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USDA：截至9月26日当周美国糙米出口销售报告
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* 哥伦比亚 9.7 日本 0.6
法国
* 西班牙 * 荷兰 * 合计 35.8 0.0 26.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
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Elaine
2024-10-03
【专题报告】关于镍的矛盾
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因低利润关停KNS项目的事件，二季度因
法国
议会修宪引发的当地动乱也影响了埃赫曼SLN镍项目的产能释放。其中KNS项目仅一季度生产为0.5万金属吨的FENI，二季度即处于完全停产维护状态。SLN项目二季度FENI产量为0.91万金属吨，同比下降14%。 此外，位于津巴布韦的Trojan镍矿，位于科索沃的Ferronikeli镍项目、位于北马其顿的Euronickel镍项目，以及位于多米尼加的Falcondo镍项目都因镍价的低迷而选择停产。 整体来看，2023年末至今全球镍矿合计停产产能共15.75万金属吨，约占2023年全球镍元素供应量的4%。 综合各镍矿产量与停产时间，当前我们预计2024年除印尼外地区镍产量下降11万金属吨，从160万金属吨降至152万金属吨，降幅5%。假定除目前计划退出产能外无进一步产能出清， 2025-2026年产量分别为154、152万吨，分别变动1.32%，、-1.30%。 1.3 供给总结 2024年，全球原生镍供应总量为363万金属吨，同比增速为5.29%，其中，印尼供应量为211万金属吨，印尼供应同比增长14.05%，低于年初预期，全球占比55%。受此影响，2024年全球镍供应增速不及预期。2025年全球原生镍供应总量为381万金属吨，同比增长4.94%，其中印尼供应量为227万金属吨，供应增速为7.58%，供应占比60%。2026年全球原生镍供应总量为394万金属吨，同比增长3.41%，其中印尼供应量为242万金属吨，供应同比增长6.61%，供应占比上升至61%。低价引发行业负反馈，镍元素供应增速出现显著下降，供应压力累积速度放缓。 2.需求端：新能源需求下滑，镍元素需求增速下降至4.6% 2.1不锈钢：产量稳步增长，原生镍需求预计提升7% 中国是不锈钢产量第一大国，据ISSF统计2023年全球不锈钢产量共计5845万吨，其中中国产量共计3668万吨，占比超60%。2024年1-7月中国不锈钢产能总计产量2154万吨，同比增涨7.49%。其中200系累计产量585万吨，同比下降3.78%，300系累计产量1129万吨，同比上升8.35%，400系累计产量440万吨，同比上升24.29%。在300系不锈钢原料中不锈钢废料占比逐渐上升至17%。综合以上信息，我们测算出2024年1-7月，中国不锈钢耗原生镍量98.97万吨，同比上升7.38%，同时我们注意到，中国不锈钢耗原生镍量同比增速在一季度末接近13%，之后由于300系废料使用比例以及400系产量占比上升，该增速逐步减少至7.4%。 266万吨，同比上升22.02%。同时中国不锈钢产能持续扩张，而国内不锈钢下游需求偏弱，因此1-7月中国不锈钢净出口有显著提升，合计净出口154万吨，同比提升9.07%。因此，除中国与印尼外地区产量并未有增长，1-6月产量仅为911万吨，增速不及1%。因此我们预期，2024年除中印外不锈钢产量同比持平。 综合以上数据，我们预计2024年不锈钢对镍的需求共计215万吨，同比上升5.91%。其中中国+印尼需求192万金属吨，同比增长6.67%。其他地区需求23万金属吨，同比持平。 未来两年，虽然陆续仍有不锈钢产能逐步投产，由于国内不锈钢过剩特征明显，且已经出现400系占比提升的趋势，因此预计对镍需求拉动相对有限，印尼在未来逐渐有新不锈钢项目投产，产量预计上升，海外其他地区则在全球制造业低迷与中国不锈钢出口替代的共同作用下几乎持平。综合来看2024年不锈钢对镍需求总量达215万金属吨，同比增长5.91%，其中中国+印尼市场需求为192万金属吨，其他地区市场市场为23万金属吨；2025年不锈钢对镍需求总量达229万金属吨，同比增长6.77%，其中中国+印尼市场需求为205万金属吨，其他地区市场市场为24万金属吨；2026年不锈钢对镍需求总量达242万金属吨，同比增长5.68%，其中中国+印尼市场需求为218万金属吨，其他地区市场市场为24万金属吨。 2.2 新能源：新能源汽车对镍需求拉动预计同比下滑1.8% 2024年上半年，海外新能源政策的转向为新能源汽车的前景蒙上一层阴影。5月14日，美国白宫宣布预计将从8月1日起将对中国电动汽车征收关税额度从25%提高至100%。消息放出后，欧盟方面也开始讨论对中国电动车加征关税的计划。8月20日，欧盟发布文件确认对中国电动汽车加征额度为17%至36.3%不等的关税。8月26日，加拿大宣布从10月1日起对中国出口电动汽车征收100%关税。 除了限制中国电动车出口的贸易保护措施外，欧美在其他方面也有一定的转向。