绪升温，海外有色需求预期走弱，仍在交易经济衰退。国内三中全会政策中性，供给端7月减产兑现，底部支撑夯实。短期海外衰退交易主导，锌价弱势下行，观望为主。 二、消息面 1.【中国6月精炼锌进口量环比减少21.35% 分项数据一览】海关统计数据在线查询平台7月22日公布的数据显示，中国2024年6月精炼锌进口量为34,929.256吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。哈萨克斯坦是第一大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌12,276.216吨，环比下降6.39%，同比增长5.74%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌9,944.762吨，环比减少46.44%，同比下降25.67%。（文华财经） 2.【Boliden二季度铜产量同比持平，锌产量大幅下降】7月19日，Boliden发布的2024年第二季度报告显示，二季度铜产量为22647吨，同比持平，环比增加2%；前六个月铜产量为44772吨，同比减少3%。二季度锌产量为37627吨，同比减少35%，环比减少5%；前六个月锌产量为77355吨，同比减少35%。Aitik的产量下降产生了负面影响，因Tara的护理和维护情况，精矿中锌的产量同比大幅下降。Liikavaara卫星坑的生产于本季度开始。然而，由于设备可用性低以及岩土工程和冶金方面的挑战，产能的提升速度比预期的要慢。（上海金属网编译） 3.【6月中国锌矿砂及精矿进口量同比减少30.79%】2024年6月中国锌矿砂及精矿进口量26.95万吨，环比增加1.04%，同比减少30.79%。1-6月中国锌矿砂及精矿进口总量171.46万吨，同比减少24.46%。（海关总署） 镍 镍 2024.07.23 一、市场观点 基本面方面，矿端印尼RKAB审批提速后，预计其镍元素长期的大量释放持续带来供应端压力，镍产业负反馈有进一步扩大的可能。宏观层面,美国降息条件愈发充分,，市场开始交易降息前期的衰退风险，此外由于特朗普再次当选可能性较高，而此前其对新能源持偏反对立场，镍面临需求端收缩风险。国内无超预期的政策。供应方面，6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场需求偏冷清，现货市场偏紧格局有所缓解，随着后续产量的释放，预计现货供需会进一步宽松。中长期来看，印尼镍大量释放，供应的压力会持续，预计后续偏弱震荡。之后关注重点是镍供应端是否会出现负反馈范围的扩散，以及宏观环境的走向。 供应端，22024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率82.05%。 需求端，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢 产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，6月中国硫酸镍实物产量17.74万吨，金属产量3.9万吨，环比降1.34%，2024年7月预计3.72万金属吨，环比减4.76%。三元产业链虽然海外需求有所增加，但整体需求仍在下降中，对硫酸镍需求不佳。前期硫酸镍生产镍板企业在出口利润较高的情况下在LME大量套保，所以硫酸镍生产镍板需求增加，带动硫酸镍整体产量下降放缓，但后续随着交货减少的情况下，叠加企业生产硫酸镍利润倒挂，部分企业减产，导致硫酸镍将在7月产量下降。 库存方面，上周6地社会库存减少942吨，降幅为3.40%，保税区库存持平，国内期货库存下降453吨，降幅为2.17%。国内显性库存共计下降1395吨，降幅2.53%。 LME库存增加1050吨，库存上升1.07%。本周全球显性库存下降345吨，降幅为0.23%。 价格方面，上周SMM印尼高品位镍矿内贸价格1.2%品位镍矿维持26.10美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.25美元/吨度至50.05美元/湿吨，高品位锰矿供应仍偏紧张。镍铁价格+4.4元/镍点至983.46元/镍点，当前市场采购需求下降，但供给端出现明显减量，镍铁价格企稳回升。港口MHP昨日价格-79至12723美元/镍吨，LME折价系数为79，MHP折价系数有所松动。 二、消息与数据 1、【仓单大量流出，精炼镍社会库存创近四个月新低】据Mysteel调研统计，截止2024年7月19日，中国精炼镍27库社会库存减少984吨至29987吨，降幅3.18%；仓单库存减少1028吨至17624吨；现货库存增加44吨至8063吨，其中镍板增加44吨，镍豆持平；保税区库存持平至4300吨。上周镍价连续下行，精炼镍现货成交明显好转。国内精炼镍社会库存自5月末达到近期高点后，连续去库，累计下降8964吨，降幅23%。（文华财经） 2、【6月中国镍铁进口量同比增加15.1%】2024年6月中国镍铁进口量69.4万吨，环比增加6.5%，同比增加15.1%。