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金属全线飘红碳酸锂、沪银均涨超2% 伦铝沪锡涨幅居前【SMM午评】

对通胀的影响。（文华财经）在周二发布澳大利亚储备银行（RBA）11月会议纪要后，澳元（AUD）兑美元（USD）保持稳定。会议纪要表明，澳洲联储董事会对通胀进一步上升的可能性仍持谨慎态度，强调需要采取限制性货币政策。（汇通财经）数据方面: 今日将公布美国10月营建许可年化总数初值、10月新屋开工年化总数，欧元区10月核心调和CPI年率-未季调终值，加拿大10月未季调CPI年率、10月央行核心CPI年率-未季调、10月央行核心CPI月率，澳大利亚截至11月17日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，需关注澳洲联储将公布11月货币政策会议纪要。原油方面: 截至11:46分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.22%，布油涨0.25%。上日受挪威Johan Sverdrup油田的原油生产已经停止的消息推动涨逾3%。市场仍态度谨慎。挪威国家石油公司（Equinor）表示，由于陆上停电，已停止了西欧最大的Johan Sverdrup油田的生产。Equinor发言人称，重启生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo称，停产消息表明北海原油市场可能收紧，油价因此扩大涨幅。北海原油的现货供应支撑着布伦特原油期货市场。由于正在进行的维修工作，美国雪佛龙公司运营的哈萨克斯坦最大的Tengiz油田产量减少了28%-30%，这有助于进一步收紧全球供应。该国能源部表示，预计维修工作将于周六完成。市场正在关注更多的供应。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:30

美元2连跌原油涨逾2% 金属近全线飘红沪金3连阳【隔夜行情】

率-未季调、10月央行核心CPI月率，澳大利亚截至11月17日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，澳洲联储将公布11月货币政策会议纪要。原油方面：两市油价隔夜一同上涨，美油涨3.23%，布油涨2.96%。此前有消息称挪威Johan Sverdrup油田的原油生产已经停止，扩大了早些时候供应担忧带来的涨幅。挪威国家石油公司（Equinor）表示，由于陆上停电，已停止了西欧最大的Johan Sverdrup油田的生产。Equinor发言人称，重启生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo称，停产消息表明北海原油市场可能收紧，油价因此扩大涨幅。北海原油的现货供应支撑着布伦特原油期货市场。由于正在进行的维修工作，美国雪佛龙公司运营的哈萨克斯坦最大的Tengiz油田产量减少了28%-30%，这有助于进一步收紧全球供应。该国能源部表示，预计维修工作将于周六完成。布伦特和美国原油上周下跌超过3%，因国际能源署（IEA）预测，即使OPEC 继续减产，2025年全球石油供应过剩规模仍会达到100万桶/日。在周三12月合约到期之前，交易商开始将美国原油交易转向1月合约。两份合约之间的价差自2月份以来首次转为期货溢价结构，即远月合约价格高于近月合约，这意味着交易商预期价格将上涨。（文华财经）来源：SMM

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深圳市兰科环境技术有限公司助力SMM打造《2024年全球铜矿山及冶炼厂分布图》

了海外客户的目光，现已远销美国、日本、澳大利亚、印尼、缅甸、刚果金等海外国家。美国肯塔基州三元电池黑粉回收项目缅甸蒙育瓦S&K铜矿位于缅甸联邦西北部实皆省南部，年产量5万吨阴极铜，我司为其提供2套ESPA+GAGS富铜液除油装置对产出富铜液的有机相进行分离回收。商务联系方式: 0755-26859314 SMM联合制作联系人任杰 18655033505 renjie@smm.cn 来源：SMM

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原油周线跌超3% 金属普跌 COMEX黄金创逾3年最大周线跌幅【隔夜行情】

，法国11月SPGI制造业PMI初值，澳大利亚截至11月17日当周ANZ消费者信心指数等数据也将公布。此外，美国劳工统计局发布2024年第二季度就业和工资普查初步报告（QCEW），澳洲联储将公布11月货币政策会议纪要、欧洲央行行长拉加德在欧洲央行2024年金融稳定与宏观审慎政策会议上致欢迎辞，日本央行行长植田和男将发表讲话，澳洲联储主席布洛克将发表讲话。原油方面：因投资者担心需求疲软和美联储降息步伐可能放缓，上周五隔夜两市油价一同跌超2%，美油跌2.55%，布油跌2.08%。美油周线跌4.87%，布油周线跌3.82%。由于主要预测机构指出全球需求增长放缓，本周油价下跌。石油输出国组织(OPEC)以中国、印度和其他地区需求疲软为由，下调了2024年和2025年全球石油需求增长预期，这是该组织连续第四次下调对2024年的预测。国际能源信息署（IEA）周四在月度石油市场报告中称，目前的平衡表表明，即使OPEC 继续减产，2025年全球石油供应仍将较需求高出100万桶/日。 IEA署长比罗尔（Fatih Birol）上周五在参加COP29峰会时表示：全球石油需求正在减弱。我们看到这种情况已经持续一段时间了，全球电动汽车的渗透率上升是原因之一。美国能源信息署（EIA）本周在短期能源展望报告中称，今年美国和全球石油产量均有望略高于此前的预测，至纪录新高。（文华财经）来源：SMM

