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【农产品早评】宏观与弱现实共振压迫郑棉破位下跌
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2024年8月6日 品种:生猪、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪2024.8.6 一、市场观点 昨日全国生猪现货均价19.75元/公斤,现货表现强势,价格加速上涨,较上周五价格涨1.12%,现货拉动近月生猪价格上涨,9月基差持续走强。 当前消费淡季,消费表现较弱,2号肉鲜冻价依旧并保持2元左右偏低水平;现货强势的主要驱动在供给端,从出栏推演看,8-9月生猪供给最低的阶段,二育的参与加剧了阶段供给矛盾,150-170公斤肥猪与全国均价价差仍在扩大,二育动力和持有的信心仍在,出栏均重持平。高频数据上看,屠宰毛利低于去年同期水平且处于亏损状态,表明生猪供给对屠宰来说是紧张的。 短期暂未看到现货走弱的迹象,预计生猪仍保持偏强震荡,密切关注现货、肥标价差及出栏均重的变化;市场结构来看,现货强势,在生猪饲养利润扩大的背景下,远期供给预计抬升,基差走强,近远月差显著走强,跨期正套暂可持有观察。 至于生猪何时见顶,主要来自供给端恢复的力度,我们认为仍需观察,虽然四季度生猪供给预期回升,但四季度天气转凉,需求也在上升,一些观点也对供给的回升也有怀疑,认为生猪行业长期高负债低利润,恢复力度有限。 二、消息与数据 1、牧原股份披露:7月份生猪销售简报。2024年7月份,公司销售生猪615.8万头,同比增长8.04%;销售收入134.05亿元,同比增长43.45%。 2024年7月份,公司商品猪销售均价18.30元/公斤,比2024年6月份上升3.21%。 2、大商所修改生猪期货业务细则,新增整车过磅称重:8月5日,据大连商品交易所(简称“大商所”)近期修改的《大连商品交易所生猪期货业务细则》,交割称重环节新增整车过磅的称重方式。修改后的规则将于9月1日起实施。新的业务细则一是将生猪外观、单体体重检验由原来在称重过程中进行,调整为在装车过程中进行;二是取消每次检重设备称重的生猪不超过15头的规定;三是明确若采取整车过磅方式称重,应以货主(厂库交割)或买方(车板交割)选择的车辆过磅。大商所解读称,生猪期货上市以来,交割称重环节主要是逐个小磅称重(单次不超过15头)加总来计算总重。为贴近现货贸易习惯、提高生猪交割效率,本次引入整车过磅的承重方式,优势是装车时间较短、生猪掉重损耗较小、猪只应激死亡风险较低,在继续保障买方挑猪权益的同时,能够有效提高交割效率。 3、大商所将新增鸡蛋、玉米淀粉及生猪期权交易:8月5日,据大连商品交易所(简称“大商所”)微信公众号消息,中国证监会已同意大商所鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权注册,大商所期权品种将增至16个。 4、国金证券:7月份受炎热天气影响,生猪消费较为平淡,随着消费旺季的到来,预计猪价仍有较好的表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少,在行业高负债和低猪价预期的背景下,行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能,预计产能在低位会维持较长时间,从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16个月之久,生猪产能已经处于2021年以来的低位,生猪价格已经实现较好盈利。 苹 果 苹果:山东产区库存水平仍高于去年同期,客商仍倾向于高性价比货源,果农货偏弱调整;早熟白果嘎啦周末陆续上市交易,65#起步参考价0.8-1.0元/斤;陕西洛川产区库存货源成交氛围持淡客商根据市场情况有序发货,库内交易极少;广东批发市场到货变化不大,场内主流价格暂稳,好货走货尚可,差货以质论价,部分因质量问题影响交易;早熟8月上旬陆续大量上市,皇冠梨收购价格震荡,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货大小车共计20余车,超特12.50-12.80元/公斤,特级10.80-11.60元/公斤,一级10.90-11.20元/公斤,二级10.30-11.30元/公斤,市场成交较好;广东如意坊市场到货2车,B类12.00-12.90元/公斤,客商按需采购,早市成交清淡;红枣消费端逐步走出淡季,客商维持渠道客户按需补货,产区局部异常天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注8月销区销售情况。
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:昨日国内针叶浆现货小幅下跌,阔叶浆现货持稳,针阔价差950元/吨;白卡纸市场业者观望心态明显,纸厂涨价态度有所松懈;生活用纸市场价格震荡走低,部分主力纸企仍有停机现象;文化用纸市场偏弱走势,成交仍显刚需;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求淡季,需求预期较差,现实仍有一定韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。印度糖厂与生物能源制造商协会(ISMA)公布了印度2024/25榨季食糖产量预估,预计总产糖量约为3331万吨,这一预估引发了原糖新一轮的下跌。而南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。 需求:截至7月底,广西累计销糖509.95万吨,同比增加71.88万吨;产销率82.50%,同比下降0.62个百分点其中7月单月销糖57.33万吨,同比增加30.89万吨。 六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:震荡。 二、新闻 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至7月31日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘,此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨,此前一周为463.89万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为476.75万吨。根据Williams发布的数据,桑托斯港等待出口的食糖数量为382.23万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为89.87万吨。 2、印度气象局(IMD)局长Mrutyunjay Mohapatra表示,拉尼娜天气模式可能在8月底或9月初形成,带来更多降水。“我们正在进入拉尼娜天气状况,其影响正在显现,”他在一场在线新闻发布会上表示。“拉尼娜将在9月份起到增加降水活动的作用。”他补充说,8月份印度可能会迎来平均降雨量,降雨量范围在气象学家所描述的长期平均数的94%至106%之间。 棉 花 一、市场观点: 供给:种植端:全球棉花产区都没有问题,除了美国密西西比流域天气预报降雨较少,未来可能会出现干旱,需要持续关注,现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。。 本周三国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告,本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。自2018年使用滑准税配额以来,每年至少有40万吨的配额。今年20万吨的配额明显低于市场预期。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据,截至7月25日,印度全国棉花种植面积达到1053万公顷,比去年同期的1135万公顷下降了8%。数据显示,农业部门的种植目标接近1300万公顷,截至7月25日已完成81%的种植。该部门尚未公布各州种植数据的最新细目。然而,马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦和泰伦加纳邦农业部门的报告提供了一些信息。截至7月29日,马哈拉施特拉邦的种植面积比去年同期减少了0.7%,尽管7月18日时的面积比去年高出4%;泰伦加纳邦的情况也是如此(从8%的增幅降至截至7月31日的5%的降幅)。古吉拉特邦的棉花种植面积已经长期落后于去年,目前降低了13%。7月24日,美国农业部海外服务局预测,2024/25年度的棉花种植面积将比2023/24年度降低3%,因为他们预计一些农民会将种植利润更高的作物,如水稻、豆类和油籽。 2、 巴西:主要产棉州的收割工作正在按计划进行。据马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称,截至7月26日已完成约24%的采摘,较上周增加了近11个百分点。进度与去年同期持平,但略落后于2022年(当时该州棉花种植面积下降了20%以上)。轧花和分级工作仍处于相当早期阶段。到目前为止,一些批次的检测结果仍呈现较高的马克隆值。其他产棉州的报告总体令人放心。产量不太可能达到上一季的优异结果,但从历史角度来看仍将很高。据称巴伊亚州的质量结果到目前为止非常优秀。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-06 09:05
政策存发力预期,市场情绪维持修复-2024年8月1日申银万国期货每日收盘评论
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√ PP √ PTA √ 乙二醇 √
