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【有色早评】现货继续上涨，氧化铝高位运行

建议观望为主。二、消息面 1.【山西焦煤：247.05亿元竞得兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权】山西焦煤公告，公司参与了山西省自然资源厅网上挂牌出让的山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权的竞拍。公司以247.05亿元竞得该宗煤炭及共伴生铝土矿探矿权。山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权勘查面积52.1821平方千米，煤炭资源储量95277.5万吨，铝土矿资源储量5561.23万吨，镓矿资源储量3431.28吨。（山西焦煤） 2.【工信部：将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》】工信部新闻发言人赵志国表示，下一步，我部将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，助力经济社会发展全面绿色转型。一是加快推进工业产品碳足迹核算标准制定。聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品，加快研制一批碳足迹核算标准，推动工业企业降低产品全生命周期碳排放，促进产业链和供应链转型升级。二是加强新兴固废综合利用体系建设。聚焦废旧动力电池，制定出台综合利用管理办法，修订发布综合利用行业规范条件，加快构建新型回收利用体系。（中国网）锌锌 2024.10.24 一、市场观点我国财政端政策持续加码，货币端配合降准降息，释放流动性，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美国经济仍有韧性，软着陆预期增强，美元指数走强。供给端，俄罗斯Ozernoye锌矿投产，涉及产能60万吨，约占全球锌矿总供给4.5%，Kipushi的全年产量下调6万金属吨，锌元素远期增量可观。9月锌产量环比-1万吨，下半年锌产量有望维持低位，TC有望持稳上行。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调50BP，国庆二手房成交回暖，房地产需求企稳。库存环比+0.2至9.3万吨，库存小幅累库。总体来说，美国软着陆预期增强，国内刺激政策不断出台，锌价偏强震荡，TC历史低位持稳上行，国内库存同期低位小幅上行，短期观望为主。二、消息面 1.【Boliden的锌矿Tara重启工作正在按计划进行】外媒10月22日消息，瑞典矿业集团Boliden周二报告称，该公司于9月宣布，预计挪威Odda锌冶炼厂扩建项目的启动将推迟，目前预计该项目将于2025年第一季度末启动。最近几个季度，该公司遭遇了一系列障碍，包括金属价格下跌、采矿品位降低以及该公司Tara矿的停产，以及去年Ronneskar冶炼厂的火灾。该公司表示，在欧洲最大的锌矿Tara，重启的准备工作正在按计划进行。（上海金属网编译）镍镍 2024.10.24 一、市场观点随着镍价的回落以及下游采购需求完成，镍铁价格延续回落。目前镍基本面回归宽松预期，价格随宏观环境走弱延续回落。后续观察印尼政府换届后，矿业政策是否会出现改变，以及宏观再通胀的预期下，有色金属整体的价格走势。供应端，9月国内精炼镍总产量29430吨，环比增加3.96%，同比增加26.77%，1-9月国内精炼镍累计产量235416吨，累计同比增加34.66%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨，运行产能31134吨，开工率91.48%，产能利用率86.47%。需求端，2024年9月国内不锈钢厂粗钢产量322万吨，同比持平，其中：200系88万吨，同比下降7.37%；300系169万吨，同比增加3.05%；400系65万吨，同比增加3.17%。不锈钢供应仍处于相对高位。硫酸镍方面，9月中国硫酸镍金属产量3.24万吨，环比+1.89%，同比-12.27%。三元电池在动力电池占比逐渐下降，硫酸镍整体需求仍在下降中。库存方面，上周6地社会库存上升421吨，保税区库存上升500吨，国内期货库存下降510吨，国内显性库存共计上升411吨，涨幅为0.68%。 LME库存增加906吨。本周全球显性库存上升1317吨，涨幅为0.68%。价格方面，上周SMM印尼1.2%品位镍矿维持24.4美元/湿吨，1.6%品位镍矿维持51.35美元/湿吨，印尼当地的矿价上周持稳。昨日高镍生铁指数-8.96元/镍点至1028.66元/镍点，镍铁价格仍在反弹。昨日港口MHP价格-328至13211美元/镍吨，LME折价系数维持81，MHP比价持续偏强。二、消息与数据 1、【6.5亿元！144个！聚焦紧缺优势矿产，新疆地质找矿又出大手笔】近日获悉，2025年新疆财政将投入6.5亿元部署144个地质勘查项目，其中基础地质项目23个、金属-非金属矿产勘查项目111个、能源矿产勘查项目10个。据悉，按照部署区域，阿尔泰山一带16个，昆仑山-阿尔金一带60个，塔里木盆地及周缘27个，天山-北山一带29个，准噶尔盆地及周缘12个。根据项目类型，基础地质项目将在昆仑-阿尔金及东天山、阿尔泰-东西准噶尔等区域实施；矿产勘查项目，选择铁、锰、铬、镍、钴、钒、钾盐等资源保障程度低的矿种开展调查评价，争取形成新的资源基地。（中国矿业报） 2、【腾远钴业前三季度利润大幅增长】10月23日，赣州腾远钴业新材料股份有限公司发布2024年第三季度报告显示，营业收入16.87亿元，归母净利润为1.9亿元，同比分别增长10.97%和19.02%。前三季度，公司累计营业收入为48.89亿元，归母净利润累计6.17亿元。其中，净利润继续保持大幅增长，同比超156%。公司15000吨/年电池废料综合回收车间等厂房已建设完成并投产。目前，公司整体钴镍锰锂的生产规模已分别达到钴产品 2.65 万（含一期）金属吨、镍产品 1 万金属吨、锰产品1 万（含一期）金属吨、碳酸锂 0.5 万吨。（腾远钴业）不锈钢不锈钢 2024.10.24 一、市场观点目前国内刺激政策对不锈钢需求暂未有显著的拉动不锈钢现货延续偏冷清的氛围，现货市场维持降价促销策略，镍铁价格也开始回落，成本支撑持续走弱，盘面价格维持偏弱震荡趋势。基本面来看，不锈钢产能去化不畅，后续仍有新增产能投产预期，需求端未见显著持续回暖，供需维持宽松格局，整体维持偏弱震荡。后续关注镍铁价格走向，不锈钢产能退出情况，以及下游需求是否出现显著回暖。基本供需方面：供应端， 2024年9月国内不锈钢厂粗钢产量322万吨，同比持平，其中：200系88万吨，同比下降7.37%；300系169万吨，同比增加3.05%；400系65万吨，同比增加3.17%。不锈钢供应仍处于相对高位。原料端，2024年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.83万吨，环比增幅0.78%，同比减少0.83%。中高镍生铁产量14.16万吨，环比增加0.87%，同比减少0.13%。2024年1-9月中国&印尼镍生铁总产量131.59万吨，同比减少1.59%，其中中高镍生铁镍金属产量125.86万吨，同比减少1.01%。昨日高镍生铁指数-8.96元/镍点至1028.66元/镍点，随着镍价的走弱，以及下游需求的疲软，镍铁价格开始出现回落。