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黑色系企业利用衍生品稳经营
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铁矿石价格加速上涨;4月下旬开始,随着
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的缩表,钢材出口明显走弱,复产预期逐渐变为减产预期,原料铁矿石价格开始下跌;6月后,由于现金流紧缺、库存压力大、成材端销售不畅,钢厂开始主动降价去库存,给产业链原料端带来负反馈。”津鸿国际贸易有限公司铁矿石分析师金实说。 金实认为,企业目前需要充分关注钢材需求环比走好的持续性、限产政策的落地以及供给端发运增量预期的兑现情况。 在现货价格大幅波动的背景下,企业该如何通过套期保值降低价格波动对公司生产经营造成的不利影响,提升市场竞争力呢? “企业面临价格风险、库存风险、资金压力、利润压力,可通过套期保值进行相应的风险管理。”瑞茂通集团铁矿石事业部副总经理安英哲说。 以库存风险为例,结合自身库存情况,钢厂、贸易商可利用远期(基差点价等)、期货、期权等规避库存风险。“高库存背景下,在预期价格进入上涨空间且企业需要增加库存时,既可以通过购买港口现货或者固定价资源来达到增加库存的目标,也可以通过远期(基差点价贸易)或者买入套保等操作来增加库存。同样背景下,如果预计价格下跌,但由于其他原因不能降低库存,企业就需要优化库存成本,避免库存大幅贬值,此时可以通过销售部分港口现货库存,以基差点价的方式采购远期现货来实现库存优化,也可通过卖出套保等操作来进行库存价格风险管理。”安英哲表示,在低库存背景下,如果判断后期价格将下降,但是又不得不即时采购以满足生产需要时,企业可以通过基差点价采购代替即时港口现货价格采购,约定先以市场价格为临时采购价格,先提货保生产,结算价格以约定周期内的点价价格为准。 东证衍生品研究院黑色产业资深分析师顾萌围绕双焦套期保值案例和经验进行了分享。山西某焦化企业A为独立焦企,长协煤比例较低,多按市场价采购炼焦煤。同时,A企业副产品加工链较为简单,主要依靠焦炭利润,因此需要控制炼焦煤成本。2021年8月初,焦煤供应偏紧,供应收缩严重,为防止后期焦煤价格大幅上涨导致亏损,A企业对原料焦煤进行买入套保。9月初,焦煤期现价格上涨,现货价格上涨1450元/吨,期货盘面实现风险对冲获利827元/吨,套保后原料上涨带来的亏损减少至623元/吨,企业因此受益。 除原料端套保外,期货工具也可充分帮助焦化企业进行产成品库存保值。B企业为焦化行业龙头企业,拥有完整的焦炭—化工产业链。随着企业逐步扩大产能,产业链逐渐丰富,企业风险敞口也在逐渐增大,希望能利用期货市场降低风险。由于B企业拥有自有煤矿,能够保证大部分原料供给,套保产品主要为产成品焦炭。2020年3月初,因疫情影响,春节后下游需求弱势,钢材价格下跌,可能传导至上游焦炭商品价格。为对冲焦炭价格下跌风险,企业开展了焦炭期货卖出套保;4月初,准一级焦炭现货下跌130元/吨,盘面下跌235元/吨,企业不仅对冲了库存价格下跌风险,还额外获得了105元/吨的收益。 铁矿石期权助力行业稳健发展 “近年来,面对市场大幅波动行情,期权工具可以很好地解决尾部风险管理问题,合理利用衍生品,可以更加精细化地制订事前风控方案。”一德期货期权分析师曹柏杨说。 曹柏杨告诉期货日报记者,具体来看,今年二季度铁矿石期货主力合约价格处于年内相对高位,从下游采购视角来看,除了期货套保外,通过买入虚值看跌期权的方式对现货库存进行价格保护,可以产生较好的效果。 记者了解到,2019年,铁矿石期权在大商所挂牌上市,为钢铁企业提供了更多元、个性化的避险策略和工具。近年来,随着场外市场快速发展,铁矿石场外衍生品也得到了越来越多的关注。 在曹柏杨看来,场外期权及含权贸易的参与群体在不断壮大,通过常见的累购、累沽等结构,可以使企业在潜在收益与潜在风险之间寻求更好的平衡。从贸易模式的演化来看,由传统的“一口价”模式到基差贸易,再发展至当前的含权贸易,衍生品市场的不断发展正推动着行业贸易模式的迭代升级。同时,企业的风险管理目标也从绝对的价格管理过渡到相对的价格管理。在这样的背景下,建立多层次的立体风险管理体系,对于企业未来的风险管理将有重要意义。 曹柏杨认为,是否将期权工具嵌入现货贸易,需要企业进行综合研判。一方面,要对含权条款的结构进行拆分,以进一步识别风险;另一方面,以看跌期权组合的卖出方为例,在铁矿石价格处于相对低位的时点参与,从价格分布的角度来看是相对占优的。 