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国内商品期货开盘涨跌互现，沪锡涨超3%
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期货开盘涨跌互现，沪锡涨超3％，沪镍、玻璃涨超1％；豆二跌超2％，沪金、沪银跌超1％。
金融界2023-04-17
供需回暖，玻璃起底纯碱反弹_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要 4月至今，国内玻璃和纯碱主力合约走势略有分化。其中，玻璃主力合约9月合约，逐步企稳反弹。纯碱期货则延续调整态势，5月合约盘中一度跌破2700元的整数关。正文 01 纯碱供需平稳短期回调 3月至今，国内纯碱价格重心下移；尤其是进入4月，纯碱5月以及9月合约同步回调，短期市场偏弱。基本面角度，国际层面，伴随着美联储加息周期进入尾端，美元流动性充裕的预期回暖。国内方面，房地产产业链延续修复态势，尤其是全国各地3月以来房价止跌，促进了刚需置换需求，也推动玻璃实物需求的兑现。纯碱自身而言，短期由于进口货源到港，以及未来远兴能源产能的投产，未来供需偏宽的预期下，纯碱顺势开始了回调。上周纯碱库存也出现了回升，供需宽松的预期逐步兑现。但需要注意到的是，对于5月合约而言，目前上游开工维持高水平，且短期供需相对平稳，实际基本面角度纯碱供需变化有限。同时，远期供给的增加对于9月合约存在一定供需压力，也导致目前5-9价差拉开。不过，9月连续下跌之后，短期或进入基本面观望阶段。 02 纯碱开工率仍处于高位目前纯碱生产企业整体开工率92%，其中氨碱厂家平均开工93.8%，联碱厂家平均开工89.4%，天然碱厂平均开工100%。4月目检修的装置不多，其中中盐红四方（35万吨），完成检修。湖北双环（110万吨），一度降负，目前已经恢复。纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润整体拐头回落。其中，联碱法装置利润则下跌至1350元，氨碱法装置利润回落至660元。 03 纯碱库存持续处于低位截止本周，最新全国库存为31.53万吨，环比持平。分地区数据来看，西北地区纯碱库存12.3万吨（环比下降0.6万吨）。华北地区纯碱库存3.5万吨（环比下降0.8），华东库存4.1万吨（环比增加0.5），华中库存5.7万吨（环比增加0.3）。整体而言，主要消费地区库存互有涨跌。 04 信心贵如金，玻璃供需回暖 3月玻璃期货见底之后，国内浮法玻璃期货和现货整体价格重心上移。基本面角度，玻璃的供需情况有明显好转。尤其是目前各地首套房贷利率下调，刺激了房地产刚需置换的需求得以兑现。并与保刚需的楼市供给端形成正反馈。房地产产业链进一步理顺，对于实物需求的盘面兑现较为明显。截止上周，目前开工产线为239条，玻璃日融量数据则维持在16.21万吨水平，环比增加600吨。整体而言，供给收缩止跌开始回升。库存方面，目前全国库存消化明显，截止上周至5012万重箱，较3月初的年内高点7102万重箱下降幅度达29.4%。综合而言，自上而下的修复正在展开，修复的效果正在基本面上逐步体现。目前玻璃现货价格已经连续2个月稳步反弹，现货提价幅度也达到5%以上，玻璃的生产利润也出现了明显的回升，综合而言，浮法玻璃产业最差的时段或以过去，行业正在平稳修复回升过程当中。分区域库存水平来看，各主要玻璃的生产地区库存数据在下降。其中河北地区的玻璃生产企业库存599（-129）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东747（-50）、广东665（-20）、湖北130（-20）、江苏376（-10）（单位：万重箱），全国整体库存5012万重箱，较上周去库-334万重箱。 0505 3月光伏玻璃产量增加显著终端消费而言，从光伏玻璃月度产量呈现较为明显的爬坡趋势，至3月度产量进一步上升至197万吨。光伏玻璃的开工负荷也处于高位。截至本周，全国光伏玻璃在产生产线共计422条，日熔量合计83930吨/日，环比上周（82930吨/日）增加1000吨/日。 06 结论展望下阶段行情，目前浮法玻璃的基本面经过了长期的修复之后，目前正处于供需逐步转为平衡的关键阶段。同时，生产利润也有了明显的修复，盘面角度而言，目前近月合约走强，也有助于目前库存消化。由于修复的进程并没有结束，因此，短期趋势或延续震荡回升的态势。纯碱方面，需求端下游浮法玻璃行业回暖，光伏玻璃持续向好。不过供给端，新增产能的压力对于目前的远月主力合约仍有压力。从乐观的角度而言，5月合约后市或逐步向现货靠拢修复基差；9月合约在连续下跌之后，短期或有反弹。风险揭示 1、重碱装置检修意外增加 2、纯碱出口不及预期
申银万国期货2023-04-14
郑州商品交易所4月14日纯碱仓单日报表
