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10年期国债活跃券收益率上行1.35bp至2.73%

就业人口增加52.8万，好于市场预期，美联储9月加息75个基点的预期大幅提振，美债收益率大幅上行。经济数据低于预期和资金面宽松利多在期债价格上已经有所体现，随着疫情逐步得到控制，避险情绪缓和，期债价格存在一定的调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-08

纽约黄金期货周五收跌0.7% 非农数据令金价承压

告缓解了对经济衰退的担忧，同时也强化了美联储将坚持积极紧缩政策的市场预期，令黄金期货价格承压。纽约商品交易所12月交割的黄金期货结算价收跌0.7%，收于每盎司1778美元。分析师指出，最近有关美联储将从鹰派转向鸽派的市场预期推动了黄金期货价格攀升。但就业数据显示美国经济状况强劲，这可能促使美联储坚持激进紧缩政策，以抑制不断飙升的通胀。这对黄金价格而言不是好事。加息对黄金价格不利，因为黄金并不提供利息收益，加息会增加持有黄金的机会成本，从而持续打压多头信心。此外，欧洲经济增速放缓甚至是经济衰退的风险，近期也给美元提供了强劲的上涨动能，进一步增大了黄金承受的下行压力。具体数据面，周五美国劳工部报告称，美国7月非农就业人数增加52.8万，失业率已降至3.5%，达到疫情之前的低位。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-08

