期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【农产品早评】豆粕：油厂开机率增加，现货基差下跌

-29.07%。(Wind) 油脂棕榈油：夜盘棕榈油05下跌0.28%，收盘9128元/吨。日盘棕榈油05合约上涨0.86%，收盘9154元/吨。供给端：东南亚产地处于季节性减产周期中，1月马来棕榈油产量124万吨，同比减少约16%。需求端：印度进入斋月备货时期，对出口需求有支撑。印尼实施B40将增加棕榈油用于生物柴油的消费。观点：棕榈油仍然维持供需偏紧的基本面态势，国内进口利润亏损500-900元/吨。预计价格仍然偏强运行，月间价差维持正套格局，策略建议逢低做多5-9月间价差。豆油：夜盘豆油05下跌0.22%，8044元/吨。日盘豆油05合约下跌0.44%，收盘8062元/吨。供给端：USDA在2月供需报告中预测全球大豆仍然维持增库存格局，原料供应充足。近端来看，国内大豆到港仍然偏少，近端原料较为偏紧。需求端：豆棕价差倒挂，近期豆棕价差从-800下跌至-1100，有利于豆油对棕榈油的替代消费发生。观点：大方向跟随油脂板块偏强，自身受到大豆供应宽松的影响，涨幅不及棕榈油。预计豆油在7800-8200区间震荡。菜油: 夜盘菜油05合约下跌0.41%，收盘8808元/吨。日盘菜油05合约上涨1.59%，收盘8844元/吨。供给端：国内菜油库存偏高，菜油存在去库存压力。远期来看，USDA在2月供需报告中维持全球菜籽库存减少300万吨的预测。需求端：菜油-豆油价差偏低，有利于菜油消费的发生。春节过后，菜油季节性消费降低。观点：近端收到菜油库存偏大影响，有去库存压力。油脂板块整体上涨，菜油前期涨幅较小，有补涨动力。预计菜油在底部偏弱震荡。市场消息： 1. 据SEA，2025年1月印度棕榈油进口量降至13年最低，仅27.5万吨，去年同期78万吨。 2. ITS预估马来1-10日出口33.6万吨，环比减少3.94%， 3. AmSpec预估马来1-10日出口31.9万吨，环比6.39%。 ‍ 豆菜粕豆粕：夜盘豆粕05下跌0.63%，收盘2386元/吨，日盘豆粕05合约下跌1.59%，收盘2854元/吨。豆粕基差下跌，广东546（-54），江苏696（-54），山东596（-204），天津676（-204）。供给端：USDA在最新的2月供需报告中预计24-25年度全球大豆仍然保持库存增加态势。巴西产量继续维持1.69亿吨的丰产预期，同时考虑到阿根廷干旱，下调阿根廷产量300万吨至4900万。近月受到大豆到港偏少影响，预计供应偏紧。需求端：国内节后下游刚需补库存需求，对现货基差有支撑。今日油厂开机率58%，恢复至节前水平，上周同期为14.88%。开机率增加下，豆粕供应增加，驱动豆粕期货现货价格下跌。观点：近端受到大豆到港偏少影响，豆粕现货偏紧基差偏高。远月USDA仍然维持巴西丰产预期，后期随着巴西收获上量，进口大豆陆续到港后，大豆偏紧得到缓解，对远月偏利空。预计豆粕05在2750-2950区间震荡。菜粕：夜盘菜粕05下跌1.55%，收盘2481元/吨。日盘菜粕05合约下跌0.36%，收盘2520元/吨。菜粕基差下跌，华东20（-31），福建170（-31），广东80（-11），广西70（-11）。供给端：国内菜粕库存增加到70万吨以上，菜粕现货供应压力加大。全球来看，USDA在最新的供需报告中仍然维持菜籽库存同比减少的预测，对菜系价格提供底部支撑。需求端：一季度是水产养殖淡季，对菜粕需求偏弱。观点：现货库存偏高对价格造成利空压力，远期来看，全球菜籽结转库存同比减少，同时加拿大反倾销存在不确定性为价格提供底部支撑。预计菜粕在底部震荡。市场消息： 1. USDA预估美豆库存3.8亿蒲式耳，符合市场预期 2. USDA2月供需报告：下调全球大豆库存400万吨至1.243亿吨。 3. USDA2月供需报告：下调阿根廷产量300万吨，巴拉圭50万吨，巴西维持1.69亿吨。苹果苹果：山东产区看货客商略增，外贸及电商渠道找货较前增加，整体成交一般；陕西产区找货客商主要集中于陕北产区，交易有限；甘肃产区寻货客商及炒货商较多，果农通货偏硬运行；广东批发市场到货量较昨日减少，槎龙批发市场到车30车左右，元宵节备货氛围略有好转，市场备货增加，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；节后短期面临淡季，现货波动不会太大，短期震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场红枣价格以稳为主，受假期影响市场休市一天；广东如意坊市场未到货，市场交易以冷库及档口出货为主，成交少量；节后下游有一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6700元/吨（0），俄针6080元/吨（0）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4960元/吨（-20）；针阔叶浆价差1740元/吨（+20），现货市场交投一般，场内看涨气氛有所回落；白卡纸市场价格平稳，随着大厂产能完全释放，市场货源充裕；生活用纸部分纸企中旬涨价函陆续公布，主流纸企也有继续涨价计划；文化用纸纸企多维持涨价意愿，工厂积极向下游传导涨价意向；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，纸浆供应端存在一定利多，但节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-13 09:07

