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乐观情绪延续，IC维持强势
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年12月23日收盘首次推荐。 02. 棕榈油主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，棕榈油探底回升，收小阴线。日k线整体延续涨势，下方8850附近存在一定支撑。策略建议：棕榈油连续上涨后出现回调，大方向形态未变，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 03. IC主力合约：延续反弹截至前一个交易日收盘，IC高开低走，收小阴线。日k线连续横盘后选择向上突破，下方10日均线存在一定支撑。策略建议：IC有望延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于2月6日收盘首次推荐。 04. 橡胶主力合约：突破上行截至前一个交易日收盘，橡胶震荡下行，收小阴线。日k线连续横盘后选择向上突破，打开上行空间。策略建议：橡胶上涨趋势未变，短期内建议偏多思路为主，关注17500附近支撑。策略于2月12日收盘首次推荐。 05. 玻璃主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，玻璃窄幅波动，收小阳线。日k线高位回落，跌破前期低点附近支撑。策略建议：玻璃向下突破关键位置支撑，短期内建议偏空思路为主。策略于2月13日收盘首次推荐。 06. 原油主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，原油冲高回落，留长上影线。日k线高位回落，前期上涨趋势告一段落。策略建议：原油上方620附近压力较大，短期内建议偏空思路为主。策略于2月17日收盘首次推荐。 07 跨品种套利:多纯碱空玻璃05 据同花顺消息，春节过后，下游需求疲弱，多数深加工企业仍放假，浮法玻璃库存持续增加。截止到2月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存6310.4万重箱，创去年10月以来新高。纯碱需求端表现一般，但现货交易量有所提升，交易较为稳定。操作策略：多纯碱空玻璃05，为跨品种套利交易策略，可适当关注。 08 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽然电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，可适当关注。 09 跨品种套利：多沪铜空沪锌04 据同花顺称，智利铜产量已连续五年下降，目前产量处于二十年来最低水平。智利铜产量占全球铜产量比例已从2004年的34%下跌到近年来的26%。国内宏观面偏暖、需求有改善预期，预计沪铜以震荡偏强为主。沪锌方面，全球精炼锌产量有增产预期，锌供需由平衡向过剩移动，锌价重心有较大的下行压力。操作策略：多沪铜空沪锌04，为跨品种套利策略，可适当关注。 10 跨品种套利：多螺纹空焦炭05 最新数据显示，螺纹钢周度供给减少，库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张，经济数据好转，市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策，对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面，上游焦煤供应充足，现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位，焦炭长期基本面供应宽松，终端需求表现一般，远期合约价格压力偏大。操作策略：多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略，首推日12月4日，关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致，最新差价为1595余点附近，浮盈127余元，可适当关注。若差价下破1520取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-02-17 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货02-18 08:00
大连商品交易所2025-02-17棕榈油仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减棕榈油天津嘉里 1,700 2,200 500 棕榈油小计 1,700 2,200 500 总计 1,700 2,200 500
99qh02-17 15:21
下游需求恢复，橡胶延续反弹
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年12月23日收盘首次推荐。 02. 棕榈油主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，棕榈油低开高走，收中阳线。日k线整体延续涨势，下方8850附近存在一定支撑。策略建议：棕榈油连续上涨后出现回调，大方向形态未变，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 03. IC主力合约：延续反弹截至前一个交易日收盘，IC震荡上行，收小阳线。日k线连续横盘后选择向上突破，下方10日均线存在一定支撑。策略建议：IC有望延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于2月6日收盘首次推荐。 04. 橡胶主力合约：突破上行截至前一个交易日收盘，橡胶震荡上行，收中阳线。