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上海期货交易所2025年02月10日
纸浆
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
纸浆
仓库 单位: 吨 上海 中储吴淞 1860 0 中储临港 0 0 上海远盛 0 0 象屿速传上海 0 0 合计 1860 0 广东 中储广州 0 0 建发仓储东莞 0 0 合计 0 0 江苏 常熟威特隆 0 0 浙江 建发仓储平湖 1273 0 山东 奥润特 10551 0 山港青岛国际物流 50551 0 中远海运黄岛 28541 0 外运华中胶州 74317 497 山港青港物流胶州 21686 0 青岛宏桥 16455 0 青岛青银 2942 0 建发仓储黄岛 51723 0 象屿速传青岛 20125 0 合计 276891 497 天津 中储陆通 38620 0 总计 318644 497 地区 厂库 期货 增减
纸浆厂
库 单位: 吨 江苏 金翌贸易 0 0 山东 国贸纸业 3000 0 建发浆纸集团 0 0 永安资本 18340 0 景诚实业 0 0 合计 21340 0 总计 21340 0
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99qh
02-10 15:30
资金动态
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;主要流出的品种有黄金、烧碱、碳酸锂、
纸浆
和苯乙烯,分别流出5.62 亿元、1.68 亿元、0.61 亿元、0.52 亿元和0.43 亿元。板块方面,从主力合约看,黑色系、农产品、化工和金融板块均呈净流入状态,有色金属板块呈流出状态。 整体看,上周五商品期货主连合约资金呈大幅流入状态,黑色系和农产品板块流入较多,重点关注流入较多的豆油、硅铁和焦煤,同时关注逆势流出的玉米和生猪。化工板块重点关注流入较多的橡胶,同时关注逆势流出的烧碱和苯乙烯。有色金属板块微幅流出,重点关注黄金和铜。金融板块重点关注30年期国债期货和沪深300股指期货。(徽商期货 方正) 来源:期货日报网
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期货日报网
02-10 09:16
联储降息预期升温,黄金走势延续强势
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4年12月23日收盘首次推荐。 02
纸浆
主力合约:突破上行 截至前一个交易日收盘,
纸浆
低开高走,收小阳线。日k线突破6000附近关键压力,打开上行空间。 策略建议:
纸浆
连续盘整后长阳线向上突破,短期建议偏多思路为主。策略于1月22日收盘首次推荐。 03 合成橡胶主力合约:延续强势 截至前一个交易日收盘,合成橡胶震荡上行,收小阳线。日k线形成双底形态,下方20日均线存在一定支撑。 策略建议:合成橡胶近期横盘调整,短期内建议偏多思路为主。策略于1月27日收盘首次推荐。 04 玻璃主力合约:震荡偏空 截至前一个交易日收盘,玻璃冲高回落,收小阳线。日k线高位回落,跌破60日均线关键支撑。 策略建议:玻璃弱势下行,短期内建议偏空思路为主。策略于1月27日收盘首次推荐。 05 豆油主力合约:突破上行 截至前一个交易日收盘,豆油高开高走,收长阳线。日k线向上突破7800附近关键压力位,反弹有望延续。 策略建议:豆油横盘后突破上行,短期内建议偏多思路为主。策略于2月5日收盘首次推荐。 06 IC主力合约:延续反弹 截至前一个交易日收盘,IC震荡上行,收中阳线。日k线连续横盘后选择向上突破,下方10日均线存在一定支撑。 策略建议:IC有望延续反弹,短期内建议偏多思路为主。策略于2月6日收盘首次推荐。 07 跨品种套利:多豆粕空玉米05 据同花顺相关消息,中储粮增加玉米收储提振市场情绪,但基层上量减少和购销活跃度下降,导致玉米期货震荡整理。政策利好和春节备货提升下游补库积极性,但备货收尾后市场活跃度可能下降。 豆粕方面,预计3月大豆到港预估偏少,当前正处于南美大豆的生长期与收获期,巴西南部及阿根廷产区受到偏干天气的影响,不利大豆生长。1月USDA供需报告大幅下调美豆单产幅度,2024年美豆产区出现的干旱或使得美国大豆实际产量下降。预计豆粕未来走势震荡偏强可能性较大。 操作策略:多豆粕空玉米05为跨品种套利策略,最新差价620余点,目前差价走势与当初预测方向一致,可适当关注。