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【调研报告】西部产区苹果调研报告

正文共2838字，阅读时间约10分钟结论： 1、今年冻害最严重的甘肃产区减产超出前期预期，我们预估甘肃减产幅度在5成左右；陕西和山西套袋量较大，没有冻害的区域基本恢复至正常单产，我们预估陕西同比去年增2-3成，山西同比去年增一倍。综合来看，陕西和山西的增产能覆盖甘肃的超预期减产，整体西部产区目前仍维持增产判断，果面质量普遍较好，果个均存在大小不均匀的情况，甘肃产区果形扁平、果实缺籽情况较多，果实生长后期种子对果实的生长影响将减少，9月晚富士仍有一个膨大期，重点关注果个大小的影响。 2、过去两年苹果收购价格较高，果农的种植积极性明显增强，施肥、管理投入较往年均有所提高，以山西为例，水溶肥的投入较去年翻倍的情况较多，果农保果意愿很强，多套袋的情况明显，水溶肥的投入增加，可以增大果实的个头，相当于单产的提高，但苹果的耐储藏周期有所缩短，今年西部产区水烂的情况明显，普遍反馈是和近些年水溶肥的大量使用有关，这在一定程度上增加了明年5月份之前的供应压力。 3、考虑到去年我国遭遇60年一遇的高温天气影响，柑橘、苹果、梨均遭受不同程度的减产，今年大概率三大传统水果均有恢复性增产，另外8月中旬早熟苹果

混沌天成期货2023-08-18

Mysteel：汽车原材料周报（8.7-8.11）

刺激下将继续释放 8月11日，中信证券研报指出，汽车行业2023年7月实现批发销量238.7万辆，环比-9.0%，同比-1.4%，同环比双下滑主要系去年同期高基数影响，叠加传统车市淡季，产销节奏放缓。新能源汽车行业7月实现批发销量78万辆，环比-3.2%，同比+31.6%。7月下旬发改委等13部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，我们预计汽车消费潜力在政策刺激下将继续释放，看好“金九银十”的车市表现。 2.充电桩产业迎来重要发展机遇期 8月11日，日前，海南、浙江等地推出政策，对建设新能源汽车充电基础设施作出具体规划。业内人士表示，随着新能源汽车产业快速发展，特别是在政策与市场需求共同提振下，充电桩产业迎来重要发展机遇期，市场将维持高景气度。汽车行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-08-14

Mysteel：家电原材料周报（8.7-8.11）

配额行将落地 8月11日消息，华泰证券研报表示，8月9日，国家生态环境部大气环境司组织召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会，根据《基加利修正案》，我国三代制冷剂（HFCs）配额将于23年底冻结，届时企业HFCs配额将由生态环境部参考20-22年的产量水平分配和调控，供给迎来有序化。华泰证券认为行业经过长期洗牌，格局优化叠加下游空调/汽车等领域需求有望复苏，制冷剂有望步入景气周期。伴随行业企业减开工和去库等带动，8月以来R32/R134等主流品种价格价差已有回升。此外，近年氟化工企业积极延伸含氟聚合物等高附加值产品，FEP/PFA/氟化液等需求空间广阔且国产替代潜力大，亦助力行业企业打开成长空间。家电行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-08-14

