期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

股指企稳，白银领涨-2024年9月10日申银万国期货每日收盘评论
 go
约波动区间7400—7900。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周二玻璃1月合约延续弱势。目前库存再度累库，基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6296万重箱，环比上升67万重箱。纯碱周二1月合约阴线下跌。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存130.6万吨，环比增加4.7万吨。【PTA】 PTA：PTA2501价格周二收跌于4750元/吨，市场开工率在80.5%，加工费在210元。目前下游利润回升，下游需求逐步恢复，涤纶长丝经过两轮去库后，库存健康维持在16天左右，供应方面，据卓创资讯统计，pta检修装置计划重启，使得供应宽松预期增强，同时，PX累库，成本端支撑下移，在供需两旺的逻辑背景下，预计pta期现价格继续筑底格局。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格周二收跌于4403元，石脑油制乙二醇开工率在65%附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步开始累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存预期压力继续增加，乙二醇预计继续维持弱势。 03 黑色【钢材】钢材：钢材消费逐步进入传统旺季时期，但现实恢复情况仍然有限，建材需求维持低位，各地区贸易商反馈需求有观测到环比好转。卷板9月减产可执行性较高，等待卷板库存去化，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实，阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期复产进行较快，库存问题还没有得到有效解决，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，反弹幅度还是由基本面改善情况决定。【铁矿】铁矿石：9月中上旬有部分钢厂复产，但9月中下旬高炉检修可能再度增多，双节补库预期不强。巴西发运增长明显，澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大，铁矿反弹驱动不够充分，金融属性或带动铁矿波幅扩大，低位震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，上方空间仍需谨慎。 04 金属【贵金属】贵金属：非农数据后金银走弱，整体维持高位震荡。在杰克逊霍尔会议美联储发出确认9月降息的信号后，上周市场关注美国8月就业数据，为9月利率会议的降息幅度定价。而近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱，但不至于太坏的状态，略微好转的就业数据令9月的降息幅度不确定性延续,美联储在数据后也未就降息50bps的可能性做出更多表态。整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。在大幅度降息期待降温后，当下预期呈现美国经济将逐步转弱+货币政策目标为回到中性+地缘及大选不确定下，权益市场、大宗商品等风险市场继续呈现回调态势，金银同样承压，白银受影响更大，不过近日风险情绪有所回暖。行情方面，贵金属短期进一步上行乏力。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确，但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤，随着降息落地，短期继续买入的性价比降低。未来一段时期，除非美联储因市场波动的倒逼而呈现超出回到中性利率的表态，权益以及大宗以继续调整看待，或带动金银出现进一步回调。【铜】铜：日间铜价小幅收高。今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。短期锌价有望企稳。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.15％，消费逐渐向旺季转换，周内铝锭明显去库。宏观角度，欧美制造业PMI数据进一步回落，经济衰退担忧有所加强。基本面角度，电解铝社会库存明显下降，消费旺季逐渐显现。成本端，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格支撑强势。供给端，国内电解铝日度产量高位运行，后续上方空间较为有限。需求端，工业型材、铝板带箔板块有所回暖，建筑型材表现不尽人意，短期内铝下游消费或继续回暖。展望后市，近期电解铝基本面或偏乐观，但美国大选和经济数据或存在不确定性，短期内铝价或以震荡运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.69%，纯镍基本面维持过剩。基本面角度，印尼RKAB审批进度有限，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放，但当地镍矿偏紧或限制产量增幅，我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产，短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高，价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈，同时下游对高价硫酸镍接受程度有限，预计硫酸镍价格持稳运行。短期内，随着全球电积镍新项目投放，电镍过剩格局难有好转，但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧，镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品【白糖】白糖：滇桂雨水过多，白糖出现反弹。现货方面，广西南华基准报价维持在6230元/吨，云南南华报价维持在6040元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，9月10日国内生猪均价19.57元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果价格近月大幅走弱，月差大幅缩小。截至2024年9月4日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花价格冲高回落。