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SMM镍产业考察团(印尼)第三站:振石印尼华宝工业园投资有限公司
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主要包括:镍铁火法和湿法冶炼 、炼钢、
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、新能源产业链、太阳能光伏发电等项目;将契合能源变革趋势,加大在新能源、新材料、新技术装备等相关项目的研发投入,促进清洁能源和可持续能源的发展。 可持续发展规划: 园区规划建设火法冶炼技术装备中心、湿法冶炼技术装备中心、新能源电池材料研发中心等,联合中印尼两国科研机构和多所大学,通过各类项目落地,为地方培养具有研发和实际操作经验的专业工程师及技术人员,建设智能化工厂、发展智慧型园区。 来源:SMM
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SMM上海有色网
06-24 15:05
纸浆,下半年行情值得期待 _申万期货_商品专题_
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摘要 展望后市,国内纸浆经历了近3周的回调。目前产业链修复明显,尤其是下游纸品的加工利润有一定改观。虽然,目前上游纸浆库存回升,但是更多是面向下半年的备货。同时,考虑5月进口已有下降,短期进一步供给端的压力或有限。总体而言,上半年纸浆行情先扬后抑,下半年的行情值得期待。 正文 01 纸浆行情回顾 近期国内纸浆盘面显著回调,其中9月合约连续下跌从最高6520元下跌至5900元,跌幅达到600元,市场情绪有一定降温。基本面角度,5月至今国内纸浆期货盘面先扬后抑,回吐涨幅。产业链角度,今年上半年纸浆供给稳定,上游纸浆生产企业的开工率相对好于往年。纸浆市场的供需回暖,现货价格上行带动期货。细分数据来看,5月至今国内阔叶浆开机率同比提升了约6.5%,化机浆开机率同比提升了9%。国内港口库存消化趋势来看,纸浆港口在今年2月底和4月底均有一波显著的备货,增加了现货纸浆的供给。随后,伴随着需求对于上游原料的消化均有显著的去库。产业链上下游均有一定幅度的涨价,但整体下游纸品的涨价不及预期,导致了下游纸品生产企业的库存和社会库存缓慢消化,也导致对于纸浆原料提价的消化力度下降。目前,国内青岛港的库存在5月完
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申银万国期货
06-22 09:08
PVC,5月的风吹来了6月的雨_申万期货_商品专题_
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摘要 PVC盘面角度5月因房地产政策吹起的行情在6月回吐过半,盘面价格的向下修正了前期给出的溢价。不过,6月以来,PVC的利润估值修复一部分以来电石价格下跌释放的空间。考虑电石自身产量增加且加工利润情况也不理想,进一步向PVC端让利的空间或有限。不过,PVC自身依然存在库存消化的需求。展望后市,盘面角度而言,PVC回调的进程或已经过半,市场在等待价格让利与供需边际好转的接轨。 正文 01 PVC,5月的风吹来了6月的雨 6月至今国内PVC期货大幅回落。基本面角度,受到房地产政策变化的利好推动,5月PVC期货和现货大幅反弹兑现市场的乐观预期。不过短期的供需面上则仍处于缓慢修复的状态。其中供给端,电石法PVC开工率在一个月下降了8.5%至71.38,PVC整体开工率继续走低。伴随着夏季检修的展开,PVC实际的供给收缩较为明显。另一方面,今年PVC需求端有一定的好转。主要体现在两方面,传统需求端,管材的开工率回升至中位以上,型材端的开工环比也有明显恢复。另一方面,出口需求,已经公布的4月出口数据来看,粉料出口同环比均有明显的改善。同时铺地制品的出口也改善明显。利润端,目前电石法PVC的估值在
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申银万国期货
06-13 09:08
行业人士:消费旺季或驱动价格重心上移
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约报597.4元/桶。 国贸期货研究院
