期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

上海期货交易所2025年03月06日20号胶仓单日报

99qh03-06 15:30

上海期货交易所2025年03月06日天然橡胶仓单日报

物数量。地区仓库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 14790 -100 上海远盛 0 0 外运华东海港 5200 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 7200 0 上港保税新港 0 0 合计 27190 -100 山东奥润特 19900 0 青岛832 3500 0 中远海运高新 19680 0 山港青岛国际物流 39280 0 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 5900 0 外运华中胶州 16600 0 山港青港物流胶州 7100 0 青岛宏桥 22370 0 中储青岛 480 0 合计 137710 0 云南云南储运 10780 0 云南530 10000 0 合计 20780 0 海南港航物流 5900 0 天津中储陆通 4000 0 总计 195580 -100

99qh03-06 15:30

上海期货交易所2025年03月06日丁二烯橡胶仓单日报

数量。地区仓库期货增减丁二烯橡胶仓库单位: 吨上海中储临港 1560 0 江苏中储南京 790 0 浙江杭州临港 2030 0 山东奥润特 300 0 山港青岛国际物流 200 0 外运华中胶州 0 0 外运华中青州 1830 0 建发仓储黄岛 0 0 象屿速传青岛 0 0 中储青州 2210 0 青岛中储物流 1790 -50 合计 6330 -50 总计 10710 -50 地区厂库期货增减丁二烯橡胶厂库单位: 吨上海四联(上海) 2450 0 浙江浙江传化 0 0 四联(浙江) 0 0 四邦实业(浙江) 1480 -520 中石油华东国事(浙江) 0 0 合计 1480 -520 山东四联(山东) 0 0 四邦实业(山东) 0 0 物产中大金属 790 0 中哲物产 1930 0 中石油华东国事(山东) 0 0 合计 2720 0 总计 6650 -520