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诚（厂库） 0 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 471 -290 272
Elaine2023-04-14
郑州商品交易所4月14日玻璃仓单日报表
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品种：玻璃单位：张日期：2023-04-14 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全 0 0 0 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 225 0 0 小计 225 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大（厂库） 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本（厂库）永安沙河库 167 0 0 小计 167 0 0923 武汉创景（厂库）三峡新材 250 0 0 小计 250 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材弘润建材 299 0 0 小计 299 0 0926 杭实善成（厂库） 0 0 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶石家庄玉晶 85 0 0 小计 85 0 总计 1026 0
Elaine2023-04-14
期市开盘：商品期货多数上涨，玻璃涨超2％，沪银涨近2％
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内期货市场早盘开盘，商品期货多数上涨，玻璃涨超2％，沪银涨近2％，PTA、豆二、菜籽油涨超1％。跌幅方面，生猪跌超1％，SC原油跌近1％。　　　　OPEC月报：夏季需求面临下行风险　　石油输出国组织（OPEC）周四指出夏季石油需求存在下行风险，作为OPEC+产油国4月2日意外宣布减产的部分背景因素。不过OPEC维持2023年全球石油需求增长预期不变。　　OPEC在月度报告中说，全球石油需求将增加232万桶/日，或2.3％，与上个月的预测一致。　　在关于夏季市场前景的讨论中，OPEC表示，美国通常的季节性需求上升可能会因加息导致经济疲软而受到打击，而中国的重新开放还没能阻止全球原油加工量下滑，应该注意到，全球经济发展的潜在挑战包括：高通胀，货币紧缩，金融市场稳定性，以及主权、企业和民间债务水平高企，最近中国重新开放的影响仍然不足以扭转全球炼油厂原油加工量的下降趋势。” 　　OPEC+宣布减产后亚洲炼油商抢购原油现货　　在沙特领导的OPEC+意外宣布减产并推高全球原油价格之际，尽管炼油利润率显示出承压迹象，但亚洲的主要原油进口国正在抢购原油现货。据一名匿名交易员透露，包括日本和泰国等亚洲国家的炼油商本周都在积极购买6月份装运的原油现货。　　交易员透露，阿联酋的Murban和UmmLulu原油是本周出售给韩国和泰国炼油商的两种原油，价格较迪拜基准价格每桶溢价3.10至3.30美元。另外，亚洲炼油商还购买了卡塔尔的Al-Shaheen原油和阿联酋的UpperZakum原油。
金融界2023-04-14
【能化早评】担忧衰退情绪上升，油价回落
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G、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃原油供应端：根据Platts调查，OPEC+原油产量在3月下降了30万桶/日，其中俄罗斯下降26万桶/日。俄罗斯新一期海运原油出口数据大减，降至八周最低，增强了其产量下滑的预期。若减产严格执行，全年原油平衡会转为供不应求。美国产量增加至1230万桶/日，战略储备一周减少160万桶，美国从4月1日到6月将重新抛储2600万桶。需求端：美国失业金数据高于预期，加强了对经济衰退的担忧。美国能源部长表示拜登政府计划尽快补充战略储备。美国CPI符合预期的下降，增加了美联储加息接近尾声以及经济软着陆的预期。EIA周报显示美国成品油表需回落到1906万桶/日，汽油馏分油表需均小幅回落。库存端：截至4月7日，API原油库存上升37.7万桶，汽油库存上升45万桶，馏分油库存下降198万桶，去库缓解。截至4月7日，EIA原油商业库存上升59.7万桶，汽油减少33万桶，精炼油库存减少60.6万桶。观点：目前驱动油价上行的因素主要是OPEC+减产执行力度和旺季预期，但宏观上欧美经济在银行危机后经历信贷收缩，实际需求或不及预期，压制油价上行空间。原油或维持高位震荡，油价下跌或需要等到OPEC+减产执行率不足和海外风险再度出现后才可能。 PTA/MEG PTA：PX成为当前核心矛盾供应端：本周PTA开工率80.3%，小幅回落，蓬威90万吨装置重启，山东威联250万吨计划内检修。