需过剩,市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复,整体供给增加,但需求较弱,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:焦炭开启第二轮提涨,现货偏强,但国内政策不急预期市场情绪较悲观,建议暂时观望,焦煤供需过剩格局未改,等待高位空的机会。 观点:震荡。 二、消息与数据 1. 央视网消息,记者9月22日从国家发展改革委获悉,超长期特别国债支持大规模设备更新的两批共1500亿元资金已全部安排到项目,各地在教育、建筑、工业等领域加快政策落地,利企惠民。 2.Mysteel煤焦:邢台市场焦炭价格计划提涨,湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价1830元/吨,出厂价现金含税,自9月24日0时起执行。 3.汾渭信息冶金部9月23日重点关注:今日主流焦企提涨第二轮,幅度为50-55元/吨,随着钢厂盈利能力修复,高炉有陆续复产行为,刚需小幅回升,外加近日期货盘面拉涨,部分投机需求再度进场拿货,看涨预期外加国庆补库下钢厂采购积极性回升,部分低库存钢厂有加价拿货表现,供应端焦企多有惜售意愿,且场内库存压力一般,短期看焦炭基本面延续偏强格局,后期关注成材旺季的消费成色。焦煤方面,上周焦炭首轮落地,市场参与者仍有看涨预期,对焦煤市场稍有提振,叠加临近国庆,节前焦企适当补库,煤矿签单情况尚可,近两日线上竞拍成交情况较多。不过考虑到上周五盘面再度走弱,节后市场走势不明朗,贸易商等投机需求观望为主,炼焦煤需求增量有限,价格整体震荡运行。进口蒙煤方面,口岸交投氛围一般,成交主要以下游刚需买货为主,贸易商心态偏弱,蒙古国线上竞拍连续流拍,口岸现货价格暂稳运行,目前蒙5原煤1130-1150元/吨,蒙3精煤1330-1340元/吨。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,上周机构数据均显示钢材产量有所增长,但富宝电炉复产势头减缓,废钢日耗降1.6%,不过整体钢材产量依然趋增。进出口方面,昨日国内钢坯价格有所回落,印度钢坯价格也有小幅下降,国外其它地区钢坯价格依然持平,目前国内外钢坯价差略有扩大,国内钢坯出口空间趋增。 需求端,周一钢银城市钢材库存继续下降,但降幅有所放缓。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库有所上升,社库延续下降,总库存降幅收窄,且钢材表需回落。而钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降,总库存降幅扩大,且钢材表需有所增长。尽管机构钢材需求表现分化,但总库存依然趋减。另据百年建筑调研,上周全国水泥出库量312.45万吨,环比下降1.8%,基建水泥直供量环比下降0.6%;混凝土发运量139.98万方,环比减少5.26%,样本建筑工地资金到位率环比上升0.21个百分点至62.52%,建材下游高频数据依然喜忧参半。8月国内除出口数据尚可,其他主要经济数据大多表现不佳,显示国内需求依然偏弱,不过近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标,发改委会议也强调要加大宏观调控力度,昨日央行下调14天逆回购利率10BP。此外,随着美联储降息50BP,市场对海外经济体软着陆预期增强,商品氛围有所转暖。进出口方面,昨日美国、土耳其热卷价格有所上涨,欧盟、东南亚、印度钢价有小幅回落,国外其他地区钢价依然持平,目前国内外卷板价差有部分走扩,显示国内钢材出口仍有一定空间。 综合而言,近期钢材市场供应持续回升,但钢材库存仍在去化,尽管美联储降息后海外软着陆预期增强,但国内政策表现不及预期,短期钢价震荡偏弱运行。 二、消息及数据 1.9月23日,国家发展改革委新闻发布会介绍大规模设备更新和消费品以旧换新政策总体进展成效。国家发展改革委党组成员、副主任赵辰昕表示,目前国债资金已全面下达。具体来看,设备更新方面,国家发展改革委会同有关部门,按照“地方审核、国家复核”原则,优化支持方式,简化审批流程,筛选出了4600多个符合条件的设备更新项目,设备更新领域1500亿元国债资金已分2批全部按相关规定和程序安排到项目。消费品以旧换新方面,国家发展改革委会同财政部,综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素,合理确定资金支持规模,消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。 2.Mysteel调研结果显示,国庆期间钢结构行业仍然存在补库空间,汽车行业仍可能进行补库,但补库幅度相对或较小,家电、机械行业或难以出现补库动作。 3.巴西钢铁制造商协会表示,在整体经济增长的背景下,巴西 8 月份粗钢产量、国内相关产品销量和表观钢铁消费量同比均呈现强劲的增长趋势。具体来看,8 月份粗钢产量为 296 万吨,同比增长 7.3%、钢厂产能利用率提高 4.8 个百分点至 69.8%;同期国内成品钢销量增长 12.9% 达到 194 万吨,其中轧制产品销量占 191 万吨增长 13%,是 2021 年 6 月以来的最佳成绩;8 月的表观消费量也同比跃升 14.4%,至 244 万吨。但市场增长的一部分被持续增长的进口所吸收。 4.国家能源局:1-8月份,全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元,同比增长5.1%;电网工程完成投资3330亿元,同比增长23.1%。 5.克拉克森最新数据统计,2024年8月份全球新船订单150艘,合计4770549CGT,其中中国船厂接获141艘,合计4440178CGT,修正总吨占全球新船订单量的93.07%。 6.23日全国建材成交一般,市场观望情绪增多,低价刚需部分成交,期现投机少,但全天整体成交量较上一工作日仍有小幅增长 。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。lg...