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【有色早评】印尼外汇收益保留政策明起实施，镍价上涨

研究报告】外媒2月26日消息，总部位于温哥华的FPX Nickel发布了一项初步研究报告，证实了不列颠哥伦比亚省建设一家独立镍精炼厂在经济和战略上的可行性，该精炼厂有望成为北美最大的电池级硫酸镍生产商。研究强调了该精炼厂作为支持电动汽车电池供应链的低成本、低碳运营的潜力。该设施将把自然镍铁合金（Awaruite）精矿加工成电池级硫酸镍，同时回收钴、铜和硫酸铵等副产品。该精炼厂的设计产能为每年生产3.2万吨硫酸镍形式的镍，以及每年570吨钴（以碳酸钴形式）、每年240吨铜和每年8.74万吨硫酸铵。该设施预计将运营40年。（上海金属网） 2、【锂矿商和镍矿商面临成本削减与整合浪潮】据媒体报道，经历糟糕财报季后，电池金属行业短期内难有缓解迹象，锂矿商和镍矿商未来一年将面临成本削减及潜在整合。澳大利亚三家锂矿商PLS Ltd.、IGO Ltd.等上半年亏损，六年多来最大；印尼镍矿商Nickel Industries Ltd.全年亏损1.69亿美元；South32 Ltd.正权衡在哥伦比亚镍项目中撤资。自2022年以来锂价累跌逾80%，2023年初以来镍价下跌一半，利润下滑明显。Nickel Industries警告若利润率长期低位，或需减值账面价值。国际能源咨询公司分析师称矿商被迫进入资本纪律时代，未来或因收购引发整合浪潮。（和讯网） 3、【PT Ifishdeco将在2025-2026年期间提高镍矿产量】镍矿开采公司PT Ifishdeco公司董事Iwan Luison周三称，其目标是在2025年增加镍矿产量达到224万吨，预计2026年将增至229万吨。该公司还计划收购新的镍矿。目前，Ifishdeco在东南苏拉威西省Tinanggea拥有一个采矿区，总特许权面积为2580公顷，其中作业/生产工作区为800公顷。此外，其子公司PT Patrindo Jaya Makmur控制着苏拉威西东南部北科拉卡的500公顷矿区，PT Hangtian Nur Cahaya也在南科纳威拥有47.7公顷的矿区。（印尼商业邮报）不锈钢不锈钢 2025.02.28 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13215元/吨，涨幅0.69%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13275元/吨，涨幅0.64%。无锡现货基差升水-5至10元/吨；主力合约持仓-3917至158929手；仓单+6242至98275手。原料端，昨日SMM高镍生铁指数+1.23至983.98元/镍点。印尼传出镍铁厂大幅减产消息，当地矿价持续上涨，此外明日起印尼自然资源出口商收益留存政策实施，海外企业成本上升，原料端镍铁价格回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，1月国内不锈钢粗钢产量274.52万吨，环比下降22.17%，同比下降9.13%，受假期影响，1月产量环比下降，节后不锈钢产线复工速度较快，2月产量预计回升，不锈钢供应压力不减。需求端，现货方面，上周现货市场有回暖迹象，但下游地产基建项目资金到位率与复工进度显著低于常年，下游需求能否持续仍存疑。库存方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.75万吨，周环比上升5.38%。本期200系、300系、400系资源均有不同程度增库。市场到货增多，周内现货行情弱稳运行，部分规格存有议价出货情况，但整体资源消化有限。整体而言，由于印尼供应端扰动频发，镍铁价格仍在上涨，不锈钢成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢排产迅速回升，印尼部分产能近期或中断生产，但在不锈钢产能明显过剩环境下影响有限。产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升。需求端短期成交有回暖迹象，但整体下游基建地产环节复工节奏偏缓，资金到位率偏低，需求回暖持续性存疑。当前不锈钢供给充足，需求预期偏弱，供需仍偏宽松，但原料端镍铁价格不断回升，成本支撑持续走强。后续若原料供应端扰动加剧，不锈钢成本支撑下或延续反弹趋势。二、消息与数据 1、【广东广青1780mm不锈钢热连轧生产线正式恢复生产】近期，历经7天停机检修的广东广青1780mm不锈钢热连轧生产线正式恢复生产。（天津电气院） 2、【福建青拓特钢不锈钢中厚板项目已完成厂房建设，机械设备安装超过70%】目前，福建青拓特钢不锈钢中厚板项目已完成厂房建设，机械设备安装超过70%。（闽东日报） 3、【太钢自主研发海上光伏支架用不锈钢实现首发】近日，太钢集团自主研发的海上光伏支架用超耐蚀、高强度、高性价比TOPS不锈钢材料实现全球首发和批量供货。（中国宝武）碳酸锂碳酸锂 2025.02.28 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价76140元/吨，涨幅-0.10%，加权指数收盘价76314元/吨，涨幅-0.12%；交易所仓单数量+1564至46106吨；主力合约持仓量-3188至261406手；电池级碳酸锂现货报价-100至75800元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至74000元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持875美元/吨。供应端，国内周度碳酸锂产量达18.5万吨，供应量继续创新高，供应端压力延续。海内外锂资源产能扩张的进程延续，昨日印度宣布即将进行两个锂矿项目开采，供应预计长期维持增长趋势。需求端，2月锂电排产因假期环比下滑，同比翻倍，1月储能端系统招标量同比上升超100%，昨日市场传闻磷酸铁锂企业订单高速增长，目需求整体来看碳酸锂需求预计仍维持较高增速增长。库存端，碳酸锂周度库存达11.55万吨，环比上升2967吨，涨幅2.64%。短期供需过剩的局面在库存端充分体现。综合来看，当前国内碳酸锂产能持续释放，供应量不断创新高，虽然需求量同样维持高位，但整体来看，供需仍偏宽松，库存不断累积，短期过剩压力显现。中长期来看，海内外锂资源项目逐步投产，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下游锂电动力端与储能端需求预计持续增长。碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。且由于新投产项目成本较低，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况，以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【工信部：2024年全国锂电池行业总产值超1.2万亿元】工信部发布2024年全国锂离子电池行业运行情况，2024年，我国锂离子电池（下称“锂电池”）产业延续增长态势。根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量1170GWh，同比增长24%。行业总产值超过1.2万亿元。电池环节，1—12月消费型、储能型和动力型锂电池产量分别为84GWh、260GWh、826GWh。锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过645GWh，同比增长48%。受锂电池产品价格下跌影响，1—12月全国锂电池出口总额达到4348亿元，同比下降5%，较2024年上半年降幅收窄七个百分点。（证券时报） 2、【日本Idemitsu将建设大型硫化锂生产设施】据外电2月27日消息，日本出光兴产株式会社（Idemitsu Kosan）周四表示，该公司将在千叶项目建设一个大型的硫化锂生产设施。该公司表示，该生产设施计划于2027年6月完工，预计将花费约213亿日元（1.4265亿美元）。新的工厂将拥有1,000吨的年产能，足以为年产5万至6万辆电动汽车提供所需的固态电池介质。Idemitsu的目标是与丰田汽车（Toyota Motor）合作，将全固态电池商业化。该公司打算在2025财年做出最终投资决定，建立一个大型固态电解液试验工厂，并正在寻求从澳大利亚和其他海外来源获得稳定的锂供应。（文华财经） 3、【印度矿业部长：决定在Jammu和Kashmir进行锂矿开采】2月27日消息，印度矿业部长表示决定在Jammu和Kashmir进行锂矿开采，预计在5月份将会有进一步明确的信息。（金融界）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-28 09:05