Mysteel：建筑原材料周报（8.1-8.5）

强调扩大需求并且稳定房地产市场，而今日美联储再提加息扰动市场情绪，再加上国际局势日渐复杂，市场情绪多空交织；产量方面，钢厂盈利水平的回升，促使企业生产状态较前期或有明显好，但因政策压减的大环境不变，因此整体增量空间仍然有限；库存方面，现阶段供应回升能力有限，叠加需求推动采购需求，或促使库存延续去化；需求方面，季节性因素对市场影响正在逐步降低。但目前国内多地房地产项目进度依旧偏弱，加上外部环境紧张，市场悲观情绪仍在，需求近期难以出现明显好转。综合来说，虽然螺纹钢现货价格回暖，但市场需求偏弱难以支撑价格继续上涨，加上近期市场情绪波动较大，预计下周螺纹钢价格窄幅震荡运行。 2. 中厚板周度观点：商户多以长协为主，资源流动性不大，中厚板或将窄幅震荡运行上周中厚板运行逻辑分析上周全国中厚板市场价格偏强。供应及库存方面，随着利润逐步修复，钢厂产能利用率小幅抬升，但从目前钢厂投放量来看，市场到货情况一般，部分规格资源偏紧。从上周成交情况来看，整体仍处于偏弱的局面中，贸易商对后市信心不足，加之出货情况不佳出现小幅累库情况，挺价意愿不足，操作以出货为主，库存小幅出现去库。需求方面，周初价格持续走高成交逐步放缓，市场投机需求转弱，终端需求未见明显起色，从上周成交情况来看，整体仍处于偏弱的局面中。市场方面，上周盘面震荡运行，市场主流商户报价上涨，但受限于实际需求尚未释放充足，临近周终价格上探略显乏力，短期内市场新资源补库有限，且市场现货库存逐步下降，部分规格已出现短缺现象。本周展望供应方面，上周钢厂供应量小幅减少，新增两家检修钢厂，开工率为 78.46%，周环比下降 3.08%，生产积极性下降，预计中板供应将小幅减少。流通方面，上周市场流通性表现一般，南北价差依旧较窄，不利于一单一议的订单进行，商户多以长协为主，短期资源流动性或将变动不大。需求方面，本周中厚板成交情况表现略有好转，下游观望情绪开始下降，预计本周需求面继续稳步回升。周五盘面保持稳定，市场看涨和看跌的各有一定占比。目前华东和华北价差依旧较低，中板一单一议的订单依旧较少，商户基本上都是长协为主，综合来看，预计本周中板市场行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计本周价格偏弱运行上周水泥运行逻辑分析上周全国水泥价格触底反弹，截止8月6日，百年建筑网水泥价格指数为431点，周环比上升0.52%。水泥-煤炭价格差312元/吨，同比2021年下降6.37%。供应方面，全国水泥熟料产能利用率58.05%，较上周下跌10.75%；库存方面，全国水泥熟料库容比69.5%，周环比小幅下降2.31%；水泥企业出库量831.55万吨，环比上升1.74%，水泥库存量1414.03万吨，环比下降4.23%。因此综合来看，上周水泥基本面依旧不佳，价格偏弱运行。本周展望宏观面房建、基建需求持续向好，但各地高温天气持续，水泥需求增幅有限，供应方面，多地持续执行错峰停窑，熟料库存压力或将有所缓解，供需矛盾进一步得到缓解。上周多地水泥价格推涨，一方面因为区域停窑，供应端收紧，另一方面，水泥价格低位，行业利润较低，部分企业亏本，为提升盈利水平，价格有所推涨。但目前市场需求表现一般，且企业库存高位，厂家以涨止跌概率较大，市场落实情况有待观望，预计本周水泥行情震荡运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格弱势运行，预计本周价格维持低位震荡上周混凝土运行逻辑分析截至到8月5日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为432.1元/方，周环比下跌0.46 %，跌幅接近前一周水平，其中西南和东北的跌幅超过1%，混凝土价格持续保持弱势。国内多地市场淡季持续，上下游企业深受资金困扰，各地集中开工项目数量一般，混凝土发运量维持低位，较去年同期值差值近两个百分点。因此上周混凝土价格弱势运行。本周展望 7月以来，混凝土发运量保持小幅震荡运行，无较大的波动，目前国内多地房地产项目进度依旧偏弱，市场悲观情绪仍在，多地地方政府多措并举救市加码，全国部分地区停工楼盘重新启动，混凝土企业资金回款或有好转。8月混凝土发运量或会迎来拐点，但今年市场整体情况仍不佳，短时间内混凝土发运量难有明显增长，继续维持低位震荡。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业 1、房建需求依旧偏弱。即期指标显示，本周截至8月3日，百年建筑调研国内500余家混凝土周发运量302.86万方，较上周增加2.77万方，混凝土发运量小幅回升；全国混凝土平均产能利用率为15.12%，周环比提升0.14个百分点，低于去年同期1.94个百分点。国内多地市场淡季持续，上下游企业深受资金困扰，各地集中开工项目数量一般，混凝土发运量维持低位，较去年同期值差值近两个百分点。7月以来，混凝土发运量保持小幅震荡运行，无较大的波动，目前国内多地房地产项目进度依旧偏弱，市场悲观情绪仍在，多地地方政府多措并举救市加码，全国部分地区停工楼盘重新启动。今年市场整体情况仍不佳，短时间内房建需求难有明显增长。7月28日，政治局定调“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”后，地方政府多措并举救市加码，如：制定“一楼一策一专班”方案，严守保交楼底线，全国部分地区停工楼盘重新启动；另外，厂房、产业园项目也有新开工。后期市场表现有待观察。 2、基建需求维稳，截至8月4日，百年建筑调研国内202家大型矿山企业砂石总出货量约为1534.98万吨，较上周下降3%；截至8月3日，国内250家水泥生产企业出库量831.55万吨，环比上升1.74%。现阶段需求并未得到完全恢复，华南与华东部分地区需求有回暖的迹象，基建项目陆续开始落实，但由于资金以及疫情等不确定因素的影响，恢复进度仍较为缓慢。基建投资及专项债的发放仍然是大家关注的重点之一，近一周内三个重要会议均提到要“扩大投资，尽快开工”，利好政策为基建稳增长再添一把劲。随着专项债的进一步使用到位，部分重点项目进度提速，后期基建需求进入增长势头还有待观察。装配式钢结构下游钢结构行业整体需求回暖，致使资源采购量得到相应提升，调研订单表现，8月份较7月份新增订单环比增长5.32%，低价采购库存资源逐步消化，需求有待恢复。根据Mysteel调研，截至7月末，了解到钢结构行业样本企业原料库存月环比增加1.75%，原料可用天数环比下降4.64%，原料日耗速度加快。由于前期高温、雨季的影响，下游开工进程缓慢，钢构行业整体运行情况不佳；当下钢价已处于相对低位，季节性需求有望延续，项目进程加速，加之钢厂检修计划增多，“供强需弱”局面将近一步改善，8月份或将迎来“钢需”。订单方面，根据我网调研的钢结构企业样本订单，8月份较7月份的新增订单情况环比小幅上扬，同比表现仍是处于相对弱势。同期相比当下下游资金投入有限，业主及企业接单时间延长，部分订单预计延后执行，而钢价经过前期深跌，下行空间有限，环比需求保持稳步增涨的状态。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2022-08-08

