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我国钢材出口创新高
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20万吨；随后是韩国（2700万吨）、欧盟（2600万吨）、德国（2250万吨）。同时，2023年全球钢材进口量排名前五位的国家和地区是欧盟（3920万吨）、美国（2640万吨）、德国和意大利（均为1870万吨），以及土耳其（1800万吨）。从全球钢材贸易流向来看，东南亚和土耳其是主要出口地区，而欧美是主要进口地区。中国是全球最大的钢材生产国和出口国。回顾历年我国钢材出口情况，出口量长周期跟价格趋势呈现反向关系：价格上涨周期，钢材出口量下行（2016—2020年）；价格下跌周期，钢材出口量上行（2012—2015年，2021—2024年）。钢材出口量和钢价呈现反向关系的逻辑是钢价更多跟随内需定价。中国作为全球最大的粗钢生产国，出口量占产量的比例在5%~10%区间波动，这意味着90%以上的产量在国内消化，所以钢材价格受国内需求主导。钢材价格进入下跌周期意味着内需走弱，出口量一般会增多。但综合来看短期的出口利润、出口结构和反倾销政策也会影响出口节奏。本轮钢材出口增加周期是从2021年开始的，2021—2024年逐年上升。2021年，我国钢材出口量上升是海外需求向好导致的，而2022—2024年钢材出口量增长是国内需求下滑、价格下跌、钢材主动出口的结果。从热卷出口价格走势来看，2020年出口均价为600美元/吨，2021年出口价格从600美元/吨一路上涨至1340美元，量价齐升。而2022—2024年热卷出口价格持续下降，但钢材出口量持续增长，“以价换量”的特征比较明显。从出口品种和增幅来看，涂镀卷板和热轧卷板一直是出口量中占比最大的两个品种，从出口增量来看，2021年增量最大的是冷轧，2022年增量最大的中厚板和型钢，2023—2024年增量最大的是热轧卷板。亚洲地区一直是我国钢材直接出口区域从2024年我国钢材出口报价来看，中国出口报价低于东南亚报价，考虑到全年绝对价格趋于下行走势，2024年我国钢材出口依然是“以价换量”。从我国钢材出口结构来看，2024年前9个月，我国钢材出口中各品种占比从高到低依次是热卷（占比26%）、涂镀板材（占比25%）、棒线材（占比14%）、钢管（占比10%）、中厚板（占比9%）、冷轧（占比8%）和型钢（占比6%）。图为2024年前个9月进口中国钢材主要增量国家（单位：万吨）从2024年我国钢材出口品类来看，热卷不仅是出口第一大类，也是增幅最大类。截至9月底，热卷出口量为2060万吨，占钢材总出口量的26%，同比增加460万吨。这几年热卷出口量持续增长，与2021年同期相比，2024年热卷出口占比从17%上升至26%。中厚板的出口也有一倍的增长，从2021年的370万吨增长至2024年前9个月的722万吨，但因绝对量不大，出口占比只从6%上升至9%。最近几年在钢材出口总量中占比平稳的是棒线材、型钢和钢管，2021年出口占比分别为12%、5%和12%；2024年前9个月三者出口占比分别为14%、6%和10%，占比变动不大；出口量占比出现下滑的是冷轧和涂镀，出口量占比分别从12%、34%下滑至8%、25%。从我国钢材出口流向来看，亚洲一直是我国钢材直接出口区域，占比70%，其次是非洲（占比11%）和南美洲（占比9%）。我国钢材直接出口发达国家比例较低，其中欧洲占比5%、北美占比1%。分国别来看，中国钢材出口的目的地国比较分散，前十大目的地国的总量占比为34%。图为2024年前个9月我国钢材出口分区域占比（单位：%）近两年，越南取代韩国，成为中国钢材进口量最大的国家，2023年，中国出口越南钢材906万吨，出口韩国钢材835万吨，相比2016年中国出口韩国钢材1435万吨的峰值下降了不少。综合来看，2024年，中国钢材出口增量最大的国家是越南、阿联酋、沙特阿拉伯、印度尼西亚和印度。世界钢铁协会发布的数据显示，2023年，越南粗钢产量为1920万吨，其中长材（线材、螺纹、型材）产量为1250万吨，热卷和带钢产量为600万吨左右。据越南钢铁协会（VSA）的数据，2023年，越南各类钢材成品进口量约1333万吨。据世界钢铁协会统计，2023年，越南出口半成品及成材总量在860万吨左右。而据越南海关总署的统计口径，2023年越南出口钢铁总量超过1110万吨，同比增长32.6%。 2023年，越南的GDP升至4300亿美元，同比增长5.05%，且2019—2023年越南GDP年均复合增长率为4.66%。从这几年越南的经济结构来看，工业生产和建筑业增速较高，经济增长的动力主要来自其加入全球供应链，承接了部分中国制造业产能。从越南进口和出口双高的特征可以看出，越南一方面进口初级原材料，另一方面在国内加工后再出口。越南人口有1亿，且拥有年轻的劳动力人口红利，虽然有基础设施不足和电力短缺的短板，但人均耗钢量低（192千克），叠加制造业出口导向经济和国内城镇化过程，或能支撑钢材需求。欧美和亚洲是我国钢材出口的两条主线虽然我国钢材直接出口欧美地区的占比不高，但欧美地区是全球最大的钢材进口区域，欧美需求周期对中国钢材出口量的影响较大。