企业套期保值要重视合规管理 近年来,钢铁产业链逐步探索参与期货市场,参与过程中也面临着一些问题及挑战,其中合规管理是解决问题的关键。 安永华明会计师事务所专业业务合伙人田雪彦表示,企业要严守套期保值原则,以降低实货风险敞口为目的,与实货的品种、规模、方向、期限相匹配,不得开展任何形式的投机交易。要将金融衍生业务盈亏与实货盈亏进行综合评判,客观评估业务套保效果。对于上市公司来说,信息披露至关重要,做好套期会计,能帮助企业更好进行风险管理、实现合规化经营,助力企业长期稳定发展。 顾萌认为,企业必须以现货风险敞口来确定期货套保的规模,同时,期货头寸自身的盈亏并不作为考核的主要标准,而要关注能否起到稳定利润的作用。 “期货业务部应包含研究、交易、合规内控三个团队,三个团队之间不可兼职,相互之间需保持一定独立性。”顾萌说,套期保值操作过程中,风控应涵盖期货操作整个过程。在交易前,决策委员会或公司管理层对于套保方案的审核形成第一道风控;在交易过程中,交易团队内部需对交易过程进行有效监督,严防错单发生,并在错单后进行及时纠错及汇报;合规内控团队监控交易过程是否符合套保方案,是否符合相关机构对于企业参与期货操作的要求;资金财务部则从资金角度监控整体操作过程,根据交易情况提前安排资金规划,防范保证金不足风险。 来源:期货日报
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Elaine
2022-07-20
日本央行料将维持宽松政策不变 对增长前景预期或更趋谨慎
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欧洲央行料将自2011年以来首次加息。
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也势将在7月27日再次加息,这将令日本央行在政策正常化方面进一步落后,并继续令日元面临走贬压力。 此次会议是日本首相岸田文雄本月早些时候在选举中大获全胜之后的首次央行政策会议。在缺乏工资增长强劲及需求驱动的通胀之际,经济学家预计黑田东彦将再次无视市场对政策紧缩的猜测。 迄今为止,黑田东彦得出的结论是,日本的通胀主要受到能源和大宗商品价格飙升的推动,该国的情况不同于美国或欧洲。日本央行通过每天进行无限购债操作,来将10年期国债收益率保持在0.25%以下,以此显示对宽松政策的坚定承诺。 接受调查的日本央行观察人士中,只有14%的人预测黑田东彦在明年4月初任期结束前会收紧政策,6月时比例为22%。一些分析师本月调整了对日本央行的预期。 摩根士丹利和花旗集团以全球经济前景恶化为主要原因,推后了对政策调整的预期。摩根大通则将其预计的调整时间提前到2023年中期,并预计日本央行将会提前行动应对通胀上行风险。他们都不认为今年会采取紧缩政策。 黑田东彦面临的两难困境是,他的强力宽松政策导致日本与全球其他主要经济体的货币政策分歧扩大,大大削弱了日元。日元上周触及24年新低,加剧了已经遭受能源和大宗商品价格上涨之苦的家庭和小企业的焦虑。 日本央行的政策声明和经济展望报告可能会在周四中午前后发布,黑田东彦将于下午3:30举行发布会。 来源:新浪财经
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Elaine
2022-07-20
终端消费刺激尚不明显,橡胶短期走势预计低位调
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周二橡胶窄幅震荡,本月市场关注
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加息幅度,一方面经济衰退的担忧继续影响市场,大宗商品上方仍有压力,另一方面,橡胶下游需求表现始终弱于预期。海南供应量提升,原料价格承压,下游开工数据没有显著改善,终端消费刺激尚不明显,短期走势预计低位调。 来源:申银万国期货研究所 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Jupiter
2022-07-20
夜盘铜价低开高走
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【铜】 铜:夜盘铜价低开高走。近日
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成员明确表示不会加息100基点,良好的就业和高企通胀数据使得市场预期