库存方面，2024年10月17日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存101.95万吨，周环比上升0.89%。其中冷轧不锈钢库存总量67.4万吨，周环比上升1.40%，热轧不锈钢库存总量34.54万吨，周环比下降0.08%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅增库，主要以300系资源增库为主。现货方面，现货市场需求维持冷清，而成本端，随着镍铁价格回落，不锈钢利润整体有小幅好转。SMM昨日304不锈钢冷轧利润+40至-206元/吨。二、消息与数据 1、【山西太钢不锈钢股份有限公司低倍检验产线智能升级改造项目于10月23日进行调试】10月22日，山西太钢不锈钢股份有限公司低倍检验产线智能升级改造项目生产设备及配套公辅、环保设施均已按照环评报告和批复要求建设完成，将于2024年10月23日进行调试。（太钢集团） 2、【广东宝恒金属材料科技有限公司年产20万吨不锈钢板材项目备案获复核通过】10月22日，广东宝恒金属材料科技有限公司年产20万不锈钢板材项目项目备案获复核通过。（广东政务服务网）碳酸锂碳酸锂 2024.10.24 一、市场观点今日在新能源汽车需求较好的预期带动下，碳酸锂价格有较明显反弹。不过从基本面来看，前期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面，现货市场原料与碳酸锂价格持续回落，现货市场淡季特征逐渐显现，反弹的空间较为有限。长期来看，海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产，还有部分项目在规划阶段，未来供给仍维持增长预期，新能源汽车的海外需求前景不明，整体供需仍偏宽松，预计碳酸锂价格维持偏弱震荡。原料端，9月国内样本云母矿山总产量0.65万吨LEC，同比增长12.07%。国内样本锂辉石产量0.49万吨LEC，同比增长75%。8月锂精矿进口量49.04万吨，同比增长114.78%，1-8月累计进口量385.09万吨，同比增长52.75%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价低位运行，昨日6%锂辉石精矿远期报价-10至760美元/吨。供给端，国内碳酸锂周度产量1.34万吨，环比+0.1万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.70万吨，环比+0.1万吨；锂云母产碳酸锂0.21万吨，盐湖产碳酸锂0.29万吨，回收产量0.13万吨，环比皆持平。外采锂辉石出现利润后，产量有所上升，带动整体产量回升，碳酸锂供给端压力继续累积。需求端，9月新能源乘用车生产达到128.7万辆，同比增长42.37%。1-9月生产832.1万辆，同比增长32.61%。新能源乘用车批发销量达到123.1万辆，同比增长48.13%。1-9月批发785.2万辆，同比增长32.64%。新能源乘用车市场零售121.90万辆，同比增长63.34%。1-9月零售721.98万辆，同比增长32.05%。新能源乘用车出口10.5万辆，同比增长17.98%。动力电池方面，9月动力电池月度产量120.1GWh，同比增长40.45%。其中磷酸铁锂电池产量85.02GWH，同比+52.15%；三元电池产量29.59GWH,同比+21.29%。储能方面，9月总中标总容量达10.32GWH，同比+3.82%。其中EPC中标总容量达5.96GWH，同比+256.89%；储能系统中标总容量达4.32GWH，，同比-47.76%。1-9月，储能中标总容量93.75GWH，同比+123.21%。库存端，10月17日，SMM碳酸锂样本库存118701吨，去库1855吨，环比-1.54%。其中冶炼厂库存50595吨，环比+3.54%；下游库存30123吨，环比-0.22%；其他环节库存37983吨，环比-8.48%。本周碳酸锂整体库存小幅降低，主要因下游补库结束后随着生产库存逐渐下降，整体库存还在较高水平。价格方面。碳酸锂现货市场价格近期震荡运行，昨日电池级碳酸锂市场价71500元/吨，工业级碳酸锂市场69500元/吨。二、消息与数据 1、【工信部：将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》】工信部新闻发言人赵志国表示，下一步，我部将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，助力经济社会发展全面绿色转型。一是加快推进工业产品碳足迹核算标准制定。聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品，加快研制一批碳足迹核算标准，推动工业企业降低产品全生命周期碳排放，促进产业链和供应链转型升级。二是加强新兴固废综合利用体系建设。聚焦废旧动力电池，制定出台综合利用管理办法，修订发布综合利用行业规范条件，加快构建新型回收利用体系。聚焦废旧光伏组件等，加强综合利用政策的预研储备，提前布局综合利用能力，为迎接退役高峰做好准备。三是积极推动清洁低碳氢在工业领域应用。聚焦清洁低碳氢应用的瓶颈制约，进一步推进政策集成创新，加快推动其在冶金、化工、石化等行业规模化应用，在工业绿色微电网、绿色船舶、绿色航空等领域实现多场景应用突破。（中国网） 2、【雅保电池级碳酸锂竞拍结果出炉】10月23日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次为150吨碳酸锂招标，中标价格72700元/吨，为国内自提。（SMM） 3、【科研团队实现盐湖提锂技术重大突破】苏州工业园区蒙纳士科学技术研究院李之考博士，联合澳大利亚技术科学与工程院院士张西旺教授，成功开发了一种采用乙二胺四乙酸(EDTA)辅助的疏松纳滤膜工艺，实现了对盐湖锂资源的高效提取，并同时实现了盐湖镁资源的增值利用。10月22日，这一突破性成果发表在NatureSustainability期刊上。传统卤水提锂工艺存在诸多问题，其中蒸发-沉淀周期长达两年，难以满足快速增长的市场需求。而研究团队开发了EDTA辅助的疏松纳滤(EALNF)工艺，通过EDTA与镁离子的选择性螯合作用，显著放大了锂、镁离子在电性和尺寸上的差异，实现了锂资源的高效提取以及镁资源的有效增值利用。通过两级过滤，锂离子全流程回收率高达90%，远超传统的蒸发-沉淀法(30—50%)。相比传统蒸发-沉淀工艺，该工艺省去了耗时的盐田晾晒步骤，将生产周期从1—2年大幅缩短至1—2个月。（证券时报） 4、【紫金矿业：短期锂价下跌有助于供需两端尽快实现再平衡】在第三季度业绩说明会上，紫金矿业管理层在分析碳酸锂后市行情及业务布局时表示，现阶段锂行业供应过剩局面未得到明显逆转，锂价跌势短期还将持续，价格的快速下跌有助于供需两端尽快实现再平衡。中长期全球新能源汽车、储能行业需求空间仍大，预计2030年全球碳酸锂需求将超过300万吨，随着本轮库存、产能出清周期的完成，未来需要相对合理的锂价来刺激锂供应释放从而响应需求的增长。公司将积极推进阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错盐湖、湖南湘源锂矿建设，启动马诺诺锂矿东北部勘探开发，“两湖两矿”项目将使公司成为全球最重要的锂企业之一。（证券时报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-24 09:05