大咖说钢市：供需边际修复，8月钢价或存在弱反弹

短期原料端或有明显支撑。丨7月28日美联储加息75个基点，符合大多数人预期，且体现在了前期价格下跌中。其次现在多数钢厂都有一些半年度检修计划，例如8月鞍本对其冷轧生产线均有检修计划，日均影响产量0.4万吨。此外，本地钢厂也进行了长达半月的检修，安阳市场整体冷轧资源处于低位，商家库存压力都不大。最后，国家全年GDP目标是增长5.5%，而上半年实现了2.5%，下半年预计出台相关政策来刺激消费。整体来看，8月份虽然有上涨空间，但受制于需求、天气等，空间不会太大，“金九银十”可能有一些预期。丨整体看，8月价格将保持向上的趋势。7月下旬，原料、成材过热上涨，与需求的缓慢释放，存在一定的不协调性，所以，在8月初或迎来小幅回落，即使如此，也不可能回到年内低点，库存越往后越低，价格支撑越强。从上涨后的成交数据来看，还是比较乐观的，说明市场的信心正在修复，心态正在好转，需求复苏的加速，都是支持8月价格走强的利好因素。利空素方面，目前钢市依然处于传统淡季，整体需求难有明显好转，认为钢价达到多数钢厂盈利点以后，前期因利润检修或减产的钢厂多将恢复生产，产量或将增多，钢价将震荡下行，但再次跌破7月15日低点的可能性很小，7月15日低点是或成为下半年最低点。