【有色周报】风险事件是机会

（上海金属网） 5.【江西再生铝市场调研报告：货少、价高、利润低，新一轮淘汰赛要来了】江西再生铝市场进行调研总结：原材料废料供应紧张已成为市场常态，铝厂为控制成本，原来用的少或者不用的低品位废料用料有所增加，加强入炉前的预处理、破碎等，提高废料出水率，从而在利润低迷情况下，控制成本。压铸市场消费差、原材料市场短缺成为企业共识，市场内卷严重。现阶段大部分企业的生产仍然以传统铝合金锭牌号为主，企业目前技术无法生产利润高的定制再生铝合金产品，企业在成本和利润、订单多重因素下，加上后续税负的进一步明确，行业进一步规范，一些产能较小的企业或迎来了新一轮的淘汰，行业集中度继续提高。（富宝有色） 6. 【云南省电解铝产能6-7月已合计复产140万吨/年整体复产进度已近尾声】2023年7月中国电解铝复产产能为93万吨/年，复产省份集中在云南省及贵州省，云南省6-7月已合计复产140万吨/年，整体复产进度已近尾声。7月中国电解铝新投产产能19万吨，仍在贵州省及云南省。继贵州元豪6月满产后（已购指标全部投产），7月份贵州华仁也已达产50万吨，完成投产，后续贵州省主要产能增量来自登高铝业剩余10万吨/年产能的缓慢达产。7月电解铝企业减产16.5万吨，其中四川省受电力紧张减产6.5万吨，山东省由于产能置换到云南而减产10万吨。预计下月山东省将继续由于产能置换而减产。（Mysteel）锌: 美元指数上行，市场信心有所减弱，沪锌偏弱下行基本面概述：：供给：供给端，精矿供给增加，1-6月国内锌矿产量累计同比增11.1%，6月国内锌矿产量同比增20.5%至33.5万吨，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。根据SMM数据，1-6月中国锌产量322.6万吨，累计同比增长8.6%，6月精炼锌产量55.3万吨，同比增13.1%。冶炼端，冶炼利润仍存，预计产量继续释放。6月精锌进口4.53万吨，同比增长1795.8%。需求：锌下游加工镀锌开工率环比上行，压铸和氧化锌环比下行。镀锌周度表需环比持平为93.6万吨。终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性；海外方面，欧美制造业持续萎缩，房地产表现偏弱。成本与利润：锌价上行，国产精矿TC现5050元/吨，国产矿冶炼利润-150至1000元/吨。库存：LME锌库存小幅去库-0.3至9.2万吨，海外锌库存压力一般。国内锌现货库存(七地）11.72万吨，库存微降，同期偏低水平，库存压力有限。结论：矿端宽松，冶炼利润上行，供给端预计继续释放，国内需求旺季已过，但从下游加工厂开工率来看，需求仍有韧性，海外方面，高利率压制下需求预期偏弱，地产表现弱势。本周国内需求预期向好的信心有所减弱，从社融数据看国内经济好转的数据支撑还没有，导致市场信心不足，叠加美元指数上行，沪锌本周偏弱下行。基本面来看仍偏空头驱动，强预期和弱现实之间的博弈，短期看20000是沪锌指数的支撑位。风险提示：供给端意外减产；超预期的政策刺激本周锌行业重要消息： 1.【安泰科：2023年7月国内精锌生产情况通报】对国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-7月样本企业锌及锌合金产量为337万吨，同比增加10.0%。7月份单月产量为47.9万吨，同比增加13.6%，环比减少8000吨，日均产量环比下降4.8%。修正后的2023年6月份样本总产量为48.7万吨，同比增加10.0%。7月份，减产量较预期扩大了5000余吨，其中，减产主要集中在西北地区，内蒙古和甘肃部分冶炼厂开启检修，实际减量超出上月预期；增量部分，河南、四川和陕西前期检修的冶炼厂恢复生产。整体来看，总体开工率继续保持在较高水平。（安泰科） 2.【澳大利亚修改对涉华镀锌板日落复审终裁结果】2023年8月9日，澳大利亚反倾销委员会发布备忘录称，修改其于2023年6月30日发布的第2023/035号公告关于对进口自中国大陆、中国台湾地区和韩国的镀锌板（ZincCoated (Galvanised) Steel）第二次反倾销日落复审终裁措施实施日期、对中国大陆涉案产品第二次反补贴日落复审终裁措施实施日期，由2023年8月8日改为2023年8月6日。（中国贸易救济信息网） 3.【Hudbay公布2023年第二季度业绩】 Hudbay公司8月8日发布了2023年第二季度财务业绩。预计2023年下半年将实现强劲的生产增长和自由现金流，2023年6月20日Hudbay完成收购Copper Mountain，成为年产量达150，000吨的铜生产商。