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本月将继续加息75个基点。目前精矿供应总体表现良好,现货加工费略有下降,需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下,宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响,随着前期价格快速下跌,市场正逐步消化利空影响,短期可能延续反弹,中期可能宽幅震荡,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。 【锌】 锌:夜盘锌价上涨,跟随有色集体上涨。
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成员明确表示不会加息100基点,金融市场情绪出现反弹。前期因预期
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未来持续加息,市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡,目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 【铝】 铝:铝价再度回落。美元指数涨势暂缓,铝下游消费领域逢低采购。产业上,7月18日国内电解铝社会库存68.6万吨,小幅去库2.2万吨,企业逢低接货。供应端,7月供应端压力依然存在,国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端,下游铝加工企业受制于新增订单不足开工继续下滑,海外出口需求也出现同步回落。整体上,成本支撑与弱预期博弈,建议止盈观望为主。 【镍】 镍:镍价反弹回落。海外镍供应端不断施压,东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长,精炼镍现货进口盈利窗口打开,7月国内电解镍供应存宽松预期,电解镍显性库存在明显垒库预期。此外,印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内,供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面,需求有一定恢复,高库存有部分去化,但需求回暖尚不及预期。整体上,镍供应宽松,镍价区间回升波动为主。 【锡】 锡:锡价震荡回落。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产量恢复,目前缅甸疫情扰动锡矿供给,但缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低,7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束,复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对疲弱,锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上,锡供应趋于宽松,消费相对疲弱,沪锡区间回升运行为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-20
金银出现修复式反弹后延续弱势震荡
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月加息100bp预期,不过随着噤声期前
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官员出面讲话给激进预期降温,预计7月利率会议大概率继续加息75bp。美国房地产数据降温,美国6月份新屋开工规模降至去年9月以来的最低水平。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平,市场预计年底之后
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或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下,短期内金银还将承压偏弱,7月后如果通胀压力减小,政策路径预期的影响或逐渐减弱。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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2022-07-20