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√ 螺纹 √ 热卷 √ 铁矿 √ 焦煤 √ 焦炭 √ 锰硅 √ 硅铁 √ 黄金 √ 白银 √ 铜 √ 锌 √ 铅 √ 铝 √ 镍 √ 工业硅 √ 碳酸锂 √ 棉花 √ 白糖 √ 生猪 √ 苹果 √ 玉米 √ 豆油 √ 菜油 √ 棕榈油 √ 豆粕 √ 菜粕 √ 纯碱 √ 玻璃 √ PVC √ 集运欧线 √ 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:A股回落,建筑装饰板块领涨,食品饮料板块领跌,两市成交额0.79万亿元。资金方面,07月31日北向资金净流入195.80亿元,融资余额增加52.54亿元至14137.20亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下,我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。股指出现放量大幅上涨,市场情绪明显好转,资金风险偏好回升,各项政策出台提振市场对未来的预期,短期预计偏多为主,操作上建议做多为主,预计IH08波动2300-2550,IF08波动区间3300-3750,IC08预计波动区间4600-5500,IM08预计波动区间4500-5400。 【国债】 国债:普遍上涨。央行公开市场回归净回笼,资金面转松,此前7天逆回购、LPR利率下调10bp,MLF利率调降20bp,商业银行启动新一轮存款降息,支撑利率下行。7月中采PMI略好于市场预期,但继续处于临界点下方,市场需求依然不足,二十届三中全会指出必须完善宏观调控制度体系,增强宏观政策取向一致性,落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措;中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力,要加快专项债发行使用进度,用好超长期特别国债,要综合运用多种货币政策工具,加大金融对实体经济的支持力度,促进社会综合融资成本稳中有降。美联储在7月的FOMC会议上继续按兵不动,但同时释放了9月可能降息的信号,美债收益率显著回落。国内降息利好支撑债券利率下行,随着长端债券收益率再次接近前低,考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险,且鼓励金融机构出售长端债券,预计长端国债期货价格波动将加大,关注做陡曲线套利策略。 02 能化 【橡胶】 橡胶:国内外产区开割推进,虽有降雨影响,但预计产量仍会持续释放,原料端价格阶段性压力不减,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格仍形成一定支撑,下游轮胎开工相对稳定,全钢胎开工企稳,预计沪胶止跌,但上涨亦缺乏支撑,预计RU09走势大概率维持14000-15000区间震荡。 【原油】 原油:SC上涨3.38%。哈马斯政治领导人哈尼亚遇刺给以色列和哈马斯之间潜在的加沙停火协议带来了更多的不确定性。哈梅内伊表示,伊朗有责任惩罚以色列的这一行为。上周美国炼油厂开工率继续下降,商业原油库存连续第五周减少,汽油库存也下降而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截至2024年7月26日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08146亿桶,比前一周下降275万桶;美国商业原油库存量4.33049亿桶,比前一周下降344万桶;美国汽油库存总量2.23757亿桶,比前一周下降367万桶;馏分油库存量为1.26847亿桶,比前一周增长153万桶。 【甲醇】 甲醇:甲醇上涨0.73%。沿海重要下游工厂到港卸货量增多,整体沿海库存相应走高。截至7月25日,沿海地区甲醇库存在102.3万吨,环比上周上涨4.9万吨,涨幅为5.03%,同比下跌2.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43万吨附近。预计7月26日至8月11日中国进口船货到港量53.65万吨-54万吨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在57.99%,较上周上升2.83个百分点。截至7月25日,国内甲醇整体装置开工负荷为62.15%,较上周下降2.95个百分点,较去年同期下降4.39个百分点。 【聚烯烃】 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分平稳,中石油平稳。周四聚烯烃冲高回落。短期聚烯烃供需或见底,目前下游农膜行业开机率有回升,后续关注终端需求的恢复进度。同时,继续关注成本的变化,夏季检修对于供给端的收缩成效以及部分下游终端开工情况。整体而言,连续回调过后,反弹以来,逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500,预计PP09合约波动区间7500—8000。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周四玻璃回落。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,本周玻璃生产企业库存6203万重箱,环比累库163万重箱。纯碱周四回落。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情,以及夏季的大厂检修计划。同时,仍需看到目前上游库存仍处于高位,消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计,本周纯碱库存109.9万吨,环比增加约10.5万吨。 【PTA】 PTA:PTA2409价格收涨于5794元,市场开工率在80.5%,加工费在445.82元,随着下游补库,港口货源紧张趋势逐步得到缓和,据卓创调研,pta检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,下游备货需求仍存,排货至月底,基差上周09合约升为水80-110元。目前,基本面逻辑由成本驱动,逐步过渡为需求驱动,表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看,pta检修装置逐步重启,下游聚酯需求存在刚性,但缺乏持久性,需求端逻辑面临考验,预计pta期现价格继续维持弱势。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2409收涨于价格4697元,现货价格在4676元,石脑油制开工率在60.32%附近,市场目前依然关注港口库存,目前库存在59.4977万吨附近波动,有回升预期,进口也有增加预期,近期终端织造订单天数平均水平为9.76天,较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限,市场整体需求弱势难改,订单整体表现欠佳,行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分,空单注意及时低位止盈,新旧国标切换带来阶段性抛盘压力,预计盘面下方空间不大,低位震荡运行,短期依旧偏空看待,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,后期逐渐偏多看待。 【铁矿】 铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期仍然偏空看待,后续等待时机布局2501合约。 【煤焦】 煤焦:日内JM2409、J2409期价弱势下行后低位震荡。焦煤现货价格走势偏弱,焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。会议结束焦煤产量低位回升,上游库存消化缓慢,后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501期价冲高回落,SF2409期价宽幅震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动,叠加焦炭价格下调,锰硅北方成本下滑至7060元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6260元/吨左右,行业利润有所收窄。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳,成材产量高位下滑,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,锰硅、硅铁产量仍处相对高位,市场供需关系逐渐趋向宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,双硅产量处于高位,在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色 【贵金属】 贵金属:金银近日连续反弹。7月利率会议美联储按兵不动,但措辞软化,继续为9月降息铺路。中东局势再度升温,昨日哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。此前由于科技公司财报不及预期,关于“AI泡沫”的担忧开始升温,制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空,美股波动外溢下,全球股市和大宗商品一度出现连续下挫,隐隐进一步交易衰退的趋势,不过近日情绪有所缓解。当前经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待,预计年内9月和12月出现2次降息。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价,大概率还是软着陆-预防式降息的剧本,但如果失业率在周五进一步上行的话,警惕市场步入衰退叙事。 【铜】 铜:日间铜价盘中冲高回落,小幅收高。