日k线连续横盘后选择向上突破，打开上行空间。策略建议：橡胶突破上行，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 05. 玻璃主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，玻璃震荡下行，收小阴线。日k线高位回落，跌破前期低点附近支撑。策略建议：玻璃向下突破关键位置支撑，短期内建议偏空思路为主。策略于2月13日收盘首次推荐。 06 跨品种套利:多纯碱空玻璃05 据同花顺消息，春节过后，下游需求疲弱，多数深加工企业仍放假，浮法玻璃库存持续增加。截止到2月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存6310.4万重箱，创去年10月以来新高。纯碱需求端表现一般，但现货交易量有所提升，交易较为稳定。操作策略：多纯碱空玻璃05，为跨品种套利交易策略，可适当关注。 07 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，可适当关注。 08 跨品种套利：多沪铜空沪锌04 据同花顺称，智利铜产量已连续五年下降，目前产量处于二十年来最低水平。智利铜产量占全球铜产量比例已从2004年的34%下跌到近年来的26%。国内宏观面偏暖、需求有改善预期，预计沪铜以震荡偏强为主。沪锌方面，全球精炼锌产量有增产预期，锌供需由平衡向过剩移动，锌价重心有较大的下行压力。操作策略：多沪铜空沪锌04，为跨品种套利策略，可适当关注。 09 跨品种套利：多螺纹空焦炭05 最新数据显示，螺纹钢周度供给减少，库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张，经济数据好转，市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策，对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面，上游焦煤供应充足，现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位，焦炭长期基本面供应宽松，终端需求表现一般，远期合约价格压力偏大。操作策略：多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略，首推日12月4日，关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致，最新差价为1572余点附近，浮盈102余元，可适当关注。若差价下破1520取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-02-16 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货02-17 08:00
大连商品交易所2025-02-14棕榈油仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减棕榈油天津嘉里 0 1,700 1,700 棕榈油小计 0 1,700 1,700 总计 0 1,700 1,700
99qh02-14 15:21
【农产品早评】棕榈油：原油下跌带动价格高位调整
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随之恶化。(21世纪经济网) 油脂棕榈油：夜盘棕榈油05上涨0.51%，收盘8996元/吨，日盘棕榈油下跌2.23%，收盘8950元/吨。原油下跌带动油脂板块整体下跌，棕榈油资金获利平仓，主力合约减仓约4.25万手。供给端：产地马来西亚因为暴雨影响，以及正处于季节性减产时期，1月产量环比减少。预计减产将持续至2月份。需求端：南亚地区进入斋月备货期，对消费需求有支撑。印尼B40生物柴油政策对生物柴油的消费有支撑。观点：棕榈油仍然面临供需偏紧的格局，产地端产量处于减产的月份，同时需求端有斋月备货的需求支撑。预计棕榈油维持偏强的格局，月间价差维持正套格局。菜油：夜盘菜油05下跌0.22%，收盘8652元/吨。日盘菜油05下跌1.96%，收盘8671元/吨。供给端：国内菜油库存偏高，菜油面临去库存压力。远期USDA预测24-25年度菜籽库存同比减少。需求端：春节过后，季节性需求旺季过去，需求相对减弱。从价差角度来看，菜油-豆油价差偏小，有利于菜油消费发生。观点：菜油库存偏高，仍然面临去库存压力，现货基差偏弱运行帮助去库存。预计价格在底部震荡等待库存进一步去化。豆油：夜盘豆油05上涨0.13%，收盘7924元/吨。日盘豆油05下跌1.84%，收盘7914元/吨。供给端：USDA在最新的2月供需展望中，维持全球大豆宽松基本面的预测。原料大豆的过剩导致豆油在供给端偏过剩。近端由于大豆到港偏少，对都有现货价格有支撑。需求端：豆棕价差倒挂，豆油比棕榈油便宜，有利于豆油消费发生。观点：棕榈油的供需偏紧对油脂板块有支撑，豆油的原料大豆长期来看面临过剩的格局。预计豆油价格在7800-8200区间震荡。豆菜粕豆粕：夜盘豆粕上涨1.2%，收盘2879元/吨，日盘豆粕05下跌0.32%，收盘2845元/吨。供给端：USDA维持全球大豆宽松预期。近端3-4月由于大豆到港偏少，国内大豆供应相对偏紧，预计5月之后随着到港量增加，大豆转为宽松。需求端：大豆开机率提高到50%以上，恢复至正常水平，豆粕供应增加，豆粕基差从高位下跌。目前仍然维持偏高的正基差。现货供应仍然偏紧。观点：近强远弱的格局，近端由于大豆到港偏少导致豆粕现货偏紧。远期来看，巴西大豆丰产预期没有改变，后面随着大豆到港量增加，豆粕预计后期供应转为宽松。预计豆粕05合约在2800-2900震荡，豆粕3-5月差维持正套格局，现货基差维持正基差。菜粕：夜盘菜粕上涨1.48%，收盘2531元/吨。