历年进口中国钢材数量最大的两个国家韩国和越南，都是出口导向型经济国家，最终的需求都是欧美地区。长周期来看，我国钢材的出口量和美国的PMI呈正相关关系，2012—2023年，我国钢材出口走势与海外制造业周期吻合度比较高。我国是全球制造业产能最大的国家，而美国是全球最大进口国，我国钢材的出口量跟美国制造业周期走势一致也是符合逻辑的。我国钢材出口流向比较分散，全年1亿吨的出口量中，最大出口目的地国占比只有10%。但亚洲地区是我国钢材主要出口区域，占中国钢材总出口量的70%。原因一方面是距离近，运输成本低，我国钢材出口价格与当地生产价格相比具备优势。我国钢材出口量大的年份，也容易被启动反倾销调查。机构监测的数据显示，今年以来，其他国家对我国钢材产品发起的贸易救济调查累计有28起。另一方面，近几年从中国进口钢材增量大的国家，大部分都是经济增速高且处于城镇化过程中的国家，如越南、印度和印度尼西亚。钢材出口趋势取决于国内市场供需变化中国钢材出口量或持续保持高位从消化产能的角度来看，中国钢材出口量或持续保持高位。回顾历史，房地产需求支撑国内钢材需求，2021年，我国粗钢产能满足了国内地产高需求和制造业高需求的共振，但当前我国房地产投资额从峰值下滑30%，钢材需求也跟随回落。虽然目前宏观环境处于宽财政和宽货币政策周期，但受限于地方政府化债压力，房地产和基建耗钢需求向上弹性预期不大，钢材产能过剩格局难改，除非有类似2017—2018年的供给端调节，钢价具备竞争优势，支撑钢材出口维持高位。反倾销政策影响出口节奏近几年，陆续有土耳其、泰国、巴西、越南等国家提高对中国钢材的进口税率。2023年10月，土耳其对涉华热轧板卷做出反倾销肯定性终裁，决定对中国相关产品以到岸价（CIF）征收15.42%~43.31%的反倾销税；2024年8月，泰国提高部分中国钢材征收税率，最高税率为30.91%。另外，2024年10月，巴西对华镀锡镀铬板卷征收不超过6个月的临时反倾销税，税额为251.97~341.28美元/吨；越南工贸部发布第2822/QD-BCT号决议，对原产于中国和韩国的彩涂钢板做出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续对中国的相关产品征收反倾销税，分别为0~34.27%。今年陆续有国家对我国钢材提出反倾销调查，如10月先后有危地马拉、韩国和马来西亚对我国钢材产品发起3起贸易救济调查。但市场最关注的是2024年7月越南启动的对中国热卷的反倾销调查，目前越南贸易商担心后期到货的中国进口钢材有追缴关税的风险，采购变得谨慎。总体来看，反倾销政策增加将影响我国钢材的出口节奏，但长期钢材出口趋势还取决于国内的供需变化。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-19
新年度产需结构偏紧中期玉米将先抑后扬
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5年度六大主产地（美国、巴西、阿根廷、欧盟、墨西哥、乌克兰）玉米产量合计约为6.72亿吨，同比减少785万吨。出口方面，2024/2025年度六大主产地玉米出口量合计为1.69亿吨，同比减少345万吨。进口方面，2024/2025年度主要进口国家和区域（中国、日本、墨西哥、韩国、东南亚、欧盟）预估进口玉米数量合计约为1.059亿吨，同比减少400万吨。其中，需要说明的是，玉米进口国进口数量发生较大变化。美国农业部预计，2024/2025年度中国进口玉米数量为1600万吨，环比减少300万吨，同比减少700万吨；2024/2025年度墨西哥进口玉米数量为2400万吨，环比增加150万吨，同比增加290万吨；2024/2025年度东南亚进口玉米数量为1960万吨，环比增加90万吨，同比增加190万吨。综上所述，新年度中国进口玉米数据是下降的，且远低于2020/2121年度进口玉米数量。而墨西哥、东南亚等区域新年度进口数量是增加的，且处于近几年历史高位。综合考虑国际玉米市场产需情况，我们认为国际玉米市场价格继续下跌空间较为有限。参考中国海关数据，2019/2020年度至2023/2024年度我国进口玉米数量分别为：758万吨、2951万吨、2188万吨、2263万吨。综合考虑国内外玉米市场价格、玉米保税区企业进口加工利润、进口玉米政策及船期等因素，我们评估2024年10月至2025年3月国内进口玉米数量月度平均到港量约为40万吨。考虑到进口玉米数量减少，国内终端用粮企业在此期间或提高国内玉米用量，这在一定程度上会支撑国内玉米价格。图为2016年以来六大主产地玉米产量（亿吨） B 短期价格走弱，中长期依旧看涨参考我的农产品网数据，截至11月7日，全国13个省份农户售粮进度约为19%，与去年同期持平。分区域来看，东北区域农户售粮进度约为15%，同比偏快1个百分点；华北区域农户售粮进度约为19%，同比持平。从农户售粮进度来看，今年农户卖粮进度并不是很快。但是，从玉米价格走势来看，我们认为玉米市场短期压力还是比较大的。以吉林燃料乙醇深加工企业挂牌收购价为例，10月13日该企业挂牌收购价为2040元/吨，11月14日该企业挂牌收购价格下调至1930元/吨。