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股指商品共振,市场信心修复-2024年7月31日申银万国期货每日收盘评论
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,后续等待时机布局2501合约。 【煤
焦
】
煤
焦:日内JM2409、J2409期价冲高回落。
焦
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现货价格走势偏弱,焦炭港口报价持续下调、首轮提降快速落地。会议结束
焦
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产量低位回升,上游库存消化缓慢,后市政策面约束力度有限、
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产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注
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产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501期价震荡运行,SF2409期价偏强整理。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动,叠加焦炭价格下调,锰硅北方成本下滑至7115元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6260元/吨左右,行业利润有所收窄。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳,成材产量高位下滑,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,锰硅、硅铁产量仍处相对高位,市场供需关系逐渐趋向宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,双硅产量处于高位,在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色 【贵金属】 贵金属:金银今日延续反弹。中东局势再度升温,以色列空袭击毙真主党最高指挥官,早间消息哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。股市反弹带动市场情绪。本周市场期待7月利率会议更多宽松信号,重点关注周五非农表现。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期,关于“AI泡沫”的担忧开始升温,制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空,美股波动外溢下,全球股市和大宗商品都出现连续下挫,隐隐有进一步交易衰退的趋势,不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待,出现7月开始降息的声音,市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动,但预计会为9月降息铺路。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧,打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价,大概率还是软着陆-预防式降息的剧本,但如果失业率在周五进一步上行的话,警惕市场步入衰退叙事。 【铜】 铜:日间铜价收高。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.53%,商品整体迎来反弹。宏观角度,欧洲央行官员放鸽,中国货币政策趋于宽松,一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点,短期内淡季累库趋势或将持续,铝价承压运行。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.91%,镍矿供应偏紧持续,且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量,原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱,钢厂库存和利润压力犹在,排产或有小幅下行可能性,建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面,国内镍板出口窗口保持敞开,国内纯镍可流动量偏低。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低,预计短期内镍价或有小幅反弹。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价震荡上行。现货市场情绪仍显低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨,421硅价下调至12300元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌,短期未有明显好转。 5 农产品 【白糖】 白糖:今日糖价小幅走强。现货方面,广西南华木棉花报价上调10元在6570元/吨,云南南华报价维持在6290元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:今日棉价维持震荡,收盘后滑准税配额政策落地。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15420元/吨,较上一日-26元/吨。消息方面,国家发改委发布公告:为保障纺织企业用棉需要,经研究决定,近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据,7月30日国内生猪均价19.67元/公斤,比上一日上涨0.18元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计,截至2024年7月24日,全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨,库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日菜棕油震荡收跌,豆油小幅收涨,SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%;7月受印尼税费上调影响,利好马棕出口,高频数据显示马棕7月出口也明显回升,给棕榈油价格带来提振, SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面,近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪,加拿大草原地区天气炎热,ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高,国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下,油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位,尤其国内豆油、菜油供应充足,将始终限制油脂上方空间。