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玉米难有趋势行情

自2025年3月10日起，我国对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中玉米加征15%的关税。虽然近几年我国进口美国玉米数量较少，2024年我国只进口了207万吨，但这一关税政策，对国内进口商品而言，提升了相应成本，这必然会使得我国今年进口玉米的总量出现下降，市场对国产玉米的需求依赖程度必将增强，从而有利于国内玉米价格走势。第三，深加工企业补库积极。由于春节假期各地贸易减少，并且过去几个月，淀粉、酒精等市场疲软，我国华北等地深加工企业对玉米的采购相对较少，其玉米库存量维持低位。截至3月中旬，山东等地深加工企业玉米剩余较少，部分企业的玉米库存仅可生产加工10天。由于深加工企业玉米库存难以满足持续生产的需要，因而过去几周，深加工企业不断提价收购玉米，提振了国内玉米价格。第四，饲料企业采购谨慎。经过春节后一段时间的市场采购和补货，在南方销区，饲料企业的玉米库存充足，且产区玉米价格持续偏强，导致部分产销区玉米价格出现倒挂。玉米价格持续位于高位运行，部分饲料企业已经开始采购小麦来替代玉米，若这一替代被长期应用，必然会对玉米市场产生一定不利的影响。第五，农户、贸易商均惜售。由于国内陈季玉米剩余有限，且我国对未来美国玉米的进口关税有所提升，市场普遍预期我国玉米的供应将持续偏紧。虽然饲料企业近期玉米采购不积极，但深加工企业的需求强劲，国内玉米现货贸易商与农户对玉米价格的后续走势较为乐观，因而惜售心理明显增强。综上所述，国内玉米剩余量少，并且我国进口美国玉米关税提升，国内的农户和贸易商惜售情绪不断增强。只不过，当前南方地区饲料企业对玉米现货的采购较为谨慎，抑制了玉米价格。当前国内玉米市场多空因素并存，短期内玉米较难形成持续的单边行情。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:00