【宏观早评】万科涨停带动顺周期板块，股指全面突破

种是：苹果纠缠度14，燃油纠缠度15，棕榈油纠缠度16。纠缠度最高的品种是：原油纠缠度42，聚丙烯纠缠度41，沪镍纠缠度49。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-13 09:06

【农产品早评】纸浆：节后累库幅度较大

、14.61%。(Wind) 油脂棕榈油：夜盘棕榈油05上涨0.46%，收盘9118元/吨。日盘棕榈油05合约上涨1.34%，收盘9076元/吨。供给端：马来一月受到洪水影响以及季节性减产共同作用下，产量环比减少16.8%。需求端：印尼实行B40对生物柴油消费有支撑，印度进入斋月备货期，预计对棕榈油需求增加。观点：棕榈油供需偏紧的态势没有改变，东南亚产地处于季节性减产期。预计棕榈油维持偏强格局，建议逢低做多机会。菜油：夜盘菜油05上涨0.25%，收盘8728元/吨。日盘菜油05下跌0.49%，收盘8706元/吨。供给端：国内菜油库存偏高，供应压力较大。国际菜籽减产，年度库存同比下降。需求端：菜油-豆油价差偏小，有利于菜油食用消费。观点：国内库存偏高，菜油有去库存压力，远月有地缘政治的不确定性。预计菜油在底部震荡。豆油：夜盘豆油05上涨0.37%，收盘8128元/吨。日盘豆油05合约下跌0.2%，收盘8089元/吨。供给端：原料大豆近月到港偏少，远期来看全球大豆增产，仍然维持宽松格局。需求端：豆油比棕榈油便宜，有利于豆油消费。观点：利多的支撑来自于近月大豆到港偏少，同时油脂板块偏强亦有支撑。利空来自于全球大豆宽松预期没有改变。预计豆油在7700-8200区间震荡。豆菜粕豆粕：夜盘豆粕05下跌0.59%，收盘2883元/吨。日盘豆粕05合约上涨0.03%，收盘2900元/吨，豆粕03合约下跌2.91%，收盘3440元/吨。今日豆粕基差下跌，广东600（-81），江苏750（-51），山东800（-1），天津880（-101）。供给端：近月仍然是到港大豆偏少，现货偏紧格局。远期有巴西大豆到港增加预期。值得注意的是随着春节假期结束，油厂陆续恢复开机，预计本周大豆压榨量将增加。需求端：下游有刚性补库存需求，支撑现货基差偏强运行。观点：2-4月大豆到港偏少导致现货紧张，现货基差偏强运行，预计将持续到3月底4月初。但要注意随着油厂开机率增加，预计现货紧张有一定程度缓解，对于近月不宜追高。可以尝试逢低做多近远月月间价差。菜粕：夜盘菜粕05下跌0.4%，收盘2519。日盘菜粕05合约上涨0.16%，收盘2529元/吨。供给端：国内菜粕70.93万吨，环比增加8.48万吨。菜粕库存偏高，现货有去库存压力。需求端：一季度是水产养殖淡季，需求偏弱。观点：大方向跟随豆粕波动，自身基本面上由于库存高企，有去库存压力。底部支撑来自于菜籽反倾销调查还未出结果。预计底部宽幅震荡。市场消息： 1. 根据CONAB发布的数据，截至2月9日，巴西大豆的收割进度达到14.8%，相较于上周的8.0%有所提升，而去年同期的收割进度为20.9%。 2. AgRural周一报告，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割完成15%，周增6%。去年同期收割率23%，今年收割进度落后，可能影响第二季玉米播种。苹果苹果：山东产区主流成交价格维持稳定，中小果需求良好，75#货源价格微幅上行，客商数量稍有增加，果农出货意愿良好，多数愿意顺价出货；陕西产区总体行情平稳，有部分客商表示会从甘肃产区转往陕西采购，总体成交比前几日稍有增加，冷库要价比之前稍有提高，客商对高价接受程度尚不足，按照高报价成交的量不大；市场到货量逐渐增加，出货速度平稳，个别市场出货稍有放缓；节后短期面临淡季，现货波动不会太大，短期震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场红枣价格以稳为主，同等级好货价格坚挺，下游按需采购；广东如意坊市场到货2车，特级11.60-11.80元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，部分到货质量一般价格略低，成交少量；节后下游有一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6700元/吨（0），俄针6080元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4980元/吨（0）；针阔叶浆价差1720元/吨（0），现货市场整体运行清淡；白卡纸市场年后下游开工恢复后订单生产顺畅，价格上调后落实不理想；生活用纸保定地区纸企陆续复工复产，节后刚复工目前交投情况略清淡；文化用纸部分工厂发布3月涨价通知，幅度200元/吨，下游入市采购积极性不高，无明显囤库意愿；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，纸浆供应端存在一定利多，但节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-13 09:06