德国从2023年12月31日起不再提供新能源汽车购车补贴，欧盟宣称开始考虑推迟2035年燃油车禁售计划，美国政府宣称考虑放宽“2030年减少尾气排放以及提高电动汽车销量”的目标。英国则直接宣布将燃油车禁令油2030年推迟至2035年实行。特朗普在竞选过程中一再表示自己更为推崇传统燃油车的立场，若当选后不会继续大力支持新能源汽车产业。此外部分车企也表态放缓电动车研发计划，奔驰集团宣布不再坚持2030年全电动化计划，福特关闭了新能源工厂，宝马、大众、丰田、通用等品牌也纷纷放弃或延缓了电动化的进程。 从新能源汽车销量上来看，2024年1-6月销量达740万辆，同比增长20%，渗透率达17%。其中纯电动车销量485万辆，占比65.54%，相较于2023年72%的占比有明显下滑。2024年1-6月中国新能源汽车累计销量达494万辆，全球占比66.76%，同比增加31.99%，累计渗透率达35%。 具体从前驱体的产量对动力电池的镍元素需求进行测算，可以看出虽然国内新能源汽车的销量同比增速超过30%，三元装机量同比仅增长20.66%，而硫酸镍的需求量上升幅度仅在5%附近，甚至在7月三元前驱体产量与硫酸镍的需求量同比皆下降超20%。由于中国电动车出口被加征关税后，出口数量显著下滑，因此我们预计2024Q3由于7月需求下滑20%，但8月排产开始回升，给予-10%的变动幅度估计，2024Q4中国新能源汽车对镍的需求持谨慎意见，预计同比持平。 海外方面， 9月4日，市场调研机构SNE Research发布的数据显示，2024年1月至7月全球登记的电动汽车（EV、PHEV、HEV）电池总使用量约为434.4GWh ，较去年同期增长22.4% 。除中国外装机量为189GWH，同比增速为12%。装机率方面，根据GGII据显示，海外三元电池装机率由70%下降至55%。 1-7月全球新能源汽车销量853.43万辆，同比增长23.75%，其中中国销量593.4万辆，同比增长31.14%，中国外新能源车销量260.03万辆，同比增长10.02%；全球三元装机176.73GW，同比下降0.87%，其中中国三元装机72.73GW，同比增涨20.66%，三元装机占比30%，较2023年下滑3%，中国外三元装机104GW，同比下降11.86%，三元装机占比41%，较2023年下降9%；经测算，1-7月全球动力电池对镍需求约32.24万吨，同比上升3%。 考虑到整车方面当前国内新能源汽车销售渗透率已超50%，海外对新能源汽车的政策有所转向，国内混动汽车比例提升，而电池原料端碳酸锂价格一再下降，磷酸铁锂性价比相对较高，固态电池规模化投产存在不确定性等因素。我们对明后两年新能源汽车对镍需求的估计也偏保守，预计国内需求增速放缓分别为10%，5%，海外镍需求持平。 综合以上内容我们预计2024年新能源汽车行业对原生镍需求为54万金属吨，同比下降1.82%，其中国内市场需求为34万金属吨，占比63%；2025年新能源汽车行业对原生镍需求为57万金属吨，同比上升5.56%，其中国内市场需求为37万金属吨，占比65%；2026年新能源汽车行业对原生镍需求为59万金属吨，同比上升3.51%，其中国内市场需求为39万金属吨，占比66%。 2.3 需求总结 2024年不锈钢对镍的需求共计215万吨，同比上升7%，其中中国+印尼市场需求192万金属吨，海外市场需求23万金属吨。新能源汽车行业对原生镍需求为54万金属吨，同比下降1.82%，其中国内市场需求为34万金属吨，占比63%。二者合计269万金属吨，同比上涨4.26%。全球镍总需求335万金属吨，同比上升3.90%。 2025年不锈钢对镍需求总量达229万金属吨，同比增长6.51%，其中中国+印尼市场需求205万金属吨，海外市场需求24万金属吨。新能源汽车行业对原生镍需求为57万金属吨，同比上升5.56%，其中国内市场需求为37万金属吨，占比65%。二者合计286万金属吨，同比上涨6.32%。全球镍总需求354万金属吨，同比上升5.79%。 2026年不锈钢对镍需求总量达242万金属吨，同比增长5.68%。其中中国+印尼市场需求为218万金属吨，海外市场需求为24万金属吨。新能源汽车行业对原生镍需求为59万金属吨，同比上升3.51%，其中国内市场需求为39万金属吨，占比66%。二者合计301万金属吨，同比上涨5.24%。全球镍总需求372万金属吨，同比上升5.04%。 由于不锈钢对镍元素需求拉动基本稳定，新能源汽车对镍需求增速预期较高速增长时期显著放缓，全年镍元素需求增速预期明显下降。 3.供需平衡推演 根据供需两端推演得出的平衡表，我们预计由于印尼镍铁供应维持相对低位，不锈钢需求维持高位，2024Q3全球镍元素供需格局维持紧平衡。2024Q4，若印尼镍铁供应未受到矿端制约，则会在镍矿RKAB配额充裕，印尼镍铁产线投产，MHP产能稳步上升，不锈钢季节性减产以及新能源需求不及预期等因素的共同作用下回归过剩状态。 中长期来看，虽然全球原生镍供应增速相较2023年有显著下降，但由于之前镍需求增长的主要动力新能源汽车的需求增速预期下降，今后两年全球镍行业每年仍有超20万吨、供应占比约5-7%的过剩产量。行业过剩产能仍待出清，预计镍矿端负反馈过程持续。 4.后市展望 考虑到当前镍的价水平，镍的成本情况，印尼通过RKAB 审批的控制，已经使印尼镍矿镍在镍偏弱的市场环境下，取得了良好的利润，预计镍的供给预计仍将释放，镍价依然面临压力。 同时，作为资源国印尼为了维护自身利益，若镍价过低，也会利用各种方式限制镍的供应以干预价格。