【有色早评】美总统称可能与我国达成新贸易协议，有色全线上涨

将增长】据外媒2月20日消息，总部位于温哥华的塔塞科矿业公司（Taseko Mines）在2024年受到劳动力中断和维护停工的影响后，为2025年的铜产量描绘了强劲的增长轨迹。该矿商在不列颠哥伦比亚省经营着直布罗陀矿（Gibraltar），生产了1.06亿磅铜，这与其修订后的指导方针一致。然而，两座选矿厂的计划停机时间高于正常水平，加上为期18天的罢工，估计导致铜产量减少了1500万磅。全年铜品位平均为0.23%，总运营成本（C1）报告为每磅2.66美元。展望未来，随着磨矿运行时间正常化，塔塞科预计2025年铜产量将攀升至1.2亿至1.3亿磅之间。（上海金属网编译） 4、【泰克资源第四季度获利超预期，因铜产量强劲】据外电2月20日消息，泰克资源（Teck Resources）周四公布，第四季度利润超过分析师预期，因位于智利的铜矿产量增加。该公司表示，第四季度铜的总产量达到12.21万吨，同比增长19%，其中智利Quebrada Blanca（QB）矿产量为6.07万吨。公司首席执行官Jonathan Price在一份声明中表示：“由于QB矿表现强劲，第四季度我们的铜产量创下了季度新高。”销量强劲和铜价良好也提供支撑。该公司一直在投资QB的去瓶颈项目，预计将使加工量进一步提高10-15%。泰克资源预计，2025年铜产量将介于49-56.5万吨。（文华财经编译） 5、【自由港印尼公司将为铜精矿出口支付更高关税】据外电2月20日消息，《雅加达邮报》周四援引印尼矿业部长的话称，印尼将允许铜矿产商自由港印尼分公司（PT Freeport Indonesia）恢复铜精矿出口，但将征收更高的关税作为惩罚。印尼能源和矿产资源部部长Bahlil Lahadalia表示，提高关税是因为该公司位于Gresik的冶炼厂在2024年发生火灾后未能按计划运行。（文华财经编译） 6、【WBMS：2024年12月全球精炼铜供应短缺10.69万吨】据外电2月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球精炼铜产量为236.18万吨，消费量为246.87万吨，供应短缺10.69万吨。2024年1-12月，全球精炼铜产量为2802.28万吨，消费量为2857.67万吨，供应短缺55.39万吨。12月全球铜精矿产量为169.57万吨，1—12月全球铜精矿产量为1875.59万吨。（文华财经编译）铝铝 2025.2.21 一、市场观点国内3月两会临近，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储1月暂停降息，美今年降息节奏放缓市场基本充分计价，美ISM制造业PMI重回枯荣线以上，工业需求仍有支撑。美国总统特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，关税的担忧显著缓解。海外仍处降息周期下，现实有支撑不会去交易衰退。俄美展开谈判取得进展，俄乌冲突预计即将走向缓和，宏观环境转好。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。尼日利亚准备重启年产能20万吨的Alscon铝冶炼厂，涉及产能20万吨，影响较小。国内四川地区电解铝将逐步复产，前期因负反馈减产产能合计达22.5万吨。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比+2.3至118.5万吨。光伏2024年新增装机维持较高增速，考虑到光伏行业为应对产能过剩，由光伏协会牵头自律减产，25年新增装机增速中性预期可能会放缓。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。原料端，出口签单月内已达10万吨，非铝需求开始补库，期货库存上行，氧化铝流通现货减少，现货价格止跌，山东小幅提涨5元，期价反弹。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需过剩是在扩大的，据调研了解到出口在增加，所以国内的过剩幅度并没有进一步扩大，同时非铝需求入场补库，期货库存增加，抽离了现货的流动性。据钢联数据，氧化铝累库趋势不变，后续关注氧化铝产能变动情况。同时随着进口铝土矿发运增多，铝土矿库存环比上行，进口矿价松动下行，氧化铝成本端有进一步向下坍塌的风险。整体来看，俄美展开谈判取得进展，俄乌冲突预计即将走向缓和，美国总统特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，关税的担忧显著缓解，宏观环境转好，两会政策预期下，铝价偏强运行，逢低做多思路为主。出口及非铝需求提振，国内氧化铝现货价格止跌，期价反弹。随着供需转过剩，氧化铝回归成本定价，后续关注的点在于成本有多少下行空间，对应盘面就还有多少下跌空间，短期盘面下跌出现了抵抗，但总体下行趋势不变，逢高做空。二、消息面 1.【WBMS：2024年12月全球原铝供应过剩12.83万吨】据外电2月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球原铝产量为607.19万吨，消费量为594.36万吨，供应过剩12.83万吨。2024年1-12月，全球原铝产量为7161.73万吨，消费量为7130.02万吨，供应过剩31.71万吨。（文华财经编译） 2.【美国财长贝森特：如果需要，将取消对俄罗斯的制裁】2月20日，美国财长贝森特在讲话时称，如果需要，将取消对俄罗斯的制裁。美国准备好加大或放松对俄罗斯的制裁。贝森特还声称，泽连斯基在慕尼黑的许多言论都是“不恰当的”。乌克兰总统泽连斯基日前在慕尼黑拒绝签署美乌矿产协议。（界面新闻）锌锌 2025.2.21 一、市场观点国内3月两会临近，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储1月暂停降息，美今年降息节奏放缓市场基本充分计价，美ISM制造业PMI重回枯荣线以上，工业需求仍有支撑。美国总统特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，关税的担忧显著缓解。海外仍处降息周期下，现实有支撑不会去交易衰退。俄美展开谈判取得进展，俄乌冲突预计即将走向缓和，宏观环境转好。供给端，节后锌精矿TC延续上行，环比+150至2750元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，挺TC意愿强，冶炼亏损环比继续收窄，供给有增量预期。1月国内锌产量环比上行，后续仍有上行预期。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.3至11.4万吨，春节期间累库幅度中性偏低，社库仍处同期低位，关注后续复工情况。总体来说，俄美展开谈判取得进展，俄乌冲突预计即将走向缓和，美国总统特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，关税的担忧显著缓解，宏观环境转好。精矿TC环比持稳上行，国内炼厂有复产预期，国内社库仍处低位，锌价短期仍存支撑，短期观望，关注高空的趋势机会。二、消息面 1.【WBMS：2024年12月全球锌市供应过剩3.75万吨】据外电2月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球锌板产量为118.49万吨，消费量为114.73万吨，供应过剩3.75万吨。2024年1-12月，全球锌矿产量为1255.61万吨，全球锌板产量为1392.85万吨，消费量为1391.62万吨，供应过剩1.23万吨。12月全球锌矿产量为102.74万吨。（文华财经编译） 2.【安泰科：2024年中国铅锌矿山生产情况通报】通过对国内41家集团公司超过70座铅锌矿山的产量进行统计，统计样本覆盖了全国21个省份，铅、锌矿山产能占比达到32%和46%。从统计企业样本来看，个别矿山因产能扩建、新建产能投产，产量有所增长，如江铜银珠山、乾金达矿业、鑫湖矿业等，但和部分大型矿山减产相比，增量显得比较有限。因矿山品位下降或技改升级等不可抗力因素，内蒙古、云南、广东等地部分大型矿山产量大幅下降。初步统计结果表明，2024年，统计样本内企业共生产铅精矿60.9万吨，同比下降1.1万吨或1.8%，生产锌精矿183.1万吨，同比下降9.8万吨或5.1%。（安泰科）镍镍 2025.02.21 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价126140元/吨，涨幅1.91%。夜盘主力合约收盘价125450元/吨，涨幅0.67%。金川镍升贴水-50至2000元/吨，进口镍升贴水-500元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-1.37至-220.32美元/吨。供应端，于印尼镍矿供应偏紧，当地价格相对稳定，矿商利润充足，减产意愿不足，印尼迟迟未采取削减RKAB配额的措施。菲律宾限矿法案因中期选举暂缓推进，待6月国会复会后审议。加工端国内精炼镍开工维持高位，1月全国精炼镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量1月环比下降16.9%，同比上升4.4%，基本符合预期，2月排产预计环比回升9.9%，同比上升23.4%，镍铁需求稳定。但目前基建地产开工率偏低，不锈钢需求能否持续仍待观察。