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金属普跌碳酸锂跌超4% 双焦、沪银、工业硅、沪锌等跌幅居前【SMM午评】

IPSOS主要消费者情绪指数PCSI，澳大利亚截至10月6日当周ANZ消费者信心指数，新西兰10月9日官方现金利率决定等数据。此外，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根将就经济现况发表讲话。原油方面: 截至11:47分，原油期货均小幅上涨，其中，美油涨0.27%，布油涨0.38%。市场正在权衡围绕中东地区冲突发展的不确定性和继续偏空的基本面。需求前景方面，美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油库存增加了近1,100万桶，而成品油库存则有所下降。API报告显示，在截至10月4日的一周内，原油库存增加1,096万桶。汽油库存减少55.7万桶，馏分油库存减少260万桶。美国能源信息署(EIA)周二在其短期能源展望报告中表示，下调明年美国和全球石油需求增长预期。该机构预计，美国明年石油需求将升至2,050万桶/日，低于此前预测的2,060万桶/日。根据EIA的报告，美国2024年的需求预测保持不变，为2,030万桶/日。EIA预计2024年全球石油需求为1.031亿桶/日，与之前预测一致；预计2025年需求为1.043亿桶/日，之前预测为1.046亿桶/日。美国国家飓风中心周二表示，飓风“米尔顿”（Milton）已再次升级为5级飓风，并正向佛罗里达州的海岸线移动。依赖水运燃料进口的佛罗里达州，周二已关闭大部分港口，禁止船只通行，能源公司关闭了Tampa的一些管道和输送终端。利比亚国家石油公司（NOC）周二表示，在过去24小时内，该国原油和凝析油产量达到1,133,133桶/日。该公司补充说，该国石油产出恢复是在不可抗力解除后数日内实现的。与此同时，北达科他州管道管理局周二表示，由于该州持续的野火，石油产量预计减少近6-9万桶/日。该州是全美第三大石油生产州。（文华财经）现货市场一览: ►" target="_blank">月差上扩升水承压下行现货市场消费平平【SMM沪铜现货】来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:27

商品多数收红，能化领涨-2025年1月13日申银万国期货每日收盘评论

球出口前景被上调22.5万包，因巴西、澳大利亚和印度的出口增长超过了美国的降幅。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂全线上涨，MPOB公布12月马来西亚棕榈油供需数据。12月马棕产量为148.7万吨，环比减少8.3%，基本符合市场预期。12月马棕出口量为134.2万吨，环比减少10%。截止到12月底马棕库存为170.9万吨，环比上月减少6.9%，低于此前市场预估。本月MPOB报告数据中性偏多，叠加本月USDA报告明显利好以及国际油价大涨提振，短期油脂预计将偏强震荡，后期还需继续关注印尼及美国生柴政策变化对油脂行情的指引。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅上涨，本月USDA报告利多提振美豆期价明显走强。1月报告中美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，上月报告预估为44.61亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，上月预期为51.7蒲式耳/英亩。受美国农业部超预期下调美豆单产影响，美豆供需收紧，短期连粕在报告利多的影响下预计偏强运行为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC低开震荡，04合约收于1367.1点，下跌4.67%。盘后公布的SCFIS欧线为3258.68点，环比下跌3.8%，对应于上一周的离港结算价格，已连续两周回调。本周随着主要船司报价时间点进入春节假期停航期间，船司运力供给出现明显下降，或使得短期高频报价有所企稳，盘面偏向震荡甚至可能有所反弹，但预计出现趋势性反弹的可能性不大。2502合约逐渐走向交割估值逻辑，预计后续对于节后基本面的交易将主要集中于2504合约，盘面已先行计价交易淡季货量和运价，同时2025年新的联盟格局出现，不排除为了市占率使得降价博弈加剧的情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货01-14 09:08