若差价下破540取消关注。 08 跨品种套利:多螺纹空焦炭05 最新数据显示,螺纹钢周度供给减少,库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张,经济数据好转,市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策,对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面,上游焦煤供应充足,现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位,焦炭长期基本面供应宽松,终端需求表现一般,远期合约价格压力偏大。 操作策略:多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略,首推日12月4日,关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致,最新差价为1560余点附近,浮盈90余元,可适当关注。若差价下破1520取消关注。 09 跨品种套利:多豆油空棕榈05 据同花顺消息,由于棕榈油进口价格偏高,印度为寻求其他替代从而减少对棕榈油采购,印度当地炼油厂预测,去年12月印度进口量或减少至60万吨。另外,由于进口棕榈油价格偏高,我国进口成本的增加,导致加工企业竞争力减弱,从而减少了原料采购,进口商买船偏少。从季节性分析,明年5月份是棕榈油集中供应期,预计5月合约到期前总体走势偏弱。而豆油5月正处于北半球大豆刚刚种植,受种植期及生长期天气状况影响,令豆价上涨概率可能偏大。 操作策略:多豆油空棕榈05为跨品种套利策略,该策略1月9日重新再度推出,关注时二者差价为-1060余点附近,最新差价-688点,浮动盈利370余点,可适当关注。若二者差价跌破-900则取消关注。 10 跨期套利:空05多09菜粕 据同花顺消息称,油菜籽到港量增加,菜粕库存高于往年。全球大豆供应宽松,2024年1-11月我国油菜籽累计到港量约为570.23万吨,同比增加了21.39%。需求方面,现货成交清淡,菜粕全国各地现货报价普遍下调。一旦中方采取制裁措施,加拿大菜籽进口受限,未来菜类的供应存在偏紧的可能。 操作策略: 空05多09菜粕为跨期套利策略,可适当关注。若差价上破-40取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD 作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 审核:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 报告制作日期:2025-02-09 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
02-10 08:00
上海期货交易所2025年02月07日
纸浆
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
纸浆
仓库 单位: 吨 上海 中储吴淞 1860 0 中储临港 0 0 上海远盛 0 0 象屿速传上海 0 0 合计 1860 0 广东 中储广州 0 0 建发仓储东莞 0 0 合计 0 0 江苏 常熟威特隆 0 0 浙江 建发仓储平湖 1273 0 山东 奥润特 10551 0 山港青岛国际物流 50551 0 中远海运黄岛 28541 0 外运华中胶州 73820 0 山港青港物流胶州 21686 0 青岛宏桥 16455 0 青岛青银 2942 0 建发仓储黄岛 51723 0 象屿速传青岛 20125 0 合计 276394 0 天津 中储陆通 38620 0 总计 318147 0 地区 厂库 期货 增减
纸浆厂
库 单位: 吨 江苏 金翌贸易 0 0 山东 国贸纸业 3000 0 建发浆纸集团 0 0 永安资本 18340 0 景诚实业 0 0 合计 21340 0 总计 21340 0
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02-07 15:35
【农产品早评】红枣:宏观氛围好转,盘面增仓上涨
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2月7日 品种:生猪、油脂油料、苹果、
纸浆
