利润表现不佳,加权利润同比下行。其中,短纤以及瓶片利润拖累较为明显,长丝端同比差异一般。短纤及瓶片两端亏损放大的主要原因在于下游需求弱于市场预期,销路不畅,成品库存压力较大。 虽然一季度聚酯加权利润与近年相比亏损较多,但从聚酯开工表面数据角度来看,一季度聚酯开工同比提升约10%,其中长丝端开工贡献较大增幅。一方面,长丝现金流略有盈利;另一方面,顺应原料端高供应格局,长丝亦存在生产保障。二季度,聚酯端短纤以及瓶片利润在厂家没有主动选择减产的条件下,通过需求驱动大幅修复的空间不大。 一季度聚酯开工负荷不低,但下游织造端补库意愿一般,聚酯产销较为被动, 聚酯长丝端成品库存累库至近一个月,短纤以及瓶片延续高库存格局。目前,聚酯成品库存绝对值偏高的压力传导至二季度。从下游渠道库存的角度看,二季度新订单增量仍是关键,若订单增量有所突破,则织造开机率相对稳定,原料备货意愿将随之抬升。若订单表现不佳,聚酯成品库存继续累积,届时聚合成本将承压。 数据显示,1—3月国内纺服出口累计同比增速下滑至2%附近,3月单月出口纺服数据有所拖累,同比表现负增长。2023年3月国内迎来欧美订单回流潮,3月出口纺服数据大幅修复,单月基数相对偏强。但受制于2023年欧美纺服主动去库存,进口动力不足,国内纺服出口同比增长的局面止步于3月,2023年全年基本维持出口同比负增长的状态。二季度,预估国内出口纺服表现同比以修复为主,终端需求增长预期或后置于三季度。 总体来看,二季度PTA价格走势还看成本端、需求端以及装置动态的变化。在去库存预期下,PTA价格抗跌性凸显,关注需求端聚酯负荷稳定性以及PTA主流装置检修兑现程度,PTA整体将跟随原油高位波动为主。(作者单位:创元期货) 来源:期货日报网lg...