衰退危机和流动性大风险前金银比的修复和白银的波动性补涨。 昨日美国公布的经济数据好坏不一，美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来新高，市场预期为15万人。从分项数据看到主要的增长项为贸易运输和住宿等服务项，而制造业仍处于环比负增长，采矿业和建筑业也处于几乎零增长的状态，；美国12月贸易帐录得-984亿美元，为2022年3月以来最大逆差。进口同比上行的同时出口同比下滑明显共同推动逆差加剧，进口同比高达12.4%，而出口同比下滑至约为2.5%；美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期的54.3，前值54.1。整体数据带动美元指数偏弱走势，美债利率大幅回落，2年期和10年期利率均跌至12月以来的低位，受到美债利率和美元指数下行驱动，外盘黄金走强，但因为关税的不确定性影响，白银强势走势有所放缓。 长期而言，黄金的上行逻辑依旧维持，贵金属的上行根本原因本就源于大周期的纸币信用，在美债和美国政府赤字屡创新高额情况下，黄金作为货币对冲和风险对冲具备大周期的上行空间。在逆全球化和关税战的不断催化下避险需求也继续强化。不过对于大周期品种上行通道中需掌握节奏，因为市场情绪发酵过快。现阶段，市场在等待周五公布的美国非农和失业率数据，叠加上美联储相对谨慎的发言，交易上仍以低位看多为主。 金 工 期货趋势日评 无品种处于3倍标准差的下跌行情中。 无品种处于2倍标准差的下跌行情中。 L, AP, SR, PB, JD,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。 无品种处于2倍标准差的上涨行情中。 RM, CS, FU, A, SM, M, SC, C等品种处于1倍标准差的上涨行情中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度14，棕榈油纠缠度16，焦炭纠缠度17。 纠缠度最高的品种是：原油纠缠度43，聚丙烯纠缠度41，沪镍纠缠度45。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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