、红枣 生 猪 一.市场观点 现货方面,昨日全国均价为15.38元/kg,环比变化-1.79%;主力合约LH2503报价13220元/吨,环比-0.60%。 供给端,昨日出栏量恢复迅速,市场猪源充沛。值得注意,肥标差目前仍高企,我们认为养殖端年前肥猪基本出清,后续市场供给节奏上以标猪出栏为主,压栏和肥猪供应将暂告一段落,且随消费淡季来临,肥标差有回落预期。 需求端,宰量缓慢恢复,终端消费承接偏差,屠企计划量有限下收购顺畅,议价能力强。昨日据涌益讯,屠企宰量合计108863头,环比+4.21%。 盘面上,昨日盘面全面承压下跌,目前节后交易量不大,上下驱动都较弱,盘面缺乏指引。 总的来说,节后供给恢复速度快于需求,生猪市场呈现供过于求状态。后续消费淡季来临,供过于求将延续,现货有下跌至成本线附近的预期。目前主要监控现货跌速和集团出栏节奏,以及现货跌至低位后的二育动向以及冻品季节性补库需求。 技术建议,LH2503交易区间:12500-13500,目前现货跌速符合预期,空单继续持有但不宜在深贴水情况下加仓。 二.消息与数据 1.机构消息:人员回流,广东地区消费量受振增量,但供给端出栏亦表现积极,屠企收购顺畅,短期来看,供给恢复,可2月份销售时间较短,整体出栏压力尚存,预计明日价格仍偏弱运行。(涌益咨询) 2.机构消息:供强需弱,短期猪价或易跌难涨。节后养殖端逐步恢复出栏节奏,出栏量明显增加,出栏压力加大。而需求端节后需求惯性回落,居民多以消耗春节囤货为主,城镇消费增幅有限,白条走货一般。供强需弱,猪价上涨承压,短期猪价或易跌难涨。(饲料工业信息网) 3.二育消息:东北采购110kg价格走二育16元/kg,饲料价这两天小厂按2800出厂到家按3050元/吨算,运费损耗按0.5元/kg,做二育养40天出头,到150kg成本15.3-15.4;饲料价格按华北大厂刚刚上调价格后3230出厂算,到家3500元/吨,到150kg成本在15.8元/kg左右 .今日东北采购二育情绪较昨日转日,企业二育出栏成交量减少。山东、江西等二育大省目前观望为主,等标猪价格进一步下移。河南及南方等二育单场量级大户不多,也都在观望等价格进一步下行。(涌益咨询) 4.替代品新闻:利润涨超130%!蛋鸡养殖行业出现历史级盈利周期。近年来,蛋鸡养殖行业经历了一个历史罕见的长盈利周期,2019年至2024年中有五年保持盈利状态。相关数据显示,2019年蛋鸡养殖行业全年平均利润为1.14元/斤,2020年全年平均利润为-0.06元/斤,2021年全年平均利润为0.60元/斤,2022年全年平均利润为0.82元/斤,2023年全年平均利润为0.65元/斤,2024年全年平均利润为1.52元/斤,同比增长133.8%。(期货日报) 油 脂 棕榈油: 夜盘棕榈油上涨0.37%,日盘棕榈油05合约上涨0.91%,收盘8690。现货基差,天津1450(12),山东1350(52),江苏1020(62),广东1120(62)。 供给端:马来1月产量环比减少,市场预期库存继续维持减库存态势。东南亚供给端仍然偏紧。 需求端:豆油-棕榈油价差倒挂,豆油比棕榈油贵,不利于棕榈油消费。印尼实施B40政策,生物柴油端对棕榈油消费有支撑。 观点:东南亚仍然处于季节性减产,供给偏少下棕榈油仍然维持供小于求的基本面。预计棕榈油价格震荡偏强。 菜油: 夜盘菜油下跌0.54%,日盘菜油05合约上涨0.92%,收盘8766。现货基差,广东34(0),广西-6(-10),江苏54(0),福建54(0)。 供给端:国内菜油库存偏高,有去库存压力。美国-加拿大贸易摩擦可能导致加拿大出口至美国的菜油流向非美地区,对菜油构成利空。 需求端:菜油-豆油价差偏低,有利于菜油消费。 观点:菜油库存偏高有去库存压力,预计价格在底部震荡等待库存进一步去化。 豆油: 夜盘豆油上涨0.12%,日盘豆油05合约上涨1.6%,收盘8022。现货基差,福建682(0),广东682(0),江苏502(0),山东482(-20),天津412(40)。 供给端:2-4月国内大豆到港偏少,近月原料供应偏紧。预计后期在巴西增产下大豆到港增加供应紧张缓解。 需求端:豆油比棕榈油便宜,有利于豆油消费发生。 观点:在大豆到港偏少支撑下预计豆油在近月维持偏强,远月有到港增加预期走势弱于近月。 豆菜粕 豆粕: 夜盘豆粕下跌0.96%,日盘豆粕05合约下跌1.02%,收盘2902元/吨。现货基差,广东408(0),江苏448(40),山东428(40),天津498(80)。 供给端:阿根廷昨日产区降雨10-20mm,可以缓解前期干旱,有利大豆生长。