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆粕小幅反弹,菜粕窄幅震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟,因此整体美豆产区天气较为顺利,发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看,截止到7月29日美豆优良率为67%,上周为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为77%,结荚率为44%,五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗,给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重,市场对天气关注度提升,预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数 集运欧线:受地缘升温预期影响,盘中冲高回落,10合约收跌6.54%,收于3505.3点。新华社快讯,据伊朗国家电视台报道,哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗遭遇暗杀,地缘又起波澜,远月合约对此相对敏感,2502和2506合约均有所收涨。10和12合约对地缘变化相对钝化,盘中有所反弹,但受现货运价见顶下行趋势影响冲高回落。最新SCFIS欧线也开始下跌,欧线运价基本开启回落态势,比较关键的是运价回落的速度和幅度,这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显,MSC降至4940/8240,OCEAN联盟降幅相对平缓,8月中上旬运价基本维持在5400/8600,THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调,深度贴水现货指数,加上整体现货运价下行趋势下,预计以宽幅震荡为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-01 09:08
【黑色早评】国务院发布政策利好,黑链夜盘延续减仓反弹
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维持。近期山西省开始恢复煤矿产量,后市
焦
煤
或持续增产,但本周
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产量继续下降。焦炭利润稳定,产量维持,焦炭下游补库,
焦
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库存变动不大。 钢材需求端,房地产持续弱势,制造业和出口保持强势,地方政府专项债发行缓慢,不及预期,基建需求仍偏弱,整体钢材需求偏弱,黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题,钢材价格持续走弱,盘面短期内情绪释放,黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化,盘面或有反弹,建议双焦逢低买入。 二、消息与数据 1. 【汾渭信息】焦炭讯,7月31日唐山地区主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨,2024年8月3日0时起执行。 2.汾渭信息冶金部7月31日重点关注,焦炭方面,落实一轮降价后焦炭暂稳运行,目前钢材跌势不改,市场悲观情绪愈发强烈,带动原料煤价格顺畅下跌,焦企目前盈利状况尚可,多维持前期生产负荷,焦炭供应相对稳定,考虑钢厂目前因转产及亏损问题高炉检修较多,铁水产量下降,需求回落,短期焦炭供需结构仍然偏宽松,继续下行预期较强,后期继续关注成材下跌深度及高炉检修情况。
焦
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方面,焦价下跌挤压焦企利润空间,焦企仍多消耗厂内原料煤库存为主,谨慎暂缓采购,中间环节退市观望居多,市场成交疲弱,高价成交困难,近两日煤矿线上竞拍成交均不同程度下跌,跌幅多在30-60元/吨左右,坑口煤矿多煤种报价陆续承压下调50-80元/吨。当前成材价格延续跌势,市场看降预期不减,短期煤价仍有下行压力。进口蒙煤方面,随着焦炭落实降价,市场悲观情绪蔓延,下游采购意愿不佳,蒙煤市场成交冷清,口岸库存压力增加,市场延续弱势,蒙5长协原煤价格在1270-1300元/吨左右。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,昨日找钢产量有明显下降,钢谷建材产量降热卷产量微增,富宝电炉钢厂大幅减产20%,整体本周钢材产量降幅预期扩大。进出口方面,昨日国内钢坯价格小幅回落,国外主要地区钢坯价格依然持稳,目前国内外钢坯价差略有扩大,国内钢坯出口空间趋增。 需求端,周一钢银城市钢材库存略有下降,除热卷库存上升,其他品种钢材库存均有减少。昨日找钢厂库、社库均有下降,总库存减少;钢谷建材厂库增社库降,而热卷厂库社库均有上升,两机构数据均显示建材表需回落,热卷表需小增。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量314.7万吨,环比下降5.8%;混凝土发运量139.9万方,环比减少2.57%,样本建筑工地资金到位率环比下降0.3个百分点至62.05%,数据显示建材需求依然较弱。7月国内制造业PMI环比微降,整体表现偏稳,政治局会议要求存量政策加快全面落实,增量政策储备推出。昨日国务院又印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署,国内宏观预期有所向好。进出口方面,昨日国外主要地区钢价普遍持平,目前国内外卷板价差小幅走扩,国内钢材出口空间趋增。值得注意的是,继越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查后,欧盟又对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查,后期国内对相关地区钢材出口前景堪忧。 综合而言,随着亏损加大钢厂检修增多,近期钢材产量降幅有明显扩大,库存也开始有下降,但建材和热卷需求表现分化。同时,继政治局会议积极表述后,昨日国务院又印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,国内宏观政策预期有所向好,近日钢价也有小幅反弹。 二、消息及数据 1. 据中国政府网7月31日消息,国务院日前印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署。 2.7月31日富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为24.6%,较上周下降6个百分点。当前103家电炉废钢日耗14.09万吨,较上周减3.6万吨,降幅20%,电炉停产家数41家,停产家数较上周增10家,比去年同期多17家。停产占比39.8%。大幅减停产的主要原因在于浙江、江苏、广东、湖北等地电炉钢厂亏损加剧、缺乏废钢原料、销量不畅等情况。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损-100~-50元/吨,亏损幅度较上周增加;西部等地电炉螺纹-120~-40元/吨;华东电炉反馈现阶段大多亏损150-200元/吨,亏损继续扩大,后续华东减产或停产仍有可能增加。 3.近日欧洲热卷价格仍保持不变,欧洲热卷现货市场当前处于"供过于求"的状态,成交低迷,仅有少量的背靠背交易。一位北欧的贸易商表示,当前在服务中心已经积累了大量库存,因此对于购买新的库存处于观望态势,目前是按需采购。 目前,欧洲许多地区的夏季假期已经开始,因此很多贸易商已经不在市场上进行交易了,部分取得9月订单的买家已经收到货物了,10月份交货的热卷将在8月底,9月初开始新一轮的谈判。 德国,9月份交货的热卷价格在610-630欧元(合661-683美元/吨EXW),周环比下降3欧元/吨EXW左右。 由于新的保障措施和潜在的反倾销调查,欧洲的进口形式是否发生变化,还需进一步定夺,因此9月份的进口前景尚不明确。 4.7月24日-7月30日,本周全国水泥出库量314.7万吨,环比下降5.8%,年同比下降37.0%;基建水泥直供量158万吨,环比下降1.9%,年同比下降19.0%。7月24日-7月30日,百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.98%,周环比下降0.19个百分点;年同比下降3.10个百分点。506家混凝士搅拌站发运量为139.90万方,周环比减少2.57%,年同比减少30.70%。 5.国家能源局:2024年上半年,全国能源重点项目完成投资额超过1.2万亿元,同比增长17.7%。非化石能源发电投资增势良好。太阳能发电、陆上风电投资继续保持两位数增长。 6.31日全国建材成交依然偏弱,市场活跃度小幅提升,下游终端有部分采购,期现和投机也有成交,全天整体成交量较前一日有所回升。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-01 09:05