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14717元/吨，较上一日-138元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月8日当周，美国棉花优良率为40%,虽明显高于上年同期29%，但较前周下调4%，重新回到今年以来最低水平。当周，美国棉花盛铃率为45%，高于去年同期和五年均值。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。【尿素】尿素：成本下滑叠加成品垒库，尿素价格继续探底。现货方面，山东地区尿素行情小幅波动，小颗粒主流出厂成交1820-1880元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1880元/吨附近，菏泽市场参考价格1870元/吨附近。消息方面，在经历了前期国内装置集中性检修以及此前部分短停装置重启后，上周尿素开工率回升明显。同时企业库存积累较快，由于国内尿素企业库存上涨，价格的不断下跌，以及市场心态偏悲观，尿素企业出货放缓。总体而言，成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨。今日MPOB发布9月供需报告，8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨，环比增长2.87%；8月马棕出口为152.5万吨，环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大，导致8月马棕库存累库。截止到8月底，马来西亚棕榈油库存为188.3万吨，环比增长7.34%，此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期，因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响，油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化，同时国内油脂供应充足格局延续，因此油脂上方空间仍受到限制。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕明显下跌。近期受到商务部表示将对加拿大进口油菜籽进行反倾销调查，市场预期或造成国内进口菜籽供应减少，菜粕大幅上涨带动豆粕价格有所提振。但由于豆粕供需量级碾压菜粕，因此菜粕市场变动仅给豆粕行情带来短期扰动，豆粕市场行情仍由自身基本面主导。从近期豆粕情况来看，近期密西西比河水位运费上涨，同时产地农作物病害疫情现象有所增加。最新优良率报告里，由于最近美国干旱区域有所扩大，美豆优良率下降，低于市场预期。并且近期市场对巴西产地关注上升，而巴西产区出现一定干旱情况，对美豆注入天气升水，对粕类价格提供一定支撑。 06 航运指数集运欧线：EC反弹，10合约收于2269点，12合约收于1714.9点，分别上涨2.98%和5.25%，主要是周一公布的现货指数SCFIS欧线好于预期，同时周一马士基wk39至弗利克斯托试舱价持平wk38二次调降后的价格，大柜报价4400美金，一定程度上提振市场对于10月之前的运价信心。目前，最新地中海将wk38至鹿特丹大柜报价调降至4890美金，长荣调降至4820美金，ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金，除中远海运和达飞之外，主要船司9月中下旬大柜报价均已降至5000美金之下，关注马士基后续欧基港开舱及其他船司跟降情况。9月9日，海洋网联船务、韩新海运和阳明海运欣然宣布，三家公司将在新的联盟名称“Premier Alliance”下继续紧密合作，自2025年2月起，合作期限为五年。同时，“Premier Alliance”PA联盟与地中海航运将在亚欧航线上进行舱位交换合作，短期对运价影响有限，关注后续在亚欧航线的航线部署。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货09-11 09:08
【能化早评】过剩担忧下看空情绪趋向极端，油价破位大跌
 go
月11日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：墨西哥湾再迎飓风，或将冲击路易斯安娜，已经有海上油井停产。据消息人士透露，OPEC+已就推迟增产计划两个月达成一致。巴以谈判又接近破裂。利比亚原油出口将逐渐恢复。需求:美国非农公布后，市场对软着陆还是衰退预期仍然处于摇摆不定状态。EIA数据显示美国成品油需求仍然健康。PMI和PPI公布后，国内需求预期较弱。库存端：截至2024年9月6日，EIA数据显示商业原油去库279万桶，汽油去库51万桶，馏分油累库19万桶。观点：当前油价大跌的主逻辑是市场在OPEC+明年增产、特朗普胜选希望上升、中国需求将严重拖累明年增长、以及美联储仍然可能落后曲线带来的过剩预期下看空情绪趋向极端，原油的金融需求大跌。尽管油价中期弱势的预期难以扭转，但一致性看空下，原油短期仍然随时可能超跌反弹，只要美国的宏观数据减少衰退担忧。 PTA/MEG PX-PTA：仍随原油试探筑底供应端：PTA负荷在82.6%变化不大，PX开工下降至82%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：聚酯开工上升到88%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但下跌或打击下游备货积极性。观点：PTA-PX相对原油估值已经不高，原油开启超跌修复反弹，因此PX-PTA短期或迎来筑底，但持续反弹需看到PX供应端继续收缩。 MEG：国内开工下降，但多套装置恢复中供应端：国内开工下降4.63%至64.3%，但当前利润下煤制EG仍有开工动力，且两套大炼化装置供应短期将恢复。目前供应主要受进口拖累，本周到港继续偏低，进口显著回升或要等到10月。需求端：聚酯开工上升到88%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但下跌或打击下游备货积极性。库存端：截至9月9日，华东主港库存为62.2万吨，下降5万吨。观点：EG国内供应回升，到港仍然偏低，但只要进口恢复就将转为显著过剩，目前偏悲观宏观氛围下，EG对短期港口库存偏低的担忧下降，价格提前开始转弱，弱势可能延续。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1267元/吨，较上一交易日价格-3元/吨。继周末周初各区域浮法玻璃价格明显回落后，今日跌势有所放缓，华东及华北区域内江苏山东以及河北部分品牌适度补跌，带动重心小幅下滑，但市场整体拿货积极性不高；西北调整之后暂稳整理，但周边货源整体价格偏低或影响本地产销，西南贵州暂稳，云南区域下滑。纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，低价成交为主。纯碱企业装置大稳小动，供应小幅增加，企业订单接收一般，产销弱平衡。下游企业观望浓郁，采购谨慎，且效益不佳，对于原材料储备意向不足，目前市场以刚需为主。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。房地产政策较难对玻璃需求产生重大利好，玻璃未来供需过剩比较明显，需要供给持续减量。当前玻璃纯碱成本螺旋下行，仍建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量大幅下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月中旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但短期减产难以改变过剩格局，建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至9.5日，国内84%，环比升1.8%。海外开工69.2%，较上期下降，海外开工拐头非伊检修增多，同时中东运力导致9-10月进口压力下降（7月进口高位）。需求端：截止9.5日，下游加权开工80.4%，升2.7%，主要是烯烃端贡献。其中MTO开工率在92.5%，增2.8%，沿海MTO基本全部开工。传统下游开工48.2%，升0.7个百分点，但传统开工仍低于往年4-5个百分点。库存：截至9.4日，港口库存117.4增5万吨，到港仍在高位；工厂库存40.4万吨增0.8万吨，待发订单小幅下降。观点：国内供应高位，需求端MTO开工高位，只待传统和燃烧需求回归带来去库。供需平衡看9、10月有去库预期，11、12月矛盾暂不明显，煤炭不大跌情况想不过分看空。近期持续走弱原因在于宏观弱预期（下端聚烯烃走弱，能源走弱），煤炭下跌预期走强，煤化工的空配加强；同时就甲醇自身而言，当前确实仍在累库期，且港口进入高位，因此待去库兑现后预计才能止跌走强。隔夜原油再次大跌带动能化下行。 PP PP日评：供应端：截至9.5日，PP开工率降2个百分点至85%，PDH开工再次回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。7月进出口基本符合预期。需求端：截至9.5日，下游多数开工开始恢复，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.5至49.9%。库存：石化聚烯烃库存81万吨，周末累库8.5万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示上周下游低价大量补库）；随着备库旺季预期来临，预计至9月将边际改善。但仍受原油、宏观影响仍较大，预计震荡偏弱（PP供应弹性大，关注PDH开工情况）。近期原油持续下跌，甲醇被作为煤炭空配后，PP支撑也更弱，叠加宏观情绪，PP也作为偏空配置。 PE LLDPE日评供应端：截至8.29日PE开工率持稳至88%，7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨，也说明7月实际需求比预期好。需求端：截至9.5日下游制品平均开工率持稳至42.1%。农膜、管材开工大幅上升，但中空、拉丝等全部下降。库存：石化聚烯烃库存81万吨，周末累库8.5万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE开工高位持稳，新投产主要在四季度；下游开工仍弱，边际改善中（贸易商数据显示上周下游低价大量补库），基本面驱动近端偏利好，远端受压与新投产。受国内外宏观、原油影响更大，近期受此影响走弱，但9月仍维持偏强观点，不过分看空。多空比持稳，资金沉淀持稳。另PE年底投产市场已交易部分预期，L-P至10月仍有回升预期。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货09-11 09:05
恒力期货能化日报20240910
go
煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨，截止周一，碱厂在开工维持75%低位的情况下继续累库至130万吨的历史同期最高位，目前纯碱行业库存集中于上游，中游库存水平中性，下游库存较低，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量较大，下游负反馈路径依旧成立。四季度碱厂的反弹路径选择目前能看到的只有减产或者下游补库，除部分产能置换项目导致产能退出之外，主动淘汰自身产能在今年大概率难看到，目前减产还是以阶段性降负为主，路径选择较为单一，而今年碱厂库存高位已成现实，在碱厂库存回到中性水平之前，下游对碱厂降负荷相对不敏感，话语权更多在下游，价格仍是下行趋势。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：低位不追空，暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前沙河玻璃价格在1180元/吨，湖北低价在1040元/吨，由于厂家的优惠政策，当前产销时好时坏，本周玻璃继续累库至接近历史最高位的7146万重箱的水平，目前主导供需持续失衡的主要原因还是供给端减量不足导致的供需失衡，近期冷修计划不断推出，而实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程，库存上看会是累库趋势放缓的过程，价格仍维持偏弱震荡。时间节点上来看，预期9-10月份需求没有明显好转的话，无论是现金流亏损还是暴库压力，都极有可能在11-12月进一步推动集中冷修，而行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系，年底冷修量过大会导致供需面存在边际改善。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货09-10 12:47
“锂”直气壮，“猪”市不顺-2024年9月9日申银万国期货每日收盘评论
 go
