-12.80元/公斤，二级11.30-11.80元/公斤，三级价格参考10.30-11.00元/公斤，特级低端价格下调；传统淡季到货减少购销整体一般，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注7月下旬天气影响及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货稳定，针阔叶价差1000元/吨；白卡纸个别纸厂产销压力增加，涨价热情有所消退；生活纸企出货缓慢，库存压力难缓解，主力纸企商谈价格继续走低；文化用纸市场下游原纸消耗速度缓慢，用户补库意愿较低；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，本周巴西中南部出现降水但总体来看降水量仍然不足，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：郑糖短期内震荡偏空。二、消息与数据 1、航运机构Williams发布的数据显示，截至7月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，此前一周为89艘。港口等待装运的食糖数量为425.44万吨（高级原糖数量为418.08万吨），此前一周为392.24万吨，周环比增加33.2万吨，增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖数量为315.25万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.35万吨。 2、6月下旬以来我国大部蔗区气温正常至偏高、降水偏少、日照偏少，对于大部蔗区甘蔗茎伸长不够有利，期间广西出现了2次强降雨和2次大范围高温天气过程，致使桂北、桂中大部蔗区遭受渍涝灾害，高温高湿环境也利于病虫害发生发展。预计未来30天广西蔗区气温偏高，降水南多北少，注意及时开展田间管理和病虫防控工作。预计广西蔗区7-9月温高雨少，8-9月大部可能出现气象干旱，需注意科学蓄水用水。棉花一、市场观点：供给：全球总体来看棉花产区天气都比较适宜，只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱，但本周美国干旱情况并没有进一步恶化，美棉优良率也在一轮下降后企稳，而且未来降水预报充足，因此整个种植端丰产的确定性较强。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据，截至7月12日，印度全国棉花种植面积达到958万公顷，比去年同期高出3％。古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的总播种面积比上一年度同期减少了约100万公顷。然而，其余邦的总种植面积合计比去年增加了约133万公顷。数据表明，到目前为止，该部门本年度目标已实现约74％。然而，市场人士认为，最终种植面积将比去年的1240万公顷少5-10％。 2、据澳大利亚棉花出口商协会称，随着棉田天气转好，近几周采摘工作加速，约 95% 的作物已经收割。轧棉工作已进入中期阶段，超过40%的作物已被分级。由于今年早些时候种植区受到大范围潮湿天气的影响，质量报告参差不齐。然而，当地对产量的估计仍维持在约470万当地重量包（接近110万吨）。出口商协会报告称出口需求相当不错。预计6月和7月的出货量将保持强劲。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-25 09:06

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