日盘菜粕05下跌1.30%，收盘2494元/吨。供给端：国内菜粕库存攀升至71万吨历史高位，现货面临较大去库存压力。需求端：一季度是水产养殖淡季，水产对菜粕的需求偏弱。观点：现货面临去库存压力较大，对价格利空。同时全球菜籽减产以及反倾销的地缘事件对价格提供底部支撑。预计菜粕在2400-2600底部震荡。市场消息： 1. 阿根廷罗萨里奥谷物交易所预测产量4750万吨。苹果苹果：截至 2025年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为 643.09 万吨，环比上周减少 28.10 万吨，走货较春节当周加快；山东产区整体交易尚可，发市场客商积极拿货补充市场，年后外贸渠道及电商渠道寻货增加；陕西产区走货较前略有好转，产地补货客商增加，各产区多以优质果农统货走货为主，陕北好货交易有所增多，整体走货加快，价格小幅上涨；甘肃产区因货源性价比较高，客商补货较为集中，整体主流价格稳硬运行；近期市场元宵节备货氛围略有好转，市场备货增加，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；春节期间消费略好于预期，部分客商补货，现货价格小幅偏硬，节后面临淡季，现货波动不会太大，短期震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：本周 36 家样本点物理库存 10498 吨，较上周减少 37 吨，环比减少 0.35%，同比增加 13.55%，本周样本点库存小幅下降，正月十五前部分企业尚未开工，市场成品好货供应有限，盘面价格上涨期现客户试探性采购少量成品，从终端消费情况来看节后市场购销氛围清淡，下游市场普遍反馈拿货积极性不高；短期下游有一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星6620元/吨（-80），俄针6050元/吨（-30）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4950元/吨（-10）；针阔叶浆价差1670元/吨（-70），贸易商报盘较前期下降，市场下游需求情绪仍显一般；本周纸浆主流港口样本库存量为230.2万吨，环比上涨5.2%；下游开工：白卡纸环比+20.6%，双胶纸环比+5.7%，铜版纸环比+3.6%，生活纸环比+0.3%；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，纸浆供应端存在一定利多，但节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货02-14 09:06
【宏观早评】特朗普签署对等关税备忘录，风险推动黄金走高
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种是：苹果纠缠度14，燃油纠缠度15，棕榈油纠缠度16。纠缠度最高的品种是：原油纠缠度42，聚丙烯纠缠度41，沪镍纠缠度49。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货02-14 09:05
棕榈油有望持续走强
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1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，加之临近斋月，备货需求增加，棕榈油价格强势上涨，在油脂板块中表现突出，主力合约重新突破9000元/吨关键关口。从技术层面看，盘面存在超跌反弹需求。季节性减产显著当前，东南亚棕榈油产地正处于季节性减产阶段，产量持续下滑。自1月上旬起，东马来西亚地区降雨不断，致使棕榈果收割作业受阻。另外，2024年2—3月降水不足和高温天气抑制了油棕花序分化，进一步加重了远期减产压力。根据MPOB数据，1月马来西亚棕榈油产量降至124万吨，环比下降16.8%，同比下降11.4%，产量低于市场预期；库存降至158万吨，环比下降7.55%，同比下降21.78%，处于历史同期低位。从棕榈油产量统计规律来看，2月是季节性减产的尾声。2月上旬，沙巴州和沙捞越州持续降雨，根据最新天气预报，未来两周降雨量远超平均水平，可能继续延误种植园的棕榈果收割作业，预计减产趋势还将延续。3月斋月期间，节假日增多，棕榈油产量难以显著回升，预计一季度马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以改变。出口预期向好 1月马来西亚棕榈油出口量进一步下降，仅为116.8万吨，环比减少12.94%。这主要是因为全球棕榈油价格较高，国际豆油、棕榈油价差大幅倒挂，抑制了棕榈油的出口需求。印度作为主要进口国，其进口棕榈油的炼油利润处于浮亏状态，促使印度转向价格更为低廉的豆油和葵花籽油。据SEA数据，印度1月棕榈油进口量为27.5万吨，远低于去年12月的50万吨，达到2011年3月以来的最低水平，而葵花油与豆油进口量环比分别增加7.5%与5.7%。不过，1月印度植物油整体进口量为100万吨，低于去年12月的119万吨，导致印度植物油库存降至217.6万吨，环比下降10.31%，同比下降17.86%。随着3月斋月临近，印度需在2—3月进行斋月备货。1月下旬，印度溶剂萃取商协会曾敦促政府规范精炼食用油进口，要求将棕榈油进口关税税率从目前的12.5%提高至15%，通过减少进口来提高本土油籽的整体产量。近期有市场消息称，印度3月将加征棕榈油进口关税，使进口商将斋月备货需求提前至2月。据船运机构ITS数据，马来西亚2月1—10日棕榈油出口量为33.7万吨，环比下降6.39%，但对印度棕榈油出口已呈现增长态势。印尼B40即将实施印尼政府原计划于2025年1月1日执行B40生物柴油政策，但由于资金和技术问题，给予企业两个月的过渡期，推迟至2月底实施。