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局将阶段性维持。 6月中下旬以来,国内
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期货盘面走势逐步趋弱,主力2409合约一度回落至5800元/吨下方。展望中期行情,我们认为核心因素集中在供给端新增产能的投放进程、国内经济复苏对需求端的提振效果、外盘价格及汇率波动等方面。 图为SP9月合约价格变化 (单位:元/吨) 木浆新增产能逐步落地 从木浆产能变化角度来看,下半年全球木浆行业计划新增产能1216.70万吨。受供需矛盾及盈利前景影响,部分装置或推迟投产时间,但若总体在年内释放,将进一步加剧市场竞争。同时,由于上半年欧洲需求复苏接近尾声,浆厂或增加发往中国市场的木浆量,供给端压力或有增加。从当前情况来看,中国福建180万吨及巴西255万吨产能落地概率相对偏大,叠加前期产能的稳定排产,预计带动中国产量、进口量较上半年分别增长13.06%、5.31%。从需求端来看,随着稳增长政策加码,叠加经济内生动能的修复,我国经济有望继续边际改善,从而提振终端消费需求,并反馈至木浆市场。下半年木浆下游产能扩张以生活用纸及白卡纸为主,叠加原有产能的释放,折合木浆消费量预计增加92.86万吨。 整体来看,预计国内下半年供需矛盾有所缓解,但供大于求局面依旧存在。其中供应量较上半年增加7.85%,或达2840.66万吨;需求量较上半年增加4.58%,或达2212.63万吨。巴西及国内福建地区阔叶浆新产能相继释放,但国内定价话语权薄弱,叠加巴西阔叶浆新产能爬坡速度存在不确定性因素,将减缓阔叶浆外盘价格下行速度,浆市博弈态势不减。 供应宽松格局显现 国内市场木浆产能的投放同样迅猛,预计下半年将新增640万吨的阔叶浆和化机浆产能。这部分产能大多为纸厂配套的原材料,直接面向市场的商品浆量相对较少,整体而言,国内
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供应将呈现宽松态势。 考虑到我国作为全球
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消费大国,
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进口量也呈现出增长态势,预计2024年
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进口量有望增加至2980万吨。 需求增长略显乏力 反观需求端,欧洲市场需求变化对全球
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市场产生重要影响。欧元区经济逐步出现拐点,之前为缓解库存压力增发的中国浆预期会减少,以供本区使用,因此全年发运中国的量趋于正常,少量增长。国内市场,3月、4月通常是
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产业旺季,需求较为旺盛,但6月后,由于下游原纸市场盈利情况不佳,
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需求低迷。今年三季度需求端预计呈现稳中趋降的态势。随着产能的逐渐饱和,成品纸的实际需求增长低于产能投放量。同时,中小纸企的利润状况和开工率进一步下滑,将对
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需求产生一定的抑制作用。此外,美联储的高利率政策和欧元区制造业的疲软状态使得欧美地区的
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需求难以维持上半年的高位水平。 图为漂针浆欧洲消费量变化(单位:吨) 综合来看,国内港口窄幅累库,受下游厂家交投情绪一般、刚需拿货氛围影响,
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消耗提速有限,预计国内主流港口小幅累库态势将延续。需求端,恰逢淡季,需求清淡,部分纸企开工或继续下探以缓解库存压力,终端需求颓势未见明显好转,成品纸价难有向上空间,对上游浆价支撑力度较差,故基本面承压格局将阶段性维持。 来源:期货日报网
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期货日报网
07-11 12:15
【农产品早评】豆粕:美豆优良率上升,天气炒作乏力
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年7月10日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 供给端:出栏总量12.0726万头,环比上一工作日增长5.89%;屠宰量增加至132818头,环比减少0.61%。 需求端:终端需求稍有回升;二育情绪高涨 观点:集团场出栏节奏正常,二育补栏情绪高涨,市场交易7月份理论缺口没有被补齐,现货价格迎来二次冲高,盘面正套格局。截至目前,屠宰量无明显上升,出栏、屠宰体重不高,二育和压栏的压力还没有完全释放。市场进入多空博弈阶段,跟踪屠宰量、体重以及现货价格,需关注市场情绪以及二育投机需求。短期09、11谨慎偏多,7月二次冲高后,可以考虑逢高空或反套。 豆 粕 供应:美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年7月7日当周,美国大豆优良率为68%,高于市场预期的67%,前一周为67%,上年同期为51%;国内油厂开机量仍偏高,未来2-3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:油厂全面催提,中下游买货意愿一般,市场购销情绪较弱,下游需求表现低迷; 观点:供应端天气炒作驱动不足,下游市场情绪清淡,基差承压,整体维持偏弱震荡。 苹 果 苹果:产地主流成交价格稳定,客商积极寻找好货,差货需求一般,成交一般,目前产地表现为好货难寻,差货难卖的情况,客商对高价持观望态度,成交极少;市场到货量少,出货缓慢,受时令水果冲击较重,价格持稳,少量早熟苹果开始供应市场,价格低于去年同期;根据第三方资讯机构数据,新季苹果增产幅度和花期预估相差不大,库存苹果进入淡季,新季皇冠梨收购价格小幅回升,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货10余车,特级11.70-12.20元/公斤,一级10.80-11.20元/公斤,客商挑选合适货源按需采购; 广东如意坊市场到货5车,市场主流价格暂稳,B类12.60-13.00元/公斤,C类11.80-12.80元/公斤;传统淡季到货减少购销清淡,客商自有货维持渠道客户,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,枣树逐渐进入生理落果阶段,关注产区开花坐果情况。