10年期国债活跃券收益率上行0.22bp至2.785%
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海外美国6月CPI同比创逾40年新高,
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将继续大幅加息,市场担忧全球经济放缓,金融市场波动加大。短期多地疫情反复和避险情绪升温对期债价格有一定的支撑,操作上建议暂时观望为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-20
美股大幅反弹,A50跟涨,上一交易日A股分化
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限,二季度GDP增速低于市场预期。随着
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加快加息进程市场开始担忧全球衰退,全球主要指数均表现不佳。进入7月股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。随着海内外宏观环境不确定性因素增多,股指短期出现回调,是否企稳仍待观察,操作上建议先观望不确定性因素增多,股指短期出现回调,是否企稳仍待观察,操作上建议先观望。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-20
上海金属网早评7.20
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I年率升至9.1%,创历史新高。本月末
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会议上,将公布最近利率决定,此前市场普遍预期利率将再度上调75基点,但在历史性的CPI数据公布之后,市场对于此次加息100基点的预期油然而生,拖累铜价跌幅持续扩大。国内方面,6月国内电解铜产量约84.4万吨,环比上升4.2%,冶炼厂检修作业较此前减少,虽然目前铜精矿现货TC降至72.5美元附近,但依然处于近一年中高位水平,另外虽然本周国内硫酸出厂均价较上周下跌,但利润依旧相对可观,料本月国内电解铜产量或继续小幅上升。需求端来看,6月国内铜材产量环比小升,但同比依旧下跌。其中铜管企业因空调生产进入淡季导致需求下滑,近期国内精废价差走低,精铜杆生产率回升带动电解铜消费,另外国家对汽车购置税减免政策出台后,汽车销量随之回升,铜板带箔行业开工率受益回升支撑电解铜需求。库存方面,上周国内电解铜社会库存小增两千吨,但整体低库存格局不变,虽然如此目前对于铜价的利好也是杯水车薪,本月下旬铜价波动逻辑依旧在宏观面,短期反弹空间较为有限。 铝 昨日铝价震荡回落。伦铝最高上探2435美元/吨,收盘于2385美元/吨;沪铝主力合约最高上探18030元/吨,收盘于17770元/吨。宏观面,美国CPI数据超预期走高进一步加强激进加息预期,但同时非美货币的走弱以及避险情绪对美元仍存支撑,美元指数预计仍将维持偏强走势;由于当前通胀仍较为高企,市场对于
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将继续积极加息的预期不断增强,有色金属普遍承压。国内基本面维持强供应弱需求的局面。国内电解铝供应端持续抬升,运行产能也逐步上升。然在国内传统消费淡季下需求走弱,预计国内铝下游开工维持低位。库存方面,社会库存持续下降,但降幅有所缩窄。技术面看,目前铝价下跌空间或较为有限,但也难言反转,短期或现震荡局面。 铅 昨日LME三个月期铅白天交易时段震荡走低,夜间尾盘拉涨收复跌幅,最终报1994美元/吨,涨16.5美元/吨,涨幅0.83%。沪期铅夜间开盘于1505元/吨后小幅跳水下探万五关口,但之后很快反弹上扬,最新收报15115元/吨,较上一交易日结算价跌30元/吨,跌幅0.2%。夜间成交24564手,持仓36331手,减少2132手。库存方面,LME最新铅锭库存39725吨,较前一交易日增加50吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期铅最新升水报6.75美元/吨,继续有所收窄。