基于玉米价格走势，我们认为农户短期存在卖粮压力。另外，从粮质方面也可以侧面说明农户存在卖粮压力。参考国投铁岭及梅河口阜康深加工企业公布的收购标准：自11月7日起上述公司拒收机收粒、呕吐毒素＞4000μg/kg的玉米。之所以玉米质量会出现异常，主要是因为今年玉米收获期间辽宁、吉林南部等区域出现大范围降雨，并且今年气温同比处于高位。以吉林长春为例，统计2016—2024年长春高温数据可知，今年长春气温属于最近几年高位水平。由于今年气温偏高叠加玉米水分偏大，农户短期较难存放玉米，导致部分区域玉米粮质出现异常，农户被迫销售玉米。除了农户环节积极销售玉米之外，下游贸易商和终端用粮企业建库意愿并不高，始终维持中性库存滚动。我们认为，当前贸易商建库意愿较低，主要是因为自2020年以来玉米价格整体呈现单边下行走势，使得部分玉米贸易商连续几年产生亏损，这严重影响了玉米贸易商建库意愿。另外，北方港口库存变化和玉米仓单等数据也可说明现在玉米供应压力较大。参考我的农产品网数据，截至11月8日，北方四港库存约为276万吨，周度增加29.5万吨，同比增加178.4万吨。从北港玉米库存变化来看，无论是周度，还是同比数据都显示当前北方港口库存快速累积且库存水平处于偏高位置。另外，参考大连商品交易所公布数据，截至11月13日，玉米仓单数量约为7.82万张。而2017年至2023年同期玉米仓单数量分别为1.80万张、6.96万张、3.84万张、6.33万张、3.90万张、9.45万张、4.27万张。根据上述数据可知，今年玉米仓单数量仅次于2022年同期，处于近几年高位水平。而且参考当前玉米1月期现价差及交割费用，当前玉米1月期货卖出交割利润为正值，这会导致一部分贸易商继续注册仓单，赚取交割利润。就短期来说，玉米由于气温、贸易商情绪等因素影响，阶段性供应大于需求，农户售粮存在压力。但是，从玉米年度产需情况来看，整体相对乐观。根据我的农产品网公布的数据，预估2024年国内玉米种植面积约为60819万亩，相较2023年玉米种植面积减少873万亩，面积同比减少1.42%。分区域来看，2024年东北区域玉米种植面积约为24656万亩，同比减少2.38%；华北区域玉米种植面积约为21802万亩，同比减少1%；西北区域玉米种植面积约为5304万亩，同比增加0.11%。除了种植面积之外，玉米单产也是重要变量。根据我的农产品网统计，2024年东北区域玉米单产同比减少2.51%，华北区域玉米单产同比减少6.98%，西北区域玉米单产同比增加2.581%。综合考虑玉米种植面积和单产情况，2024年国内玉米产量约为2.71亿吨，相较去年同期减少901万吨，降幅约为3.2%。除了玉米产量同比下降之外，我们预估新年度玉米替代品供应量同比也呈现下降趋势。参考物料价差及政策性因素，我们评估2024/2025年度玉米替代品供应量约为4545万吨，去年同期约为6478万吨，同比减少1933万吨。基于玉米供应端角度来看，我们预估新年度玉米供应同比下降。假定新年度玉米需求不变，我们认为新年度玉米供需同比处于偏紧状态。 C 小麦需求回落，注意替代影响自2020年玉米价格快速上涨至小麦价格附近后，我们在评估未来玉米价格走势时，小麦市场情况是必须要考虑的。按照饲用价值来看，一般来说，当小麦和玉米价差小于70元/吨时，饲料企业在配方中或开始提高小麦添加比例，减少玉米使用量，以此来降低企业生产成本。今年小麦市场有几方面需要注意：一是中储粮增加储备小麦收购量。参考中华粮网统计数据，中储粮在小麦主产区累计启动增储收购库点达到459个，进一步稳定小麦市场价格，保障种粮农民利益。分地区来看：北京分公司77个、新疆分公司21个、安徽分公司70个、江苏分公司65个、山东分公司55个、河南分公司147个、湖北分公司16个、上海分公司2个、西安分公司6个。我们认为中储粮增加小麦储备收购量，不仅稳定了小麦市场价格，也间接稳定了玉米市场价格。二是今年小麦需求同比持平略降，小麦市场依然存在压力。一方面，制粉需求同比持平略低。参考我的农产品网数据，截至11月8日，全国中小型面粉企业开工率为36.42%，同比处于相对低位。另一方面，饲用需求同比显著下降。根据小麦和玉米价差考虑，我们评估2024年6—10月小麦饲用总量约为750万吨，而去年同期小麦饲用总量约为1930万吨。综上可知，我们认为从需求端来说，今年小麦需求同比或显著下降，这在某种程度上利空小麦价格。综合来看，今年中储粮增加储备收购量在一定程度上稳定了小麦市场价格，但考虑到今年小麦市场需求端同比大幅下降，后期小麦市场依然存在压力。由于小麦作物季是每年的6月到次年的5月，根据中储粮小麦轮换政策，中储粮或在1月份开始陆续轮出小麦，这会增加小麦市场供应，或使小麦价格出现回落。综合评估玉米和小麦市场产需，我们认为玉米价格后期或出现上涨，小麦市场价格或震荡回调。当小麦与玉米价差维持在70元/吨以内时，饲料企业或开始增加小麦用量，这在某种程度上也会提振小麦市场价格。综上所述，本文主要介绍了以下几方面：一是受国内进口谷物政策变化，国际国内玉米价格走势联动性弱化，新年度国内进口玉米数量明显减少，这在一定程度上利多国内玉米价格；二是国产玉米短期供给大于需求，玉米市场价格承压，但从年度角度看，我们评估新年度玉米产需同比偏紧，对中长期玉米价格看涨，另外，这可以从玉米月间价差来验证上述玉米市场实际情况；三是国产小麦与玉米价格相互影响，相互制约，我们评估在政策性谷物及进口谷物供应减少情况下，小麦与玉米价格在当前水平下上涨概率较大。基于当前玉米基差和物料价差，我们建议贸易商优先选择盘面卖出套保，锁定一部分套保利润。单边策略方面，我们建议投资者短期重点关注东北气温下降后，农户卖粮情绪是否有变化，以此来调整现有玉米头寸大小和方向。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-15