【有色早评】comex-lme价差回落，铜价迎来调整

，MMG在上周末因山火，暂停了旗下位于澳大利亚昆士兰的Dugald River矿山的生产，预计影响锌矿1万金属吨，占全球总供给的0.1%，供应端扰动增多。12月国内锌产量环比上行，TC继续上行，据百川调研1月产量预估继续上行，环比预增1万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比+0.4至4.6万吨，库存低位小幅累库。总体来说，美联储明年降息预期放缓，精矿TC持稳上行，国内炼厂复产增多，国内社库仍处低位，短期锌价继续上行驱动减弱，有回落风险，建议观望为主。二、消息面 1.【国城矿业子公司取得凤阳县江山--大王府整合区金铅锌矿采矿许可证】国城矿业发布公告，公司于近日收到全资子公司中都矿产通知，中都矿产已取得安徽省自然资源厅颁发的生产规模为35万吨/年的《中华人民共和国采矿许可证》。根据《安徽省凤阳县江山--大王府整合区金铅锌矿资源储量核实报告(2017)》，中都矿产采矿权内共保有矿石量992.43万吨，金金属量16.226吨，锌金属量32,165吨，铅金属量43,357吨，铜金属量1,544吨，银金属量147吨。本次中都矿产取得生产规模为35万吨/年的采矿许可证，将有助于提升公司的核心竞争力与可持续发展能力，并对公司的长远发展产生积极影响。（国城矿业） 2.【Gatos Silver旗下Cerro Los Gatos矿的产量超预期】外媒1月10日消息，Gatos Silver在墨西哥Cerro Los Gatos矿的产量超过了2024年的预期。创纪录的矿石处理量和高于预期的银当量产量推动了强劲的业绩表现。2024年其Cerro Los Gatos矿生产970万盎司白银，处于其修正后的920-970万盎司预测区间的上限。该矿还产出了1560万盎司银当量，高于其更新后的1470-1550万盎司银当量区间的上限。2024年该矿山锌产量达6970万磅，同比增22%；而铅产量攀升20%达4640万磅，黄金产量增长5%达5530盎司。（上海金属网编译）镍镍 2025.01.14 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价127700元/吨，涨幅1.90%。夜盘主力合约收盘价128130元/吨，涨幅1.02%。金川镍升贴水-100至2950元/吨，进口镍升贴水维持-50元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+2.53至-207.39美元/吨。宏观方面，海外通胀预期上升，市场仍处对持有大宗商品的热情较高的阶段，有色偏强震荡。供应端，市场仍在等待印尼采取具体措施控制镍价，当地对减少镍矿配额的措施仍存不同意见。国内精炼镍开工维持高位，12月全国精炼镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量12月未出现明显下滑，但1月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，24年12月三元电池装机占比仅19%，全年装机占比下降至25.3%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，当前印尼ESDM支撑镍价的态度相对明确，但具体措施仍存争议。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场关于印尼稳定镍矿价格的消息愈演愈烈，且有色整体情绪偏多，镍价有较大幅度反弹。短期可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应减少，但在印尼出台具体措施前追高需谨慎，警惕减产力度不及预期以及节前多头资金撤离的风险。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2024年乌克兰镍进口额同比增加74%】据外电1月13日消息，2024年乌克兰镍和镍产品进口额较2023年增加73.7%，至2,673万吨。2024年12月进口额为305.8万美元。去年乌克兰镍出口量共计60.2万美元，12月出口额为1.7万美元。镍用于制造不锈钢和镀镍，还用于生产电池、粉末冶金和化学品。（文华财经） 2、【金川集团独创的复合镍侧吹熔炼系统进入快速达产达标期】一场场现场研讨、一项项科技攻关、一次次工艺改进……投产8个月，金川集团独创的复合镍侧吹熔炼系统进入快速达产达标期，正向着更高生产效率、更优产品质量、更强行业影响力的目标迈进。镍侧吹熔炼系统是镍火法冶炼的一套新工艺，主要处理高镁镍原料及各类尾料。2024年4月26日，金川侧吹熔炼炉正式投产。侧吹炉系统的顺利投产运行，使金川集团形成了3套高效匹配运行的镍火法冶炼系统，原料适应性和冶炼效率进一步提升。据介绍，随着Ⅳ矿区的逐步建设，技术团队将择机开展一场新的改造。目前，工艺流程等相关改造事项已进入研讨阶段。（中国有色金属工业网） 3、【印尼11月镍矿进口量环比减少48.89%】据印尼统计局数据，2024年11月镍矿进口量97.44万吨，环比减少48.89%，同比增加802.68%；其中进口自菲律宾91.64万吨，占比94.04%。2024年1-11月镍矿累计进口量1028.65万吨，累计同比增加3711.69%；其中进口自菲律宾999.69万吨，占比97.18%。（Mysteel） 4、【印尼11月镍湿法中间产品出口量环比增加100.82%】据印尼统计局数据，2024年11月镍湿法中间产品出口量20.68万实物吨，环比增加100.82%，同比增加65.70%；其中出口到中国20.68万实物吨，占比100.00%。2024年1-11月镍湿法中间产品累计出口量136.81万实物吨，同比增加65.91%；其中出口到中国136.16万实物吨，占比99.52%。