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首席分析师叶海文告诉期货日报记者,美国传统的燃油消费旺季在6—8月,随着天气逐渐转热,5月底至9月初是美国的夏季出行高峰,正常情况下美国炼厂开工率持续走高,而油品库存则会显著下降。高盛在报告中表示,消费者支出健康增长和对交通与夏季制冷设备的强劲需求将推动原油市场在三季度出现130万桶/日的缺口,并将基准Brent价格推升至每桶86美元。上周美国两次发布原油战略储备补充的公告,拜登政府寻求利用油价下跌之机再购买600万桶原油补充战略储备。 “此前在OPEC+会议结束后,市场过度计价了会议结果中表述略不及预期的部分,导致内外盘油价出现超跌。随着市场情绪修复,叠加沙特重申如果市场继续走弱,OPEC可能会暂停或者逆转当前逐步退出减产的计划,这进一步支撑了内外盘油价的回升。”光大期货原油研究员杜冰沁说。 对于内外盘原油联袂走高,叶海文认为,一是来自上周OPEC+会议后的超跌反弹,由于此前OPEC+会议释放出利空消息,国际油价跌幅较大,当前价格存在反弹修复的需求。二是全球原油消费即将进入消费旺季,国际油价在此期间存在季节性偏多表现,消费旺季对原油需求带来较强的驱动。三是美国能源部上周五宣布了两个战略石油储备招标,分别是9月交付150万桶以及10月、11月和12月再交付450万桶储备原油,美国原油储备的招标对油价的下限带来支撑。四是OPEC+出来安抚市场,上周四沙特能源大臣在圣彼得堡国际经济论坛上表示,OPEC+保留了暂停甚至将计划逆转此前减产协议的选项,一定程度上也安抚了市场的悲观情绪。 当前原油市场的供需发生了哪些变化?对此,叶海文表示,首先,从最近OPEC+会议释放出来的信息来看,国际原油的供需在三季度后或仍有进一步走向宽松的可能。此前市场预期OPEC+将自愿性减产维持到2024年年底,然而此次会议将220万桶/日的自愿性减产维持到2024年三季度,同时将在10月开始放松削减的供应,这比此前市场预期得要早。其次,OPEC+的声明显示,OPEC+将在2025年实现3972.5万桶/日的产量,同时同意将阿联酋2025年的产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日。此前阿联酋与沙特就原油日产量配额产生过激烈的矛盾,甚至之前伊朗也想要把产量增加到400万桶/日,说明0PEC+内部对减产政策的分歧已经比较大。当前一边是OPEC+进行减产,另一边是非0PEC产量大幅增长, 0PEC+的市场份额正在被挤占,后期OPEC+将面临减产与市场份额的两难选择。最后,本次OPEC+继续减产的操作从侧面也反映出当前原油需求表现或不尽如人意。高盛最新的报告也下调了2024年全球原油需求的预测,将日需求预测下调20万桶,至125万桶。 “当前海外汽油需求旺季是最值得关注的点。国内方面,尽管加工利润有所修复,但是炼厂开工率仍在持续下滑,国内原油进口需求仍有待修复。”杜冰沁说。 对于原油后市,杜冰沁认为,OPEC+的会议结果确实反映了该组织在一定程度上逐渐放弃减产保价策略转而开始关注市场份额的意图,因此市场计价相对悲观,但随后OPEC+也表示如果市场继续走弱,OPEC+可以暂停或者逆转石油增产行动。内外盘油价也从超跌的情绪中有所修复。从短期现实端来看,OPEC+本轮的减产决议基本使得三季度之前全球原油市场的供应依然维持偏紧状态,油价进一步的上行驱动还是在于现实需求的好转。此外,宏观方面,美国5月非农就业数据远超预期,这进一步降低了美联储最早在9月开始降息的可能性,需关注本周美联储议息会议后宏观资金的配置变化。 “得益于暑期消费旺季的驱动,油价整体重心在三季度仍有望进一步上移。然而从长期来看,维持国际油价在70~95美元/桶之间宽幅波动的判断。OPEC+减产有进一步放松的可能,尤其是当后期油价再度上行至高价区间,往后减产政策也较难成为油价上行的驱动,而美国原油战略储备的补充则是油价的主要支撑。短期关注本周即将公布的IEA以及OPEC月报。”叶海文说。 来源:期货日报网
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期货日报网
06-12 08:30
现实与预期,盘面修复已经开始_申万期货_商品专题_
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摘要 5月下旬国内纯碱期货盘面在摸高2471元后开始回落,玻璃期货则在围绕1700元宽幅震荡。 正文 01 纯碱9月合约盛极而衰 近期纯碱期货市场盛极而衰,期货盘面9月合约暂时终结了4月以来的多头趋势行情。市场在经历了2个月的连续上行之后驱动有所弱化。基本面角度,4月至今的行情,伴随着西北地区装置产量释放相对有限以及纯碱工厂的检修数量增加。因此,市场从前期对于供给的担忧逐步转变为对于检修产量损失为代表的供给端减量的预期。同时5月中旬房地产相关政策的进一步松动助推了市场对于未来玻璃消费的需求的乐观预期,并以此带动了对于纯碱估值的进一步提升,并且在5月底达到阶段性高点。不过,短期纯碱估值大幅提升后,但近端的实际消费难以支持。市场目前对于房地产政策落地后的实际需求兑现存在观望需求。尤其是上游玻璃日融量在供需压力下环比是回落的,边际角度对于纯碱的需求偏负面。需求端只有光伏玻璃产量有所在增加。同时盘面上冲至2470元时,盘面呈现负基差,因此,无论是套保还是估值两者均有修复需求,并最终在盘面有所反馈。 02 纯碱开工率延续下降 目前纯碱生产企业整体开工率83.6%,其中氨碱厂家平均开工82.4%,