全球油菜籽供需及贸易格局梳理
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球第二大油料作物。从全球油菜籽情况看，欧盟、加拿大、中国是油菜籽的主产地，依据近几年的数据，三个主产地的产量占到全球油菜籽总产量的85%以上。加拿大是我国油菜籽的主要进口国，2019年之前，加拿大油菜籽进口量占我国油菜籽进口总量的90%以上。近年来，我国不断拓展进口来源渠道，从俄罗斯、澳大利亚进口菜籽的比重有所上升。油菜籽产业链品种介绍全球主要油料作物包括大豆、油菜籽、花生、向日葵、棕榈果、椰子等，油菜籽是地位仅次于大豆的全球第二大油料作物。油菜籽中油脂的含量为37.5%~46.3%，转基因菜籽的出油率通常为40%，出粕率为56%。菜粕是油菜籽榨油后的副产物，蛋白含量在34%~38%，由于其粗蛋白质含量较高，适合作为饲料蛋白原料使用，因此被广泛应用于水产、禽类和生猪的养殖中。作为比较，豆粕的蛋白含量通常在40%~50%，因此菜粕往往和豆粕有一定价差，当价差超出一定范围后，两者会形成较强的替代性。菜粕中含有多种抗营养因子和有毒物质，可能导致猪的甲状腺肿大、消化道和肝肾功能受损，并对动物的生长发育产生影响。为了减少这些毒性成分的伤害，菜粕需要进行脱毒处理，因此菜粕在饲料配方中不可能完全替代豆粕。菜粕的刚性需求主要来自水产养殖业，在水产饲料中的添加比例通常为5%~8%，尽管添加比例不高，但其在水产饲料中的地位非常重要，因此水产的淡、旺季对菜粕的需求影响较大。菜油的需求主要体现在食品消费和工业用途上。2023年，全球菜油作为生物柴油的消费量为8.5亿升，同比增长15.3%。这一增长主要得益于欧盟对生物柴油需求的提升，推动了其生物柴油产能和产量的增长。欧盟主要以油菜籽为原料生产生物柴油，其生物柴油产量位居全球第一。油菜籽主产地及其产量美国农业部（USDA）旗下的海外农业局（FAS）公布的数据显示，2024/2025年度全球油菜籽产量预计为8744万吨，其中加拿大作为全球最大的油菜籽生产国，产量预计为2000万吨，占全球油菜籽总产量的23%；排名第二的欧盟预计产量达到1745万吨，占全球总产量的20%；中国和印度排名第三、第四，产量分别为1580万吨和1210万吨。另外，澳大利亚产量预计达到550万吨、乌克兰为360万吨、俄罗斯为500万吨。上述7个主产地的产量合计占到全球总产量的90%。从油菜籽的单产来看，中国和加拿大水平相近，在2.1~2.2吨/公顷，而欧盟的单产能达到近3吨/公顷。从2024年的产情来看，欧盟在4月、5月经历了寒潮，而加拿大也在种植末期经历了干旱，USDA预计欧盟产量同比下滑14.28%，加拿大产量同比下滑1.1%，全球总产量预计同比下滑2.11%，整体影响相对有限，但局部地区如欧盟受影响较大。全球不同主产地油菜籽的种植周期和收获周期不同，从油菜籽的播种及收获时间来看，加拿大油菜籽在5—6月播种，8—10月收获；欧盟油菜籽在8—9月播种，次年6月下旬—8月上旬收获；中国油菜籽在10—12月播种，次年4—5月收获；印度油菜籽在10—12月播种，次年3—5月上旬收获；澳大利亚油菜籽在5—6月播种，10—11月收获；俄罗斯油菜籽在4—5月播种，8—9月收获；乌克兰油菜籽在9—10月播种，次年7—8月收获。油菜的生长周期大致可分为发芽期、生长期、开花期和结果期四个阶段，其中发芽和出苗期是生长过程中的关键阶段，对温度和降水的敏感度更高。菜籽、菜粕及菜油贸易格局从贸易流向来看，全球油菜籽主要出口地为加拿大、澳大利亚、乌克兰；主要进口地为欧盟、中国、日本、墨西哥等。2024/2025年度，USDA预估全球贸易中菜籽出口总量为1737万吨，其中从加拿大、澳大利亚、乌克兰、俄罗斯出口的油菜籽分别为735万吨、465万吨、322万吨、92.5万吨；全球油菜籽总进口量约为1690万吨，其中欧盟和中国进口的油菜籽数量分别为670万吨和340万吨，占全球油菜籽进口总量的约60%。欧盟是世界最大的油菜籽流入地，其次是中国。我国每年进口油菜籽的数量波动较大，影响因素主要来自政策端，其次是价格。根据我国海关总署的数据，2021—2023年，我国油菜籽的进口量分别为264万吨、196万吨和549万吨，主要进口来源国是加拿大。2024年1—9月，中国油菜籽进口总量中来自加拿大的份额占主导地位，达到401万吨，占总进口量的94.8%，其他进口来源国包括俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰等。