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英国11月房价环比下跌1.4%，为疫情以来最大跌幅

国央行上调了基准贷款利率，以及投资者对经济增长放缓和政府债务上升的担忧。虽然借款人的成本已从峰值回落，但仍有可能远高于买家在过去10年大部分时间所享受的水平。英国11月平均房价跌至263，788英镑（约合319，120美元），比一年前上涨4.4%，同比涨幅较3月份的14.3%有所放缓。

Elaine2022-12-02

韩国央行加息25个基点至3.25%，放缓紧缩步伐

率上调25个基点，至3.25%，在国内经济增长出现减速迹象后放缓了紧缩步伐。韩国央行这一决定符合市场预期。近期公布的数据显示，韩国经济增长正迅速失去动力，原因是较高的生活成本侵蚀了家庭收入，抑制了需求，这迫使韩国央行在通胀和经济增长之间取得平衡。韩国央行还表示，预计韩国2022年GDP增速为2.6%，维持不变；将2023年GDP增速预期从2.1%下调至1.7%。

Elaine2022-11-24

会议预告：张华军介绍智能家电“产品硬件+软件+服务”的新模式

等家用电器成为家装热门采购品。随着中国经济增长方式的转变，中国家电产品的需求已经从对新增产品的“增量需求”转变为对“传统升级为智能”的“替代需求”。张华军指出，人们对美好生活的追求是不变的，因此消费趋势的升级也是可以预见的。消费者对品质生活的需求不断升级，促进了家电行业的新一轮更新换代，智能化、数字化成为家电行业未来关注的重点方向。对于如何去把握用户需求，张华军提到两点：一是蝴蝶效应，将用户需求无限放大，精准把握用户的每个细微需求；二是“递梯子”，感知每个家庭的生活习惯和偏好，并随时调整和提供售后服务。他认为，品牌只有与用户深度链接，才能持续升级迭代服务。新一代信息技术与家电产业深度融合，将打破产业边界、跨界融合，产生新的产业生态。同时在“双碳”的背景下，将推动家电产业链绿色发展，促进节能环保水平再上新台阶。家电行业创导的智能家电“产品硬件+软件+服务”的新模式，这也给家电材料企业提出了新挑战。张华军表示，未来的智能家居市场，一定是一个跨界融合的大生态。想要为用户提供美好生活的解决方案，单靠一家企业是做不到的，未来的智能家居行业会打破行业界限，企业跨界融合，为用户提供一站式智慧家庭解决方案。 2022年12月12日-14日，张华军拟参加“2022第二届智能家电新材料应用高峰论坛”。敬请关注他介绍智能家电“产品硬件+软件+服务”的新模式，及新模式下家电材料企业面临的新挑战。本次论坛旨在共议家电新材料绿色低碳化、节能化，搭建高端家电全产业链交流互通协作平台，引领家电科技创新产业集群，共筑智能家电供应链安全。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-22