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，1月装机同比下降32%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，原料端，短期镍矿产量未受政策限制，印尼采矿法修订案进一步扩大了采矿权授予对象的范围，镍矿未来的产量或进一步增长。供应端，一二级镍产能持续释放，国内精炼镍过剩程度加重，出口量大幅提升。需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，一二级镍现货整体供需过剩压力较大。昨日下游需求有回暖迹象，镍价顺势反弹。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。若印尼不减少镍矿供应，镍供需宽松格局维持，预计镍价仍将维持偏弱震荡。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【WBMS：2024年12月全球精炼镍供应过剩1.75万吨】世界金属统计局公布的最新报告显示，2024年12月，全球精炼镍产量为30.36万吨，消费量为28.61万吨，供应过剩1.75万吨。2024年1-12月，全球镍矿产量为369.82万吨，全球精炼镍产量为355.6万吨，消费量为341.94万吨，供应过剩13.67万吨。12月全球镍矿产量为30.43万吨。（WBMS）不锈钢不锈钢 2025.02.21 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13245元/吨，涨幅1.15%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13325元/吨，涨幅1.10%。无锡现货基差升水-115至-80元/吨；主力合约持仓+10803至161537手；仓单-14571至89487手。原料端，昨日SMM高镍生铁指数+3.23至974.54元/镍点。印尼传出德龙镍铁厂大幅减产消息，原料端镍铁价格持续走强，不锈钢成本支撑回升。供应端，1月国内不锈钢粗钢产量274.52万吨，环比下降22.17%，同比下降9.13%，受假期影响，1月产量环比下降，节后不锈钢产线复工速度较快，2月产量预计回升，不锈钢供应压力不减。需求端，现货方面，昨日现货市场有回暖迹象，当前下游地产基建项目资金到位率与复工进度显著低于常年，下游需求回暖预期降低。库存方面，2月20日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.99万吨，周环比下降0.19%。本周市场到货正常，周内现货价格偏稳运行，下游与加工终端用户多按需提货，资源消化速度一般，因此全国不锈钢社会库存窄幅降量。整体而言，由于镍铁价格仍在上涨，不锈钢成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢排产迅速回升，部分钢厂计划内检修并未改变市场供需过剩预期，整体供应水平预计维持高位。产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升，需求端短期成交有回暖迹象，但整体下游基建地产环节复工节奏偏缓，资金到位率偏低，需求回暖预期走弱。当前不锈钢供给预期上升，需求预期走弱，库存维持高位，供需仍偏宽松，但原料端镍铁价格不断回升，成本支撑近期持续走强，弱供需与强成本支撑下，不锈钢价格上下空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【彭博：印尼德龙已大幅减产并接近完全关闭】据彭博2025年2月20日消息，印尼最大的镍冶炼厂之一已经大幅减产，并接近完全关闭，这距离其中国母公司破产不过几个月时间。据知情人士透露，印尼德龙正推迟向当地能源供应商付款，并且无法采购镍矿石。知情人士称，如果这种情况持续下去，该冶炼厂可能很快就会停产。（彭博社） 2、【福建青拓不锈钢中厚板项目一标段冲刺三月底完成全部土建工程】中国二十冶消息，福建青拓不锈钢中厚板项目一标段冲刺三月底完成全部土建工程，四月底完成装饰装修部分。该项目主要包含一条3500mm不锈钢中厚板炉卷生产线，所需的主厂房、土建基础、配套生产小房、起重运输设备、高低压供配电、水处理、磨辊间、配管配线及其他公辅设施等。（中国二十冶） 3、【福建青山特材不锈钢深加工项目预计10月份完成项目建设】福建青山特材不锈钢深加工项目2号车间、3号车间完成主体结构建设，4号车间正进行钢结构施工。目前，项目正有序推进中，预计10月份完成项目建设。（宁德网）碳酸锂碳酸锂 2025.02.21 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价77180元/吨，涨幅-0.31%，加权指数收盘价77193元/吨，涨幅-0.30%；交易所仓单数量-160至44865吨；主力合约持仓量-1799至243976手；电池级碳酸锂现货报价-100至76150元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持74500元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持880美元/吨。供应端，国内倍杰特披露西藏矿业的扎布耶盐湖提锂项目及紫金矿业拉果错项目均已进入试生产阶段，海外Eramet预计2025年阿根廷锂项目产量爬坡至1.3万吨LCE，海内外锂资源产能扩张的进程延续，供应压力短期未见缓解趋势。需求端，1月动力电池装车量同比增长20%，Stellantis计划使用比亚迪磷酸铁锂电池降低整车成本，或带动新能源汽车与动力电池的需求，储能端需求整体来看碳酸锂需求预计仍维持较高增速增长。综合来看，近期碳酸锂资源项目投产较多，海内外低成本锂资源产能迅速扩张，碳酸锂供应仍处于产能扩张，新项目成本较低，碳酸锂成本中枢下移动。下游锂电动力端与储能端需求预计持续增长，但供应压力下，碳酸锂过剩格局延续，且由于行业平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会逐步下移。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内锂电需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【Eramet预计2025年阿根廷锂项目产量爬坡】法国矿业公司Eramet预计今年将生产和销售多达1.3万吨碳酸锂。2024年该公司重获阿根廷Centenario锂项目的100%所有权后，Eramet预计今年将生产和销售1-1.3万吨碳酸锂。Centenario项目于2024年底投产，预计2025年锂产销量将逐步提高。（阿格斯金属ArgusMetals） 2、【Eramet：预计2025年锂市场仍然供应过剩】据外电2月20日消息，法国埃赫曼集团(Eramet)首席执行官周四表示，预计2025年锂市仍然供应过剩，从2026年起转为重新平衡。他表示，我们预计阿根廷锂项目在2026年前不会有进一步的基本支出，因公司正在评估下个扩张阶段。他并称，公司正在考虑将其锂技术用于专利或投资新项目。（文华财经） 3、【2025年湖北重点项目名单：锂电相关项目10个】2月20日，湖北省发改委印发2025年省级重点项目清单，其中锂电相关项目10个：1、益佳通4GWh工业动力锂电池电芯及PACK生产线项目；2、湖北睿派年回收20万吨废旧磷酸铁锂电池材料循环项目；3、湖北弗思创新材料有限公司新一代锂电池电解液核心材料项目；4、荆门十区高比能磷酸铁锂储能动力电池项目；5、襄阳赣锋锂电新能源锂电池生产研发基地项目；6、湖北海格斯配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目；7、邦普一体化电池材料产业园-邦普时代锂离子电池新材料项目；8、高比能磷酸铁锂储能动力电池建设项目；9、金杨股份锂电池精密结构件项目；10、湖北皇恩烨新材料科技有限公司100kt/a锂电池负极材料、4kt/a碳/碳复合材料建设项目。（湖北省发改委） 4、【Pilbara矿物公司预期锂需求将增加】据外电2月20日消息，澳大利亚最大的纯锂生产商Pilbara矿物公司表示，随着中国一家大型矿山和精炼厂的重启，锂需求预计将出现复苏，尽管该公司公布的半年业绩为净亏损。自2022年达到峰值以来，碳酸锂的价格已经下跌了约87%，与去年同期相比下跌了22%以上。Pilbara矿物周四在公司文件中称，这导致该公司在截至去年12月31日的六个月里净亏损6,900万澳元（合4,400万美元）。（文华财经） 5、【Sigma锂业2025年在巴西的锂精矿产能将翻番达到52万吨】外媒2月19日消息，Sigma Lithium首席执行官Ana Cabral在最近的一次采访中表示，通过分阶段扩建巴西Grota do Cirilo项目，该公司在巴西的锂精矿产能将在2025年翻一番，达到52万吨。2024年Sigma在巴西的总产量达到24万吨。Grota do Cirilo项目第一条生产线于2023年开始生产材料，现在我们正在调试第二条生产线，使产能翻番。到2026年底，我们将投入使用第三条生产线。更广泛的战略是围绕分阶段方法设计的，以达到约80万吨锂辉石精矿产量。（上海金属网） 6、【倍杰特：西藏矿业扎布耶盐湖提锂项目已进入试生产阶段】2月20日，倍杰特披露投资者关系活动记录表显示，公司在盐湖提锂项目方面，西藏矿业的扎布耶盐湖提锂项目及紫金矿业拉果错项目均已进入试生产阶段。随着电提锂技术的优化，生产成本有望大幅降低。未来，公司将通过技术突破，在提供技术方案、全套设备、运维、股权合作等多种模式布局盐湖提锂业务。（倍杰特）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-21 09:05