中国商务部9月9日发布公告称，自公告发布之日起，对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。根据加拿大油菜籽协会的数据，2023年加拿大有近64.8%的油菜籽出口至中国市场，超过其余出口地区之和。加拿大油菜籽出口对中国的依赖程度较高，虽然今年欧盟由于油菜籽减产增加了对加拿大油菜籽的需求，但这一部分增量无法完全弥补中国需求缺失给加拿大油菜籽带来的影响。2019年中美贸易关系紧张同样影响到中加贸易，中国对加拿大油菜籽检验检疫要求趋严，前几年中国自加拿大进口的油菜籽数量明显下滑。2019年中国采取检疫措施后，迅速抑制了加拿大的油菜籽供应。我国海关总署的数据显示，2019年我国自加拿大进口油菜籽约235.7万吨，同比下降46.7%。但目前来看国内油菜籽进口尚未有洗船，四季度油菜籽供应仍偏宽松，叠加水产淡季，菜粕压力较大。我国菜粕进口量同样较大，主要进口地为加拿大和阿联酋，2021—2023年平均每年进口量约在220万吨。2024年1—9月中国低芥子酸油菜籽油渣饼进口量为203.554万吨，同比增加30.48%，其他油菜籽油渣进口量为8421.093吨，同比增加8.30%。我国也是主要的菜油进口国，主要来自俄罗斯、阿联酋和白俄罗斯。数据显示，2024年1—9月我国菜油进口总量为131.2万吨，较去年同期累计进口总量的163.17万吨，减少31.97万吨，同比减少19.59%。2020—2023年平均每年进口量约为180万吨。不同菜籽压榨需求对比 USDA的预估数据显示，2024/2025年度全球油菜籽压榨量为8453万吨。伴随产量上升，压榨量也呈现逐年递增态势，但全球第一大油料作物大豆产量持续增加，油菜籽在全球油料中的压榨量占比却在逐年下降。目前，全球最大的油菜籽压榨产能集中在欧盟，年均压榨量约为2400万吨。欧盟是全球最大的生物柴油生产地区之一，产能主要集中在德国、法国和意大利。2023年，欧盟生物柴油的总产量为1500万吨，其中约60%使用菜籽油作为原料。菜油作为原料的生物柴油的浊点更低，冬天抗冻性更好，而欧盟处于主产区，有天然的原料便利性，因此更有利于使用菜油作为生物柴油的主要原料。然而，由于今年全球棕榈油出口减少，同时受自身油菜籽减产影响，欧盟进口油菜籽需求同比明显增加。 2024年，全球大豆供需继续趋于宽松，但其他油籽类品种均呈现减产迹象。根据USDA的数据，2024/2025年度全球大豆产量预计达到4.25亿吨，同比增长7.6%。2020年以来的高利润格局刺激全球大豆供应快速恢复，但需求放缓，供大于需结构持续强化，全球大豆库销比已回升至高位区间。美国大豆盘面价格目前也持续在成本线以下15%附近区间徘徊，大豆价格承压，也拖累全球粕类价格弱势。杂粕整体为减产状态，葵籽新年度也呈现减产态势。2024/2025年度全球葵花籽供应预计减少，总供应量为6055万吨，低于上一年度的6157万吨。受极端高温和降雨不足影响，中欧和东欧的夏季作物单产前景恶化，2024年葵花籽单产预期值调低2.9%，从2.04吨/公顷下调至1.98吨/公顷，其中，预计乌克兰的葵花籽产量从1460万吨减少到约1250万吨，俄罗斯的产量从1744万吨减少到1703万吨。数据显示，2024年1—9月我国葵花籽进口总量为110255.91吨，较去年同期累计进口总量的213547.50吨，减少103291.59吨，同比减少48.37%。油脂长、短期价格展望今年棕榈油产地方面供应紧缺的现实持续推动其价格上涨，带动全球油脂价格走强。短期来看，棕榈油紧缺的格局依然较难改变，伴随着整体食用油价格的上涨，菜油预计也将延续偏强走势。从油料端来看，全球大豆丰产格局相对确定，主要不确定性来自宏观政策及国际关系的变化。从长期角度来看，在巴西大豆产量下调之前，全球大豆过剩格局难有改变，对应粕类价格也将被长期压制。国内菜粕中短期仍然过剩，但更长期或受到对加拿大反倾销政策的影响，目前单边及豆菜价差趋势均不明显，可继续关注反套操作空间。来源：期货日报网
期货日报网2024-11-15
【农产品早评】红枣：产区大量下树，成交价格松动
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构成了利空因素。从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。观点：短期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。二、市场消息 1. CONAB公布截止11月10日，巴西大豆播种进度66%，上周为53%，去年同期为57%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。 5. 据外媒报道，生产商自周四开始加拿大由于受到罢工影响，西海岸出口的菜籽油和林产品停止。