1—2月中证商品系列指数整体上行

到区间最低值1889.26点（因市场对美国关税政策及高通胀的担忧，市场参与者态度趋于谨慎，美元指数保持强势），此后指数企稳回升，2月20日达到区间最高值1994.85点（因美元指数持续走弱）。积极的财政政策发力，国内社融信贷数据超预期，1—2月制造业PMI持续上行。大宗商品价格总体上行，市场情绪回暖。农产品板块指数均录得正收益多数走势趋同 1—2月，中证监控农产品期货指数区间收益率3.41%，年化波动率达9.23%，2月21日达到区间最高值1340.58点，1月9日达到区间最低值1255.69点。农产品6个子指数中，根据月度收益率从高到低排序为：饲料指数、油脂油料指数、粮食指数、谷物指数、油脂指数、软商品指数。中证监控农产品所有子指数均录得正收益，或源于逆全球化关税政策下多数品种近端供需偏紧。农产品子指数走势分化源于底层配置资产及权重的差异。图为中证监控中国农产品期货指数及6个子指数走势饲料指数、油脂油料指数表现相对强势，因其配置豆粕的权重较大。1—2月，受多重利多预期影响，豆粕供应收紧，价格高位波动。国际方面，阿根延大豆产区降雨不足，以及美豆2025年种植面积有下降预期，豆粕价格高位偏强运行。国内方面，2—3月大豆到港量预期偏低、油厂计划停机，豆粕近端价格获较强支撑。粮食指数走势相对较好，主要受板块内玉米、豆一品种走势影响。春节后玉米市场延续上涨趋势，阶段性供应紧张、深加工企业积极补货，叠加市场挺价心态推动玉米价格上涨。2月23日，中央一号文件指出，多措并举巩固大豆扩种成果、完善玉米大豆生产者补贴，市场氛围偏暖，持续推高粮食价格。软商品指数波动幅度较大，源于板块内棉花、白糖价格先涨后跌，波动显著。春节后我国下游棉纱市场交投平稳，纺企根据订单补库，棉价逐渐回升，2月底受美国周度签约量及装运量双降影响，郑棉回吐涨幅。白糖方面，前期受国际糖价提振，加之广西产区干旱消息持续发酵，糖价阶梯式上行。受远期进口糖增加及消费偏弱影响，郑糖价格随外盘回落。工业品板块指数走势相对平稳窄幅震荡运行图为中证监控中国工业品期货指数及3个子指数走势中证监控工业品期货指数区间收益率为0.8%，年化波动率达7.17%,1月17日达到区间最高值1816.52点，1月8日达到区间最低值1738点。工业品3个子指数中，根据区间收益率从高到低排序为：钢铁指数、能化指数、建材指数。除建材指数外，工业品子指数均录得正收益，或源于美元指数走弱及国内积极政策预期支撑。钢铁指数走势偏强，源于板块内铁矿石正贡献较大。受近端供需偏紧以及钢厂日均铁水产量恢复预期的利多支撑，铁矿石期货主力合约价格突破2024年高点。供给方面，受澳洲强热带气旋影响，短期铁矿石供应紧张；需求方面，春节后第一期铁水日产恢复，钢厂加速复产，短期供弱需强持续推升铁矿石价格。能化指数走势相对较好，源于板块内纯碱价格震荡上行。在1月已有部分装置开启检修的基础上，2月下旬远兴二线及金山五期等装置陆续检修，多头持续交易供给减量逻辑，供应收紧预期提振纯碱价格，2月28日盘中纯碱价格触及近三个月新高。受纯碱价格走高带动，2月末玻璃期货主力合约也大幅走高。建材指数走势偏弱，主要受氧化铝估值拖累。供应有恢复预期、海外估值下行及下游厂家亏损导致氧化铝价格自高位大幅回落。1月6日，SMM电解铝冶炼利润一度达到-1700元/吨。与此同时，市场开始计价国内外存量及待投装置供应增量兑现，海外氧化铝估值亦进入下行通道。 1—2月中证商品指数走势较好地反映了美元指数弱化、国内经济动能修复对通胀类资产的影响。2025年年初，全球市场波动较大，经济不确定性增强，持续影响资金流向和核心资产估值。境外方面，特朗普逆全球化关税政策及财政赤字削减计划对利润和经济增长恢复的助力较为有限，市场计价由更高的美国经济回落风险，逐渐转向高利率高通胀弱美元格局。境内方面，随着逆周期政策的持续发力，我国终端需求显现韧性，低估值效应对通胀亦有一定支撑。（作者单位：东证期货）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:00

USDA：截至3月13日当周美国糙米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国糙米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 14.6 15.2 洪都拉斯 14.4 32.1 危地马拉 10.3 11.0 墨西哥 6.3 4.6 加拿大 2.4 1.5 萨摩亚群岛 0.1 瑞士 * * 巴哈马 * 0.1 荷属安的列斯盾 * 未知地区 -25.0 中国台湾 4.7 约旦 0.6 芬兰 0.1 关岛 0.1 密克罗尼西亚 * 北马里亚纳群岛 * DENMARK * 科威特 * 西班牙 * 荷兰 * 顺风向风群岛 * 合计 23.1 0.0 70.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

USDA：截至3月13日当周美国棉花出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 73.1 84.9 巴基斯坦 18.3 4.4 80.5 土耳其 18.0 8.9 50.0 墨西哥 10.6 6.6 6.1 印度尼西亚 4.9 16.8 厄瓜多尔 4.6 5.5 泰国 4.4 4.8 秘鲁 4.0 9.2 洪都拉斯 3.9 5.9 8.4 孟加拉国 2.9 9.9 16.7 尼加拉瓜 2.1 3.0 5.7 危地马拉 1.7 19.2 3.7 韩国 1.0 1.8 哥伦比亚 0.9 0.9 马来西亚 0.4 8.1 日本 -0.2 1.1 中国大陆 -49.3 14.9 印度 24.6 萨尔瓦多 2.9 中国台湾 2.5 DJIBOUTI 0.9 哥斯达黎加 0.7 委瑞内拉 0.2 合计 101.1 57.9 351.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