【有色早评】产量与库存继续上升，碳酸锂偏弱震荡

naan锂项目投产后开始。这家总部位于温哥华的公司还与PowerCo签署了一份谅解备忘录，为魁北克项目（前身为Corvette）探索联合开发机会。（上海金属网） 2、【宁德时代据悉考虑在香港上市至少筹资50亿美元】据报道，据知情人士透露，宁德时代考虑在香港第二上市，可能筹集至少50亿美元，或成为2021年初以来香港最大的上市交易。因讨论未公开信息而要求匿名的知情人士称，宁德时代正与潜在顾问沟通，最早或于2025年上半年上市。融资规模若为50亿美元，或将超过美的集团9月份46亿美元的上市规模，成为自2021年初快手科技募集62亿美元以来最大的一次香港股票发行交易。知情人士称，宁德时代仍在考虑当中，计划可能会有变化。第二上市仍需获得中国证券监管机构批准。（财联社） 3、【【湖南裕能缩减定增金额仍高度看好磷酸铁锂市场前景】12月18日，湖南裕能公告，根据当前市场环境及公司实际情况，同意公司对本次向特定对象发行股票拟募集资金金额及募投项目作相应调整，调整后公司拟募集资金总额不超过48亿元。其中，年产32万吨磷酸锰铁锂项目拟使用募集资金金额不变，仍为28亿元；年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目拟使用募集资金金额不变，仍为5亿元；年产10万吨磷酸铁项目拟使用募集资金金额不变，仍为6亿元。同时湖南裕能也在积极布局上下游产业链，上游加快推进黄家坡磷矿建设，中游推进西班牙磷酸铁锂生产项目建设，下游推出多款新品。（证券日报） 4、【璞泰来：拟终止瑞典10万吨锂离子负极材料一体化项目】璞泰来12月19日晚间公告，12月18日，公司收到瑞典战略产品监察局通知，因公司不能完全同意其根据瑞典《外国直接投资法》对公司计划开展的瑞典10万吨锂离子负极材料一体化生产基地投资项目提出的条件，故对该投资未予以批准，鉴于瑞典战略产品监察局的前述决定，公司拟终止瑞典10万吨锂离子负极材料一体化生产基地项目的实施。鉴于该项目尚未开工建设，故对公司营业收入、净利润无重大影响。（璞泰来）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-20

【农产品早评】生猪：期现分歧频频，市场预期难兑现

售情况。纸浆纸浆：加拿大西海岸的温哥华和鲁珀特王子港等港口也将于11月4日（星期一）采取罢工行动；昨日国内针叶浆现货稳定（银星6200元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4600元/吨），针阔叶浆价差1600元/吨，市场交投积极性一般；生活用纸市场弱稳运行，各区域有阴跌现象出现；白卡纸大部分纸厂开工正常，保持涨价态度，部分纸厂产销压力下降；文化用纸出版订单零星释放，社会面需求偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-05