我的钢铁网2022-08-08

7月份大宗商品价格指数下跌，后期或震荡反弹

高不下，7月份欧洲央行加息50个基点，美联储继续加息75个基点，消费受到抑制，拖累经济增长。国内方面，7月份，中国制造业PMI为49.0%，比上月下降1.2个百分点，淡季高温天气影响下，制造业供需两弱，也体现国内经济复苏的基础尚不稳固。7月份，建筑业商务活动指数为59.2%，比上月上升2.6个百分点，建筑业生产活动有所加快，主要是基建加快推进，但房地产市场延续低迷态势。短期内“保交楼”将是各地政府关注的焦点，政府助力问题项目纾困力度或将加大。细分行业情况：环比来看，7月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等9个行业价格指数全部下跌。同比来看，7月份能源、基础化工、造纸、纺织、农产品等5个行业价格指数上涨，钢铁、有色金属、橡胶塑料、建材等4个行业价格指数下跌。 7月份钢铁价格指数为1004.10，环比下跌10.06%，同比下跌21.21%。 7月钢材产业链价格重心整体下移，原料跌幅大于成材。钢材需求超预期下滑是导致钢价大幅下跌最主要的原因，叠加近期海外经济衰退预期发酵，美联储继续大幅加息的预期升温，进一步冲击市场情绪，拖拽钢价。此外，在钢厂主动减产的背景下，原材料基本面偏弱运行，成本端亦大幅下移，对钢价支撑减弱，导致钢价超预期下跌。展望8月，钢材价格存在触底反弹的基础，整体价格将偏强运行。目前钢材市场正处于从“负反馈”向“正循环”切换的过程中。基本面来看，从目前的领先指标以及高频指标来看，8月钢材需求将保持稳定，继续恶化的可能性不大；供给方面，在钢材市场大规模调整后，目前钢材供给已明显低于钢材需求；整体来看，目前钢材库存快速去化，供需已出现明显缺口。截至7月29日，螺纹钢即时利润已回升至403元/吨，钢材利润明显复苏，钢厂存在主动复产的动力。但值得注意的是，目前钢材供需缺口过大（五大品种周差值在100万吨左右），供给的回升会进一步提振原材料价格，对钢价的底部形成支撑整体来看，在钢材市场经历重大调整后，目前钢材价格存在触底反弹的基础，整体价格将偏强运行。 7月份能源价格指数为1523.00，环比下跌3.91%，同比上涨13.99%。 7月山东独立炼厂汽柴油价格均跌，国六92#汽油月均价格为8747元/吨，环比下跌5.18%；国六0#柴油月均价格为7879元/吨，环比下跌6.72%。7月汽柴油价格均持续下跌，主要原因是原油价格震荡走跌，其次汽柴油供需面亦均无有效利好支撑，供应增长需求偏弱，极端高温多雨天气使得户外作业减少，柴油需求持续减弱，汽油夏日需求虽相对尚可，但疫情反复压制汽油刚需，中下游心态亦悲观谨慎，炼厂持续降价促销。回顾七月，随着国家各项增产保供措施落地及对煤价的持续监管，叠加下游电厂采购需求放缓，港口煤价不断下跌，目前已基本跌至限价区间内。展望八月，全国气温普遍升高，电厂日耗逐渐回升，下游水泥、化工等非电终端企业季节性回暖，下游需求有所恢复，但鉴于国内供应增量尚可和稳价政策影响，预计8月煤价仍将继续震荡运行。 7月份有色金属价格指数为772.73，环比下跌12.73%，同比下跌8.21%。 7月，六大基本金属价格有涨有跌，其中铜价的下跌幅度最大，但在本月中下旬出现反弹，铅和锌在国内外期货市场都止住了下跌趋势开始上涨。美联储加息75个基点符合预期，市场悲观情绪有所缓解，但经济下行压力依然较大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年7月末价格60320元/吨，6月末价格64250元/吨；A00电解铝2022年7月末18590元/吨，6月末19210元/吨；1#铅锭2022年7月末15125元/吨，6月末15100元/吨；0#锌锭2022年7月末24235元/吨，6月末24215元/吨；1#锡锭2022年7月末195000元/吨，6月末210000元/吨；1#电解镍2022年7月末183570元/吨，6月末190680元/吨。国内政策持续向好，家电下乡、新能源车购置税补贴时间延长、加快推进充电设施建设等措施均在加快市场消费复苏；政策向好依然对市场有所提振；不过美国二季度GDP收缩以及美联储继续加息，预示着美国经济下行的风险；因此铜价短期将表现企稳窄幅震荡，现货升水或因现货库存低位运行而继续维持高位局势，不过中长期悲观氛围不改，铜价依然以大方向下行为主。 7月份基础化工价格指数为1195.49，环比下跌5.56%，同比上涨8.63%。 7月，国内甲醇大幅下跌后触底反弹，整体情绪弱后好转。下跌途中宏观因素为主要交易逻辑，加之淡季背景下需求难有提振，以及7月进口的大幅增量，甲醇期货盘面连破新低，最低触及2276元/吨。沿海的弱势以及成本支撑下的内地市场，使得进口倒流内地空间打开，沿海社会库表需在7月上半月表现大增。7月下半月，随着宏观恐慌情绪的释放，盘面开始触底反弹，但现货跟进困难，买气难有跟进；随着原料煤炭开始下跌，市场在成本支撑减弱与8月去库逻辑的多空博弈下进入震荡区间，预计后续在交割逻辑影响下盘面或仍存反弹空间。 7月份橡胶塑料价格指数为811.81，环比下跌8.05%，同比下跌9.46%。 7月中国天然橡胶市场行情下滑，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为12314元/吨、12213元/吨和1640美元/吨，环比分别波动-4.28%、-3.96%、-3.87%。基本面偏弱情况下，受宏观因素影响较大胶价下行。