未来第一周阿根廷产区将有10-20mm降雨,未来第二周重新回到降雨偏少模式。巴西未来两周降雨正常到偏多,市场仍然对巴西维持1.7亿吨左右的丰产预期。春节过后,油厂陆续开机,预计后面豆粕供应增加。 需求端:中下游企业持有库存较少,刚性的补库存需求对豆粕基差和现货价格有支撑。 观点:豆粕维持强现实弱预期的格局,现货端偏强来自于2-4月大豆到港偏少以及春节之后下游需求端补库存的效应。预期偏弱来自于巴西增产的大豆还未大量上市,随着巴西大豆后期陆续到港,预计5月之后大豆库存压力将增加。 菜粕: 夜盘菜粕下跌1.64%,日盘菜粕05合约下跌2.5%,收盘2.53%。现货基差上涨,华东-60(5),福建30(35),广东-30(15),广西-50(15)。 供给端:当前,国内港口菜粕库存量达到63.5万吨,相较于去年同期的23.4万吨,同比上升了6.4万吨,显示出菜粕库存处于较高水平,市场正面临显著的去库存压力。此外,根据市场消息,针对菜籽反倾销案,商务部调查机关已决定接受加拿大政府的申请,并计划于2025年2月20日下午2:30举行意见陈述会,届时将听取加拿大相关利害关系方的意见陈述。 观点:菜粕供应偏大,库存累积至历史高位,面临去库存压力,预计价格将承压。反倾销调查案件的不确定性将导致价格波动剧烈,预计价格在底部宽幅震荡。 苹 果 苹果:山东产区主流成交价格维持稳定,客商返回产地补货,多数按需采购,目前客商仍旧是采购三级果及中小果,近段时间中小果需求尚可,个别冷库表示一二级货源的意向报价有偏弱迹象;陕西冷库货源主流成交价格维持稳定,春节过后客商返回产地补货,当前补货以包装前年已经采购的货源为主,临时采购的量不大,部分客商表示会从甘肃产区转往陕西采购;甘肃产区客商数量比较多,冷库包装热度较高;节后面临淡季,现货波动不会太大,03合约交割逻辑占主导,短期震荡偏弱,关注现货消费端的情况。 红 枣 红枣: Mysteel 数据统计,本周 36 家样本点物理库存 10535 吨,较上周减少 65 吨,环比减少 0.61%,同比增加 12.96%,本周样本点库存微幅下降,春节过后部分内地客商返疆寻货,棚区出摊商户逐渐增多,现货价格较节前基本持平,目前下游尚未开启补货需求;河北崔尔庄市场2月3日逐步恢复,价格较节前持平,一般货余货较多的持货商出货心态积极; 广东如意坊市场仍处于休市状态,预计2月7日开市,在途车辆较多,关注出摊后价格变化;节后宏观氛围好转,盘面大幅增仓上涨,下游有一定补货需求,但总体库存压力仍存,元宵节过后进入淡季,反弹仍考虑逢高空,关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。 纸 浆
纸浆
:昨日国内针叶浆现货稳定,银星6700元/吨(0),俄针6180元/吨(0);阔叶浆现货稳定,金鱼5020元/吨(120);针阔叶浆价差1680元/吨(0),市场下游有待恢复生产,采购积极性一般,市场实际交投有限;本周
纸浆
主流港口样本库存量为218.8万吨,环比上涨24.5%;下游开工:白卡纸环比-9.7%,双胶纸环比+0.1%,铜版纸环比+0.5%,生活纸环比+7.8%;PPPC数据12月全球
纸浆
库存减少2天至46天;海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨;芬兰UPM的
纸浆
部门出现短期罢工;整体来看,
纸浆
供应端存在一定利多,需求端节后国内有一定补库需求,短期偏强震荡,关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
02-07 09:06
乐观情绪回升,IC延续反弹
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4年12月23日收盘首次推荐。 02
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主力合约:突破上行 截至前一个交易日收盘,
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宽幅震荡,收十字星。日k线突破6000附近关键压力,打开上行空间。 策略建议:
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连续盘整后长阳线向上突破,短期建议偏多思路为主。策略于1月22日收盘首次推荐。 03 合成橡胶主力合约:延续强势 截至前一个交易日收盘,合成橡胶探底回升,收小阳线。日k线形成双底形态,下方20日均线存在一定支撑。 策略建议:合成橡胶近期横盘调整,短期内建议偏多思路为主。策略于1月27日收盘首次推荐。 04 玻璃主力合约:震荡偏空 截至前一个交易日收盘,玻璃窄幅波动,收小阳线。日k线高位回落,跌破60日均线关键支撑。 策略建议:玻璃弱势下行,短期内建议偏空思路为主。策略于1月27日收盘首次推荐。 05 豆油主力合约:突破上行 截至前一个交易日收盘,豆油低开高走,收长阳线。日k线向上突破7800附近关键压力位,反弹有望延续。 策略建议:豆油横盘后突破上行,短期内建议偏多思路为主。策略于2月5日收盘首次推荐。 06 IC主力合约:延续反弹 截至前一个交易日收盘,IC震荡上行,收中阳线。日k线连续横盘后选择向上突破,下方10日均线存在一定支撑。 策略建议:IC有望延续反弹,短期内建议偏多思路为主。策略于2月6日收盘首次推荐。 07 跨品种套利:多豆粕空玉米05 据同花顺相关消息,中储粮增加玉米收储提振市场情绪,但基层上量减少和购销活跃度下降,导致玉米期货震荡整理。政策利好和春节备货提升下游补库积极性,但备货收尾后市场活跃度可能下降。 豆粕方面,预计3月大豆到港预估偏少,当前正处于南美大豆的生长期与收获期,巴西南部及阿根廷产区受到偏干天气的影响,不利大豆生长。1月USDA供需报告大幅下调美豆单产幅度,2024年美豆产区出现的干旱或使得美国大豆实际产量下降。预计豆粕未来走势震荡偏强可能性较大。 操作策略:多豆粕空玉米05为跨品种套利策略,最新差价602余点,目前差价走势与当初预测方向一致,可适当关注。若差价下破540(最新上调60点)取消关注。 08 跨品种套利:多螺纹空焦炭05 最新数据显示,螺纹钢周度供给减少,库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张,经济数据好转,市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策,对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面,上游焦煤供应充足,现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位,焦炭长期基本面供应宽松,终端需求表现一般,远期合约价格压力偏大。 操作策略:多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略,首推日12月4日,关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致,最新差价为1611余点附近,浮盈141余元,可适当关注。若差价下破1520取消关注。 09 跨品种套利:多豆油空棕榈05 据同花顺消息,由于棕榈油进口价格偏高,印度为寻求其他替代从而减少对棕榈油采购,印度当地炼油厂预测,去年12月印度进口量或减少至60万吨。另外,由于进口棕榈油价格偏高,我国进口成本的增加,导致加工企业竞争力减弱,从而减少了原料采购,进口商买船偏少。从季节性分析,明年5月份是棕榈油集中供应期,预计5月合约到期前总体走势偏弱。而豆油5月正处于北半球大豆刚刚种植,受种植期及生长期天气状况影响,令豆价上涨概率可能偏大。 操作策略:多豆油空棕榈05为跨品种套利策略,该策略1月9日重新再度推出,关注时二者差价为-1060余点附近,最新差价-668点,浮动盈利390余点,可适当关注。若二者差价跌破-900则取消关注。 10 跨期套利:空05多09菜粕 据同花顺消息称,油菜籽到港量增加,菜粕库存高于往年。全球大豆供应宽松,2024年1-11月我国油菜籽累计到港量约为570.23万吨,同比增加了21.39%。需求方面,现货成交清淡,菜粕全国各地现货报价普遍下调。一旦中方采取制裁措施,加拿大菜籽进口受限,未来菜类的供应存在偏紧的可能。 操作策略: 空05多09菜粕为跨期套利策略,可适当关注。若差价上破-40取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD 作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 审核:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 报告制作日期:2025-02-06 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