（Mysteel） 5、【印尼11月硫酸镍出口量环比增加45.88%】据印尼统计局数据，2024年11月硫酸镍出口量1.88万实物吨，环比增加45.88%，同比增加79.69%；其中出口到中国1.88万实物吨，占比100.00%。2024年1-11月硫酸镍累计出口量16.15万实物吨，累计同比增加203.31%；其中出口到中国16.15万实物吨，占比100.00%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2025.01.14 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13350元/吨，涨幅0.80%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13185元/吨，涨幅0.19%。无锡现货基差升水+35至270元/吨；主力合约持仓+15259至198954手；仓单+1083至104632吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.03至936.74元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，12月不锈钢产量环比增加3.73%，但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，近期不锈钢盘面反弹，现货价格企稳，部分贸易商有补库动作。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，一月排产下滑，短期价格探底叠加1月行情，市场出现看涨情绪，不锈钢期现价格有所反弹。不过当前不锈钢下游需求偏弱，社会库存去化不畅，供需基本面仍偏宽松，利润刺激下，减产执行力度有待观察。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。市场情绪有所回暖，但当前条件下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【佛山高明一不锈钢承租户租金减免22天】据高明八达不锈钢有限公司消息称，为助企纾困减负，减轻车间经营成本，与各租户凝心聚力，共渡时艰，该司将于2025年1月20号至2025年2月10号对车间租户进行22天的租金减免。租金以外其他费用正常收取。（高明八达不锈钢有限公司）碳酸锂碳酸锂 2025.01.14 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价78760元/吨，涨幅1.23%，加权指数收盘价78192元/吨，涨幅1.16%；交易所仓单数量+463至52126吨；主力合约持仓量+3467至201358手；电池级碳酸锂现货报价+150至75800元/吨，工业级碳酸锂现货报价+150至73750元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，年关临近供应端持续减产，当前减产幅度有限，周度产量维持1.5万吨。中长期来看海内外盐湖、锂矿逐步投产，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端排产小幅下降，补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存持续累库，社会库存维持超10万吨水平，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，现货过剩较为明显。综合来看，在下游需求偏弱环境下，年前国内碳酸锂持续减产累库，短期海外锂矿供给端小幅扰动对供需改善有限，预计价格维持偏弱震荡，碳酸锂主力合约价格在70000-80000区间偏弱震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【去年锂电池出货量同比增长32.6% 磷酸铁锂电池市占率持续领先】近日，深圳市高工产业研究有限公司（以下简称“高工产业”）锂电研究所发布的数据显示，2024年中国锂电池出货量1175GWh（吉瓦时），同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别超780GWh、335GWh、55GWh，分别同比增长23%、64%、14%。从上述数据可以发现，动力电池是国内锂电池出货量的主要贡献者，占比达66%。从技术路线来看，2024年磷酸铁锂动力电池出货量超560GWh，占动力电池总出货量的比例为72%。（证券日报） 2、【10亿元锂电池回收项目落地浙江】近日，浙江省生态环境厅正式公告了“浙江和一再生资源利用有限公司年产2万辆报废汽车拆解及1.5万吨动力电池拆解加工中心项目”的审批决定，标志着该项目正式进入实施阶段。此次获批的项目总投资达100500万元，其中环保投资为470万元。根据规划，项目将建成年综合利用1.5万吨新能源汽车动力电池、2万辆报废汽车精细拆解处理能力、绿色分拣中心3万吨分拣能力以及年处理废旧钢铁7万吨的生产规模。详见！（庆元县人民政府门户网站） 3、【2.5万吨碳酸锂项目落地福建】近日福建省工信厅发布关于福建紫金锂元材料科技有限公司粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目节能报告的审查意见公示。项目备案总投资26497.04万元。项目拟于2025年12月建成投产，达产后新增年综合能源消费量22589.97tce（当量值）、33125.24tce（等价值）。项目以粗制碳酸锂为原料，采用碳化法工艺，经搅洗、蒸发、碳化、除杂、热解、干燥包装等工序生产电池级碳酸锂。电池级碳酸锂是生产磷酸铁锂的重要原材料之一，2.5万吨碳酸锂则可满足近10万吨的磷酸铁锂生产需求。详见！（福建省工业和信息化厅）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-14 09:05