约波动区间7400—7900。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一玻璃1月合约延续弱势。目前库存再度累库，基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6296万重箱，环比上升67万重箱。纯碱周一1月合约阴线下跌。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存130.6万吨，环比增加4.7万吨。【PTA】 PTA：PTA2501价格周一收涨于4926元/吨，市场开工率在82.12%，加工费在255元。目前下游利润回升，下游需求逐步恢复，涤纶长丝经过两轮去库后，库存健康维持在14天左右波动，供应方面，据卓创资讯统计，pta检修装置计划重启，使得供应宽松预期增强，同时，PX累库，成本端支撑下移，在供需两旺的逻辑背景下，预计pta期现价格继续筑底格局。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格周一收跌于4476元，石脑油制乙二醇开工率在63.88%附近，市场目前港口库存在61万吨附近波动，维持去库状态，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存预期压力继续增加，乙二醇预计继续维持弱势。 03 黑色【钢材】钢材：钢材消费逐步进入传统旺季时期，但现实恢复情况仍然有限，建材需求维持低位，卷板库存难以去化，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实，阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期复产进行较快，库存问题还没有得到有效解决，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，反弹幅度还是由基本面改善情况决定。【铁矿】铁矿石：9月中上旬有部分钢厂复产，但9月中下旬高炉检修可能再度增多，双节补库预期不强。巴西发运增长明显，澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大，铁矿反弹驱动不够充分，金融属性或带动铁矿波幅扩大，低位震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，上方空间仍需谨慎。 04 金属【贵金属】贵金属：非农数据后金银大幅回落。在杰克逊霍尔会议美联储发出确认9月降息的信号后，上周市场关注美国8月就业数据，为9月利率会议的降息幅度定价。近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱，但不至于太坏的状态，符合当下美联储对“软着陆”的期望。略微好转的就业数据令9月的降息幅度不确定性延续,美联储在数据后也未就降息50bps的可能性做出更多表态。整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。在大幅度降息期待降温后，当下预期呈现美国经济将逐步转弱+货币政策目标为回到中性+地缘及大选不确定下，权益市场、大宗商品等风险市场呈现持续回调态势。行情方面，贵金属短期进一步上行乏力。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确，但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤，随着降息落地，短期节奏上继续买入的性价比降低。未来一段时期，除非美联储因市场波动的倒逼而呈现超出回到中性利率的表态，权益以及大宗以继续调整看待，或带动金银出现进一步回调。【铜】铜：日间铜价收盘小幅下跌，部分收复夜盘跌幅。今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅下跌。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。短期锌价有望企稳。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.36％，衰退预期拖累有色表现。宏观角度，欧美制造业PMI数据进一步回落，经济衰退担忧有所加强。基本面角度，今日电解铝社会库存明显下降，消费旺季逐渐显现。成本端，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格支撑强势。供给端，国内电解铝日度产量高位运行，后续上方空间较为有限。需求端，工业型材、铝板带箔板块有所回暖，建筑型材表现不尽人意，短期内铝下游消费或继续回暖。展望后市，近期电解铝基本面或偏乐观，但美国大选和经济数据或存在不确定性，短期内铝价或以震荡运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.82%，纯镍基本面维持过剩。基本面角度，印尼RKAB审批进度有限，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放，但当地镍矿偏紧或限制产量增幅，我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产，短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高，价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈，同时下游对高价硫酸镍接受程度有限，预计硫酸镍价格持稳运行。短期内，随着全球电积镍新项目投放，电镍过剩格局难有好转，但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧，镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品【白糖】白糖：台风影响有限，郑糖价格出现回落。现货方面，广西南华基准报价下调30元在6230元/吨，云南南华报价下调20元在6040元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：周末现货回落，生猪期货出现走弱。根据涌益咨询的数据，9月5日国内生猪均价19.59元/公斤，比上一日下跌0.17元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果价格继续弱势，01合约一度触及新低。截至2024年9月4日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花价格底部震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14855元/吨，较上一日-108元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，8月29日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增20.75万包，向中国大陆出口销售净增1.17万包。美国下一年度棉花出口销售净增8,400包。当周，美国棉花出口装船16.41万包，对中国大陆出口装船3.63万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。【尿素】尿素：成本下滑叠加成品垒库，尿素价格继续下跌。现货方面，山东地区尿素行情基本稳定，小颗粒主流出厂成交1860-1910元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1900-1910元/吨附近，菏泽市场参考价格1900元/吨附近。