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现货每吨升水1170元,这一品种还能带领板块涨多久?
go
lg
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下跌。预计随着包括能源价格的下跌,后期
美
国
货币紧缩预期弱化,商品价格会有所修复出现反弹,目前大宗整体处于这一阶段中。”徐亚光说。 方正中期期货油脂分析师王一博也告诉记者,从目前宏观环境来看,
美
国
通胀预期下降,美元指数回调,大宗商品市场氛围整体回暖带动油脂板块上行。 那么后市油脂板块下跌之路是否已经走完? 在徐亚光看来,商品包括油脂下跌走势还未结束,目前临近交割月,产业逻辑在宏观缓和背景下阶段占据主导,现货强势的菜油领涨油脂板块。从后期来看,反弹过程中三大油脂强弱依然为菜油强于豆油,棕榈油最弱。 王一博认为,三大油脂中菜油基本面最好,10月前国内菜油供给偏紧,预计后期菜油走势仍将相对强势;而棕榈油产地库存压力仍然巨大,后续印尼船运紧张问题缓解后恐将再次走弱,预计三大油脂走势仍将分化。 记者梳理发现,菜油近期反弹幅度最大,自7月20日以来已连续5个交易日反弹。数据显示,2021/2022年度加拿大菜籽同比大幅减产35%,使得期末库存降至非常紧张的40万吨,库存消费比为3%,低于去年的8%和五年均值13%。 “受2021年加拿大菜籽减产影响,今年我国菜籽、菜油进口量处于历史同期低位,上半年全国主要油厂菜籽压榨量同比减少55%。截至7月22日当周,华东地区菜油库存降至16.45万吨,菜油基差曾扩大至1271元。截至目前,菜油基差维持在1170元/吨。从消费来看,目前国内菜油消费基本维持刚需,受疫情影响,今年双节消费对菜油的提振作用可能有限。”徐亚光说,“总体来看,菜油处于供需双弱格局,预计加拿大新季菜籽上市之前供应难有较大改善,但新季加菜籽供应宽松的预期将持续影响期货盘面价格;叠加宏观及印尼棕榈油去库因素仍然存在,菜油反弹过程中虽是油脂最强,但反弹持续性依然不会强。” 王一博则表示,在产地库存紧张、我国菜油进口利润持续深度倒挂的情况下,预估7—9月菜油月到港同比降幅明显,在10月新季菜籽上市前国内菜油供给会逐步趋紧且难以改善。同时随着中秋国庆备货期逐步临近,油脂消费逐渐趋于旺盛,在供给有限且需求转好的背景下菜油短期仍将偏强运行。 豆油方面,豆油近期来一直延续振荡走势。展望后市,王一博表示,从产区天气预报来看,
美
国
西部种植带仍然偏干旱,或仍将对作物优良率产生一定影响,8月美豆生长关键期市场倾向于为美豆保留适当天气升水,豆油期价或将延续振荡反弹态势。 从品种基本面表现来看,
美
国
农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2022年7月24日当周,
美
国
大豆生长优良率为59%,低于分析师平均预估的60%,和前一周为61%。总体来看,自6月15日首次出台评级以来,大豆优良率迄今已经减少了11%,而当前美豆处于生长关键期,美豆优良率持续下调引起市场对于新季美豆单产产生担忧。 在徐亚光看来,目前阶段美豆正处于关键生长期,天气影响日渐凸显。美豆优良率自公布以来持续下降,若干旱天气持续恶化,不排除出现天气炒作行情。 “从国内来看,目前国内主流油厂豆油库存降至89.12万吨,处于近7年同期低位,库存低位下豆油相对支撑较强。目前国内豆油维持供需双弱格局,一方面,华东地区豆油基差750元左右,近一个月主要油厂周度大豆压榨量在170万吨左右,豆油产量偏低,未来两个月进口大豆到港数量偏少,供应持续偏弱。另一方面,国内需求相对较弱,进口大豆拍卖成交率维持低位。”徐亚光认为,从中长期来看,2022/2023年度全球大豆产量存在恢复预期,叠加宏观经济下行影响,豆油已处于熊市格局之中。 市场认为,棕榈油后市压力仍存。 “就棕榈油自身基本面来看,棕榈油并不具备持续的上涨动能,上方存在量和价的双重压力。从价的角度看,随着毛棕价格的下降,印尼出口tax将调低。根据8月印尼CPO参考价1215.83美元/吨,对应8月CPO出口tax从288美元降至220美元/吨,叠加取消200美元的levy,印尼出口成本大幅下降。成本端施压棕榈油价格,且压力更多地将体现近月合约上。从量的角度看,目前是运力问题尚未解决,印尼库存仍然存在巨大压力。根据8月船期FOB价格,印尼出口商利润空间打开,叠加取消DMO,若船只紧张问题缓解,CPO价格会迅速下滑,国内进口成本坍塌,这一潜在利空始终是悬在棕油和整个油脂上方的达摩克利斯之剑。”徐亚光说。 据记者了解,马棕累库幅度大概率不及市场此前预期。产量方面,由于马来劳工紧缺问题依旧未得到解决并且加工厂利润相对低迷,马棕产量反季节性下降,据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2022年7月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.64%。出口方面,由于印尼船运紧张导致部分买家转向马来西亚进行采购,马棕出口降幅环比持续收窄。 王一博也表示,短期棕榈油期价或继续反弹,中期来看将走弱。马来西亚劳工紧缺问题仍然存在,印尼船运紧张导致马棕出口降幅环比持续收窄,马棕类库幅度不及市场此前预期对短期棕榈油期价形成一定支撑。但目前印尼产地棕榈油库存压力仍然较大,一旦后期船运紧张的问题得到解决,棕榈油有效供给量将再次增加,对产地报价将形成较为明显的压力。且上周五印尼贸易部长称正在考虑取消国内市场销售义务,政策上仍然存在潜在利空。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-07-27
夜盘铜价高开低走,市场等待明天美联储议息会议
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前期因预期美联储未来持续加息,市场担忧
美
国