在今年9月初印尼海洋与投资统筹部副部长就曾向外界传达，印尼政府希望在中期将镍价控制在15000美元/吨——16000美元/吨区间。根据Woodmac镍成本曲线在16000美元/吨的价格下，全球镍矿盈利率不到75%，在15000美元/吨价格下全球镍矿盈利率不到60%。因此，镍价下方空间预计有限。 此外10月印尼将迎来新总统，在印尼供给占全球过半的背景下，印尼关于镍的政策是否发生变动需要高度警惕，一旦收紧印尼镍的释放，镍的供给格局可能会发生扭转。同时海外镍产能负反馈仍有进一步扩大的趋势，若发生大规模的产能出清，镍供需宽松的格局也有可能发生改变。 预计NPI供给逐步收紧，更多的过剩流向一级镍。而当前在现货过剩压力下，不锈钢价格处于低位，生产亏损。若随着宏观环境的好转，不锈钢需求有所好转，但供应端受到了原料NPI限制，钢镍价差预计会有明显扩张。 工业品组： 吴仲楠 F03131472 19855258283 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-09-27
USDA：截至9月19日当周美国糙米出口销售报告
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拉 -0.4 4.6 土耳其 0.3
法国
* 萨摩亚群岛 * 帕劳共和国 * 哥伦比亚 * 科威特 * 顺风向风群岛 * 合计 55.4 0.0 59.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
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Elaine
2024-09-26
【专题报告】黄金去向何方
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金储备占比最大的央行分别是美国，德国，
法国
，俄罗斯和中国，占到全球黄金储备超50%。今年央行购金的主要力量主要以中国和印度为主，但自3月和4月的金价急涨之后，中国央行出现了连续4个月的0增持状况。但根据相关数据可观察到有部分非货币黄金进入中国市场后存在转化成货币黄金实物的可能性。正常来说，上海黄金交易所出库量=进口+产量+回收金，出库量一般高于市场产量+进口量，剩余部分为回收金。但2022和2023年，提货量低于总供给量，一部分可能直接通过代理银行将非货币黄金流入央行。 根据世界黄金协会的统计，自2016年以来外汇储备未出现明显增长，在此情形下，中国黄金储备比重也就上升至大约5%的位置，远低于世界平均水平。在可观测数据上，俄罗斯央行的购金是最为激进的，从2015年黄金占比8%不到提高到28%，量级由1400吨提高到2300吨，大约600吨的量级。截至2023年四季度，俄罗斯外汇储备大约在4400亿美元，而中国现阶段的外汇规模大约在3万亿。中国央行总储备大约在3.5万亿，如若保持其不变，将黄金储备占比提高至25%，按照2600美元/盎司的价值计算，央行黄金储备需要保持在9500吨的规模，所以中国央行存在足够的动力和空间增加黄金储备。 2.2 实物投资需求替代消费需求 随着黄金价格的不断抬升，市场的黄金珠宝消费的确处于下行趋势，从中国近五年的消费数据能看到，进入2季度黄金消费呈现下滑明显的情况，但值得注意的是全球的金条消费却出现了明显上行，实物投资需求替代消费需求成为了趋势从而冲抵了部分黄金消费下滑带来的不利影响。 3. 贵金属市场的长期供需关系 全球黄金供需表显示黄金需求在央行购金的带动下处于上升趋势，而产量的上升幅度却相对有限。 在全球通胀的背景之下，黄金的AISC’开采成本不断上行对矿产量造成负面影响，而十大金矿企业的可开采储量大约在18000吨，可供大约4年的开采量。但随着成本的上行和较低的储量规模，长期的供给端压力是对长期走势的有利因素。 4. 大周期下的行情风险 黄金的大周期面临的大反转风险仅仅存在于纸币信用重建，全球红利期保持，供求压力削弱，但现在看大概率这些条件并不能在短期满足，那大周期推动金价向上的逻辑就保持。历史上黄金的三轮大周期分别出现在1970-1990年代；2000-2010年代何2016年至今。而每一轮周期下都出现过大幅回调的情况，主要的原因就是市场的流动性风险性。 市场对于黄金的情绪已逐步走高，Comex黄金的持仓屡创高点，多头仓位拥挤程度较高，而空头仓位已下滑至低点，这是市场需要警惕的点。伴随着美国可能出现的流动性风险，黄金投机持仓的转变和抛售将有可能形成大周期下的短期波动，随后蓄力下一次的上行。 5. 总结 黄金是大周期的产物，这一轮大周期的长期逻辑是黄金是全球债务周期下纸币信用缺失的最佳对冲配置；全球政治地缘重构形式下最好的避险配置；贵金属市场的长期供需关系紧张；导致了黄金的行情还未进入顶点，但在实际的投资过程中，对于大周期的品种要时刻寻找较为合适的进场位置。 宏观组： 周蜜儿 F03107634 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-09-23
【有色早评】美联储降息50BP，有色偏强震荡
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lwater） 2、【Prony或称为
法国
Sandouvile工厂的镍供应商】Sibanye-Stilwater表示，正在研究将新喀里多尼亚Prony Resources作为旗下位于