“金九银十”旺季预期依旧 钢价或先抑后扬
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/吨。受安监及查“三超”影响,今年山西
焦
煤
产量下降,但进口煤大幅增加,
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总库存处于季节性低位。焦炭产量和消费均下降,出口量增加,焦炭总库存处于季节性历史低位,双焦对钢厂生产成本的支撑中性偏强。截至7月26日,45个港口铁矿石总库存处于近6年同期次高水平,且全球铁矿石发运处于高位,铁矿石供应较充裕,对钢材成本的支撑较弱。 图为螺纹钢10月合约基差走势(单位:元/吨) 综上,螺纹钢新旧国标切换,钢厂及部分仓库建议贸易商优先消化旧标螺纹钢、调减库存,预计8月旧标螺纹钢抛压仍在。同时,多家钢厂主动增加检修,后期钢材供给特别是螺纹钢供给将明显下降。三季度汽车、家电产量增速或下滑,板材边际消费将下降。后续专项债发行进度有望加快,将促进基础设施建设对钢材的消费。同时“金九银十”钢材传统消费旺季即将来临,市场对此仍有预期。目前钢厂亏损幅度较大,
焦
煤
焦炭对钢厂生产成本的支撑中性偏强,铁矿石对钢材成本的支撑较差。综合看,后期钢价或先抑后扬,震荡运行的概率较大。(作者单位:中州期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-01 08:16
基本金属全线飘红 沪镍涨3.49% 欧线集运跌6.54% 关注美国就业数据【SMM日评】
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、6.54%。 黑色系多飘绿,不锈钢、
焦
煤
分别涨0.82%、0.03%,螺纹钢、焦炭跌超0.50%,热卷、铁矿石分别跌0.26%、0.13%。 沪金、银分别涨1.18%、3.08%。截至今日15:33分,COMEX黄金、白银分别涨0.42%、0.67%。 截至今日15:33分行情 现货及基本面 镍方面: 今日,SMM1#电解镍现货均价报132250元/吨,较前一日涨3.00%,连续四日飘红。昨日,SMM调研显示,现货市场升水受换月影响明显下调。 白银方面: 据SMM调研,7月31日,SMM1#白银上午出厂参考均价7384元/千克,均价较昨日上涨217元/千克,涨幅为3.03%。31日由于白银价格上涨,同时基差变化,市场询盘活跃,但上游出现较强的惜售心理,现货升贴水报价为1元/千克,大厂升贴水报价为3元/千克,市场成交一般。 宏观面 国内方面: ►中共中央政治局7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时发表重要讲话强调,推进现代边海空防建设,是国防和军队现代化的内在要求,是以高水平安全保障高质量发展的应有之义,对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导,立足国家安全战略和军事战略全局,统筹国内国际两个大局,把握边海空防新情况新特点新要求,强化使命担当,创新思路举措,狠抓工作落实,努力建设强大稳固的现代边海空防。(央视新闻) ►国家统计局数据显示,7月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月略降0.1个百分点,制造业景气度基本稳定。7月份,非制造业商务活动指数为50.2%,比上月下降0.3个百分点,仍高于临界点。7月份,综合PMI产出指数为50.2%,比上月下降0.3个百分点,仍位于扩张区间,表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。 ►国务院新闻办公室7月31日上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会,财政部副部长王东伟表示,在现行规模较大的几个税种中,消费税全部归属中央,主要在生产和进口环节征收。下一步,我们考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方,统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素,分品目、分步骤稳妥实施,拓展地方收入来源,引导地方改善消费环境。(财联社) ►央行今日进行2516.7亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.70%,与此前持平。,因今日有661亿元7天期逆回购到期,实现净投放1855.7亿元。 美元方面: 截至今日15:33分,美元指数跌0.09%。美联储于周三晚些时候结束为期两天的会议,市场预计美联储将维持利率不变,并为9月降息奠定基础。 其他国家方面: 日本至7月31日央行目标利率(上限)公布值0.25%,高于预测值、前值0.10%。今日美元兑日元触及以来新低至150.6055,截至16:01分跌1.26%。 美元对日元变化走势: 数据方面: 今日关注欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率,美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率,加拿大5月GDP月率。(金十数据) 原油方面: 截至今日15:33分,美油、布油涨1.90%左右。中东地缘政治紧张局势升温,原油价格应声而涨。 市场担忧OPEC是否能化解自愿减产退出带来的供应压力。OPEC可能会在今年第三季度结束后,根据市场情况,开始解除部分自愿性减产措施。五位来自OPEC的消息人士透露,尽管近期原油价格出现下滑,在本周四召开的市场监测委员会会议上,不太可能对目前的减产协议及从10月开始取消部分减产的计划做出任何改变。 从库存情况来看,周三凌晨公布的API数据显示,上周美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面下降。截止7月26日当周,美国原油大幅降库449.5万桶,汽油库存的下降幅度也超出了市场预期,减少了191.7万桶,馏分油库存减少32.2万桶。最新API报告数据进一步印证,当前阶段原油市场处于供需偏紧局面,油价的进一步下跌空间受到限制。(文华财经) 关注今晚美国至7月26日当周EIA原油库存、美国至7月26日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至7月26日当周EIA战略石油储备库存数据。(金十数据) SMM日评 来源:SMM
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SMM上海有色网
07-31 16:15
美元下滑 金属近全线上涨 伦锡飙超4% 沪镍、沪银均涨超3% 欧线集运跌4.35%【SMM午评】
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纹微跌,热卷、不锈钢均小涨。双焦方面,