国内现货价格上涨至万五关口,下游观望情绪较重,现货市场成交表现清淡。预计日内现货价格较昨日持平。 锌 昨日LME三个月期锌早间开盘后震荡下行,夜间低位震荡整理,最终收2957美元/吨,跌38美元/吨,跌幅1.27%。沪期锌主力2208合约夜间开盘后小幅下探,最低价至22315元/吨,之后震荡上扬最新收报22580元/吨,较上一交易日结算价跌35元/吨,跌幅0.15%。夜间成交87258手,持仓91628手,减少2702手。库存方面,LME最新锌锭库存73250吨,减少1425吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期锌升水波动不大,最新报84.5美元/吨。国内华东市场现货升水先抑后扬,初始国产普通品牌报价升水从对2208合约升水270元/吨,下调至230至240元/吨,对网均价下浮5元/吨成交;但之后持货商挺价惜售情绪增加,升水报盘重新上调至270元/吨,市场博弈加剧。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至280元/吨之间。 锡 由于交易所库存增长,加剧了市场对经济增长放缓导致金属需求下降的担忧,尽管美元疲软提供了一些支撑,但隔夜绝大多数金属品种在铜价的领跌下再度收挫。对此有分析指出,个别金属并没有真正被其自身基本面所驱动,而是受到宏观因素的驱动。由于经济增长前景已经恶化,金属价格可能会进一步下跌,下跌动能仍在。此外,除了全球能源紧缩对经济增长造成的风险偏高外,国内41个城市仍在实施全面或部分封锁或某种基于地区的控制措施,令投资者看不到很多积极因素。隔夜伦锡最后再度收跌,盘中跌幅为1%或250美元,收报每吨24480美元。国内方面,夜盘沪期锡低位盘整,短线弱势震荡局面持续,进一步反弹依旧面临不小阻力。盘面最后收报每吨186410元,下跌5730元或2.98%。由于后期国际市场预期仍会有更多的加息,所以目前看不到很多积极因素。尽管美元走软暂时带来一些支撑,但这也可能会迅速改变,短线市场风险依旧不弱。目前现市需求持续偏弱,信心尚待恢复,继续关注国内供应变化所带来的影响。 镍 隔夜金属市场由于交易所库存增长,需求令人担忧,拖累多数金属品种震荡收跌,不过美元疲软提供一些支撑。周二美元兑欧元下滑,因为消息人士估计欧洲央行考虑在周四将利率提高50个基点,幅度大于早先预期的25个基点。美元走低使得美元定价的商品对其他货币的持有者来说更便宜,这可能有助于需求。最后LME三个月期镍一枝独秀,小幅收阳盘中涨幅为0.1%或30美元,收报每吨20680美元。国内期市,夜盘沪镍先抑后扬,盘面小幅收阳。最终升幅为1.16%,收报每吨158850元,上涨1820元。虽然金属价格走势或继续下行,且下跌动能尚在,但市场预计目前或低位企稳,镍价就是其中之一,短期内判断下方支撑暂时不弱。不过宏观担忧情绪为继,加之国内疫情封锁远未结束,行情走势仍将面临风险;而现货方面,在盘面出现反弹的情况下,现货表现未能跟进,氛围延续平淡局面,故商家仍多维持谨慎观点。
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2022-07-20
甲醇期价呈易跌难涨格局
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货币正常化。据统计,截至今年一季度末,
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资产负债规模达到8.9万亿美元,欧洲央行资产负债规模同样高达8.7万亿欧元。在能源脱钩加剧的背景下,今年6月,美国消费者物价指数(CPI)同比上涨9.1%,创1981年12月以来的新高,其中核心CPI同比上涨5.9%。超预期的CPI数据再次让市场强化了对
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激进鹰派的预期。在经历了6月15日
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加息75个基点后,市场对于7月下旬议息会议上