经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡,目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 【铝】 铝:铝价窄幅震荡。美联储7月加息在即,铝下游消费淡季特征已经显现。产业铝:铝价震荡回落。美联储7月加息在即,铝下游消费淡季特征已经显现。产业上,7月25日国内电解铝社会库存67.3万吨,首次垒库0.6万吨,下游趋淡明显。供应端,7月供应端压力依然存在,国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端,铝下游加工龙头企业开工率维持在66.3%,淡季下各铝加工板块订单情况相对清淡。整体上,成本支撑与弱预期博弈,建议止盈观望为主。 【镍】 镍:镍价大幅回落。海外镍供应端逐步恢复,东南亚印尼镍产能超预期增长,精炼镍现货进口盈利窗口打开,7月国内电解镍供应存宽松预期,但目前国内纯镍库存绝对地位或形成一定支撑。此外,印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内,供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面,需求有一定恢复,高库存有所去化,但需求回暖尚不及预期。整体上,镍供应宽松,镍价区间波动为主。 【锡】 锡:锡价反弹回落。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产量恢复,目前缅甸疫情扰动锡矿供给,但缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低,7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束,复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对疲弱,锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上,锡供应趋于宽松,消费相对疲弱,沪锡区间运行为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-27
临近本月利率会议,金银延续震荡走势
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近本月利率会议,金银延续震荡走势。近期
美
国
经济数据显露疲态,美元回落下黄金企稳,上周
美
国
公布的初请失业金人数创下去年11月以来的新高,
美
国
7月Markit服务业PMI初值录得47,创2020年6月以来新低。当前中性预期7月美联储大概率继续加息75bp。而CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平,市场计价年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下金银承压偏弱,三季度后随着通胀压力减小,政策路径预期的影响或逐渐减弱。重点关注本次利率会议后美联储对于通胀以及经济前景的看法。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-27
欧美央行接连加息 大宗商品何去何从
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迎来更为重磅的7月美联储议息会议,同时
美
国
二季度GDP数据也将为经济走势提供“证明”,接下来美联储是否会顶着衰退风险继续大幅加息,其通胀措辞与相关指引是否会发生改变成为市场关注的焦点。 在俄乌冲突带来的高通胀压力下,欧央行在7月议息会议中宣布将三大关键利率均上调50个基点,自7月27日起生效,这也是欧央行11年来的首次加息,并结束了欧元区的负利率时代。 “在能源危机、粮食危机和供应链危机影响下,欧元区制造业进入萎缩状态,服务业亦受到拖累,未来将会进一步走低。随着7月份商业活动下滑,欧元区经济在第三季度萎缩可能性较大。”方正中期期货宏观和贵金属分析师史家亮表示,由于欧洲经济衰退难以避免,并且将会比
美
国
更为严重,欧央行的加息步伐将会受到影响,但在面对高通胀冲击的紧迫局势下,他预计欧央行9月将继续加息50BP,之后或将再度加息1次。在欧元方面近期仍偏弱看待,跌破平价可能性依然较大。 在欧央行7月议息会议结束后,本周市场关注焦点再度回归美联储7月议息会议和
美
国
二季度GDP数据。CME“美联储观察”显示,美联储7月份加息75个基点的概率为79.9%,加息100个基点的概率为20.1%。 值得注意的是,两周前发布的远高于预期的
美
国
CPI数据报告,催生美联储加息100BP的“激进”猜测。但行至当下,市场对美联储7月的加息预期从100BP降至75BP。市场普遍认为,美联储在7月加息75个基点是符合预期,加息100个基点才是超预期。 “从宏观大环境来看,欧央行在通胀失控威胁下被迫做出更激进加息的行动和表态,其紧随美联储并带动海外更多经济体跟进加息,无疑验证了2022年海外加息潮已形成更大、更猛烈的态势,需要警惕其对大宗商品市场的冲击。”国信期货研究咨询部主管顾冯达对期货日报记者表示,欧美央行因地缘政治等问题持续误判通胀,引发货币政策逐步收紧的节奏被完全打乱,预计三四季度海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局,经济滞涨乃至衰退的“灰犀牛”风险加大,大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌。 史家亮表示,在地缘政治和新冠疫情干扰的宏观环境下,能源危机、粮食危机和供应链危机加剧,全球通胀持续飙升、生产和生活成本均大幅提升,经济走势也受到直接影响。由于全球通胀“高温不退”,美联储不得不加速收紧货币政策进行应对,欧央行亦加速收紧货币政策,希望从需求端抑制通胀。然而这也会对经济产生较大的冲击,美欧经济衰退的风险持续升温。尽管
美
国
政府和美联储官员淡化经济衰退的可能,但是无论是从宏观经济数据还是
美
国