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、焦炭涨幅均在0.3%以内。 外盘金属方面,截至11:43分,LME金属全线上涨。伦锡涨4.24%,伦镍涨1.83%,伦铅涨0.66%,伦铝、伦铜和伦锌分别涨1.37%、1.6%、1.86%。 贵金属方面,截至11:43分,COMEX黄金涨0.44%;COMEX白银涨0.81%。国内贵金属方面,截至午间收盘,沪金涨1.21%;沪银涨3.42%。 此外,截至午间收盘,欧线集运主力期货报3587.5点,跌4.35%。 截至7月30日11:43分,部分期货午间行情: 现货及基本面 铜:今日华北电解铜现货对当月合约报贴180元/吨~贴60元/吨,均价贴水120元/吨较上一交易日维持不变,成交价格73410-74030元/吨,均价73720元/吨较上一交易日涨660元/吨。7月最后一个交易日,铜价再度反弹抑制消费…… 宏观面 国内方面: 【国家统计局:7月制造业PMI为49.4% 制造业景气度基本稳定】国家统计局数据显示,7月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月略降0.1个百分点,制造业景气度基本稳定。7月份,非制造业商务活动指数为50.2%,比上月下降0.3个百分点,仍高于临界点。7月份,综合PMI产出指数为50.2%,比上月下降0.3个百分点,仍位于扩张区间,表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。 【财政部:考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方】国务院新闻办公室今日上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会,请财政部副部长王东伟出席介绍情况,并答记者问。王东伟表示,在现行规模较大的几个税种中,消费税全部归属中央,主要在生产和进口环节征收。下一步,我们考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方,统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素,分品目、分步骤稳妥实施,拓展地方收入来源,引导地方改善消费环境。财政部综合司司长林泽昌今日在国新办新闻发布会上表示,下一步,将加大政策实施力度,推动经济持续回升向好。(财联社) 【央行公开市场净投放1855.7亿元】央行今日进行2516.7亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.70%,与此前持平。,因今日有661亿元7天期逆回购到期,实现净投放1855.7亿元。 美元方面: 截至11:43分,美元指数报104.38,跌0.1%。围绕美联储降息的乐观情绪不断上升,美联储将于周三晚些时候结束为期两天的会议,市场预计美联储将维持利率不变,并为9月降息奠定基础。市场还将关注当天晚些时候发布的美国ADP就业报告以及周五的非农就业报告。 其他货币方面: 日本央行将政策利率提高至0.25%。美元兑日元短线下挫110点,现报151.81。(财联社) 数据方面: 今日关注澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率,法国7月CPI月率,德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率,瑞士7月ZEW投资者信心指数,欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率,美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率,加拿大5月GDP月率。(金十数据) 原油方面:原油期货上涨,截至11:43分,美油涨1.55%,布油涨1.42%。因中东地区地缘政治紧张局势加剧,支撑油价。 来自石油输出国组织(OPEC)产油国联盟的五位消息人士表示,尽管近期油价大幅下跌,但OPEC 监督委员会本周不太可能对当前的减产协议,以及从10月份开始部分退出减产协议的计划做出任何修改。OPEC及俄罗斯为首的盟友组成的OPEC 组织的高级部长们将于本周四10:00 GMT(北京时间18:00)召开线上联合部长级监督委员会(JMMC)会议。 周二公布的一项扩展调查显示,上周美国原油和成品油库存料减少。10家受访机构平均预估,截至7月26日当周,美国原油库存料减少110万桶。分析师预估上周汽油库存料减少约100万桶,而包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料下滑约120万桶。 美国石油协会(API)周二公布的数据显示,上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。API数据显示,截至7月26日当周,美国原油库存减少了449.5万桶,汽油库存减少191.7万桶,馏分油库存减少32.2万桶。 现货市场一览: 来源:SMM
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SMM上海有色网
07-31 12:00
商品普跌,黑色再现负反馈-2024年7月30日申银万国期货每日收盘评论
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,后续等待时机布局2501合约。 【煤
焦
】
煤
焦:日内JM2409、J2409期价震荡低走。
焦
煤
现货价格走势偏弱,焦炭港口报价持续下调、首轮提降快速落地。会议结束
焦
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产量低位回升,上游库存消化缓慢,后市政策面约束力度有限、
焦
煤
产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注
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煤
产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501、SF2409期价弱势下行后低位震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动,叠加焦炭价格下调,锰硅北方成本下滑至7160元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6260元/吨左右,行业利润情况尚可。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳,成材产量高位下滑,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,锰硅、硅铁产量仍处相对高位,市场供需关系逐渐趋向宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,双硅产量处于高位,在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色 【贵金属】 贵金属:上周金银回落,近两日小幅反弹。中东局势再度升温,市场期待7月利率会议更多宽松细节,重点关注周五非农表现。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期,关于“AI泡沫”的担忧开始升温,制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空,美股波动外溢下,全球股市和大宗商品都出现连续下挫,隐隐有进一步交易衰退的趋势,不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待,出现7月开始降息的声音,市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动,但预计会为9月降息铺路。