苹果苹果：截至2024年11月13日，全国主产区苹果库存量为854.78万吨，环比上周增加41.34万吨，同比去年减少10.68%；山东产区冷库存储量仍旧处于增加阶段，当前冷库货量增加主要集中栖霞西部乡镇，果农后期货陆续入库中，奶油富士等货源也陆续进入冷库存储，后期库存继续增加的可能性比较大；陕西产区入库完成之后，库内提价采购的情况比较多，成交之后继续存储为主，未能有效发往市场销售，刺激果农惜售情绪加强；本周入库量继续增加，销区边际上有走弱迹象，交割博弈激烈，短期震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：阿克苏、阿拉尔地区下树进展在6-7成左右，喀什地区下树在3-4成左右，枣商及企业挑选拿货，成交区间5.00-6.80元/公斤，部分质量一般货源价格较低，且末地区成交价格在5.50-7.00元/公斤，若羌地区成交价格在7.00-9.00元/公斤，成交价格略有松动；本周 36 家样本点物理库存 5700 吨，较上周增加 580 吨，环比增加 11.33%，同比减少 43.73%，本周样本点库存小幅增加；目前产区下树增多，枣农抗价情绪减弱，收购价有下滑趋势，震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨（银星6300元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1750元/吨，市场交投情绪一般；本周纸浆主流港口样本库存量为173.9万吨，环比下降0.6%；下游开工：白卡纸环比-1.7%，双胶纸环比+1.9%，铜版纸环比+0.6%，生活纸环比+0.2%；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-15
【黑色早评】铁水再度上升，钢材开始有部分累库
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近期商品价格有所承压。进出口方面，昨日欧盟钢价小幅回落，但东南亚钢价略涨，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前钢材市场供应变动不大，但需求有部分下滑，部分地区部分品种的库存开始累积，钢价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中钢协：11月中旬，有2家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，分别为河钢股份有限公司承德分公司、舞阳钢铁有限责任公司。截至11月14日，已有161家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 2.据Mysteel不完全统计，2024年以来国内有5家钢铁企业公布兼并重组情况，涉及宝钢股份、安阳钢铁、敬业钢铁、河钢股份和鞍钢集团。 3.巴西政府外贸管理机构Gecex近日发布声明，拒绝了多个工业消费群体和行业协会提出的将多类金属及钢铁产品的进口关税减免12个月的请求。这一决定是应钢铁制造商要求提高钢铁产品进口关税的背景下作出的，尤其是在2023年和2024年，中国钢铁产品的进口量创下新高。今年6月，巴西政府实施了钢铁进口配额制度，规定在配额使用完毕后，对钢铁产品征收25%的进口关税。这一政策的出台主要是针对近年来钢铁进口量的快速增长，尤其是中国钢铁的涌入，给巴西本土钢铁产业带来了竞争压力。 4.据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2024年10月当月销售各类叉车98582台，同比增长0.44%。其中国内销量60570台，同比下降5.99%；出口量38012台，同比增长12.7%。 5.住房城乡建设部：全国保交房工作推进有力，截至11月13日，全国已交付285万套。 6.14日全国建材成交偏差，市场氛围冷清，低价也难成交，刚需少量交易，投机几无，全天整体成交量较前一日大幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-15
【农产品早评】油脂大跌
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构成了利空因素。从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。观点：短期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。二、市场消息 1. CONAB公布截止11月10日，巴西大豆播种进度66%，上周为53%，去年同期为57%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。 5. 据外媒报道，生产商自周四开始加拿大由于受到罢工影响，西海岸出口的菜籽油和林产品停止。苹果苹果：山东产区冷库外仍有货源交易，以低质量货源为主，部分货源持续入库，果农带有一定惜售情绪。