第二季度的综合产量为21715吨铜，较2023年第一季度减少4%；48996盎司黄金，比上一季度增长4%；银产量为612310盎司，与第一季度相比下降了13%；第二季度的综合锌产量为8758吨，较第一季度下降11%。（Hudbay）镍：成本支撑下移，镍价震荡整理观点概述：供给：基本面方面，金川镍现货升水上调，进口镍升水下调，镍豆贴水，进口亏损持续收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。需求： 8月不锈钢300系排产预期环比上涨0.6%，同比保持高位，7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。库存：国内社会库存减125吨，保税区库存增300吨，期货库存增480吨， LME库存减66吨。结论：镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，电镍成本支撑下移，新能源需求表现出色，中长期镍价仍有下行压力。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期行业重要消息： 1、江苏某镍铁厂进行全面检修据Mysteel调研了解，8月13日，江苏某镍铁厂全部产线开始全面检修，检修将维持一周左右，预计月内影响镍铁产量约5000实物吨。（Mysteel） 2、近日，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛蔓延。据Mysteel调研了解，印尼工厂考虑原料库存及后期生产计划，对于镍矿采购担忧情绪主导；矿山报价上涨，预计将抬升工厂生产成本，短期市场谨慎观望。近两年，伴随印尼镍火法、湿法项目大量投产，印尼镍矿月消耗量约在1600万湿吨，且多数为Ni1.5%以上高品位镍矿。（Mysteel） 3、国内不锈钢厂镍铁采购价1130元/镍（到厂含税）据Mysteel调研了解，8月11日，华东某特钢厂高镍铁采购成交价1130元/镍（到厂含税），环比上一轮成交上涨10元/镍，成交量1000吨，9月交期。（Mysteel） 4、菲律宾FNI上半年镍矿产量同比增加37% 外媒8月10日消息，菲律宾GLOBAL FERRONICKEL Holdings, Inc. (FNI)表示，上半年镍矿石产量达到140万湿吨，比2022年的108万湿吨增长36.7%。其中，巴拉望岛矿山产量增长993.2%，达到753098湿吨，而Cagdianao矿山产量下降 26.5%，达到747376湿吨。镍矿石总销量也增长了 41%，达到146万湿吨，其中中品位镍矿占52%，低品位镍矿占 48%。（上海金属网） 5、7月份中国镍冶炼活动下降，欧洲和非洲地区有所增加根据分析平台Savant的数据，7月份，中国镍生铁(NPI离散指数从6月的44.0降至39.9，这是连续第五个月低于50，也是自2020年第一季度新冠肺炎疫情开始以来首次低于40；欧洲和非洲地区的活动得到了NewCo Ferronikeli位于科索沃的12000吨/年工厂停产两年后重新开工的支持，该地区地区镍生铁离散指数在过去两个月上升了10个百分点至7月份的44.2点。（Argus Metals） 6、印尼将对新建镍冶炼厂进行管控防止镍供应过剩外媒8月8日消息，海洋和投资统筹部长（Menko Marves）卢胡特·宾萨·班查伊丹（Luhut Binsar Pandjaitan）强调，政府将控制新加工和精炼设施（冶炼厂）的建设或增加现有冶炼厂的产能，以避免市场上镍供应过剩。他解释说，目前印度尼西亚已运营的冶炼厂项目每年生产的镍金属达到180万吨。现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨，规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨。如果这些项目全部建成投产，预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨。（上海金属网） 7、日本住友商事：2023年二季度精炼镍产量保持不变预期未来产量会有所提升近日，日本住友商事（Sumitomo Corporation）发布2023年第二季度生产报告，企业预计于2023财年（23年4月~24年3月）生产镍40000金属吨。企业位于马达加斯加的Ambatovy项目生产精炼镍（镍豆）10000金属吨，产量与上季度保持不变，同比增长21.95%。其中包括自持有的精炼镍产量为5400吨，以及归属于韩国资源的精炼镍产量则为4600吨。（Sumitomo Corporation）工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-08-13