Mysteel：黑色商品价格短期或将见顶

830元/吨，涨幅大于预期。市场对明年经济增长抱有较高预期叠加现货端低产量、低库存，缺规格现象，共同提振了期货市场情绪，或使期货短期内合约难以大幅下跌。预计下周螺纹产量将降至285万吨/周，表需降至306万吨/周。价格向下拐点将在12月或1月出现。目前现货市场交投并未随着期盘情绪的好转而改善，螺纹日均成交量16.3万吨/日，较上周跌了0.4万吨/日，且远不及去年同期水平19万吨/日：说明现货缺规格并不能有效刺激市场交易量。并且，本周螺纹表需向下拐点已现，随着全国天气转冷，建筑行业施工将逐步放缓，尤其是北材南下的量将陆续增多，缺规格现象将有所缓解，且越临近春节螺纹表需将下滑越快，那么现货端螺纹去库速率将越来越缓。总的来说，虽然期货市场交易明年刺激经济的预期持续走强，但现货可能仍将面临由房地产下行带来的建筑行业继续走弱的寒冬。不管是厂家还是贸易商都普遍存在现金流持续亏损而不敢冬储钢材的窘境，螺纹价格尚不具备持续性上涨的条件。建议商家冬储采用后结算模式规避春节后开工不及市场预期的风险。热卷：从上周四开始，卷螺价差扩大，为近4个月以来首次回归合理区间。我们认为原因如下： 1. 热卷产量虽下降幅度较慢（从315万吨/周到296万吨/周），但已连续5周下降，与铁水走势基本相同。随着NG检修，我们预计下周热卷产量仍有5万吨的下降空间，产量低点将现。短期热卷利润有所修复，但仍处于亏损状态，产量上涨空间同样有限。 2. 随着冬季到来，螺纹淡季需求逐渐体现，但热卷需求韧性尚存。虽然制造业压力隐现，出口增量不足，但基建（管和钢结构）仍支撑热卷需求。目前热卷基本面矛盾并不突出。在消费缓慢走弱的情况下，预计累库拐点在12月中上旬出现。虽然随着宏观预期改变，热卷价格上涨，但上涨幅度有限。铁矿：本周PB粉价格冲上750元/吨，接近10月下跌前765元的高点。国内防疫政策边际放松继续带动市场情绪好转，同时在铁水产量即将见底回升和钢厂补库预期影响下，铁矿石价格在黑色商品中涨幅最大。目前，钢厂进口矿总库存9067万吨，处于近几年来的最低水平；北方也有部分钢厂于月底高炉检修结束，因此铁矿上涨逻辑仍然成立。但目前钢材需求即将进入淡季下滑阶段，港口铁矿库存累库幅度也在增加，价格上涨幅度或将放缓。双焦：本周原料端负反馈结束，价格企稳。目前焦炭市场核心逻辑：铁水降幅放缓→贸易商钢厂补库→焦化库存累库→带动市场情绪企稳。十一月中上旬提降周期已过，焦企在亏损加剧、钢厂利润修复背景下尝试提涨。但由于钢材需求不明、原料供需矛盾并不突出，叠加冬储行情较弱，预计十一月下旬或仅有一轮提涨落地。焦煤市场核心逻辑：焦企开工企稳→部分贸易商焦企拿货→煤矿暂停累库→焦煤出货改善→价格略有回升。但目前焦煤供需相对宽松，冬储行情对基本面干扰较小。废钢：本周废钢价格延续涨势，沙钢也再次提涨100元/吨，超出市场意料。提涨落地后，江苏地区的铁废价差进一步收窄，目前铁废价差已达18元/吨，为十月以来最小值，废钢倒挂逆转拐点隐现。铁废价差的收窄导致电炉成本优势下降，电炉虽仍有微利，但由于利润空间较窄且后期利润改善预期较弱，所以近三周电炉产量仅小幅上升。结合Mysteel调研后期电炉的产量增量有限，预计下周85家独立电弧炉的产能利用率在54%-56%的区间波动（本周为55.11%）。因钢厂挺价吸货，本周钢厂废钢到货止跌回升，厂库降幅因此收窄（本周Mysteel调研的61家钢厂库存降2万吨，上周降11万吨）。近期已有钢厂陆续开始冬储备库，按厂库变化趋势，预计下周或出现累库拐点，短期内钢厂补库需求对废钢价格有支撑。但考虑到钢厂利润较低，废钢性价比下降，废钢价格上涨空间也将有限。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-21

Mysteel：美国10月CPI同比低于预期，“暂时”利好商品

加息幅度和明年的利率水平如何，以及美国经济增长能否实现软着陆是市场更关心的不确定性因素。从中长期来看，明年某个时候（预计是明年一季度左右）市场的主要交易逻辑可能将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后，“衰退预期”将会替代“紧缩预期”，成为市场交易的主逻辑。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、有色金属等9大品种，由100余位资深分析师倾力打造，深度剖析钢铁产业1000余条细分产业链长周期数据，涵盖价格、产能、产量、进出口、库存、资源流向、市场消费量、区域供需平衡等市场基本面解析，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读。点击链接预定：点击预定

我的钢铁网2022-11-14

IMF：全球通胀可能正在触顶，但很难回落到2%的理想水平

，如果不成功，通胀就会失控，那么有利于经济增长的基础——价格稳定就会被削弱。然而，Georgieva补充说，通胀将依然顽固，通胀率将很难降至2%左右的理想水平，如果要看到供应链的多元化，必然会有一些价格上行压力。

Elaine2022-11-08

10月份大宗商品价格指数上涨，后期或震荡运行

，主要发达经济体加快收紧货币政策，全球经济增长放缓，加之国内疫情反复、淡季临近等因素，需求或延续疲弱态势。也是基于此，导致10月部分大宗商品市场预期悲观，钢材、橡胶、甲醇等价格下跌明显。进入11月份，部分大宗商品价格出现超跌后的技术性反弹。不过，宏观面难有起色，各品种基本面表现分化，11月大宗商品价指数不具备持续上涨条件，后期大概率呈现震荡运行。