2024温哥华国际金融峰会圆满举办 —探索全球经济新格局，共谋可持续发展未来

FX168财经报社（北美）讯温哥华时间2024年9月14日，2024温哥华国际金融峰会（VIFS）暨第四届复旦论坛在温哥华市中心的喜来登酒店圆满举办，汇聚了来自中加两地的经济精英和投资专家。#温哥华国际金融峰会（VIFS 2024）# 峰会亮点 1、中加两地政府的支持中国驻温哥华总领事馆：梁艳敏女士，中华人民共和国驻温哥华总领馆经商参赞，亲临峰会并发表致辞，表达了对峰会圆满举办的美好祝愿。加拿大三级政府：BC省议员姚君宪先生、温哥华市议员周楠先生、列治文市议员区泽光先生都通过贺信表达了对峰会的支持，凸显了中加两国在全球经济和金融合作领域的密切关系。 2、商界&学界共襄盛举 FX168财经集团：作为峰会的策划核心，FX168财经集团携手复旦大学温哥华校友会和复旦大学经济学院温哥华联络处，共同打造了这一金融盛事。联合主办：复旦大学温哥华校友会和复旦大学经济学院温哥华联络处作为联合策划机构，为峰会的成功举办提供了坚实的支持。支持单位：加拿大华人联合总会金融委员会、复旦大学经济学院全球校友会、环链金融资管集团、HelloChat、北大光华管理学院温哥华校友会、中国人民大学加拿大校友会、FX168可持续发展金融企业评选、星瞳工作室等机构的大力支持，为峰会的顺利进行提供了有力保障。加拿大华人联合总会的会长牛华先生、复旦大学温哥华校友会副会长张康清先生均亲临峰会并发表了致辞。 3、中加精英汇聚本次峰会汇集了中加两地经济精英、投资专家和科技先锋，共同探讨在新的全球经济格局下所面临的挑战与机遇，为与会者提供了一个前所未有的前瞻视角与深入洞察。峰会议题精彩回顾 1、全球前沿技术演化与企业价值链迭进著名经济学家王铁峰教授深入探讨了技术进步如何推动企业价值链的变革，以及企业如何利用新技术提升竞争力。王教授的演讲聚焦全球前沿技术如何在当前经济环境中引领企业的价值链升级，特别是在科技迅速发展的背景下，企业应该如何通过创新与变革增强竞争力，推动业务增长。这一主题不仅涉及了技术进步对企业的影响，还探讨了全球经济环境下，技术与资本、市场的深度融合，如何助力企业实现长期可持续发展。 2、初创企业如何快速成长为独角兽 FX168财经集团资深分析师、CFA持照人陈尉先生概述了独角兽企业的定义、成长条件和后疫情时代的挑战，强调了大市场、大平台、大资金和大创新是成为独角兽的关键因素。同时指出，尽管独角兽诞生速度放缓，但优质企业变得更为稀缺，2024年AI、金融科技和加密产业成为独角兽的主导领域，投资者应该更关注企业的创新能力和盈利潜力。 3、中企如何在国际市场中实现可持续发展环链金融CEO江泰先生概述了中国企业走向国际市场的必要性、现状、面临的挑战与机遇，并强调了本土化和ESG（环境、社会和治理）的重要性。江泰指出，中国企业的海外投资应从跨国并购转向绿色投资，以更好地融入当地市场。同时，强调了资本出海时需要专业的支持以确保项目成功。江泰先生还介绍了环链金融集团的跨产业投资项目，包括现代农业和AI算力中心的结合，以及气电币项目，旨在通过创新方式推动可持续发展和经济增长。 4、独角兽路演环节 HelloChat通过路演环节展示他们的创新项目和商业模式，吸引了众多投资者的关注。据悉，HelloChat的估值目标约40亿美元。 5、美国经济波动带来的ETF投资机遇加拿大金泽普济投资公司总经理王京先生分析了美联储利率变动、央行资产负债表调整、居民和企业资产负债表状况对市场流动性和投资机会的影响。王京表示，未来市场利率将下降，可重点关注长期国债、科技和房地产领域的ETF，以及与AI算力和生物医药相关的投资主题，并指出了金融条件与经济周期错位可能带来的投资机遇。 6、新时代下企业与投资者的应对之道（圆桌讨论）圆桌讨论环节，环链金融CEO江泰先生与特邀嘉宾们就新时代下企业与投资者面临的挑战和机遇进行了深入的对话和交流。峰会成果峰会的议题不仅为与会者提供了深度的行业洞察，也为未来的投资指明了方向。与会嘉宾普遍认为，这些议题的讨论对于理解当前经济形势、把握投资机会具有重要意义。在峰会的鸡尾酒会上，与会者与商界精英、投资专家面对面交流，拓展了宝贵的人脉资源。这些交流机会不仅促进了商业合作，也为未来的投资和合作提供了无限可能。对于参加本次峰会的收获，与会者们纷纷表示，他们对全球经济的未来趋势有了更清晰的认识，对科技创新和资本运作的结合有了更深入的理解。 2024温哥华国际金融峰会不仅为参与者提供了一个洞察机遇、塑造未来的平台，也为金融行业的可持续发展贡献了智慧和力量。我们期待在未来的金融峰会中再次相聚，共同见证和推动金融行业的创新与发展。

FX168北美分站2024-09-15

2024温哥华国际金融峰会盛大开幕 —汇聚智慧，共塑未来

FX168财经报社（北美）讯温哥华时间2024年9月14日下午1：00，2024温哥华国际金融峰会（VIFS）暨第四届复旦论坛在温哥华市中心的喜来登酒店盛大开幕。#温哥华国际金融峰会（VIFS 2024）# 峰会由FX168财经集团主办，复旦大学温哥华校友会、复旦大学经济学院温哥华联络处联合主办，得到了加拿大华人联合总会金融委员会、复旦大学经济学院全球校友会、环链金融资管集团、HelloChat、北大光华管理学院温哥华校友会、中国人民大学加拿大校友会、FX168可持续发展金融企业评选、星瞳工作室等单位的大力支持。同时，此次峰会还得到了中国驻温哥华总领事馆及加拿大三级政府的鼎力支持。中华人民共和国驻温哥华总领馆经商参赞梁艳敏女士亲临并发表致辞；BC省议员姚君宪先生、温哥华市议员周楠先生、列治文市议员区泽光先生都发来了贺信，表达他们对本次峰会的热切期望和美好祝愿。这充分体现了中加两国在全球经济与金融合作中的紧密联系。在峰会的开幕致辞中，主办方FX168财经集团董事长兼CEO江泰先生向所有来宾表达了最热烈的欢迎与诚挚的感谢。江泰先生表示，今天的峰会主题聚焦全球经济与投资机遇，探讨在快速发展的全球科技创新浪潮中如何走在时代前列。江泰先生的致辞为峰会定下基调，引领与会者进入一场思想的盛宴。这一下午的议程安排紧凑而丰富，峰会的议题涵盖了全球经济趋势、科技创新、资本运作等多个领域，旨在为与会者提供最前沿的视角和最深入的洞察。 VIFS 2024议程一览：随着峰会的正式开幕，与会者们已经迫不及待地投入到了这场思想的盛宴中。在这里，他们将共同见证全球金融行业的新动向，共同探索经济新趋势，共同启迪投资新智慧。我们期待与您一同关注2024温哥华国际金融峰会的精彩进程，共同期待这场峰会能够为我们带来更多的启发和机遇。本场活动提供在线观看活动直播，直播将在FX168财经的PC端、APP、桌面端、M端，以及YouTube“美股天天说”频道同步进行。请注意，活动直播仅对会员开放，尚未注册的朋友请马上注册会员，以便收看。