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价冲高回落,小幅收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨1.24%,商品整体迎来反弹。宏观角度,欧洲央行官员放鸽,中国货币政策趋于宽松,一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点,但前期盘面或已对淡季有所反映,短期内铝价以反弹为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.75%,镍矿供应偏紧持续,且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量,原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱,钢厂库存和利润压力犹在,排产或有小幅下行可能性,建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面,国内镍板出口窗口保持敞开,国内纯镍可流动量偏低。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低,预计短期内镍价或有小幅反弹。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场情绪仍显低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨,421硅价下调至12300元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌,短期未有明显好转。 5 农产品 【白糖】 白糖:今日糖价冲高回落。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在6560元/吨,云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:今日棉价维持震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15418元/吨,较上一日-2元/吨。消息方面,国家发改委发布公告:为保障纺织企业用棉需要,经研究决定,近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:生猪现货上涨,期货出现震荡。根据涌益咨询的数据,8月1日国内生猪均价19.86元/公斤,比上一日上涨0.19元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货全天震荡。截至2024年7月31日,全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨,库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行,SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%;7月受印尼税费上调影响,利好马棕出口,高频数据显示马棕7月出口也明显回升,给棕榈油价格带来一定提振,SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。但豆系、菜系供应充足,抑制油脂上方空间。美豆在出口清淡和作物状况向好的影响下承压偏弱;近期加拿大菜籽产区天气好转,ICE油菜籽期货下跌。叠加欧盟生柴反倾销影响,豆棕价差也对棕榈油需求带来不利影响,棕榈油近日价格出现回落。不过中东局势影响原油近期走强,对油脂价格将带来扰动,预计油脂短期震荡运行为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕震荡运行。新季美豆生长状况良好,美豆出口需求疲软使得美豆期价持续下跌。从作物生长情况来看,截止到7月29日美豆优良率为67%,上周为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为77%,结荚率为44%,五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期,天气变化对作物生长的边际影响加大,前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头;但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气,使得市场对于天气的担忧减弱,目前美豆产区没有明显的天气风险,新季美豆丰产预期逐渐明朗,将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位,油厂豆粕库存大,预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数 集运欧线:低开震荡,10合约收跌1.79%,收于3515点。远月受地缘端升温预期影响,相对抗跌,近月合约由于近期马士基频繁下调开舱价,淡季运价下行影响下,相对偏弱。最新SCFIS欧线也开始下跌,欧线运价基本开启回落态势,比较关键的是运价回落的速度和幅度,这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显,MSC降至4940/8240,MSK最新至鹿特丹wk33报价为4726/7882,OCEAN联盟降幅相对平缓,但最新OOCL调降了小柜价格至4700美金,大柜价格8月中上旬基本维持在8400美金,THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调,深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下,预计以宽幅震荡为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-02 09:08
【农产品早评】红枣:近期高温影响不大,近月合约破位下跌
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4年8月2日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量10.4216万头,环比减少1.15%;屠宰量降至131179头,环比增加0.296%;中间供给二育陆续抛猪。 需求端:终端需求无明显变化,8月之后季节性需求小幅好转;冻品市场库存持续消化中,缓慢复苏,3-6 月份去库幅度为40%-60%。 观点:当前盘面持续震荡,8月供给环比好转,加之天气转凉,日增重将会环比增加,市场预期现货价格短暂回调,与此同时会给二育群体提供入场时机。观测猪价以及区域价差,整体供给依然紧缺。单边合约2409关注8月中,末伏之前逢低多,末伏之后逢高空;2411逢低多,9月之后逢高空;2503逢高空。 豆 粕 豆粕: 供应:未来6-10日美豆主产州气温偏高,降雨量大多接近至低于中值,对大豆结荚鼓粒可能不利;国内压榨量小幅回升,豆粕供应充足。 需求:油厂豆粕成交及提货一般,处于历史低位,豆粕库存延续累库至同期高位; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,下游市场情绪一般,短期维持偏弱。 资讯:美国联邦上诉法院驳回了美国环境保护署(EPA)在2022年拒绝暂时豁免小型炼油厂的生物燃料强制掺混义务,意味着美国生物燃料行业的掺混需求或降低,从而削减了生柴对包括美豆油在内的原料需求量。 苹 果 苹果:截止到2024年8月1日,全国冷库目前存储量约98.66万吨,去库存率为88.94%,本周出库量为8.42万吨,冷库出货速度较上周减少,单周出货量低于去年同期;山东冷库余货量明显高于去年同期,主要集中在烟台地区,近段时间货主出货积极较高,部分果农及存储商开始着急出库;陕西产区余货已经比较少,货源集中在陕北等主要产地。客商根据市场情况有序发货,库内交易极少;受时令水果冲击,苹果销售速度缓慢,市场表示出货量较差,好货需求相对比较稳定,差货持续走货速度偏慢;早熟8月上旬陆续大量上市,皇冠梨收购价格震荡,维持偏弱震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,近期南疆阿克苏、阿拉尔、图木舒克地区出现高温天气,从目前枣果个头及产区了解情况看此次高温影响较小;本周 36 家样本点物理库存在 5383 吨,较上周减少 285 吨,环比减少 5.03%,同比减少 47.12%,本周样本点库存下降明显,下游采购积极性提高,整体走货量有所提升;红枣消费端逐步走出淡季,客商维持渠道客户按需补货,产区局部异常天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注8月销区销售情况。
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:昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳,针阔价差1000元/吨;本周
