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大连商品交易所2025-03-06苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 400 400 0 苯乙烯唐山旭阳化工 0 100 100 苯乙烯小计 400 500 100 总计 400 500 100

99qh03-06 15:22

大连商品交易所2025-03-05苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 400 400 0 苯乙烯小计 400 400 0 总计 400 400 0

99qh03-05 15:25

大连商品交易所2025-03-04苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 0 400 400 苯乙烯小计 0 400 400 总计 0 400 400

99qh03-04 15:21

恒力期货能化日报20250304

动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望基本面：（1）预计中国苯乙烯检修高峰出现在4月，根据目前的检修计划，3月的检修量依旧不高，主港库存3月恐怕难有大的去化。（2）东北亚其他地区的苯乙烯检修为中国苯乙烯的出口让渡了很大的空间，不过大体上我们认为这些信息已经充分被盘面定价。（3）对于苯乙烯下游而言，开年至今不管是下游提负速度还是对苯乙烯的总体消耗量都大幅优于往年，这就是当前苯乙烯需求强势的最好佐证。所有数据目前同比去年都大幅提升，但是环比去年Q4目前依旧有所下滑，关注出口端是否会因关税政策衰减。（4）截至2025年3月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.41万吨，较上周期增1.41万吨，幅度+7.83%。商品量库存在12.96万吨，较上周期增0.51万吨，幅度+4.10%。策略：4/5正套。苯乙烯现实的弱还在延续，预期的转强要看到4月，所以目前多单的兑现就看资金愿不愿意去抢4月的预期，如果原油进一步向下或者资金暂时放弃，苯乙烯盘面或许还有回落8250-8300的可能。 PTA 方向：谨慎偏多理由：大装置检修，供需格局偏好。盘面：今日05合约以5014收盘，较上一交易日结算价上升0.16%，日内减仓23318手至114.96万手，TA5-9价差为-16（-）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，3月上主港在05-30附近商谈，宁波货在05-35附近商谈；PTA现货加工费225元/吨（+8），PTA 05盘面加工费408元/吨（+9） 2、供给：PTA上周负荷稳定在78.2%，本周负荷预计有较大下滑，恒力大连220万吨装置按计划3月1日停车检修，预计时间15天；仪征化纤300万吨装置按计划3月5日起停车检修，预计时间15-20天，恒力惠州250万吨装置2025年2月15日按计划检修，预计2月25日重启，目前重启推迟； 3、需求：近期绍兴翔宇25万吨切片、新凤鸣中鸿25万吨长丝新装置投产；下游聚酯负荷88.1%（+0.4pct）；江浙终端开工局部调整，订单偏弱，其中加弹提升至88%（+3pct）、江浙织机提升至73%（+2pct）、江浙印染开机下降至74%（-2pct）。江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销84%，轻纺城市场总销量737万米（-174）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：主港库存回落。盘面：今日EG2505合约收盘价4617（-1，-0.02%），日内减仓11510手至36.37万手，EG5-9价差为-65（-5）。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水33-35元/吨附近，商谈4657-4659元/吨附近。下周现货商谈在05合约升水42-45元/吨附近。