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昨夜原糖高开低走,郑糖近远月价格继续出现分化
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球需求和近期国内疫情变化;另外宏观方面
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加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上,由于国内减产和进口亏损,目前白糖投资价值不断增加,且市场非理性情绪加重,SR09合约逢低可以买入。 来源:申银万国期货研究所 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Jupiter
2022-07-27
7月26日外盘金属市场走势综述
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,报每盎司1717.7美元,投资者关注
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会议。 COMEX白银期货收盘上涨1.12%,报每盎司18.535美元。 COMEX铜期货收盘上涨0.89%,报每磅3.3845美元。
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Jupiter
2022-07-27
现货每吨升水1170元,这一品种还能带领板块涨多久?
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从前期来看,商品市场在交易衰退预期时,
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加息货币政策对金融属性强的商品影响最大,导致前期上涨猛烈的油脂杀估值去泡沫大幅下跌。预计随着包括能源价格的下跌,后期美国货币紧缩预期弱化,商品价格会有所修复出现反弹,目前大宗整体处于这一阶段中。”徐亚光说。 方正中期期货油脂分析师王一博也告诉记者,从目前宏观环境来看,美国通胀预期下降,美元指数回调,大宗商品市场氛围整体回暖带动油脂板块上行。 那么后市油脂板块下跌之路是否已经走完? 在徐亚光看来,商品包括油脂下跌走势还未结束,目前临近交割月,产业逻辑在宏观缓和背景下阶段占据主导,现货强势的菜油领涨油脂板块。从后期来看,反弹过程中三大油脂强弱依然为菜油强于豆油,棕榈油最弱。 王一博认为,三大油脂中菜油基本面最好,10月前国内菜油供给偏紧,预计后期菜油走势仍将相对强势;而棕榈油产地库存压力仍然巨大,后续印尼船运紧张问题缓解后恐将再次走弱,预计三大油脂走势仍将分化。 记者梳理发现,菜油近期反弹幅度最大,自7月20日以来已连续5个交易日反弹。数据显示,2021/2022年度加拿大菜籽同比大幅减产35%,使得期末库存降至非常紧张的40万吨,库存消费比为3%,低于去年的8%和五年均值13%。 “受2021年加拿大菜籽减产影响,今年我国菜籽、菜油进口量处于历史同期低位,上半年全国主要油厂菜籽压榨量同比减少55%。截至7月22日当周,华东地区菜油库存降至16.45万吨,菜油基差曾扩大至1271元。截至目前,菜油基差维持在1170元/吨。从消费来看,目前国内菜油消费基本维持刚需,受疫情影响,今年双节消费对菜油的提振作用可能有限。”徐亚光说,“总体来看,菜油处于供需双弱格局,预计加拿大新季菜籽上市之前供应难有较大改善,但新季加菜籽供应宽松的预期将持续影响期货盘面价格;叠加宏观及印尼棕榈油去库因素仍然存在,菜油反弹过程中虽是油脂最强,但反弹持续性依然不会强。” 王一博则表示,在产地库存紧张、我国菜油进口利润持续深度倒挂的情况下,预估7—9月菜油月到港同比降幅明显,在10月新季菜籽上市前国内菜油供给会逐步趋紧且难以改善。同时随着中秋国庆备货期逐步临近,油脂消费逐渐趋于旺盛,在供给有限且需求转好的背景下菜油短期仍将偏强运行。 豆油方面,豆油近期来一直延续振荡走势。展望后市,王一博表示,从产区天气预报来看,美国西部种植带仍然偏干旱,或仍将对作物优良率产生一定影响,8月美豆生长关键期市场倾向于为美豆保留适当天气升水,豆油期价或将延续振荡反弹态势。 从品种基本面表现来看,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2022年7月24日当周,美国大豆生长优良率为59%,低于分析师平均预估的60%,和前一周为61%。总体来看,自6月15日首次出台评级以来,大豆优良率迄今已经减少了11%,而当前美豆处于生长关键期,美豆优良率持续下调引起市场对于新季美豆单产产生担忧。 在徐亚光看来,目前阶段美豆正处于关键生长期,天气影响日渐凸显。美豆优良率自公布以来持续下降,若干旱天气持续恶化,不排除出现天气炒作行情。 “从国内来看,目前国内主流油厂豆油库存降至89.12万吨,处于近7年同期低位,库存低位下豆油相对支撑较强。目前国内豆油维持供需双弱格局,一方面,华东地区豆油基差750元左右,近一个月主要油厂周度大豆压榨量在170万吨左右,豆油产量偏低,未来两个月进口大豆到港数量偏少,供应持续偏弱。另一方面,国内需求相对较弱,进口大豆拍卖成交率维持低位。”徐亚光认为,从中长期来看,2022/2023年度全球大豆产量存在恢复预期,叠加宏观经济下行影响,豆油已处于熊市格局之中。 市场认为,棕榈油后市压力仍存。 “就棕榈油自身基本面来看,棕榈油并不具备持续的上涨动能,上方存在量和价的双重压力。从价的角度看,随着毛棕价格的下降,印尼出口tax将调低。根据8月印尼CPO参考价1215.83美元/吨,对应8月CPO出口tax从288美元降至220美元/吨,叠加取消200美元的levy,印尼出口成本大幅下降。成本端施压棕榈油价格,且压力更多地将体现近月合约上。从量的角度看,目前是运力问题尚未解决,印尼库存仍然存在巨大压力。根据8月船期FOB价格,印尼出口商利润空间打开,叠加取消DMO,若船只紧张问题缓解,CPO价格会迅速下滑,国内进口成本坍塌,这一潜在利空始终是悬在棕油和整个油脂上方的达摩克利斯之剑。”徐亚光说。 据记者了解,马棕累库幅度大概率不及市场此前预期。产量方面,由于马来劳工紧缺问题依旧未得到解决并且加工厂利润相对低迷,马棕产量反季节性下降,据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2022年7月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.64%。出口方面,由于印尼船运紧张导致部分买家转向马来西亚进行采购,马棕出口降幅环比持续收窄。 王一博也表示,短期棕榈油期价或继续反弹,中期来看将走弱。马来西亚劳工紧缺问题仍然存在,印尼船运紧张导致马棕出口降幅环比持续收窄,马棕类库幅度不及市场此前预期对短期棕榈油期价形成一定支撑。但目前印尼产地棕榈油库存压力仍然较大,一旦后期船运紧张的问题得到解决,棕榈油有效供给量将再次增加,对产地报价将形成较为明显的压力。且上周五印尼贸易部长称正在考虑取消国内市场销售义务,政策上仍然存在潜在利空。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-07-27