【工业品早评】供应持续放量，镍价走弱

（上海金属网） 4.【江西再生铝市场调研报告：货少、价高、利润低，新一轮淘汰赛要来了】江西再生铝市场进行调研总结：原材料废料供应紧张已成为市场常态，铝厂为控制成本，原来用的少或者不用的低品位废料用料有所增加，加强入炉前的预处理、破碎等，提高废料出水率，从而在利润低迷情况下，控制成本。压铸市场消费差、原材料市场短缺成为企业共识，市场内卷严重。现阶段大部分企业的生产仍然以传统铝合金锭牌号为主，企业目前技术无法生产利润高的定制再生铝合金产品，企业在成本和利润、订单多重因素下，加上后续税负的进一步明确，行业进一步规范，一些产能较小的企业或迎来了新一轮的淘汰，行业集中度继续提高。（富宝有色）锌锌 2023.8.10 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.08至10.3万吨，仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【安泰科：2023年7月国内精锌生产情况通报】对国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-7月样本企业锌及锌合金产量为337万吨，同比增加10.0%。7月份单月产量为47.9万吨，同比增加13.6%，环比减少8000吨，日均产量环比下降4.8%。修正后的2023年6月份样本总产量为48.7万吨，同比增加10.0%。7月份，减产量较预期扩大了5000余吨，其中，减产主要集中在西北地区，内蒙古和甘肃部分冶炼厂开启检修，实际减量超出上月预期；增量部分，河南、四川和陕西前期检修的冶炼厂恢复生产。整体来看，总体开工率继续保持在较高水平。（安泰科） 2.【澳大利亚修改对涉华镀锌板日落复审终裁结果】2023年8月9日，澳大利亚反倾销委员会发布备忘录称，修改其于2023年6月30日发布的第2023/035号公告关于对进口自中国大陆、中国台湾地区和韩国的镀锌板（ZincCoated (Galvanised) Steel）第二次反倾销日落复审终裁措施实施日期、对中国大陆涉案产品第二次反补贴日落复审终裁措施实施日期，由2023年8月8日改为2023年8月6日。（中国贸易救济信息网） 3.【Hudbay公布2023年第二季度业绩】 Hudbay公司8月8日发布了2023年第二季度财务业绩。预计2023年下半年将实现强劲的生产增长和自由现金流，2023年6月20日Hudbay完成收购Copper Mountain，成为年产量达150，000吨的铜生产商。第二季度的综合产量为21715吨铜，较2023年第一季度减少4%；48996盎司黄金，比上一季度增长4%；银产量为612310盎司，与第一季度相比下降了13%；第二季度的综合锌产量为8758吨，较第一季度下降11%。（Hudbay）镍镍 2023.8.10 一、市场点评基本面方面，现货升水上调，进口亏损持续收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，中长期镍价仍有下行压力。二、消息与数据 1、淡水河谷将出售部分股份以换取资金使其镍产量翻倍外媒8月8日消息，巴西矿业公司淡水河谷周四表示，已达成两项单独的协议，以3亿美元的价格出售其基本金属业务4%的股份，旨在提高其铜和镍产量。此次出售是淡水河谷改善镍和铜资产管理战略的一部分，因为预计电动汽车市场对金属的需求将飙升。（上海金属网） 2、印尼将对新建镍冶炼厂进行管控防止镍供应过剩外媒8月8日消息，海洋和投资统筹部长（Menko Marves）卢胡特·宾萨·班查伊丹（Luhut Binsar Pandjaitan）强调，政府将控制新加工和精炼设施（冶炼厂）的建设或增加现有冶炼厂的产能，以避免市场上镍供应过剩。他解释说，目前印度尼西亚已运营的冶炼厂项目每年生产的镍金属达到180万吨。现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨，规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨。如果这些项目全部建成投产，预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨。（上海金属网） 3、伟明环保：印尼投建的第一个高冰镍含镍金属项目主厂房已结顶 8月8日在投资者互动平台表示，公司在印尼投建的第一个高冰镍含镍金属项目主厂房已结顶，第三季度已进入设备安装阶段，争取尽早出产品。公司有很强的装备制造能力，红土镍矿冶炼与垃圾焚烧发电在工艺和设备上有相似之处。去年以来公司充实装备制造力量，全面介入冶炼设备的研制工作，与行业发展保持同步，并已实现对行业内企业的设备销售。（伟明环保） 4、7月份中国镍冶炼活动下降，欧洲和非洲地区有所增加根据分析平台Savant的数据，7月份，中国镍生铁(NPI离散指数从6月的44.0降至39.9，这是连续第五个月低于50，也是自2020年第一季度新冠肺炎疫情开始以来首次低于40；欧洲和非洲地区的活动得到了NewCo Ferronikeli位于科索沃的12000吨/年工厂停产两年后重新开工的支持，该地区地区镍生铁离散指数在过去两个月上升了10个百分点至7月份的44.2点。（Argus Metals）不锈钢不锈钢 2023.08.10 一、市场点评最新镍铁成交价1110-1120元/吨，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%，因台风影响减少，市场到货增加，其中300系环比上涨2.62%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、【镍生铁采购动态】 8月9日讯，据SMM了解，昨日华北某铁厂与贸易商之间成交1120元/镍点（出厂含税）数千吨，交期9月。（SMM）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-10

