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上海期货交易所3月13日指定交割仓库纸浆仓库仓单日报

纸浆仓库单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 2590 0 上海中储临港 3607 0 上海上海远盛 0 0 上海象屿速传上海 6380 0 上海合计 12577 0 广东中储广州 0 0 广东建发仓储东莞 0 0 广东合计 0 0 江苏常熟威特隆 5372 0 浙江建发仓储平湖 27651 490 山东奥润特 24315 0 山东山港青岛国际物流 106063 0 山东中远海运黄岛 12468 0 山东外运华中胶州 77894 2839 山东青岛宏桥 24883 -996 山东青岛青银 14387 0 山东建发仓储黄岛 39824 2471 山东象屿速传青岛 10692 0 山东合计 310526 4314 天津中储陆通 27974 670 总计 384100 5474 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine03-13 15:14

【农产品早评】散户生猪供给损失比较大

年3月13日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给上，虽然集团在压栏但是全社会的体重并没有显著明显的上升，集团和散户的价差也高于往年同期，全社会的肥标价差还维持在高位，所以从全社会整体的供给上来说，散户手中的猪少的比较多，这是高于预期的，也就是说全社会的供给可能比预期的要少，这也是为什么即使集团试探性的增加供给，但是价格还是跌不下去的主要原因。需求端来说，确实乏善可陈，终端真实需求一般，投机入库需求停滞，二育投机需求一般，主要是价格偏高以及去年受伤比较严重。中长期还是看多，短期观察一下集团出栏量会不会在3月中下旬放量，放量之后价格有没有显著下跌。豆粕豆粕：供给上，USDA报告乏善可陈，国内传言抛储豆不轮储了，造成广东大豆阶段性区域性偏紧，豆粕现货方面：华南贸易商现货成交价3250-3350左右，基差100-160左右；华东贸易商现成交价3230-3370左右，基差70-140左右；日照贸易商现货成交价3260-3360左右，基差110-140左右;华北贸易商豆粕现货成交价3310-3440左右，基差150-220左右，基差上涨。这造成了国内点价盘集中点价拉涨美豆，国内饲料商空头回补。从榨利上来看国内压榨厂榨利偏低，国内油粕相对于外盘更抗跌。外盘主要关注巴西和阿根廷农民的卖压，但可能卖压最大的时候已经过去了。苹果苹果：客商数量减少明显成交不旺，部分产地价格呈现下滑趋势，以吸引客商前往采购，山东地区近段时间价格调整之后，客商前往采购积极性仍旧比较差；西北产区寻好货客商陆续撤退，且外贸小果走货有所放缓，产地低价下捡、高次果走货加快，以小单车走周边或发往河南等市场为主；广东批发市场到货减少，槎龙市场到货23车左右，市场成交氛围较差，客商发贷积极性减弱，市场中转库逐步累库；年前悲观预期有一定转暖，需要关注未来一个月天气情况以及低价货源消化情况，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货十余车，短时供应充足，部分持货商让利出货，价格小幅松动0.1-0.20元/公斤；广东市场到货4车，主流价格趋稳运行，客商按需拿货；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：昨日针叶浆现货稳定，阔叶浆现货小幅上涨50元/吨，针阔价差650元/吨；白卡纸部分经销商库存消耗较慢，局部市场有优惠促成交现象；文化用纸市场区域窄幅补涨，交投情况表现一般；生活用纸市场维稳运行，北方部分纸企有继续发涨价函意向；国内春节期间消费超预期，包装纸和生活用纸终端消费预计较好，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持震荡偏强，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6440元/吨，维持稳定。国内方面春节消费高峰期已经过去，下游采购情绪仍然不高，多为刚需采购，即采即用，而新糖供给逐渐下降，出现收榨糖厂，但短期内仍处于供大于需的情况内，而4-6月新发配额之后可能会迎来现货上的低点，不过国内的低库存和配额外进口利润倒挂问题仍未解决，又给予了盘面一定支撑。所以预计白糖进入震荡走势，后续需要观察新糖走货情况和配额内外进口利润。棉花上周织厂订单天数仍为12天，环比不变。纯棉纱厂、全棉坯布工厂开工率恢复正常，较去年同期略低。目前三月已过近半，订单天数仍然维持低迷，没有任何起色，而开工率总体也略低于去年，可见需求同比转弱，预计难以出现有效恢复，国内需求端仍然偏悲观。但近期美棉大涨后进口利润大幅倒挂又给予了盘面一定支撑。预计郑棉短期内为窄幅震荡走势，后续需要关注订单增量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-13 09:06