99qh03-06 15:30

【能化早评】EIA原油超预期累库，特朗普继续打压油价

3月6日品种：原油、PTA/MEG、橡胶、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+在虚拟会议上维持了4月增产计划，当月将增加13.8万桶/日供应，美俄继续接触谈判，推动俄乌停战，或重新开启美俄石油美元循环，乌克兰仍在寻求和美国达成协议。随着中国恢复俄罗斯伊朗原油购买，亚洲的原油紧张局面在消退。特朗普在国会演讲再次表示要将促进原油增产，使油价降至50美元/桶。需求：DOGE部门大规模裁员效果或将逐渐显现，特朗普缩减财政和贸易赤字的努力利空需求，零售数据，就业数据或将进一步加强市场对经济走弱的预期，对经济衰退的担忧开始加剧，特朗普对加拿大墨西哥关税生效，但特朗普表示或有一些关税豁免。最新的服务业PMI好于预期，或代表经济并没有市场预期的那么差。库存端：截至2025年2月28日，EIA数据显示商业原油累库361万桶，汽油去库143万桶，馏分油去库132万桶。观点：原油中期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力，供应端特朗普促OPEC+增产，需求端美国经济衰退担忧加强，特朗普的关税将影响全球，都有利于油价下跌。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止3.5日，PX近三周开工持稳，集中检修期主要在4-5月，部分3月检修有延迟；PTA2月中开启春检，昨日海伦检修，开工下降至71.6%，3-4月检修高峰。另PX近两年无新增产能，开工弹性不大。需求端：卓创数据截止3.5，聚酯开工持稳84.2%，终端织造开工持稳，订单较往年恢复偏慢；中期关注特朗普关税威胁影响情况。观点：中期在Q2调油及PX、PTA检修季，预计强去库格局，PX、PTA均回调多观点。PTA检修加强拖累PX，且产业链定价核心还看PX，但其自身驱动还未开启，跟随原油波动，支撑下移至6650元（对应布伦特69美元）附近。 MEG：供应端：卓创数据，截止3.5，富德重启开工微升至63.4%，季节性检修已开始。短期进口集中到港，但Q2海外也将进入检修期。需求端：卓创数据截止3.5，聚酯开工持稳84.2%，终端织造开工持稳，订单较往年恢复偏慢；中期关注特朗普关税威胁影响情况。库存端：截至2月27日，卓创数据华东主港小幅去库，库存进入正常水平，略偏低。观点：乙二醇节后国内供应维持高位，有供应和库存压力，短期震荡随商品及原油走弱；3月国内外进入检修季，有供应收缩支撑，中期震荡偏强。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为70泰铢/kg，环比未变；泰国合艾杯胶均价为64.3泰铢/kg，环比未变。现货方面，泰标STR20报价2130美元/吨，环比-10美元/吨；泰混STR20MIX报价17475元/吨，环比+25元/吨；上海市场SCRWF报价16875元/吨，环比-325元/吨。供给端，国外产区停割，原料报价基本无波动，国内方面标胶仍流动性偏紧，全乳回调的背景下泰混泰标报价偏稳。需求端，轮胎开工率继续保持半钢强全钢弱的态势，胎厂进入季节性采购淡季，补库需求偏弱。宏观方面，关税政策带来全球经济可能出现衰退预期，内盘整体商品走弱，宏观情绪降温。库存方面，全国第三方总库存小幅度去库，青岛累库维持。主要原因是NR库存下降，青岛地区可能存在囤货的行为，标胶短期流动性依然处于锁定状态。据隆众预期，下周青岛继续累库，青岛库存和全国显性总库存走势分歧，需注意隐性库存带来的风险。总的来说，胶价受宏观影响承压走跌，自身基本面短期无较大变化，短期缺乏利好指引，震荡偏弱运行为主。近期行情主要运行逻辑是，累库不及预期、标胶现货偏紧等利好逻辑已充分在盘面前期高点计价，短期关税政策带来的宏观上的衰退预期导致内盘商品全面回调，胶价短期受宏观冲击而难以维持高估值。二.消息与数据 1.机构消息：今日进口天然橡胶市场主流价格走低。STR20#混合船货美金价格2090-2100美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨；STR20#现货美金价格2095-2120美元/吨，较上一交易日下跌12.5美元/吨；STR20#混合人民币参考价格为17100元/吨，较上一交易日跌275元/吨。日内盘面延续跌势，市场价格重心继续走低。日内期货盘面延续下跌趋势，进口天然橡胶市场价格重心继续走低。商品氛围偏空联动影响天然橡胶延续回调趋势，不买跌情绪下市场整体交投气氛一般，下游观望不减，逢低刚需采购为主。（卓创资讯） 2.机构消息：目前轮胎市场终端表现平淡，拖累实际成交表现一般。据了解，节后行业整体车多货少，终端消耗有限。节后市场商家存在一定的进货补库，但是轮胎向下传导缓慢，经销商库存呈增长趋势。受限于市场需求不佳，轮胎企业出货不及预期，库存消耗缓慢。特别是全钢轮胎，企业整体库存水平仍旧高位，对整体开工仍有一定拖累。价格方面，在成本压力下，个别企业发布涨价通知，但是由于轮胎终端市场推进缓慢，涨价政策实际落地性仍有较大阻力。（卓创资讯） 3.机构消息：据第一商用车网最新数据显示，2025年2月份，我国重卡市场共计销售约8万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨11%，同比大幅增长34%。