FX168北美分站2024-09-15

把握投资机遇，决胜未来——2024温哥华国际金融峰会即将举行

变幻莫测的市场中立于不败之地？2024温哥华国际金融峰会（VIFS）暨第四届复旦论坛，将于9月14日（周六）在温哥华喜来登酒店隆重举行，聚焦全球经济趋势、科技创新与投资机遇，助您在新的经济环境中把握发展先机。峰会主题为“全球经济新格局：洞察机遇，塑造未来”，众多行业领袖将分享经济新视角、投资新机遇、新技术风尚，以及独角兽企业背后令人瞩目的成功经验。通过深入的讨论与交流，参会者将能够洞察全球经济转型中的投资机会，为未来的战略决策提供全新维度。#温哥华国际金融峰会（VIFS 2024）# 在2024年温哥华国际金融峰会上，著名经济学家王铁峰教授将发表题为《全球前沿技术演化与企业价值链迭进》的主题演讲。此次演讲将聚焦全球前沿技术如何在当前经济环境中引领企业的价值链升级，特别是在科技迅速发展的背景下，企业如何通过创新与变革增强竞争力，推动业务增长。这一主题不仅涉及技术进步对企业的影响，还探讨了全球经济环境下，技术与资本、市场的深度融合，如何助力企业实现长期可持续发展。王铁峰教授凭借其深厚的经济学背景和在全球金融市场的广泛实践经验，将深入解析前沿技术如何推动企业创新。他曾任职于中国人民银行和中国证监会，拥有丰富的金融管理经验，同时作为多家著名投资基金和证券公司的高管，他在技术与金融融合的领域具有独到的见解。此次演讲将结合全球技术演化的最新趋势，探讨企业在新时代如何通过技术进步实现价值链的跃升。演讲的另一个重点是技术变革对企业运营模式的深远影响。随着人工智能、区块链和大数据等技术的崛起，传统企业面临前所未有的挑战与机遇。王教授将深入分析这些技术如何重塑产业结构，帮助企业在全球市场中保持竞争优势。此外，他还将介绍如何有效地将新技术引入企业运营中，提升效率、降低成本，并促进企业价值链的不断优化。在全球经济一体化的背景下，企业不仅要关注市场和资本的变化，还需要紧跟技术发展的步伐。王教授将以其多年来在金融领域的管理经验为基础，探讨企业在全球经济转型中的角色，以及如何通过技术创新和战略调整实现长远发展。他将通过实例分享成功企业的经验，帮助与会者更好地理解如何在瞬息万变的市场中立足。此次演讲将为企业高管、投资者和科技从业者提供宝贵的思考和战略指导，帮助他们应对未来技术变革带来的挑战与机遇。通过王铁峰教授的前瞻性分析，与会者将获得对全球技术趋势的深刻洞见，助力企业在不断变化的市场中实现持续增长。值得注意的是，所有门票现已售罄，现场将座无虚席。请已报名参会人士于12:30开始签到，并凭购买记录在登记台领取胸卡。会议将于1:00准时开始，请您提前做好准备，以确保顺利入场。如因临时有变，不能前来参加，请发邮件至：NorthAmerica@fx168group.com，以便为您退票，并转售给等候名单上的人。未购票人士可以在线观看活动直播，直播将在FX168财经的PC端、APP、桌面端、M端，以及YouTube“美股天天说”频道同步进行。请注意，活动直播仅对会员开放，尚未注册的朋友请提前注册会员，以便及时收看。 VIFS 2024议程： 1:00-1:15 开幕致辞 1:15-2:15 全球前沿技术演化与企业价值链迭进 2:15-2:45 初创企业如何快速成长为独角兽 2:45-3:15 中企如何在国际市场中实现可持续发展 3:15-3:35 未来独角兽：估值目标40亿美元的AI科技股路演 3:35-4:05 北美金融市场被动择时投资新方法ETF逻辑 4:05-4:45 新时代下企业与投资者的应对之道（圆桌论坛） 4:45-6:15 鸡尾酒会时间： 2024年9月14日下午1:00-6:15 地点：温哥华喜来登酒店，1000 Burrard St, Vancouver, BC V6Z 2R9 主办单位： FX168财经集团联合主办方：复旦大学温哥华校友会、复旦大学经济学院温哥华联络处支持单位：加拿大华人联合总会金融委员会、复旦大学经济学院全球校友会、环链金融资管集团、HelloChat、北大光华管理学院温哥华校友会、中国人民大学加拿大校友会、FX168可持续发展金融企业评选、星瞳工作室让我们携手洞察全球机遇，塑造未来，共同探讨企业可持续发展与个人投资策略的最佳实践。