中小果成交良好，有一定存储利润；陕西晚熟富士冷库苹果主流成交价格基本维持稳定，果农仍旧惜售情绪比较高，报价偏高，客商采购积极性下降；市场出货速度比之前放缓，主流价格稳定；第三方资讯机构入库数据均在800万吨以上，产地客商交易火热，销区边际上有走弱迹象，交割博弈激烈，盘面仍在增仓，短期震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：阿克苏、阿拉尔地区下树进展在6成左右，喀什地区下树在3成左右，枣商及企业挑选拿货，成交区间5.00-7.00元/公斤，且末地区成交价格在5.50-7.00元/公斤，若羌地区成交价格在7.00-9.00元/公斤，成交价格略有松动；河北崔尔庄红枣市场到货十余车，受天气影响出摊受限，市场交投氛围清淡；广东如意坊市场到货4车，以新疆来货为主，特级12.20-12.50元/公斤，一级11.00元/公斤，部分新货特级11.70元/公斤，客商挑选拿货陈货较受青睐，市场整体成交在2车左右；目前产区下树增多，枣农抗价情绪减弱，收购价有下滑趋势，震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨（银星6220元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1670元/吨，针叶浆市场维稳基差报盘，价格随盘面上涨，成交重心上移；生活用纸市场维稳运行，北方区域阴跌气氛较浓；白卡纸供应收紧，加之其他产品价格上涨，市场看涨心态有所增强；文化用纸出版订单部分开始供货；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-14
分析人士：棕榈油偏强逻辑未变
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油出口维持强势，10月马来西亚对印度、欧盟、中国出口均有所增加。马来西亚棕榈油超预期降库，累库进程中断，本年度马来西亚棕榈油将提前进入降库周期。 “随着2025年印尼B40的实施，产地棕榈油出口与内销强势并存，中期供应压力边际递减是主基调。”张翠萍说。此外，今年印度排灯节是从10月底到11月初，在节日来临之前，印度采购较多的棕榈油。聂波表示，印度是全球棕榈油进口量最大的国家，该国的消费趋势会引起国际棕榈油价格的变动。展望后市，史恒昱认为，目前棕榈油不具备做空的基础，主要原因是产地库存仍然处在较低水平，未来几个月产地会出现季节性减产，更不利于库存累积。聂波分析称，后市最大的变数仍是印尼生物柴油政策能否如期执行以及美国生物柴油政策的变动，棕榈油价格涨至高位后风险也在不断累积。张翠萍提示，整体而言，中期棕榈油偏强逻辑未变，棕榈油强于豆油、菜油的格局延续，豆棕、菜棕价差趋势短期难改。需要注意的是，受豆油、菜油影响，棕榈油或出现阶段性回调。来源：期货日报网
期货日报网2024-11-13
菜油关注贸易格局变化
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存，菜油期货震荡上行，触及万元关口。欧盟和澳大利亚菜籽因产区天气恶劣出现减产，近期欧盟委员会发布10月份的菜籽供需平衡表，调低了油籽的产量预期，预估2024/2025年度欧盟菜籽产量为1714.5万吨，同比下降13.2%，较上年减少260万吨。加拿大统计局预估菜籽产量1898万吨，较去年产量1919万吨下调21万吨。11月美国农业部继续下调全球菜籽产量，预估2024/2025年度全球菜籽产量为8724万吨，同比下降264.5万吨。截至10月21日，乌克兰已播种105万公顷油菜籽，低于去年同期的127万公顷，乌克兰油菜籽播种最佳期已经结束，意味着2025/2026年度油菜籽面积比上年度减少17%，据相关机构预测，2025年乌克兰油菜籽收成可能同比减少两成。近两年我国油菜籽进口量恢复，2023年进口菜籽549万吨，2024年1—9月进口菜籽423万吨，其中，进口加拿大菜籽占比90%以上，少量来自蒙古与俄罗斯。8月下旬加拿大政府宣称，将对中国进口的电动汽车征收100%的进口关税，并对钢铁和铝征收25%的关税。9月9日中国商务部宣布将对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查，以及对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”。反倾销调查引发了市场对菜籽进口量减少的担忧。目前四川、湖南等省油菜相关产业协会陆续发布意见书及情况说明，反倾销调查正稳步推进。 10月下旬加拿大对我国部分商品加征关税，市场担心后期菜籽进口受阻，加快采购加菜籽并运回中国。截至第45周，国内进口油菜籽库存总量为72万吨。不过市场对11月、12月菜籽进口量存在偏差，粮油商务网预估11月、12月我国进口菜籽在20万吨左右，汇易网预估在35万~40万吨。近期国内采购俄罗斯、阿联酋菜油增多，粮油商务网预估11月、12月进口菜油20万吨左右。华东进口压榨菜油库存量为37.4万吨，较前一周增加2.6万吨，处于历史同期最高位。综上，全球菜籽产量同比下降，尤其欧盟菜籽减产将会增加进口补充供应，提振国际菜籽价格中枢。我国对加拿大菜籽反倾销调查正在稳步推进，后期加菜籽到港或不及预期。另外，棕榈油保持偏强走势，菜油维持高位震荡。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-13