USDA：1月份公布的全球棉花供需平衡表

2 13.39 -0.2 11.34 澳大利亚ia 4.98 5.8 3/ 0.01 6.19 -0.2 4.78 巴西 2.05 11.72 0.01 3.11 6.66 0 4.01 印度 8.4 26.3 1.73 24.5 1.1 0 10.82 主要进口商 42.77 42.93 32.86 73.77 3.01 0.02 41.77 墨西哥 0.32 1.58 0.69 1.8 0.41 0 0.38 中国大陆 34.17 30.75 6.23 37.7 0.09 0 33.36 欧洲联盟 0.3 1.64 0.52 0.56 1.52 0 0.39 土耳其 1.92 4.9 4.19 7.5 0.86 0.02 2.63 巴基斯坦 1.93 3.9 4.5 8.7 0.1 0 1.53 印度尼西亚 0.46 3/ 1.66 1.75 0.02 0 0.36 泰国 0.15 3/ 0.66 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 2.28 0.15 7 7.7 0 0 1.73 越南 1.02 3/ 6.47 6.45 0 0 1.05 2023/24 全球 75.9 112.98 44.01 114.33 44.61 -0.21 74.16 全球（除中国） 42.55 85.63 29.03 75.83 44.54 -0.21 37.05 美国 4.65 12.07 3/ 1.85 11.75 -0.03 3.15 国外总额 71.25 100.92 44 112.48 32.86 -0.18 71.01 主要出口 27.28 57.96 1.58 34.3 28.29 -0.18 24.4 中亚 3.69 5.03 0.05 3.84 1.67 0 3.25 非洲法郎区 0.96 5.02 3/ 0.1 4.59 0 1.29 S. 11.34 22.03 0.15 4.22 19.25 -0.18 10.22 澳大利亚ia 4.78 5 3/ 0.01 5.74 -0.18 4.2 巴西 4.01 14.57 0.01 3.16 12.31 0 3.11 印度 10.82 25.4 0.89 25.5 2.31 0 9.3 主要进口商 41.77 39.62 39.96 74.1 2.99 0 44.27 墨西哥 0.38 0.87 0.7 1.5 0.2 0 0.24 中国大陆 33.36 27.35 14.98 38.5 0.06 0 37.12 欧洲联盟 0.39 1.04 0.48 0.51 1.14 0 0.26 土耳其 2.63 3.2 3.57 6.6 1.39 0 1.41 巴基斯坦 1.53 7 3.2 9.7 0.18 0 1.85 印度尼西亚 0.36 3/ 1.85 1.8 0.01 0 0.4 泰国 0.14 3/ 0.4 0.45 0 0 0.09 孟加拉国 1.73 0.16 7.58 7.75 0 0 1.71 越南 1.05 3/ 6.59 6.6 0 0 1.03 2024/25 Proj. 全球 12月 74.16 117.39 42.25 115.79 42.26 -0.27 76.02 1月 74.16 119.45 42.45 115.89 42.48 -0.22 77.91 全球（除中国） 12月 37.05 89.19 33.75 78.29 42.18 -0.27 39.77 1月 37.05 89.45 34.45 78.39 42.38 -0.22 40.39 美国 12月 3.15 14.26 0.01 1.8 11.3 -0.09 4.4 1月 3.15 14.41 0.01 1.8 11 -0.03 4.8 国外总额 12月 71.01 103.13 42.25 113.99 30.96 -0.18 71.62 1月 71.01 105.03 42.45 114.09 31.48 -0.19 73.11 主要出口 12月 24.4 59.82 3.07 35.17 26.92 -0.18 25.38 1月 24.4 60.22 3.37 35.17 27.42 -0.19 25.6 中亚 12月 3.25 5.17 0.1 4.07 1.39 0 3.07 1月 3.25 5.17 0.1 4.07 1.39 0 3.07 非洲法郎区 12月 1.29 4.71 3/ 0.1 4.58 0 1.33 1月 1.29 4.71 3/ 0.1 4.58 0 1.33 S. 12月 10.22 24.36 0.15 4.36 19.16 -0.18 11.38 1月 10.22 24.76 0.15 4.36 19.56 -0.19 11.4 澳大利亚ia 12月 4.2 5 3/ 0.01 5.4 -0.18 3.97 1月 4.2 5.4 3/ 0.01 5.5 -0.19 4.28 巴西 12月 3.11 16.9 0.01 3.3 12.5 0 4.22 1月 3.11 16.9 0.01 3.3 12.8 0 3.92 印度 12月 9.3 25 2.3 26 1.3 0 9.3 1月 9.3 25 2.6 26 1.4 0 9.5 主要进口商 12月 44.27 39.94 36.43 74.46 2.3 0 43.88 1月 44.27 41.44 36.33 74.56 2.32 0 45.16 墨西哥 12月 0.24 0.83 0.83 1.5 0.15 0 0.24 1月 0.24 0.83 0.83 1.5 0.15 0 0.24 中国大陆 12月 37.12 28.2 8.5 37.5 0.08 0 36.24 1月 37.12 30 8 37.5 0.1 0 37.52 欧洲联盟 12月 0.26 1.26 0.54 0.56 1.2 0 0.29 1月 0.26 1.26 0.54 0.56 1.2 0 0.29 土耳其 12月 1.41 4 4.3 7.1 0.8 0 1.81 1月 1.41 4 4.2 7 0.8 0 1.81 巴基斯坦 12月 1.85 5.5 4.5 9.9 0.05 0 1.9 1月 1.85 5.2 4.8 9.9 0.05 0 1.9 印度尼西亚 12月 0.4 3/ 2 2 0.01 0 0.39 1月 0.4 3/ 2 2 0.01 0 0.39 泰国 12月 0.09 3/ 0.43 0.44 0 0 0.08 1月 0.09 3/ 0.43 0.44 0 0 0.08 孟加拉国 12月 1.71 0.15 7.7 7.8 0 0 1.76 1月 1.71 0.15 7.8 7.9 0 0 1.76 越南 12月 1.03 3/ 7 7 0 0 1.04 1月 1.03 3/ 7.1 7.1 0 0 1.04