法国
的Sandouvile工厂的潜在镍供应商。公司发言人James Welsted周二表示，该公司还考虑将印尼作为氢氧化镍钴(MHP)的另一个潜在来源，以便Sandouvile工厂能够生产电动汽车电池的原材料。Prony是新喀里多尼亚亏损镍产业的一部分，该公司一直在为其业务寻找投资者，该公司业务包括一座镍矿和一家湿法治金加工厂。Wellsted表示，Sibanye目前并未考虑收购。（上海金属网） 3、【WBMS：2024年7月全球精炼镍供应短缺0.68万吨】据外电9月18日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年7月，全球精炼镍产量为27.51万吨，消费量为28.19万吨，供应短缺0.68万吨。2024年1-7月，全球精炼镍产量为196.32万吨，消费量为193.23万吨，供应过剩3.09万吨。2024年7月，全球镍矿产量为32.86万吨。2024年1-7月，全球镍矿产量为206.23万吨。（文华财经编译） 不锈钢 不锈钢 2024.09.19 一、市场观点 昨夜美联储降息周期正式开启，但传导至下游需求尚需时日，宏观环境仍有下行的风险。基本面上，原料端，镍铁价格逐渐回落，市场观望情绪较浓。供应端，国内不锈钢产量持续释放，排产仍处高位，且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放，预计供给压力较难缓和。需求端，对比供给增速，当前下游需求增速相对偏弱。因此现货市场仍未回暖。整体来看，不锈钢供需格局偏宽松，现货市场采购需求平淡，维持低价出货的局面。现货压制下，盘面反弹乏力，维持震荡走势。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求的情况。 基本供需方面： 供应端， 据Mysteel统计，国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨，月环比增加5.09万吨，增幅1.54%，同比增加3.19%，其中：200系102.32万吨，月环比增加1.3万吨，增幅1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加5.01万吨，增幅3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.22万吨，减幅1.84%，同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端，2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨，环比降幅0.84%，同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨，环比减少1.18%，同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨，同比减少1.68%，其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨，同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点，钢厂观望情绪较浓，成交并未回暖，镍铁价格继续回落。 库存方面，2024年9月13日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨，周环比下降4.15%，热轧不锈钢库存总量35.72万吨，周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量，各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少，周内现货行情走弱，为刺激出货，实单存有一定的议价空间，但成交表现一般，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。 现货方面，本周现货市场回归冷清，现货抛压较大，价格走势偏弱，但原料价格降幅较小，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润-65至-842元/吨。 二、消息与数据 1、【广西不锈钢厂检修】据SMM调研了解，广西某不锈钢厂将计划于10月1日起开启炼钢、轧钢、酸洗等一系列全线检修，预计检修时间为10天，影响201及304粗钢产量约3万吨。（上海有色网） 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.19 一、市场观点 供给端，江西锂云母矿近期有减产动作，不过碳酸锂产量上周还未出现进一步下降。需求端，8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%，动力电池产量同比增长29%，对碳酸锂需求有所提振。综合来看，短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面，盘面反弹乏力。