【黑色早评】焦炭第一轮提降落地，钢材厂库压力提升

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭有一定提降预期，预期偏弱，但政策对市场影响大，市场情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.据央视报道，2024年10月23日凌晨，山西省晋中市寿阳县山西平舒煤业有限公司温家庄矿发生瓦斯突出事故，造成2人被困，救援正在进行中。 2.汾渭信息冶金部10月23日重点关注：焦炭方面，钢厂对焦炭开启首轮提降，本轮降幅为50-55元/吨，不过部分焦企方面考虑当前多无库存压力等因素，有意放缓降价节奏，暂不接受本轮提降，现阶段成材价格窄幅震荡，钢厂盈利能力尚可，生产积极性不减，铁水产量稳步回升，日耗提升，对焦炭有一定刚需，因此此前焦企销售较为顺畅，多无明显库存压力，为焦企此次博弈提供支撑。不过随着传统消费淡季到来，用钢需求下滑叠加成本支撑不断走弱，焦价下行局势难改。焦煤方面，钢厂对焦炭价格开启首轮提降，影响炼焦煤需求继续走弱，下游钢焦企业和中间环节消极采购，市场成交量收缩。近日线上竞拍资源流拍增加，线下煤矿降价范围也逐步扩大，山西临汾安泽、乡宁地区主焦煤下跌50元/吨，陕西子长地区气煤价格下跌50元/吨，随着焦炭进入下行周期，短期内炼焦煤价格预计延续弱势运行。进口蒙煤方面，蒙煤线上竞拍资源成交尚可，昨日竞拍资源均溢价成交，但由于国内钢焦价格下跌，口岸蒙煤市场成交惨淡，价格继续小幅下跌，目前蒙5原煤1180-1200元/吨，蒙3精煤1360-1380元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示各品种钢材产量均有上升，但钢谷数据显示钢材产量有所下降，而富宝废钢日耗也见顶回落3.8%，预计本周钢材供应增速可能放缓。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，主要是热卷库存减量明显，建材库存略有增加。昨日找钢厂库上升、社库下降，总库存有小幅增加，主要是建材库存增长较大；钢谷数据也显示厂库上升、社库继续下降，建材总库存增加但热卷总库存降幅扩大。两机构建材表需均有所下滑，但板材表需多有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量315.6万吨，环比下降3%，基建水泥直供量环比下降1.1%；混凝土发运量139.84万方，环比减少2.41%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.66个百分点至64.2%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。周一央行下调1年期及5年期以上LPR各25个基点，之后发改委又表示2025年将继续发行超长期国债支持国家重点项目建设，昨日工信部又要求加快推进重点产业发展，随着各部门政策开始逐步进入落实验证阶段，近期国内市场宏观情绪有所回落。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，且川普上任概率增大，海外市场对美国二次通胀预期提升。进出口方面，昨日土耳其钢价有小幅上扬，国外其他地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差有小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢材市场供应增速可能趋缓，且厂库压力继续上升，叠加国内宏观情绪回落，钢材成交也持续下滑，短期钢价走势震荡略偏弱运行。二、消息及数据 1.工信部：加快推进重点产业链高质量发展行动、国家科技重大专项和国家重点研发计划等，培育壮大低空经济、商业航天、生物制造等新产业新赛道。 2.10月23日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为35.6%，环比上周下降2.2个百分点，电炉日耗见顶回落。当前104家电炉废钢日耗22.43万吨，较上周减0.9万吨，降幅3.8%。电炉厂停产数量24家，较上周增1家，停产占比23.1%。本周电炉日耗下降原因:部分电炉停产同时因利润快速下滑，江苏、安徽、浙江、贵州、云南等多家电炉缩减生产时长。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利100-150元/吨，较上周明显下降;西部等地电炉螺纹盈利0~150元/吨不等;华东电炉现阶段大多盈利0~100元/吨，利润下滑，生产时长多集中在8-16小时。 3.据百年建筑调研，截至10月22日，样本建筑工地资金到位率为64.2%，周环比上升0.66个百分点。其中，非房建项目资金到位率为67.2%，周环比上升0.81个百分点;房建项目资金到位率为47.92%，周环比持平。10月16日-10月22日，本周全国水泥出库量315.6万吨，环比下降3.0%，年同比下降47.9%;基建水泥直供量175万吨，环比下降1.1%，年同比下降26.5%。10月16日-10月22日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.98%，周环比下降0.17个百分点;年同比下降4.82个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为139.84万方，周环比减少2.41%，年同比减少40.84%。 4.9月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.436亿吨，同比下降4.7%。 5.克拉克森数据统计，9月份全球新船订单116艘，合计3865556CGT，其中中国船厂接获81艘，合计3120998CGT，修正总吨占全球新船订单量的80.74%。 6.23日全国建材成交依然清淡，市场观望情绪较浓，刚需采购也不积极，期现单边无，全天整体成交量较前一日继续小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-24 09:05