8万辆放在最近八年来看，仅次于2021年2月，比其他年份的2月份销量都要高，因此，今年2月份是一个有着“较高含金量”的2月。今年1-2月，我国重卡市场累计销售15.2万辆，同比降幅缩窄至3%。（QinRex） 4.财经新闻：乘联分会：初步统计2月新能源车市场零售72万辆，同比增长85%。2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比去年同期增长26%，较上月下降22%；今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%。新能源车市场零售72万辆，同比去年同期增长85%，较上月下降3%，今年以来累计零售146.5万辆，同比增长38%。（金十数据）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1306元/吨，环比上一交易日-1元/吨。沙河市场成交一般，今日部分厂家小板价格跟跌，市场价格灵活。华东市场弱势整理，重心微幅下滑，企业为缓解库存压力出货不乏有低价让利情况，现货市场低价增多，成交灵活。华中市场今日变化不大，小部分企业出货尚可，价格暂稳为主。华南市场价格暂时维稳，下游订单整体不佳，采购原片维持刚需。东北市场下游多数未启动，企业出货仍外发为主。西南区域浮法玻璃价格稳定，市场暂时处于跌后暂稳整理状态，下游采购依旧谨慎。西北地区部分玻璃厂家成交价格灵活，下游拿货多维持刚需，多数仍在观望中。纯碱：今日，国内纯碱市场走势坚挺，现货以稳为主，期货下跌，期现成交提升，价格优势。装置运行正常，波动小，金山预期8-10号左右检修。下游需求淡稳，低价采购，补库为主，高价抵触心态。期货价格下行，情绪受影响。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，其中出口可能受国际关税影响较大，需要重点关注。当前矛盾：百年建筑网最新统计终端项目复工率仍较差，终端复工延后，玻璃下游订单偏低，需求较弱，但后市也有逐步回升预期，市场处于向上动力不大，向下空间有限的阶段，后市逐步复工，下游补库带动价格上涨的概率更大，建议等待下游复工，玻璃厂产销好转再买入。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩明显，炒作效果不佳，在没有产能退出的情况下，长期偏空，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至2.27日，甲醇整体装置开工负荷85.7%，环比跌1.7%，春检缓步开始，但开工仍在高位。海外开工小降至55.8%，马油2号、3号于年前已重启；伊朗暂未有新消息，预计3月。需求端：截止2.27日，下游加权开工74.4%，升2.2%。其中MTO开工降1.8%至82.9%，富德3.1重启，传兴兴正在计划重启。传统下游开工升3.6至51.6%，甲醛大幅上升、其他也在回升。库存：截止3.5，港口库存降6万至100.3万吨；工厂累库0.8至41万吨，待发订单下降。观点：传伊朗ZPC本周将重启；上周末富德重启，兴兴重启中。伊朗未开，进口3月仍低，随着兴兴开车，预计3月港口大幅去库。短期05有支撑，但从博弈的角度看利多基本出尽，需求整体有下行压力，关注伊朗开车后的逢高空机会，预计上方压力2650，但05合约从时间空间看弹性可能不大，建议关注09机会。 PP PP日评：供应端：截至3.3日，PP开工率小升至88%，同比回到正常水平，但马上将面临春检；PDH开工持稳。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至2.27日，下游开始逐步复工复产，塑编、改性等开工较好，行业平均开工升2个百分点至49%。库存：截止3.3日，周末累库8.5至86万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游均在去库；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产已开始；供需双弱格局。有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，格局震荡，短期随着开工再次回升，叠加宏观、原油走弱，震荡区间预计下移7100-7400。 PE LLDPE日评供应端：截至3.3日PE开工率持稳至92.5%，开工高位，天津南港、宝丰1期2期、裕龙已初步兑现，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至2.27日下游制品平均开工率升3.1至36.2%。管材、包装膜等开工均快速上升。库存：截止3.3日，周末累库8.5至86万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游小幅去库；下游原料、成品库存均低。预测：PE开工维持高位，新投产巨大且稳步兑现，整体供应压力大，中线维持反弹空观点。短期反弹主要是当前需求处于回升期，以及宏观政策不明，而新一轮产量释放预计要Q2。近几日市场交易衰退倾向较重，7900以上择机试空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-06 09:05