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:昨日国内针叶浆现货稳定,阔叶浆现货下跌50元/吨,针阔叶价差900元/吨;白卡纸市场价格上涨后逐渐趋稳,7月份下游需求处于淡季,终端客户备货积极性下降,零星补库为主;生活用纸市场价格维稳运行,纸企出货较差,业者看空情绪加剧;文化用纸市场基本稳定,成交延续不旺;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,短期交割博弈向下,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国产区降水充足,墒情好,印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决,累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,降水预报几乎没有,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,所以未来巴西存在较大的减产风险。 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。五月当月,我国饮料类产品零售额为255亿元,同比提高23亿元,乳制品产量235.6万吨,同比降低40万吨,软饮料产量1718万吨,同比增加134万吨。 观点:巴西干旱天气问题仍未解决,郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。 二、消息与数据 1、咨询机构称,印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估,印度2023/24年度食糖储备为910万吨,盈余达到360万吨,目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制,以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道,欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道,此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。 棉 花 一、市场观点: 供给:美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低,降水预报较均值减少,在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常,但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少,对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水,适合收割工作开展。 需求:本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑,可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难,进而选择降开机主动去库存。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、截止到7月2日,美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数95,同比高14,环比上周升18;德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90,同比低18,环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升,德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州,收获活动仍仅限于头茬棉花,根据该州农业经济研究所的数据,今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。 产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值,目前与CONAB(棉花委员会)上个月提出的数字(365.71万吨皮棉)非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。 在最近举行的泛行业机构会议上,纺织协会(ABIT)的代表证实,近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出,政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-10 09:06
【农产品早评】生猪:现货二次冲高,短期偏正套
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4年7月9日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:出栏总量11.4009万头,环比上一工作日增长1.87%;6月份集团场能繁基数略增,散户增产能速度放缓,2-5月份增加的产能来源于集团场的超配;屠宰量增加至133630头,环比增加1.56%。 需求端:终端需求稍有回升;二育情绪高涨 观点:月初供给节奏缓慢,预计集团场出栏量将逐周增加,二育补栏情绪高涨,市场交易7月份理论缺口没有被补齐,现货价格迎来二次冲高。截至目前,屠宰量无明显上升,出栏、屠宰体重不高,二育和压栏的压力还没有完全释放。市场进入多空博弈阶段,跟踪屠宰量、体重以及现货价格,需关注市场情绪以及二育投机需求。短期09、11谨慎偏多,7月二次冲高后,可以考虑逢高空或反套。 豆 粕 供应:美豆前期部分区域降水过多的问题有所缓解,部分区域的高温干旱有所增加;巴西政府公布的数据显示,巴西6月大豆出口1394万吨,刷新同期最高水平,不过预计7月出口量将锐减至950万吨左右;国内压榨利润较好,全国油厂开机量仍偏高,未来3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:中下游买货意愿一般,市场购销情绪较弱,下游需求表现低迷; 观点:供应端天气炒作驱动不足,现实端压力仍存,整体维持偏弱震荡。 苹 果 苹果:山东整体走货放缓,少量商超渠道寻找一二级好货货源,电商及团购寻货继续放缓,出口货源因出残率较高、利润压缩,走货也有放缓;陕西剩余货源多以客商货为主,近期行情偏稳运行,整体成交有限;根据第三方资讯机构数据,新季苹果增产幅度和花期预估相差不大,库存苹果进入淡季,新季皇冠梨收购价格较去年明显偏低,短期维持震荡偏空。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货11车,大车5辆,特级11.90-12.20元/公斤,一级参考10.80-11.20元/公斤,低端价格下调0.10-0.20元/公斤;广东如意坊市场到货1车,主流价格暂稳,客商按需拿货成交一般,特级12.80-13.50元/公斤,一级11.80-12.80元/公斤,二级11.30-11.80元/公斤,三级价格参考10.30-11.00元/公斤;传统淡季到货减少购销清淡,客商自有货维持渠道客户,产区局部大风和冰雹天气,影响范围有限,枣树逐渐进入生理落果阶段,关注产区开花坐果情况。