FX168北美分站2024-09-14

【有色早评】政策预期加强是工业品反弹的主要动力

席执行官Jack Lundin)周二在温哥华接受采访时表示，由于该公司希望出售其最古老的资产，一些潜在买家正在关注其位于欧洲的矿山。Lundin在欧洲拥有的两家铜和锌矿（瑞典的Zinkgruvan和葡萄牙的Neves Corvo）今年早些时候开始出售，因为Lundin将重点转向拉丁美洲。这些矿山是Lundin最古老的资产，去年为公司带来了约19%的收入。随着伦丁公司继续推进南美项目，出售流程正在进行中。Lundin表示，计划在一年内完成欧洲业务的出售过程。（上海金属网编译）镍镍 2024.09.13 一、市场观点昨夜欧央行降息25BP，美国PPI符合预期，国内刺激政策预期加强，有色板块整体反弹。基本面方面，原料端，当前印尼镍矿供应仍偏紧张，镍矿进口数量持续增长，镍矿价格高位持稳，镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期，不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题，加之印尼天气有所好转，之后紧张问题或有所缓解。供应方面，2024年8月国内精炼镍总产量28310吨，环比减少2.45%，同比增加23.86%；2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨，累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作，产量环比降低，但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，8月的新能源汽车销量同比增速较高，或因以旧换新补贴政策，整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看，镍基本面已交易较为充分，在宏观环境预期以及临近节假日，前期空头减仓的影响下，近期或延续反弹态势。之后关注重点是印尼镍矿供应走向，镍供应端是否会出现负反馈范围的扩散，以及宏观环境的走向。供应端，8月国内精炼镍总产量28310吨，环比减少2.45%，同比增加23.86%；2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨，累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨，运行产能30134吨，开工率88.54%，产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨，环比降0.84%，同比减2.75%。需求端，2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨，月环比增加5.09万吨，增幅1.54%，同比增加3.19%，其中：200系102.32万吨，月环比增加1.3万吨，增幅1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加5.01万吨，增幅3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.22万吨，减幅1.84%，同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面，7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨，金属产量3.28万吨，环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加，但硫酸镍整体需求仍在下降中。库存方面，上周6地社会库存上升3017吨，保税区库存持平，国内期货库存上升持平，国内显性库存共计上升3017吨，涨幅5.43%。 LME库存增加294吨。上周全球显性库存上升3311吨，涨幅为1.90%。镍海内外库存延续上升趋势。价格方面，上周SMM印尼1.2%品位镍矿-0.9至24.6美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.05至51.6美元/湿吨，中高品镍矿价格仍维持涨势。昨日高镍生铁指数-2.67元/镍点至985.53元/镍点，不锈钢价格的偏弱，下游钢厂补库意愿不强，镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+73至12717美元/镍吨，LME折价系数维持81，MHP比价持续偏强。二、消息与数据 1、【淡水河谷下调2024年镍产量预期，上调铁矿石产量预测】淡水河谷周三宣布，将2024年镍产量预测略微下调至15.3万至16.8万吨，低于之前预测的16万至17.5万吨。该公司将此调整归因于淡水河谷印尼公司的部分撤资，该公司已于7月完成撤资。此外，淡水河谷技术事务执行副总裁拉斐尔·比塔尔 (Rafael Bittar) 向路透社表示，该公司预计未来几年将在研发和创新 (RD&I) 领域保持每年超过4亿美元的投资。2023 年该公司在研发和创新方面的投资为4.478亿美元。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2024.09.13 一、市场观点海外逐渐走向宽松，国内刺激政策预期逐渐走强，不锈钢情绪好转，近日有止跌迹象。不过在基本面上，原料端，镍铁价格逐渐回落，市场观望情绪较浓。高碳铬铁与废不锈钢价格平稳运行。供应端，国内不锈钢产量持续释放，排产仍处高位，且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放，预计供给压力较难缓和。需求端，对比供给增速，当前下游需求增速相对偏弱。因此现货市场仍未回暖。整体来看，不锈钢供需格局偏宽松，库存高位震荡，下游需求仍未有明显好转。近期盘面主要反弹的动力还是在预期的改善，能否真正实现不锈钢市场的回暖仍待验证。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨，月环比增加5.09万吨，增幅1.54%，同比增加3.19%，其中：200系102.32万吨，月环比增加1.3万吨，增幅1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加5.01万吨，增幅3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.22万吨，减幅1.84%，同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨，环比降幅0.84%，同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨，环比减少1.18%，同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨，同比减少1.68%，其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨，同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-4.10元/镍点至988.20元/镍点，钢厂观望情绪较浓，成交并未回暖，镍铁价格继续回落。库存方面，2024年9月12日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨，周环比下降4.15%，热轧不锈钢库存总量35.72万吨，周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量，各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少，周内现货行情走弱，为刺激出货，实单存有一定的议价空间，但成交表现一般，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。现货方面，本周现货市场回归冷清，现货抛压较大，价格走势偏弱，但原料价格降幅较小，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润+6至-831元/吨。二、消息与数据 1、【佛山市场响水德龙304冷轧500吨以上申请优惠】9月12日讯，据市场消息称，临近十一点时，响水德龙盘价有变化：500 吨以上可以按照 13150 申请。此价格相对早间盘价（去除返利后）跌50元/吨。也就是说，500吨以上价格与昨日盘价平盘，将早间涨幅抹平。（51快讯） 2、【广青科技凭借“304不锈钢”产品成功入选2024年广东省省级制造业单项冠军企业】近日，广东省工业和信息化厅公布2024年广东省省级制造业单项冠军企业通过名单，其中广青科技凭借“304不锈钢”产品成功入选2024年广东省省级制造业单项冠军企业。（广青科技） 3、【美国制造业疲软，不锈钢热轧面临障碍】据外媒2024年9月11日消息，由于经济困难、制造业衰退以及建筑业不断变化的动态，美国不锈钢热轧卷 (SSHRC) 市场正面临显著障碍。未来货币政策的潜在调整可能会提供一些帮助。而某些需求领域仍然强劲。根据 ChemAnalyst 的说法，尽管最近面临挑战，但美国市场对 SSHRC 的前景仍然谨慎乐观。尽管由于制造业疲软和建筑业波动，SSHRC 价格可能持续面临短期压力，但关键行业的基本需求预计将带来稳定性。（51不锈钢）碳酸锂碳酸锂 2024.09.13 一、市场观点供给端，在价格压力下，部分高成本的锂云母矿开始出现检修减产动作，短期内的供给减量对供需改善与市场情绪都有一定的推动作用。需求端，8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%，动力电池产量同比增长29%，对碳酸锂需求有所提振。综合来看，在江西盐厂不断释放减产消息的刺激下，短期碳酸锂现货与盘面价格都有所反弹，但长期来看，海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产，而新能源电车的海外需求前景不明，增速或不及预期，整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。原料端，8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC，同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC，同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨，同比增长47.76%，1-7月累计进口量336.05万吨，同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价低位运行，昨日6%锂辉石精矿远期报价为760美元/吨。供给端，国内碳酸锂周度产量1.36万吨，环比上升0.02万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.61万吨，环比上升0.01万吨；锂云母产碳酸锂0.34万吨，环比上升0.01万吨；盐湖产碳酸锂0.30万吨，环比下降0.01万吨；回收产量0.1万吨，环比上生0.01万吨。本周冶炼厂并未继续减产，供给压力延续。需求端，8月新能源乘用车生产达到105.1万辆，同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆，同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆，同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆，同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆，同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆，同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆，同比增长20.1%。动力电池方面，8月动力电池月度产量117.6GWh，环比增长9.70%，同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH，环比+15.37%，同比+37.09%；三元电池产量33.02GWH，环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面，7月储能项目中标总量10.43GWH，其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH，同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH，同比增长141.80%。库存端，9月5日，碳酸锂样本库存12.98万吨，环比-1.13%，同比+91.93%。其中冶炼厂库存5.77万吨，环比-3.63%，同比+37.84%；下游库存3.25万吨，环比-2.42%，同比+157.49%；其他环节库存3.96万吨，环比+3.93%，同比+201.18%。本周碳酸锂延续上下游环节去库，中间环节补库的趋势，整体库存小幅降低。价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳，昨日电池级碳酸锂市场价+1000至74500元/吨，工业级碳酸锂市场价+1000至71000元/吨。二、消息与数据 1、【皮尔巴拉矿业着眼巴西Salinas锂项目】澳大利亚锂矿商Pilbara Minerals首席执行官Dale Henderson周三表示，该公司预计，通过收购Latin Resources接管的巴西Salinas锂项目将成为一个能够承受低价周期的低成本运营项目。Pilbara上个月表示，将以5.599亿澳元的隐含价值、以全股票交易的方式收购收购规模较小的同行Latin Resources。该交易预计将在年底左右完成。Latin此前已制定计划将于2026年Salinas开始生产。Henderson表示，目前这些计划尚未调整，Pilbara仍专注于完成收购。（上海金属网） 2、【南都电源又一废旧锂电池回收项目获批复】近日，界首市人民政府发布关于安徽南都泰铂源再生资源利用有限公司15万吨/年废旧锂电池与塑胶资源化及热联供清洁高值应用示范项目节能报告变更的审查意见。项目投资50000万元，该工程分两期实施，一期投资35000万元，建设年处理2.5万吨废旧锂电池产线、10000吨/年再生石墨负极材料生产线、厂房及公辅设施；二期投资15000万元，建设年处理2.5万吨废旧锂电池产线。项目建成后可年产含锂黑粉3.1万吨。（界首市人民政府）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-09-13

全球经济新格局：引领可持续投资未来——2024温哥华国际金融峰会即将盛大启幕

FX168财经报社(北美)讯 2024温哥华国际金融峰会（VIFS）暨第四届复旦论坛将于9月14日在温哥华市中心喜来登酒店隆重举行。本次峰会将围绕全球经济新格局下的投资机遇与可持续发展，邀请来自全球的顶尖经济学家、投资专家及科技领袖，共同探讨未来市场动态和科技变革，助力参会者洞悉全球市场的最新趋势，发掘潜在的投资机会。峰会主题为“全球经济新格局：洞察机遇，塑造未来”，众多行业领袖将分享经济新视角、投资新机遇、新技术风尚，以及独角兽企业背后令人瞩目的成功经验。通过深入的讨论与交流，参会者将能够洞察全球经济转型中的投资机会，为未来的战略决策提供全新维度。#温哥华国际金融峰会（VIFS 2024）# 作为本次峰会的焦点之一，环链金融资管集团CEO江泰先生将带来精彩演讲，围绕“中国企业如何在国际市场中实现可持续发展”展开讨论，着重从三个关键方面切入：中国企业出海战略：江泰先生将深入剖析企业如何应对国际市场的复杂挑战，找到切实可行的突破路径，实现全球化发展。 ESG实践：在全球可持续发展的大趋势下，江泰先生将阐述ESG（环境、社会、公司治理）在企业发展的重要性，帮助企业构建长期竞争优势，满足国际市场对环保和社会责任的高标准要求。企业创新模式与稳定回报：江泰先生将介绍环链集团在农业、能源等领域的创新项目，通过精准的战略布局与独特的商业模式，实现长期稳定的投资回报，展示企业在不确定性市场中的生存与发展之道。无论您是企业高管、投资专家，还是金融从业者，本次峰会都将为您提供对全球经济及投资的深刻洞察。值得注意的是，所有门票已售罄，活动将通过FX168财经的官网、APP、桌面端，以及YouTube频道“美股天天说”进行全程直播。活动直播仅对会员开放，尚未注册的朋友请提前注册会员，以便及时收看。 VIFS 2024议程： 1:00-1:15 开幕致辞 1:15-2:15 全球前沿技术演化与企业价值链迭进 2:15-2:45 初创企业如何快速成长为独角兽 2:45-3:15 中企如何在国际市场中实现可持续发展 3:15-3:35 未来独角兽：估值目标40亿美元的AI科技股路演 3:35-4:05 北美金融市场被动择时投资新方法ETF逻辑 4:05-4:45 新时代下企业与投资者的应对之道（圆桌论坛） 4:45-6:15 鸡尾酒会时间： 2024年9月14日下午1:00-6:15 地点：温哥华喜来登酒店，1000 Burrard St, Vancouver, BC V6Z 2R9 主办单位： FX168财经集团联合主办方：复旦大学温哥华校友会、复旦大学经济学院温哥华联络处支持单位：加拿大华人联合总会金融委员会、复旦大学经济学院全球校友会、环链金融资管集团、HelloChat、北大光华管理学院温哥华校友会、中国人民大学加拿大校友会、FX168可持续发展金融企业评选、星瞳工作室让我们携手洞察全球机遇，塑造未来，共同探讨企业可持续发展与个人投资策略的最佳实践。