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申银万国期货
06-08 09:08
烧碱淡季探底,夯实整固_申万期货_商品专题_
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摘要 展望后市,目前烧碱开工率下降,夏季装置检修逐步深入,产量的下降降低了需求对冲的压力,毕竟,下游产业也有季节性消费回落。供需双减或是下个阶段的运行特点,现货提价空间有限。不过,考虑目前烧碱加工利润尚可同时库存压力也不大,因此,6月烧碱或在逐步下跌过程中试探下方支撑并整固底部,同时烧碱9月合约基差或也趋于收敛。 正文 01 烧碱行情回顾 5月国内烧碱期货冲高回落。5月中上旬前烧碱现货运行相对平稳,至5月下旬山东32度碱报价略有回升,目前现货均价在785元/湿吨。实际上,液碱企业的开工率在5月整体处于高位,供给端的持续释放导致了现货供应相对充裕。需求端,5月下游氧化铝继续保持较好的表现。其他下游比如纸浆和粘胶的需求一度小幅下降。因此液碱自身的供需矛盾不大,供需推动的现货大幅涨价条件暂不具备。政策面上,国内近期出台了较多以房地产链需求刺激为核心的消费鼓励政策。市场情绪角度带动了相对氯碱产业链的PVC,烧碱也一度小有提振。目前烧碱现货的ECU毛利在150元左右,虽然不高但考虑今年化工普遍利润不佳的大环境烧碱也算是小清新的存在。烧碱期货盘面则呈现出升水的状态。驱动角度而言,液碱自身整体库存压
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申银万国期货
06-08 09:08
申万期货_商品专题_
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:甲醇,回调是为了更好的上涨
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正文 受原油影响前期表现亮眼的甲醇近期也开始了回调,近期回调幅度在150点左右。考虑到后期供应仍然无法放量,此次回调可能是一段时期内较好的买入时间点。 01 供应存在瓶颈 5月份国产甲醇产量预估685.92万吨,与4月份相比增加9.26万吨。考虑到6月国内仍有部分甲醇装置计划检修,且考虑到6月30天的情况下,预估6月份国内甲醇产量在680万吨。 5月国内甲醇整体装置平均开工负荷为68.96%,较上月下跌1.80个百分点;西北地区的开工负荷为75.29%,较上月下跌5.76个百分点。5月份,受西北、西南、华东等地区开工负荷下滑的影响,导致全国甲醇开工负荷下降。5月国内非一体化甲醇平均开工负荷为63.04%,较上月提升0.80个百分点。 装置运行不稳定、物流紧张运输效率降低和进口船期延迟交付等因素影响,5月中东、东南亚整体到港量缩减,预估5月中东其它区域到港量为66.24万吨,环比4月缩减13.45万吨,跌幅为16.88%。5月中国甲醇进口量103.03万吨,较4月下跌6.49万吨,跌幅为5.92%。 从到港区域来看,5月华南到港量显著提升,5月华南到港量为20.8万吨,环比增加15.05
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申银万国期货
06-07 09:08
分析人士:高库存仍待消化
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这也是纯碱回落的基本面原因。 申万期货
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高级分析师陆甲明称,从基本面的角度看,4月至今,西北地区装置产量释放相对有限,纯碱工厂的检修数量增加,供给收缩。同时,5月中旬房地产相关政策的进一步松动,助推了市场对于未来玻璃消费需求的乐观预期,并以此带动了市场对于纯碱估值的提升。不过,短期纯碱估值大幅提升后,近端的实际消费难以支持。 “目前纯碱行业的供给端仍在收缩,行业总体的开工率逐步下降。” 陆甲明表示,今年最高的开工率为93%,但是到了5月底,开工率下降至83%,较高点下降了10个百分点。同时,下游需求方面,目前浮法玻璃日熔量维持在17.28万吨,相比今年的高点17.65万吨有所下降,但同比仍处于较高水平。因此,对于纯碱而言,浮法玻璃的需求虽有弱化,但整体同比仍是增加的。另外,光伏玻璃的产量也处于稳中微升的态势,5月实际产量达到257万吨,环比增加了20万吨。 不过,陆甲明认为,目前市场对房地产政策落地后的实际需求保持观望态度,尤其是下游玻璃行业的库存仍有5380万重箱水平,仍待进一步的消化。因此,实际上,玻璃的日熔量在最近两个月内环比是回落的,对纯碱的需求影响偏空。