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USDA：1月份公布的全球小麦供需平衡表

.25 6.85 3.66 3.97 澳大利亚ia 3.45 40.55 0.2 4.5 8 31.83 4.37 加拿大 4.17 34.81 0.55 3.15 8.29 25.62 5.63 欧洲联盟 13.63 134.49 12.23 45 109 35.08 16.27 俄罗斯 12.09 92 0.3 18 41 49 14.39 乌克兰 6.27 21.5 0.08 3 7.8 17.12 2.93 主要进口商 172.98 206.13 133.96 50.69 320.46 15.13 177.48 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.1 10.55 4.68 0.45 11.85 2.69 1.8 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.06 5.45 0.75 6.25 0.29 1.14 非洲南部 12.72 17.26 29.68 1.67 46.72 0.77 12.17 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 10.22 17.43 24.71 3.58 39.44 0.65 12.26 南洋 4.64 0 24.48 7.55 24.7 1.28 3.14 选择其他印度 19.5 104 0.04 6.5 108.67 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.48 16.4 4 1.8 6.8 10.87 4.21 United 1.85 15.54 2.03 7.2 15.2 1.91 2.31 2023/24 全球 274.27 791.02 221.84 159.16 797.83 221.22 267.47 全球（除中国） 135.46 654.43 208.21 122.16 644.33 220.18 132.96 美国 15.5 49.1 3.76 2.31 30.16 19.24 18.95 国外总额 258.77 741.93 218.08 156.85 767.67 201.98 248.51 主要出口 47.55 324.35 13.79 73.03 180.13 165.56 40 阿根廷 3.97 15.85 0 0.25 7.05 8.23 4.54 澳大利亚ia 4.37 25.96 0.22 4.3 7.8 19.84 2.91 加拿大 5.63 32.95 0.56 3.98 9.08 25.44 4.62 欧洲联盟 16.27 135.1 12.65 46.5 110.5 37.97 15.54 俄罗斯 14.39 91.5 0.3 16 39 55.5 11.69 乌克兰 2.93 23 0.06 2 6.7 18.58 0.71 主要进口商 177.48 208.76 139.09 56.26 330.53 19.76 175.03 孟加拉国 0.83 1.1 6.8 0.25 7.65 0 1.08 巴西 1.8 8.1 6.61 0.6 12 2.81 1.69 中国大陆 138.82 136.59 13.64 37 153.5 1.04 134.5 日本 1.14 1.15 5.35 0.73 6.23 0.31 1.09 非洲南部 12.17 16.37 31.27 1.63 46.73 2 11.09 尼日利亚 0.36 0.12 5.11 0 4.8 0.35 0.44 中东 12.26 20.81 20.07 3.13 39.69 0.65 12.79 南洋 3.14 0 30.6 9.9 27.96 1.3 4.47 选择其他印度 9.5 110.55 0.13 6.75 112.34 0.34 7.5 哈萨克斯坦 4.21 12.11 2.5 2.5 7.55 7.83 3.45 United 2.31 13.98 3.14 7.4 15.59 0.57 3.26 2024/25 Proj. 全球 12月 267.41 792.95 209.55 152.6 802.47 213.65 257.88 1月 267.47 793.24 208.48 152.7 801.89 212 258.82 全球（除中国） 12月 132.9 652.95 198.55 119.6 651.47 212.65 124.38 1月 132.96 653.14 197.98 119.7 650.89 211 125.71 美国 12月 18.95 53.65 3.4 3.27 31.24 23.13 21.63 1月 18.95 53.65 3.54 3.27 31.3 23.13 21.71 国外总额 12月 248.45 739.3 206.15 149.34 771.23 190.51 236.25 1月 248.51 739.59 204.95 149.44 770.59 188.86 237.1 主要出口 12月 39.88 310.16 12.64 70.45 177.55 155 30.13 1月 40 310.16 12.64 70.75 177.85 153.5 31.45 阿根廷 12月 4.57 17.5 0.01 0.25 7.05 11.5 3.53 1月 4.54 17.5 0.01 0.25 7.05 11.5 3.5 澳大利亚ia 12月 2.88 32 0.2 4 7.5 25 2.58 1月 2.91 32 0.2 4 7.5 25 2.61 加拿大 12月 4.53 34.96 0.55 4.5 9.6 26 4.43 1月 4.62 34.96 0.55 4.5 9.6 26 4.52 欧洲联盟 12月 15.51 121.3 11.5 44.5 108.75 29 10.56 1月 15.54 121.3 11.5 44.5 108.75 29 10.59 俄罗斯 12月 11.69 81.5 0.3 15.5 38.25 47 8.24 1月 11.69 81.5 0.3 15.5 38.25 46 9.24 乌克兰 12月 0.71 22.9 0.08 1.7 6.4 16.5 0.79 1月 0.71 22.9 0.08 2 6.7 16 0.99 主要进口商 12月 175.23 210.47 132.15 51.93 329.6 17.25 171 1月 175.03 210.57 131.15 51.78 329.4 17.25 170.1 孟加拉国 12月 1.08 1.1 6.9 0.25 7.95 0 1.13 1月 1.08 1.1 6.9 0.25 7.95 0 1.13 巴西 12月 1.69 8.1 6.2 0.5 11.9 2.7 1.39 1月 1.69 8.1 6.4 0.5 11.9 2.7 1.59 中国大陆 12月 134.5 140 11 33 151 1 133.5 1月 134.5 140.1 10.5 33 151 1 133.1 日本 12月 1.09 1.08 5.4 0.65 6.15 0.3 1.12 1月 1.09 1.08 5.4 0.65 6.15 0.3 1.12 非洲南部 12月 11.09 16.02 32.4 1.45 46.7 2.1 10.71 1月 11.09 16.01 32.4 1.45 46.7 2.1 10.7 尼日利亚 12月 0.44 0.12 5.5 0 5 0.38 0.68 1月 0.44 0.12 5.8 0 5.1 0.38 0.88 中东 12月 12.79 22.39 18 3.23 40.33 0.81 12.05 1月 12.79 22.4 18 3.23 40.33 0.81 12.06 南洋 12月 4.67 0 30.05 9.95 28.68 1.28 4.77 1月 4.47 0 30.05 10 28.78 1.28 4.47 选择其他印度 12月 7.5 113.29 0.2 6 112.24 0.25 8.5 1月 7.5 113.29 0.2 6 112.24 0.25 8.5 哈萨克斯坦 12月 3.33 18 0.5 3 8.1 10 3.73 1月 3.45 18 0.5 3 8.1 10 3.85 United 12月 3.24 11.05 3.2 6.5 14.5 0.5 2.49 1月 3.26 11.05 3.2 6.5 14.5 0.5 2.51