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主流港口样本库存量为178.3万吨,环比上涨0.2%;下游开工:白卡纸环比+1%,双胶纸环比-0.7%,铜版纸环比+5%,生活纸环比+1.5%;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求淡季,需求预期较差,现实仍有一定韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:震荡。 二、新闻 1、7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨,较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨,同比降幅11.07%;甘蔗ATR为143.27kg/吨,较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨;制糖比为49.88%,较去年同期的50.03%减少0.15%;产乙醇21.26亿升,较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升,同比降幅6.28%;产糖量为293.9万吨,较去年同期的325.5吨减少31.6万吨,同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好,单月销量预计40-50万吨,大幅高于去年同期 的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库,7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期,预计销量在18-20万吨左右,略高于去年的15.34万吨。 棉 花 一、市场观点: 供给:今日国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告,本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。20万吨的进口配额不及之前市场预期的40万吨。所以夜盘高开。但无论是20万吨还是40万吨配额,国内本年度都处于供给过剩的困境中,后续预期还会进入缓慢阴跌走势。种植端:全球棉花产区都没有问题,除了美国密西西比流域天气预报降雨较少,未来可能会出现干旱,需要持续关注,现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、过去一周,2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会(ABRAPA)估计,截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时,马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)预计该州已完成13%的收割工作,较上周上升了7个百分点。 收割进度与上一季持平,但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加,差异不少于344000公顷(22%)。根据国家棉花委员会(CONAB)的最新官方统计数据,本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。 到目前为止,分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而,一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析,2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷,较印度国内机构上年度的预测减少3%,产量预计为3220万包(每包170公斤)。截至7月初,印度季风雨覆盖了全国,虽然6月份降雨量略低于预期(-19%),但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快,预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-02 09:06
【农产品早评】配额发放不及预期,棉花高开回落
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4年8月1日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量10.5474万头,环比减少21.2%;屠宰量降至130792头,环比减少1.02%。 需求端:终端需求无明显变化,8月之后季节性需求小幅好转;冻品市场库存持续消化中,缓慢复苏。 观点:7月份现货价格的冲高证明理论缺口并没有补起来,加上二育滚动操作,迎来现货价格的二次冲高,但判断年内现货最高点的时间点确定性不足,仍需关注现货价格、市场情绪以及二育投机需求。8月份天气转凉,日增重将会环比增加,预计八月中下短暂回调。当前矛盾为7、8月份未平滑完全的供给缺口是否会影响9月份的供给。单边合约2409关注8月中,末伏之前逢低多,末伏之后逢高空;2411逢低多,9月之后逢高空;2503逢高空。 豆 粕 豆粕: 供应:未来6-10日美豆主产州气温偏高,降雨量大多接近至低于中值,对大豆结荚鼓粒可能不利;国内压榨量小幅回升,豆粕供应充足。 需求:油厂豆粕成交及提货一般,处于历史低位,豆粕库存延续累库至同期高位; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,下游市场情绪一般,短期维持偏弱。 资讯:美国联邦上诉法院驳回了美国环境保护署(EPA)在2022年拒绝暂时豁免小型炼油厂的生物燃料强制掺混义务,意味着美国生物燃料行业的掺混需求或降低,从而削减了生柴对包括美豆油在内的原料需求量。 苹 果 苹果:山东产区存储商出货积极性尚可,客商采购较为谨慎,主要采购质量较好的货源,低质量货源需求一般,成交不旺;西部产区旧季红富士冷库剩余货量已经不大,咸阳乾县早熟嘎啦陆续上市交易,70#以上主流收购价格3.0-3.5元/斤,预计1-2天后大量上市;广东批发市场到货变化不大,槎龙批发市场到车15车左右,近期降雨天气影响,叠加需求淡季,苹果交易氛围仍旧清淡;早熟8月上旬陆续大量上市,皇冠梨收购价格震荡,维持偏弱震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货13车,大车到8辆,超特12.50-12.80元/公斤,特级10.80-11.60元/公斤,一级10.90-11.20元/公斤,二级9.60-11.10元/公斤,市场成交较好在7车左右;广东如意坊到货2车,特级12.20元/公斤,客商按需采购,成交一般;红枣消费端逐步走出淡季,客商维持渠道客户按需补货,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注8月销区销售情况。
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:昨日国内针叶浆现货小幅上涨,阔叶浆现货持稳,针阔价差1000元/吨;白卡纸市场业者有涨价意向,但市场价格上调不多,观望为主;生活用纸出货缓慢,库存压力难缓解,主力纸企积极商谈出货为主;文化用纸原纸消耗速度缓慢,用户补库意愿较低,贸易商促进走量降库为主;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求淡季,需求预期较差,现实仍有一定韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:震荡。 二、新闻 1、7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨,较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨,同比降幅11.07%;甘蔗ATR为143.27kg/吨,较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨;制糖比为49.88%,较去年同期的50.03%减少0.15%;产乙醇21.26亿升,较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升,同比降幅6.28%;产糖量为293.9万吨,较去年同期的325.5吨减少31.6万吨,同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好,单月销量预计40-50万吨,大幅高于去年同期 的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库,7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期,预计销量在18-20万吨左右,略高于去年的15.34万吨。 棉 花 一、市场观点: 供给:今日国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告,本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。20万吨的进口配额不及之前市场预期的40万吨。所以夜盘高开。但无论是20万吨还是40万吨配额,国内本年度都处于供给过剩的困境中,后续预期还会进入缓慢阴跌走势。种植端:全球棉花产区都没有问题,除了美国密西西比流域天气预报降雨较少,未来可能会出现干旱,需要持续关注,现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、过去一周,2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会(ABRAPA)估计,截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时,马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)预计该州已完成13%的收割工作,较上周上升了7个百分点。 收割进度与上一季持平,但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加,差异不少于344000公顷(22%)。根据国家棉花委员会(CONAB)的最新官方统计数据,本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。 到目前为止,分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而,一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析,2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷,较印度国内机构上年度的预测减少3%,产量预计为3220万包(每包170公斤)。截至7月初,印度季风雨覆盖了全国,虽然6月份降雨量略低于预期(-19%),但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快,预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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08-01 09:06