FX168北美分站2024-09-13

加拿大将对自华进口电动汽车采取加征关税商务部、驻加大使馆发声！【SMM热点】

受此刺激，加拿大从中国进口到其最大港口温哥华的汽车同比激增460%，达到44,356辆。因此，若是该关税最终落地，特斯拉方面或将受到一定影响，对此，Morningstar股票策略师Seth Goldstein评价称，为应对关税，其认为特斯拉会调整物流，并可能从美国向加拿大出口汽车。若是特斯拉不得不从其成本较高的美国生产基地向加拿大出口汽车，可能会对其利润产生潜在影响。美欧均提及对我国电动汽车行业加高关税欧盟已披露最终反补贴税决定草案而早在6月12日，欧盟委员会便曾拟对自中国进口的电动汽车加征关税，彼时一度引发中方以及国内各大机构的强烈抗议与谴责，但即便中方针对此情况与欧盟方面进行了多次磋商，但欧盟依旧一意孤行意图征税。8月20日，欧盟委员会向相关方披露了对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税的决定草案。对拟议税率进行小幅调整：比亚迪：17.0%；吉利：19.3%；上汽集团：36.3%；其他合作公司：21.3%；其他所有非合作公司：36.3%；决定对特斯拉作为中国出口商实施单独关税税率，现阶段定为9%；欧盟委员会还决定不追溯征收反补贴税。欧委会计划最晚于10月30日做出最终裁定。该消息爆出之后，作为此次草案中被征税最多的企业，上汽集团2023年出口欧盟的新能源车占其总新能源车出口的30%。总汽车出口量方面，以2023年的数据为例，据全球汽车行业信息资讯机构JATO统计，其2023年1至12月份共向13国出口汽车24.28万辆，在一众车企中遥遥领先。吉利集团以22486辆的成绩排名第二，第三为比亚迪，出口欧洲十三国的汽车销量总计15976辆。而上汽集团旗下的其MG 4 EV车型在欧洲市场也一直处于电动汽车销量排行榜的高位‌。因此，在该调查结果草案发布之后，上汽集团方面表示，公司将将视事态发展，采取进一步法律措施，积极维护自身权益。自由贸易和公平竞争是促进全球经济繁荣和可持续发展的关键，上汽集团反对人为设置贸易壁垒，呼吁维护公平竞争市场环境。在反补贴调查过程中，上汽集团通过提交调查问卷、书面抗辩、听证会陈述意见等多种方式，提供了数以千计的文件材料和书面证据，积极进行法律抗辩。欧委会的认定，违背了市场经济原则和国际贸易规则，严重损害各方利益。上汽集团认为，只有通过开放的对话和合作，才能克服挑战、实现共赢。上汽集团将继续与全球合作伙伴保持开放沟通和积极合作；同时，将视事态发展，采取一切必要的法律和商业措施，切实保护自身的合法权益和全球客户的利益。吉利汽车方面也表示，吉利作为全球化企业，一直以来对欧洲发展做出贡献，创造了数以万计就业机会。李东辉强调，吉利的发展遵循全球化趋势，遵守各个国家法律法规。针对欧盟新增关税问题，李东辉表示，吉利控股早已经进行全球化布局，下一步针对欧洲区域，吉利控股一定会有多样的市场、产能布局安排，例如利用沃尔沃、LEVC、路特斯的工厂或与其他全球合作伙伴合作灵活完成产能规划和部署。此外，美国方面，今年5月份，美国总统乔·拜登（Joe Biden）宣布，将中国产进口电动汽车的关税提高三倍至100%，将半导体和太阳能电池的关税提高一倍至50%，并对锂离子电池和其他包括钢铁在内的战略商品征收25%的新关税。应对关税压力车企频频出海建厂与此同时，国内企业出海建厂的步伐也在持续加快，据相关媒体此前统计，当前已经有包括上汽集团、比亚迪、宁德时代、恩捷股份等在内的多家国内汽车产业链企业正在积极推进在欧洲建厂和相关业务。此外，东风汽车方面也透露正在与意大利政府就投资建厂开始接触；而不仅仅是欧洲，据此前中国驻阿尔及利亚大使馆网站消息，8月25日，阿发行量最大的媒体《消息报》刊登对驻阿尔及利亚大使李健的书面采访，李健提到，江淮、奇瑞、吉利等中国汽车企业以及海信、海尔、美的等家电企业正在办理投资手续，将在阿引入先进技术，开展本地化生产，产品不仅在阿销售，还将向第三国出口。据不完全统计，目前已经有近12家厂商在近20个国家和地区设有近80个工厂，中国企业出海建厂的决心和实力可见一斑。在面对欧美等股价的关税限制，工信部原党组副书记、副部长苏波此前公开表示，智能网联汽车的发展要尽快实现国际化，打造建设汽车强国，必须要走出去，不仅仅是出口，而且要在当地投资建厂，这样才能应对美欧对我国新能源汽车行业加高关税等措施。中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英此前便在接受媒体采访时提到，虽然欧美对中国电动汽车进口作出限制，但也并不是毫无机会，其表示，一方面，中国新能源车可以通过降低成本、提高效率，包括产业链和供应链方面的效率，来通过自身降本以达到继续出口欧美市场的目的；另一方面，也可以将目光转移到其他地区之上，譬如东南亚、中东以及拉美等以及一些重视环境保护和气候变化的新兴经济体，在碳达峰目标下，这些地区均有广阔的发展前景。因此，综合来看，在我国电动汽车行业出口数量持续攀升的如今，已经令不少国家拥有了“危机感”，并意图通过加征关税的方式来提高中国电动汽车出口其各自国家的“门槛标准”。在国内电动汽车出海“困难重重”的背后，也反映出作为电动汽车大国的中国毋庸置疑的实力。来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

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