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【黑色早评】宏观情绪回落，钢材成交下滑，黑链震荡偏弱
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弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭有一定提降预期，预期偏弱，但政策对市场影响大，市场情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.据央行网站消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这意味着，两档LPR均“降息”0.25个百分点。2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。 2.汾渭信息冶金部10月21日重点关注：随着近期宏观利好政策逐渐消化，黑色系期货盘面以及钢材价格弱势下跌，钢厂盈利能力收窄，外加节后成材端去库放缓，市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始按需采购或者控制到货节奏，投机需求多有解套放量，焦炭供需矛盾逐步缓解，但基于高炉仍在复产阶段，刚需短期对原料仍有支撑，后期关注成材的需求表现以及政策能否继续发力。焦煤方面，前期停限产的煤矿已复产，产地煤矿生产稳定，供应端延续偏松格局。近期由于钢材价格下跌，钢企利润收缩，打压原料意愿增强，下游终端企业采购节奏放缓，贸易商担心后期价格下跌积极出货，炼焦煤成交转弱，价格开始下跌，部分煤种下跌30-50元/吨。进口蒙煤方面，随着市场情绪转弱，下游观望情绪增加，西北区域钢焦企业压价采购，贸易商心态偏弱，主动降价出货，蒙5原煤降至1180-1200元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，印度钢坯价格也有所上涨，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，主要是热卷库存减量明显，建材库存略有增加。上周机构数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。昨日央行下调1年期及5年期以上LPR各25个基点，随着前期会议政策开始进入落实验证阶段，近期国内市场宏观情绪有所回落。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，且川普上任概率增大，海外市场对美国二次通胀预期提升。进出口方面，昨日土耳其、欧盟钢价有所上扬，东南亚、日本、印度钢价均有小幅回落，国外其他地区钢价依然持稳，由于国内钢价也有下降，近日国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，且钢厂库存有所累积，钢材供应压力渐显，叠加国内宏观情绪回落，且近日钢材成交也有所下滑，预计短期钢价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.2024年10月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。两个品种较上月均下降25个基点。 2.中钢协：2024年1-9月，重点统计钢铁企业用水量735.17亿立方米，同比增加10.10亿立方米，同比增长1.39%。 3.根据日本财务省的数据，2024年9月日本钢铁进口量升至近64.1万吨，为今年以来的最高月度进口量。这一数字较8月增长21.8%，较去年同期增长0.6%。日本自亚洲进口钢材达56.4万吨，占进口总量的较大部分，但这一数字较去年同期下降了1.4%。其中，自中国进口量增长7%，达12.6万吨，自韩国进口量下降4.8%，达31.9万吨。自东盟国家进口量下降46.6%，达2.2万吨。此外，日本自俄罗斯进口钢材大幅下降81%，仅为1700吨；自欧盟进口下降16.5%，仅为6100吨；自美国进口下降16.5%，仅为400吨。 4.国家能源局：1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元，同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。 5.2024年三季度，全国工程机械平均开工率50.27%，持续稳中向好。全国总工作时长连续4个月（6-9月）持续增长，累计增幅7.52%。 6.21日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，刚需成交为主，低价少量投机，全天整体成交量较上一工作日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-22 09:05
【双焦周报】会议不及预期，双焦大幅下跌
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略有增加，同比持平，整体仍是复产趋势。焦炭第六轮提涨落地，焦化厂利润继续修复，产量变动不大。需求：房地产市场持续偏弱，基建由于地方政府化债，好项目较少等因素需求较弱，制造业PMI和钢材出口略有走弱，钢材整体需求偏弱。宏观政策大利好，后市需求旺季，黑色整体需求预期好转。库存：焦煤产量增加，下游适当补库，总库存继续增加，库存处于较高位。焦炭下游补库放缓，总库存变动不大，处于较低位。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：宏观政策大利好，市场对政策的预期很高，炒作情绪很高，而政策落实往往不及预期，市场情绪波动很大，政策是否能带动黑色需求大幅好转仍需观察，建议观望，关注后市政策和政策落地情况。观点：震荡。
混沌天成期货10-20 09:05
【黑色早评】废钢日耗创年内新高，VALE上调铁矿产量指引