随着四月合约交割，PTA流通性问题逐渐缓解。PX端才是矛盾所在，PX四五月确定性开工较低，但目前炼厂利润尤其是亚洲炼厂利润已经开始回落，减弱了调油逻辑，随着检修装置复工，预计PX矛盾在6月后将逐渐化解，9月PX利润仍有较大回落空间。需求端：聚酯上周负荷87.6%，继续走低。3月服装出口超预期增长，或意味着终端需求并不如预期悲观。下游面对高价发生负反馈，但深度或有限。库存：目前PTA流通货仍然偏紧，聚酯库存压力暂时不大但已出现累库。观点：PTA目前矛盾在PX端，9月合约盘面加工费已经为负值，PX端占据了产业链主要利润，但随着检修装置复工和炼厂利润压缩，9月矛盾或大概率化解，则PTA到原油端利润仍有压缩空间，建议逢高布空。 MEG：利润长期低位，关注后续检修是否超预期。供应端：开工率回升至56.2%，长期低估值下EG供应仍然缺少弹性。需求端：聚酯上周负荷87.6%，继续走低。3月服装出口超预期增长，或意味着终端需求并不如预期悲观。下游面对高价发生负反馈，但深度或有限。库存端：截至4月10日，华东主港库存为108万吨，小幅去库。观点：市场前期预期二季度大幅去库，但煤化工复工和海外复产降低去库预期，由于PTA大涨或导致聚酯负反馈，因此尽管出现反弹，EG目前仍难言企稳见底，需看到进一步减产远月才有上涨机会。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工71.81%，环比上周下降4.34%，同比往年同期下降8.54%。西北开工率82.12%较上周下降4.99%，同比往年同期下降7.83%。下周，甘肃华亭60万吨/年、新疆众泰20万吨/年装置计划检修，关注久泰100万吨/年装置检修计划的报出，而内蒙古荣信90万吨/年装置恢复，陕西神木20万吨/年、中煤鄂尔多斯100万吨/年装置计划恢复。需求端：MTO开工率环比上周下降3%。MTBE开工率较上周下降3%。醋酸开工率较上周上升5%。二甲醚开工率较上周持平。甲醛开工率较上周下降1%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降0.41万吨，同比往年同期下降6.16万吨，处于历史低位。港口库存环比上周下降8.96万吨，同比往年同期下降14.82万吨，处于历史较低水平。预期：下游需求疲软，华东MTO装置负反馈加剧，港口库存加速累库。进口存增量预期，预测甲醇价格震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率85.5%，拉丝排产比例33.67%，纤维料排产比例6.93%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周上升1.74%，PP注塑较上周持平，BOPP较上周上升0.19%，PP管材较上周下降1.78%，胶带母卷较上周下降2.41%，PP无纺布较上周持平，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上升0.4%，较去年同期下降2.62%。下游需求整体表现弱于往年，处于历史低位。库存：石化聚烯烃库存78万吨，较前一工作日去库2.5万吨，同比往年同期下降10万吨，处于历史较低水平。预测：成本支撑，刚需支撑，预测价格震荡回升。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率91.09%，线性排产为35.25%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周上升0.53%。农膜产能利用率较上周下降0.89%。管材产能利用率较上周上升0.3%。中空产能利用率较上周上升1.62%。注塑产能利用率较上周上升2.14%。包装膜产能利用率较上周上升0.37%。拉丝产能利用率较上周上升0.89%。库存：石化聚烯烃库存78万吨，较前一工作日去库2.5万吨，同比往年同期下降10万吨，处于历史较低水平。预测：成本支撑，刚需支撑，预测价格震荡回升。 LPG LPG日评供应端：本周国内液化气日均商品量53.06万吨，环比上上周减少0.91万吨。下周，联合石化将完全停出，长庆石化以及宁夏宝廷均有检修，不过中化弘润或恢复出货，整体来看，预计国内供应或仍有减少，总量或在 52.3 万吨左右。本周国际船期实际到港量60.72万吨，符合预期。下周计划到港量约 52 万吨。需求端：本周PDH开工率59.07%，环比上周上升0.34%，同比往年同期下降2.32%，处于历史低位。MTBE开工率57.47%，环比上周上升5.46%，同比往年同期上升16.26%，处于历史中等水平。烷基化油开工率51.46%，环比上周上升0.58% ，同比往年同期上升9.46%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强。库存：本周企业库容率水平在29.13%，环比上周下降1.73%。港口库存182.68万吨，环比上周上升6.89万吨。