其中，6月中国自印尼进口镍铁量66.1万吨，环比增加6.3%，同比增加15.4%。1-6月中国镍铁进口总量432.8万吨，同比增加22.8%。其中，自印尼进口镍铁量416.6万吨，同比增加28.3%。（海关总署） 3、【6月中国精炼镍进出口量环比皆下降】2024年6月中国精炼镍进口量7322.769吨，环比减少7.36%，同比减少46.58%%。6月中国精炼镍出口量10351.172吨，环比减少9.98%，同比增加1028.87%。本月精炼镍净进口-3028.403吨，环比减少9.49%，同比减少171.09%。1-6月中国精炼镍累计进口量41672.989吨，同比减少12.43%。1-6月中国精炼镍累计出口量43493.778吨，同比增加204.85%。（海关总署） 4、【路透社调查：预计今年伦镍均价为17541美元】路透调查：预计2024年伦敦金属交易所现货镍平均价格为每吨17541美元，2025年为17881美元，相比之下2023年为21495美元。2024年镍市场过剩量预计为109500吨，2025年为140050吨。（金十数据） 5、【印尼推出镍和锡线上追踪系统】据外电7月22日消息，印尼周一推出了一个在线系统，跟踪镍和锡从矿山到国内加工设施的流动情况，以改善问责制和政府收入。该系统名为SIMBARA，于2022年首次实施，用于追踪煤炭并计划将其应用范围扩大到其他矿物。海事和投资事务协调部长Luhut Pandjaitan表示，合规性改善预计将使锡和镍矿商的特许权使用费在一年内增加5万亿至10万亿印尼盾。他还表示，SIMBARA还将防止腐败和非法采矿。（文华财经编译） 6、【洪涝对印尼纬达贝工业园镍产品冶炼生产影响有限】据调研了解，7月21日，北马鲁古哈马黑拉县中部受到洪水侵袭，印尼纬达贝工业园区正位于该地区。本次洪涝对该园区镍产品冶炼生产影响有限，短期内对原料及成品园区内运输产生影响，目前周边正在做灾后清理工作，后续影响还需持续跟踪。（Mysteel） 不锈钢 不锈钢 2024.07.23 一、市场观点 宏观层面，美联储降息条件逐渐充分，但市场开始交易降息前期的衰退风险，国内降准释放宽松信号。 原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场成交冷清。整体来看，不锈钢供给端减量有限，需求端仍未有明显回暖，整体供需宽松。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。 基本供需方面： 供应端， 据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢 产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+4.4元/镍点至983.46元/镍点，在供给有限的影响下，镍铁价格有所企稳。 2024年7月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.77万吨，周环比上升0.63%。其中冷轧不锈钢库存总量72.33万吨，周环比上升2.02%，热轧不锈钢库存总量36.44万吨，周环比下降2.02%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅增量。本周市场以冷轧资源到货为主，周初在涨价氛围的带动下，刺激下游部分刚需释放，但周内仍未有大量提货现象，成交量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增量。 现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，现货价格低位震荡，现阶段不锈钢利润仍不乐观，昨日304不锈钢冷轧利润+53至-452元/吨。 二、消息与数据 1、【中国对印尼等地不锈钢反倾销公告出炉】根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续按照商务部公告2019年第31号公布的征税产品范围和税率征收反倾销税，对原产于株式会社POSCO的不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续按照商务部公告2019年第31号执行价格承诺。自2024年7月23日起，对原产于日本的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷适用的反倾销措施到期终止。（商务部） 2、【宁波宝新上半年BA板接单量同比增长34%】近日，宁波宝新在总结上半年工作中提到，上半年期货接单量同比增长14.9%；BA板接单量同比增长34%；汽车装饰条接单量同比增长186%；硬态钢接单量同比增长61%；400系接单量同比增长4.7%。（宝新不锈） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 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