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将再度加息75—100个基点、9月继续加息50—75个基点的预期大幅升温。 俄乌冲击带来能源危机,欧元区国家被迫接受持续高位运行的原油和天然气价格,其通胀压力在今年二季度快速攀升。欧盟统计局7月1日公布的数据显示,欧元区19个成员国6月的年度通胀率从5月的8.1%攀升至8.6%,创下历史最高水平。英国国家统计局公布的最新数据显示,英国5月CPI升至9.1%,创1982年3月以来的最高纪录。受此影响,预计欧洲央行将于7月开启本轮加息周期,并于9月超常加息。欧美国家面临持续高通胀威胁,预计下半年全球流动性趋紧态势将进一步升级。 [B][国内稳增长持续加码] 今年以来,面对复杂的局面,我国国民经济继续恢复,开局总体平稳。只是,二季度以来,世界局势复杂演变,国内疫情有所反复,突发因素超出预期,部分指标增速放缓。可以看到,在国际地缘政治冲突和国内疫情散发的双重影响下,二季度国内经济承压。在5月底防疫工作取得成效后,中央紧急召开经济工作会议,落地一系列刺激措施。疫情防控形势持续向好,稳经济一揽子政策措施加快生效,我国经济恢复进度加快。今年6月,国内制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%,高于上月0.6、6.9和5.7个百分点,均升至扩张区间,由此表明我国企业生产经营总体呈恢复性扩张态势,进而对下半年经济形成托底效应。总体看,国内疫情防控形势总体向好,生产需求逐步恢复,就业物价总体稳定,主要指标边际改善,国民经济呈现恢复势头。 [C][煤炭产量正稳步增长] 为了保障我国基础能源有序平稳供应,同时渐进推进新能源发展,立足以煤为主的基本国情,传统能源不会过快退出。在新增产能和存量挖潜空间有限的背景下,国内主要产煤省份和煤炭企业持续做好煤炭增产增供各项工作,在确保安全的前提下充分释放优质煤炭产能,推动煤矿稳产达产。国家统计局发布的最新数据显示,今年5月,全国共生产原煤36783万吨,同比增长10.3%,日均产量为1187万吨。此外,今年1—5月,全国共生产原煤18.1亿吨,同比增长10.4%。年内我国煤炭产量已连续5个月保持两位数快速增长。面对多地复工复产提速和夏季用能高峰,近期从中央到地方,政策连发,煤炭保供更是展现出“夏日温度”。 [D][春检规模较往年偏小] 每年3—5月为国内甲醇装置春季检修期,今年也不例外。不过,对比往年同期的开工水平,今年的检修规模相对缩小,且部分项目检修时间推迟,以至于今年1—6月甲醇产量同比增加。据统计,今年6月国内甲醇产量为693.82万吨,环比减少11.87万吨,但1—6月产量为3543.37万吨,同比增加64万吨,增幅为1.85%。另外,截至7月15日当周,平均开工率为76.06%,虽环比回落2.77个百分点,但同比提升1.24个百分点,且较过去8年的平均值高出12.13个百分点,表明国内甲醇供应压力增大。 甲醇装置上半年的检修结束,下半年的检修计划偏少,加之新增产能投放市场,甲醇产量预计平稳增长,市场货源相对充裕。今年上半年,国内甲醇新增产能50万吨,为安徽碳鑫年产50万吨的项目,属于安徽临涣三期项目,4月底产出合格品。截至目前,我国甲醇产能合计为9820万吨。虽然产能增速放缓,但后续宁夏、内蒙古等地的新建项目将陆续开工,预计到下半年甲醇产能接近1亿吨。 [E][下游行业消费受抑制] 近些年,国内甲醇市场年度表观消费量呈现平稳增长态势,但增速自2018年逐年下滑。今年1—5月,甲醇表观消费量共计3671.52万吨,与去年同期的3578.58万吨相比,仅增长2.60%。6月,甲醇表观消费量预计在753.83万吨,而上半年的表观消费量预计在4425.35万吨。三季度以来,受高温天气影响,下游传统需求行业开工率受到一定程度的限制,甲醇表观消费量有所下滑。目前,甲醇传统需求和烯烃需求均表现疲弱。数据显示,截至7月15日当周,甲醛行业开工率为27.35%,环比回落1.01个百分点。同时,二甲醚行业开工率为25.67%,月环比回落1.73个百分点。醋酸行业和MTBE行业情况相对好一些,其开工率分别为92.62%和53.41%,环比分别回升11.71个百分点和9.93个百分点。除了传统消费行业依然偏弱,甲醇下游最大需求行业烯烃也表现一般。截至7月中旬,国内MTO/MTP装置平均开工率下滑至80.81%,环比回落2.23个百分点。 整体而言,上半年疫情因素导致甲醇下游需求不佳,虽然5月底6月初中央和地方陆续出台一系列经济刺激措施,但政策效应尚未传导至消费终端,强政策预期转化为强基本面现实仍需时日。鉴于三季度甲醇下游需求处于淡季,故需要等待四季度消费旺季的到来。届时,甲醇需求驱动因素才有望发力。 [F][港口累库情况恐加剧] 一季度,受内外盘倒挂及伊朗开工率低的影响,我国甲醇进口量下滑。二季度,随着伊朗限气的结束,其开工率提升,我国甲醇进口量随之增加。