02-07 08:00
上海期货交易所2025年02月06日
纸浆
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
纸浆
仓库 单位: 吨 上海 中储吴淞 1860 0 中储临港 0 0 上海远盛 0 0 象屿速传上海 0 0 合计 1860 0 广东 中储广州 0 0 建发仓储东莞 0 0 合计 0 0 江苏 常熟威特隆 0 0 浙江 建发仓储平湖 1273 0 山东 奥润特 10551 0 山港青岛国际物流 50551 0 中远海运黄岛 28541 0 外运华中胶州 73820 373 山港青港物流胶州 21686 0 青岛宏桥 16455 0 青岛青银 2942 0 建发仓储黄岛 51723 -20 象屿速传青岛 20125 0 合计 276394 353 天津 中储陆通 38620 907 总计 318147 1260 地区 厂库 期货 增减
纸浆厂
库 单位: 吨 江苏 金翌贸易 0 0 山东 国贸纸业 3000 0 建发浆纸集团 0 0 永安资本 18340 0 景诚实业 0 0 合计 21340 0 总计 21340 0
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99qh
02-06 15:29
【农产品早评】生猪:节后供需双弱,期现背离盘面大涨
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2月6日 品种:生猪、油脂油料、苹果、
纸浆
、红枣 生 猪 一.市场观点 现货方面,昨日全国均价为15.66元/kg,环比变化-1.01%;主力合约LH2503报价13385元/吨,环比+2.69%。 供给端,节后出栏量暂未恢复正常,肥标差仍高企。节前整个1月供给量受到出栏天数制约而相对有限,目前节后市场暂未完全恢复运作,肥标差仍高企,由此来看整个养殖端的肥猪猪源或仍不拥挤,养殖户囤积的“年货”可能有限。节后我们重点监控集团出栏节奏,肥标差回落速度。 需求端,宰量逐步恢复,屠企未完全开机,节后市场正常运作后需求将迎来淡季。据涌益数据,昨日样本屠企合计屠宰104463头,环比提升22%,距离正常开机宰量仍有一段距离。 盘面上,昨日盘面出现开门大红,近月合约普遍偏强,主力合约大涨,主要原因我们认为是期现目前分歧较大,现货下行窗口仍未完全打开,导致盘面尤其是主力合约有修复深贴水的动能。 总的来说,节后生猪市场处于供需双弱阶段,集团出栏未恢复正常量,屠企也仅部分开机,市场交易处于复苏阶段,故而暂时还没有看到现货大幅度破位下行。我们认为,当前生猪基本面未发生本质改善,盘面反弹的驱动,来自期限价差而非来自基本面走强。但目前节后第一天,现货表现暂时强于我们预期,不过市场也未完全恢复交易。后续重点关注两个要素:1.供需恢复正常博弈后,淡季需求能否支撑养殖端节前未完成的存量释放。2.肥标差回调节点以及二育是否有现货破位后抄底的意愿。 技术建议,观察LH2503上行是否有冲破压力位13500的力量,短期结合现货跌速可在主力合约12800—13800的运行区间逢高试空。 二.消息与数据 1.机构消息:年后屠企宰量低位恢复中,计划量有限,猪源基本够用。今日行情预计仍偏弱运行。(涌益咨询) 2.机构消息:年后仔猪价格继续上调,涨价幅度不一,目前市场报价情绪高,但补栏尚未明显跟进,故成交价格略低于报价。随着假期结束,运输逐渐恢复正常;加之后期天气逐渐转暖,仔猪采购需求将有进一步释放,届时仔猪价格或将继续走高。(涌益咨询) 3.机构消息:假期前段猪价整体偏强 临近假期尾声局部猪价出现下调。春节假期间猪价维持先涨后跌行情,假期前段猪价整体偏强,临近假期结束,猪价开始出现回落。春节前段,节日氛围支撑明显,加上大范围雨雪天气影响生猪调运,叠加养殖端挺价惜售,屠企采购难度有变,多因素支撑猪价偏强震荡。(饲料工业信息网) 4.替代品新闻:2025年2月5日 鸡蛋价格较节前暴跌 。春节期间库存较大,节后消费平淡,玉米、豆粕等价格偏低。预计短期鸡蛋价格或弱势震荡。今日主产区山东鸡蛋均价7.43元/公斤,较昨日下跌1.04;河北鸡蛋均价5.80元/公斤,较昨日下跌1.97;广东鸡蛋均价7.60元/公斤,较昨日下跌1.00;北京鸡蛋均价6.22元/公斤,较昨日下跌2.54。(饲料工业信息网) 油 脂 棕榈油: 夜盘棕榈油下跌44元/吨,日盘棕榈油05合约上涨1.89%,收盘8612元/吨。