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生猪期货小幅上涨短期猪价或以震荡波动为主
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生猪期货小幅上涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.42元/公斤，比上一日维持下降0.01元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且当前为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Jupiter2022-08-22
生猪期货小幅震荡
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生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.33元/公斤，比上一日维持上涨0.18元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Jupiter2022-08-18
统计局：猪肉价格不具备大幅上涨条件
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涨条件。尽管近期猪肉价格较快上涨，但是生猪产能目前来看总体处于合理水平，加之市场调控引导加强，有利于稳定供求关系，猪肉价格大幅上涨可能性不大。
Jupiter2022-08-15
猪价短期稳中偏弱运行
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虑，8月供应预计增加，而消费难有起色，生猪供应相对宽松，价格将呈稳中偏弱走势。生猪现货价格在6月中下旬启动一波快速上涨行情。以河南为例，6月9日猪价为15.75元/公斤，此后一路上行，涨至7月5日的年内高点24元/公斤，不足1月涨幅超过50%。此轮行情出现时间和上涨幅度均超出市场预期，这背后的驱动因素一是2021年8—10月养殖行业集中淘汰母猪，市场一致预期7—8月生猪供应将明显减少；二是在一致性预期下，养殖端惜售情绪升温，散户压栏惜售以及部分二次育肥进场，进一步加剧阶段性供应偏紧局面。在7月5日猪价达到年内高点24元/公斤后，高层多次发声强调生猪市场保供稳价，同时养殖利润快速拉升刺激养殖端出栏积极性，至此猪价开启振荡下行走势，最低跌至7月27日的20元/公斤。 8月供应预计增加机构调研数据显示，8月规模企业生猪出栏计划较7月小幅增加。我的农产品网调研数据显示，规模企业8月出栏计划环比增加3.77%；涌益咨询调研数据显示，8月出栏计划环比增加3.63%；卓创资讯调研数据显示，8月全国样本规模养殖企业生猪出栏计划环比增加6.88%，且7月全国平均计划完成度为95.82%，未完计划部分推移到8月销售，进一步增加了8月的出栏量。从存栏结构角度来看，卓创资讯调研显示，8月可出栏猪源环比提高0.37%。另外，高温天气抑制生猪采食量，料肉比不支持养殖户过度增重惜售。同时，猪价上涨带动养殖利润回升，养殖户出栏积极性提升，前期二次育肥猪源也陆续出栏。卓创资讯数据显示，截至8月12日，自繁自养利润为774元/头，且6月中下旬—7月上旬部分养殖企业二次育肥出售比例由5%提高至15%。此外，截至8月11日，全国生猪出栏均重为122.44公斤，较6月初亦有增加。消费9月才会好转高温抑制猪肉消费，且国内多地疫情反复，白条市场消费疲软，大部分屠宰企业面临亏损局面，屠宰量大幅回落，8月下游需求难有明显起色。数据显示，截至8月12日，全国生猪日度屠宰量为130473头，较6月17日的181686头下降28.2%。需求拖累下，8月屠宰量回升难度较大。9月开始，天气变凉，下游消费预期好转，关注高校开学和双节备货支撑下，屠宰行业开工率以及屠宰量回升幅度。综上所述，8月生猪供应预计环比小幅增加，而下游需求难有起色，供应略微宽松。此外，去年8—10月养殖端集中去产能，导致今年7—8月生猪供应处于相对低位，限制了8月猪价的下跌空间，故预计8月猪价稳中偏弱运行。而9月，天气转凉、高校开学以及双节临近，终端消费有望好转。时间窗口方面，一是关注9月中旬中秋节、国庆节备货结束后的现货压力，二是关注11月灌肠腌腊需求对现货的支撑效果。具体的，期货盘面维持振荡整理格局，暂无趋势性交易机会，操作上多看少动，短线观望为主，2211、2301合约等待下方支撑确认后的买入机会，2211合约下方支撑在19500—20200元/吨、2301合约下方支撑在20900—21300元/吨。来源：期货日报
Jupiter2022-08-15
国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2022年7月份CPI和PPI数据