经济微观表现来看,经济衰退的概率都非常高,市场交易经济衰退的逻辑将会持续,大宗商品市场整体弱势将会持续。 “回顾近两个月大宗商品的表现,基本符合我们关于经济衰退担忧不断升温,大宗商品持续走弱,逢高沽空策略最为合适的观点。”在史家亮看来,接下来这一观点仍合适,经济衰退交易逻辑依然是大宗商品市场的核心交易逻辑,大宗商品亦将持续走弱。“尽管近期公布的
美
国
6月零售数据表现超预期,使得经济衰退预期降温,叠加美联储加息预期有所降温,上周以来美元指数高位回落,大宗商品有所反弹,但是大宗商品反弹非反转,经济衰退交易逻辑将会继续萦绕大宗商品市场,大宗商品弱势行情将会持续,逢高沽空策略依然合适,依然不推荐逢低做多策略。” 从中长期来看,他认为美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。货币政策收紧预期对贵金属形成利空影响,大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情,贵金属短期维持弱势。看向中长期走势,货币政策加速收紧预期逐步被市场计价,经济衰退担忧加剧,避险需求增加,将会减缓黄金的跌势,黄金的配置价值依然高于其他大宗商品;白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-07-27
IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期
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分别下调0.4和0.7个百分点。其中,
美
国
今明两年经济增速被下调1.4和1.3个百分点至2.3%和1%,欧元区被下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。IMF还再次调高通胀预期,并重申高通胀预计将持续更久。IMF指出,全球经济前景的风险压倒性地倾向于下行,而随着物价上涨继续挤压全球各地的生活水平,抑制通货膨胀应该是决策者的首要任务。
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...
Elaine
2022-07-27
API:
美
国
上周原油库存减少403.7万桶
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美
国
石油协会(API)公布的数据显示,截至7月22日当周,API原油库存减少403.7万桶,汽油库存减少105.8万桶;API精炼油库存减少55.4万桶。
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Jupiter
2022-07-27
USDA:上周
美
国
对中国大陆装运6,856吨大豆
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美
国
农业部(USDA)公布的数据显示,截至2022年7月21日当周,
美
国
对中国(大陆地区)装运6,856吨大豆,前一周装运136,679吨大豆。 当周
美
国
对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的1.8%,上周是37.7%,两周前是21.0%。
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Jupiter
2022-07-26
USDA:
美
国
小麦出口检验量报告
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美
国
农业部(USDA)公布的数据显示,截至2022年7月21日当周,
美
国
小麦出口检验量为475,426吨,前一周修正后为191,333吨,初值为185,989吨。 2021年7月22日当周,
美
国
小麦出口检验量为515,214吨。本作物年度迄今,
美
国
小麦出口检验量累计为2,589,529吨,上一年度同期3,385,892吨。
美
国
小麦作物年度自6月1日开始。
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Jupiter
2022-07-26
USDA:
美
国
玉米出口检验量报告
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美
国
农业部(USDA)公布的数据显示,截至2022年7月21日当周,
美
国
玉米出口检验量为724,214吨,前一周修正后为1,074,989吨,初值为1,073,972吨。 2021年7月22日当周,
美
国
玉米出口检验量为1,254,483吨。本作物年度迄今,
美
国
玉米出口检验量累计为51,027,464吨,上一年度同期61,625,283吨。
美
国
玉米作物年度自9月1日开始。
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Jupiter
2022-07-26
USDA:
美
国
大豆出口检验量报告
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美
国
农业部(USDA)公布的数据显示,截至2022年7月21日当周,
美
国
大豆出口检验量为388,212吨,前一周修正后为436,829吨,初值为362,622吨。 2021年7月22日当周,
美
国
大豆出口检验量为242,239吨。本作物年度迄今,
美
国
大豆出口检验量累计为53,000,942吨,上一年度同期58,171,844吨。
美
国
大豆作物年度自9月1日开始。
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Jupiter
2022-07-26
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