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弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：16日港口焦炭现货市场震荡偏弱运行。内贸市场情绪较为一般，市场资源询报盘价格稳中有降；外贸需求表现较弱，整体报价暂持稳势。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。 2.汾渭信息冶金部10月16日重点关注：焦炭方面，随着焦炭价格的上涨，焦企盈利能力提升，多数焦化厂保持高开工生产节奏，出货顺畅，厂内库存无几；下游钢企利润尚可，处于继续复产阶段，铁水产量稳步回升，焦炭刚需支撑仍较强。但近期钢材价格震荡走低，黑色系盘面波动，部分终端随着厂区库存增加，采购需求有所放缓，后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面，钢材成交延续偏弱，市场情绪降温，近几日焦企补库放缓，部分维持刚需采购，中间环节考虑市场风险多积极出货为主，部分煤矿价格偏高签单表现一般，出货压力增加，且竞拍市场成交降价煤矿增多，整体成交氛围趋弱。目前矿方部分仍有前期订单执行，整体库存压力不大，价格暂稳运行。焦炭落实六轮降价后焦企利润好转，铁水产量高位下短期原料端仍有支撑。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关989车，口岸市场观望情绪较浓，市场成交较冷清，贸易商报价暂稳为主，蒙5长协原煤价格在1240-1250元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢谷及找钢数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，电炉已连续4周增产，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。昨日钢谷及找钢数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。上周六财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，今日又将有住建部新闻发布会，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日中东、印度、日本钢价有小幅上扬，美国钢价有所回落，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然有限。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，主要建材产量增长较快，且钢厂库存开始有所累积，供应压力渐显，但钢材需求也有改善迹象，且受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1.10月16日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为37.8%，环比上周提升3.2个百分点，连续4周增产。当前104家电炉废钢日耗23.24万吨，较上周增2.79万吨，增幅13.6%。电炉厂停产数量23家，较上周减少5家，停产占比22.1%。本周电炉日耗上升原因:福建、山东、山西、四川、广东等地电炉继续复产，电炉厂生产负荷继续增加。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利150-200元/吨；西部等地电炉螺纹盈利80~250元/吨不等，较上周小幅增加；华东电炉现阶段大多盈利100~200元/吨，生产时长多集中在10-20小时。 2.据Mysteel了解，当前美国市场部分钢厂下调了热卷的报价，热卷出厂价在715-720美元/短吨的水平，环比下跌10美元。南部区域部分钢厂表示超过一万短吨的出厂可行价在700美元左右，但目前由于市场缓慢，并无成交。美国市场价格下调主要是由于当前美国正值哥伦布日假期以及部分地区如佛罗里达州正遭遇超级飓风的影响，需求端持续承压。 3.据百年建筑调研，截至10月15日，样本建筑工地资金到位率为63.54%，周环比上升0.28个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.39%，周环比上升0.16个百分点:房建项目资金到位率为47.92%，周环比上升0.86个百分点。10月9日-10月15日，百年建筑调研国内506家混凝土揽拌站产能利用率为7.15%，周环比提升0.03个百分点;年同比下降4.14个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.30万方，周环比增加0.42%，年同比减少36.61%。10月9日-10月15日，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，年同比下降44.5%;基建水泥直供量177万吨，环比上升4.1%，年同比下降22.7%。 4.商务部等4部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，对消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予补贴。各地积极响应，认真组织实施，目前，全国家电以旧换新申请和购买人数分别突破2000万和1000万人。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至10月15日，2066.7万名消费者申请，1013.4万名消费者购买8大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。 5.乘联会：10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比去年10月同期增长20%；乘用车新能源市场零售40.8万辆，同比去年10月同期增长64%。 6.16日全国建材成交依然较弱，市场交投冷清，仍以刚需采购为主，期现投机少，全天整体成交量较前一日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-17 09:05
【黑色早评】现实与预期博弈加大，黑链走势偏震荡