现货基差上涨,天津1438(80),山东1298(60),江苏958(20),广东1058(100)。 供给端:马来西亚SPPOMA产量数据预测1月马来产量环比12月减少15%。减产对价格提供利多支撑。 需求端:AMSPEC预测1月出口环比减少20.14%,ITS预测1月出口环比减少12.3%,SGS预测出口环比减少9%。 观点:产量的减幅略高于出口的减幅,马来棕榈油库存预计将维持低位对价格提供支撑。棕榈油的驱动逻辑仍然是东南亚供需偏紧,目前来看这个态势仍然持续,对棕榈油构成利多支撑,预计棕榈油偏强运行。 菜油: 夜盘棕榈油下跌38元/吨,日盘菜油05合约上涨1.02%,收盘8686元/吨。现货基差上涨,广东34(142),广西4(182),江苏54(122),福建54(122)。 供给端:国内菜油库存40.8万吨,位于历史偏高水平。年度来看全球菜籽减产,期末库存同比上一年度下降。 需求端:菜油和豆油价差偏小,有利于菜油消费。全球来看,美国对加拿大菜油用于生产生物柴油不再补贴,将可能减少菜油消费的发生。美国-加拿大的关税问题也将减少菜油的需求。 观点:全球菜籽库存减少对菜油价格提供底部支撑,但是美国-加拿大地缘博弈对菜油造成利空。预计菜油在底部宽幅震荡。 豆油: 夜盘豆油05合约下跌18元/吨,日盘豆油05合约上涨1.86%,收盘7896元/吨。现货基差,福建682(-2),广东682(-2),江苏502(78),山东502(18),天津372(108)。 供给端:预期国内大豆2-4进口量同比去年偏少,港口大豆库存开始下降对豆油价格提供底部支撑。巴西增产预期没有改变,全球大豆仍然维持宽松格局。 需求端:豆棕价差仍然倒挂,豆油比棕榈油便宜有利于豆油消费。美国和加拿大的贸易摩擦可能减少菜油进口,进而增加美国国内豆油消费量。 观点:国内一季度大豆到港偏少对豆油价格提供支撑,同时美国和加拿大的贸易摩擦有利于豆油消费增加。利空来自于巴西大豆的增产,全球大豆仍然维持过剩格局。预计豆油在底部震荡等待新的驱动发生。 市场消息: 1. 印尼能源部长Bahlil Lahadalia周一表示,将尝试2026年实施B50计划,以实现能源自给自足,减少柴油进口。 2. 路透预测1月MPOB数据产量: 132万吨(-11%),库存:165万吨(-3.45%)。彭博预测1月MPOB数据:产量 134万吨 (-10%),库存166万吨 (-2.9%)。 豆菜粕 豆粕: 夜盘豆粕05合约下跌6元/吨,日盘豆粕05合约上涨3.9%。现货基差上涨,广东408(50),江苏408(50),山东388(10),天津418(20)。 供给端:巴西收获推迟,最大的主产州马托格罗索收获进度12.2%,去年同期39.39%,历史均值25.33%。国内2-4月进口大豆到港同比偏少,港口大豆库存下降73万吨,国内豆粕库存下降11万吨。年度来看,巴西大豆增产预期没有改变,大豆仍然维持宽松格局。天气方面,未来两周阿根廷产区降雨增加,可以缓解旱情。 需求端:下游需求端节后补库支撑现货基差上涨,豆粕今天成交31万吨,豆粕库存继续下降到3年偏低水平。 观点:2-4月预期到港偏少,支撑现货价格。预计现货基差仍然偏强运行,3-5豆粕月差维持正套。 菜粕: 夜盘菜粕05合约下跌20元/吨,日盘菜粕05合约上涨4%。现货基差上涨,华东-65(60),福建-5(20),广东-45(0),广西-65(0)。 供给端:港口菜粕库存仍然维持高位,环比增加6万吨至64万吨。油厂菜籽库存44万吨,环比减少2万吨。 需求端:水产养殖淡季,需求偏弱。 观点:大方向跟随豆粕上涨,自身基本面过剩的矛盾还未缓解。近期豆粕供应偏紧驱动价格上涨,菜粕亦跟随上涨。远期来看,进口菜籽减少对菜粕价格形成底部支撑,但是自身库存偏大将限制价格涨幅。预计价格在底部宽幅震荡。 市场消息: 1. 巴西农民大豆收获进度10%,去年同期为16.7%。 2. 最大的主产州马托格罗索收获进度12.2%,去年同期39.39%,历史均值25.33%。 苹 果 苹果:春节期间销售情况表现中性,各地区市场表现不一,南方销区市场礼盒销售良好,华南地区部分市场礼盒价格上涨,西南、华中地区礼盒价格回落;到了年初六,销区市场到货量开始减少,市场拿货小贩减少,短期需求有所回落;节后产地补货表现一般,主要是客商仍集中于甘肃产区,甘肃产区果农货主流价格未有变动,陕西产区延安、渭南地区,冷库交易零星,产区价格与年前基本一样;节后面临淡季,现货波动不会太大,03合约交割逻辑占主导,短期偏弱,关注现货消费端的情况。 红 枣 红枣:河北崔尔庄市场2月3日逐步恢复,棚区出摊商户零星,价格较节前持平,一般货余货较多的持货商出货心态积极,随着市场恢复交易增多下游或存一定补货需求; 广东如意坊市场仍处于休市状态,预计初十开市,在途车辆较多,关注出摊后价格变化;总体来看,经过春节旺季消费支持下,节后下游将存一定补货需求,但总体库存压力仍存,元宵节过后进入淡季,反弹仍考虑逢高空,关注销区市场到货情况及下游补货力度。 纸 浆