库存偏高双焦价格弱势震荡

9月底，焦煤焦炭价格大幅上涨，但节后已回吐大部分涨幅。节后钢价小幅下跌，10月8日至21日，上海螺纹钢价格由3730元/吨下跌至3530/吨，跌幅5.4%，热轧卷板价格由3600元/吨下跌至3480元/吨，跌幅3.3%。其间铁矿石现货价格（青岛港PB粉）由811元/吨下跌至761元/吨，跌幅6.2%，而焦炭现货价格（日照港准一级冶金焦）由1890元/吨上涨至1940元/吨。螺纹钢高炉即期利润由268元/吨下降至135元/吨，热轧卷板高炉即期利润由38元/吨降至-15元/吨，钢企利润收缩，打压原料价格的积极性增加，22日河北邢台、石家庄、唐山，以及天津地区部分钢厂提出对湿熄焦炭价格调降50元/吨、干熄焦炭价格调降55元/吨，10月23日零点执行。 9月以来，247家样本钢铁企业高炉日均铁水产量由220.89万吨增至234.36万吨，原料消费量增加，并且焦炭总库存处于近6年来季节性最低水平，焦炭供需仍偏紧。根据上海钢联的统计数据，全国独立焦化企业平均利润51元/吨，相较热轧卷板高炉即期利润处于亏损状态，目前焦化利润偏高，而且焦化企业的产业集中度远低于钢铁企业，独立焦化企业对焦炭的议价权相对较低。因此钢铁企业提出下调焦炭价格，焦化企业同意，只是执行时间延迟。邢台市场主流焦化企业计划于10月29日下调湿熄焦炭价格50元/吨、下调干熄焦炭价格55 元/吨。今年1—6月，由于山西地区煤矿安监较为严格，煤炭产量同比降幅较大。下半年随着停产煤矿的逐渐复产，7月山西原煤产量同比增加0.24%，8月山西原煤产量同比增加1.09%，9月山西原煤产量同比增加0.05%。去年山西煤炭产量为13.57亿吨。今年年初，山西省人民政府办公厅印发的《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》要求山西省全年煤炭产量稳定在13亿吨，要完成全年生产目标，因1—9月山西原煤产量同比减少8073.8万吨，10—12月原煤产量同比要增长2373.8万吨。海关总署公布的数据显示，2024年1—9月全国共进口炼焦煤8929.04万吨，同比增长22.82%，其中进口量最大的蒙煤（占比51%左右）同比增长15.52%，澳大利亚炼焦煤（占比5.9%）进口同比大增230%，美国炼焦煤（占比5.9%）进口同比大增73.59%。8月16日至10月18日，炼焦煤的总库存（523家样本煤矿库存+全样本独立焦化企业库存+港口库存+247家钢铁企业库存）由2191.1万吨增加至2364.1万吨，已处于近年季节性偏高水平。综上，节后钢材价格下跌，钢铁企业利润压缩，部分品种亏损，钢铁企业对原料价格的打压力度加强，已提出下调焦炭价格，预计10月底落地。目前焦炭期货主力合约价格较现货价格贴水100元/吨。焦煤方面，山西地区煤矿逐渐复产，为完成全年13亿吨的产量目标，预计四季度山西原煤产量同比增长2373.8万吨，且进口煤保持高位，焦煤总库存累积且处于近年来较高水平。预计后续焦煤焦炭价格将呈现震荡偏弱走势。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网10-24 09:00