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弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.【汾渭信息】焦炭讯，河北大型钢厂焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报2010元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2285元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2024年10月15日0时起执行。 2.汾渭信息冶金部10月15日重点关注：焦炭方面，焦炭第六轮提涨落地，焦炭市场延续稳中趋强态势，带动焦企开工生产积极性较好，厂内库存暂处低位；下游端，随着宏观利好政策消化，市场逐步趋于稳定，钢材价格震荡波动，整体去库放缓，部分贸易商持谨慎态度，但铁水产量不断回升，对焦炭刚需支撑较强，短期内焦炭价格稳中趋强运行，部分主流焦企短期仍有提涨计划，后期需持续关注原料端价格情况及下游铁水产量恢复情况。焦煤方面，前期停产检修的煤矿逐步复产，产地供应小幅增加，供应整体偏宽松。昨日部分钢厂接受焦炭第六轮涨价，但部分贸易商对焦炭价格继续上涨存疑，开始积极出货，焦企等下游企业对高价资源采购也趋于谨慎，炼焦煤成交活跃度有所降低，不过考虑到煤矿库存低位，下游刚需仍存，煤矿价格多暂稳运行为主。进口蒙煤方面，由于前期通关量较小，口岸部分煤种可售货源偏紧，不过期货盘面下跌，市场观望情绪增加，口岸成交氛围一般，价格稳中偏弱，目前蒙5原煤价格在1240-1250元/吨，蒙3精煤1420元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%，显示电炉厂复产提速，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格小降，东南亚钢坯价格也有所下滑，印度钢坯价格上涨，其他国外主要地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间变动不大。需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。上周钢联数据显示钢材厂库、社库均有下降，表需有所回升；而钢谷及找钢数据均显示钢材厂库、社库上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。上周六财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日欧盟、印度、独联体钢价均有小幅下降，日本钢价有所上涨，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差再度收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，而需求表现不一，且成交有所下滑，但受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.10月15日讯，国务院新闻办公室将于2024年10月17日(星期四)上午10时举行新闻发布会，请住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。 2.根据Mysteel的最新消息，伊朗半成品供应商已陆续停止接受11月至12月的订单。除了上周的出口订单外，本周又成交了大量货物。消息称，Esfahan钢铁公司（ESCO）上周末以466美元/吨FOB的价格售出了总计60000吨方坯，目的地暂未公布。上周，另一家重要电弧炉生产商上周以465美元/吨FOB价格成交的同样数量的方坯订单，该合同计划于12月发货。伊朗通过电弧炉方坯的报价目前主要在455-465美元/吨FOB之间。尽管中国市场的看涨情绪给部分卖家带来支撑，但这种趋势的持续性仍有待观察。有市场参与者认为这种行情不会持续太久。北非市场对伊朗方坯目前的价格也较为关注，最近对5000吨方坯的还盘价约为455美元/吨FOB（约500-505美元/吨CFR）。 3.Rho Motion的数据显示，9月份全球电动汽车销量创新纪录，达到170万辆。9月份的销量比 2023年12月创下的纪录还要高出15万辆。总体而言，今年迄今为止，全球电动汽车销量已达1,150万辆，同比增长了22%。值得一提的是，继2024年8月销量首次突破100万辆后，中国市场9月份电动汽车销量增长47.9%再创纪录，达到112万辆。Rho Motion表示，在中国市场，纯电动和插电式混动汽车的渗透率增长速度快于一些人的预期，“到今年年底，每个月的销量都可能创下纪录”。 4.10月15日，小松官网公布了2024年9月小松挖掘机开工小时数数据。9月中国小松挖掘机开工小时数为95.3小时，同比提高6.9%，环比提高2.8%。 5.15日全国建材成交偏弱，市场观望情绪较浓，刚需采购为主，期现单边少，全天整体成交量较前一日有明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-16 09:05
【黑色早评】焦炭第六轮提涨落地，双焦震荡偏强
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弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.海关总署10月14日公布的数据显示，中国2024年9月份进口煤炭4758.8万吨，较去年同期的4214万吨增加544.8万吨，增长12.93%。 2.【汾渭信息】焦炭讯，唐山地区主流钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年10月15日零点执行。 3.汾渭信息冶金部10月14日重点关注：部分区域钢厂落实第六轮涨价，累计落实300-330元/吨。产业基本面持续向好，钢厂较高利润叠加宏观持续向好，高炉开工持续回升，刚需回升明显，钢厂整体原料到货并不宽松，不过随着期货盘面震荡走低，市场情绪稍有降温，部分惜售焦企5轮后积极出货，整体看焦炭市场供需格局仍相对健康，支撑价格偏强运行。焦煤方面，焦炭第六轮涨价节奏放缓，钢焦博弈持续，市场观望情绪增加，近几日炼焦煤成交活跃度有所下降，部分竞拍资源出现流拍现象，不过由于煤矿前期订单较多，厂内库存低位，出货暂未压力，煤价整体偏稳运行。进口蒙煤方面，国庆节后贸易商拉运积极，甘其毛都通关显著回升，单日通关增至1100车以上。近几日随着盘面下跌，口岸市场情绪降温，成交氛围一般，价格小幅回落，目前蒙5原煤价格在1240-1250元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%，显示电炉厂复产提速，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格也持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。