消息方面，在经历了前期国内装置集中性检修以及此前部分短停装置重启后，上周尿素开工率回升明显。同时企业库存积累较快，由于国内尿素企业库存上涨，价格的不断下跌，以及市场心态偏悲观，尿素企业出货放缓。总体而言，成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油震荡收涨，豆棕油偏弱运行。本月MPOB 报告发布在即，由于8月马棕产量环比持平，而出口放缓，市场对于马棕累库预期较强。彭博和路透预测8月马棕库存将达到186万吨，环比增加7.5%。不过由于还有两个月东南亚产地就要进入减产季，因此后期累库时间有限，整体产地库存压力有限。受到商务部宣布将对加拿大油菜籽进行反倾销调查的消息影响，菜油受到提振。而棕榈油由于8月马棕累库预期较强，导致棕榈油跟涨动力不足；豆油在自身基本面偏弱的情况下，走势仍面临压力。综合来看在短期在消息面影响下，菜油走势或强于其他油脂。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕探底回升。据商务部网站，自本公告发布之日起，商务部对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。受到此消息提振，豆菜粕跌幅收窄。并且从近期豆粕情况来看，近期密西西比河水位运费上涨，同时产地农作物病害疫情现象有所增加。最新优良率报告里，由于最近美国干旱区域有所扩大，美豆优良率下降，低于市场预期。并且近期市场对巴西产地关注上升，而巴西产区出现一定干旱情况，对美豆注入天气升水，对粕类价格提供一定支撑。 06 航运指数集运欧线：EC继续弱势运行，10合约收于2190点，12合约收于1607.5点，分别下跌5.64%和8.73%，运价悲观预期继续发酵。盘后公布的SCFIS欧线为4566.27点，较上期下跌10.6%，对应于第36周的离港结算价，跌幅进一步扩大，大概率将使得近期的运价悲观预期延续。最新马士基二次调降wk38至鹿特丹报价，大柜调降至4400美金，在马士基低价抢装载率的压力下，9月中上旬船司大柜运价中枢降至接近5200美金，中下旬大柜运价中枢接近5000美金，小柜运价中枢3000美金左右，对应盘面估值大概在3200点-3300点之间。此前市场关注的十一黄金周停航情况，从最新船司公布的船期数据来看，10月周均运力仅小幅降至27.65万TEU，环比小幅下降3%，或在一定程度上反映船司主动停航意愿一般，运力供需层面较难对运价形成有效支撑。目前运价下降幅度未见放缓，关注其他船司跟降情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货09-10 09:08
【能化早评】墨西哥湾再迎飓风，原油反弹修复
 go
月10日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：墨西哥湾再迎飓风，或将冲击路易斯安娜，已经有海上油井停产。据消息人士透露，OPEC+已就推迟增产计划两个月达成一致。巴以谈判又接近破裂。利比亚原油出口将逐渐恢复。需求:美国非农公布后，市场对软着陆还是衰退预期仍然处于摇摆不定状态。EIA数据显示美国成品油需求仍然健康。PMI和PPI公布后，国内需求预期较弱。库存端：截至2024年8月30日，EIA数据显示商业原油去库687万桶，汽油累库85万桶，馏分油去库37万桶。观点：OPEC+已经针对油价做出调整，但弱宏观预期下，市场对于增产只推迟两个月而不是更长期的决定看法悲观，原油短期超跌反弹，但宏观预期不扭转，向上高度有限，扭转预期需要国内有更强刺激。 PTA/MEG PX-PTA：仍随原油试探筑底供应端：PTA负荷在82.6%变化不大，PX本周开工下降至82%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：聚酯开工上升到88%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但下跌或打击下游备货积极性。观点：PTA-PX相对原油估值已经不高，原油开启超跌修复反弹，因此PX-PTA短期或迎来筑底，但持续反弹需看到PX供应端继续收缩。 MEG：国内开工下降，但多套装置恢复中供应端：国内开工下降4.63%至64.3%，但当前利润下煤制EG仍有开工动力，且两套大炼化装置供应短期将恢复。目前供应主要受进口拖累，本周到港继续偏低，进口显著回升或要等到10月。需求端：聚酯开工上升到88%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但下跌或打击下游备货积极性。库存端：截至9月9日，华东主港库存为62.2万吨，下降5万吨。观点：EG国内供应回升，到港仍然偏低，但只要进口恢复就将转为显著过剩，目前偏悲观宏观氛围下，EG对短期港口库存偏低的担忧下降，价格提前开始转弱，弱势可能延续。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1271元/吨，较上一交易日价格-32元/吨。今日华中市场多数价格持稳，华东小部分企业成交重心下行，市场整体拿货积极性不高；西北区域因上周下旬华北回落，周末周初多数跟跌，力度4-5元/重箱不等；西南区域贵州近期产销尚可价格暂稳，但其它区域仍有回落；华北市场出货一般，部分厂家价格继续下行；华南区域多数企业价格下调，但下游采购刚需为主。纯碱：今日，国内纯碱市场低位震荡，市场成交重心下移。当前，业内观望情绪浓郁，市场信心不足，前期检修企业陆续恢复，个别企业恢复推迟，供应小幅提升。企业订单接收一般，库存延续累库。下游采购积极性不佳，观望居多，随用随采为主。下游目前经营压力大，备货意愿不高，整体走势略显悲观。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。房地产政策较难对玻璃需求产生重大利好，玻璃未来供需过剩比较明显，需要供给持续减量。当前玻璃纯碱成本螺旋下行，仍建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量大幅下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月中旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但短期减产难以改变过剩格局，建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至9.5日，国内84%，环比升1.8%。海外开工69.2%，较上期下降，海外开工拐头非伊检修增多，同时中东运力导致9-10月进口压力下降（7月进口高位）。需求端：截止9.5日，下游加权开工80.4%，升2.7%，主要是烯烃端贡献。其中MTO开工率在92.5%，增2.8%，沿海MTO基本全部开工。