【黑色早评】焦炭提降上下游博弈，双焦震荡走势

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭有一定提降预期，预期偏弱，但政策对市场影响大，市场情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.海关总署公布的最新数据显示，2024年9月份，中国进口炼焦煤1036.3万吨，同比降4.3%，环比降3.1%。1-9月累计进口炼焦煤8928.9万吨，同比增22.1%。 2.Mysteel煤焦：22日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23日零点执行。Mysteel煤焦：22日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23日零点执行。Mysteel煤焦：22日石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23日零点执行。 3.汾渭信息冶金部10月22日重点关注：焦炭方面，随着宏观情绪转弱，黑色系盘面大幅下调，钢价连续走低，钢厂盈利减弱，叠加传统淡季的临近，部分地区需求减少，钢材成交缩量明显，对原料采购偏谨慎，但铁水产量仍在相对高位，焦炭刚需仍存；当下多数焦企保持高开工生产节奏，积极出货为主，库存低位运行，部分原料煤价格开始陆续回调，对焦炭成本支撑减弱，市场情绪回落，焦炭价格回调预期增强，河北部分钢厂对焦炭采购价开始首轮提降，后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面，近期随着宏观预期走弱，下游钢材价格下跌，下游钢焦等终端企业和贸易商对原料煤采购积极性转弱，炼焦煤成交不佳，昨日山西地区某代表性煤企低硫主焦煤1650元/吨流拍，其余煤种也多出现流拍现象。今日随着钢厂对焦炭采购价格提降，短期内炼焦煤价格预计延续偏弱运行。进口蒙煤方面，下游钢焦企业压价采购，昨日河北钢厂蒙5成交价格下跌50元/吨，影响口岸市场继续走弱，目前蒙5原煤主流报价1180-1200元/吨左右，部分期现贸易商低于市场价出货。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，主要是热卷库存减量明显，建材库存略有增加。上周机构数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。周一央行下调1年期及5年期以上LPR各25个基点，昨日发改委又表示2025年将继续发行超长期国债支持国家重点项目建设，但随着前期会议政策开始逐步进入落实验证阶段，近期国内市场宏观情绪有所回落。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，且川普上任概率增大，海外市场对美国二次通胀预期提升。进出口方面，昨日独联体钢价有所上扬，印度钢价略有下降，国外其他地区钢价依然持稳，因国内钢价有所回落，近日国内外板卷价差有小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢材市场供应持续增长，且钢厂库存有所累积，钢材供应压力渐显，叠加国内宏观情绪回落，近期钢材成交也有所下滑，短期钢价走势延续小幅震荡运行。二、消息及数据 1.国家发改委：2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 2.国家统计局：9月，中国钢筋产量为1531.4万吨，同比下降16.6%；1-9月累计产量为14505.6万吨，同比下降15.7%。9月中国汽车产量283.9万辆，同比下降1.0%；1-9月，汽车产量2168.3万辆，同比增长2.7%。9月中国空调产量1884.1万台，同比增长10.7%；1-9月累计产量21028.6万台，同比增长8.0%。9月中国挖掘机产量25699台，同比增长69.1%。我国挖掘机产量增速已经连续三个月超过50%。1-9月，我国挖掘机累计产量217461台，同比增长21.9%。 3.在过去的几天里，中国的钢材出口离岸价格价格已经开始向下调整。但是并未完全影响到拉丁美洲的到岸价，南美主要港口进口热卷价格为550-580美元/吨CFR，周环比基本没有变化。高于此价格的报价没有成交。并且，市场普遍认为价格基本已经触底，可能有小幅的下调空间，因此市场便逢低成交。南美主要港口进口热镀锌价格为680-720美元/吨，周环比几乎没有变化。南美主要港口冷卷进口价格在620-650美元/吨CFR，较上周上涨3.25%。美国热卷方面，随着11月总统大选的临近，美国中西部地区的热卷价格已经达到稳定水平。美国中西部钢厂热卷价格在685美元/短吨（755美元/吨），相较上周下跌1.61%，预计价格将在近一周持稳。 4.奥维云网：11月家用空调排产1314万台，同比增长33.6%；其中内销排产566万台，同比增长14.0%；出口排产748万台，同比增长53.5%。 5.国际船舶网：10月14日至10月20日，全球船厂共接获20艘新船订单，其中中国船厂接获17艘新船订单；韩国船厂接获2艘新船订单。 6.22日全国建材成交仍弱，市场活跃度下降，低价刚需成交也不多，投机几无，全天整体成交量较前一日继续小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-23 09:06

【黑色早评】宏观情绪回落，钢材成交下滑，黑链震荡偏弱

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭有一定提降预期，预期偏弱，但政策对市场影响大，市场情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.据央行网站消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这意味着，两档LPR均“降息”0.25个百分点。2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。 2.汾渭信息冶金部10月21日重点关注：随着近期宏观利好政策逐渐消化，黑色系期货盘面以及钢材价格弱势下跌，钢厂盈利能力收窄，外加节后成材端去库放缓，市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始按需采购或者控制到货节奏，投机需求多有解套放量，焦炭供需矛盾逐步缓解，但基于高炉仍在复产阶段，刚需短期对原料仍有支撑，后期关注成材的需求表现以及政策能否继续发力。焦煤方面，前期停限产的煤矿已复产，产地煤矿生产稳定，供应端延续偏松格局。近期由于钢材价格下跌，钢企利润收缩，打压原料意愿增强，下游终端企业采购节奏放缓，贸易商担心后期价格下跌积极出货，炼焦煤成交转弱，价格开始下跌，部分煤种下跌30-50元/吨。进口蒙煤方面，随着市场情绪转弱，下游观望情绪增加，西北区域钢焦企业压价采购，贸易商心态偏弱，主动降价出货，蒙5原煤降至1180-1200元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，印度钢坯价格也有所上涨，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，主要是热卷库存减量明显，建材库存略有增加。上周机构数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。昨日央行下调1年期及5年期以上LPR各25个基点，随着前期会议政策开始进入落实验证阶段，近期国内市场宏观情绪有所回落。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，且川普上任概率增大，海外市场对美国二次通胀预期提升。进出口方面，昨日土耳其、欧盟钢价有所上扬，东南亚、日本、印度钢价均有小幅回落，国外其他地区钢价依然持稳，由于国内钢价也有下降，近日国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，且钢厂库存有所累积，钢材供应压力渐显，叠加国内宏观情绪回落，且近日钢材成交也有所下滑，预计短期钢价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.2024年10月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。两个品种较上月均下降25个基点。 2.中钢协：2024年1-9月，重点统计钢铁企业用水量735.17亿立方米，同比增加10.10亿立方米，同比增长1.39%。 3.根据日本财务省的数据，2024年9月日本钢铁进口量升至近64.1万吨，为今年以来的最高月度进口量。这一数字较8月增长21.8%，较去年同期增长0.6%。日本自亚洲进口钢材达56.4万吨，占进口总量的较大部分，但这一数字较去年同期下降了1.4%。其中，自中国进口量增长7%，达12.6万吨，自韩国进口量下降4.8%，达31.9万吨。自东盟国家进口量下降46.6%，达2.2万吨。此外，日本自俄罗斯进口钢材大幅下降81%，仅为1700吨；自欧盟进口下降16.5%，仅为6100吨；自美国进口下降16.5%，仅为400吨。 4.国家能源局：1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元，同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。 5.2024年三季度，全国工程机械平均开工率50.27%，持续稳中向好。全国总工作时长连续4个月（6-9月）持续增长，累计增幅7.52%。 6.21日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，刚需成交为主，低价少量投机，全天整体成交量较上一工作日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-22 09:05