上周钢联数据显示钢材厂库、社库均有下降，表需有所回升；而钢谷及找钢数据均显示钢材厂库、社库上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。上周财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日印度钢价略有下降，国外其他地区钢价普遍持平，目前国内外冷卷价差小幅走扩，热卷价差变动不大，国内钢材出口空间依然有限。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，但需求表现不一，不过受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势维持偏强震荡运行。二、消息及数据 1.海关总署：9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月增加65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。9月中国出口家用电器38096.4万台；1-9月累计出口333378.8万台，同比增长21.8%。9月中国出口船舶464艘；1-9月累计出口4303艘，累计同比增长24.6%。9月中国出口汽车60.9万辆；1-9月累计出口470.0万辆，同比增长26.7%。 2.Mysteel收集整理了18省份“工业领域设备更新实施方案”中钢铁行业相关的内容，多地要求钢铁行业加快对现有高炉、转炉、电炉等全流程开展超低排放改造，争创环保绩效A级等。 3.截止10月11日周五的一周内，印度国内热卷价格出现小幅回调。由于缺乏实际需求的增长，近期中国刺激措施带来的乐观情绪并未持续。Mysteel了解到，10月11日印度国内热卷价格为48000-48750卢比/吨（合572-581美元/吨）EXW，较一周前的48500-49000美元/吨下跌了250-500卢比/吨。印度钢厂试图增加出口以减轻国内市场压力。Mysteel了解到10月11日印度主要港口热卷出口价格为540-580美元/吨，较一周前的570-580美元/吨有所下调。其中较低价格主要是对中东地区买家报价，较高价格对欧洲买家报价。印度的进口市场方面，Mysteel了解到印度主要港口人进口价格为485-495美元/吨，与一周前持平。 4.工业和信息化部副部长王江平表示，目前，工业领域在建和年内开工项目大约有36000个，预计未来3年将拉动投资超过11万亿元。 5.世界钢铁协会14日发布最新版短期（2024-2025年）钢铁需求预测报告（SRO）。该报告显示，今年全球钢铁需求将进一步下降0.9%至17.51亿吨。连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹1.2%，达到17.72亿吨。自2021年以来，印度已成为钢铁需求增长的最强驱动力，这一趋势仍将持续。我们维持对印度的强劲增长预测，预计2024年至2025年钢铁需求将增长8.0%，得益于全部用钢行业的持续增长，尤其是基础设施投资的持续强劲增长。继2022年至2023年大幅放缓后，世界其他新兴经济体（如中东和北非地区以及东盟地区）的钢铁需求预计将在2024年反弹。随着美国、日本、韩国和德国等主要用钢经济体的钢铁需求大幅下调，预计2024年发达国家的钢铁需求将下降2.0%。但是，我们对2025年持乐观态度，预计发达国家的钢铁需求将增长1.9%，这一复苏是取决于欧盟期待已久的钢铁需求回升以及美国和日本的温和复苏。 6.14日全国建材成交一般，低价有部分出货，终端按需采购，期现无，投机少量，全天整体成交量较上一工作日有小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-15 09:05
金属近全线下行沪铅跌超4% 碳酸锂、工业硅创上市新低黑色系大挫【SMM日评】
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.19%。双焦方面，焦煤跌2.77%，焦炭跌1.85%。贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.06%，COMEX白银涨0.54%。国内方面，沪金跌0.18%，沪银跌0.36%。截至今日15:03分行情现货及基本面白银方面：据SMM了解，今日上海地区现货相对紧张，现款现货的白银升贴水报价4-7元/千克，对10合约报价10-7或者10-10，市场成交价格略低于报价，成交一般...... 宏观面国内方面：【国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》】国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》。围绕供电能力、抗灾能力和承载能力提升，结合各地实际，重点推进四个一批建设改造任务。一是加快推动一批供电薄弱区域配电网升级改造项目。加大老旧小区、城中村配电网投资力度，着力提升非电网直供电小区的供电保障水平，结合市政改造工作同步落实配电网改造项目。系统摸排单方向、单通道、单线路县域电网，加快完成供电可靠性提升改造。二是针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目。详细排查灾害易发、多发地区及微地形、微气象等重点区域的电力设施，差异化提高局部规划设计和灾害防范标准。三是建设一批满足新型主体接入的项目。结合分布式新能源的资源条件、开发布局和投产时序，有针对性加强配电网建设，提高配电网对分布式新能源的接纳、配置和调控能力。满足电动汽车充电基础设施的用电需求，助力构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。四是创新探索一批分布式智能电网项目。面向大电网末端、新能源富集乡村、高比例新能源供电园区等，探索建设一批分布式智能电网项目。央行今日进行3692亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日无逆回购到期，实现净投放3692亿元。美元方面：截至8月14日15:03分，美元指数涨0.03%。投资者们现在期待着将于周三公布的美国7月份消费者物价指数（CPI）数据和周四公布的零售销售数据。