【宏观早评】鲍威尔重申谨慎降息，贵金属获利了结回落

种是：苹果纠缠度14，燃油纠缠度15，棕榈油纠缠度16。纠缠度最高的品种是：原油纠缠度42，聚丙烯纠缠度41，沪镍纠缠度49。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-13 09:05

“碱”苦奋斗-2025年2月11日申银万国期货每日收盘评论

木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日棕榈油偏强运行，豆菜油震荡收跌。MPOB公布最新供需报告，1月马棕产量为123.71万吨，环比下降16.8%；1月马棕出口量为116.83万吨，环比减少12.94%；截止到1月底马棕库存为157.97万吨，环比减少7.55%，大幅低于此前市场机构预估。由于马棕产量低于预期，马棕继续维持去库趋势且去库幅度稍大于预期，因此本月报告数据中性偏多。在产地继续去库及本月报告数据利多的影响下预计棕榈油价格仍偏强震荡为主。同时近期关于大豆可能抛储消息影响，盘面情绪有所下降，豆油价格支撑减弱。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌。阿根廷预计出现降雨改善，但未能给干旱局面带来太大转机。根据天气预报显示阿根廷干旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨，将改善作物生长状况，南美天气部确定性仍给美豆期价提供支撑。国内方面市场传闻各海关要加强对进口巴西大豆报关单证进行审核，或影响未来大豆到港。并且美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。虽然目前中方宣布对美国部分商品加征10%-15%中未包含豆类，但市场对贸易摩擦或导致国内进口大豆成本上升的担忧情绪增强，预计豆粕价格或继续高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC偏震荡，04合约收于1851.2点，上涨5.81%。继HPL提涨3月起欧线运价后，MSK第九周开舱至鹿特丹报价持平第八周，大柜报价2200美金，同时COSCO线上报价跟涨HPL，将3月起至鹿特丹大柜提涨600美金至4125美金，3月起运价企稳的可能性增加。目前主要船司至2月底的运价还在继续震荡向下，随着2月底各船司的报价逐渐接近长协价，我们倾向于认为HPL的提涨更接近于企稳运价的意愿，以企稳后大柜3000美元计算的话，对应SCFIS欧线在1950-2000点之间，基本对应目前EC2504的盘面价格，如果企稳后的价格中枢预期抬升的话，估值空间可能会进一步打开，短期关注其他船司的跟涨意愿及实际落地情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货02-12 09:08

