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10年期国债活跃券收益率上行0.1bp至2.77%
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固经济恢复基础,着力稳定宏观经济大盘。
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加息75bp落地,欧央行超预期加息50bp,IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期。短期多地疫情反复和资金面宽松支撑期债价格上行,不过当前期债价格处于区间上沿附近,继续上行需新的利好推动,操作上建议暂时观望。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-28
上一交易日各指数涨跌分化
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如期加息75BP,美股大幅上涨,A50跟涨,上一交易日各指数涨跌分化,中证500和中证1000指数继续收涨,上证50和沪深300下跌,两市成交额8686.39亿元,资金方面北向资金净流出37.39亿元,07月26日融资余额增加0.09亿元至15270.43亿元。基差方面,IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化贴水率分别为1.15%、3.42%、6.49%和5.62%,其中IH、IC、IM相较于昨日均有所收敛。三季度股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。随着
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加快加息进程市场开始担忧全球衰退。后续随着风险事件落地股指有望企稳,建议做多为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-28
上海金属网早评7.28
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09.5美元/吨,涨幅1.45%。凌晨
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如预期上调75基点利率,随后的新闻发布会中鲍威尔表示,实现通胀目标仍就是主要基调,且暂无经济衰退迹象,就业市场亦保持良好,另外此次并无实质性的前瞻指引,后期利率将随经济数据调整。利率决议后,有色金属出现不同幅度反弹,短期市场对于加息持续性以及强度或依旧持怀疑态度,短期铜价或现震荡局面。昨日现货市场成交一般,货源相对不宽裕支撑现货升水,但高升水及铜价上涨略抑制消费情绪,目前基差较周初有所扩大,料现货升水上调空间较为有限,日内或依旧呈高报低调趋势。 铝 昨日铝价继续震荡偏强运行。伦铝最高上探2435美元/吨,收盘于2426美元/吨;沪铝主力合约最高上探18500元/吨,收盘于18300元/吨。宏观面,欧美相继加息,加剧了人们对经济衰退风险的担忧。海外方面,俄罗斯对欧洲天然气供应问题仍存,需关注后续欧洲冶炼厂是否再度受能源问题影响出现减停产。国内市场正处于淡季,虽然新能源汽车增长势头强劲,但地产板块消费依旧形成拖累,导致短期铝市场消费难有起色。国内铝厂复产计划有序进行,产量持续增加,供应端压力仍存,短期铝价或继续震荡。库存方面,上周铝锭社库库存延续去库,但在需求弱势情况下,预计后期去库节奏会再度放缓。 铅 昨日LME三个月期铅窄幅震荡整理,最终收报2010美元/吨,跌5美元/吨,跌幅0.25%。沪期铅主力2209合约开盘小幅拉涨,最新收报15225元/吨,较上一交易日结算价涨30元/吨,涨幅0.2%。夜间成交24861手,持仓57504手,增加1283手。库存方面,LME最新铅锭库存39150吨,较前一交易日持平。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期铅升水小幅收窄,最新报7美元/吨。
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加息靴子落地,内外期铅继续呈现震荡格局。国内现货市场整体交投氛围仍较为清淡,持货商对2208合约平水甚至小幅贴水报价。预计日内现货价格较昨日小幅上调50元/吨左右。 锌 隔夜