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【有色早评】库存拐点现，氧化铝期价承压

创下历史新高】据外媒报道，2024年，澳大利亚铝土矿生产商Metro Mining旗下Bauxite Hills项目总计发运铝土矿570万湿公吨 (wmt)，同比增24%，但未达到其此前制定的发运指导目标，主要因2024年12月遭遇天恶劣天气，最后一艘运输船运载计划被迫取消。尽管如此，Metro2024年12月铝土矿发货量仍创下历史新高，达到48万吨，同比增53%。四季度总计发运铝土矿210万湿公吨。2025年1月前五天发运铝土矿10万湿公吨。Metro矿业2025年铝土矿目标发运量为650-700万湿公吨。（有色宝编译） 2.【电解铝行业经营形势严峻，2024年12月出现近三年来月度首次亏损】12月份，氧化铝价格继续上涨，同时南方进入枯水季，主要地区铝厂用电价格显著增加，导致电解铝成本重心大幅上移。据测算，2024年12月中国电解铝加权平均完全成本（含税）为20646元/吨，环比增加860元/吨或4.3%；同比增加4325元/吨或26.5%。全年加权平均完全成本（含税）为17717元/吨，同比增加7.4%或1223元/吨。当月，在成本增加的同时，电解铝价格震荡下跌，行业利润严重收缩。以12月份沪铝连续合约均价19959元/吨计算，当月平均亏损687元/吨，为近三年来月度首次亏损，全行业亏损面显著扩大。（安泰科）锌锌 2025.1.10 一、市场观点我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美国12月如期降息25BP，点阵图显示，美联储预期明年将降息两次，较9月下调两次。特朗普上任在即，关注政策动向。供给端，俄罗斯Ozernoye锌矿投产，涉及产能不及预期的60万吨，预计满产年产能32万吨，约占全球锌矿总供给2%，Kipushi的全年产量下调至6万金属吨，锌元素远期增量可观。近期国内河北锌矿近期因事故减产，如停产三个月合计影响产量2.4万吨，海外Century锌矿已暂停运营至11月中旬，预计影响锌产量0.97万吨，韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨，供应扰动多。12月国内锌产量环比上行，TC持稳上行，据百川调研1月产量预估继续上行，环比预增2万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比-0.2至4.2万吨，库存低位小幅去库。总体来说，美联储明年降息预期放缓，精矿TC持稳上行，国内炼厂复产增多，国内社库仍处低位，短期锌价继续上行驱动减弱，有回落风险，建议观望为主。二、消息面 1.【兴业银锡：子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目获批复】兴业银锡1月9日晚间公告，公司全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司（简称“银漫矿业”）近日取得了内蒙古自治区发改委关于白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿297万吨/年扩建工程项目的核准批复。项目建成投产后，银漫矿业采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年，将进一步增强公司的盈利能力和市场竞争力。（兴业银锡）镍镍 2025.01.10 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价125510元/吨，涨幅0.75%。夜盘主力合约收盘价125250元/吨，涨幅0.27%。金川镍升贴水-300至3150元/吨，进口镍升贴水维持-50元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+2.25至-224.27美元/吨。宏观方面，美联储票委之一柯林斯表态称预计明年美联储会继续降息，但降息节奏会放缓，市场降息预期有所回升，有色整体走强。供应端，市场仍在等待印尼采取具体措施控制镍价，当地对减少镍矿配额的措施仍存不同意见。国内精炼镍开工维持高位，12月全国精炼镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量12月未出现明显下滑，但1月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，电车对镍需求并未有明显增长。整体来看镍下游需求相对稳定。后市来看，印尼镍产业政策仍未有明确措施出台，当前ESDM支撑镍价的态度相对明确，但具体措施仍存争议。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场仍在等待印尼控制矿价的具体措施出台，整体跟随宏观节奏震荡，短期可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应不及预期。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【印尼寒锐高冰镍项目一期建筑工程正式启幕】印尼当地时间2025年1月9日5点58分，当第一缕曙光驱散夜色的朦胧，印尼寒锐高冰镍项目一期建筑工程的开工仪式在一片热烈而庄重的氛围中拉开帷幕。此次开工的项目一期建筑工程，是寒锐印尼高冰镍项目的核心基石。其涵盖了从基础建设到主体架构搭建等一系列复杂而关键的工程环节，将采用先进的建筑技术和严格的质量管控体系，确保每一个施工细节都经得起时间和质量的考验。项目推进过程中，寒锐将始终秉持绿色发展理念，注重环保与可持续发展。在施工过程中采用环保材料和节能技术，最大限度减少对当地生态环境的影响。（寒锐文化公众号） 2、【12月中国镍生铁实际产量金属量2.41万吨】2024年12月中国镍生铁实际产量金属量2.41万吨，环比减少6.62%，同比减少11.27%。中高镍生铁产量1.79万吨，环比减少6.63%，同比减少15.9%；低镍生铁产量0.62万吨，环比减少6.59%，同比增加5.45%。2024年全年中国镍生铁总金属产量29.64万吨，同比减少20.88%，其中中高镍生铁镍金属产量22.33万吨，同比减少26.08%。（Mysteel） 3、【金川集团镍合金公司12吨真空感应熔炼炉安装工作进展顺利】近期以来，金川集团镍合金公司加紧推进12吨真空感应熔炼炉安装，各项工作进展顺利。截至12月底，已完成熔炼室、溜槽室、侧加料室、铸锭室、高真空系统、各类泵组以及装备配套工作平台机械部分总装，主体安装工作完成阶段性任务。12吨真空感应熔炼炉按照计划将于2025年二季度全面完成整体安装任务，具备试车条件。