上海期货交易所3月12日指定交割仓库纸浆厂库仓单日报

纸浆厂库单位：吨地区仓库期货增减江苏金翌贸易 6220 0 山东国贸纸业 2000 0 山东建发浆纸集团 5640 0 山东永安资本 1240 0 山东景诚实业 0 0 山东合计 8880 0 总计 15100 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine03-12 15:07

上海期货交易所3月12日指定交割仓库纸浆仓库仓单日报

纸浆仓库单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 2590 0 上海中储临港 3607 0 上海上海远盛 0 0 上海象屿速传上海 6380 0 上海合计 12577 0 广东中储广州 0 0 广东建发仓储东莞 0 0 广东合计 0 0 江苏常熟威特隆 5372 0 浙江建发仓储平湖 27161 0 山东奥润特 24315 0 山东山港青岛国际物流 106063 0 山东中远海运黄岛 12468 259 山东外运华中胶州 75055 911 山东青岛宏桥 25879 0 山东青岛青银 14387 0 山东建发仓储黄岛 37353 0 山东象屿速传青岛 10692 0 山东合计 306212 1170 天津中储陆通 27304 0 总计 378626 1170 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine03-12 15:07

需求推动，纸浆反弹延续_申万期货_商品专题_能源化工

，我们认为纸品的生产逐步展开，对于原料纸浆的采购需求是推动浆价重心逐步上移的驱动。考虑今年终端开工的实际节奏，我们预计3月浆价或在需求支撑下延续重心上行的趋势。正文 01 纸浆行情回顾 2024年3月，国内纸浆价格保持温和上行的过程，5月主力合约在反弹过程中逐步逼近6000元附近。基本面角度，国内纸浆通过2023年一年的时间，产业链修复明显。2024年1-2月，国内纸浆一方面对于春节后下游开工存有预期，国内进口到港小有增加。国际层面，伴随着欧洲经济的复苏，纸浆原料库存相对不高，因此，全球角度而言，纸浆存有补库的需求提振了全球的浆价，产业链运行角度，纸浆价格在1-2月在夯实底部的过程中，盘面价格也跟上了纸浆现货价格，重心稳步反弹。另一方面，对于下游纸品行业，由于春节长假的相关消费有所下降，因此终端纸品的库存有累库。同时纸品价格相对浆价涨幅不够，因此纸品的生产毛利有所下降。因此，细分的纸品行业角度，开工率普遍在1-2月下降。纸浆盘面的角度而言，前期一定存有一定的正基差结构，市场在累库的预期下，盘面价格下探下方支撑。不过，2-3月由于外盘浆价的回升，期货盘面也在反弹过程中逐步修复了前期的正基差结构。综合而言，虽然有一定波折，但是纸浆产业链正在逐步适应产业链整体供需稳增的市场节奏。 02 基本面行情解析 1、12月针叶浆进口量小幅增加 2023年1-12月中国累计进口木浆2813万吨，较2022年的2281万吨，增加了167万吨。细分角度而言，针叶浆进口量全年，持续处于高位。阔叶浆伴随着全球产能的释放进程，下半年的进口显著高于上半年。2023年全年角度而言，经济复苏依然是主要的基调，同时伴随着全球纸浆（针叶、阔叶）产能的增加，国内进口量也同步增加。 2、欧洲港口库存消费增加 2024年1月，欧洲港口木浆库存为128.03万吨，环比增加10万吨，同比下降22万吨。细分国别来看，荷兰/比利时纸浆港口库存环比12月增加7.6万吨，德国纸浆港口库存环比12月增加0.3万吨，意大利纸浆港口库存环比12月增加1.2万吨。全年角度，1月虽然环比消费累库，但从同期角度的消费而言，情况依然较好。 3、国内纸浆港口库存2月累库明显国内纸浆港口库存来看，今年1月库存累库，2月由于长假因素累库较为明显。其中青岛港、常熟港和保定地区的库存总量为199.84万吨，环比1月增加29.6万吨，同比23年1月增加10万吨。细分数据来看，常熟港66万吨，环比1月增加7万吨。青岛港117.1万吨，环比1月增加20.8万吨。从2023年全年的趋势角度，纸浆在4季度总体以消化为主。目前2024年1-2月累库基本体现产业链消费季节性，后续关注3月下游行业开工之后，库存能否有所消化。 4、国内纸品总体维持加工毛利处于低位 2月国内下游终端开工率总体处于低位，由于春节2月上旬和中旬终端放假过节。2月下旬至3月上旬处于终端复产的周期当中。细分的数据来看，下游各主要行业开工率均在2月处于同比和环比的较低水平。同时主要纸品的生产毛利率均表现一般，主要由于上游降价在2月价格重心维持，下游制品价格则处于淡季表现。展望3月消费，国内下游将开始逐步复产，考虑纸浆产业链的运行节奏，预计伴随着终端消费需求的回归，纸品价格或开始逐步反弹并跟上降价的运行趋势，届时生产利润或开始修复，并在需求升温下，同步修复产业链的生产利润。 03 投资逻辑与交易策略国内浆价在1-2月震荡夯实，盘面价格重心逐步开始回升。3月至今浆价亦是小有涨幅，并基本修复了与现货的基差。展望后市，我们认为纸品的生产逐步展开，对于原料纸浆的采购需求是推动浆价重心逐步上移的驱动。考虑今年终端开工的实际节奏，我们预计3月浆价或在需求支撑下延续重心上行的趋势。 04 风险提示终端消费不及预期、上游供给波动