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年7月31日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:8月份供给好转;屠宰量降至132138头,环比减少0.379%。 需求端:8月份之后季节性需求小幅好转 观点:7月份现货价格的冲高证明理论缺口并没有补起来,加上二育滚动操作,迎来现货价格的二次冲高,但判断年内现货最高点的时间点确定性不足,仍需关注现货价格、市场情绪以及二育投机需求。8月份天气转凉,日增重将会环比增加,预计八月中下短暂回调。当前矛盾为7、8月份未平滑完全的供给缺口是否会影响9月份的供给。单边合约2409关注8月中,末伏之前逢低多,末伏之后逢高空;2411逢低多,9月之后逢高空;2503逢高空。 豆 粕 豆粕: 供应:未来6-10日美豆主产州气温偏高,降雨量大多接近至低于中值,对大豆结荚鼓粒可能不利;国内压榨量小幅回升,豆粕供应充足。 需求:油厂豆粕成交及提货一般,处于历史低位,豆粕库存延续累库至同期高位; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,下游市场情绪一般,短期维持偏弱。 资讯:美国联邦上诉法院驳回了美国环境保护署(EPA)在2022年拒绝暂时豁免小型炼油厂的生物燃料强制掺混义务,意味着美国生物燃料行业的掺混需求或降低,从而削减了生柴对包括美豆油在内的原料需求量。 苹 果 苹果:山东产区库存货源走货速度一般,客商少量调货,差货价格偏弱调整,栖霞晚富士80#一二级片红果农好货3.2-3.8元/斤,果农通货1.5-2.0元/斤,三四级果0.7-1.2元/斤;西部产区早熟品种陆续交易,富平梅家坪产区秦阳进入中后期,参考价2.0-3.2元/斤;广东批发市场到货变化不大,受季节性淡季叠加降雨天气影响,市场拿货积极性不高,现阶段时令鲜果冲击作用持续,苹果交易承压运行,整体成交速度仍偏缓慢;早熟收购价格有所回落,皇冠梨收购价格震荡,早熟8月上旬陆续上市,维持偏弱震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货12车,大车7辆,特级10.80-11.60元/公斤,一级10.90-11.20元/公斤,二级9.60-11.10元/公斤,现货与仓单货价差悬殊,整体成交在4-5车;广东如意坊到货2车,一级12.50元/公斤,二级11.50元/公斤,三级10.80元/公斤,早市成交在1车;红枣消费端逐步走出淡季,客商维持渠道客户按需补货,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注8月销区销售情况。
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:据悉,金鱼阔叶浆报价650美元/吨,调整幅度较大;昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌,针阔价差950元/吨;白卡纸市场业者有涨价意向,但市场价格上调不多,观望为主;生活用纸出货缓慢,库存压力难缓解,主力纸企积极商谈出货为主;文化用纸原纸消耗速度缓慢,用户补库意愿较低,贸易商促进走量降库为主;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求淡季,需求预期较差,现实仍有一定韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:震荡。 二、新闻 1、7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨,较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨,同比降幅11.07%;甘蔗ATR为143.27kg/吨,较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨;制糖比为49.88%,较去年同期的50.03%减少0.15%;产乙醇21.26亿升,较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升,同比降幅6.28%;产糖量为293.9万吨,较去年同期的325.5吨减少31.6万吨,同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好,单月销量预计40-50万吨,大幅高于去年同期 的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库,7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期,预计销量在18-20万吨左右,略高于去年的15.34万吨。 棉 花 一、市场观点: 供给:全球棉花产区都没有问题,除了美国密西西比流域天气预报降雨较少,未来可能会出现干旱,需要持续关注,现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、过去一周,2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会(ABRAPA)估计,截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时,马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)预计该州已完成13%的收割工作,较上周上升了7个百分点。 收割进度与上一季持平,但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加,差异不少于344000公顷(22%)。根据国家棉花委员会(CONAB)的最新官方统计数据,本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。 到目前为止,分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而,一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析,2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷,较印度国内机构上年度的预测减少3%,产量预计为3220万包(每包170公斤)。截至7月初,印度季风雨覆盖了全国,虽然6月份降雨量略低于预期(-19%),但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快,预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-31 09:06
【农产品早评】豆粕:生柴政策利空美豆,盘面破位下跌
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年7月30日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量13.7123万头,环比减少2%;屠宰量降至132641头,环比减少0.632%。 需求端:8月份季节性需求小幅好转 观点:从产业周期角度来看7月份理论供给最少,库存周期角度来看前期集团场压栏和二育入场是为了平滑供给缺口。7月份现货价格的冲高证明理论缺口并没有补起来,加上二育滚动操作,迎来现货价格的二次冲高,但判断年内现货最高点的时间点确定性不足,仍需关注现货价格、市场情绪以及二育投机需求,市场预期8、9月份出现现货高点。此外8月份天气转凉,日增重将会环比增加,预计八月中下短暂回调。当前矛盾为7、8月份未平滑完全的供给缺口是否会影响9月份的供给。 豆 粕 豆粕: 供应:未来6-10日美豆主产州气温偏高,降雨量大多接近至低于中值,对大豆结荚鼓粒可能不利;国内压榨量小幅回升,豆粕供应充足。 需求:油厂豆粕成交及提货一般,处于历史低位,豆粕库存延续累库至同期高位; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,下游市场情绪一般,短期维持偏弱。 资讯:美国联邦上诉法院驳回了美国环境保护署(EPA)在2022年拒绝暂时豁免小型炼油厂的生物燃料强制掺混义务,意味着美国生物燃料行业的掺混需求或降低,从而削减了生柴对包括美豆油在内的原料需求量。 苹 果 苹果:山东产区主流成交价格维持稳定,存储商出货积极性尚可,客商采购较为谨慎,主要采购质量较好的货源,低质量货源需求一般,成交不旺;西部产区库存富士以客商自我消化为主,好货价格坚挺,实际成交寥寥,早熟秦阳跌价后行情暂稳,近期部分产区嘎啦上市,客商收购积极性尚可;广东批发市场到货变化不大,受季节性淡季叠加降雨天气影响,市场拿货积极性不高,现阶段时令鲜果冲击作用持续,苹果交易承压运行,整体成交速度仍偏缓慢;早熟收购价格有所回落,皇冠梨收购价格小幅回落,维持偏弱震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货11车,特级10.80-12.00元/公斤,一级10.80-12.00元/公斤,二级10.60-11.10元/公斤,整体成交尚可;广东如意坊到货2车,B类12.00-12.90元/公斤,C级11.60元/公斤,客商按需采购,成交一般;红枣消费端逐步走出淡季,客商维持渠道客户按需补货,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注8月销区销售情况。