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:昨日国内针叶浆现货小幅下跌,阔叶浆现货稳定,针阔叶价差继续拉开至1000元/吨;白卡纸市场业者低价惜售,市场价格稳中上调,但终端需求不旺,市场成交疲软;生活用纸市场价格弱稳运行,纸企出货较差,业者看空情绪加剧;文化用纸市场基本稳定,成交延续不旺;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,短期交割博弈向下,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:目前北半球产区进入甘蔗伸长期,对降水量需求比较大,中国、泰国产区降水充足,墒情好,印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决,累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期,天气极度干燥,降水预报几乎没有,成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低,所以未来巴西存在较大的减产风险。 需求:截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。五月当月,我国饮料类产品零售额为255亿元,同比提高23亿元,乳制品产量235.6万吨,同比降低40万吨,软饮料产量1718万吨,同比增加134万吨。 观点:巴西干旱天气问题仍未解决,郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。 二、消息与数据 1、咨询机构称,印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估,印度2023/24年度食糖储备为910万吨,盈余达到360万吨,目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制,以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道,欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道,此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。 棉 花 一、市场观点: 供给:美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低,降水预报较均值减少,在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常,但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少,对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水,适合收割工作开展。 需求:本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑,可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难,进而选择降开机主动去库存。 观点:国内纱厂开机进一步降低,对棉花需求减弱,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、截止到7月2日,美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数95,同比高14,环比上周升18;德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90,同比低18,环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升,德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州,收获活动仍仅限于头茬棉花,根据该州农业经济研究所的数据,今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。 产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值,目前与CONAB(棉花委员会)上个月提出的数字(365.71万吨皮棉)非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。 在最近举行的泛行业机构会议上,纺织协会(ABIT)的代表证实,近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出,政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-09 09:06
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周报】内需预期较差,交割博弈加剧
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2024年7月6日 农产品-
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内需预期较差,交割博弈加剧 观点概述: 近2周,
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维持偏弱,盘面破位下跌。供应端,加拿大铁路工会投票赞成罢工授权;Suzano宣布位于巴西南马托格罗索的cerrado项目仍处于最后调试阶段,开机时间暂挺迟至7月底;需求端,国内需求预期较差,现实端纸制品需求仍有一定韧性, 5 月份欧洲
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消费量环比下降 -2% ,同比增加10%,总体海外需求要好于预期;综合来看,国内需求淡季的冲击可能仍会维持一段时间,美金价格由涨转跌,市场预期较差,交割博弈加剧,等待回调企稳,关注宏观变化和海外浆厂情况。 供给:加拿大铁路工会投票赞成罢工授权;Suzano宣布位于巴西南马托格罗索的cerrado项目仍处于最后调试阶段,开机时间暂挺迟至7月底;根据Arauco通知,由于后续Mapa停机检修,6-7月阔叶明星均按照50%的协议量供应。 需求:国内需求预期较差,现实端纸制品需求仍有一定韧性;根据 UTIPULP 的数据,5 月份欧洲
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消费量环比下降 -2%(但仍同比增长 +10%) 利润:银星报价820美元/吨,较上轮下调20美元/吨,盘面对比美金价大幅贴水,下游造纸利润小幅反弹。 库存:5月份漂针浆和漂阔浆生产厂商库存天数小幅增加;5月欧洲港口的木浆库存环比小幅增加;本周国内
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显性库存环比有所下降,同比低于往年。 策略建议: 等待回调企稳 风险提示: 国内、海外需求表现不及预期 农产品组: 张磊 Z0019369
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混沌天成期货
07-07 09:05
【农产品早评】豆粕:现实端压力仍存,缺乏美盘指引内盘破位下跌