传统下游开工48.2%，升0.7个百分点，但传统开工仍低于往年4-5个百分点。库存：截至9.4日，港口库存117.4增5万吨，到港仍在高位；工厂库存40.4万吨增0.8万吨，待发订单小幅下降。观点：国内供应高位，需求端MTO开工高位，只待传统和燃烧需求回归，就能带来去库。供需平衡来看，9、10月有去库预期，11、12月看进口及真实需求情况，矛盾暂不明显。煤炭不大跌情况下震荡偏多观点（但需要监测MTO利润）。近期持续走弱原因在于宏观弱预期（下端聚烯烃走弱，能源走弱），煤炭下跌预期走强，煤化工的空配加强；同时就甲醇自身而言，当前确实仍在累库期，且港口进入高位，因此待去库兑现后预计才能止跌走强。 PP PP日评：供应端：截至9.5日，PP开工率降2个百分点至85%，PDH开工再次回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。7月进出口基本符合预期。需求端：截至9.5日，下游多数开工开始恢复，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.5至49.9%。库存：石化聚烯烃库存81万吨，周末累库8.5万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示上周下游低价大量补库）；随着备库旺季预期来临，预计至9月将边际改善。但仍受原油、宏观影响仍较大，预计震荡偏弱（PP供应弹性大，关注PDH开工情况）。近期原油持续下跌，甲醇被作为煤炭空配后，PP支撑也更弱，叠加宏观情绪，PP也作为偏空配置。 PE LLDPE日评供应端：截至8.29日PE开工率持稳至88%，7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨，也说明7月实际需求比预期好。需求端：截至9.5日下游制品平均开工率持稳至42.1%。农膜、管材开工大幅上升，但中空、拉丝等全部下降。库存：石化聚烯烃库存81万吨，周末累库8.5万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE开工高位持稳，新投产主要在四季度；下游开工仍弱，边际改善中（贸易商数据显示上周下游低价大量补库），基本面驱动近端偏利好，远端受压与新投产。受国内外宏观、原油影响更大，近期受此影响走弱，但9月仍维持偏强观点，不过分看空。多空比持稳，资金沉淀持稳。另PE年底投产市场已交易部分预期，L-P至10月仍有回升预期。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货09-10 09:05
技术解盘
 go
纯碱空头排列纯碱期货在2250元/吨的重要压力位遇阻，之后价格持续回落，目前已经向下突破1390元/吨的支撑位，但突破是否有效仍需观察。纯碱期货均线系统呈现标准的空头排列，说明下跌趋势保持良好。指标方面，MACD指标出现了底背离的迹象，下跌趋势存在隐患；KDJ指标、RSI指标低位死叉，说明走势仍然趋于弱势。量仓方面，近期的下跌伴随着量仓上升，说明下跌动能充足。综上，指标走弱，量能充足，1390元/吨一线或失守，价格有望继续下行。集运指数跌势未止 7月初，集运指数（欧线）主力2412合约创出4763.6点的上市高点，之后持续下跌，目前已经跌破黄金分割0.236对应的2080点支撑位。指标方面，MACD指标死叉后持续发散，说明下行趋势并没有终结；KDJ指标低位有黏合迹象；RSI指标虽然没有低位黏合，但是已经处于超跌区间；整体来看，集运指数（欧线）有反弹修复指标的需求。量仓方面，下跌过程伴随着量仓的上升，下跌动能充足。综上，短期不排除小幅反弹修复指标的可能，但是中期下跌趋势保持良好。焦煤指标走强今年5月，焦煤期货构筑了一个小的双头形态之后，价格持续下跌，目前跌至1190元/吨附近，但是收长下影线，说明下方存在较强支撑。均线系统呈现标准的空头排列，说明下跌趋势流畅。指标方面，MACD指标有底背离的迹象；KDJ指标、RSI指标均有低位黏合的迹象。量仓方面，焦煤期货近期的下跌获得量仓的配合，下跌动能充足。综上，焦煤期货下跌趋势没有改变，但是价格在1190元/吨受到支撑，指标走强，短期有反弹的需求。（弘毅物产黄李强）来源：期货日报网
期货日报网09-10 08:30
恒力期货能化日报20240909
go
1。风险提示：油价异动。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨，本周碱厂在降负荷的情况下继续累库至128万吨的历史同期最高位，目前纯碱行业库存集中于上游，中游库存水平中性，下游库存较低，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量较大，下游负反馈路径依旧成立。四季度碱厂的反弹路径选择目前能看到的只有减产或者下游补库，除部分产能置换项目导致产能退出之外，主动淘汰自身产能在今年大概率难看到，目前减产还是以阶段性降负为主，路径选择较为单一，而今年碱厂库存高位已成现实，在碱厂库存回到中性水平之前，下游对碱厂降负荷相对不敏感，话语权更多在下游，价格仍是下行趋势。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：低位不追空，暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前沙河玻璃价格在1180元/吨，由于厂家的优惠政策，当前产销时好时坏，本周玻璃继续累库至接近历史最高位的7146万重箱的水平，目前主导供需持续失衡的主要原因还是供给端减量不足导致的供需失衡，近期冷修计划不断推出，而实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程，库存上看会是累库趋势放缓的过程，价格仍维持偏弱震荡。时间节点上来看，预期9-10月份需求没有明显好转的话，无论是现金流亏损还是暴库压力，都极有可能在11-12月进一步推动集中冷修，而行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系，年底冷修量过大会导致供需面存在边际改善。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货09-09 10:47
【纯碱玻璃周报】宏观情绪悲观，玻璃纯碱螺旋下行
 go