Mysteel：2023城中村改造政策四问四答

中村改造规模超万亿，基于各券商及研究院研报，我们测算预计未来19城城中村改造投资或约每年1万亿元人民币，相对于前几年的城中村改造规模，边际上并无显著增量。二、为什么将实施目标城市限定在这19座超大、特大城市？一般乔迁改造，多以安置房形式。2015年全国大规模棚改以三、四线城市为主力，成功核心在于货币化安置政策与330房地产政策协同推动全国房地产市场上涨，政策性贷款最终成功回笼。其制造出的大量购房需求也在某种程度上促成了2016年以来的地产泡沫，另外，央行进行定向放水，大量货币进入地产市场，楼市泡沫扩大。即使央行特别对三四线城市地产市场进行直接浇灌，但资金最终还是流向了一、二线城市房地产市场，导致一、二线城市土地供给不足，而三、四线城市供给过剩的局面。2023年，地产市场处于下行阶段，政策鼓励城中村改造资金通过多渠道筹措，因此聚焦相对融资实力更强的19座超特大城市政府作为实施主体。此外，城中村改造可以释放一二线城市更多的土地供给，同时释放一线城市因长期实施限购政策还存在的潜在购房需求。三、本轮城中村改造是否会推动一、二线城市房价上涨？由于有异于货币化棚改，本轮城中村改造不太可能会推涨房价。具体原因如下： 1.城中村改造可以释放更多的土地供给。客观来看，在目前国内购房需求疲软的情况下，市场上供给增加不会拉升价格。因此，政策实施本身并不会推升房价上涨。 2.本轮城中村改造无大规模资金来源、主要资金来源仍在于政府及相关项目收益的综合平衡。本轮城中村改造设计和底层逻辑不同于往年。 2015年棚改政策目标包含上游原材料去库存，因此发放PSL注水以刺激房地产市场。而2023年城中村改造目标不包含去库存，改为推动高质量城市发展，决定了其类基建的性质，因此我们判断资金来源部分不会启用政策性金融工具。此外，以上广为代表的一线市政府相关政策反映主要资金来源仍在于政府以及相关项目收益的综合平衡。以上海青浦徐泾镇城中村改造为例，区政府近期发布的改造资金管理文件指出，“两旧一村改造资金来源主要包括‘城中村’改造市级支持资金、保障性租赁房置换差价、国有资本经营预算收益收缴资金、区、镇两级财政安排的建设资金以及其他财政性资金等”。据广州住建厅，今年计划推进城中村改造项目占全年城市更新固定资产投资目标的49%。基于以上两点，加之城中村改造政策实施周期或较长，无法短期内创造大量需求，拉动房价上涨。因此判断本轮改造房价无直接推动上涨趋势，但会推升房屋租金，底层主体利益可能受损。四、《指导意见》对钢材需求是否有提升？同样，由于不是大规模货币化棚改, 城中村改造对提升直接钢材需求作用有限。2015全国棚改由于有大规模资金注入加持，以拆除重建为主，重建项目用钢量大，大规模重建推升大量用钢需求。而本轮改造据住建部要求，防止大拆大建，以保留利用提升为主，推行小规模、渐进式有机更新和微改造。翻新项目并不会推升用钢需求。此外随地产市场上涨，超特大城市城中村居民身价不菲，议价能力极强，谈判难度大，预计推进进程缓慢，改造周期以十年为单位。因此不会直接推动钢材需求。值得注意的是，本轮改造将带动装修及家电行业，拉动钢材上下游需求，但对钢材需求并不会有直接推升。本文作者：Mysteel黑色产业研究服务部研究员陈韫芝

我的钢铁网2023-07-28

【调研报告】新疆红枣调研总结

正文共1349字，阅读时间约10分钟本次调研主要针对新产季红枣花期开花坐果情况，以及前期极端低温对枣树造成的影响，主要结论如下： 1.近几年新疆红枣种植面积仍处于逐步收缩的趋势，主要退出的是管理不到位的，气候不适合的，投资不行的区域，今年年初发生的冻害，相当于供应端的一次去产能，普遍的预估枣树受冻面积5%-10%（其中，阿克苏和皮山较为严重），这一部分枣树要么伐掉改种其他作物，要么为了保树不环割，预估2年内没什么产量。 2.红枣的单产受到树龄，管理投入，自然条件等因素影响，不同区域的枣园单产相差较大，很难有个明确的标准对比，但是今年的共性问题是，发芽晚，枣吊短，头茬果坐果不好（6月份高温影响）。发芽晚的影响是，开花坐果的时间都有所推迟，比去年同期晚了10-20天不等，到霜降附近基本上会停止生长，生长周期的缩短可能会影响大级别枣的出成率；枣吊短的影响，一方面是花蕊总量少，对坐果成功率要求就高，另一方面，叶片少，能进行光合作用制造干物质的总量就少，也就是能养住的枣少，这也会影响一定的产量和质量。 3.综上，我们认为今年红枣产量同比去年减产是比较确定的，目前预估的减产幅度在2-3成，考虑到