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4年7月5日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 供给端:出栏总量11.5612万头,环比上一工作日增长4.86%;规模场散户价差走高,肥猪供给多;屠宰量减少至131518头,环比减少0.68%。 需求端:二育占实际销量升至3.88%,增加0.81%;规模场散户价差走高,标猪需求好。 观点:据涌益资讯,出栏均重下降至125.71kg,环比降低0.2kg;宰前均重下降至124.97kg,环比降重0.23kg,结合16省均重下降、规模场散户价差、肥标价差的数据,多重印证二育滚动操作。市场多空博弈阶段,多头逻辑认为前期集团场压栏,二育入场并没有补齐7月供给缺口;反倾销调查影响远月供给。空头则认为体重不够高;二育能托住7月底部。当前盘面估值修复,持续震荡,短期谨慎偏多思路,套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。 豆 粕 供应:USDA最新干旱报告显示,截至7月2日当周,约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响,而此前一周为7%,去年同期为60%;7月3日消息,巴西植物油行业协会预计,巴西大豆产量继续下降,最新产量预估为1.524亿吨,较上次预估减少140万吨;国内压榨利润较好,全国油厂开机量仍偏高,未来3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:中下游买货意愿下降,市场购销情绪较弱,下游需求表现低迷; 观点:供应端天气炒作驱动不足,现实端压力仍存,整体维持偏弱震荡。 资讯:美国农业部(USDA)7月供需报告将于美东时间7月12日(北京时间13日凌晨)公布;芝加哥农业资源公司:中国一直在积极购买巴西大豆,随着印尼对中国商品征收高达200%关税,令人警惕未来可能再次爆发关税战,从而推动中国的新一轮购买浪潮。 苹 果 苹果:截至 2024 年 7 月 3 日,全国主产区苹果冷库库存量为 128.36 万吨,库存量较上周减少 17.47 万吨,走货较上周环比减速;山东整体走货放缓,周内少量商超渠道寻找一二级好货货源,电商及团购寻货继续放缓,出口货源因出残率较高、利润压缩,走货也有放缓;陕西主产区走货速度继续放缓,现阶段区内货源不多,多集中于洛川产区,基本以客商按需发自存为主;根据第三方资讯机构数据,新季苹果增产幅度和花期预估相差不大,库存苹果进入淡季,新季皇冠梨收购价格较去年明显偏低,短期维持震荡偏空。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,本周 36 家样本点物理库存 5901 吨,较上周减少 153 吨,环比减少 2.53%,同比减少 48.74%,本周样本点库存小幅下降;传统淡季叠加阴雨天气停车区到货减少购销较清淡,客商自有货维持渠道客户,本周产区预报温度下调,局部大风和冰雹天气,影响范围有限,产区新季头茬长势良好,枣树逐渐进入生理落果阶段,关注产区开花坐果情况。
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:昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定,针阔叶价差继续拉开至1000元/吨;本周
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主流港口样本库存量为162.8万吨,环比下降4.9%;下游开工:白卡纸环比-1.5%,双胶纸环比-2.8%,铜版纸环比-10.1%,生活纸环比-2.3%;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,短期交割博弈加剧,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨,同比增加20.48%;产糖312万吨,同比增加21.86%;乙醇产量同比增加18.09%,至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加,但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。 需求:6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨,目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看,6月份只有月初成交尚可,其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右,稍好于去年同期的37万吨。 观点:巴西干旱天气问题仍未解决,短期预计受原糖影响维持震荡走势。 二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至6月26日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘,此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨,此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据,桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示,(甘蔗)产量将好于去年。不过,这完全取决于降雨量(分布)如何,尽管印度气象局(IMD)预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时,Joshi称:“首先,我们必须等待,看看今年的季风降雨情况如何,将根据糖产量的多少来决定(出口)与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的预估,截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口,但除了应外交要求出口一些数量的糖外,政府没有签发任何许可证。 棉 花 一、市场观点: 供给:美棉近期公布了实播面积的统计,同比提高14%,超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜,除德州北部略干旱,今年增产落地的概率较大。国内方面,上周新疆持续出现高温预报,市场因担忧引起棉花蕾铃脱落减产而反弹,本周新疆棉区高温天气结束,天气炒作落空,增产确定性进一步增强。进口方面,进口棉窗口打开,等待配额发放。 需求:内需方面,现货交投保持弱稳,以纺企刚需补库为主。外需方面,我国棉纺出口欧美份额下滑,东南亚纱线开机率提高。 观点:美国供给预期增加,国内需求又迟迟没有好转,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈,虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹,棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹,但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外,普梳纱、精梳纱(含紧密纺、赛络纺)及涤棉混纺纱(含CVC等)报价延续稳中下跌势头,纺企、棉花贸易商挺价信心不足,在明显的“买方市场”下,看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司(CONAB),截至6月23日,巴西棉花收割率为6.9%,高于去年同期4.6个百分点,预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据,6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223,较月初上涨5.5%,对国际棉花价格形成压力。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