【双焦周报】会议不及预期，双焦大幅下跌

，双焦大幅下跌观点概述：供给：本周焦煤产量略有增加，同比持平，整体仍是复产趋势。焦炭第六轮提涨落地，焦化厂利润继续修复，产量变动不大。需求：房地产市场持续偏弱，基建由于地方政府化债，好项目较少等因素需求较弱，制造业PMI和钢材出口略有走弱，钢材整体需求偏弱。宏观政策大利好，后市需求旺季，黑色整体需求预期好转。库存：焦煤产量增加，下游适当补库，总库存继续增加，库存处于较高位。焦炭下游补库放缓，总库存变动不大，处于较低位。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：宏观政策大利好，市场对政策的预期很高，炒作情绪很高，而政策落实往往不及预期，市场情绪波动很大，政策是否能带动黑色需求大幅好转仍需观察，建议观望，关注后市政策和政策落地情况。观点：震荡。

混沌天成期货10-20 09:05

【黑色早评】会议政策不及预期，黑链大幅走弱

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：住建部开会，政策不及预期，市场情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.建立城市房地产融资协调机制，今年以来，多项金融政策、举措持续出台，在支持房地产市场平稳健康发展的同时，也降低了居民的购房成本。为促进项目建成交付、保障购房人的合法权益，金融监管总局会同住房城乡建设部建立了城市房地产融资协调机制。以城市为主体，以项目为中心，精准支持房地产项目融资。截至9月份，各家银行已审批城市房地产融资协调机制推送的“白名单”项目超过5700个，审批通过融资金额1.43万亿元，支持了400多万套住房如期交付。 2.中国房地产报评论：保交房从打好到打赢，一字之差透露重大走向，评论文章称，今天上午10时，住房城乡建设部部长倪虹在国务院新闻办举行的新闻发布会上的讲话，含金量满满，超出预期。首先，在规模上，关系保交房的“白名单”项目的信贷规模，年底之前要增加到4万亿元。这是一个重大消息，重磅利好。房地产市场目前的最大问题，就是流动性问题。有了足够多的资金支持，无论是保交房，还是市场止跌回稳，就都有了源头活水。其次，保交房从“打好”到“打赢”，一字之差，既反映了党中央、国务院对保交房的坚定决心，也是对广大购房群众的庄严承诺。奔着打赢而去，今年增加“白名单”信贷规模到“4万亿”，这是一个重大战役配置，我们知道，打仗要注重战役中的每一个步伐，确保步步为营、扎实推进；“打赢保交房攻坚战”和“4万亿”配置，表明更看重这场攻坚战的结果，必须全力以赴，攻坚克难，必须保证取得成功，让人民就是广大购房人拿到属于他们的房子。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，电炉已连续4周增产，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，独联体钢坯价格小幅上扬，东南亚、印度钢坯价格略有回落，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，本周机构数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。上周六财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，但昨日住建部会议政策不及市场预期，市场宏观氛围有所转弱。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日美国、欧盟、东南亚钢价有小幅下降，印度钢价略有回升，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，但国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，主要建材产量增长较快，且钢厂库存开始有所累积，供应压力渐显，叠加昨日会议政策不及预期，国内宏观情绪回落，钢价明显走弱，螺纹日盘一度跌停。二、消息及数据 1.住建部部长倪虹表示，将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。只要前期工作做得好，我们还可以在100万套基础上继续加大支持力度。为了适应生育二孩需要支持地方增加保障对象住房面积，兜牢住房保障底线。中国房地产在系列政策作用下，经过三年不断调整，市场已经开始筑底，10月相关数据一定会是积极乐观的结果。 2.本周，钢坯仓储库存152.71万吨，周环比减少7.74万吨。其中唐山129.33万吨，天津1.9万吨，武安0.4万吨，江苏21.08万吨。 3.近期，土耳其螺纹钢出口价格小幅下滑，市场需求疲软和不利的市场环境使得买家不愿接受较高报价，导致交易活动减少。市场消息称，买家可接受的交易区间在565-580美元/吨FOB之间，而卖家报价集中在595-600美元/吨FOB，部分钢厂报价高达620美元/吨FOB。欧盟市场参与者指出，当前土耳其钢厂的实际可操作价格在595-600美元/吨FOB之间，且最近的报价上涨在欧洲和非洲市场难以实现，565美元/吨FOB为买家能接受的最高价格。此外，尽管欧洲钢厂宣布将长材产品价格上调40欧元/吨，但市场条件不足以支撑该涨幅的有效实施。市场参与者称，亚洲市场螺纹钢价格近期虽有大幅上涨，但未见实际成交。 4.10月17日，陕西省举行2024年四季度重点项目开工活动。此次318个重点项目开工，总投资1716.38亿元，年度计划投资221.52亿元。其中，产业类项目186个、总投资1312.51亿元、年度计划投资144.57亿元，基础设施项目86个、总投资185.73亿元、年度计划投资42.84亿元，社会民生项目46个、总投资218.14亿元、年度计划投资34.1亿元。 5.上海发布调整本市住房公积金个人住房贷款政策的通知。对于认定为第二套改善型住房的，最低首付款比例调整为25%;对于认定为第二套改善型住房，且贷款所购住房位于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山!金山6个行政区全域的，最低首付款比例调整为20%。本通知自2024年10月18日起施行2024年10月18日前受理的公积金贷款按原政策执行，2024年10月18日(含)后受理的公积金贷款按本通知执行， 6.17日全国建材成交较差，商家抛货意愿强，低价成交也有限，刚需弱，期现投机几无，全天整体成交量较前一日继续下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-18 09:05