印尼政府要求生物柴油生产商和燃料零售商在2月底前适应B40，目前已派遣小组密切关注B40政策执行情况，B40生物柴油政策的实施已进入倒计时。该政策的实施将增加棕榈油生物柴油投料需求，有望进一步支撑棕榈油市场。印尼能矿部还表示，将在2026年尝试实施B50计划，这将继续提振棕榈油市场对生物柴油需求的信心。随着B40实施节点临近，短期内刺激了市场情绪，为棕榈油价格上涨提供动力。综上所述，棕榈油产地处于减产周期，极端降雨进一步加大了马来西亚棕榈油的减产幅度。斋月临近，印度节日备货需求提升了马来西亚棕榈油的出口预期，马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以扭转。加上印尼B40即将实施，预计棕榈油价格仍有上涨空间。后期需密切关注产地高频供需数据的变化以及印尼B40生物柴油的执行情况。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网02-14 09:00
央行增加储备，黄金延续强势
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4年12月23日收盘首次推荐。 02 棕榈油主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，棕榈油低开低走，收中阴线。日k线整体延续涨势，下方8850附近存在一定支撑。策略建议：棕榈油连续上涨后出现回调，大方向形态未变，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 03 IC主力合约：延续反弹截至前一个交易日收盘，IC窄幅波动，收小阴线。日k线连续横盘后选择向上突破，下方10日均线存在一定支撑。策略建议：IC有望延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于2月6日收盘首次推荐。 04 橡胶主力合约：突破上行截至前一个交易日收盘，橡胶冲高回落，收小阴线。日k线连续横盘后选择向上突破，打开上行空间。策略建议：橡胶突破上行，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 05 玻璃主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，玻璃冲高回落，收长阴线。日k线高位回落，跌破前期低点附近支撑。策略建议：玻璃向下突破关键位置支撑，短期内建议偏空思路为主。策略于2月13日收盘首次推荐。 06 跨品种套利:多纯碱空玻璃05（新）据同花顺消息，春节过后，下游需求疲弱，多数深加工企业仍放假，浮法玻璃库存持续增加。截止到2月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存6310.4万重箱，创去年10月以来新高。纯碱需求端表现一般，但现货交易量有所提升，交易较为稳定。操作策略：多纯碱空玻璃05，为跨品种套利交易策略，可适当关注。 07 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，可适当关注。 08 跨品种套利：多沪铜空沪锌04 据同花顺称，智利铜产量已连续五年下降，目前产量处于二十年来最低水平。智利铜产量占全球铜产量比例已从2004年的34%下跌到近年来的26%。国内宏观面偏暖、需求有改善预期，预计沪铜以震荡偏强为主。沪锌方面，全球精炼锌产量有增产预期，锌供需由平衡向过剩移动，锌价重心有较大的下行压力。操作策略：多沪铜空沪锌04，为跨品种套利策略，可适当关注。 09 跨品种套利：多螺纹空焦炭05 最新数据显示，螺纹钢周度供给减少，库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张，经济数据好转，市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策，对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面，上游焦煤供应充足，现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位，焦炭长期基本面供应宽松，终端需求表现一般，远期合约价格压力偏大。操作策略：多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略，首推日12月4日，关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致，最新差价为1572余点附近，浮盈102余元，可适当关注。若差价下破1520取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-02-13 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货02-14 08:00
产量低于预期，棕榈油延续强势