lg
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混沌天成期货
07-05 09:06
【农产品早评】
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:加拿大铁路工会投票支持罢工
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4年7月4日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪: 供给端:7月出栏量本周无明显增长,逐周增加,规模场散户价差走高;屠宰量持续上升,环比增加0.78%。 需求端:终端需求但无明显变化依旧疲软;近期仔猪价格有下调预期,二育补栏进度放缓。 观点:当前走势并不明朗,前期二育量级不大加上上周少量二育截流,因此16省周度屠宰体重明显下降,还需结合出栏均重综合判断。今天现货价格和盘面小幅上涨,市场仍在交易7月供给缺口有没有被补齐,但目前结合到二育补栏情绪减退,现货价格不好涨不好跌,可能会回调整理,持续震荡。短期震荡;套利角度可考虑9-11反套。 豆 粕 豆粕: 供应:未来6-10日美豆主产州东部降雨量高于正常水平,美国中西部将在7月底或8月初面临高温干燥天气,可能会影响大豆结荚;截至6月30日;国内压榨利润较好,全国油厂开机量仍偏高,未来3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:部分油厂远月基差放价出售,市场购销情绪转好; 观点:供应端天气炒作驱动不足,整体维持偏弱震荡。 资讯:欧盟2024/25年度年油菜籽作物产量预估下调至1780万吨,6月预估为1794万;巴西今年将生物柴油强制掺混率从12%提高到14%,驱动国内豆油需求劲增;SPPOMA:2024年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.75%,出油率减少0.07%,产量减少5.1%。 苹 果 苹果:产地苹果主流成交价格维持稳定,客商看货积极性良好,选购谨慎,采购性价比较高的货源为主,质量一般的货源不愿采,询价的客户比之前略有增加,成交量变动不大,批发市场持续到货比较少,出货一般,成交价格稳定为主;根据第三方资讯机构数据,新季苹果增产幅度和花期预估相差不大,库存苹果进入淡季,少量早熟苹果下树,部分品种反馈由于前期产地降雨少,个头偏小,根据天气预报后期产区降雨有所缓解,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货11车,雨后市场到货量增多,B类12.00-12.30元/公斤,C类11.30-11.50元/公斤,D类10.80元/公斤,整体成交在3车左右;广东如意坊市场到货3车,以河北到货为主,优质B类14.10元/公斤,C类12.20元/公斤,D类11.80元/公斤,早市成交在40吨左右;进入传统淡季下游拿货积极性不高,本周产区预报温度下调,局部大风和冰雹天气,影响范围有限,枣树逐渐进入生理落果阶段,关注产区开花坐果情况。
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:加拿大消息:铁路工会投票支持罢工,官方CIRB(工业关系委员会)尚未做出裁定,如果官方认定罢工不影响公众安全,最早可能于7月中旬罢工;昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定,针阔叶价差继续拉开至1000元/吨;白卡纸下游需求处于传统淡季,市场交投寡淡,价格上涨较慢;生活用纸市场价格弱稳运行,主力纸企开始明确下调价格;文化用纸市场成交寥寥,教辅教材暂未集中印刷,社会面需求未见提升;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,可考虑逢低参与,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨,同比增加20.48%;产糖312万吨,同比增加21.86%;乙醇产量同比增加18.09%,至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加,但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。 需求:6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨,目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看,6月份只有月初成交尚可,其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右,稍好于去年同期的37万吨。 观点:巴西干旱天气问题仍未解决,短期预计受原糖影响维持震荡走势。 二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至6月26日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘,此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨,此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据,桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示,(甘蔗)产量将好于去年。不过,这完全取决于降雨量(分布)如何,尽管印度气象局(IMD)预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时,Joshi称:“首先,我们必须等待,看看今年的季风降雨情况如何,将根据糖产量的多少来决定(出口)与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的预估,截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口,但除了应外交要求出口一些数量的糖外,政府没有签发任何许可证。 棉 花 一、市场观点: 供给:美棉近期公布了实播面积的统计,同比提高14%,超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜,除德州北部略干旱,今年增产落地的概率较大。国内方面,上周新疆持续出现高温预报,市场因担忧引起棉花蕾铃脱落减产而反弹,本周新疆棉区高温天气结束,天气炒作落空,增产确定性进一步增强。进口方面,进口棉窗口打开,等待配额发放。 需求:内需方面,现货交投保持弱稳,以纺企刚需补库为主。外需方面,我国棉纺出口欧美份额下滑,东南亚纱线开机率提高。 观点:美国供给预期增加,国内需求又迟迟没有好转,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈,虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹,棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹,但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外,普梳纱、精梳纱(含紧密纺、赛络纺)及涤棉混纺纱(含CVC等)报价延续稳中下跌势头,纺企、棉花贸易商挺价信心不足,在明显的“买方市场”下,看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司(CONAB),截至6月23日,巴西棉花收割率为6.9%,高于去年同期4.6个百分点,预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据,6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223,较月初上涨5.5%,对国际棉花价格形成压力。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-04 09:06