上海期货交易所2025年03月05日20号胶仓单日报

99qh03-05 15:28

上海期货交易所2025年03月05日天然橡胶仓单日报

物数量。地区仓库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 14890 0 上海远盛 0 0 外运华东海港 5200 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 7200 0 上港保税新港 0 0 合计 27290 0 山东奥润特 19900 0 青岛832 3500 0 中远海运高新 19680 0 山港青岛国际物流 39280 0 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 5900 0 外运华中胶州 16600 0 山港青港物流胶州 7100 0 青岛宏桥 22370 0 中储青岛 480 0 合计 137710 0 云南云南储运 10780 0 云南530 10000 0 合计 20780 0 海南港航物流 5900 0 天津中储陆通 4000 0 总计 195680 0

99qh03-05 15:28

上海期货交易所2025年03月05日丁二烯橡胶仓单日报

数量。地区仓库期货增减丁二烯橡胶仓库单位: 吨上海中储临港 1560 0 江苏中储南京 790 0 浙江杭州临港 2030 0 山东奥润特 300 0 山港青岛国际物流 200 0 外运华中胶州 0 0 外运华中青州 1830 -10 建发仓储黄岛 0 0 象屿速传青岛 0 0 中储青州 2210 0 青岛中储物流 1840 0 合计 6380 -10 总计 10760 -10 地区厂库期货增减丁二烯橡胶厂库单位: 吨上海四联(上海) 2450 0 浙江浙江传化 0 0 四联(浙江) 0 0 四邦实业(浙江) 2000 0 中石油华东国事(浙江) 0 0 合计 2000 0 山东四联(山东) 0 0 四邦实业(山东) 0 0 物产中大金属 790 0 中哲物产 1930 0 中石油华东国事(山东) 0 0 合计 2720 0 总计 7170 0