2024年9月7日纯碱玻璃宏观情绪悲观，玻璃纯碱螺旋下行观点概述：玻璃：供给：本周玻璃日熔量16.7万吨/天，环比下降300吨/天，同比下降2535吨/天，处于历史中位。需求：8月底隆众统计玻璃深加工订单9.6天，环比-2%，同比-49%，全国深加工样本企业订单天数未有好转，部分区域订单甚至继续下滑，门窗行业拼价力度暂超深加工。工装类订单来看，伴随着部分深加工退出，局部区域内卷略有减轻，北部少数所持工装订单可排15-30天，但多数工装订单依旧匮乏；家装类订单基本依旧日清或者维持1-3天居多。库存：本周玻璃厂家库存7146万重量箱，环比1.3%，库存处于历史较高位。总结：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。房地产政策较难对玻璃需求产生重大利好，玻璃未来供需过剩比较明显，需要供给持续减量。当前玻璃纯碱成本螺旋下行，仍建议逢高空。观点：偏空。纯碱：供给：本周纯碱厂家继续检修，产量63.72万吨，环比-5.4%，同比15.3%，处于历史较高位，部分厂家检修，检修季进入尾声。需求：浮法玻璃弱势下跌至成本附近，冷修预期增加。光伏玻璃投产过快，阶段性供需过剩，日熔量有所下降。纯碱整体需求预期下降。库存：本周纯碱厂家库存128.36万吨，环比5.3%，同比929%，库存处于历史高位。纯碱厂库、交割库库存、玻璃厂原料库存加总超过430万吨，同比277%。总结：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量有所大幅下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月中旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但短期减产难以改变过剩格局，建议逢高空。观点：偏空。
混沌天成期货09-08 09:05
“锡”缸“铜”鼎，金屋藏“胶”-2024年9月6日申银万国期货每日收盘评论
 go
约波动区间7400—7900。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五玻璃1月合约低位震荡。目前库存再度累库，基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6296万重箱，环比上升67万重箱。纯碱周五1月合约弱势运行。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存130.6万吨，环比增加4.7万吨。【PTA】 PTA：PTA2501价格周五收涨于5036元/吨，市场开工率在81.12%，加工费在242元。目前下游利润回升，需求逐步恢复，目前来看，涤纶长丝经过两轮去库后，库存健康，供应方面，据卓创，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，同时，PX累库，成本端支撑下移，预计pta期现价格有望逐步筑底。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格周五收跌于4501元，石脑油制乙二醇开工率在62.88%附近，市场目前港口库存在65万吨附近波动，维持去库状态，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存预期压力继续增加，乙二醇上涨幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：钢材消费逐步进入传统旺季时期，但现实恢复情况仍然有限，建材需求维持低位，卷板库存难以去化，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实，阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期复产进行较快，库存问题还没有得到有效解决，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，反弹幅度还是由基本面改善情况决定。【铁矿】铁矿石：9月中上旬有部分钢厂复产，但9月中下旬高炉检修可能再度增多，双节补库预期不强。巴西发运增长明显，澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大，铁矿反弹驱动不够充分，金融属性或带动铁矿波幅扩大，低位震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，价格回落续创新低。 04 金属【贵金属】贵金属：金银继续反弹。昨夜公布的美国8月ADP就业数据新增9.9万人，大幅低于市场预期，美元走弱。此外，美国7月职位空缺下降至2021年初以来的最低点，裁员人数增加。金银收回因周二美国8月ISM制造业PMI走弱导致的下跌。自杰克逊霍尔会议鲍威尔发出近期最为明确的降息信号后，市场提前确认9月开始降息，市场主逻辑重新回归“经济软着陆+预防式降息”，但9月降息是25bp还是50bp还要通过8月的就业数据确认。投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤，黄金短期进一步上行乏力。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确，但短期节奏上继续买入的性价比降低。当下市场已经确认美国经济将出现拐点，后续博弈还是将建立在经济降温的程度之上，本周重点关注非农就业数据。【铜】铜：日间铜价收涨超2%。今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。短期锌价有望企稳。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.13％，需求回暖速度偏慢，铝价进入震荡阶段。宏观角度，距离美联储靴子落地越来越近，降息预期影响边际减弱。成本端，矿山未见大规模复产，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格支撑强势。电解铝方面，供给端，国内电解铝日度产量高位运行，西南地区限电尚未对电解铝产量造成实质性影响。需求端，工业型材、铝板带箔板块有所回暖，建筑型材表现不尽人意，短期内铝下游消费或缓慢回升。展望后市，今年电解铝“金九银十”旺季预期有待验证，铝价短期内或以盘整运行为主，后续走势需要观察终端需求情况。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.86%，纯镍基本面维持过剩。基本面角度，印尼RKAB审批进度有限，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放，但当地镍矿偏紧或限制产量增幅，我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产，短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高，价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈，同时下游对高价硫酸镍接受程度有限，预计硫酸镍价格持稳运行。