【黑色早评】废钢日耗创年内新高，VALE上调铁矿产量指引

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：16日港口焦炭现货市场震荡偏弱运行。内贸市场情绪较为一般，市场资源询报盘价格稳中有降；外贸需求表现较弱，整体报价暂持稳势。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。 2.汾渭信息冶金部10月16日重点关注：焦炭方面，随着焦炭价格的上涨，焦企盈利能力提升，多数焦化厂保持高开工生产节奏，出货顺畅，厂内库存无几；下游钢企利润尚可，处于继续复产阶段，铁水产量稳步回升，焦炭刚需支撑仍较强。但近期钢材价格震荡走低，黑色系盘面波动，部分终端随着厂区库存增加，采购需求有所放缓，后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面，钢材成交延续偏弱，市场情绪降温，近几日焦企补库放缓，部分维持刚需采购，中间环节考虑市场风险多积极出货为主，部分煤矿价格偏高签单表现一般，出货压力增加，且竞拍市场成交降价煤矿增多，整体成交氛围趋弱。目前矿方部分仍有前期订单执行，整体库存压力不大，价格暂稳运行。焦炭落实六轮降价后焦企利润好转，铁水产量高位下短期原料端仍有支撑。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关989车，口岸市场观望情绪较浓，市场成交较冷清，贸易商报价暂稳为主，蒙5长协原煤价格在1240-1250元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢谷及找钢数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，电炉已连续4周增产，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。昨日钢谷及找钢数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。上周六财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，今日又将有住建部新闻发布会，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日中东、印度、日本钢价有小幅上扬，美国钢价有所回落，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然有限。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，主要建材产量增长较快，且钢厂库存开始有所累积，供应压力渐显，但钢材需求也有改善迹象，且受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1.10月16日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为37.8%，环比上周提升3.2个百分点，连续4周增产。当前104家电炉废钢日耗23.24万吨，较上周增2.79万吨，增幅13.6%。电炉厂停产数量23家，较上周减少5家，停产占比22.1%。本周电炉日耗上升原因:福建、山东、山西、四川、广东等地电炉继续复产，电炉厂生产负荷继续增加。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利150-200元/吨；西部等地电炉螺纹盈利80~250元/吨不等，较上周小幅增加；华东电炉现阶段大多盈利100~200元/吨，生产时长多集中在10-20小时。 2.据Mysteel了解，当前美国市场部分钢厂下调了热卷的报价，热卷出厂价在715-720美元/短吨的水平，环比下跌10美元。南部区域部分钢厂表示超过一万短吨的出厂可行价在700美元左右，但目前由于市场缓慢，并无成交。美国市场价格下调主要是由于当前美国正值哥伦布日假期以及部分地区如佛罗里达州正遭遇超级飓风的影响，需求端持续承压。 3.据百年建筑调研，截至10月15日，样本建筑工地资金到位率为63.54%，周环比上升0.28个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.39%，周环比上升0.16个百分点:房建项目资金到位率为47.92%，周环比上升0.86个百分点。10月9日-10月15日，百年建筑调研国内506家混凝土揽拌站产能利用率为7.15%，周环比提升0.03个百分点;年同比下降4.14个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.30万方，周环比增加0.42%，年同比减少36.61%。10月9日-10月15日，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，年同比下降44.5%;基建水泥直供量177万吨，环比上升4.1%，年同比下降22.7%。 4.商务部等4部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，对消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予补贴。各地积极响应，认真组织实施，目前，全国家电以旧换新申请和购买人数分别突破2000万和1000万人。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至10月15日，2066.7万名消费者申请，1013.4万名消费者购买8大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。 5.乘联会：10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比去年10月同期增长20%；乘用车新能源市场零售40.8万辆，同比去年10月同期增长64%。 6.16日全国建材成交依然较弱，市场交投冷清，仍以刚需采购为主，期现投机少，全天整体成交量较前一日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-17 09:05

【黑色早评】现实与预期博弈加大，黑链走势偏震荡

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.【汾渭信息】焦炭讯，河北大型钢厂焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报2010元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2285元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2024年10月15日0时起执行。 2.汾渭信息冶金部10月15日重点关注：焦炭方面，焦炭第六轮提涨落地，焦炭市场延续稳中趋强态势，带动焦企开工生产积极性较好，厂内库存暂处低位；下游端，随着宏观利好政策消化，市场逐步趋于稳定，钢材价格震荡波动，整体去库放缓，部分贸易商持谨慎态度，但铁水产量不断回升，对焦炭刚需支撑较强，短期内焦炭价格稳中趋强运行，部分主流焦企短期仍有提涨计划，后期需持续关注原料端价格情况及下游铁水产量恢复情况。焦煤方面，前期停产检修的煤矿逐步复产，产地供应小幅增加，供应整体偏宽松。昨日部分钢厂接受焦炭第六轮涨价，但部分贸易商对焦炭价格继续上涨存疑，开始积极出货，焦企等下游企业对高价资源采购也趋于谨慎，炼焦煤成交活跃度有所降低，不过考虑到煤矿库存低位，下游刚需仍存，煤矿价格多暂稳运行为主。进口蒙煤方面，由于前期通关量较小，口岸部分煤种可售货源偏紧，不过期货盘面下跌，市场观望情绪增加，口岸成交氛围一般，价格稳中偏弱，目前蒙5原煤价格在1240-1250元/吨，蒙3精煤1420元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%，显示电炉厂复产提速，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格小降，东南亚钢坯价格也有所下滑，印度钢坯价格上涨，其他国外主要地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间变动不大。需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。上周钢联数据显示钢材厂库、社库均有下降，表需有所回升；而钢谷及找钢数据均显示钢材厂库、社库上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。上周六财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日欧盟、印度、独联体钢价均有小幅下降，日本钢价有所上涨，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差再度收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，而需求表现不一，且成交有所下滑，但受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.10月15日讯，国务院新闻办公室将于2024年10月17日(星期四)上午10时举行新闻发布会，请住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。 2.根据Mysteel的最新消息，伊朗半成品供应商已陆续停止接受11月至12月的订单。除了上周的出口订单外，本周又成交了大量货物。消息称，Esfahan钢铁公司（ESCO）上周末以466美元/吨FOB的价格售出了总计60000吨方坯，目的地暂未公布。上周，另一家重要电弧炉生产商上周以465美元/吨FOB价格成交的同样数量的方坯订单，该合同计划于12月发货。伊朗通过电弧炉方坯的报价目前主要在455-465美元/吨FOB之间。尽管中国市场的看涨情绪给部分卖家带来支撑，但这种趋势的持续性仍有待观察。有市场参与者认为这种行情不会持续太久。北非市场对伊朗方坯目前的价格也较为关注，最近对5000吨方坯的还盘价约为455美元/吨FOB（约500-505美元/吨CFR）。 3.Rho Motion的数据显示，9月份全球电动汽车销量创新纪录，达到170万辆。9月份的销量比 2023年12月创下的纪录还要高出15万辆。总体而言，今年迄今为止，全球电动汽车销量已达1,150万辆，同比增长了22%。值得一提的是，继2024年8月销量首次突破100万辆后，中国市场9月份电动汽车销量增长47.9%再创纪录，达到112万辆。Rho Motion表示，在中国市场，纯电动和插电式混动汽车的渗透率增长速度快于一些人的预期，“到今年年底，每个月的销量都可能创下纪录”。 4.10月15日，小松官网公布了2024年9月小松挖掘机开工小时数数据。9月中国小松挖掘机开工小时数为95.3小时，同比提高6.9%，环比提高2.8%。 5.15日全国建材成交偏弱，市场观望情绪较浓，刚需采购为主，期现单边少，全天整体成交量较前一日有明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-16 09:05