99qh03-05 15:28

【能化早评】API原油去库，油价探底后有所回升

3月5日品种：原油、PTA/MEG、橡胶、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+在虚拟会议上维持了4月增产计划，当月将增加13.8万桶/日供应，美俄继续接触谈判，推动俄乌停战，或重新开启美俄石油美元循环，乌克兰仍在寻求和美国达成协议。随着中国恢复俄罗斯伊朗原油购买，亚洲的原油紧张局面在消退。需求：DOGE部门大规模裁员效果或将逐渐显现，特朗普缩减财政和贸易赤字的努力利空需求，零售数据，服务业PMI和政府裁员或将进一步加强市场对经济走弱的预期，对经济衰退的担忧开始加剧，特朗普对加拿大墨西哥关税生效，但商务部长表示或有一些关税豁免。库存端：截至2025年2月28日，EIA数据显示商业原油去库145万桶，汽油去库125万桶，馏分油累库113万桶。观点：原油中期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力，供应端OPEC+增产，需求端美国经济衰退担忧加强，特朗普的关税将影响全球，都有利于油价下跌。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止3.4日，PX近三周开工持稳，集中检修期主要在4-5月，部分3月检修有延迟；PTA2月中开启春检，昨日开工持稳至73%，检修集中期主要在3-4月。另PX近两年无新增产能，开工弹性不大。需求端：卓创数据截止3.4，聚酯开工持稳84.2%，终端织造开工持稳，订单较往年恢复偏慢；中期关注特朗普关税威胁影响情况。观点：中期在Q2调油及PX、PTA检修季，预计强去库格局，PX、PTA均回调多观点。PTA检修加强拖累PX，且产业链定价核心还看PX，但其自身驱动还未开启，跟随原油波动，支撑下移至6800元（对应布伦特71美元）附近。 MEG：供应端：卓创数据，截止3.4，富德重启开工微升至62.8%，季节性检修已开始。短期进口集中到港，但Q2海外也将进入检修期。需求端：卓创数据截止3.4，聚酯开工持稳84.2%，终端织造开工持稳，订单较往年恢复偏慢；中期关注特朗普关税威胁影响情况。库存端：截至2月27日，卓创数据华东主港小幅去库，库存进入正常水平，略偏低。观点：乙二醇节后国内供应维持高位，有供应和库存压力，预计短期震荡，3月开工国内外进入检修季，有供应收缩支撑，中期震荡偏强。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为70泰铢/kg，环比未变；泰国合艾杯胶均价为64.3泰铢/kg，环比+0.1泰铢/kg。盘面上，昨日截止晚上23:00，RU2505收跌2.34%至17355元/吨，NR主力合约收跌2.09%至15230元/吨。现货方面，泰标STR20报价2130美元/吨，环比-40美元/吨；泰混STR20MIX报价17475元/吨，环比-25元/吨；上海市场SCRWF报价17200元/吨，环比-75元/吨。供给端，国外产区停割，胶水连续数日环比未变，胶杯略走强，水杯差收窄。需求端，轮胎开工率继续保持半钢强全钢弱的态势。对后续节奏判断上，收储和EUDR备货的时间节点都还偏早，目前又正值轮胎厂即将开始消化年末库存的时期，需求端或表现将维持偏弱现实。据隆众讯，本周（20250221-0227）中国半钢胎样本企业产能利用率为80.02%，环比+0.05个百分点，同比+1.15个百分点。本周样本企业产能利用率延续高位水平，整体波动不大，企业多延续常规出货，外销整体出货表现不及去年同期，部分企业成品库存攀升；本周（20250221-0227）中国全钢胎样本企业产能利用率为 68.15%，环比+1.79个百分点，同比-1.65个百分点。周内多数企业延续常规开工状态，部分因品牌多，内销产品缺货明显，适度提产，带动整体产能利用率稍有提升。月底部分企业出货有所改善，成品库存小幅走低。宏观方面，近期外围消息扰动频出，特关税政策短期不确定性较大，商品昨日整体偏弱运行。总的来说，橡胶板块目前存在标胶现货偏紧的现实，供需偏停滞下胶价受到宏观指引较强，短期胶价宽幅震荡可能性高。中期看，后续两会政策的公布、特关税政策的落地，对宏观指引强，需高度关注。天胶自身基本面来说，依靠后续去库节点，去库幅度做验证。技术分析上，昨日NR主力合约虚实比继续回落，逼仓行情存在走弱的情况。二.消息与数据 1.机构消息：今日进口天然橡胶市场主流价格稳中走低。STR20#混合船货美金价格2115-2120美元/吨，较前一交易日持平；STR20#现货美金价格2110-2130美元/吨，较上一交易日下跌10美元/吨；STR20#混合人民币参考价格为17350-17400元/吨，较上一交易日跌100元/吨。日内盘面回落，拖累市场价格重心走低。日内期货下跌，进口天然橡胶市场价格重心走低。受相关产品合成橡胶以及商品市场走弱拖累，天然橡胶价格自高位回落，套利商平仓出货，市场报盘增多，市场交投重心走弱。下游延续逢低采购。（卓创资讯） 2.机构消息：外围宏观消息频出，特朗普频频关于关税调整发言，商品市场偏弱运行；同时相关产品合成橡胶期货跌幅超2%，对天然橡胶市场情绪亦有拖累。本周国内外宏观政策预期将持续引导商品市场波动，资金情绪变化或提升胶价整体波动率，短期关注宏观政策消息对商品市场的联动影响。（卓创资讯） 3.