目前，镍合金公司正按照施工计划推进供配电系统、液压系统、循环水系统、燃气系统安装工作。（金川集团） 4、【12月印尼镍生铁实际产量金属量14.79万吨】截止2024年12月31日，调研印尼镍铁冶炼项目样本52个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计252条，月内新增1条。12月部分印尼冰镍项目转产镍铁，月内镍生铁实际产量金属量14.79万吨，环比增加5.6%，同比增加18.51%。2024年全年印尼镍生铁金属总产量151.38万吨，同比增加5.9%，其中中高镍生铁镍金属产量151.04万吨，同比增加6.83%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2025.01.10 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13180元/吨，涨幅1.58%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13125元/吨，涨幅-0.04%。无锡现货基差升水-210至210元/吨；主力合约持仓+16774至181003手；仓单+912至103670吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.76至936.87元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，12月不锈钢产量环比增加3.73%，但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，近期不锈钢盘面反弹，现货价格企稳，部分贸易商有补库动作。库存方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存90.46万吨，周环比上升1.08%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现增量，以400系资源垒库为主。本周市场到货正常，周内现货价格震荡运行，市场观望情绪浓厚，下游入市采购偏谨慎，资源消化速度放缓，因此全国不锈钢社会库存呈现小幅增量。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，一月排产下滑，短期价格探底后市场出现看涨情绪，不过不锈钢下游需求偏弱，社会库存去化不畅，供需基本面仍偏宽松。利润刺激下，减产执行力度有待观察。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。短期内有探底回升动作，市场情绪有所回暖，但当前条件下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2024年韩国冷轧不锈钢进口增长】据韩国钢铁协会的数据显示，2024年，韩国共进口38.8万吨冷轧不锈钢，比2023年增长12%。其中，从中国进口10.8万吨，同比增长20.8%。从越南进口10万吨，同比增长12.3%。从印尼进口4.24万吨，同比增长13.9%。此外，从中国台湾地区进口4.2万吨，同比大幅增长42%。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.01.10 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价78240元/吨，涨幅0.44%，加权指数收盘价77668元/吨，涨幅0.39%；交易所仓单数量+101至52873吨；主力合约持仓量+2876至198644手；电池级碳酸锂现货报价维持75550元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持73500元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，本周SMM国内碳酸锂周度产量下降285吨，总产量15000吨，年关临近供应端持续减产。中长期来看海外盐湖、锂矿逐步投产，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存持续累库，本周库存上升426吨至108673吨，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，现货过剩较为明显。综合来看，在下游需求偏弱环境下，年前国内碳酸锂持续减产累库，短期海外锂矿供给端小幅扰动对供需改善有限，预计价格维持偏弱震荡，碳酸锂主力合约价格在70000-80000区间偏弱震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【藏格矿业：筹划公司控制权变更事项股票停牌】藏格矿业公告，公司控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司及其一致行动人林吉芳正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。公司股票自2025年1月10日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。本次交易对手方为紫金矿业集团股份有限公司或其控股子公司。本次交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性。（藏格矿业） 2、【上海：加快形成以系统集成为核心的先进锂电池-固态电池上下游核心材料及装备技术产业链】上海市人民政府办公厅印发《上海市新型储能示范引领创新发展工作方案（2025—2030年）》，其中提出，提升电池储能产品开发和制造能力。关于先进锂电池，研发新型固态电解质材料，优化正负电极材料，开发高效可控成膜制造技术，加快形成以系统集成为核心的先进锂电池-固态电池上下游核心材料及装备技术产业链，推动先进锂电池-固态电池示范应用。（上海市人民政府） 3、【GGII：2024年中国锂电池出货量近1.2TWh】GGII统计数据显示，2024年中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别为780+GWh、335+GWh、55+GWh，同比增长23%、64%、14%。从技术路线占比看，2024年磷酸铁锂动力电池出货量560+GWh，占比动力电池总出货量比例达到72%。(科创板日报) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-10 09:05

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