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧,打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价,大概率还是软着陆-预防式降息的剧本,但如果失业率在周五进一步上行的话,警惕市场步入衰退叙事。 【铜】 铜:日间铜价收低。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌1.79%,下游需求依然疲弱,铝现货维持贴水行情。宏观角度,欧洲央行官员放鸽,中国货币政策趋于宽松,一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点,短期内淡季累库趋势或将持续,铝价承压运行。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.13%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且已审批项目放量仍需时间,镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱,钢厂库存和利润压力犹在,排产或有小幅下行可能性,建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面,国内镍板出口窗口保持敞开,国内纯镍可流动量偏低。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复,预计短期内镍价或震荡运行。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价弱势下行。现货市场情绪仍显低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨,421硅价下调50元/吨至12300元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌,短期未有明显好转。 5 农产品 【白糖】 白糖:昨夜糖价出现反弹。现货方面,广西南华木棉花报价上调20元在6560元/吨,云南南华报价上调10元在6290元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:郑棉白天小幅震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15446元/吨,较上一日-24元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年7月28日当周,美国棉花优良率为49%,较之前一周下修4个百分点,但仍明显高于去年同期。当周,美国棉花结铃率为54%,现蕾率为87%,均高于去年同期和五年均值。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据,7月30日国内生猪均价19.49元/公斤,比上一日上涨0.14元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年7月24日,全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨,库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日油脂棕榈油小幅收涨,豆菜油震荡收跌,SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%;7月受印尼税费上调影响,利好马棕出口,高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升,给棕榈油价格带来提振, SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面,近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪,加拿大草原地区天气炎热,ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高,国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下,油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位,尤其国内豆油、菜油供应充足,将始终限制油脂上方空间。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏弱运行。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟,因此整体美豆产区天气较为顺利,发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看,截止到7月29日美豆优良率为67%,上周为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为77%,结荚率为44%,五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗,给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重,市场对天气关注度提升,预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数 集运欧线:盘面午后回调,10合约收跌5.49%,收于3663点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点,较上期小幅下跌1.5%,跌幅较为有限,对应于7月第四周的离港结算价,结算运价也开始呈现见顶回落态势,但整体回落幅度不大,或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。随着运价出现见顶回落态势,7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响,盘面出现回调。目前来看,SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势,整体回调斜率较为平稳,而船司报价方面,未见明显降价博弈,8月中上旬运价仍小幅调降,逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响或有望继续修复部分跌幅,但整体现货运价见顶回落的趋势下,预计以宽幅震荡为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
07-31 09:08
【黑色早评】月末会议无超预期表述,黑链延续弱势
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维持。近期山西省开始恢复煤矿产量,后市
焦
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或持续增产,但本周
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产量继续下降。焦炭利润稳定,产量维持,焦炭下游补库,
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库存变动不大。 钢材需求端,房地产持续弱势,制造业和出口保持强势,地方政府专项债发行缓慢,不及预期,基建需求仍偏弱,整体钢材需求偏弱,黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题,钢材价格持续走弱,盘面短期内情绪释放,黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化,盘面或有反弹,建议双焦逢低买入。 二、消息与数据 1. 中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。会议强调,要加大保障和改善民生力度。要强化就业优先政策,做好高校毕业生等重点群体就业。要加强低收入人口救助帮扶,织密扎牢社会保障网。要全力做好防汛抗洪救灾工作,做好迎峰度夏期间能源电力供应,抓好安全生产,认真解决食品安全、社会治安等问题。要深入打好污染防治攻坚战,扎实推进碳达峰碳中和。要做好“十五五”规划前期研究谋划工作。 2.汾渭信息冶金部7月30日重点关注,焦炭首轮降价全面落地,本轮降幅为50-55元/吨。近期因螺纹钢规格替换原因钢厂检修计划逐渐增多,日耗下降,且市场继续看跌原料,钢厂控量现象增多,影响焦企出货放缓,个别小幅累库,多数继续维持低库存运行。另外,近期原料煤价格同步下跌给下游让利,焦炭进一步下跌预期偏强,后期重点跟踪钢材价格走势及钢厂高炉检修情况。