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上涨约0.53个百分点。食品中，受前期生猪产能去化效应逐步显现、部分养殖户压栏惜售和消费需求恢复等因素影响，猪肉价格上涨25.6%；受多地持续高温天气影响，鲜菜价格由上月下降9.2%转为上涨10.3%，涨幅高于季节性；鲜果大量上市，价格下降3.8%。非食品价格由上月上涨0.4%转为下降0.1%，影响CPI下降约0.07个百分点。非食品中，受国际油价下行影响，国内汽油和柴油价格分别下降3.4%和3.6%；受暑期出行增多影响，飞机票、宾馆住宿、交通工具租赁费和旅游价格分别上涨6.1%、5.0%、4.3%和3.5%。从同比看，CPI上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，食品价格上涨6.3%，涨幅比上月扩大3.4个百分点，影响CPI上涨约1.12个百分点。食品中，猪肉价格由上月下降6.0%转为上涨20.2%；鲜果和鲜菜价格分别上涨16.9%和12.9%；粮食、禽肉、鸡蛋和食用植物油价格涨幅在3.4%—7.4%之间。非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，影响CPI上涨约1.56个百分点。其中，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨24.6%、26.7%和22.4%，涨幅均有回落。据测算，在7月份2.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.9个百分点，新涨价影响约为1.8个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二、PPI环比下降，同比涨幅继续回落 7月份，受国际国内等多因素影响，工业品价格整体下行，全国PPI环比由平转降，同比涨幅继续回落。从环比看，PPI由上月持平转为下降1.3%。其中，生产资料价格下降1.7%，降幅扩大1.6个百分点；生活资料价格上涨0.2%，涨幅回落0.1个百分点。原油、有色金属等国际大宗商品价格回落带动国内相关行业价格下降，其中化学原料和化学制品制造业价格下降2.1%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降2.0%，石油和天然气开采业价格下降1.3%；有色金属冶炼和压延加工业价格下降6.0%。另外，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降6.2%，非金属矿物制品业价格下降1.9%，电力热力生产和供应业价格下降1.1%，降幅均有所扩大。煤炭开采和洗选业价格由上月上涨0.8%转为下降2.1%。从同比看，PPI上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点。其中，生产资料价格上涨5.0%，涨幅回落2.5个百分点；生活资料价格上涨1.7%，涨幅与上月相同。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有35个，比上月减少2个。主要行业中，价格涨幅回落的有：煤炭开采和洗选业上涨20.7%，回落10.7个百分点；石油和天然气开采业上涨43.9%，回落10.5个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨1.9%，回落6.3个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨28.6%，回落6.1个百分点；化学原料和化学制品制造业上涨10.6%，回落3.2个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降9.5%，降幅扩大5.8个百分点。农副食品加工业价格上涨6.8%，涨幅扩大1.2个百分点。据测算，在7月份4.2%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。
Elaine2022-08-10
国企学期货不断掀起高潮