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:昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅上涨,针阔价差950元/吨;白卡纸市场部分纸厂价格有上涨趋势;生活用纸部分主力纸企仍有计划8月继续停机;文化用纸市场观望气氛浓郁,成交表现清淡;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求淡季,需求预期较差,现实仍有一定韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:震荡。 二、新闻 1、7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨,较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨,同比降幅11.07%;甘蔗ATR为143.27kg/吨,较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨;制糖比为49.88%,较去年同期的50.03%减少0.15%;产乙醇21.26亿升,较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升,同比降幅6.28%;产糖量为293.9万吨,较去年同期的325.5吨减少31.6万吨,同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好,单月销量预计40-50万吨,大幅高于去年同期 的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库,7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期,预计销量在18-20万吨左右,略高于去年的15.34万吨。 棉 花 一、市场观点: 供给:全球棉花产区都没有问题,除了美国密西西比流域天气预报降雨较少,未来可能会出现干旱,需要持续关注,现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、过去一周,2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会(ABRAPA)估计,截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时,马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)预计该州已完成13%的收割工作,较上周上升了7个百分点。 收割进度与上一季持平,但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加,差异不少于344000公顷(22%)。根据国家棉花委员会(CONAB)的最新官方统计数据,本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。 到目前为止,分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而,一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析,2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷,较印度国内机构上年度的预测减少3%,产量预计为3220万包(每包170公斤)。截至7月初,印度季风雨覆盖了全国,虽然6月份降雨量略低于预期(-19%),但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快,预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-30 09:05
【农产品早评】棉花:新疆开工率下降再次施压盘面
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年7月26日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量13.9718万头,环比减少1.4%;屠宰量降至129769头,环比减少0.499%。 需求端:终端需求无明显变化,中间需求6月末高成本二育最近陆续在出栏,9.7元/斤以上认卖,低于9.5/斤不认卖。 观点:4月中以来,市场预期悲观,期货盘面不跟生猪现货价格,对5月合约、7月合约过度悲观之后动态调整。屠宰均重仍在小幅降低,近期南方猪价反超北方,北方市场目前多处于震荡调整阶段。中长期逻辑来看,第二波二育没有弥补理论供给缺口,现货涨价超预期,冲高高度仍旧未知,仍在交易供给缺口,取决于后期二育主动补库存的程度,预计远月供给增加。现货价格冲高回落时可布局反套。 豆 粕 豆粕: 供应:未来2周大豆产区降雨减少,对大豆结荚鼓粒可能不利;国内大豆到港不减,油厂开机率长期保持高位,豆粕供应充足。 需求:油厂豆粕成交及提货一般,豆粕库存延续累库态势; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,巴西大豆升贴水不断上涨,支撑国内进口大豆成本,下游市场情绪一般,短期维持震荡。 苹 果 苹果:截至 2024 年 7 月 24 日,全国主产区苹果冷库库存量为 92.80 万吨,库存量较上周减少 10.43 万吨,走货较上周环比基本持平;山东整体走货不快,目前库存压力集中在蓬莱村里集、栖霞等乡镇为主,客商少量寻优质好货发市场及商超,果农货出货围绕低价货源走电商及团购渠道为主;陕西主产区走货速度延续缓慢态势,基本以客商按需发自存为主,整体交易氛围清淡;终端市场消化缓慢,时令水果继续冲击,苹果交易承压运行,整体成交速度仍偏缓慢;早熟秦阳收购价格有所回落,皇冠梨收购价格近期小幅上涨,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,主产区一二茬坐果均优于去年,正常管理的枣园亩产在 800 公斤附近,部分枣园留嫩枝或有继续补量可能;计本周 36 家样本点物理库存在 5668 吨,较上周增 加 125 吨,环比增加 2.26%,同比减少 46.93%,本周样本点库存小幅增加,市场停车区货源持续供应;传统淡季到货减少购销整体一般,客商自有货维持渠道客户,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注7月下旬天气影响及销区销售情况。
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:据悉,智利Arauco公司公布7月份木浆外盘:针叶浆银星765美元/吨,下降55美元/吨;昨日国内针叶浆现货小幅下跌,阔叶浆现货稳定,针阔叶价差950元/吨;本周
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主流港口样本库存量为177.9万吨,环比上涨0.6%;下游开工:白卡纸环比+4.3%,双胶纸环比-1.4%,铜版纸环比-2.4%,生活纸环比-2.7%;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求淡季,需求预期较差,现实仍有一定韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,本周巴西中南部出现降水但总体来看降水量仍然不足,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:郑糖短期内震荡偏空。 二、消息与数据 1、航运机构Williams发布的数据显示,截至7月17日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘,此前一周为89艘。港口等待装运的食糖数量为425.44万吨(高级原糖数量为418.08万吨),此前一周为392.24万吨,周环比增加33.2万吨,增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖数量为315.25万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.35万吨。 2、6月下旬以来我国大部蔗区气温正常至偏高、降水偏少、日照偏少,对于大部蔗区甘蔗茎伸长不够有利,期间广西出现了2次强降雨和2次大范围高温天气过程,致使桂北、桂中大部蔗区遭受渍涝灾害,高温高湿环境也利于病虫害发生发展。预计未来30天广西蔗区气温偏高,降水南多北少,注意及时开展田间管理和病虫防控工作。预计广西蔗区7-9月温高雨少,8-9月大部可能出现气象干旱,需注意科学蓄水用水。 棉 花 一、市场观点: 供给:全球总体来看棉花产区天气都比较适宜,只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱,但本周美国干旱情况并没有进一步恶化,美棉优良率也在一轮下降后企稳,而且未来降水预报充足,因此整个种植端丰产的确定性较强。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据,截至7月12日,印度全国棉花种植面积达到958万公顷,比去年同期高出3%。古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的总播种面积比上一年度同期减少了约100万公顷。然而,其余邦的总种植面积合计比去年增加了约133万公顷。数据表明,到目前为止,该部门本年度目标已实现约74%。然而,市场人士认为,最终种植面积将比去年的1240万公顷少5-10%。 2、据澳大利亚棉花出口商协会称,随着棉田天气转好,近几周采摘工作加速,约 95% 的作物已经收割。 轧棉工作已进入中期阶段,超过40%的作物已被分级。由于今年早些时候种植区受到大范围潮湿天气的影响,质量报告参差不齐。然而,当地对产量的估计仍维持在约470万当地重量包(接近110万吨)。 出口商协会报告称出口需求相当不错。预计6月和7月的出货量将保持强劲。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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07-27 09:05