【农产品早评】棉花:天气炒作结束,增产确定性再增强
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4年7月3日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 供给端:集团场出栏量开始缩量,较6月28日相比环比减少21.8%;屠宰量有所回升,环比增加1.65%;二育滚动抛猪;三方数据的7月份出栏计划不一,较6月实际完成量相比,卓创日均增加1.9%,钢联日均减少1.48%。 需求端:二育入场,17元/kg以内有抄底心理,7月下旬新一轮二育整体强于5月。 总结:集团场出栏月末放量月初缩量,价格也没有出现大幅下降,屠宰量没有大幅增加,印证二育入场。市场目前在交易7月供给缺口有没有被补齐,通过上周屠宰均重和出栏体重下降,部分人认为供给缺口仍然存在,但确定性不足,需要现货的指引。加之二育入场,更加影响现货价格二次冲高的高度和时机,因此仍需观望。短期谨慎偏多思路;套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。 豆 粕 供应:未来两周美豆主产区高温预报下降,降水也在减少;截至6月30日,美国大豆优良率为67%,高于市场预期的66%;出苗率为95%,五年均值为93%;开花率为20%,五年均值为15%;结荚率为3%,五年均值为2%;国内压榨利润较好,全国油厂开机量仍偏高,未来3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:下游饲料企业提货积极性转差,终端走货速度偏慢。 观点:印尼提税传闻带动油脂市场偏强,但供应端天气炒作驱动不足,整体维持偏弱震荡。 苹 果 苹果:全国苹果市场冷库交易变化不大,山东产区客商挑选补货为主,高性价比好货走货较好,一般及以下货走货偏缓,实际成交有限;陕西产区客商发自存货源为主,价格相对平稳,整体成交不多;广东批发市场到货维持低位,近期市场整体成交一般,时令鲜果占据交易主流位置;根据第三方资讯机构数据,新季苹果增产幅度和花期预估相差不大,库存苹果进入淡季,少量早熟苹果下树,部分品种反馈由于前期产地降雨少,个头偏小,根据天气预报后期产区降雨有所缓解,短期维持震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货4车,受降雨影响,市场人气清淡,价格暂稳运行;广东如意坊市场到货4车,A类14.00元/公斤,B类12.80元/公斤,C类11.80元/公斤,区间价格小幅松动0.10-0.20元/公斤;进入传统淡季下游拿货积极性不高,本周产区预报温度下调,市场担忧情绪有所缓解,枣树逐渐进入生理落果阶段,关注产区开花坐果情况。
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:加拿大消息:铁路工会投票支持罢工,官方CIRB(工业关系委员会)尚未做出裁定,如果官方认定罢工不影响公众安全,最早可能于7月中旬罢工;昨日国内针叶浆现货小幅上涨,阔叶浆现货小幅下跌,针阔叶价差继续拉开至1000元/吨;白卡纸纸厂涨价影响下,市场价格稳中上调;生活用纸市场价格震荡走低,主力纸企开始下调价格;文化用纸观望氛围浓郁,社会面需求持续清淡,下游少量补库为主;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,可考虑逢低参与,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨,同比增加20.48%;产糖312万吨,同比增加21.86%;乙醇产量同比增加18.09%,至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加,但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。 需求:6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨,目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看,6月份只有月初成交尚可,其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右,稍好于去年同期的37万吨。 观点:巴西干旱天气问题仍未解决,短期预计受原糖影响维持震荡走势。 二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至6月26日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘,此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨,此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据,桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示,(甘蔗)产量将好于去年。不过,这完全取决于降雨量(分布)如何,尽管印度气象局(IMD)预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时,Joshi称:“首先,我们必须等待,看看今年的季风降雨情况如何,将根据糖产量的多少来决定(出口)与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的预估,截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口,但除了应外交要求出口一些数量的糖外,政府没有签发任何许可证。 棉 花 一、市场观点: 供给:美棉近期公布了实播面积的统计,同比提高14%,超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜,除德州北部略干旱,今年增产落地的概率较大。国内方面,上周新疆持续出现高温预报,市场因担忧引起棉花蕾铃脱落减产而反弹,本周新疆棉区高温天气结束,天气炒作落空,增产确定性进一步增强。进口方面,进口棉窗口打开,等待配额发放。 需求:内需方面,现货交投保持弱稳,以纺企刚需补库为主。外需方面,我国棉纺出口欧美份额下滑,东南亚纱线开机率提高。 