预计8月份天然橡胶价格整体处于宽幅震荡趋势，月度始末价格存在小幅提升可能。国内外产出和中国进口量季节性正常增加，需求维持年中疲软情况，供应增加和需求弱势现状难改，对天然橡胶价格存在压制，但是国内外原料价格相对坚挺，天胶现货成本支撑下估值偏低，美联储7月份如期加息后，8月份宏观对大宗商品存在一定修复性带动，国内可交割20号胶货源相对集中问题8月交割前难以解决，叠加产区依旧存在多雨可能性，整个8月多空博弈之下预计处于宽幅震荡趋势，推动多空分歧逐渐收窄，8月下旬市场存在提前消化下游“金九银十”需求好转预期，支撑月度始末天胶价格存在小幅提升可能。青岛市场20号泰混价格关注11500-12200元/吨区间。 7月份建材价格指数为1404.93，环比下跌1.78%，同比下跌0.69%。 7月基建逐渐发力，水泥需求有所上升，但房建表现低迷，加之超长高温、持续降雨影响，增幅有限，全国水泥行情持续弱势运行，部分区域推涨，落实情况一般。展望后期：需求方面，整体稳步回升，区域恢复节奏有差异，从施工反馈看，华东或将表现相对亮眼，目前很多项目在做前期工作，预计8月下旬将陆续开工，其他区域稳步回升；供应方面，①东三省、江西、湖南等多地执行错峰生产，②重庆限电限产50%，③熟料价格上涨，水泥价格低位，抑制粉磨站产能发挥，供应端持续偏紧，供需矛盾减弱；成本效益方面，行业利润低位，部分企业处于亏损状态，行业涨价心态较浓，7月底部分区域已率先上涨，落实情况一般，预计8月随着供需矛盾进一步改善，部分区域价格有所上扬，行情稳中有升。 7月份造纸价格指数为958.32，环比下跌0.31%，同比上涨1.41%。 7月中国瓦楞纸及箱板纸价格下滑明显。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3695元/吨和4607元/吨，环比分别-3.1%和-1.4%。受国内疫情影响，终端消费仍显低迷，瓦楞纸及箱板纸需求端无明显改善迹象，二季度新产能逐渐释放，市场供需矛盾进一步加深。 7月份纺织价格指数为970.95，环比下跌5.89%，同比上涨2.45%。 7月，中国PTA市场现货均价6175元/吨，环比跌14.74%，同比涨18.70%。基于成本与需求双向牵制，7月PTA市场价格下沿后反弹。上旬当中，美联储加息带来的宏观弱势风向无法缓解，原油重挫下TA绝对价格跟跌。然市场且无持续性大幅下抑，油价始终在偏高位震荡。期间，PTA有工厂在自身PX、PTA装置降幅后，考虑现货供应偏紧的，挺价情绪明显，一口价持续高报，现货基差拉高至500以上，些许抵消加工费偏低的局面，但市场价格持续回调。中旬期间，考虑聚酯有进一步减产预期，全国28省错峰限电，限定织造印染负荷，需求看空、成本不足，而持续的高基差，下承接持吃力，现货基差逐步回归，绝对价格反弹带动市场价格有所上涨；下旬当中，沙特增产有限，原油超跌反弹，恒力低基差出货，但欧盟加息依旧拖累经济与需求预期。聚酯端基于TA持续下沿，利润有所修复且刚需带动去库，负荷微升增强刚需支撑，市场跌势有所缓解。且基于PTA加工费持续压缩且接连有工厂出现计划外的检修，供应收缩且需求稳健，助力市场价格渐有反弹。 8月PTA市场价格震荡趋弱后渐强。考虑PX/PTA供应双向减量，市场供需矛盾缓解，增强市场抗跌性能。此外贸易摩擦存在且宏观弱势下经济及需求担忧存在，传统淡季中外单不足而内贸支撑有限，叠加聚酯社会库存承压，负荷难有实际大幅回升；织造、印染本身负荷偏低，峰谷电价对其影响减弱。综合来看，后道板块降幅避险的情绪增强，然是否能带动内需及外围摩擦市场有缓和，聚酯、织造、产成品去库尤为关键。按市场惯例，8月中下外单递补逐步增加，旺季来临前的市场预热带动部分买盘出现，关注其需求支撑。期间，考虑PX供应持续压缩预期以及PTA加工费区间变化下的减产动态。预期PTA市场价格围绕5900-6900元/吨震荡。 7月份农产品价格指数为1700.13，环比下跌2.88%，同比上涨6.89%。 7月份国内连粕低位回升。截至7月29日，连粕主力合约M09报收于3988点，月涨幅2.02%。8月份连粕期价将追随CBOT大豆期价进入剧烈波动期。现货市场方面，8月份大豆到港量将一步减少，在豆粕需求保持相对稳定，甚至小幅上升的情况下大豆和豆粕有望逐步去库存，届时豆粕现货基差价格将继续保持坚挺态势。据Mysteel农产品最新数据显示，8-10月进口大豆到港量705万吨、610万吨和720万吨。 7月大连盘玉米主力合约C2209结算价格呈现出先跌后涨的态势。截至7月29日，大连盘主力合约C2209结算价格为2666元/吨，较6月30日结算价格跌126元/吨，跌幅4.51%。7月份产区各地降雨仍然频繁，且华北地区春玉米上市期迎来降雨或影响玉米收获，加之辽吉多数优质玉米产地今年长势难言乐观，8月份进入生长关键期，辽吉的减产预期是否会显现。同时，7月份下游饲料养殖需求有所恢复，8月份或将持续回暖。总体而言，进入8月份，玉米现货或迎来筑底行情。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。 7月份国内经济复苏并不稳固，随着国常会部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费，以及各地推进“保交楼”工作，预期8月份国内需求缓慢回升，但淡季需求韧性依然不足。同时，全球经济衰退风险加剧，美联储对抗通胀之路远未结束，外部需求面临萎缩压力。综合来看，8月份大宗商品价格指数有望震荡反弹，但国内外不确定因素较多，道路依旧充满曲折。