长期来看，海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产，而新能源电车的海外需求前景不明，增速或不及预期，整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端，8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC，同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC，同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨，同比增长47.76%，1-7月累计进口量336.05万吨，同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价低位运行，昨日6%锂辉石精矿远期报价为790美元/吨。 供给端，碳酸锂周度产量1.37万吨，环比+0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.62万吨，环比+0.01万吨；锂云母产碳酸锂0.34万吨，盐湖产碳酸锂0.30万吨，回收产量0.10万吨，环比持平。上周周虽有江西项目减产消息，但对产量影响尚未体现。 需求端，8月新能源乘用车生产达到105.1万辆，同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆，同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆，同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆，同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆，同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆，同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆，同比增长20.1%。动力电池方面，8月动力电池月度产量117.6GWh，环比增长9.70%，同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH，环比+15.37%，同比+37.09%；三元电池产量33.02GWH，环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面，7月储能项目中标总量10.43GWH，其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH，同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH，同比增长141.80%。 库存端，9月12日，碳酸锂样本库存128304吨，环比-1.17%，同比+91.65%。其中冶炼厂库存58192吨，环比+0.84%，同比+644.40%；下游库存31219吨，环比-3.92%，同比+114.95%；其他环节库存38893吨，环比-0.18%，同比+163.95%。本周碳酸锂冶炼厂库存小幅累积，中间环节与下游去库，整体库存小幅降低。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳，昨日电池级碳酸锂市场价+500至75000元/吨，工业级碳酸锂市场价+500至74000元/吨。 二、消息与数据 1、【赣锋锂业：内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工，计划于2025年7月底完成土建工作，当年10月完成设备安装工作，11月进行设备单机调试和热态调试，12月进行试生产。据了解，该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂，8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线，项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元，建设年产2万吨碳酸锂项目，计划2024年10月带料调试；二期拟投资5亿元，建设年产8万吨磷酸铁锂项目，预计2025年底前投产。（锡盟融媒） 2、【雅化集团将再建10万吨锂盐项目】原则同意雅化锂业（雅安）有限公司高等级锂电新能源材料生产线建设项目节能报告。（项目代码2306-511850-07-02-625273）项目概况。项目总投资204887万元。项目分两个阶段建设，一阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2.7万吨碳酸锂生产线，建设转型焙烧、酸化焙烧、冻硝及氢氧化锂等车间及配套锅炉房等公辅设施，二阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2万吨碳酸锂生产线。项目建成后，形成年产6万吨电池级氢氧化锂、4.7万吨电池级碳酸锂的生产能力。（四川省经信厅） 3、【年产18万吨！又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中，其中萃取车间土建已完成80%，溶解车间土建已完成70%，施工人数300人左右，设备计划本月进场，计划今年12月底试水试产。据悉，该项目2023年签约落户龙南，项目总投资16亿元，主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后，预计可实现销售收入55亿元以上，可提供1000人左右的直接和间接就业机会，将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。（旺材钴锂镍） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-09-19