我的钢铁网2022-11-05

Mysteel：加息斜率将放缓，而大宗商品价格向下压力不减

我的钢铁网2022-11-03

易纲行长11月2日上午在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上的访谈实录

同比增长0.9%。余伟文：疫情对全球经济增长有深刻的影响，在这一背景下，您如何看待中国经济的增长潜力？易纲：中国经济的潜在增长率将保持在合理区间。中国拥有超大规模市场，城镇化率仍有较大提升空间，中等收入阶层消费需求稳步增长。中国拥有世界上最大的工程师和技工队伍，已建成门类齐全的现代工业体系和高质量的基础设施网络。中国科技创新蓬勃发展，供给侧结构性改革不断深化，将持续增强经济增长动能。余伟文：今年以来，面临多种挑战，中国的货币政策如何支持经济稳定增长？易纲：中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。今年以来，我们保持流动性合理充裕，推动降低社会融资成本。9月末，广义货币M2同比增长超过12%，社会融资规模和人民币贷款余额同比增速分别在10.5%和11%左右。目前，市场利率稳中有降，金融市场资源配置效率较高。同时，我们通过结构性货币政策工具，加大对普惠小微、乡村振兴、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度。我们还致力于支持设备更新改造和基础设施投资，四季度效果会有所显现。余伟文：您如何看待人民币汇率走势？易纲：我们实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及我们近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。未来，我们将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。余伟文：在您看来，金融业如何实现二十大报告中提出的“制度型开放”？易纲：我们将持续推进改革开放，稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开放，积极参与国际金融合作与治理。我们将进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理制度，着力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加强产权尤其是知识产权保护，提升金融市场投资信心。余伟文：大家还非常关心中国房地产的发展，人民银行采取了哪些积极措施？前景如何？易纲：房地产行业关联很多上下游行业。房地产市场区域特征明显且差异很大，各城市政府在稳定当地房地产市场中发挥着重要作用。人民银行积极支持房地产行业健康发展，降低了个人住房贷款利率和首付比例，鼓励银行通过“保交楼”专项借款支持已售住房建设交付，支持刚性和改善性住房需求。近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，我们相信房地产市场能保持平稳健康发展。余伟文：您如何看待香港的国际金融中心地位，以及香港在联系内地和全球市场中发挥的作用？易纲：香港现在是未来仍将是重要的国际金融中心，是连接内地和国际市场的重要桥梁。这些年，香港经济和金融体系显示了强大的韧性。香港与内地在金融市场联通、“一带一路”投融资、金融科技和绿色金融等领域拥有巨大合作潜力。我们将全力支持香港的发展，支持香港建设和保持充满活力的营商环境，进一步加强国际金融中心建设。