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情。在河南、山东、黑龙江、湖北与四川等生猪主产区，养殖户在计划增加存栏量时，首先要做的事情是要仔细分析一下生猪期货远月合约价格的走势。当很多农业产业的基层市场主体都知道期货、期权市场是一个有用的好工具与好平台之际，担负着保证我国国民经济稳步良好发展重任的国有企业肯定是不会缺席的，预计在国企学期货不断掀起高潮之后，我国期货、期权市场的参与主体与结构将得到更好的完善，很多产业头部企业的积极介入肯定会为我国期货、期权市场的发展注入新的活力与动力。市场经济的核心是价格，价格波动具有不确定性。而期货、期权等金融衍生品是管理价格的重要工具，也是现代大型企业常用的方法。尉万户说，棉花、红枣是新疆的支柱产业，虽然近年来外部环境复杂多变，但这两个产业均发展良好，其中重要的一点就是产业链上的企业十分重视对棉花等期货、期权工具的应用。例如：棉花产业上游有棉花保险+期货项目的大量落地，中游籽棉收购与轧花厂环节有各类规避价格波动风险与解决资金问题的投资和融资策略组合得到应用，下游则有基差贸易基差点价含权贸易等创新业务模式的护航。目前，棉花产业主体对期货、期权工具的良好应用已在市场起到了良好示范作用，更为新疆经济发展贡献了期货力量。记者查阅相关资料发现，在我国很多重要的大宗商品生产、消费和流通集散地，期货、期权市场为实体经济赋能增效，助力当地经济高质量发展的效果更为明显，当地很多产业企业面对近年来市场供需和价格的巨变，充分用好期货、期权衍生工具，对冲了大宗商品价格和利率汇率波动等风险，对稳定生产经营发挥了积极作用，更让国有企业等进一步认识到了期货、期权市场的风险管理和资产配置等功能，提高了利用期货、期权市场进入风险管理的能力和水平。来源：期货日报
Elaine2022-08-09
中国海关：2022年7月份中国进口肉类（包括杂碎）64.3万吨
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中国海关：2022年7月份中国进口肉类（包括杂碎）64.3万吨
Jupiter2022-08-08
华泰期货助力福建泉州生猪“保险+期货”启动
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农村局等部门的大力支持下，泉州市政策性生猪“保险+期货”项目正式启动。该项目由中国人民财产保险股份有限公司泉州分公司承保，华泰期货、瑞达期货、东兴期货三家期货公司负责进行市场风险对冲，将为3.9万头生猪提供超过8000万元的价格风险保障。泉州市作为福建省三大中心城市之一，2021年全市生猪出栏近140万头。去年以来，生猪价格持续低迷，但猪饲料价格却不断上涨，加之疫情带来的影响，生猪养殖利润大幅下降，打击了养殖企业的积极性，不利于生猪养殖产业健康发展。在这种情况下，如果参加了生猪“保险+期货”项目，当保险期间结算价格低于目标价格时，由保险公司进行赔付，投保人可规避生猪价格下跌带来的市场风险。“保险+期货”项目对推动泉州市生猪产业高质量发展具有十分重要的意义，将打造“政府部门+保险公司+期货公司+养殖企业”多方主体紧密联动的合作模式，这是泉州市乃至福建省创新金融服务“三农”的一次重要尝试。该项目作为泉州市首个落地的“保险+期货”项目，华泰期货将结合泉州当地特色产业情况进行不断探索，以更精准、更有效的服务助力泉州市生猪养殖户积极应对生猪价格下行风险，满足畜牧业稳产增产、农民增收的现实需求。来源：期货日报
Elaine2022-08-05
政策“加码”，生猪三季度有望止跌回升
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8日，中共中央宣传部相关会议释放“加强生猪产能调控，防止价格大起大落”的信号后，部分生猪产能大省也跟进举办会议，讨论生猪保供稳价问题，至此产业一致看涨情绪转淡，后又因猪价连续回落情绪转向悲观。7月底8月初，现货猪价已经完成一次下跌回调，后市基本面与情绪波动是共振还是博弈？盘面再创新高的可能性大不大？本文围绕这些问题展开分析。现货猪价三季度有望止跌回升农业农村部最新公布的数据显示，2022年6月，能繁母猪存栏量为4277万头，环比增长2.2%，同比下降6.3%。我们根据分娩窝数、窝均健仔数及断奶成活率进行测算，得出2022年9月商品猪出栏量下降至最低值，随后有小幅反弹，总水平略偏高。育肥猪出栏测算量显示三季度逐月下降，且四季度涨幅有限，供应量收缩是产业看好下半年猪价的主要驱动。消费方面，受新冠肺炎疫情影响，2022年一季度生猪消费水平普遍偏低，对生猪价格的支撑和拉动作用十分有限。国家统计局数据显示，2022年一季度餐饮收入剔除通胀因素后，总收入仅占2021年同期的80.40%；二季度餐饮消费收入取得较大涨幅，剔除价格因素后，二季度收入占2021年同期的92.81%。餐饮收入主要反映生猪的社会性消费能力，说明2022年二季度生猪社会性消费较一季度有较大增长，不过仍未恢复至正常水平。回顾近5年餐饮消费情况发现，三季度消费基本与二季度持平略增，2017—2019年三季度环比分别增长1.32%、1.14%、1.65%；2020年三季度大增13.57%；2021年三季度环比下降1.62%，2022年三季度如果无重大疫情出现，餐饮消费有望环比略增。即消费底部已经出现，三季度供需结构有望改善，猪价底部有支撑，稳中向好驱动增强。政策“加码”后市场情绪转向保守收放储引导市场情绪。2022年3月初至6月上旬，华储网共发布13批16次收储通知，计划收储总量达51.8万吨。在猪价二次探底、产业心态受冲击的时期，释放“托底”信号，有效稳定了生猪企业养殖心态，助力产业平稳度过价格回调期。