预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 PVC 1、市场情况本周PVC市场价格小幅下跌，市场供应虽然减少，但市场看弱情绪不减。下游终端接货维持刚需，且在低价寻求成交，高价时间段等待，出口方面，因乙烯法下调后对电石法更加抵触，国内电石法出口成交稀少。整体需求维持低迷。周内价格呈现缓慢下跌趋势，试探下方支撑，预计下周价格将6000展开博弈，或有下至5900位置。 2、市场日评今年国内经济复苏预期较强，房地产销售也在恢复，销售持续性有待观察，后市PVC需求仍存向好预期。国内外经济节奏劈叉，海外衰退概率较大，需求逐步走弱，国内出口压力继续增加。节后市场需求恢复不及预期，房企资金面仍显紧张，终端订单一般，PVC制品企业开工略低于往年同期，国内需求仍没有明显提升。当前PVC厂家库存和社会库存处于历史高位，库存压力较大，外采电石企业继续亏损，期现货价格在成本支撑和弱需求之间波动，短期内较难有趋势性行情，建议观望，或在6000-6500之间区间操作。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：全国浮法玻璃均价1809，较4月6号（1765元/吨）增加44元/吨，环比+2.49%；本周全国均价1795，较4月6号（1765元/吨）增加29元/吨，环比+1.63% 。华北市场成交良好，生产企业库存削减明显，价格仍上行为主，期间部分小板规格阶段性成交灵活，整体仍较为坚挺。经销商多所持有一定存货，随卖随补为主。华中地区价格延续上涨趋势，部分企业库存降至低位，规格不全，外发量较好，对后市价格多持稳中小涨心态。华东成交量平稳，较上周整体好转，山东地区周初成交转好后气氛走淡，江浙地区周末好转好，市场均价较上周+20元/吨。纯碱：本周，国内纯碱市场走势弱稳，个别企业价格阴跌。供应端，个别企业检修结束，近期暂无新增检修计划，预期下周整体开工重心上移，测算开工92+%，产量61-62万吨%。企业订单稳中有增，企业基本上接收到月底，个别的订单延续到下月。需求端，纯碱需求一般，不温不火，采购情绪依旧不好，按需为主。轻质下游表现弱，有些行业目前经营现状不好，开工和消费有影响，重质下游需求尚可，比较稳定，个别企业前期点火，开始出产品。市场情绪面表现弱，现货价格不稳定，采购趋向谨慎，下周浮法和光伏生产线稳定，但有企业出玻璃。短期看，纯碱市场震荡徘徊，区域有价差。 2、市场日评今年经济复苏预期较强，房地产销售持续向好，销售持续性有待观察，房企资金面在慢慢改善，加之政府保交楼，后市玻璃需求预期较好。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，后市需求仍可有一定期待。玻璃行业长期的悲观预期有所缓解，行业库存向下游流动，整体库存结构得到重新调整，玻璃价格反弹，后市需要进一步验证真实需求，建议逢低买入，不建议追高，关注地产销售和玻璃下游订单。纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。当前纯碱整体供需偏紧，厂家库存处于历史低位，价格支撑仍较强，后市新产能投放时间、碱厂检修情况、出口等因素对市场影响较大，虽然纯碱价格大趋势一定是向下的，但在各种条件不确定的时间段不建议追涨杀跌，等待重要因素落实。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-04-14
郑州商品交易所4月13日纯碱仓单日报表
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诚（厂库） 0 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 761 49 272
Elaine2023-04-13
郑州商品交易所4月13日玻璃仓单日报表
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品种：玻璃单位：张日期：2023-04-13 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全 0 0 0 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 225 0 0 小计 225 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大（厂库） 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本（厂库）永安沙河库 167 0 0 小计 167 0 0923 武汉创景（厂库）三峡新材 250 0 0 小计 250 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材弘润建材 299 0 0 小计 299 0 0926 杭实善成（厂库） 0 0 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶石家庄玉晶 85 0 0 小计 85 0 总计 1026 0