申银万国期货03-12 09:08

【农产品早评】红枣：季节性淡季来临，现货成交放缓

年3月12日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给上，虽然集团在压栏但是全社会的体重并没有显著明显的上升，集团和散户的价差也高于往年同期，全社会的肥标价差还维持在高位，所以从全社会整体的供给上来说，散户手中的猪少的比较多，这是高于预期的，也就是说全社会的供给可能比预期的要少，这也是为什么即使集团试探性的增加供给，但是价格还是跌不下去的主要原因。需求端来说，确实乏善可陈，终端真实需求一般，投机入库需求停滞，二育投机需求一般，主要是价格偏高以及去年受伤比较严重。中长期还是看多，短期观察一下集团出栏量会不会在3月中下旬放量，放量之后价格有没有显著下跌。豆粕豆粕：供给上，USDA报告乏善可陈，国内传言抛储豆不轮储了，造成广东大豆阶段性区域性偏紧，豆粕现货方面：华南贸易商现货成交价3250-3350左右，基差100-160左右；华东贸易商现成交价3230-3370左右，基差70-140左右；日照贸易商现货成交价3260-3360左右，基差110-140左右;华北贸易商豆粕现货成交价3310-3440左右，基差150-220左右，基差上涨。这造成了国内点价盘集中点价拉涨美豆，国内饲料商空头回补。从榨利上来看国内压榨厂榨利偏低，国内油粕相对于外盘更抗跌。外盘主要关注巴西和阿根廷农民的卖压，但可能卖压最大的时候已经过去了。苹果苹果：西北产区寻好货客商陆续撤退，外贸小果走货有所放缓，产地低价下捡、高捡果走货加快，以小单车走周边或发往河南等市场为主；山东产区走货稍有加快，蓬莱大辛店80#一二级果农货3.0-3.3元/斤；广东批发市场到货减少，槎龙市场到货18车左右，市场成交氛围较差，客商发贷积极性减弱，市场中转库逐步累库；年前悲观预期有一定转暖，需要关注未来一个月天气情况以及低价货源消化情况，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货十余车，部分持货商让利出货，价格小幅松动0.20元/公斤，特级13.00-13.50元/公斤；广东市场到货5车，C单12.80-13.30元/公斤，客商按需拿货；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：Mercer 4月中国市场针叶浆报价上涨50美金；昨日针叶浆现货上涨100元/吨，阔叶浆现货持稳，针阔价差700元/吨；白卡纸局部地区有优惠促成交现象，需求面小幅增长；文化用纸市场区域窄幅补涨，交投情况表现一般；生活用纸市场维稳运行，北方部分纸企有继续发涨价函意向；国内春节期间消费超预期，包装纸和生活用纸终端消费预计较好，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持震荡偏强，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6440元/吨，维持稳定。国内方面春节消费高峰期已经过去，下游采购情绪仍然不高，多为刚需采购，即采即用，而新糖供给逐渐下降，出现收榨糖厂，但短期内仍处于供大于需的情况内，而4-6月新发配额之后可能会迎来现货上的低点，不过国内的低库存和配额外进口利润倒挂问题仍未解决，又给予了盘面一定支撑。所以预计白糖进入震荡走势，后续需要观察新糖走货情况和配额内外进口利润。棉花上周织厂订单天数仍为12天，环比不变。纯棉纱厂、全棉坯布工厂开工率恢复正常，较去年同期略低。目前三月已过近半，订单天数仍然维持低迷，没有任何起色，而开工率总体也略低于去年，可见需求同比转弱，预计难以出现有效恢复，国内需求端仍然偏悲观。但近期美棉大涨后进口利润大幅倒挂又给予了盘面一定支撑。预计郑棉短期内为窄幅震荡走势，后续需要关注订单增量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-12 09:06