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宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点,至2.25%-2.5%之间,符合市场预期。昨日LME三个月期锌震荡整理于10日均线上下,最终收报3038美元/吨,涨2美元/吨,涨幅0.07%。今晨跳空高开,截至目前最新价3084美元/吨。沪期锌主力2209合约小幅低开于22710元/吨,短暂整理后强势拉涨,再次逼近两万三关口,之后高位整理最新收报22880元/吨,较上一交易日结算价涨140元/吨,涨幅0.62%。夜间成交72797手,持仓107761手,增加1080手。库存方面,LME最新锌锭库存71825吨,减少425吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期锌升水继续维持高位,最新报94美元/吨。上海市场昨日现货升水继续有所松动,主流交易时段国产普通品牌对2208合约升水230元/吨左右,下月票对网均价则下浮5至10元/吨左右。现货市场整体交投氛围较为一般,下游在当前价格下谨慎采买为主。预计日内上海市场现货升水运行于200至250元/吨之间。 锡 由于人们对头号金属消费国的需求前景改善抱有希望,一些投机空头平仓也带来支持,提振隔夜伦敦工业金属多数品种震荡收阳;同时中国需求前景复苏也带来利好。6月份中国工业企业利润出现增长。政府已承诺采取经济刺激措施,并支持处于债务危机中的房地产行业。但是也有谨慎者表示,一些主要经济体面临衰退的风险较高,通胀也将保持高位,金属价格趋势仍将处于跌势之中。隔夜伦锡最后延续下跌行情,再度震荡收跌。收报每吨24235美元,盘中跌幅为1.0%或205美元。国内方面,夜盘沪期锡盘中先阳后抑,目前价格趋势延续弱势震荡格局。盘面最后收报每吨191650元,下跌1050元或0.54%。宏观面目前暂时利多,但市场依旧不乏谨慎者观点偏空,短期风险因素尚存,价格趋势仍将处于震荡行情之中。淡季国内消费相对迟缓,交易氛围不会太热络,弱势行情大概率延续。 镍 由于受到空头回补以及中国需求前景改善的提振,隔夜工业金属大多震荡收阳,伦镍亦跟随伦铜走势再度反弹。对此有分析指出,
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加息75基点,符合市场预期。金融以及商品市场上涨,反映出投资者风险偏好增强。投机空头回补为反弹提供助力。此前空头增加了对金属价格下跌的押注,现在不得不回补这些仓位。LME三个月期镍最终盘中上涨0.8%或245美元,收报每吨21750美元。国内期市,夜盘沪镍跳空低开,17万元支撑再度跌破。短线趋势压力依旧不小。最终跌幅为0.93%,收报每吨166500元,下跌1560元。目前看市场风险仍未完全排除,且现货表现依旧欠佳,市场参与者维持谨慎;另外也有人预测中国经济复苏将停滞不前,金属价格将在6至9个月内继续走跌,并建议在未来一周卖出铜和镍,因为欧洲经济衰退,全球增长放缓,以及稳固的供应增长促使其现货市场进入过剩状态。
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Elaine
2022-07-28
美国WTI原油周三收高2.4% 创一周来最高收盘价
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元,创7月20日以来的最高收盘价。 在
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周三下午宣布把基准短期利率再上调0.75个百分点后,WTI原油期货价格保持了大部分涨幅。 来源:新浪财经
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2022-07-28
纽约黄金期货周三收高近0.1% 联储加息后金价续涨
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间28日凌晨,纽约周三黄金期货收高。在
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宣布将联邦基金利率上调75个基点、升至2.25%—2.5%区间后,电子交易盘中的黄金期货价格继续攀升。 分析师称,
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的行动在很大程度上已在黄金期货的市场定价中得到体现,因此,联储宣布加息75个基点后,美元指数走软,美股保持涨势。 纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格收高1.40美元,涨幅接近0.1%,收于每盎司1719.40美元。
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宣布加息后,电子交易盘中的黄金期货价格一度上涨至每盎司1722.20美元。 来源:新浪财经
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Jupiter
2022-07-28
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加息75个基点 后续加息后步伐将放缓
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备受瞩目的
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7月议息会议终于尘埃落定。 北京时间7月28日凌晨2点,
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发布决议声明:上调储备余额利率(IOR)至2.40%,符合市场预期,之前为1.65%。上调贴现利率75个基点,至2.50%。