USDA：截至8月29日当周美国糙米出口销售报告
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其 0.2 挪威 0.1 阿联酋 *
法国
* DENMARK * 顺风向风群岛 * 合计 40.7 0.0 31.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
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Elaine
2024-09-06
【有色早评】衰退担忧是否加深，等待美国非农数据验证
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是中国CBC、意大利Protecno、
法国
Eramet和澳大利亚Eau Lithium，YLB称这些公司在技术成熟度、财务状况、技术参数和项目执行时间方面得分最高。今年早些时候启动的招标旨在在玻利维亚28个盐滩中的7个开发工厂，包括Uyuni、Coipasa、Pastos Grandes、Capina、Cañapa、Chiguana和Empexa。（上海金属网） 3、【工信部公开征求对《电动自行车用锂离子电池健康评估工作指引》的意见】其中提到，锂离子电池经检测达到下列指标之一的，即存在健康隐患，不建议继续使用：内阻大于0.5Ω。最大输出电压超过60V。放电容量衰减率超过50%。除以上指标外，若锂离子电池制造商通过技术手段发现本企业生产的锂离子电池存在以下一个或多个问题、不建议继续使用的，应明确告知消费者作为报废的参考：1.频繁发生电压、电流或温度等异常报警。2.充放电循环次数超过制造商规定值。3.最低输出电压低于制造商规定值。4.最高工作温度超过制造商规定值。5.管理系统出现故障。6.制造商认为影响使用安全的其他问题。详见！（工信部） 4、【31家锂电池上市公司上半年研发投入合计超156亿元】多家龙头企业认为，研发创新依然是锂电企业持续发展的核心竞争力。同花顺iFinD数据显示，31家锂电池企业（申万行业分类）上半年共计实现营收2896.37亿元，合计投入研发费用156.1亿元，行业整体保持高研发投入。业内人士认为，目前锂电池成本快速下降的周期已经过去，而推动行业“价值竞争”的呼声越来越高。如何推动锂电池行业持续增长成为业界关注的焦点。（证券日报） 5、【总投资7.8亿元！2GWh磷酸铁锂储能电池制造项目落地】近日，黑龙江省五大连池市政府与嘉兴奥力弗光伏科技有限公司（简称：嘉兴奥力弗）签订了储能电池制造项目。据介绍，本次签约的储能电池制造项目，总投资7.8亿元，项目建成后，可实现年产2GWh磷酸铁锂储能电池PACK及储能柜组装能力。项目达产后，预计可实现年收入9亿元，上缴税收1500万元，带动就业200人。（连池发布） 6、【紫建电子：全资子公司广东维都利对境外下属企业增加投资】紫建电子公告，公司全资子公司广东维都利新能源有限公司计划通过紫建电子有限公司向紫建电子有限公司增资400万美元，用于紫建越南生产线项目。此次增资资金来源为广东维都利自有资金，不构成关联交易或重大资产重组。紫建越南成立于2023年12月，主要经营新能源锂电池及相关产品的研发、生产和销售。紫建越南经审计的2023年净利润为-91.18万元，未经审计的2024年1-6月净利润为-138.71万元。此次增资旨在满足紫建越南生产线项目建设需求，扩大公司海外业务规模，优化产能布局和产品结构，为公司培育新的业务增长点，符合公司发展战略。（紫建电子） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-09-06
金属近全线下跌 沪银跌3.58% 铁矿、双焦、沪镍、沪锡等跌幅居前【SMM午评】
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。 今日公布德国5月实际零售销售月率、
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8月SPGI制造业PMI终值、德国8月SPGI制造业PMI终值、欧元区8月SPGI制造业PMI终值、英国8月SPGI制造业PMI终值等数据。（汇通财经） 美国纽交所因劳动节，休市一日。美国芝商所（CME） 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间3日02:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间3日01:00结束。美国洲际交易所（ICE） 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间3日01:30结束。 原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:46分，美油跌0.79%，布油跌0.84%。市场在OPEC 10月增产前景与利比亚产量大幅下降之间进行权衡，此外全球石油消费的需求低迷。 来自OPEC 的多位人士称，该组织将按计划从10月份开始提高石油产量。OPEC 八个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日，作为开始解除最近减产220万桶/日计划的一部分，同时在2025年底之前继续执行其他减产措施。 在利比亚，Arabian Gulf Oil Company已经恢复了高达12万桶/日的产量，以满足国内需求，但出口仍然停止，此前该国大部分油田因派别间的对峙而关闭。 现货市场一览： 来源：SMM