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方面,主产地煤矿逐步复产,产地供应增加,叠加昨日焦炭首轮降价落地,影响炼
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市场继续走弱,山西和内蒙古地区炼
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价格下跌20-70元/吨,降幅较前期有所扩大。由于后期焦炭价格仍有降价预期,下游焦企对原料煤消极采购,通过打压煤价保护利润,短期内煤价预计会继续回落。 进口蒙煤方面,昨日西北某主流钢厂蒙5#精煤招标成交价上涨,但由于焦炭价格下跌,口岸蒙煤市场延续弱势,蒙5#原煤出货不佳,价格继续小幅下跌至1270-1300元/吨。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,上周钢联五大材产量下降,找钢网钢材产量也有所减少,钢谷建材产量增长而热卷产量小降,富宝电炉钢厂有复产略增0.8%,整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务,唐山政府也印发了《国家碳达峰试点(唐山)实施方案》,要求推动钢铁行业尽早达峰,预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面,昨日国内钢坯价格持平,国外主要地区钢坯价格也保持平稳,目前国内外钢坯价差变动不大,国内钢坯仍有部分出口空间。 需求端,周一钢银城市钢材库存略有下降,除热卷库存上升,其他品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材及找钢的厂库增加、社库下降,总库存有所上升;钢谷建材厂库增社库降,总库存减少,热卷厂库社库及总库存均有增长。此外,上周各机构数据均显示钢材表需继续下降。另据百年建筑调研,上周全国水泥出库量334.25万吨,环比下降4.81%;混凝土发运量143.6万方,环比微增0.18%,样本建筑工地资金到位率环比上升0.34个百分点至62.35%,数据显示建材需求略有改善。不过,7月以来房地产销售数据持续回落,新增专项债发行依然较慢,但考虑到今年要实现全年5%左右的GDP增长目标,且下半年海外降息概率较大,意味着后续国内政策空间有望打开,继央行超预期降息后两部门又印发了以旧换新政策通知,政治局会议表述显示存量政策将加快全面落实,增量政策储备推出。尽管近期欧美数据尚可,但海外市场衰退预期依然较强,当前整体商品走势依然偏弱。进出口方面,昨日印度钢价微增,东南亚热卷价格继续下跌,国外其它地区钢价持平,目前国内外卷板价差小幅走扩,国内钢材出口空间趋增。值得注意的是,继越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查后,欧盟又对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查,后期国内对相关地区钢材出口前景堪忧。 综合而言,当前钢材市场依然供需双弱,且板材库存压力仍大于建材,近期海外反倾销加大了市场对钢材出口前景的担忧,叠加螺纹新旧标转换影响,且月末会议无超预期表述,短期钢价仍维持震荡偏弱运行。 二、消息及数据 1. 中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。会议强调,下半年改革发展稳定任务很重,要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神,坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,因地制宜发展新质生产力,着力推动高质量发展,围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革,加大宏观调控力度,深化创新驱动发展,深入挖掘内需潜力,不断增强新动能新优势,增强经营主体活力,稳定市场预期,增强社会信心,增强经济持续回升向好态势,切实保障和改善民生,保持社会稳定,坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。 2.7月30日,中国金属材料流通协会发布关于维护钢筋新老国标过渡期间市场稳定的倡议书。及时采取有效措施,并积极向国家有关部门提出建议,确保新老国标过渡期的市场安全与稳定。 3.2024年7月29日,欧盟贸易总局(Directorate-General for Trade)收到一份要求对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查的正式文件。该文件中指出,一旦欧委会决定对上述越南钢材开展反倾销调查,正式文件将会公布在欧盟官方公报中 (Official Journal of the European Union)。 4.据克拉克森最新数据,今年上半年全球总计903艘4230万总吨的新船订单中,多达310艘1720万总吨为替代燃料船舶,占比达到了41%,超过去年全年的40.4%。 5.7月22日-7月28日,10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计159.78万平方米,环比增长8.2%,同比下降46.5%。 6.30日全国建材成交再度转差,市场报价混乱,商家心态悲观,刚需差,期现投机几无,全天整体成交量较前一日明显回落。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-31 09:05
黑色系期货持续下跌,锰硅主力合约跌近5%
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跌近3%,热卷、焦炭主力合约跌超2%,
焦
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主力合约跌近2%,螺纹主力合约跌超1%。 来源:我的钢铁网
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我的钢铁网
07-30 14:50
金属近全线下跌 碳酸锂跌4.13% 氧化铝三连跌 沪锡、欧线集运均跌超2%【SMM午评】
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75%。不锈钢涨0.18%。双焦方面,