观点:美国供给预期增加,国内需求又迟迟没有好转,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈,虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹,棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹,但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外,普梳纱、精梳纱(含紧密纺、赛络纺)及涤棉混纺纱(含CVC等)报价延续稳中下跌势头,纺企、棉花贸易商挺价信心不足,在明显的“买方市场”下,看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司(CONAB),截至6月23日,巴西棉花收割率为6.9%,高于去年同期4.6个百分点,预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据,6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223,较月初上涨5.5%,对国际棉花价格形成压力。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-03 09:06
【农产品早评】红枣:阶段性高温过去,市场担忧消退
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4年7月2日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪2024.0701 一、市场观点 7月份预期供需两弱,集团场压栏和5月份的二育造成的供给压力何时才能完全释放,需要时间和现货价格的验证。6月底二育补栏情绪高涨,新一轮二育整体强度强于5月。猪价进入震荡局面,多空博弈激烈。主力合约LH2409短期支撑位17000元/吨,压力位18000元/吨。 二、消息与数据 1.屠宰量周末增加今天减少(130091头到130618头),价格没有明显变动,持续震荡 2.肥标价差走强,环比增加133.33% 3.规模场散户价差走强,增加0.09元/公斤 豆 粕 供应:美国农业部(USDA)发布的数据显示,预测美国2024年大豆种植面积为8610万英亩,较3月预估种植面积下降41万英亩,同比2023年增加250万英亩,数据低于市场预期;6月降雨偏少,底墒较好,并且部分地区发生洪水灾害,美豆优良率从72%下调至67%,但仍处于过去几年高位;国内压榨利润较好,全国油厂开机量仍偏高,未来3个月到港压力较大,豆粕供应充足。 需求:生猪和禽类养殖利润较好,终端需求还可以,但下游建库心态较谨慎,加上梅雨季节豆粕不易保存,近期现货成交仍较平淡。 观点:USDA大豆报告整体中性,天气炒作乏力,整体维持偏弱震荡。 苹 果 苹果:山东产区主流成交价格维持稳定,近几日看货客商数量比较多,适合出口的小果成交良好;陕西地区主流价格稳定,洛川等地区存储商报价普遍比较高,成交量不大,平原已经基本清库,部分客商转往山东采购;广东批发市场到货维持低位,近期市场整体成交一般,时令鲜果占据交易主流位置;新季苹果增产增质,库存苹果进入淡季,暂无明显利多驱动,短期维持偏弱震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,河北崔尔庄市场到货2车,受降雨影响,市场人气清淡,价格暂稳运行;广东如意坊市场到货4车,到货B类14.30元/公斤,C类12.20-12.60元/公斤,D类11.60元/公斤;进入传统淡季下游拿货积极性不高,本周产区预报温度下调,市场担忧情绪有所缓解,盘面破位下跌,关注产区开花坐果情况。
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:昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌,针阔叶价差900元/吨;白卡纸市场部分规模以上业者涨价,需求变动不大;生活用纸市场看空气氛较浓,纸企多保持出货;文化用纸社会需求持续清淡,下游少量补库为主;供应端上游加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,可考虑逢低参与,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 一、市场观点 供给:巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨,同比增加20.48%;产糖312万吨,同比增加21.86%;乙醇产量同比增加18.09%,至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加,但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。 需求:6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨,目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看,6月份只有月初成交尚可,其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右,稍好于去年同期的37万吨。 观点:巴西干旱天气问题仍未解决,短期预计受原糖影响维持震荡走势。 二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至6月26日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘,此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨,此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据,桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示,(甘蔗)产量将好于去年。不过,这完全取决于降雨量(分布)如何,尽管印度气象局(IMD)预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时,Joshi称:“首先,我们必须等待,看看今年的季风降雨情况如何,将根据糖产量的多少来决定(出口)与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的预估,截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口,但除了应外交要求出口一些数量的糖外,政府没有签发任何许可证。 棉 花 一、市场观点: 供给:美棉近期公布了实播面积的统计,同比提高14%,超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜,除德州北部略干旱,今年增产落地的概率较大。国内方面,进口棉窗口打开,等待配额发放。 需求:内需方面,现货交投保持弱稳,以纺企刚需补库为主。外需方面,我国棉纺出口欧美份额下滑,东南亚纱线开机率提高。 