资金动态

昨日资金主要流入的商品期货品种有棉花、棕榈油、玻璃、螺纹钢和原油，分别流入3.26 亿元、2.22 亿元、2.16 亿元、1.60 亿元和1.21 亿元；主要流出的品种有烧碱、黄金、锰硅、铁矿石和铜，分别流出4.53 亿元、3.94 亿元、3.07 亿元、1.67 亿元和1.04 亿元。板块方面，从主力合约看，农产品板块呈流入状态，黑色系、化工、有色金属和金融板块均呈流出状态。整体看，昨日商品期货主连合约资金呈微幅流出状态，有色金属和化工板块流出较多，重点关注流出较多的烧碱、黄金和铜，同时关注逆势流入的玻璃、原油和铝。黑色系重点关注螺纹钢和铁矿石。农产品板块重点关注流入较多的棉花和棕榈油，同时关注逆势流出的苹果。金融板块重点关注2年期国债期货和中证1000股指期货。（徽商期货方正）来源：期货日报网

期货日报网02-12 06:45

棕榈油供应难有改善

春节假期以来，棕榈油价格强势上涨，主力合约2505连续5个交易日收阳线，再次突破9000元/吨整数大关，最大累计涨幅超过8%。现货价格同样大幅上涨。沉寂近两个月后，棕榈油再度成为最强势的油脂品种。前期受成本和技术调整影响，印尼B40生物柴油项目进展迟缓引发棕榈油价格大跌。笔者认为，本轮棕榈油上行主要是受油脂油料供应端的影响，后续上涨空间还看供需格局变化。棕榈油产地恶劣天气以及季节性减产使得供应下降。2024年至今，印尼产地降雨量正常偏多，过度降水影响了棕榈树当期的采收和运输；马来西亚沙巴、霹雳州等地区降雨量表现不足以及气温高于平均水平影响了棕榈树的授粉，预计2024年年末和2025年年初影响棕榈油产量，局部地区短期暴雨和洪水现象也影响了收成。从历史统计规律看，马来西亚和印尼月度产量趋势基本确定，1—2月为减产季，3月为斋月，因此一季度棕榈油产量难有明显恢复。但长期来看，降雨利好油棕产量，再加上厄尔尼诺现象滞后影响消退，印尼2025年二季度棕榈油产量同比或有较好表现。最新的MPOB报告显示，1月末棕榈油库存较2024年12月的171万吨下降7.55%，至158万吨，为2023年4月以来最低水平。尽管出口减少且进口增加，但由于产量急剧下滑，马来西亚1月末棕榈油库存降幅仍超预期，创下21个月最低水平。从统计规律来看，2月棕榈油产量可能进一步下降，需求可能会有改善，供减需增状态下，产地挺价信心增强。印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的月报数据迟缓，2024年10月底棕榈油库存为250.2万吨，较2024年9月底的262.2万吨减少4.6%，处于6年来同期低位水平，预估年底棕榈油库存保持在250万吨左右。2024年旺季未实现有效累库，加上产地库存至今处于低位水平，因此2025年一季度之前，市场对未来价格预期较为乐观。生物柴油政策是影响油价的最大变量。随着美国主张增加石油和天然气产量，并退出《巴黎气候协定》，围绕环境保护的不确定性可能会影响市场对植物油制成的生物燃料的需求，这可能会重塑全球定价结构。生物柴油行业发展潜力较大，有利于增加植物油需求。2025年3月巴西将实施B15（在柴油中强制掺入15%的生物柴油），高于当前的14%。印尼政府要求生物柴油生产商和燃料零售商必须在2月28日之前适应B40燃料组合。从产地报道来看，当前印尼B40已展开销售，后续继续跟踪进展。整体来看，短期棕榈油供应端难有改善，继续给价格提供支持，期价偏强运行为主。国内进口量下降，棕榈油库存同比降幅最大，基差表现最为坚挺。但棕榈油相对豆油、菜油溢价较高会抑制消费，随着后期相关油脂油料供应的大幅恢复，棕榈油估值也会被拖累，使其单边上涨难以持续。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网02-12 06:45