【农产品早评】生猪：期现分歧延续，供强需弱格局暂无反转
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构成了利空因素。从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。观点：短期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。二、市场消息 1. CONAB公布截止11月10日，巴西大豆播种进度66%，上周为53%，去年同期为57%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。 5. 据外媒报道，生产商自周四开始加拿大由于受到罢工影响，西海岸出口的菜籽油和林产品停止。苹果苹果：山东产区库外交易已经很少，近期冷库成交部分小果，一二级大果尚未大量交易，客商采购积极性良好，外贸商采购比较积极，果农略带惜售情绪；陕西冷库苹果价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.4-3.6元/斤，以质论价，个别好货价格更高，果农惜售，近几日客商采购积极性下降；市场整体到货较多，受柑橘上市影响，出货速度一般，主流价格稳定；第三方资讯机构入库数据均在800万吨以上，产地客商交易火热，销区边际上有走弱迹象，交割博弈激烈，盘面增仓上行，短期震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：阿克苏、阿拉尔地区下树进展加快约5成左右，喀什地区下树在2成左右，主流成交区间5.50-7.30元/公斤，价格小幅松动0.20-0.30元/公斤，若羌地区成交价格下调明显，目前主流成交在6.50-8.50元/公斤，区间价格下移0.50-1.00元/公斤；河北崔尔庄市场到货24车，特级10.80-11.50元/公斤，一级10.00-10.50元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级7.80-8.80元/公斤，现货价格偏乱，成交一般；广东如意坊市场到货6车，多为新疆及河北来货，超特14.70元/公斤，特级12.00元/公斤，一级11.00元/公斤，客商按需采购合适货源大级别出货较好；目前产区下树增多，枣农抗价情绪减弱，收购价有下滑趋势，震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6200元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1650元/吨，市场交投情绪一般；生活用纸主力纸企保持出货态度，北方区域阴跌气氛较浓；白卡纸市场平稳，中旬有其他纸厂计划停机检修，预计整体供应偏紧，支撑白卡纸行情走势；文化用纸平稳运行，成交不温不火；根据PPPC数据，软木浆出货量9月同比-9.0%，1-9月累计同比-3.8%，其中，发运至中国的出货量同比-17.1%，累计同比-18.2%，上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-13
【有色早评】美元指数上涨，有色承压
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公司产品产销两旺。（湖南裕能） 2、【欧盟与智利签署协议促进关键矿产合作】据外电11月12日消息，智利和欧盟就加强关键矿产合作的路线图达成协议。智利是全球最大的铜生产国和第二大锂生产国，这两种矿物在全球向清洁能源过渡的过程中发挥着关键作用。该文件以去年7月在布鲁塞尔签署的谅解备忘录为基础，已获得技术批准。合作领域包括研究、开发和创新；环境、可持续性和治理标准；培训和技能发展。智利和欧盟都为自己设定了到2050年实现碳中和的目标，并且是气候行动和能源转型的战略合作伙伴。“为了实现这些目标，铜和锂都起着关键作用。事实上，清洁能源的应用已经成为各种关键矿物需求增长的主要驱动力。因此，在关键矿产开采过程中，平衡环境责任与经济可行性至关重要，”双方在联合声明中表示。在路线图协议达成之前，一个由欧盟公司、金融家和当局组成的代表团访问了智利，以确定关键矿产供应可持续价值链发展的机会。此次访问包括双边会议、与智利政府的会晤，以及访问智利北部和中部的铜矿和锂矿以及加工厂。（文华财经编译） 3、【中一科技：目前公司已有用于固态电池的锂-铜金属一体化复合负极材料等相关技术储备】中一科技在互动平台表示，目前公司已有用于固态电池的锂-铜金属一体化复合负极材料等相关技术储备，锂-铜金属一体化复合负极材料可以改善金属锂与铜箔之间的界面亲和性，从而提高锂金属电池的循环稳定性。公司持续关注外部市场需求、下游行业发展动态和技术发展趋势，结合自身业务情况，不断提升科技创新和技术研发能力。（中一科技）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-13

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