Elaine2023-04-13
【能化早评】美国通胀降温，油价随宽松预期下上行
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G、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃原油供应端：俄罗斯新一期海运原油出口数据大减，降至八周最低，增强了其产量下滑的预期。若减产严格执行，全年原油平衡会转为供不应求。美国产量增加至1230万桶/日，战略储备一周减少160万桶，美国从4月1日到6月将重新抛储2600万桶。需求端：美国能源部长表示拜登政府计划尽快补充战略储备。美国CPI符合预期的下降，增加了美联储加息接近尾声以及经济软着陆的预期。EIA周报显示美国成品油表需回落到1906万桶/日，汽油馏分油表需均小幅回落。库存端：截至4月7日，API原油库存上升37.7万桶，汽油库存上升45万桶，馏分油库存下降198万桶，去库缓解。截至4月7日，EIA原油商业库存上升59.7万桶，汽油减少33万桶，精炼油库存减少60.6万桶。观点：目前驱动油价上行的因素主要是OPEC+减产执行力度和旺季预期，但宏观上欧美经济在银行危机后经历信贷收缩，实际需求或不及预期，压制油价上行空间。原油或维持高位震荡，油价下跌需要等到OPEC+减产执行率不足和海外风险再度出现后才可能。 PTA/MEG PTA：大幅震荡后PTA负反馈或逐渐开始供应端：上周PTA开工率81%，小幅回升，蓬威90万吨装置重启，山东威联250万吨计划内检修。随着PTA产量上升，PTA流通性或在4月逐渐缓解。PX端才是矛盾所在，美国汽油消费强劲预计调油逻辑仍然存在，目前PX预期四月检修较多供需缺口大。需求端：聚酯上周负荷89.4%，小幅走低。织造开工率或下行，今年终端需求或不支持聚酯端的持续涨价，负反馈将逐渐发生。库存：目前PTA流通货仍然偏紧，聚酯库存压力暂时不大但已出现累库。观点：PTA大涨驱动在于流通货源减少和PX紧张，短期PTA流通性或仍有问题，近月基差虽然回落但远月仍然很强。成本端PX的供需缺口在聚酯高开工下短期难以化解，但今年终端订单不及往年，下游负反馈或延续，PTA紧张局面将逐渐化解，PTA价格或已见顶。 MEG：利润长期低位，关注后续检修是否超预期。供应端：开工率回落至55.2%，广西一套20万吨煤制EG重启，福建一套70万吨装置重启中。需求端：聚酯上周负荷89.4%，小幅走低。织造开工率或下行，今年终端需求或不支持聚酯端的持续涨价，负反馈将逐渐发生。库存端：截至4月10日，华东主港库存为108万吨，小幅去库。观点：市场前期预期二季度大幅去库，但煤化工复工和海外复产降低去库预期，由于PTA大涨或导致聚酯负反馈，因此尽管出现反弹，EG目前仍难言企稳见底，需看到进一步减产远月才有上涨机会。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工77.2%，环比上周持平，同比往年同期下降3.18%。西北开工率87%较上周上升1.3%，同比往年同期下降5%。下周，咸阳石油10万吨/年、沂州科技一套15万吨/年装置计划检修，但内蒙古赤峰博元15万吨/年天然气制装置预计4月5日重启，另外关注宁夏宝丰新建三期240万吨/年装置投产情况。需求端：MTO开工率环比上周下降1%。MTBE开工率较上周上升4%。醋酸开工率较上周上升1%。二甲醚开工率较上周持平。甲醛开工率较上周上升1%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升1.86万吨，同比往年同期下降1.11万吨，处于历史低位。港口库存环比上周上升7.43万吨，同比往年同期上升5.02万吨，处于历史较低水平。预期：下游需求疲软，华东MTO装置负反馈加剧，港口库存加速累库。进口存增量预期，预测甲醇价格震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率85.5%，拉丝排产比例33.67%，纤维料排产比例6.93%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周上升1.74%，PP注塑较上周持平，BOPP较上周上升0.19%，PP管材较上周下降1.78%，胶带母卷较上周下降2.41%，PP无纺布较上周持平，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上升0.4%，较去年同期下降2.62%。下游需求整体表现弱于往年，处于历史低位。库存：石化聚烯烃库存83万吨，较前一工作日去库3万吨，同比往年同期下降9.5万吨，处于历史较低水平。预测：成本支撑，刚需支撑，预测价格震荡回升。