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4年12月23日收盘首次推荐。 02 棕榈油主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，棕榈油震荡上行，收小阳线。日k线连续收阳线，处于主升浪。策略建议：棕榈油延续强势，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 03 IC主力合约：延续反弹截至前一个交易日收盘，IC低开高走，收中阳线。日k线连续横盘后选择向上突破，下方10日均线存在一定支撑。策略建议：IC有望延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于2月6日收盘首次推荐。 04 苯乙烯主力合约：延续反弹截至前一个交易日收盘，苯乙烯高开低走，收小阴线。日k线形成双底形态，下方60日均线存在一定支撑。策略建议：苯乙烯横盘整理积蓄上行动能，短期内建议偏多思路为主。策略于2月11日收盘首次推荐。 05 橡胶主力合约：突破上行截至前一个交易日收盘，橡胶低开高走，收长阳线。日k线连续横盘后选择向上突破，打开上行空间。策略建议：橡胶突破上行，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 06 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，可适当关注。 07 跨品种套利：多沪铜空沪锌04 据同花顺称，智利铜产量已连续五年下降，目前产量处于二十年来最低水平。智利铜产量占全球铜产量比例已从2004年的34%下跌到近年来的26%。国内宏观面偏暖、需求有改善预期，预计沪铜以震荡偏强为主。沪锌方面，全球精炼锌产量有增产预期，锌供需由平衡向过剩移动，锌价重心有较大的下行压力。操作策略：多沪铜空沪锌04，为跨品种套利策略，可适当关注。 08 跨品种套利：多豆粕空玉米05 据同花顺相关消息，中储粮增加玉米收储提振市场情绪，但基层上量减少和购销活跃度下降，导致玉米期货震荡整理。政策利好和春节备货提升下游补库积极性，但备货收尾后市场活跃度可能下降。豆粕方面，预计3月大豆到港预估偏少，当前正处于南美大豆的生长期与收获期，巴西南部及阿根廷产区受到偏干天气的影响，不利大豆生长。1月USDA供需报告大幅下调美豆单产幅度，2024年美豆产区出现的干旱或使得美国大豆实际产量下降。预计豆粕未来走势震荡偏强可能性较大。操作策略：多豆粕空玉米05为跨品种套利策略，最新差价650余点，目前差价走势与当初预测方向一致，可适当关注。若差价下破540取消关注。 09 跨品种套利：多螺纹空焦炭05 最新数据显示，螺纹钢周度供给减少，库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张，经济数据好转，市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策，对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面，上游焦煤供应充足，现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位，焦炭长期基本面供应宽松，终端需求表现一般，远期合约价格压力偏大。操作策略：多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略，首推日12月4日，关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致，最新差价为1570余点附近，浮盈100余元，可适当关注。若差价下破1520取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-02-12 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货02-14 08:00
“豆”在釜中泣-2025年2月12日申银万国期货每日收盘评论
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继续去库及本月报告数据利多的影响下预计棕榈油价格仍偏强震荡为主。同时近期关于大豆可能抛储消息影响，盘面情绪有所下降，豆油价格支撑减弱。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕期价回落。阿根廷预计出现降雨改善，但未能给干旱局面带来太大转机。根据天气预报显示阿根廷干旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨，将改善作物生长状况，南美天气不确定性仍给美豆期价提供支撑。国内方面市场传闻各海关要加强对进口巴西大豆报关单证进行审核，或影响未来大豆到港。本月USDA报告中美国农业部预计2月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，1月月报预期为43.66亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为3.74亿蒲式耳，1月月报预期为3.8亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，1月月报预期为50.7蒲式耳/英亩。由于期末库存较此前市场预估稍偏高，因此美豆期价略有下跌，但在南美天气不确定性及中美贸易关系担忧的支撑下预计豆粕仍将维持高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC下跌，04合约收于1819.3点，下跌0.63%。继HPL提涨3月起欧线运价后，MSK第九周开舱至鹿特丹报价持平第八周，大柜报价2200美金，同时COSCO和CMA线上报价跟涨HPL，将3月起至鹿特丹大柜分别提涨至4125美金和4235美金，3月起运价企稳的可能性增加。随着2月底各船司的报价逐渐接近长协价，船司较往年提前提涨以期达到企稳运价的目的。以企稳后大柜3000美元计算的话，对应SCFIS欧线在1950-2000点之间，基本对应此次EC2504的反弹高点，最新OA联盟跟涨报价也基本和HPL持平，预计短期提涨预期已兑现，后续进入提涨能否落地及落地程度的博弈中，短期进一步向上可能需要新的驱动，关注其他船司的跟涨意愿及实际落地情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货02-13 09:08

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