纸浆
:智利浆二月份报价:银星815美元/吨,涨20美元/吨;明星590美元/吨,涨20美元/吨;金星690美元/吨,涨20美元/吨;昨日国内针叶浆现货价格上涨,银星6700元/吨(+100),俄针6180元/吨(+80);阔叶浆现货小幅上涨,金鱼5020元/吨(120);针阔叶浆价差1680元/吨(-20),贸易商获利基础上积极报涨浆价;PPPC数据12月全球
纸浆
库存减少2天至46天;海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨;芬兰UPM的
纸浆
部门出现短期罢工;整体来看,
纸浆
供应端存在一定利多,需求端节后国内有一定补库需求,短期偏强,关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
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上海期货交易所2025年02月05日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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仓库 单位: 吨 上海 中储吴淞 1860 0 中储临港 0 0 上海远盛 0 0 象屿速传上海 0 0 合计 1860 0 广东 中储广州 0 0 建发仓储东莞 0 0 合计 0 0 江苏 常熟威特隆 0 0 浙江 建发仓储平湖 1273 0 山东 奥润特 10551 0 山港青岛国际物流 50551 0 中远海运黄岛 28541 0 外运华中胶州 73447 -501 山港青港物流胶州 21686 0 青岛宏桥 16455 0 青岛青银 2942 0 建发仓储黄岛 51743 0 象屿速传青岛 20125 0 合计 276041 -501 天津 中储陆通 37713 0 总计 316887 -501 地区 厂库 期货 增减
纸浆厂
库 单位: 吨 江苏 金翌贸易 0 0 山东 国贸纸业 3000 0 建发浆纸集团 0 0 永安资本 18340 0 景诚实业 0 0 合计 21340 0 总计 21340 0
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【春节后总结】农产品:巴西大豆收获偏慢,马来数据利多棕榈油
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销区市场到货情况及下游补货力度。 /
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/ 2025年春节期间,国内进口
纸浆
价格呈现平稳的态势,2月3日山东地区银星针叶浆报盘参考价6600元/吨,较节前持稳;PPPC数据12月全球
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库存减少2天至46天;海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨;芬兰UPM的
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部门出现短期罢工;美国1月ISM制造业指数为50.9,预期49.8,前值49.3,自2022年10月以来首次进入扩张区间;当地时间2月1日,在美国宣布对加拿大和墨西哥输美产品加征25%的关税后,加拿大总理特鲁多表示,加拿大将对价值1550亿加元的美国商品征收25%的关税,随后美暂停对加拿大加征关税至少30天;整体来看,
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供应端存在一定利多,需求端节后国内有一定补库需求,短期偏强。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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