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率91.09%，线性排产为35.25%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周上升0.53%。农膜产能利用率较上周下降0.89%。管材产能利用率较上周上升0.3%。中空产能利用率较上周上升1.62%。注塑产能利用率较上周上升2.14%。包装膜产能利用率较上周上升0.37%。拉丝产能利用率较上周上升0.89%。库存：石化聚烯烃库存83万吨，较前一工作日去库3万吨，同比往年同期下降9.5万吨，处于历史较低水平。预测：成本支撑，刚需支撑，预测价格震荡回升。 LPG LPG日评供应端：本周国内液化气日均商品量53.06万吨，环比上上周减少0.91万吨。下周，联合石化将完全停出，长庆石化以及宁夏宝廷均有检修，不过中化弘润或恢复出货，整体来看，预计国内供应或仍有减少，总量或在 52.3 万吨左右。本周国际船期实际到港量60.72万吨，符合预期。下周计划到港量约 52 万吨。需求端：本周PDH开工率59.07%，环比上周上升0.34%，同比往年同期下降2.32%，处于历史低位。MTBE开工率57.47%，环比上周上升5.46%，同比往年同期上升16.26%，处于历史中等水平。烷基化油开工率51.46%，环比上周上升0.58% ，同比往年同期上升9.46%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强。库存：本周企业库容率水平在29.13%，环比上周下降1.73%。港口库存182.68万吨，环比上周上升6.89万吨。预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 PVC 1、市场情况国内 PVC市场维持弱势，市场供应充足，下游需求刚需为主，成交维持清淡，终端订单放缓原料提货积极性不高，行业维持高库存；今日市场价格重心维持昨日水平，盘中维持贴水成交，华东地区电石法五型价格基准在6150-6200区间，现货一口价略高；乙烯法维持僵持，区域内送到价格在6200-6400区间，实单商谈。 2、市场日评今年国内经济复苏预期较强，房地产销售也在恢复，销售持续性有待观察，后市PVC需求仍存向好预期。国内外经济节奏劈叉，海外衰退概率较大，需求逐步走弱，国内出口压力继续增加。节后市场需求恢复不及预期，房企资金面仍显紧张，终端订单一般，PVC制品企业开工略低于往年同期，国内需求仍没有明显提升。当前PVC厂家库存和社会库存处于历史高位，库存压力较大，外采电石企业继续亏损，期现货价格在成本支撑和弱需求之间波动，短期内较难有趋势性行情，建议观望，或在6000-6500之间区间操作。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日全国均价1804元/吨，环比上一交易日上涨3元/吨。今日沙河大板成交尚可，价格大稳小动。华中地区稳价出货为主，规格不全。华东市场一线品牌走弱，其他品牌销量尚可。华南市场小部分品牌价格上调，拿货情绪尚可。纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，现货价格震荡运行，高价出货偏弱。装置运行相对稳定，红四方设备恢复中。企业订单尚可，相对维持，部分企业增加，产销波动不大。下游需求稳定，轻质偏弱，重质尚可。近期，市场情绪表现低迷，高价区域，外阜货源有冲击。 2、市场日评今年经济复苏预期较强，房地产销售持续向好，销售持续性有待观察，房企资金面在慢慢改善，加之政府保交楼，后市玻璃需求预期较好。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，后市需求仍可有一定期待。玻璃行业长期的悲观预期有所缓解，行业库存向下游流动，整体库存结构得到重新调整，玻璃价格反弹，后市需要进一步验证真实需求，建议逢低买入，不建议追高，关注地产销售和玻璃下游订单。纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。当前纯碱整体供需偏紧，厂家库存处于历史低位，价格支撑仍较强，后市新产能投放时间、碱厂检修情况、出口等因素对市场影响较大，虽然纯碱价格大趋势一定是向下的，但在各种条件不确定的时间段不建议追涨杀跌，等待重要因素落实。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-04-13
郑州商品交易所4月12日纯碱仓单日报表
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诚（厂库） 0 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 712 240 321
Elaine2023-04-12

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