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、焦炭跌幅均跌超1%。 外盘金属方面,截至11:38分,LME金属近全线下跌。伦铅跌1.06%。伦镍涨0.56%,伦铝、伦锡、伦铜和伦锌跌幅均在0.7%以内。 贵金属方面,截至11:38分,COMEX黄金涨0.13%;COMEX白银涨0.36%。国内贵金属方面,截至午间收盘,沪金跌0.01%;沪银跌0.56%。 此外,截至午间收盘,欧线集运主力期货报3791.4点,跌2.18%。 截至7月30日11:38分,部分期货午间行情: 现货及基本面 铜:今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴50元/吨- 升水10元/吨,均价贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨;湿法铜报贴水180-贴水120元/吨,均价贴水150元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价73315元/吨较上一交易日跌915元/吨,湿法铜均价为73185元/吨较上一交易日跌915元/吨。现货市场:广东库存连续2日增加,出库减少是主因…… 钢铁:调研周期(7月23日-7月29日)内,本周华中钢厂建材产线开工率均下降,其中螺纹的产量降幅较大,厂内库存稍有去化;预计下期华中钢厂产量仍有下降空间…… 宏观面 国内方面: 【海关总署:我国外贸年均增长近1.6万亿 货物贸易总额连续7年位居全球第一】国务院新闻办公室今天举行推动高质量发展系列主题新闻发布会介绍,党的十八大以来,全国海关严守国门安全,为实现高质量发展提供坚强保障,我国外贸实现跨越式增长。党的十八大以来,我国外贸年均增长近1.6万亿元,2023年外贸进出口总值(41.76万亿元)较2012年增长了17万亿元,这个数字放在2023年世界各国贸易排行榜中,排名靠前(第四位);同期海关监管货物量也大幅增长54.5%。我国货物贸易总额连续7年位居全球第一,已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴,外贸企业数比2012年翻了近一番。汽车、集成电路、锂电池等高技术、高附加值、绿色产品2023年出口较2012年分别增长8倍、1.8倍、15.2倍。今年上半年,我国外贸首次突破21万亿元,规模再创新高。我国外贸实现跨越式增长,进入新时代,外贸蛋糕更大了,高质量发展的含金量也更足了。 【央行公开市场净回笼510.3亿元】央行今日进行2162.7亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.70%,与此前持平。因今日有2673亿元7天期逆回购到期,当日实现净回笼510.3亿元。 美元方面: 截至11:38分,美元指数报104.61,涨0.05%。市场聚焦于美联储政策会议以及本周将公布的一系列美国数据,从中寻找降息时间表的更多线索。美联储将在今天稍晚召开为期两天的政策会议,预计会议结束时将维持利率不变,但承认通胀已接近其2%的目标,从而为最早在9月份放松政策敞开大门。交易商预估美联储将在9月降息25个基点。上周五公布的数据显示,美国个人消费支出(PCE)物价指数在5月持平后,6月微升0.1%。该指数是美联储最为关注的通胀指标。市场还将关注本周的一系列就业报告,包括职位空缺和劳动力流动调查、ADP就业报告、一周初请失业金人数以及非农就业数据。 其他货币方面: 英国央行和日本央行也将在本周召开政策会议。 多重风险隐现,澳元准备迎战周三的波动;澳元近日因利差交易平仓和对经济前景的普遍悲观情绪而承压,周三可能会受到澳洲国内通胀数据及日本和美国利率决定的影响。预计澳洲第二季消费者物价指数(CPI)同比涨幅将从第一季的3.6%上升至3.8%,CPI截尾均值同比涨幅料维持在4%。澳洲联储将很难无视核心指数高于4%的情况,8月6日加息的机率将从目前的23%跳升,从而支撑澳元。日本央行的利率决议料对澳元产生最大的影响。市场预计日本央行加息10个基点至0.2%的机率为58%;如果日本央行不得不提出或是为未来加息提供充分理由,澳元/日元将被抛售,因为市场会假设澳洲和日本间的利差已经见顶。(汇通财经) 数据方面: 今日关注法国第二季度GDP年率初值,瑞士7月KOF经济领先指标,德国第二季度未季调GDP年率初值,欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月消费者信心指数终值、欧元区7月经济景气指数,德国7月CPI月率初值,美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国6月JOLTs职位空缺、美国7月谘商会消费者信心指数。(金十数据) 原油方面:原油期货下跌,截至11:38分,美油跌0.5%,布油跌0.49%。市场对原油需求感到担忧盖过中东地区冲突升级的风险。 距离美国总统大选仅剩100天,美国副总统哈里斯最近取代拜登成为民主党总统候选人,华尔街正在对油气行业在两位候选人任内的表现进行预测。目前,花旗预测,哈里斯领导下的美国能源行业将在很大程度上延续拜登的政策,而特朗普的另一个总统任期“可能会净利空,因为贸易关税、油气友好政策/放松管制,以及推动OPEC 向市场释放石油。” 美国能源部周一表示,已经敲定一份465万桶原油的采购合同,用以补充战略石油储备(SPR),将在今年最后三个月交付至路易斯安那州的Bayou Choctaw。能源部表示,这些石油的平均购买价约为每桶76.92美元。埃克森美孚(Exxon Mobil)将提供390万桶,而麦格理商品交易公司(Macquarie Commodities Trading US LLC)将提供其余部分。 周一公布的一份初步调查显示,上周美国原油和成品油库存料减少。五家受访机构平均预估,截至7月26日当周,美国原油库存料减少230万桶。分析师预估上周汽油库存料减少约140万桶,而包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料下滑约150万桶。 现货市场一览: 来源:SMM
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SMM上海有色网
07-30 11:55
集运一枝独秀,锂价上市新低-2024年7月29日申银万国期货每日收盘评论
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反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行。 【煤
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焦:日内JM2409、J2409期价震荡运行。
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现货价格有所松动,焦炭港口报价逐渐下调、下游钢厂开启首轮提降。会议结束
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产量低位回升,上游库存消化缓慢,后市政策面约束力度有限、
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产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注
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产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501期价弱势下行、SF2409期价偏强震荡。锰矿市场观望情绪增加,港口矿价逐渐松动,锰硅北方成本下滑至7215元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6245元/吨左右,行业利润情况尚可。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳,成材产量高位下滑,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,锰硅、硅铁产量仍处相对高位,市场供需关系逐渐趋向宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,双硅产量处于高位,在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色 【贵金属】 贵金属:上周金银回落,近两日小幅反弹。