混沌天成期货2023-07-15

Mysteel：家电原材料周报（6.26-6.30）

上调未来排产预期 6月30日，中金公司研报认为，本次“618”大促空调复苏明显，持续高景气使得空调企业对未来预期好转，7月内销/出口排产计划均有上调。当前全球范围高温天气逐渐增多，预计高温天气或对空调短期销售带来影响，中长期渗透率仍有提升空间。家电行业原材料周报详细版即将全面上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-07-03

【农产品早评】传闻棉花库存低于预期

稳回升。苹果苹果：卓创发布坐果调研报告，产量预估在预期之内，但需要关注质量问题；本周冷库出库约32万吨，环比有所下滑，同比处于过去几年高位；山东地区主流成交价格基本维持稳定，果农忙于套袋工人难寻，冷库存储商惜售情绪比之前提高；陕西地区本周行情变动不大，优质好货价格居于高位，一般质量货源存储商出货积极性比较高；本周市场到货有所减少，主流成交价格维持稳定；近期关注销区市场表现以及质量问题，不宜过度悲观。红枣红枣：新疆正常发芽枣树已逐渐进入花期，预计6月中旬进入环割阶段；本周市场交易热度有所放缓，河南河北交易量环比继续下滑，端午备货有所提前，短期下游拿货积极性不高，少量仓单货流入市场，客商观望居多，价格小幅回落；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货价格小幅上涨，阔叶浆现货价格持稳，针阔叶价差900元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅下降，四大白纸产量和库存环比小幅增加，四大白纸表需环比小幅下滑；供需端暂无较大利多驱动，国内纸厂有一定补库需求，海外阔叶浆美金价格企稳小幅反弹，预计短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况。棉花棉花供应端：USDA五月对22/23年度产量小幅下调5万吨至2521万吨，而对于首次公布的2023/24年度的全球棉花供需平衡表来看，对于全球棉花产量基于减产预期，全球棉花产量下调15万吨，主要减产国为中国以及土耳其，其中中国产量评估预期下调70万吨至599万吨，土耳其下调30万吨至76万吨，而其他国家基于非极端天气状况减产的预期下整体产量预期为增产，其中巴基斯坦预期增产30万吨，美国预期增产22万吨。截止5月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为60%，周环比增15个百分点，较上周有所提速；去年同期水平为66%，较去年同期慢6个百分点；近五年同期平均水平在62%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到50%，同比慢8个百分点。需求端：五月usda对22/23年度消费量下调8万吨至 2523 万吨，对23/24年度全球棉花消费给到2531万吨，同比增144 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.12-5.18日一周美国2022/23年度陆地棉净签约29778吨（含签约31525吨，取消前期签约1746吨），较前一周减少1%，较近四周平均减少35%。装运陆地棉60940吨，较前一周减少19%，较近四周平均减少27%。郑棉昨日在一些小作文驱动下暴涨，主因还是对金九银十消费较为乐观，同时认为供应端受到压制，但淡季短期的暴涨可能会导致下游不接货，难以顺畅传导。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存继续降至149.75万吨。马来表示今年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2100万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，五月预估菜籽到港开始下滑，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：需要关注高利率维持时间，期间可能出现黑天鹅对宏观商品利空。欧洲目前通胀相关数据超预期汇率，市场或将转向衰退交易。国内宏观情绪目前偏悲观，复苏进程逐渐缓慢。二次感染问题仍有扰动，需要关注对需求的影响。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-02

【苹果周报】走货数据异常，关注质量问题

入套袋工作，第三方资讯机构将陆续发布调研报告，预期可能不会太利空，并且近期的走货数据异常，市场重新关注库存果以及新季苹果的质量问题；另外，从需求端来看，预期的现货崩塌一直没有发生，预计是和疫情放开后，中低端消费品需求的恢复有关，关注新季水果大量上市后对于苹果的冲击，短期不宜过度悲观。策略建议：震荡，短期偏强风险提示： 1.需求大幅超预期，利多 2.天气原因，苹果及其他替代水果大幅减产，利多

混沌天成期货2023-05-27

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