屋竣工面积的增速处于负值，房地产相关的胶合板行业维持弱势。预计2024年脲醛树脂的尿素用量1100万吨，占比19%。2025年，脲醛树脂的需求预计变动不大，整体来看，虽然房地产发展放缓，拖累脲醛树脂需求，但房地产竣工和新开工面积有一定恢复，且脲醛树脂凭借其廉价和易制等优势仍在，中长期来看，脲醛树脂对尿素的需求保持相对稳定，用量呈现逐年减弱趋势。 D 出口或提振需求 但数量可能有限 往年国内尿素主要出口至印度、巴西、韩国等国家，2024年，国内尿素出口量出现大幅下滑，预计仅为28万吨，较2023年同期 的425万吨大幅减少，创近5年来新低。当前主要仍受法检等相关政策收紧影响，尿素出口短期仍未有放开预期。国内尿素出口法检政策多次影响市场情绪，2025年仍需关注相关信息对市场的影响。 从出口地来看，2023年，中国出口印度尿素数量占尿素总出口量的45.49%，达到193.37万吨，这一占比在2024年下滑至3.89%，主要原因是国内出口政策收紧。印度原定于2024年11月投产的一套127万吨煤制尿素装置，延迟到2025年投产（主要因前几年疫情影响建设进度，2024年10月31日，项目总体进度为63.75%）。然而，伴随着印度国内产能扩张，尿素产量已经大幅增长，从2014—2015年的225万吨增加到2023—2024年创纪录的314.09万吨。印度国际招标量已经开始下滑，2024年仅招标245万吨，较2023年的624万吨，下降379万吨，减少60%。印度化学品和化肥部部长表示，印度大规模推动国内生产、弥合供需差距，到2025年年底，印度将摆脱对尿素的进口依赖，停止尿素进口。 在磷肥出口受限的背景下，2025年上半年农需旺季结束前，我国尿素出口放松的可能性较低；但在下半年，或因国内尿素供需宽松而出现出口量增加的可能性。即使2025年中国尿素出口政策放开，对国内尿素需求具备提振作用，但数量可能有限。 E 港口库存变化 受出口政策的影响 2024年，我国尿素市场港口库存稳定在10万~25万吨。由于出口较少，港口难有明显集港，预计2025年维持低位水平。下半年如果出口有松动，港口尿素库存或有增加。 2024年上半年尿素企业库存持续去化，下半年超季节性累积，由于出口受阻，下游需求疲软，货源主要累积至上游。预计2025年尿素企业库存仍相对高位，1—2月，预计明显累库，3月之后再主动去库至7月，9月后下游需求进入淡季，且高投产的压力导致上游库存开始累积至12月。 综上所述，供应方面，2025年国内尿素新增产能投放仍然较大，成本下降，产能利用率或略有下降，但产量或维持偏高水平，供应仍然充裕。需求方面，农业需求保持稳步增长，工业需求增幅或下降，出口需求或略有增长，但绝对数量依旧有限，总需求增速或低于供应。综合来看，尿素供需或进一步宽松。 图为尿素企业周度库存（单位：万吨） 2025年尿素价格或呈季节性变动，整体重心或继续下移。上半年，新增产能尚未投放，农业需求处于消费旺季，尿素价格或在供需平衡阶段性改善情况下偏强震荡。下半年，新增产能逐步投放，需求进入淡季，供需压力增大，尿素价格或逐渐下行。但需关注出口政策变动所带动的短期上涨机会。 来源：期货日报网lg...
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