机构消息：QinRex掌握的最新初步数据显示，2024年印尼天然橡胶产量达226万吨，较2023年同期的224万吨微增0.9%。2024年种植面积达315万公顷，与上年同期基本持平；收割面积达230万公顷，同比微增0.9%，上年同期为228万公顷。（QinRex） 4.财经新闻：3 月 4 日，美国总统特朗普表示，对等关税将于 4 月 2 日开始实施。对加拿大和墨西哥的关税将于周二开始实施。（金十数据）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1307元/吨，环比上一交易日-10元/吨。沙河小板价格下调或存优惠政策，市场交投一般，售价灵活；京津唐部分厂家价格下调，整体出货平平。华东市场重心下移，部分企业价格下滑，而现货市场操作灵活，低价增多，业者入市谨慎，观望气氛浓。华中市场下游拿货情绪一般，为促进出货，今日部分企业价格下调1-2元/重箱。华南区域交投一般，部分企业成交灵活，下游采购谨慎。东北市场价格暂时维稳，企业出货多数一般，观望情绪较浓。周边区域价格回落，西南整体产销也持续一般，今日贵州价格下滑相对明显，个别因成本压力暂稳整理，四川个别跟跌，当前四川商谈1380-1420元/吨集中，云南主流维持1180-1220元/重箱集中。西北地区浮法玻璃价格稳定，部分加工厂暂未生产加之订单较少，以刚需拿货为主。纯碱：今日，国内纯碱市场稳中偏强，现货价格坚挺，盘面小幅下降，期现商适量成交。纯碱企业装置运行稳定，个别企业存检修预期，供应或面临下降。下游需求表现一般，对新价格存抵触情绪。观望谨慎为主，有些发前期订单为主。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，其中出口可能受国际关税影响较大，需要重点关注。当前矛盾：百年建筑网最新统计终端项目复工率仍较差，终端复工延后，玻璃下游订单偏低，需求较弱，但后市也有逐步回升预期，市场处于向上动力不大，向下空间有限的阶段，后市逐步复工，下游补库带动价格上涨的概率更大，建议等待下游复工，玻璃厂产销好转再买入。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：当前碱厂开会，存联合检修的可能，市场情绪有点好转，盘面上涨。纯碱产能过剩比较明显，市场炒作短期检修，实质上改变不了供需过剩的大矛盾，只能把矛盾往后托，使得矛盾越来越大，纯碱在一波波的炒作过程中库存累积到了历史最高位，每次炒作都会给一个很好的做空机会，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至2.27日，甲醇整体装置开工负荷85.7%，环比跌1.7%，春检缓步开始，但开工仍在高位。海外开工小降至55.8%，马油2号、3号于年前已重启；伊朗暂未有新消息，预计3月。需求端：截止2.27日，下游加权开工74.4%，升2.2%。其中MTO开工降1.8%至82.9%，富德3.1重启，传兴兴正在计划重启。传统下游开工升3.6至51.6%，甲醛大幅上升、其他也在回升。库存：截止2.19，港口库存增3.2至100万吨；工厂去库3.3至46.6万吨，待发订单小幅下降，下游有补库。观点：传伊朗ZPC本周将重启；上周末富德重启，兴兴重启中。伊朗未开，进口虽有非伊补充但3月仍低，随着兴兴开车，预计3月港口大幅去库，现货支撑强。短期05有支撑，但从博弈的角度看利多基本出尽，需求整体有下行压力，关注伊朗开车后的逢高空机会，预计上方压力2650，但05合约从时间空间看弹性可能不大，建议关注09机会。 PP PP日评：供应端：截至3.3日，PP开工率小升至88%，同比回到正常水平，但马上将面临春检；PDH开工持稳。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至2.27日，下游开始逐步复工复产，塑编、改性等开工较好，行业平均开工升2个百分点至49%。库存：截止3.3日，周末累库8.5至86万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游均在去库；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产已开始；供需双弱格局。有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，震荡7200-7500。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至3.3日PE开工率持稳至92.5%，开工高位，天津南港、宝丰1期2期、裕龙已初步兑现，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至2.27日下游制品平均开工率升3.1至36.2%。管材、包装膜等开工均快速上升。库存：截止3.3日，周末累库8.5至86万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游小幅去库；下游原料、成品库存均低。预测：E开工维持高位，新投产巨大且稳步兑现，整体供应压力大，中线维持反弹空观点。短期反弹主要是当前需求处于回升期，以及宏观政策不明，而新一轮产量释放预计要Q2。近几日市场交易衰退倾向较重，7900以上择机试空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-05 09:06