6月中下旬，猪源供应从宽松逐渐向紧平衡过渡，加上养殖企业看涨压栏与二次育肥，加重猪只紧缺，推动猪价连续快速上涨，猪粮比攀升至三级预警区间。至此，相关部门发布通知，生猪养殖进入盈利区间，倡导养殖企业有序出栏，必要时候将启动放储调控猪肉价格。产业乐观情绪在政策指导下降温，后猪价连续回落，产业情绪进一步转向偏悲观。出栏均重直接体现产业情绪的转变。2022年3月、4月，猪价二次探底后出现上涨迹象，养殖端低价惜售与二次育肥的需求陆续增加。数据显示，4月下旬生猪宰后均重加快增长，至2022年7月15日当周，宰后均重较3月低谷上涨3.93%。政策指导后7月初猪价开始振荡回落，7月中旬生猪出栏均重出现回落，体现产业压栏看涨意愿下降。8月、9月生猪供需基本面偏强，不过，在政策管控意向明确的前提下，产业端情绪较难重拾二季度的乐观心态，即产业的谨慎情绪或弱化基本面的利好驱动。猪价有望稳中上涨基本面利多，对于生猪价格我们继续看涨，不过三季度消费增量有限，且政策指导有压力，产业偏保守，猪价上涨空间受限。8月、9月出栏量下降而消费微增，猪价有望稳中上涨，季度猪价暂看至23—24元/公斤。 LH2209合约即将进入交割月，交投积极性下降；移仓换月需求加上四季度强消费预期，LH2211与LH2301合约有望在三季度随现货走强，同时分区域升贴水的交割制度有利于部分省份逢高卖出套保，盘面上行后产业仓单压力逐步增加。目前认为LH2211与LH2301合约上涨空间以前高为限，盘面形成双顶结构。远月LH2303与LH2305合约有产能增长预期，且处于消费淡季期，上行驱动偏弱，跟涨幅度有限，或难探前高。来源：期货日报
Jupiter2022-08-05
玉米下跌空间较为有限
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低于此前预期。4月，市场参与者认为随着生猪价格走高，养殖主体控料减少，提高生猪出栏体重，进而使得饲料销量环比好转。猪价走高也会带动肉禽价格走高，进而带动肉禽养殖户补栏，进一步提高饲用需求。但是，从饲料工业协会发布的数据来看，饲料需求低于此前预期。考虑到新季玉米种植成本及替代品价格，我们认为当前玉米期货价格继续下跌空间较小，建议大型用粮主体可参照新作种植成本和替代品价格进行头寸布局和采购。根据调研反馈，我们了解到2022年玉米种植成本相较去年有明显提升，主要是地租和化肥价格上涨明显。以吉林长春为例，2022年该地区地租约为950元/亩，2021年该地地租约为750元/亩，地租上涨200元/亩；2022年一亩玉米地化肥投入成本约为200元，而2021年一亩玉米地化肥投入成本约为140元。假设播种、收割及单产等条件不变，按照单产1500斤/亩，测算新季玉米集港成本约为2420元/吨。上述集港成本并未考虑农户合理利润，如给予农户100元/吨利润，则新季玉米集港成本约为2520元/吨。按照去年地租和化肥价格，去年新季玉米集港成本约为2220元/吨。综合考虑饲企采购行为，饲企在新季玉米收购期间会参考其他物料价格对玉米定价。基于此，我们认为今年新季玉米价格大概率会高于成本价。自2月以来，华北小麦价格从此前的2850元/吨一路上涨至3月的3500元/吨。后续随着新季小麦上市，小麦价格有所回调，当前华北小麦价格依旧维持在3050元/吨。参考山东深加工企业挂牌收购价，目前企业玉米主流收购价格维持在2850元/吨。根据能量谷物净能值估算，当小麦价格比玉米价格高100元/吨时，饲料企业开始尝试在配方中添加小麦比例。而当前小麦和玉米价差为200元/吨，饲料企业在配方中暂时无法添加小麦。由于今年新季小麦开秤价格高企，后期如考虑小麦持仓成本，9月贸易商收购小麦成本将达到3150元/吨。因此，若9月华北新季玉米开秤价格低于3050元/吨，饲料企业或继续使用玉米作为主要原料。饲料企业除了考虑小麦作为替代，还会使用糙米。今年相较于去年不同之处在于饲料企业糙米添加比例增加。2021年，稻谷投放总量约为1499万吨，预计2022年稻谷投放总量约为2800万吨，同比增加1300万吨。由于今年稻谷投放总量增加，使得稻谷对谷物价格影响权重增加，因此可以将稻谷价格作为玉米价格下限参考。目前东北地区稻谷拍卖底价约为1600元/吨，折算成糙米集港成本价格约为2600元/吨，按照净能值折算，相当于玉米价格2550元/吨。对饲料企业及深加工企业来说，我们认为玉米年消费量500万吨以上企业，玉米库存天数基本可以维持到9月底。目前对大型用粮主体而言，重点在于如何布局10月至次年2月的头寸。从物料价差角度来看，我们认为新季玉米价格下限可以参考糙米集港成本，玉米价格上限可以参考华北小麦价格。基于此，新季玉米价格集港成本约为2550元/吨，在此价格下我们认为玉米继续下跌空间较为有限。来源：期货日报
Jupiter2022-08-05

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