不可开“胶”-2025年2月10日申银万国期货每日收盘评论

继续去库及本月报告数据利多的影响下预计棕榈油价格仍偏强震荡为主。同时受到中美贸易关系担忧及南美天气部确定性影响，豆系整体氛围偏多，豆油价格得到提振，预计短期豆油继续维持偏强为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨。阿根廷预计出现降雨改善，但未能给干旱局面带来太大转机。根据天气预报显示阿根廷干旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨，将改善作物生长状况，南美天气部确定性仍给美豆期价提供支撑。国内方面市场传闻各海关要加强对进口巴西大豆报关单证进行审核，或影响未来大豆到港。并且美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。虽然目前中方宣布对美国部分商品加征10%-15%中未包含豆类，但市场对贸易摩擦或导致国内进口大豆成本上升的担忧情绪增强，预计豆粕价格或继续高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC继续强势上涨，04合约收于1826点，上涨14.22%，04之后的合约均涨停。盘后公布的SCFIS欧线为2353.01点，环比上涨3.5%，不降反升，超市场预期，对应于02.03-02.09期间的离港结算价。近期EC强势上涨，主要是受到提涨预期升温影响，HPL线上报价将3月起的欧线大柜报价提涨至4100美金，以此测算的话，对应的SCFIS欧线在2750点左右，较2504合约的最新收盘价仍高900多点，而市场节前计价是04合约贴水02合约，因此在强预期的推动下，盘面出现连续多个交易日的上涨，目前主要船司运价公布是截止在2月底，还在继续调降，当前到2月底的现实层面仍是偏弱的。当下，随着2月底各船司的报价逐渐接近长协价，我们倾向于认为HPL的提涨更接近于企稳运价的意愿，若以企稳后大柜3000美元计算的话，对应SCFIS欧线在1950-2000点之间，基本对应目前EC2504的盘面价格，关注其他船司的跟涨意愿及实际落地情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货02-11 09:08

油脂品种走势分化

大豆产量可能对豆油价格造成回调压力。棕榈油中期回调压力较大近期，棕榈油主产国之一马来西亚遭遇暴雨袭击，国内多州发生严重水灾，其中沙巴州和沙捞越州作为棕榈树的主要种植区，棕榈果的收割、运输和提炼均受到不同程度的影响。据SPPOMA数据，1月马来西亚棕榈油产量环比下降15.19%。2月10日，MPOB公布的数据显示，棕榈油库存连续第四个月下降，马来西亚棕榈油库存为158万吨，较上月减少7.55%。产地库存的超预期下降和不利天气因素共同为棕榈油价格上涨提供动力。但印度作为全球最大的棕榈油需求国，由于棕榈油价格居高不下，精炼利润率为负，1月棕榈油进口量降至近14年最低水平。印度精炼商更倾向于选择价格更为低廉的豆油来取代棕榈油，这在一定程度上压制了棕榈油价格的上涨空间。由于一季度棕榈油处于减产季，市场普遍预期2月马来西亚棕榈油库存将继续维持低位。但随着二季度增产季的到来，预计马来西亚棕榈油将开启累库阶段，届时棕榈油价格预计将面临较大的回调压力。菜油受多重因素制约春节前，美国公布的45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，这对加拿大菜油出口需求构成利空，导致菜油价格明显回落。春节期间，特朗普延迟对加拿大包括菜油在内的商品加征25%的关税，使市场对加拿大菜油出口的悲观预期得到一定程度缓解，菜油价格出现修复性上涨。若3月美国坚持对加拿大商品征收关税，加拿大菜籽将需要寻找新的出口市场，中国和欧盟地区成为潜在目标。这一潜在变化带来的利空因素导致菜油近期表现偏弱。此外，由于去年年底中国针对加拿大菜籽展开反倾销调查，市场担忧进口菜籽供应减少，沿海油厂自去年年底开始大幅增加菜籽库存，导致国内供应增加，对盘面形成压制。根据市场相关机构统计，截至1月31日，沿海油厂进口油菜籽库存总量为44.35万吨，沿海主要油厂菜油库存12.747万吨，高于去年同期。综上所述，中国对加拿大菜籽的反倾销调查结果及出台措施仍是影响进口菜籽供给的最大变数。在最终结果公布前，预计菜油价格波动空间将小于豆油和棕榈油。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网02-11 09:00

政策乐观预期，IC延续反弹

中衍期货02-11 08:00

24小时热点