夜盘铜价高开低走,市场等待明天
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议息会议
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】 铜:夜盘铜价高开低走,市场等待明天
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议息会议。良好的就业和高企通胀数据使得市场预期
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本月将继续加息75个基点,目前处于静默期。精矿供应总体表现良好,现货加工费略有下降,需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下,宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响,随着前期价格快速下跌,市场正逐步消化利空影响,短期可能延续反弹,中期可能宽幅震荡,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。 【锌】 锌:夜盘锌价下跌,市场等待明天
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议息会议。前期因预期
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未来持续加息,市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡,目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 【铝】 铝:铝价窄幅震荡。
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7月加息在即,铝下游消费淡季特征已经显现。产业铝:铝价震荡回落。
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7月加息在即,铝下游消费淡季特征已经显现。产业上,7月25日国内电解铝社会库存67.3万吨,首次垒库0.6万吨,下游趋淡明显。供应端,7月供应端压力依然存在,国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端,铝下游加工龙头企业开工率维持在66.3%,淡季下各铝加工板块订单情况相对清淡。整体上,成本支撑与弱预期博弈,建议止盈观望为主。 【镍】 镍:镍价大幅回落。海外镍供应端逐步恢复,东南亚印尼镍产能超预期增长,精炼镍现货进口盈利窗口打开,7月国内电解镍供应存宽松预期,但目前国内纯镍库存绝对地位或形成一定支撑。此外,印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内,供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面,需求有一定恢复,高库存有所去化,但需求回暖尚不及预期。整体上,镍供应宽松,镍价区间波动为主。 【锡】 锡:锡价反弹回落。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产量恢复,目前缅甸疫情扰动锡矿供给,但缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低,7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束,复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对疲弱,锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上,锡供应趋于宽松,消费相对疲弱,沪锡区间运行为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-27
临近本月利率会议,金银延续震荡走势
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020年6月以来新低。当前中性预期7月
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大概率继续加息75bp。而CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平,市场计价年底之后
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或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下金银承压偏弱,三季度后随着通胀压力减小,政策路径预期的影响或逐渐减弱。重点关注本次利率会议后
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对于通胀以及经济前景的看法。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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2022-07-27
10年期国债活跃券收益率下行0.8bp至2.77%
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经济大盘。欧央行超预期加息50个基点,