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宣称,持续加息是适当的。
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坚定致力于让通胀回落到2%的目标。美国通胀仍然居高不下,反映出疫情、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力带来的供需失衡状况。俄乌冲突及相关事件对通胀造成了额外的上行压力。虽然就业增长强劲,但近期支出和生产指标全都走弱。
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正按5月已宣布的速度推进缩表,即6月1日起每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券(MBS),并将在三个月后将月度减持最高规模提升一倍。本次加息决议全票通过。 在
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主席鲍威尔随后召开的例行新闻发布会上,有五个方面要点值得关注: 1.后续利率政策,鲍威尔表示,另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据,在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐,必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动,
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在利率行动方面将不再提供那么清晰的前瞻指引。 2.量化紧缩(QT),鲍威尔表示,缩表计划大体上处于正轨之上,模型表明,达到均衡状态将需要耗费2—2.5年时间。 3.通胀方面:FOMC强烈承诺将压低美国通胀,“有必要”将通胀压低至2.0%。将针对通胀回落寻找令人信服的证据。 4.劳动力市场,鲍威尔表示,就业市场紧俏,表明劳动力需求非常强劲、劳动力供应受抑制。 5.宏观经济:鲍威尔认为美国目前没有出现经济衰退,“我们试图避免衰退、我们尝试着“不犯错”。没看见人们将高通胀作为衰退的因素之一。
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没有判断美国经济是否陷入衰退。劳动力市场发出强有力的信号,让人们质疑美国的GDP数据。” 衰退风险仍大,后续加息后步伐将放缓 此次会议结束后,
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下一次议息会议召开是在9月。相隔两个月,除了加息之外,市场更加关注的是会议当中对于经济的看法以及对于后期
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加息路径的措辞究竟是鹰还是鸽,这将很大程度上影响美元指数以及市场风险情绪。 事实上,全球经济下行已经成为市场的共识,而且未来经济陷入衰退的风险也在加大。 “一方面,疫情、货币超发、俄乌冲突等因素造成了历史级别的高通胀,由胀带来滞的趋势性逐渐增强,高通胀对需求、消费信心的打击持续显现;另一方面,
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引领多个经济体加快收紧货币政策,这进一步加剧了经济下行的压力。”国贸期货宏观分析师郑建鑫表示,回顾过去50年,
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进行了9次加息周期,有7次加息的终点是衰退,经济“硬着陆”。在他看来,未来一年内全球经济陷入衰退的风险仍比较大。 对于
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而言,不论处于政治压力还是经济压力,抗通胀依然是当前的第一要务。 当前,美欧等主要经济体最新的PMI数据表现疲弱,美国房地产市场表现继续降温,核心美债收益率持续倒挂且倒挂幅度加深,均从数据上凸显美欧经济下行压力较大,经济衰退担忧继续升温。 据南华期货宏观外汇分析师马燕介绍,近期美国的数据包括PMI,密歇根消费者信心指数,以及美债10年期与3个月期限的利差已经加速收窄等等,都释放了美国经济衰退风险增加的信号。 “目前来看,我们之前一直强调的10y-3m美债利差相对较为准确的预示美国经济衰退风险,当前这一价差也快速从6月的1.6%降到了目前0.65%的水平,距离倒挂很接近了。”马燕称。 马燕认为,美国目前的通胀压力并非只是供给端的原因,需求端的推动作用也不可小觑,美国通胀压力是全面的、超预期的。 方正中期期货宏观分析师史家亮表示,7月以来,以铜铝为代表的大宗商品价格持续走弱,原油价格亦高位回落,直接冲击通胀,并且
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加速加息的滞后影响亦逐步显现,通胀高位回落的可能性比较大。从市场预期看,彭博给出的三四季度CPI预期分别为7.6%和6.5%。 遏制通胀,货币政策的路径主要就是加息和缩表。“加息方面,我们维持