短期内，随着全球电积镍新项目投放，电镍过剩格局难有好转，但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧，镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品【白糖】白糖：白糖日盘小幅震荡。现货方面，广西南华基准报价维持在6260元/吨，云南南华报价维持在6060元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪期货先扬后抑。根据涌益咨询的数据，9月6日国内生猪均价19.89元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：早熟品种价格博弈，苹果期货继续弱势震荡。截至2024年9月4日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日回落0.1元/斤。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花价格出现回落。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14963元/吨，较上一日-30元/吨。消息方面，下游消费边际好转，纺企订单出现回暖，市场走货也开始好转，但旺季特征暂不明显，部分前期减产企业开机率窄幅提升。据Mysteel农产品数据监测，截至9月5日，主流地区纺企开机负荷为70.1%，环比增幅1.15%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。【尿素】尿素：尿素全天弱势震荡。现货方面，山东地区尿素行情继续下行，小颗粒主流出厂成交1850-1920元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1900-1910元/吨附近，菏泽市场参考价格1900-1910元/吨附近。消息方面，在经历了前期国内装置集中性检修以及此前部分短停装置重启后，本周尿素开工率回升明显。同时企业库存积累较快，由于国内尿素企业库存上涨，价格的不断下跌，以及市场心态偏悲观，尿素企业出货放缓。总体而言，成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡收涨，菜油小幅收跌。本月MPOB 报告发布在即，由于8月马棕产量环比持平，而出口放缓，市场对于马棕累库预期较强。彭博和路透预测8月马棕库存将达到186万吨，环比增加7.5%。不过由于还有两个月东南亚产地就要进入减产季，因此后期累库时间有限，整体产地库存压力有限。受到商务部宣布将对加拿大油菜籽进行反倾销调查的消息影响，菜油强势上涨。而棕榈油由于8月马棕累库预期较强，导致棕榈油跟涨动力不足；豆油在自身基本面偏弱的情况下，走势仍面临压力。综合来看在短期在消息面影响下，菜油走势或强于其他油脂。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕继续上涨。商务部发言人表示，中国将对进口油菜籽进行反倾销调查。由于加拿大政府不顾反对宣布对中国电动汽车、铜铝产品征收高额关税，违反世贸规则。因此中方也将采取一切必要措施维护中国企业的政党权益，将依法对来自加拿大的进口油菜籽进行反倾销调查。由于反倾销调查会影响国内进口油菜籽供应量，虽然前期菜籽买船较为充足，但如果反倾销落地则会影响国内进口。豆粕方面，近期密西西比河水位运费上涨，同时产地农作物病害疫情现象有所增加。本周优良率报告里，由于最近美国干旱区域有所扩大，美豆优良率下降，低于市场预期。并且近期市场对巴西产地关注上升，而巴西产区出现一定干旱情况，对美豆注入一定天气升水，预计短期粕类价格或继续偏强为主。 06 航运指数集运欧线：EC全天弱势，10合约收于2269点，12合约收于1735点，分别下跌8.53%和7.50%，运价悲观预期继续发酵。盘后公布的SCFI欧线降至3459美金/TEU，环比下跌10.76%（-417美金），连续第二周跌幅超过10%。马士基第38周至鹿特丹的开舱，大柜报价4700美金，降至5000美金整数关口之下，较第37周至鹿特丹二次调降价格再度调低900美金，较周一至弗利克斯托试舱价调低600美金，马士基调降速度有所加快。最新地中海第37周起大柜报价已降至5040美金，长荣大柜报价降至5020美金，OOCL大柜报价降至5050美金，赫伯罗特大柜报价降至4800美金，而最新马士基4700美金的大柜报价或使得淡季需求下，船司降价博弈进一步趋于白热化，关注后续其他船司跟降情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货09-07 09:08
恒力期货能化日报20240906
go
1。风险提示：油价异动。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨，本周碱厂在降负荷的情况下继续累库至128万吨的历史同期最高位，目前纯碱行业库存集中于上游，中游库存水平中性，下游库存较低，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量较大，下游负反馈路径依旧成立。四季度碱厂的反弹路径选择目前能看到的只有减产或者下游补库，除部分产能置换项目导致产能退出之外，主动淘汰自身产能在今年大概率难看到，目前减产还是以阶段性降负为主，路径选择较为单一，而今年碱厂库存高位已成现实，在碱厂库存回到中性水平之前，下游对碱厂降负荷相对不敏感，话语权更多在下游，价格仍是下行趋势。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：低位不追空，01合约反弹至1500上方偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前沙河玻璃价格在1180元/吨，由于厂家的优惠政策，当前产销时好时坏，本周玻璃继续累库至接近历史最高位的7146万重箱的水平，目前主导供需持续失衡的主要原因还是供给端减量不足导致的供需失衡，近期冷修计划不断推出，而实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程，库存上看会是累库趋势放缓的过程，价格仍维持偏弱震荡。时间节点上来看，预期9-10月份需求没有明显好转的话，无论是现金流亏损还是暴库压力，都极有可能在11-12月进一步推动集中冷修，而行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系，年底冷修量过大会导致供需面存在边际改善。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：震荡偏空，注意低位反弹风险风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货09-06 11:25

上一页
1
•••
15
16
17
18
19
•••
145
下一页

24小时热点

暂无数据