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加息即将落地,IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期,金融市场波动加大。短期多地疫情反复和资金面宽松支撑期债价格上行,不过当前期债价格处于区间上沿附近,继续上行需新的利好推动,操作上建议暂时观望。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-27
欧美央行接连加息 大宗商品何去何从
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再度走强。本周市场将迎来更为重磅的7月
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议息会议,同时美国二季度GDP数据也将为经济走势提供“证明”,接下来
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是否会顶着衰退风险继续大幅加息,其通胀措辞与相关指引是否会发生改变成为市场关注的焦点。 在俄乌冲突带来的高通胀压力下,欧央行在7月议息会议中宣布将三大关键利率均上调50个基点,自7月27日起生效,这也是欧央行11年来的首次加息,并结束了欧元区的负利率时代。 “在能源危机、粮食危机和供应链危机影响下,欧元区制造业进入萎缩状态,服务业亦受到拖累,未来将会进一步走低。随着7月份商业活动下滑,欧元区经济在第三季度萎缩可能性较大。”方正中期期货宏观和贵金属分析师史家亮表示,由于欧洲经济衰退难以避免,并且将会比美国更为严重,欧央行的加息步伐将会受到影响,但在面对高通胀冲击的紧迫局势下,他预计欧央行9月将继续加息50BP,之后或将再度加息1次。在欧元方面近期仍偏弱看待,跌破平价可能性依然较大。 在欧央行7月议息会议结束后,本周市场关注焦点再度回归
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7月议息会议和美国二季度GDP数据。CME“
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观察”显示,
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7月份加息75个基点的概率为79.9%,加息100个基点的概率为20.1%。 值得注意的是,两周前发布的远高于预期的美国CPI数据报告,催生
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加息100BP的“激进”猜测。但行至当下,市场对
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7月的加息预期从100BP降至75BP。市场普遍认为,
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在7月加息75个基点是符合预期,加息100个基点才是超预期。 “从宏观大环境来看,欧央行在通胀失控威胁下被迫做出更激进加息的行动和表态,其紧随
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并带动海外更多经济体跟进加息,无疑验证了2022年海外加息潮已形成更大、更猛烈的态势,需要警惕其对大宗商品市场的冲击。”国信期货研究咨询部主管顾冯达对期货日报记者表示,欧美央行因地缘政治等问题持续误判通胀,引发货币政策逐步收紧的节奏被完全打乱,预计三四季度海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局,经济滞涨乃至衰退的“灰犀牛”风险加大,大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌。 史家亮表示,在地缘政治和新冠疫情干扰的宏观环境下,能源危机、粮食危机和供应链危机加剧,全球通胀持续飙升、生产和生活成本均大幅提升,经济走势也受到直接影响。由于全球通胀“高温不退”,
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不得不加速收紧货币政策进行应对,欧央行亦加速收紧货币政策,希望从需求端抑制通胀。然而这也会对经济产生较大的冲击,美欧经济衰退的风险持续升温。尽管美国政府和
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官员淡化经济衰退的可能,但是无论是从宏观经济数据还是美国经济微观表现来看,经济衰退的概率都非常高,市场交易经济衰退的逻辑将会持续,大宗商品市场整体弱势将会持续。 “回顾近两个月大宗商品的表现,基本符合我们关于经济衰退担忧不断升温,大宗商品持续走弱,逢高沽空策略最为合适的观点。”在史家亮看来,接下来这一观点仍合适,经济衰退交易逻辑依然是大宗商品市场的核心交易逻辑,大宗商品亦将持续走弱。“尽管近期公布的美国6月零售数据表现超预期,使得经济衰退预期降温,叠加
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加息预期有所降温,上周以来美元指数高位回落,大宗商品有所反弹,但是大宗商品反弹非反转,经济衰退交易逻辑将会继续萦绕大宗商品市场,大宗商品弱势行情将会持续,逢高沽空策略依然合适,依然不推荐逢低做多策略。” 从中长期来看,他认为
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货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。货币政策收紧预期对贵金属形成利空影响,大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情,贵金属短期维持弱势。看向中长期走势,货币政策加速收紧预期逐步被市场计价,经济衰退担忧加剧,避险需求增加,将会减缓黄金的跌势,黄金的配置价值依然高于其他大宗商品;白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-07-27
美股下跌,上一交易日A股上涨
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限,二季度GDP增速低于市场预期。随着
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加快加息进程市场开始担忧全球衰退,全球主要指数均表现不佳。三季度股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。股指持续调整后预计短期将企稳,操作上建议做多为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-27