据统计,今年上半年,国际甲醇装置开工率为72.6%,同比提升3.5个百分点。今年6月,我国甲醇进口量预计在119.12万吨,环比略微下降0.8万吨,降幅为6.65%,而同比增加6.83万吨,增幅为6.08%。其中,自中东进口的量显著增加,创2020年10月以来的新高。上半年,我国甲醇进口量预计在609万吨,较去年同期增加23万吨,增幅为3.96%。7月的进口量预计与6月持平,维持在120万吨。 进口涌入,近两个月国内港口甲醇库存同比处于增加状态。截至7月15日当周,华东和华南港口甲醇库存为72.03万吨,虽环比减少6.72%,但同比增加36.16%。总体来看,下半年海外甲醇装置停产检修数量偏少,船货将继续进入国内港口,届时我国港口甲醇累库趋势将加剧。 [G][产业链利润有待修复] 根据制法的不同,甲醇主要分为煤制、天然气制、焦炉气制三种。目前,国内70%以上是煤制工艺路线。计算发现,截至7月15日当周,西北地区煤制甲醇制造成本在3325元/吨,完全成本在3576元/吨。而7月8日,当地甲醇现货报价为2180元/吨。以制造成本核算,西北地区煤制甲醇处于亏损状态,亏损额达到1145元/吨,成本利润率在-34.44%,当天期货盘面利润(制造成本核算)为-1024元/吨,完全成本利润为-1275元/吨。 相较而言,山东地区煤制甲醇制造成本在3239元/吨,完全成本在3490元/吨,7月15日当地的现货报价为2600元/吨。以制造成本核算,山东地区煤制甲醇也处于亏损状态,亏损额为639元/吨,成本利润率在-19.73%,当天期货盘面利润(制造成本核算)为-938元/吨,完全成本利润为-1189元/吨。 去年上半年,煤制甲醇利润整体偏高,维持在20%—30%,而下半年受煤炭价格抬升的影响利润回落,甚至处于亏损状态,最大亏损达30%。今年上半年,煤制甲醇亏损情况有所改善,亏损幅度缩窄至10%。目前来看,由于二季度甲醇价格跌幅大于煤炭价格跌幅,短期内甲醇装置亏损程度偏高,后期甲醇环节存在产业链利润修复的动力,其利于甲醇期价跌势放缓。 综上所述,外部宏观环境方面,欧美国家持续高通胀将迫使
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继续加息,并启动缩表进程,同时欧洲央行也将开启加息周期,并减少流动性投放;甲醇自身供需方面,未来国内供应无虞,进口规模也将维持高位,而三季度处于下游消费淡季,需求驱动逻辑在四季度才能体现。在宏观预期不佳和供强需弱的背景下,甲醇期价易跌难涨。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-07-19
美银CEO:消费支出依然强劲,这是
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最大的麻烦
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han)周一表示,由于消费者继续支出,
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将很难通过减缓美国经济来对抗通胀。 莫伊尼汉在一次采访中表示:“消费者是
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最大的好处,也是最大的麻烦, 美国银行周一早些时候公布,受益于
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加息,第二季度净利息收入较上年同期激增22%。消费者继续支出,而在信用卡和抵押贷款带动下,放贷已恢复到疫情前的水平。莫伊尼汉说,截至6月份的三个月是该行有记录以来借记卡支出最高的时期。 美国各银行的放贷增加,失业率徘徊在3.6%左右,各大银行的高管们指出,可自由支配支出持续强劲,账户余额增加,即使在必需品价格飙升的情况下。 莫伊尼汉说:“当基本面强劲时,情况就大不相同了,”并补充称,
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必须采取行动抑制通胀,但“现在的核心争论是:他们能让经济放缓吗?” 来源:新浪财经
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Elaine
2022-07-19
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