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2022年剩余时间加息路径—75BP-50BP-25BP-25BP的预期不变;缩表方面,
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将会在9月到达950亿元的月度缩表规模上限,并按照此规模持续缩表。”史家亮表示,
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加速加息后将会逐步放慢加息步伐,而大幅缩表将会持续;
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不排除在2023年上半年降息的可能,2023年下半年降息概率较大。 “对于后期的货币政策调整,目前预期是
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将在2023年3月停止加息,如果
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超预期紧缩甚至提前进入技术性衰退,那么货币政策可能会有所放缓。”马燕表示,欧央行近期超预期加速紧缩,还设立反碎片化工具TPI来针对性的进行流动性支持,除了欧元疲软之外,欧央行还面临通胀压力进一步增加的风险。在她看来,欧央行加息力度还需要增强。 同样,在史家亮看来,欧洲经济衰退难以避免,并且将会比美国更为严重,欧洲央行加息步伐将会受到影响,但是高通胀冲击下,将维持9月加息50BP的预期,2022年四季度或将再度加息一次。 “
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加息,加上欧洲PMI等经济数据不佳,美元指数将继续走出强势走势,美元指数的走强,对全球经济将起到抑制作用,部分债务率较高、国际储备不足的国家将有可能因此触发债务等经济与金融危机,对全球金融与经济将是个挑战。”银河期货宏观研究员称。 事实上,在5月底6月初的时候,市场开始不断提升美国经济衰退预期将会成为大宗商品交易主逻辑。 史家亮认为,受疫情冲击、地缘政治以及加速收紧政策等因素影响,美欧等主要经济体陷入衰退的概率较大,经济衰退交易逻辑将会持续,大宗商品市场整体弱势将会持续。 不过,随着近期大宗商品价格下跌,通胀预期有所改善,货币市场对未来的加息路径预期也进行了修正。在郑建鑫看来,前期基于“流动性溢价”下滑的大宗商品宏观交易暂时告一段落,商品各自回归供需基本面,还存在需求支撑的大宗商品表现相对偏强、供需趋于双弱的品种或维持下跌趋势。 来源:期货日报
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2022-07-28
上海金属网午评7.27
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虽然中国基础建设项目带来乐观情绪,但
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加息及需求疲软仍带来压力,最终镍价未能延续反弹之势,再度震荡收挫。今日上海金属网现货镍报价:179100-181100元/吨,跌8450,金川镍现货较常州2208合约升水18400元/吨,较沪镍2208合约升水9500元/吨,俄镍现货较常州2208合约升水16400元/吨,较沪镍2208合约升水7500元/吨。早盘沪镍弱势震荡,盘中跌势小幅扩大。现货方面,今日升水继续下调,由于出厂价格偏低,目前金川镍报价与俄镍相当接近。早盘总体成交表现平平,价格下调消费并未增长,据悉一些人逢低仅小量采购,活跃度受限。据悉,今日市场镍豆对沪镍2208合约报价下调至升水2000元/吨附近,成交未见大幅增多。截至10:15分休盘,沪镍2208合约与常州镍2208合约价差8890元。 ▲ SHMETX价格指数 上海金属价格指数(SHMETX)上涨5.25,涨幅0.02%,报26283.14点。
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Elaine
2022-07-27
郑糖抗跌韧性凸显
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成为各国重点关注的目标。为了应对通胀,
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3月开始启动加息,其中6月加息75个基点,且继续大幅加息的预期较为强烈。在加息的同时,