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SMM上海有色网
2024-09-04
原油跌超2% 基本金属涨跌互现 伦铅涨1.57% 黑色系均下跌 【隔夜行情】
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PMI终值、马来西亚8月制造业PMI、
法国
7月贸易帐，美国、
法国
、德国、欧元区、英国、巴西、墨西哥8月SPGI制造业PMI终值等数据均将公布。 此外，本周美联储将公布经济状况褐皮书，加拿大央行将公布利率决议。（汇通日历） 原油方面： 两市油价隔夜一同下跌，美油跌2.98%，布油跌2.25%。主因投资者评估OPEC+供应将从10月开始增加的预期，以及美国数据显示消费者支出强劲后9月大幅降息的希望减弱。 来自OPEC+的六位消息人士表示，该联盟将按计划从10月开始提高石油产量，因利比亚停产和一些成员国承诺减产以弥补超配额生产，与需求低迷的影响相抵消。Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，OPEC+讨论将按计划降低减产力度是真正令油价下跌的头条新闻。 此外，利比亚油田关闭造成重大产量损失，利比亚国家石油公司表示，随着东部和西部敌对派别之间的冲突继续，最近的油田关闭已导致该国石油总产量损失约63%。据咨询公司Rapidan Energy Group称，产量损失可能达到90万至100万桶/日，并将持续数周。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五在其备受关注的报告中表示，上周美国能源企业减少石油和天然气钻机数量连续第三周下降，为6月末以来首见。数据显示，截至8月30日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少2座，至583座，为自6月以来最低水平。油气钻机数较去年同期减少48座，或8%。贝克休斯表示，上周石油活跃钻机数持平于483座；天然气钻机数减少2座至95座，为自2021年4月以来最低水平。本月美国活跃石油和天然气钻机数量则下降6座，而上个月为增加8座。本月石油活跃钻机数增加1座；天然气钻机数减少6座。（文华财经） 来源：SMM
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SMM上海有色网
2024-09-04
金属普涨 碳酸锂涨超3% 工业硅四连涨 伦铝、伦锌涨幅居前【SMM午评】
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及金额最多。 今日公布日本7月失业率、
法国
8月CPI月率、
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第二季度GDP年率终值、德国8月季调后失业率、欧元区8月CPI年率初值、欧元区7月失业率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。此外，需关注2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话。（金十数据） 原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:34分，美油涨0.16%，布油涨0.2%。市场权衡中东供应忧虑和需求减弱迹象。 周四，利比亚超过一半的石油产量，即约70万桶/日已经下线，数个港口停止出口，因为对立的政治派别在央行和石油收入问题上的对峙可能结束四年的相对和平状态。 据咨询公司Rapidan Energy Group称，利比亚的日产量损失可能达到90万至100万桶，并将持续数周。与此同时，一位直接了解此事的消息人士周四称，伊拉克计划在下个月将石油产量降至385万至390万桶/日，以补偿超产。然而，油价仍有望连续第二个月下跌。 澳新银行(ANZ)分析师在一份报告中称：“市场对中期前景感到担忧，2025年的石油平衡状况看起来疲弱。我们认为，如果欧佩克希望油价上涨，它将别无选择，只能推迟自愿减产的逐步退出。” 石油输出国组织(OPEC)及其盟友将在2024年10月至2025年9月的一年内逐步取消每天220万桶的自愿减产。 现货市场一览： 来源：SMM
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SMM上海有色网
2024-09-04
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