纽约黄金期货周二收跌0.1% 连续第二日下跌
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录得连续第二个交易日收跌。分析师称,在
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周三公布货币政策会议结果之前,黄金期货价格持续窄幅震荡。 联储会议结果公布前美元走强,令金价承压。 纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌1.40美元,跌幅为0.10%,报收于每盎司1717.70美元。 来源:新浪财经
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Jupiter
2022-07-27
上海金属网早评7.27
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主要是部分空头了结后的修正。4日凌晨,
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即将公布最近的利率决议,虽然市场对此次加息预期较为一致,但之后的新闻发布会上,
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主席鲍威尔的讲话或使价格再起波澜。昨日现货市场货源略有宽松,叠加高升水以及铜价反弹,下游采购较为谨慎,但低库存以及近日上海地区进口量较此前有所下降依旧有利现货升水,预计今日现货升水依旧相对坚挺,但上升空间较为有限。 铝 昨日铝价继续震荡运行。伦铝最高上探2440美元/吨,收盘于2422美元/吨;沪铝主力合约最高上探18025元/吨,收盘于17950元/吨。宏观面,欧洲央行上周四决定将3个利率上调50基点,此次加息力度超出早先预期,加剧了人们对经济衰退风险的担忧。海外方面,俄罗斯对欧洲天然气供应问题仍存,需关注后续欧洲冶炼厂是否再度受能源问题影响出现减停产。国内市场正处于淡季,虽然新能源汽车增长势头强劲,但地产板块消费依旧形成拖累,导致短期铝市场消费难有起色。国内铝厂复产计划有序进行,产量持续增加,供应端压力仍存,短期铝价或继续震荡。库存方面,上周铝锭社库库存延续去库,但在需求弱势情况下,预计后期去库节奏会再度放缓。 铅 昨日LME三个月期铅继续震荡整理于五日均线附近,最终收报2015美元/吨,涨4美元/吨,涨幅0.2%。沪期铅主力2209合约夜间开盘于15230元/吨后小幅下挫,最新收报15160元/吨,较上一交易日结算价跌70元/吨,跌幅0.46%。夜间成交15426手,持仓56393手,减少1529手。库存方面,LME最新铅锭库存39150吨,增加100吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期铅升水持稳,最新报11美元/吨。铅价持续高位震荡,下游蓄企采买情绪低迷,持货商跟盘报价下调,但难以调动下游购买积极性,现货市场散单交投始终较为寡淡。预计日内铅锭现货价格较昨日下调50元/吨左右。 锌 昨日LME三个月期锌开盘强势拉涨,站上3000美元/吨关口,午后快速走高录得3073.5美元/吨,但夜间震荡下行回吐部分涨幅,最终收报3036美元/吨,涨43.5美元/吨,涨幅1.45%。沪期锌主力2209合约开盘于22975元/吨,之后跟随外盘震荡回落,最新收报22690元/吨,较上一交易日结算价涨50元/吨,涨幅0.22%。夜间成交68552手,持仓105574手,增加1018手。库存方面,LME最新锌锭库存72250吨,减少275吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期锌升水扩大明显,最新报103美元/吨。国内上海市场升水稍有松动,主流交易时段国产普通品牌对2208合约升水240至250元/吨,本月票对网均价上浮15元/吨,下月票则下浮5元/吨左右。市场整体交投氛围欠佳,下游接货表现偏弱。近期锌价重心连续上反弹至两万三整数关口,但后续进一步走高动力有待观望。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至260元/吨之间。 锡 中国财政部周二的数据显示,6月份地方政府发行的基础设施专项债券金额是5月份的两倍多,也是至少2019年以来的最高月度金额。周一媒体称中国计划推出3000亿元(440亿美元)的房地产基金,帮助房地产开发商摆脱债务危机,这也使市场情绪受到鼓舞。不过国际市场
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加息及需求疲弱仍将为市场带来不小压力。隔夜伦锡最后延续下跌行情,再次收跌。收报每吨24440美元,盘中跌幅为0.8%或165美元。国内方面,夜盘沪期锡盘中高开下行,基本将此前升幅全部回吐。盘面最后收报每吨191640元,下跌2570元或1.32%。宏观市场多空交织持续,短线宏观面依旧存有风险因素,不过国内政策暂时利好,将带来一些支撑。近期将继续关注现货消费情况,倘若未有改善,价格趋势仍将难以突破。 镍 虽然由于头号金属消费国的需求前景乐观带动部分金属品种走势震荡上行,但是投资者亦日益担忧
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等主要央行为为了遏制通货膨胀而激进加息,可能导致世界经济滑入衰退,所以伦敦市场走势最后涨跌互现,镍价结束此前连涨之势,震荡收跌。LME三个月期镍最终盘中跌幅为3.3%或630美元,收报每吨21505美元。不过目前国内方面消息偏多,本周中国政策性银行开始第一轮新的投资项目,可以看出基础设施项目在加速,有助于稳定市场信心,推动更多市场空头回补。国内期市,夜盘沪镍高开下行,日盘升幅几乎回吐殆尽,18万元关口未能有效突破。最终跌幅为1.34%,收报每吨172890元,下跌2350元。近期镍价反弹似乎到达一定阶段性,上方阻力暂时不弱,进一步突破应有基本面上的更多支持;而短期市场风险仍未完全排除,且现货表现依旧欠佳,因此市场参与者将维持谨慎。
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Elaine
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