Elaine2022-11-02

汪建华：11月钢价重心仍将下移

美国是全球最大的经济体，也是当前全球经济增长的重要支撑，但力度明显减弱。根据最新的数据推算，虽然美国3季度实际GDP环比折年率达到2.6%，但观察其分项指标，私人消费、私人投资和政府支出的拉动率分别是1.0%、-1.6%和0.4%，净出口的贡献率达到2.8%。净出口高增的主因是进口大幅下滑，如果剔除净出口看，美国实际GDP环比年率仅为-0.2%，经济动能在减弱。 10月24日标普全球公布的美国10月份Markit制造业PMI初值为49.9，跌至“荣枯线”下方，创28个月以来新低。服务业PMI初值为46.6，综合PMI初值为47.3，均不及市场预期与前值，凸显了美国经济在高通胀及其强紧缩货币政策影响下，经济下行风险显著加大。此外，美国企业债风险较高，10月下旬的信用利差已达到2008年和2001年危机前的水平，年初以来企业债违约规模达217亿美元，是去年全年的5.5倍。美国财长耶伦24日在纽约发表演讲时表示，美国可能面临金融稳定风险的实质性影响。 10月下旬根据芝商所的“美联储观察”工具测算，美联储11月份加息75个基点的概率仍高达96.8%，50个基点的概率仅为3.2%。 10月24日发布的欧元区PMI相关数据也创新低。欧元区10月份制造业、服务业、综合PMI分别创29个月、20个月、23个月以来新低。海外的压力毫无疑问地要传导到中国的出口，9月出口同比增速下降1.4个百分点至5.7%，根据上述的简单分析，10、11月景气度仍将持续下降，在一定程度上，将拖累国内经济的复苏。对钢材市场而言，无论是钢材的直接出口，还是间接出口，都将受到拖累影响。二是，国内宏观经济呈现缓慢的弱稳态势疫情仍是拖累经济复苏的最重要影响因素。自10月16日以来，无论是本土新增确诊，还是本土新增无症状感染，都是呈现缓慢增加的态势。大量的人力和财力花费在抗疫上，无论是企业的生产、经营，还是居民的消费，都受到一定程度的影响。就业是一个非常重要的观察经济活跃度的指标。根据央行城镇储户调查问卷，三季度居民档期就业感受指数低位续降至35.4%，仍为2009年4季度以来的最低水平，从预期看，居民未来就业预期指数低位回升至45.3%，也仅仅好于2009年1季度、2016年上半年及2022年2季度。10月制造业PMI指数分项指标从业人员指数进一步回落到48.3%的收缩区间，建筑业从业人员指数也回落至47.8%，也处于收缩区间。居民就业萎靡不振，充分说明经济难有扩张，处于复苏放缓的态势。无论是投资、消费，还是进出口，要么如投资表现平平，要么如消费回升乏力，尤其是进出口增速回落。前期反复强调，10月能出的政策要尽出。也就意味着11月新的利好政策可能没有什么了，即使有，大家也可能有些麻木了。三是，供需关系虽或有改善但对钢价方向难有改变 9月份，钢厂不失时机地大干快上。根据国家统计局数据，粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%（或增1320万吨）；生铁产量7394万吨，同比增长13.0%；钢材产量11619万吨，同比增长12.5%（或增1424万吨）；9月铁、钢、材产量在少一天的情况下环比分别增了257、308和786万吨。根据钢联的周度调查，10月份5大产品的产量（4301万吨）比9月产量（4166万吨）小幅增加135万吨；按照中钢协统计估算数据，10月钢材产量环比9月也基本持平（10月多1天），日均产量小幅下降。根据钢联铁矿石部门的调查预估，11月日均铁水产量（226万吨左右）环比减少12万吨左右，按30天算，11月铁水产量减少586万吨左右，钢材减量也可能就600万吨左右，不过笔者认为，这个数据或高估了减产。笔者认为，11月部分钢厂或许会放开干，一是尽可能地把高价原燃料消化掉，后面置换低成本的原燃料；二是产能利用率提高了，折旧摊销降低了；三是只有通过充分的竞争，才能倒逼部分企业退出市场。所以，对那些在需求还不错的地方、有现金流的企业，应该全力生产，甚至超产，所以整个11月产量未必能降多少。从需求来看，9月粗钢消费同比增了1170万吨左右，环比增了430万吨左右，估计10月粗钢消费同比仍将保持2位数的增长。 11月制造业用钢或稳中略降，主要是钢结构、机械行业订单环比有些回落，家电需求平稳，汽车行业略有增量，而建筑材需求受季节性影响，虽然还能保持一定的水平，但绝对量还是会有所下降，但同比仍有望增加800多万吨。从供需平衡的角度观察，根据钢联的样本数据，9月库存下降123万吨，10月到27日减少了24万吨，维持了略有改善的态势，但改善的力度在减小。预计11月供需仍有改善，但幅度依然不大，不能形成多市场、多品种规格短缺的现象，就难以提振市场的信心，无法从根本上改变价格下跌的方向。但值得注意的是，10月27日钢联样本库存同比减少了227万吨或下降13.3%，库销比处于历史同期较好的水平，而10月28日钢材综合价格同比降低了1568，从这个角度看，价格是有些超跌了，这可能为11月技术性反弹酝酿了动能。四是，碳元素的产品估值有下移的空间或对钢材价格形成负反馈随着247家钢厂的盈利面又回落到27.71%的低位，且暂时还看不到钢价止跌的支撑，铁矿已经跌到80美元附近，焦煤和焦炭价格仍然处于相对高位，但9月煤炭开采和洗选业产成品库存处于17.5%的较高水平，理论上存在价格持续下行的空间，而一旦补跌，则会对钢价继续构成负反馈的压力。 11月钢材市场反弹的动能主要来自于：一是，超跌后的技术性反弹；二是，供需关系改善超预期，悲观情绪有所转变，中间需求活跃性增强；三是，原燃料的负反馈反作用于原燃料的供需关系改变，而随后反弹，带动钢价跟随。总之，11月钢铁市场，既面临国外经济下行的压力，也面临国内增长乏力的打击；既面临悲观的预期纠缠不清的压力，也面临短期供需基本面难以明显改观的压力，唯有进一步的下跌才能倒逼部分企业减产，也唯有超跌，才能成就阶段性反弹，没有超预期的利好政策出台和作用，11月钢价重心将继续下移。从操作上看，对钢厂而言，9、10月在自己的精心设计下又给钢铁行业挖了一个坑，原本可以通过适当控制产量，从而把握一段传统消费季节“鱼尾行情”的机会，只能无奈地放弃。11月，有现金流的钢铁企业，要继续积极增产销售，既是帮自己，也是帮他人。亏损多的企业，要准备好如何过冬。特别值得一提的是，钢厂宁可要少生产，也不能提供明年1~2月盘面交割的资源，否则是年内第3次给自己挖坑；贸易商依旧是两头锁价销售，耐心等待并择机选择盘面操作机会；对终端而言，积极降低现货库存，择机在盘面配一定原材料库存头寸。风险提示：环境在变，观点会变，关注最新观点（汪建华， 18621383018，微信同号）

我的钢铁网2022-10-31

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