数据可以为美联储的下一步政策举措提供进一步的方向。根据芝商所的FedWatch工具，交易商认为美联储9月份降息50个基点的可能性约为54%。数据方面：今日将公布美国7月核心CPI年率未季调、8月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、截至8月9日当周原油库存变动，英国7月核心CPI年率、7月零售物价指数年率、未季调输入PPI年率，德国5月实际零售销售年率，欧元区第二季度季调后GDP年率修正值等数据。此外，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济发表讲话，新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明，新西兰联储主席奥尔将召开货币政策新闻发布会。（汇通日历）原油方面：截至近日15:03分，美油涨0.61%，布油涨0.58%。目前地缘政治方面仍存在诸多不确定性，部分投资者选择暂时离场观望，原油盘面中的地缘政治风险溢价也有所回落。基于当前市场形势，油市持续关注OPEC 对减产政策的调整倾向，该组织原计划在10月开始退出自愿减产。在8月的月度报告中，OPEC下调了原油需求增长的预期。该组织现预计2024年全球原油需求将增加211万桶/日，而之前的预期为225万桶/日。对于2025年，OPEC也将全球原油需求增速预期下调至178万桶/日，低于此前的185万桶/日预期。消息人士表示，9月份沙特对中国的原油供应将降至约4300万桶/天，较8月份有所下降。另有两家北亚炼油厂9月将获得沙特的全部原油配额。 IEA对油品需求前景的看法依然谨慎。昨日IEA公布了最新一期月报，在月报中没有调整2024年的需求预期，仍然预计2024年需求增长97万桶/日，但是小幅下调了2025年需求增长预期2.6万桶/日至95.3万桶/日。从实际库存情况来看，凌晨API数据显示，美国原油大幅去库，为油价持续提供较强的托底支撑。具体数据显示，截至8月9日当周，美国商业原油库存减少520.5万桶；汽油库存减少368.9万桶；馏分油库存增加61.2万桶。目前仍然处于夏季燃料消费高峰期，原油库存保持低位去化趋势。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网10-12 18:35
【黑色早评】盈利冲高，铁水大增，夜盘原料强于成材
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供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：节后焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格跟涨，钢厂盈利率大幅回升，双焦预期好转。当前政策落传言较多，宏观情绪波动较大，建议观望，等待政策出台。观点：震荡。二、消息与数据 1.【焦炭第六轮提涨50/55】内蒙古源通煤化集团：为保障焦炭的稳定供应，经我集团公司研究决定从 2024年 10 月 11 日零时起，国标二级焦炭、三级焦炭场地价格分别提涨 50元/吨，望钢企兄弟单位谅解。 2.汾渭信息冶金部10月10日重点关注：产地个别焦企对焦炭开启第六轮提涨，本轮涨幅仍为50-55元/吨。随着近日成材价格连日大幅下跌，市场看涨情绪逐渐弱化，投机贸易环节陆续退市观望，下游钢厂考虑当前仍有一定盈利空间，且原料库存多数还未补足，采购积极性尚可，目前焦企出货较为顺畅，焦炭供需结构仍然偏紧。另外，近日煤价大幅上涨，成本支撑较强，短期市场延续偏强，后期关注钢材价格能否止跌以及铁水产量变化情况。焦煤方面，国庆期间部分煤矿产量下滑，多数开工正常，供应端高位维稳。近期下游采购积极性尚可，煤矿预售订单较多，整体库存继续去化，节后煤矿报价普遍上涨60-100元/吨左右，竞拍市场成交氛围良好，本周山西主流大矿部分成交涨幅达200元/吨以上。随着近两日期货及钢坯价格回落，部分市场参与者心态偏谨慎，中间环节出货积极，但焦炭落实五轮降价后盈利能力好转，短期原料刚需有较强支撑，预计炼焦煤市场延续偏强运行。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关有所回升，昨日通关998车。蒙煤市场偏强运行，竞拍市场表现尚可，贸易商挺价意愿偏强，蒙5长协原煤报价在1280-1300元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%，显示电炉厂复产提速，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差有所走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，昨日钢联数据显示本周钢材厂库、社库均有下降，表需有所回升；而此前钢谷及找钢数据均显示钢材厂库、社库上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，但最新样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。尽管节后FGW新闻发布会的政策不及预期，市场情绪有所回落，但总理在经济形势专家和企业家座谈会上仍强调要努力完成全年经济发展目标，且近日央行与财政部首次联合召开工作会议，周六又将有财政部的新闻发布会，市场对政策仍有期待，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据持续表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日欧盟钢价略有上涨，东南亚钢价小幅回落，国外其他地区钢价普遍持平，目前国内外卷板价差仅个别走扩，国内钢材出口空间依然有限。综合而言，近期钢材市场供应延续增长，但需求各机构数据表现不一，不过受益于国内外宏观需求预期向好，短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.国务院总理李强在第27次中国－东盟领导人会议上表示，构建立体联通网络，为未来亚洲打通发展脉络。高效的互联互通、顺畅的经济循环是保持快速发展的重要基础。中国愿同东盟积极推进铁路、港口等基建合作，加快签署和实施3.0版自贸协定，加强对接跨境支付系统，扩大本币结算规模。中方愿探讨面向东盟国家实施单边开放等举措，逐步迈向更高水平的双向开放，助推区域经济一体化发展。 