【黑色早评】焦炭第六轮提涨落地，双焦震荡偏强

需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.海关总署10月14日公布的数据显示，中国2024年9月份进口煤炭4758.8万吨，较去年同期的4214万吨增加544.8万吨，增长12.93%。 2.【汾渭信息】焦炭讯，唐山地区主流钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年10月15日零点执行。 3.汾渭信息冶金部10月14日重点关注：部分区域钢厂落实第六轮涨价，累计落实300-330元/吨。产业基本面持续向好，钢厂较高利润叠加宏观持续向好，高炉开工持续回升，刚需回升明显，钢厂整体原料到货并不宽松，不过随着期货盘面震荡走低，市场情绪稍有降温，部分惜售焦企5轮后积极出货，整体看焦炭市场供需格局仍相对健康，支撑价格偏强运行。焦煤方面，焦炭第六轮涨价节奏放缓，钢焦博弈持续，市场观望情绪增加，近几日炼焦煤成交活跃度有所下降，部分竞拍资源出现流拍现象，不过由于煤矿前期订单较多，厂内库存低位，出货暂未压力，煤价整体偏稳运行。进口蒙煤方面，国庆节后贸易商拉运积极，甘其毛都通关显著回升，单日通关增至1100车以上。近几日随着盘面下跌，口岸市场情绪降温，成交氛围一般，价格小幅回落，目前蒙5原煤价格在1240-1250元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%，显示电炉厂复产提速，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格也持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。上周钢联数据显示钢材厂库、社库均有下降，表需有所回升；而钢谷及找钢数据均显示钢材厂库、社库上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。上周财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日印度钢价略有下降，国外其他地区钢价普遍持平，目前国内外冷卷价差小幅走扩，热卷价差变动不大，国内钢材出口空间依然有限。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，但需求表现不一，不过受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势维持偏强震荡运行。二、消息及数据 1.海关总署：9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月增加65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。9月中国出口家用电器38096.4万台；1-9月累计出口333378.8万台，同比增长21.8%。9月中国出口船舶464艘；1-9月累计出口4303艘，累计同比增长24.6%。9月中国出口汽车60.9万辆；1-9月累计出口470.0万辆，同比增长26.7%。 2.Mysteel收集整理了18省份“工业领域设备更新实施方案”中钢铁行业相关的内容，多地要求钢铁行业加快对现有高炉、转炉、电炉等全流程开展超低排放改造，争创环保绩效A级等。 3.截止10月11日周五的一周内，印度国内热卷价格出现小幅回调。由于缺乏实际需求的增长，近期中国刺激措施带来的乐观情绪并未持续。Mysteel了解到，10月11日印度国内热卷价格为48000-48750卢比/吨（合572-581美元/吨）EXW，较一周前的48500-49000美元/吨下跌了250-500卢比/吨。印度钢厂试图增加出口以减轻国内市场压力。Mysteel了解到10月11日印度主要港口热卷出口价格为540-580美元/吨，较一周前的570-580美元/吨有所下调。其中较低价格主要是对中东地区买家报价，较高价格对欧洲买家报价。印度的进口市场方面，Mysteel了解到印度主要港口人进口价格为485-495美元/吨，与一周前持平。 4.工业和信息化部副部长王江平表示，目前，工业领域在建和年内开工项目大约有36000个，预计未来3年将拉动投资超过11万亿元。 5.世界钢铁协会14日发布最新版短期（2024-2025年）钢铁需求预测报告（SRO）。该报告显示，今年全球钢铁需求将进一步下降0.9%至17.51亿吨。连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹1.2%，达到17.72亿吨。自2021年以来，印度已成为钢铁需求增长的最强驱动力，这一趋势仍将持续。我们维持对印度的强劲增长预测，预计2024年至2025年钢铁需求将增长8.0%，得益于全部用钢行业的持续增长，尤其是基础设施投资的持续强劲增长。继2022年至2023年大幅放缓后，世界其他新兴经济体（如中东和北非地区以及东盟地区）的钢铁需求预计将在2024年反弹。随着美国、日本、韩国和德国等主要用钢经济体的钢铁需求大幅下调，预计2024年发达国家的钢铁需求将下降2.0%。但是，我们对2025年持乐观态度，预计发达国家的钢铁需求将增长1.9%，这一复苏是取决于欧盟期待已久的钢铁需求回升以及美国和日本的温和复苏。 6.14日全国建材成交一般，低价有部分出货，终端按需采购，期现无，投机少量，全天整体成交量较上一工作日有小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-15 09:05

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