USDA：截至3月13日当周美国豆油出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口未知地区 20.0 墨西哥 5.9 2.6 委瑞内拉 3.5 多米尼加 2.5 0.3 危地马拉 1.0 5.1 洪都拉斯 1.0 0.1 哥伦比亚 1.0 科威特 0.1 0.1 巴拿马 * * 特立尼达和多巴哥 * * 加拿大 -0.9 0.5 印度 17.0 韩国 12.0 萨尔瓦多 1.5 卡塔尔 * 合计 34.2 0.0 39.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

USDA：截至3月13日当周美国豆粕出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口菲律宾 97.5 150.6 越南 48.1 3.6 危地马拉 20.5 19.4 洪都拉斯 16.5 11.9 哥伦比亚 11.4 22.3 加拿大 9.5 25.9 摩洛哥 5.5 5.5 日本 2.8 13.6 墨西哥 2.5 29.8 顺风向风群岛 1.4 1.4 斯里兰卡 1.1 7.5 缅甸 0.6 尼加拉瓜 0.6 印度尼西亚 0.6 1.5 罗马尼亚 0.2 40.2 中国香港 0.1 0.2 奥帕克群岛 * * 柬埔寨 -0.2 比利时 -1.1 哥斯达黎加 -3.8 巴拿马 -9.7 未知地区 -21.7 马来西亚 0.8 尼泊尔 0.5 泰国 0.5 荷兰 0.1 中国台湾 0.1 合计 182.2 0.0 335.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

USDA：截至3月13日当周美国玉米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 487.7 15.5 314.2 韩国 397.2 137.2 墨西哥 303.7 46.3 417.9 中国台湾 122.8 137.2 哥伦比亚 81.0 213.3 越南 75.2 71.5 西班牙 71.5 71.5 英国 62.6 62.6 危地马拉 60.1 55.9 埃及 60.0 ANGOLA 52.0 52.0 阿拉伯 50.0 多米尼加 39.7 35.2 摩洛哥 21.4 21.4 菲律宾 20.0 洪都拉斯 17.9 91.3 马来西亚 5.5 * 顺风向风群岛 3.0 3.0 尼加拉瓜 3.0 萨尔瓦多 0.8 中国大陆 0.4 -0.4 0.2 加拿大 0.3 2.1 尼日利亚 -1.1 哥斯达黎加 -7.5 巴拿马 -47.0 未知地区 -383.6 中国香港 0.2 合计 1496.7 61.4 1686.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

USDA：截至3月13日当周美国大豆出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 269.9 409.4 中国台湾 60.0 9.0 阿拉伯 20.0 马来西亚 17.7 17.0 印度尼西亚 14.1 29.2 越南 10.7 9.6 日本 7.8 0.1 4.5 泰国 6.6 6.3 墨西哥 5.9 96.1 加拿大 2.4 2.9 菲律宾 1.5 2.6 孟加拉国 -1.0 未知地区 -62.9 韩国 2.9 尼泊尔 2.5 尼加拉瓜 0.2 合计 352.6 0.1 592.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

USDA：截至3月13日当周美国小麦出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至3月13日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口越南 69.5 63.7 印度尼西亚 62.0 尼日利亚 51.5 委瑞内拉 27.3 27.3 日本 25.2 85.9 意大利 18.1 18.1 危地马拉 7.9 167.0 7.9 韩国 6.5 113.7 顺风向风群岛 2.8 7.8 海地 2.0 厄瓜多尔 1.7 加拿大 1.2 0.1 中国台湾 1.2 阿联酋 1.0 0.5 尼加拉瓜 -0.1 6.0 智利 -1.2 52.3 洪都拉斯 -3.3 3.3 特立尼达和多巴哥 -10.2 6.0 哥伦比亚 -18.0 18.0 菲律宾 -28.0 30.0 墨西哥 -34.3 97.5 60.5 埃及 -35.0 35.0 未知地区 -123.8 83.6 巴拿马 -272.9 43.5 27.0 多米尼加 4.2 秘鲁 3.0 中国香港 0.1 合计 -248.9 491.1 470.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine03-20 20:32

EIA：截至03月14日当周美国原油库存436,968千桶，较上周增加1745千桶

美国能源部：截至03月14日当周美国原油436,968千桶，较上周增加1745千桶

Elaine03-20 12:33

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