2.据Mysteel不完全统计，2024年9月，全国各地共开工4247个项目，总投资额约22331.55亿元；前9月合计总投资约25.80万亿元。资料显示，9月开工投资排名前三的省份为湖北、浙江、甘肃，总投资分别为10848.87亿元、2127.85亿元、2050.00亿元。 3.节后，部分亚洲钢坯出口商重返市场，但整体情绪依然谨慎。部分生产商和贸易商暂未恢复市场活动，印尼生产商报价坚定，市场关注度较低。目前，Mysteel了解到的自中国钢坯出口报价信息较少，Mysteel评估规格为3sp的钢坯可成交价格约为485-490美元/吨FOB。上周一，规格为3sp的钢坯的最新报价为490美元/吨FOB。唐山钢坯报价较假期前上涨20元人民币/吨（约2.8美元/吨），但较上周下降90元人民币/吨（约12.7美元/吨）。当前市场形势波动较大，目前大部分钢厂和贸易商没有更新报价，整体氛围以观望为主，市场价格仍有保持坚挺的可能。 4.工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行发布存量房利率调整常见问答。当前房贷利率高于LPR-30BP的，统一调整为LPR-30BP。首套房和二套房都会调整，工行确定在10月25日统一调整，其他银行在10月31日前完成调整。自身房贷利率低于LPR-30BP的，不参与此次调整。 5.2024年1-9月，我国造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。 6.10日全国建材成交一般，市场观望情绪较浓，终端按需采购，投机也有部分拿货，全天整体成交量较前一日略有回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-11 09:05
【黑色早评】市场等待财政政策，黑链震荡偏弱
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供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：节后焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格跟涨，钢厂盈利率大幅回升，双焦预期好转。当前政策落传言较多，宏观情绪波动较大，建议观望，等待政策出台。观点：震荡。二、消息与数据 1.国家发改委副主任刘苏社在国新办举行的新闻发布会上表示，将加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制，重点是持续做好优质项目的推介，推动更多民间资本参与铁路、能源、水利等重大基础设施项目建设，加快开展形成新一批全国重点民间投资项目清单。同时，要规范实施政府和社会资本合作的新机制，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs。深化投贷联动试点合作。 2.汾渭信息冶金部10月9日重点关注：焦炭第五轮提涨快速落地，累计涨幅250-275元/吨。连续落实五轮涨价后焦企利润也得到了明显修复，生产积极性也有所提升，前期因亏损限产焦企陆续复产，焦炭产量稳步回升。需求方面，昨日成材价格回调影响部分参与者看涨心态有所弱化。不过考虑到部分钢厂因假期运输拥堵、贸易分流等问题导致厂内库存偏低，并且当前钢厂整体盈利能力尚可，复产节奏加快，刚需不断增加，钢厂对原料采购积极性较高，目前焦炭供需结构延续偏紧，焦企仍有进一步提涨意愿。焦煤方面，产地假期停产煤矿恢复正常，供应端相对稳定。随着焦炭落实第五轮涨价，焦煤竞拍交易氛围良好，成交涨幅扩大，坑口煤矿签单顺畅，部分前期合同仍在执行，多煤种报价上调70-100元/吨左右。当前钢厂盈利能力尚可，铁水产量继续回升，双焦刚需支撑较强，短期煤价延续稳中偏强格局。进口蒙煤方面，随着焦炭逐步落实五轮涨价，焦煤市场情绪进一步提振，贸易商报价普遍上涨，但高报价成交稍显乏力，昨日期货盘面震荡趋弱，部分高报价有所回落，蒙5长协原煤报价在1280-1300元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢谷及找钢数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%显示电炉厂复产提速，预计本周钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格有所回落，东南亚、独联体钢坯价格延续上涨，中东钢坯价格小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，昨日钢谷及找钢数据均显示节后钢材厂库、社库均有上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，同时最新样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。尽管节后发改委新闻发布会的政策不及预期，市场情绪有所回落，但总理在近日召开的经济形势专家和企业家座谈会上仍强调要努力完成全年经济发展目标，且近日央行与财政部首次联合召开工作会议，且周六将有财政部的新闻发布会，市场对政策仍有期待，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据持续表现强劲，降息空间预期收窄，海外经济体软着陆预期依然较强。进出口方面，昨日除欧盟钢价继续小降，中东、印度、独联体、南美洲钢价均有不同程度上涨，目前国内外卷板价差有个别走扩，国内钢材出口空间依然有限。综合而言，节后钢材市场供应延续增长，但需求受假期影响多有回落，不过受益于国内外宏观需求预期向好，预计短期钢价走势偏震荡。二、消息及数据 1.10月9日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为34.6%，环比节前提升5个百分点。当前104家电炉废钢日耗20.24万吨，较节前增3.36万吨，增幅19.9%。电炉厂停产数量28家较节前减少4家，停产占比26.9%。本周电炉日耗上升原因: 利润提升较快，电炉复产家数增多，且多地电炉厂生产时长增加。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利200-250元/吨，较节前大幅提升；西部等地电炉螺纹盈利80~200元/吨不等，较节前明显好转；华东电炉现阶段大多盈利100~200元/吨，预计近期电炉复产家数将进一步增加。 