此外,今年纯碱的进口货源有增加,一定程度上提升了总供给水平。 展望后市,陆甲明表示,纯碱今年的供需平衡的动态调整或贯穿全年,目前正处于装置检修逐步展开的阶段,同时,纯碱自身高库存也有进一步消化的需求。短期盘面估值的回调是对现实的反馈。中期来看,依然需要重点关注纯碱夏季检修的供给调节效果,以及下游玻璃行业能否在呵护的环境中完成存量消化。 长江期货商品策略研究员汪浩铮表示,从中期来看,夏季检修还未充分体现,宏观交易或尚未结束,纯碱价格仍有上涨可能。根据今年1—5月上游检修损失产量情况,剔除远兴四线后的累计损失产量天数为11.1天,同比少0.2天。参考去年开工率,低点出现在8月,由此推测今年夏季将有较多检修出现。宏观方面,国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》降低了资源条件较好地区的新能源利用率5个百分点,意味着未来光伏装机量上调、光伏玻璃需求增速上调,利好重碱需求。而4月末中央政治局会议对房地产市场的表述转为去库存,央行出台收储政策,房地产建筑对工业品的需求或提升,对浮法玻璃需求构成利好,也利好重碱消费。整体上,预计中期或再次交易夏季检修、宏观政策,纯碱价格仍有再度上涨的可能。 魏朝明认为,旺季纯碱整体有望震荡偏强运行,同时今年下游备货充分,难以形成显著的紧缺效应。夏季检修高峰期间供需状况存不确定性,普通投资者谨慎参与2409合约空单。受节能降碳政策影响,国内大宗商品整体偏强运行趋势有延续可能,建议纯碱需求企业在2409合约2200元/吨以下低位择机参与买入套保。 来源:期货日报网
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期货日报网
06-07 08:45
纸浆:先抑后扬,珍惜低买 _申万期货_商品专题_
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摘要 展望后市,国内纸浆在5月底开始调整。纸浆产业链上下游的开工率都有一定波动。上游方面,纸浆的国内和国际港口库存有一定的消化,同时外盘纸浆现货总体偏强运行。下游纸品产业链总体以消化为主,但是纸品加工毛利情况不佳。总体而言,盘面让利下游,纸浆6月或先抑后扬。套保角度,关注逢低买入的机会。 正文 01 纸浆行情回顾 5月下旬,国内纸浆期货盘面价格回落。基本面角度,国内纸浆现货今年整体处于上涨趋势,但是5月下旬以来上涨趋势放缓,部分进口品种人民币价格略有下跌。不过相对现货小幅走弱的表现,期货相对跌幅更多。产业链角度,今年纸浆涨幅稳定,下游纸品的加工利润因此承压。不过,终端消费层面对于部分纸制品仍有明显的消化需求。虽然未来消费预期较好,但短期的实物消费缓慢下,纸浆盘面预期和现实仍有反复,也因此短期纸浆盘面回落,对于远期的纸浆定价展开博弈。同时,从总体库存水平来看,国内青岛港的库存5月逐步消化,从月初的110万吨至月底为100万吨,消化约10%。同时,欧洲地区港口库存4月环比3月消化了5万吨至118.9万吨。据卓创资讯报道,目前6月外盘报价或仍有上涨的可能。供需而言,5月国内纸浆的开机率均有一
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申银万国期货
06-04 09:08
纸浆:上行且难,下亦难_申万期货_商品专题_
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摘要 展望后市,国内纸浆今年整理处于修复向好的态势并没有改变。不过,1季度以来的价格修复过程暂时进入高位。产业链角度在经过了下游采购时点之后,存在修整并且逐步消化纸浆涨价的需求,且由于纸品目前加工利润状况一般,因此,消化整理时间周期或有拉长。相应的纸浆自身消化去库的过程时间也会拉长。不过,国外经济复苏以及欧洲港口库存压力不大,进口浆价下方的空间有限。考虑9月合约仍是远月合约,需要在供需的预期和现实的兑现间寻得平衡,因此盘面或维持在6150-6500的区间内震荡运行。 正文 01 纸浆行情回顾 5月至今,国内纸浆现货市场表现偏多。期货盘面则在前期反弹之后开始震荡整理。基本面角度,国内纸浆市场今年正在逐回暖,并开始走出去年下半年以来的低价区间。虽然针叶浆的产能在全球范围内有一定的增加,但是随着下游纸品产能的释放,上下游的供需平衡逐步消化并开始消化。同时,外国装置的产能爬坡速度以及装置检修的轮动下,实际上全球供给压力低于预期。同时,全球经济增速推动纸浆产业的需求修复。欧洲纸浆库存在去年经历了一个消化过程之后,目前港口库存压力大幅缓解。作为进口品种国内纸浆港口库存也是如此,虽然在2月一度有进口
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申银万国期货
05-22 09:08
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