4月下期货基差在05合约升水73-77元/吨附近，商谈4697-4701元/吨附近； 2、库存：截至3月3日，华东主港地区MEG港口库存总量67.12万吨，较上一周期降低4.07万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.39%（+0.23pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.82%（+2.36pct），富德能源50万吨装置3月4日重启出产品，此前于2月中旬停车检修；山西沃能30万吨装置3月初复工出料，此前于2月上旬停车检修；四川正达凯60万吨装置原预期在2月底3月初出料，目前出料时间推后； 4、需求：近期绍兴翔宇25万吨切片、新凤鸣中鸿25万吨长丝新装置投产；下游聚酯负荷88.1%（+0.4pct）；江浙终端开工局部调整，订单偏弱，其中加弹提升至88%（+3pct）、江浙织机提升至73%（+2pct）、江浙印染开机下降至74%（-2pct）。江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销84%，轻纺城市场总销量737万米（-174）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高位震荡逻辑：昨日日产超过20万吨，供应充足。部分地区低端价格成交向好，市场氛围偏弱，下游贸易商刚需补货。尿素企业库存量129.51万吨，较上期减少12.74万吨，环比减少8.96%。春耕持续，工业相对稳定，整体需求提供一定支撑，盘面短期呈现高位震荡格局，05注意下方1750-1760支撑，。后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动，警惕3.5氮协会议消息扰动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多理由：内地走势有支撑+沿海烯烃重启。逻辑：本周初，盘面表现坚挺。目前港口价格随盘面回暖，但华东基差波动不大，约05+35/40左右，3下基差约05+65/70左右，待看富德上周末重启后是否对港口去库有助力。2-3月维持偏低的进口及港口基差的弱势表现的冲突或在3月内解决。另外，近期西北烯烃的外采给予内地市场局部支撑，内地库存已去化至低位，本周初价格表现仍偏强。观点上，金三初期存利多支撑——内地走势有支撑+沿海烯烃重启或推动港口去库和基差反弹，但伊朗限气装置动态仍是一个较大的变数。若伊朗限气装置始终未能正式重启，则内地+港口市场双强，3月既有盘面高度又有强基差，为多头市场；若陆续重启，则3月将提前为空头确认后市盘面高度。短期低多为主，预计MA5-9维持一定高度。策略：低多，但需结合3月驱动。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：不追高行情跟踪： 1. 沙河送到价在1470-1500元/吨，截止周一碱厂库存在178.28万吨，较上周四去库3.27万吨，目前纯碱处于供减需增阶段，供给端主要是近期大厂持续存在检修，带动了市场对于后续是否会有更多厂家加入检修行列的预期，而需求端，目前重碱下游观望，轻碱下游补库较好，短期供需阶段性平衡。 2. 长周期看，纯碱依旧供需过剩，虽然需求端光伏玻璃产能存持续恢复预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：追多需谨慎，短期不宜做空，观望为主风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱 1.目前现货价格下调至1200元/吨以下，现实端依旧偏弱，目前下游无论是订单情况还是资金压力都比往年更差，但由于下游原片库存处于低位，补库空间具备，且现货价格低，潜在的向上驱动是存在的，后续持续关注主销地的产销变化 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，玻璃的低供应以及纯碱价格的坚挺，会使得价格底部韧性增强，阶段性的下游补库会在价格低位带动向上弹性，但由于是大方向需求偏弱下的需求好转，能给到的向上弹性也相对有限。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：5-9价差-100以下正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货03-04 10:52