2. 据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉3座，检修容积1680m³，日影响铁水产量约在0.65万吨，日产能利用率为90.1%，相比上期上升6.5%；轧线累计检修8条，日影响产材量约在3.15万吨，另外加上批量建材轧线不饱和生产，所以轧线日产能利用率为72.2%，相比上期上升12.2%，当前山西省内建筑钢材日产量约在11.5万吨。本期钢厂节假日期间建材产量日复产比节前增加近2万吨，市场商户也均是消化前期订单，新订单交易偏淡。截止到目前建筑钢材实物总库存为52.05万吨（包含钢厂库存前移库存），同去年同期相比下降20%，目前厂内库存相对节前规格得以补充，资源相对充足。 3.据百年建筑调研，截至10月8日，样本建筑工地资金到位率为63.26%，周环比上升0.61个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.23%，周环比上升0.65个百分点;房建项目资金到位率为47.06%，周环比上升0.38个百分点。10月2日-10月8日，百年建筑调研国内506家混凝士搅拌站产能利用率为7.12%，周环比下降0.19个百分点;年同比下降3.78个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为142.70万方，周环比减少2.60%，年同比减少34.63%。10月2日-10月8日，本周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，年同比下降43.7%;基建水泥直供量170万吨，环比下降1.2%，年同比下降22.0%。 4.日前，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议。会议强调，要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。 5.今年1-9月，全球累计新船订单成交量为1733艘、4976万CGT，以CGT计同比（1657艘、3631万CGT）增长37%。其中，中国承接了1222艘、3467万CGT，市场占有率为70%，位居第一。 6.9日全国建材成交偏弱，贸易商积极出货，但市场刚需不多，投机需求也少，全天整体成交量较前一日有小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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【黑色早评】FGW会议政策不及预期，黑链冲高回落
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供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：节后焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格跟涨，钢厂盈利率大幅回升，双焦预期好转，短期内建议逢低买入，而当前宏观情绪不稳，谨慎操作，后市关注终端需求和政策落实情况。观点：震荡偏多。二、消息与数据 1.央视消息，从中国铁路太原局集团有限公司获悉，10月7日上午，我国能源运输大动脉大秦铁路开展为期20天的秋季集中修。此次集中修是在大秦铁路运量持续维持高位运行的情况下展开的集中修施工，届时将提升线路设备质量，为提升运输安全保障力、促进大秦线运输增量创造条件。此次集中修施工从10月7日至26日，为期20天，其间每天9时至12时，大秦铁路将全线停车断电。 2.汾渭信息冶金部10月8日重点关注：假期焦炭快速落实四轮涨价，目前河北地区主流钢厂已经接受第五轮涨价，截至目前累计涨幅250-275元/吨。在宏观利好消息带动下，市场情绪高涨，成材价格快速攀高，钢厂即时利润不断增加，正反馈于原料，带动焦炭快速上涨。由于本次原料煤上涨略有滞后，多数焦企已经转亏为盈，部分有小幅提产行为，供应端焦炭产量稳中有增。整体来看，目前焦炭呈现供需双增局面，在市场看涨情绪带动下焦价短期仍有进一步上涨预期。焦煤方面，炼焦煤市场偏强运行，国庆期间山西地区部分煤矿有短暂停产现象，供应端小幅收缩。由于近期宏观频发利好，市场情绪提振，下游终端企业和贸易商采购积极，煤矿出货顺畅，涨价现象较多，部分煤种较节前上涨50-100元/吨。进口蒙煤方面，国庆期间蒙煤主要口岸闭关7天，甘其毛都监管区库存大幅去库，贸易商心态偏乐观，且随着焦炭价格连续上涨，蒙煤报价大幅上涨，今日蒙5原煤报价1300元/吨，部分贸易商报价在1300元/吨以上。钢材钢材一、市场点评供应端，节后钢联数据显示钢材产量有所增长，主要是螺纹和热卷产量增幅较大。进出口方面，昨日国内钢坯价格较节前延续涨势，海外主要地区东南亚、独联体、南美洲、土耳其、印度钢坯价格也都有不同程度上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，钢联最新数据显示节后钢材厂库、社库均有上升，但总库存增幅不大。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量317.15万吨，环比上升1.5%，基建水泥直供量环比上升1.22%；混凝土发运量143.01万方，环比增加2.16%，同时最新样本建筑工地资金到位率环比上升0.16个百分点至62.65%，显示建材下游高频数据有所改善。不过，假期市场对宏观政策预期持续向好，但昨日发改委新闻发布会提到的政策不及预期，市场情绪冲高回落，而总理在昨日召开的经济形势专家和企业家座谈会上仍强调要努力完成全年经济发展目标，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据持续表现强劲，降息空间预期收窄，海外经济体软着陆预期进一步增强。进出口方面，假期除欧盟钢价有降，美国、东南亚、中东、印度、土耳其、独联体、日本钢价均有不同程度上涨，但因国内钢价也有明显上扬，目前国内外卷板价差有所收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，节后钢材市场供应有增但库存增幅不大，国内需求预期依然向好但出口空间收窄，同时受昨日发改委新闻发布会政策不及预期影响，白盘钢价冲高回落，预计短期钢价偏震荡运行。二、消息及数据 1.