上海期货交易所3月11日指定交割仓库纸浆仓库仓单日报

纸浆仓库单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 2590 0 上海中储临港 3607 0 上海上海远盛 0 0 上海象屿速传上海 6380 0 上海合计 12577 0 广东中储广州 0 0 广东建发仓储东莞 0 0 广东合计 0 0 江苏常熟威特隆 5372 0 浙江建发仓储平湖 27161 0 山东奥润特 24315 0 山东山港青岛国际物流 106063 520 山东中远海运黄岛 12209 0 山东外运华中胶州 74144 0 山东青岛宏桥 25879 0 山东青岛青银 14387 0 山东建发仓储黄岛 37353 0 山东象屿速传青岛 10692 0 山东合计 305042 520 天津中储陆通 27304 434 总计 377456 954 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine03-11 15:13

上海期货交易所3月11日指定交割仓库纸浆厂库仓单日报

纸浆厂库单位：吨地区仓库期货增减江苏金翌贸易 6220 0 山东国贸纸业 2000 0 山东建发浆纸集团 5640 0 山东永安资本 1240 0 山东景诚实业 0 0 山东合计 8880 0 总计 15100 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine03-11 15:13

上海期货交易所3月8日指定交割仓库纸浆(厂库)仓单周报

纸浆(厂库) 单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货江苏金翌贸易 0 6220 0 6220 0 0 山东国贸纸业 0 900 0 2000 0 1100 山东建发浆纸集团 0 5640 0 5640 0 0 山东永安资本 0 1240 0 1240 0 0 山东景诚实业 0 0 0 0 0 0 山东合计 0 7780 0 8880 0 1100 总计 0 14000 0 15100 0 1100 江苏金翌贸易 0 6220 0 6220 0 0 山东国贸纸业 0 900 0 2000 0 1100 山东建发浆纸集团 0 5640 0 5640 0 0 山东永安资本 0 1240 0 1240 0 0 山东景诚实业 0 0 0 0 0 0 山东合计 0 7780 0 8880 0 1100 总计 0 14000 0 15100 0 1100

Elaine03-08 15:18

上海期货交易所3月8日指定交割仓库纸浆(仓库)仓单周报

纸浆(仓库) 单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海中储吴淞 2590 2590 2590 2590 0 0 上海中储临港 4908 3607 4908 3607 0 0 上海上海远盛 0 0 0 0 0 0 上海象屿速传上海 6380 6380 6380 6380 0 0 上海合计 13878 12577 13878 12577 0 0 广东中储广州 0 0 0 0 0 0 广东建发仓储东莞 0 0 0 0 0 0 广东合计 0 0 0 0 0 0 江苏常熟威特隆 5372 5372 5372 5372 0 0 浙江建发仓储平湖 27641 27160 27161 27161 -480 1 山东奥润特 24341 23339 26422 24315 2081 976 山东山港青岛国际物流 106697 105174 106762 105543 65 369 山东中远海运黄岛 12470 12209 12470 12209 0 0 山东外运华中胶州 86951 73886 86524 74144 -427 258 山东青岛宏桥 25928 25879 26404 25879 476 0 山东青岛青银 14387 14387 14387 14387 0 0 山东建发仓储黄岛 41759 41759 37353 37353 -4406 -4406 山东象屿速传青岛 10692 10692 10692 10692 0 0 山东合计 323225 307325 321014 304522 -2211 -2803 天津中储陆通 48687 24606 48687 26870 0 2264 总计 418803 377040 416112 376502 -2691 -538 上海中储吴淞 2590 2590 2590 2590 0 0 上海中储临港 4908 3607 4908 3607 0 0 上海上海远盛 0 0 0 0 0 0 上海象屿速传上海 6380 6380 6380 6380 0 0 上海合计 13878 12577 13878 12577 0 0 广东中储广州 0 0 0 0 0 0 广东建发仓储东莞 0 0 0 0 0 0 广东合计 0 0 0 0 0 0 江苏常熟威特隆 5372 5372 5372 5372 0 0 浙江建发仓储平湖 27641 27160 27161 27161 -480 1 山东奥润特 24341 23339 26422 24315 2081 976 山东山港青岛国际物流 106697 105174 106762 105543 65 369 山东中远海运黄岛 12470 12209 12470 12209 0 0 山东外运华中胶州 86951 73886 86524 74144 -427 258 山东青岛宏桥 25928 25879 26404 25879 476 0 山东青岛青银 14387 14387 14387 14387 0 0 山东建发仓储黄岛 41759 41759 37353 37353 -4406 -4406 山东象屿速传青岛 10692 10692 10692 10692 0 0 山东合计 323225 307325 321014 304522 -2211 -2803 天津中储陆通 48687 24606 48687 26870 0 2264 总计 418803 377040 416112 376502 -2691 -538

Elaine03-08 15:18

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