OPEC即将增产，原油延续跌势

中衍期货03-05 08:00

合成橡胶延续弱势运行

拖累，叠加丁二烯供应趋于宽松，未来合成橡胶供应预期逐渐回升。同时，国内车市节后遇冷，产销出现同比回落，加之重卡表现乏力，弱势特征凸显。在利空因素影响下，近期，国内合成橡胶期货2504合约反弹受阻于14300元/吨整数关口，期价震荡回落，重新下探至13800元/吨一线下方，短期累计跌幅达2.98%。鉴于未来合成橡胶供需格局和成本因素偏弱，预计后市2504合约延续弱势运行。市场风险偏好降低近日，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税于3月4日正式生效，而加拿大宣布准备对价值1550亿加元的美国商品征收报复性关税，首批报复性关税将涉及价值300亿加元的美国产品。随着美加墨三国贸易战开启，投资者对全球风险资产做多信心减弱，风险偏好明显降低，恐慌指数VIX涨幅一度扩大至20%，创去年12月20日以来新高。与此同时，2025年1月美国就业市场表现尚佳，再通胀压力却凸显。数据显示，虽然美国1月新增非农就业回落且不及预期，但趋势仍然强劲，失业率下滑至4%也显示出美国就业市场的韧性。与此同时，1月美国CPI增速继续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，核心CPI反弹至3.3%，远高于美联储设定的2%长期目标。此外，1月美国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；核心PPI增长3.6%，高于预期值和前值。受此影响，美联储短期内或更偏观望，今年二季度降息的必要性进一步下降。CME“美联储观察”工具显示，3月维持利率不变的概率高达92%，5月仍维持利率不变的可能性达到了73.8%，年内首次降息可能推迟至下半年。整体来看，宏观面转向偏空氛围。原油下行压力较大 2025年1月下旬以来，国内外原油期货价格呈现见顶回落的走势。2025年二季度全球原油供给预期逐渐回升，OPEC+转入增产周期，同时美国页岩油产量增长也会成为油市供应增量来源，全球原油供应压力日益凸显。而进入3月以后，北半球原油消费淡季正式开启，炼厂开工率稳步回落，消费后劲不足，原油商业累库压力日趋明显。此外，中东巴以暂时停火，美俄两国元首通电话，未来俄乌冲突面临结束，地缘因素弱化将导致原油期货价格逐渐回吐此前溢价。众所周知，丁二烯是生产合成橡胶的主要原料，丁二烯的生产方法主要有乙烯裂解副产碳四抽提法。如果原油期货价格持续走低，乙烯和丁二烯生产成本也会降低，从而间接导致合成橡胶期货价格下行压力增大。丁二烯供应趋于宽松 2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，较2023年的654.6万吨增长15.1万吨，增速为2.31%。据估算，2025年中国丁二烯产能计划新增100万~120万吨，按照这个数值计算，2025年中国丁二烯产能预计在770万~790万吨。目前国内丁二烯行业产能前三的企业分别是浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，产能分别达到70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占总产能比重分别是11.36%、5.68%和5.28%。随着后续产能的不断投放，国内丁二烯货源偏紧局面将得到缓解。从外部供应来看，2024年12月我国丁二烯进口量达5.27万吨，虽然环比小幅下降2.41%，但同比小幅上涨5.4%。2024年我国丁二烯进口量累计规模达43.08万吨，增速由降转升。受此影响，2024年12月国内合成橡胶产量达88.10万吨，环比小幅增长4.3万吨，同比大幅上涨7.8万吨，增幅达9.71%。2024年国内合成橡胶累计产量达921.9万吨，增速由降转升。由此可见，未来国内外丁二烯供应压力将逐渐凸显。在原料供应充裕的背景下，后市合成橡胶产能具备持续增长的潜力，供应预期逐渐回升。图为2016—2024年国内合成橡胶产量走势需求修复有待旺季合成橡胶主要用于乘用车半钢轮胎生产，轮胎需求强弱又取决于终端车市景气度。2025年1月恰逢春节长假，假期因素在一定程度上影响国内车市“开门红”的表现。中汽协发布的数据显示，2025年1月，汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，跌幅较为明显；同比增速好坏参半，汽车产量同比略微增长1.7%，销量同比下降0.6%。终端消费受假期因素影响而放缓，汽车零售商库存压力增加。中国汽车流通协会发布的数据显示，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。根据季节性规律，每年1—2月国内车市产销量处于年内低位水平，要等到“金三银四”传统消费旺季车市需求才会启动，展开修复回升行情。因此，3月轮胎行业采购备货意愿处在缓慢复苏阶段，尚未迎来高峰季。综合来看，受成本端原油期货价格持续走弱拖累，叠加丁二烯供应趋于宽松，未来合成橡胶供应预期逐渐回升。同时，国内车市节后遇冷，产销出现同环比回落，加之重卡表现乏力，弱势特征凸显。在偏空因素叠加的背景下，预计后市国内合成橡胶期货2504合约维持震荡偏弱的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 07:45

24小时热点