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期,关于“AI泡沫”的担忧开始升温,美股波动外溢下,全球股市和大宗商品都出现连续下挫,隐隐有进一步交易衰退的趋势,不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待,出现7月开始降息的声音,市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动,但预计会继续会降息铺路,9月政策动向会受到就业数据影响,短期对降息预期可能过于激进。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧,打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退程度的定价,本周重点关注7月利率会议和7月非农数据。 【铜】 铜:日间铜价高开低走。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.03%,下游需求依然疲弱,铝现货维持贴水行情。宏观角度,欧洲央行官员放鸽,中国货币政策趋于宽松,一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点,短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性,以及下游需求存在多个增长点,部分市场参与者看好中长期铝价,因此沪铝暂不建议追空。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.93%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且已审批项目放量仍需时间,镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱,钢厂库存和利润压力犹在,排产或有小幅下行可能性,建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面,国内镍板出口窗口保持敞开,国内纯镍可流动量偏低。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复,预计短期内镍价或震荡运行。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价探底回升。现货市场情绪仍显低迷,头部企业进一步下调报价,华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至11750元/吨,421硅价下调至12350元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处相对高位,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。技术性存在超跌反弹可能,空单需谨慎。 5 农产品 【白糖】 白糖:白糖近日震荡为主,09合约有所走强。现货方面,广西南华木棉花报价下调30元在6540元/吨,云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:今日棉花出现反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15470元/吨,较上一日+1元/吨。消息方面, 根据《经合组织-粮农组织2024-2033年农业展望》,到2033年,全球棉花产量可能达到2900万吨,比2021-2023年基期水平高出17%,其中印度占增长的38%,其次是美国(27%)和巴西(21%)。预计全球棉花平均产量和种植面积将比基期分别增长11%和6%,预计全球棉花产量将稳步增长,达到2900万吨。主要的棉花生产国,即印度、中国、美国、巴西和巴基斯坦,预计到2033年将合计占全球产量的77%左右。。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据,7月29日国内生猪均价19.35元/公斤,比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货开盘下跌后出现反弹。根据我的农产品网统计,截至2024年7月24日,全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨,库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日油脂棕榈油小幅收涨,豆菜油震荡收跌,SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%;7月受印尼税费上调影响,利好马棕出口,高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升,给棕榈油价格带来提振, SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面,近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪,加拿大草原地区天气炎热,ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高,国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下,油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位,尤其国内豆油、菜油供应充足,将始终限制油脂上方空间。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏弱震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟,因此整体美豆产区天气较为顺利,发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看,截止到7月21日美豆优良率为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为65%,结荚率为29%,五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗,给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重,市场对天气关注度提升,预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数 集运欧线:多个合约午后强势反弹,2412和25年的远月合约涨停,10合约收涨8.09%,收于3926点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点,较上期小幅下跌1.5%,跌幅较为有限,对应于7月第四周的离港结算价,结算运价也开始呈现见顶回落态势,但整体回落幅度不大,或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。地缘又起波澜,黎以冲突出现进一步升级的迹象,周一盘面开始交易地缘升温预期,尤其是12合约及25年对应的远月合约,关注地缘能否带来新一轮的估值高点。随着运价出现见顶回落态势,7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响,盘面出现回调。目前来看,SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势,整体回调斜率较为平稳,而船司报价方面,未见明显降价博弈,8月中上旬运价仍小幅调降,逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响有望继续修复部分跌幅,但整体现货运价见顶回落的趋势下,预计以宽幅震荡为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
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