【农产品早评】苹果:早熟秦阳价格回落
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年7月25日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量13.7793万头,环比减少0.39%;屠宰量降至13042头,环比减少0.75%。 需求端:终端需求无明显变化,中间需求二育等待入场时机。 观点:4月中以来,市场预期悲观,期货盘面不跟生猪现货价格,对5月合约、7月合约过度悲观之后动态调整。据涌益咨询,今日生猪现货价格仍在上涨,为19.44元/公斤,近期南方猪价反超北方,北方市场目前多处于震荡调整阶段。中长期逻辑来看,第二波二育没有弥补理论供给缺口,现货涨价超预期,冲高高度仍旧未知,仍在交易供给缺口,取决于后期二育主动补库存的程度,预计远月供给增加。现货价格冲高回落时可布局反套。 豆 粕 豆粕: 供应:未来2周大豆产区降雨减少,对大豆结荚鼓粒可能不利;国内大豆到港不减,油厂开机率长期保持高位,豆粕供应充足。 需求:油厂豆粕成交及提货一般,豆粕库存延续累库态势; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,巴西大豆升贴水不断上涨,支撑国内进口大豆成本,下游市场情绪一般,短期维持震荡。 苹 果 苹果:陕西渭南富平梅家坪镇,纸袋秦阳价格回落1.0元/斤左右,上周末产地纸袋秦阳好货报价70#起步4.8-5.5元/斤,昨天下午开始,主流价格回落至4.0-4.2元/斤。全国苹果市场库存果整体出货偏缓慢,山东产区成交围绕电商渠道低价果农货及一二级好货为主;西部产区早熟品种交易平稳,富平梅家坪产区纸袋泰阳70#以上主流参考价4.5-5.3元/斤,早熟嘎啦65#以上30%红主流参考价2.8-3.0元/斤;广东批发市场到货变化不大,受季节性淡季影响,市场拿货积极性不高,现阶段时令鲜果冲击作用持续,苹果交易承压运行,整体成交速度仍偏缓慢;皇冠梨收购价格近期小幅上涨,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄到货10车,超特13.20元/公斤,特级10.80-11.30-12.30元/公斤,一级10.90-11.00-11.50元/公斤,二级10.60-11.20元/公斤,近期极端低货未到,下游挑选合适等级采购;广东如意坊到货2车,特级12.00-13.50元/公斤,一级11.80-12.80元/公斤,二级11.30-11.80元/公斤,三级价格参考10.30-11.00元/公斤,特级低端价格下调;传统淡季到货减少购销整体一般,客商自有货维持渠道客户,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,大方向驱动向下,关注7月下旬天气影响及销区销售情况。
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:昨日国内针叶浆现货小幅上涨,阔叶浆现货稳定,针阔叶价差1000元/吨;白卡纸个别纸厂产销压力增加,涨价热情有所消退;生活纸企出货缓慢,库存压力难缓解,主力纸企商谈价格继续走低;文化用纸市场下游原纸消耗速度缓慢,用户补库意愿较低;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,本周巴西中南部出现降水但总体来看降水量仍然不足,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:郑糖短期内震荡偏空。 二、消息与数据 1、航运机构Williams发布的数据显示,截至7月17日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘,此前一周为89艘。港口等待装运的食糖数量为425.44万吨(高级原糖数量为418.08万吨),此前一周为392.24万吨,周环比增加33.2万吨,增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖数量为315.25万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.35万吨。 2、6月下旬以来我国大部蔗区气温正常至偏高、降水偏少、日照偏少,对于大部蔗区甘蔗茎伸长不够有利,期间广西出现了2次强降雨和2次大范围高温天气过程,致使桂北、桂中大部蔗区遭受渍涝灾害,高温高湿环境也利于病虫害发生发展。预计未来30天广西蔗区气温偏高,降水南多北少,注意及时开展田间管理和病虫防控工作。预计广西蔗区7-9月温高雨少,8-9月大部可能出现气象干旱,需注意科学蓄水用水。 棉 花 一、市场观点: 供给:全球总体来看棉花产区天气都比较适宜,只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱,但本周美国干旱情况并没有进一步恶化,美棉优良率也在一轮下降后企稳,而且未来降水预报充足,因此整个种植端丰产的确定性较强。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据,截至7月12日,印度全国棉花种植面积达到958万公顷,比去年同期高出3%。古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的总播种面积比上一年度同期减少了约100万公顷。然而,其余邦的总种植面积合计比去年增加了约133万公顷。数据表明,到目前为止,该部门本年度目标已实现约74%。然而,市场人士认为,最终种植面积将比去年的1240万公顷少5-10%。 2、据澳大利亚棉花出口商协会称,随着棉田天气转好,近几周采摘工作加速,约 95% 的作物已经收割。 轧棉工作已进入中期阶段,超过40%的作物已被分级。由于今年早些时候种植区受到大范围潮湿天气的影响,质量报告参差不齐。然而,当地对产量的估计仍维持在约470万当地重量包(接近110万吨)。 出口商协会报告称出口需求相当不错。预计6月和7月的出货量将保持强劲。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-25 09:06
【农产品早评】棉花:美棉优良率提升施压盘面
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年7月24日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量13.8331万头,环比增加1.19%,部分南方集团场存在压栏意向,散户惜售,处于观望阶段;屠宰量增加至131401头,环比增加0.249%。 需求端:终端需求无明显变化,中间需求二育等待入场时机。 观点:据涌益咨询,今日生猪现货价格创新高,为19.4元/公斤。市场预期明天现货价格有小幅回落。预计7月中下供给环比好转,现货价格有所回调,但回调空间不大,二育持观望状态,滚动操作,可能会入场短暂拉涨现货。供需上无明显大矛盾,主要是二育投机需求和市场预期在主导节奏。现货价格冲高回落时可布局反套。 豆 粕 豆粕: 供应:截至2024年7月21日,美国大豆优良率为68%,市场预期68%,环比持平,上年同期为54%,美国大豆开花率为65%,上年同期为66%,五年均值为60%,美国大豆结英率为29%,上年同期为31%,五年均值为24%;国内大豆压榨量环比小幅下降,豆粕周度库存环比小幅类库,未来2-3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:下游饲料企业提货积极性较差,豆粕成交处于低位,下游需求表现低迷; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,美豆反弹,下游市场情绪清淡,短期维持震荡。 苹 果 苹果:山东产区主流成交价格维持稳定,存储商出货积极性尚可,存货多数质量一般,好货占比较少,供应偏紧,客商采购较为谨慎,主要采购质量较好的货源,低质量货源需求一般,成交不旺;陕西产区旧季红富士冷库剩余货量已经不大,咸阳、渭南等地区冷库货中已经几乎无货;广东批发市场到货变化不大,受季节性淡季影响,市场拿货积极性不高,现阶段时令鲜果冲击作用持续,苹果交易承压运行,整体成交速度仍偏缓慢;早熟苹果收购价格有些超预期,皇冠梨收购价格近期小幅上涨,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄到货12车,超特13.00-13.20元/公斤,特级10.80-11.30元/公斤,一级10.90-11.00元/公斤,下游挑选合适等级采购;广东如意坊到货3车,特级价格12.00元/公斤,特级低端价格下调;传统淡季到货减少购销整体一般,客商自有货维持渠道客户,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,短期驱动向下,关注7月中下旬天气影响。