观点:美国供给预期增加,国内需求又迟迟没有好转,维持震荡偏空观点 二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈,虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹,棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹,但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外,普梳纱、精梳纱(含紧密纺、赛络纺)及涤棉混纺纱(含CVC等)报价延续稳中下跌势头,纺企、棉花贸易商挺价信心不足,在明显的“买方市场”下,看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司(CONAB),截至6月23日,巴西棉花收割率为6.9%,高于去年同期4.6个百分点,预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据,6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223,较月初上涨5.5%,对国际棉花价格形成压力。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-02 09:06
【农产品早评】红枣:高温预报下调,盘面破位下跌
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年6月28日 品种:生猪、豆粕、苹果、
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、红枣、棉花、白糖 生 猪 据三方数据显示出栏均重、屠宰均重、屠宰量都在降,可以得知无论是集团场还是二育都在出猪,但屠宰量没有起来,意味着抛库存弥补理论供给缺口,现货价格二次冲高高度有限,现货价格高点就在6月份。所以近日尽管现货价格跌,但市场认为7月供给仍处低位,看涨预期,盘面不跟现货价格。与此同时,二育预计在7月中旬再次入场,但承接能力和量级暂时无从考证,需要及时跟踪。建议做多近月,偏正套格局。 豆 粕 豆粕:今天市场传闻巴西大豆加征大豆出口税,6-8 美元/吨,可能会增加进口成本。美豆方面,目前种植进度正常,土壤墒情偏好,美国玉米的种植进度已经出来了,75% 高于去年同期的 64%。国内未来几个月有较高的到港量,压榨量会维持到 800 万吨以上,国内供给充足。养殖端,除了生猪以外,肉禽肉鸭的养殖利润都偏差,需求端利好有限。总体豆粕需要等待天气指引,暂无方向。 苹 果 苹果:截止到2024年6月27日全国冷库目前存储量约154.06万吨,本周冷库出库量为15.88万吨,冷库出货速度较上周减少,单周出货量略低于去年同期;本周山东整体出货量略高于上周,当前冷库货源主要集中在烟威地区,周边产区剩余货量已经不多;陕西地区冷库总体出库量减少,陕西余货量已经很少,咸阳及渭南地区冷库中剩余货量已经不大,剩余部分客商自发货源和部分性价比较低的货源;近段时间其他水果供应相对比较充足,西瓜等水果供应量比较大,对苹果销售有一定冲击;新季苹果增产增质,库存苹果进入淡季,暂无明显利多驱动,短期维持震荡偏空。 红 枣 红枣:据Mysteel数据统计,本周 36 家样本点物理库存在 6054 吨,较上周减少 95 吨,环比减少 1.54%,同比减少 47.76%,本周样本点库存小幅下降;河北崔尔庄市场到货9车,多为本地小车出货,大车到货3车,市场价格弱稳运行,客商挑选拿货,成交一般;广东如意坊到货7车,A类17.00元/公斤,B类14.00-14.20元/公斤,C类12.20-12.90元/公斤,D类11.60-11.80元/公斤,到货品质较好,早市成交在110吨左右;进入传统淡季下游拿货积极性不高,产区高温预报温度下调,市场担忧情绪有所缓解,盘面破位下跌,关注产区开花坐果情况。
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:据悉,Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘,公司昨天宣布原计划本月投产的新浆厂延期;昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定,针阔叶价差850元/吨;本周
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主流港口样本库存量为171.1万吨,环比下降6.1%;下游开工:白卡纸环比-0.25%,双胶纸环比+0.7%,铜版纸环比-0.3%,生活纸环比-0.06%;供应端上游新增加拿大罢工潜在驱动,国内需求端进入淡季,需求端预期较差,现实端仍有韧性,可考虑逢低参与,关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。 白 糖 前进入6月以来,巴西港口发往中国的原糖越来越多,目前有24.3万吨原糖向中国运来。通过这一现象可以推测原糖进口配额已经下发,并且未来进口量将持续增加。在当下超过1200元/吨的进口利润下,预估巴西发运量将快速上升,未来弥补国内供需缺口,并且对国内现货市场形成冲击。但短时间内国内供需基本面不会改变,现货坚挺环境下盘面将反弹,推荐逢高做空2409或9-1反套。 棉 花 国内总体来看供给充足,需求疲软。棉花、棉纱进口量之和达到近400万吨,港口库存57.8万吨,从历史经验来看,棉花进口利润在1000元/吨以上时往往会发放滑准税配额,而目前的进口利润为1200元/吨以上,从进口利润上来讲已经满足了发放配额的条件。再配合上港口的高库存,将会在配额发放后形成一波新的增量供给。种植端情况则全球利空,美国、中国、印度气温高,墒情适宜,巴西、澳大利亚天气干旱,适合农机下地采收。维持震荡偏空判断 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
06-29 09:05
2024 SMM铅程万里行马来西亚站——第四站浙江港联捷(马来西亚)物流科技有限公司
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式联运,涵盖有色金属、塑料粒子、冷链、
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、甘油等大宗原料,可提供专业报关报检服务,加急清关、通关送货到指定目的地一站式服务、提供归类建议、为客户量身定制关务整合方案。团队拥有一流物流服务经验,优秀的标准化协作能力,能精准的为客人提供个性化服务。 考察合影留念 交流结束后,SMM与铅酸蓄电池企业代表们与浙江港联捷(马来西亚)物流科技有限公司一起合影留念,增加彼此间更深厚的合作友谊,相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作! 经过此次走访调研,SMM考察团对浙江港联捷(马来西亚)物流科技有限公司的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解,同时对铅行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识,将继续与各大企业深化合作,以实现优势互补,共同推动中国铅产业的发展。 铅程万里考察报名联系人: 曹娟娟 13564728530 来源:SMM
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06-28 11:25
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