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还配套启动了缩表计划。缩表和加息代表着短期宏观政策转向,美国经济衰退预期升温,整体利空大宗商品市场。 从市场表现来看,代表需求的有色价格率先见顶,其次是化工品和黑色系,因为供给约束,农产品和油气品最后才见顶。本轮大宗商品价格下跌是系统性风险导致,市场已经呈现类似于2008年美国金融危机以及2012年欧债危机期间趋势反转并大幅下跌的走势。 下方存在支撑 基于全球食糖主产国增产,ISO预计2022/2023榨季食糖产量为1.774亿吨,消费量为1.746亿吨,供应过剩277万吨。从各主产国的产量来看,时间跨度上呈现南北半球连续增产局面,巴西、印度和泰国产量继续增长。全球连续两个榨季供应过剩,巴西糖醇比平价走低,对国际糖价有压制作用。但供给约束仍在,纽约原糖价格下方支撑明显。全球能源危机和粮食危机仍未解除,农产品市场韧性彰显。以美国为代表的可再生能源主要生产国仍在扩大其可再生能源规模,印度出口平价长期处于18—18.5美分/磅,食糖价格也因此获得长期支撑。 国际市场驱动犹存 国内食糖市场政策市特征显著,供应难有大幅过剩或者短缺,糖价周期性逐渐消失,弹性亦大幅降低。预计2021/2022榨季国内食糖产量为960万吨,消费量为1500万吨,供应短缺540万吨。进口量中性预估为500万吨,大幅低于预期的概率不大,叠加期初库存较高,国内供应总量继续维持平衡状态,价格内生往上和往下的驱动力均不足。国内糖价脱离成本线大幅上涨往往需要明确的供应短缺因素存在,或者是国际糖价带动。现阶段配额外进口成本高于期货价格、现货价格以及行业平均生产成本,进口成本上升拉动国内糖价上涨的概率增加。不过,持续低基差带来的库存显性化最终需要集中反映,整体上2209合约实盘压力较大。 综上所述,目前宏观面与行业基本面驱动向下,糖价下跌趋势基本确立。但由于农产品市场基本面韧性仍强,内外价差处于低位背景下,2209合约实盘压力释放后,国内糖价将更加抗跌。 来源:期货日报
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2022-07-27
甲醇反弹而非反转
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50个基点,为11年来首次。与此同时,
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也将在7月28日召开7月议息会议,加息75个基点的概率高达80%,但对比6月美国通胀数据公布后的激进言论——加息100个基点已缓和许多。 随着投资者经过一段时间的焦虑和恐慌情绪的条件反射后,但凡不再出现更糟糕预期,大宗商品价格有望迎来阶段性反弹走势,将成为利空陆续兑现后的必然反应。况且7月加息会议结束后,距离9月欧美议息会议将有一个多月的时间,有利于多头调整心态,恢复信心,同时也有助于大宗商品期货修复估值。 供应压力依然偏大 可以看到,在今年春检规模偏小的背景下,1—6月,国内甲醇产量同比出现增加。据统计,虽然6月我国精甲醇产量为693.82万吨,环比减少11.87万吨,但1—6月我国甲醇产量在3543.37万吨,同比增加64万吨,增幅达1.85%。7月以来,国内甲醇开工率依然维持高位。截至7月22日当周,国内甲醇装置平均开工率上升至74.72%。虽然月环比回落5.52%,但较去年同期增加3.40%,同时较过去8年均值大幅高出10.58%,表明国内甲醇供应压力依然偏大。 与此同时,尽管6月我国甲醇进口总量达107.04万吨,同比减少4.68%,环比减少10.74%,但7月进口预估量依然维持在120万吨附近,属于年内高位水平。由此可见,外部供应压力仅出现短暂缓解,并未开启趋势性转弱迹象。 下游消费有待改善 步入第三季度以来,受高温天气的影响,下游传统需求行业开工率受到一定限制,甲醇表观消费量有所下滑。目前,甲醇传统需求和烯烃需求均表现偏弱。截至7月22月当周,国内甲醛开工率维持在27.19%,月环比小幅回落1.11%。同时,二甲醚开工率维持在24.89%,月环比小幅回落0.29%;醋酸开工率维持在84.17%,月环比小幅增加2.84%;MTBE开工率维持在53.41%,月环比持平。除传统消费领域依然偏弱外,作为甲醇下游最大需求的烯烃需求也表现一般。截至7月22日当周,国内MTO/MTP平均开工率下滑至79.15%,月环比小幅回落4.81%。整体来看,甲醇下游需求不佳,维持偏弱水平,需求驱动逻辑或在第四季度才能出现。 综合来看,经过短期宏观利空洗礼后,甲醇期货有望迎来暂时的喘息机会,此前过度下跌的期价存在修复空间。不过,由于缺乏基本面支撑,期货2209合约彻底扭转颓势的可能性依然偏低。笔者认为,本轮甲醇反弹仅仅是阶段性反弹,而并非反转,未来可能存在二次筑底的风险。 来源:期货日报
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2022-07-27
外盘昨夜震荡上行,但郑棉夜盘走势依旧偏弱
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大收储力度,提振市场信心。不过目前对于
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超预期加息的预测不断,在宏观预期转差的大背景下,全球棉花需求预计难有起色。国内上游轧花厂销售和还款压力不断增加;下游纺纱利润得到修复,但纺企补库意愿不强,成品累库现象加重。因此在政策出台前不建议有过多的预期,如果市场没有实质性的利好出现,郑棉反弹后预计仍将偏弱运行。 来源:申银万国期货研究所 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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