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:昨日国内针叶浆现货持稳,阔叶浆现货小幅下跌,针阔叶价差950元/吨;白卡纸市场气氛依旧冷清,下游需求维持疲软局面,市场交投不畅;生活纸企出货缓慢,库存压力难缓解,主力纸企商谈价格继续走低;文化用纸市场下游需求延续偏弱,成交情况寡淡;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,本周巴西中南部出现降水但总体来看降水量仍然不足,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:郑糖短期内震荡偏空。 二、消息与数据 1、航运机构Williams发布的数据显示,截至7月17日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘,此前一周为89艘。港口等待装运的食糖数量为425.44万吨(高级原糖数量为418.08万吨),此前一周为392.24万吨,周环比增加33.2万吨,增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖数量为315.25万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.35万吨。 2、6月下旬以来我国大部蔗区气温正常至偏高、降水偏少、日照偏少,对于大部蔗区甘蔗茎伸长不够有利,期间广西出现了2次强降雨和2次大范围高温天气过程,致使桂北、桂中大部蔗区遭受渍涝灾害,高温高湿环境也利于病虫害发生发展。预计未来30天广西蔗区气温偏高,降水南多北少,注意及时开展田间管理和病虫防控工作。预计广西蔗区7-9月温高雨少,8-9月大部可能出现气象干旱,需注意科学蓄水用水。 棉 花 一、市场观点: 供给:全球总体来看棉花产区天气都比较适宜,只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱,但本周美国干旱情况并没有进一步恶化,美棉优良率也在一轮下降后企稳,而且未来降水预报充足,因此整个种植端丰产的确定性较强。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据,截至7月12日,印度全国棉花种植面积达到958万公顷,比去年同期高出3%。古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的总播种面积比上一年度同期减少了约100万公顷。然而,其余邦的总种植面积合计比去年增加了约133万公顷。数据表明,到目前为止,该部门本年度目标已实现约74%。然而,市场人士认为,最终种植面积将比去年的1240万公顷少5-10%。 2、据澳大利亚棉花出口商协会称,随着棉田天气转好,近几周采摘工作加速,约 95% 的作物已经收割。 轧棉工作已进入中期阶段,超过40%的作物已被分级。由于今年早些时候种植区受到大范围潮湿天气的影响,质量报告参差不齐。然而,当地对产量的估计仍维持在约470万当地重量包(接近110万吨)。 出口商协会报告称出口需求相当不错。预计6月和7月的出货量将保持强劲。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-24 09:06
【农产品早评】生猪:主动补库存预期,呈正套格局
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年7月23日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:集团场出栏量13.6709万头,环比增加5.83%,规模场散户价差回至0值附近;屠宰量降至131074头,环比减少1.414%。 需求端:终端走货以及购销相对低迷;6月末高价二育9.23元/公斤陆续抛售,7月初二育销量5.26%,大多是北方地区,南方地区占比不大。 观点:生猪现货价格高位震荡,屠宰量减少仍能刺激价格上涨。预计7月中下供给环比好转,现货价格有所回调,但回调空间不大,8月前二育可能会入场短暂拉涨现货。供需上无明显大矛盾,主要是二育投机需求和市场预期在主导节奏。目前市场有强烈的未来要重建库存的预期,主动补库存,盘面呈正套格局,原因有三,第一屠宰体重持续下降,第二认为二育能为理论缺口兜底,第三冻品库存有支撑。 豆 粕 豆粕: 供应:美国印第安纳州上周降水后干旱问题缓解,累积降水量和过去均值相差已经不大,俄亥俄州还在干旱;国内大豆压榨量环比小幅下降,豆粕周度库存环比小幅类库,未来2-3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:下游饲料企业提货积极性较差,豆粕成交处于低位,下游需求表现低迷; 观点:美国大豆优良率处于相对高位,8月初的高温新发市场担忧,美豆反弹,下游市场情绪清淡,短期维持震荡。 苹 果 苹果:全国苹果市场整体交易氛围延续清淡,山东产区果农货余量同比仍大,市场价格两级分化趋势走扩;西部产区早熟品种现阶段尚未大规模下树,三原、富平、乾县等产区周末零星交易,客商收购积极性尚可,富平梅家坪产区纸袋秦阳70#以上参考价4.5-5.3元/斤;批发市场到货变化不大,受季节性淡季影响,市场拿货积极性不高。现阶段桃子、西瓜等时令鲜果冲击作用持续,苹果交易承压运行,整体成交速度仍偏缓慢;早熟苹果收购价格有些超预期,皇冠梨收购价格近期小幅上涨,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场大小车到货7车,超特12.80元/公斤,特级11.00-11.20元/公斤,一级11.00元/公斤,二级9.60-10.80元/公斤;广东如意坊到货2车,一级12.50元/公斤,二级12.50元/公斤,三级10.30元/公斤, 早市成交一般;传统淡季到货减少购销整体一般,客商自有货维持渠道客户,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,大部分产区坐果保果良好,短期驱动向下,关注7月中下旬天气影响。
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:昨日国内针叶浆现货小幅下跌,阔叶浆现货持稳,针阔叶价差900元/吨;白卡纸市场行情平稳运行为主,市场交投变化不大,需求不旺;生活用纸市场主力纸企商谈价格继续走低;文化用纸市场延续偏弱趋势,成交情况寡淡;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,短期维持震荡,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国、印度产区降水量都很充足,对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用,整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,本周巴西中南部出现降水但总体来看降水量仍然不足,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,从而拖累整体产量 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。六月当月,我国饮料类产品零售额为298.2亿元,同比提高11.4亿元,乳制品产量242.7万吨,同比降低18.3万吨,软饮料产量1953.5万吨,同比增加126.1万吨。 观点:郑糖短期内震荡偏空。 二、消息与数据 1、航运机构Williams发布的数据显示,截至7月17日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘,此前一周为89艘。港口等待装运的食糖数量为425.44万吨(高级原糖数量为418.08万吨),此前一周为392.24万吨,周环比增加33.2万吨,增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖数量为315.25万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.35万吨。 2、6月下旬以来我国大部蔗区气温正常至偏高、降水偏少、日照偏少,对于大部蔗区甘蔗茎伸长不够有利,期间广西出现了2次强降雨和2次大范围高温天气过程,致使桂北、桂中大部蔗区遭受渍涝灾害,高温高湿环境也利于病虫害发生发展。预计未来30天广西蔗区气温偏高,降水南多北少,注意及时开展田间管理和病虫防控工作。预计广西蔗区7-9月温高雨少,8-9月大部可能出现气象干旱,需注意科学蓄水用水。 棉 花 一、市场观点: 供给:全球总体来看棉花产区天气都比较适宜,只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱,但本周美国干旱情况并没有进一步恶化,美棉优良率也在一轮下降后企稳,而且未来降水预报充足,因此整个种植端丰产的确定性较强。 需求:中间环节需求方面,纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱,说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存,但本周纱厂成品库存仍在垒库,预计开工率降进一步降低,棉花的直接需求仍有下降空间。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据,截至7月12日,印度全国棉花种植面积达到958万公顷,比去年同期高出3%。古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的总播种面积比上一年度同期减少了约100万公顷。然而,其余邦的总种植面积合计比去年增加了约133万公顷。数据表明,到目前为止,该部门本年度目标已实现约74%。然而,市场人士认为,最终种植面积将比去年的1240万公顷少5-10%。 2、据澳大利亚棉花出口商协会称,随着棉田天气转好,近几周采摘工作加速,约 95% 的作物已经收割。 轧棉工作已进入中期阶段,超过40%的作物已被分级。由于今年早些时候种植区受到大范围潮湿天气的影响,质量报告参差不齐。然而,当地对产量的估计仍维持在约470万当地重量包(接近110万吨)。 出口商协会报告称出口需求相当不错。预计6月和7月的出货量将保持强劲。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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