国家发改委主任郑栅洁表示，明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将在年内下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿的“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作。抓紧研究扩大专项债用作资本金的领域规模比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革的举措。要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用，加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。 2.国家发改委副主任刘苏社表示，据有关研究，地方管网建设改造未来5年预计达到总量60万公里，总投资需求4万亿，下一步将继续统筹用好各类资金、提前安排项目清单和投资计划，继续推进城市基础设施提升改造。推动更多民间资本参与铁路、能源、水利等重大基础设施项目建设。对于符合条件的项目，适当加大中央投资的支持力度，切实减轻地方政府的投资压力。 3.加拿大政府公布了对中国进口钢铝产品征收25%新关税的最终产品清单，该清单将于10月22日生效。这一举措包括热轧卷、冷轧卷、涂层产品和管等各种钢铁产品的160多个关税代码，旨在与美国类似的贸易政策保持一致。此外，10月1日起对中国电动汽车征收100%的关税。 4.中原地产研究院统计数据显示，2024年国庆长假北京楼市成交量创近年来同期最高点，其中新建住宅同比上涨超过200%，二手房上涨超过150%。 5.9月，我国重卡市场销售约5.8万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份下滑7%，比上年同期的8.57万辆下滑32%，减少了约2.8万辆。 6.8日全国建材成交一般，低价交易为主，有卖空补货的情况，刚需、投机采购均不多，全天整体成交量较上一工作日有小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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【国庆节后总结】黑色：钢价上扬，焦炭提涨，节后黑链可能延续震荡偏强
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延续震荡偏强运行。双焦节日期间，焦炭持续提涨，第四轮落地，目前山西焦炭仓单成本1900元/吨左右，明日部分焦企继续提涨100元/吨，后市或有财政政策落地，黑色情绪受宏观政策影响，情绪高涨，建议逢低买入，市场情绪化比较严重，谨慎操作。钢材受益于假期国内宏观氛围较暖，市场情绪有所好转，钢价表现偏强，唐山不少品种钢价较节前上涨接近100元左右。供应端，钢厂产量虽有回升，但从库存来看压力暂不大，截止10月7日，唐山主流仓库钢坯库存105.98万吨，仅较节前增加约7万吨。需求端，虽然假期期间现货成交表现一般，但考虑到节前终端采购偏谨慎，随着宏观政策带来的需求预期向好，多地钢价均有拉涨，部分钢厂价格也有所上调，预计节后下游或有一定的采购补库需求释放。综合而言，节后钢材市场延续供需双增格局，但考虑到国内宏观情绪较暖，且节后首日发改委还将召开落实一揽子增量政策的新闻发布会，可能进一步带动宏观需求预期的向好，预计节后钢价将延续震荡偏强运行。锰硅硅铁节前在放开限购，降低首付比例等一系列稳房价房产政策出台推升了市场情绪，锰硅与硅铁都有单日超6%涨幅的反弹。国庆期间，假期原因致使国内现货市场较为平静。节后来看，双硅反弹发生在供给端持续减产与需求端预期突然转向的背景下，能否延续仍要观察政策方向，在拉动地产消费的政策出台后，房地产新开工能否回升，基建项目落地形式对黑色整体需求是否有大幅拉升是观察的重点。此外整体来看双硅都属于产能明显过剩的行业，或需求回升后产能也随之提升，则预计其反弹的高度有限。假期期间主要信息及数据： 1、国务院新闻办公室将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。 2、欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过。对此，中国商务部新闻发言人表示，坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税。中国贸促会新闻发言人表示，中国电动汽车行业企业一直以最大诚意配合欧方调查，并希望以价格承诺等方式，在世贸规则项下妥善解决中欧电动汽车经贸纠纷。 3、商务部新闻发言人就加拿大对中国电动汽车加征关税生效实施并发布对中国钢铝制品加征关税的最终产品清单答记者问时表示，中方已对加方的单边主义和贸易保护主义做法在世贸组织提起诉讼。 4、中物联：9月份全球制造业PMI为48.8%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续3个月徘徊在49%附近。 5、国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。 6、9月份全国钢铁行业PMI为48.8%，大幅反弹13.1个百分点。数据显示9月份钢材市场呈现出了一些积极的迹象，仅积压订单，成品材库存小幅下跌，其余指标均呈上涨态势。 7、10月3日，北京住房公积金管理中心发布消息，对京籍二孩以上家庭购房，住房公积金可贷款额度将上浮40万元，最高可贷到160万。 8、9月下旬以来，广东各地优化房地产政策，促进房地产市场止跌回稳。数据显示，10月1日至4日，佛山市新建商品住房成交面积比2023年同期增长161.86%；9月30日至10月3日，深圳市新建商品住房签署认购协议879套，日均认购量比9月日均认购量增加124.9%。 9、2024年9月30日-10月6日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少356.3万吨。澳洲发运量1765.6万吨，环比减少147.5万吨，其中澳洲发往中国的量1433.3万吨，环比减少157.6万吨。巴西发运量637.0万吨，环比减少208.8万吨。 — 盛世华诞普天同庆微信公众号 | 混沌天成研究
混沌天成期货10-08 09:05

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