我的钢铁网2022-08-05

受原油下跌拖累，昨夜糖价继续走弱

球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-05

夜盘铜价上涨超1%，受美元走弱和锌价上涨带动

业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济进一步回落及未来加息节奏放缓，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑。未来可能随着美联储加息节奏的放缓，产业链供求关系可能成为价格趋势的推动因素。短中期铜市可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价上涨超3%，因嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且全球锌产量将明显下降。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。短期市场可能延续走强。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价略有反弹。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月01日国内电解铝社会库存68.3万吨，再度垒库1.3万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，铝下游加工龙头企业开工率维持在66.3%，淡季下各铝加工板块订单情况相对清淡。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议逢高抛空为主。【镍】镍：镍价延续偏弱。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位，对价格形成支撑。此外，海外镍矿的恢复缓解成本端偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价再度承压运行为主。【锡】锡：锡价震荡反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-05

金银在连续上涨后或出现一定程度回落并转入盘整

金银一度走高，但主要为脉冲式影响。上周美联储7月加息落地，鲍威尔表示加息步伐可能在某个时候放缓。三季度后交易逻辑或由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，近期美联储官员的讲话偏向鹰派打压市场宽松预期，未来需要看到更多通胀受控证据。金银在连续上涨后或出现一定程度回落并转入盘整。重点关注周五非农报告。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-05

纽约黄金期货周四收高1.7% 重新站上1800美元关口

示强劲的劳动力市场将出现回调，特别是在美联储加紧对抗处在40年来最高水平通胀的情况下。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-05

10年期国债活跃券收益率下行0.2bp至2.718%

提保交楼，预计地产纾困政策将继续落地。美联储加息75bp落地，IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期，美债收益率回升至2.7%附近。7月经济数据低于预期和资金面宽松利多在期债价格上已经有所体现，随着疫情逐步得到控制，避险情绪缓和，期债价格存在一定的调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-05

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