大连商品交易所2025-02-28苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 866 0 -866 苯乙烯小计 866 0 -866 总计 866 0 -866

99qh02-28 15:21

大连商品交易所2025-02-27苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 1,036 866 -170 苯乙烯小计 1,036 866 -170 总计 1,036 866 -170

99qh02-27 15:24

苯乙烯成本驱动向下

2025年1月苯乙烯曾触发一轮像样的上涨行情。在库存基数明显偏低的背景下，市场对春节后需求恢复抱有乐观预期，进而认为苯乙烯在3—4月供需错配矛盾会进一步加剧，故1月苯乙烯主力合约走出了较为流畅的上涨行情，从8000元/吨附近的低点最高拉升至8800元/吨左右。春节归来以后，此前的强预期出现了一些落空信号。一方面，上游开工持续在高位，国内产量较为宽裕，工厂库存累积到极高位，远超历年同期水平，港口库存也迅速累积到中性水平；另一方面，下游利润和库存均有压力，需求并无大幅增长迹象。在供需宽平衡格局下，苯乙烯虽然即将走入季节性去库阶段，但是上行驱动较弱，反而受到原料端拖累，故2月盘面再度回落至8500元/吨下方。苯乙烯及下游环节利润均不佳在整条产业链上下游博弈过程中，苯乙烯及其下游处于明显的弱势地位，利润均处于偏低水平。根据最新数据测算，苯乙烯非一体化生产利润在-558元/吨，年初以来一直在亏损500元/吨一线震荡运行；EPS和PS生产利润分别在180元/吨、-85元/吨，2月呈现承压回落态势，ABS生产利润修复到81元/吨，主要受益于原材料暴跌，但其自身供需并未出现明显好转。这种利润集中在上游环节的现象已经延续数年，归根结底是不同环节产能投放速度不一致，进而导致的供需错配问题。自下而上来看，近几年苯乙烯终端增速其实一直维持较高水平，2021—2024年广义乘用车实际产量年均增速近8%，三大白色家电空调、冰箱和洗衣机产量年均增速分别在8.6%、4.7%、10.5%。同一时间段内，苯乙烯及部分下游同样处于快速增长阶段，主要应用于汽车、家电行业的ABS和PS年均产能增速分别高达20.3%、16.6%，苯乙烯年均产能增速同样非常高，在17%。高速扩张的产能压力席卷了苯乙烯及部分下游产品，与此同时苯乙烯上游纯苯供需缺口还在逐年扩张，进而不断挤压其下游企业生产利润，在这种巨大压力之下苯乙烯及其下游进入过剩周期，利润持续收缩，行业只有通过主动降负实现新的供需弱平衡。预计后市供需矛盾仍不突出据统计，3—4月苯乙烯将新增多套检修装置，国内实际产量预计环比下滑。3—4月正处需求的传统旺季，在供减需增的推动下，产业链会逐步进入季节性去库阶段。然而笔者认为，这种季节性去库难以形成强劲的上行驱动，进而引发趋势性上涨行情，主要原因在于苯乙烯当前总库存已累积至44.5万吨，相比去年仅有小幅差异。若要供需紧缺矛盾加剧，则必须出现更多供应减量，或者看到需求超预期增长，而以上两点发生概率都较小。供应方面，虽将新增一部分检修装置，但在当前估值水平下，苯乙烯还远远未到发生大面积负反馈的状况，并且中泰化学67万吨新装置大概率落地，产量大幅缩减可能性不高。需求方面，ABS、PS和EPS开工率分别在72.1%、57.2%、56.2%，相较去年有所提升。考虑到2025年仍有较多新产能待投放，并且“三S”提负空间还很大，终端增速即便维持较高水平，也很难向上传导正向提振效应。原料可能继续拖累苯乙烯产业链上游环节，原油及成品油均面临较大压力，并且直接原料纯苯并无突出矛盾，成本驱动向下才是打压苯乙烯价格的“元凶”。随着地缘局势的逐步缓和，市场关注供应紧缺的热情进一步消退，并且再度聚焦需求的弱势表现。美国2月消费者信心指数大幅下跌，进一步拖累原油价格。后续原油供需格局或趋松，且数据显示，全球炼厂检修损失量明显偏低，成品油供应同样较为宽裕，因此原油及成品油或进入易跌难涨阶段。图为苯乙烯下游加权开工率（单位：%）石油苯最新开工率在78.28%，连续2周下滑，但同比仍处于中性水平，而五大下游整体负荷变动有限，处于偏高水平。根据以上描述，理论上，纯苯供需应有所收紧，然而实际现货成交并无明显好转，主要原因在于下游前期备货充足、进口预期升温。目前纯苯显隐性库存均高于去年，并且主要贸易流向并无转变迹象，进口有望维持高位。结合上述分析，中期苯乙烯供应端将出现更多检修装置，产量环比将有所减少，下游却进入传统旺季阶段，产业链上下游各环节会进入消耗库存阶段，但去库速度和幅度难以出现超预期表现，预计产业向上驱动力量并不会很强，苯乙烯及下游继续维持低利润表现。原料端原油及成品油供应压力较大，正处于负反馈过程中，后市成本驱动偏向下，或继续拖累苯乙烯价格。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网02-26 23:30

大连商品交易所2025-02-26苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 1,036 1,036 0 苯乙烯小计 1,036 1,036 0 总计 1,036 1,036 0

99qh02-26 15:23

交易日历2025-02-26

99qh02-26 00:02

大连商品交易所2025-02-25苯乙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减苯乙烯连云港石化 1,036 1,036 0 苯乙烯小计 1,036 1,036 0 总计 1,036 1,036 0

99qh02-25 15:21

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