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分析人士：价格从成本向供需驱动倾斜

进入6月，苯乙烯期货主力合约价格在月初创下年内高点之后震荡走弱。截至6月24日收盘，苯乙烯期货主力合约收于9143元/吨，较6月初日内价格最高点下跌615元/吨，跌幅6.3%。苯乙烯现货价格同样走弱，基差呈现收缩。6月下旬苯乙烯基差为2407合约+120元/吨，较月初走弱45元/吨。 “目前苯乙烯价格相对于纯苯价格偏低，但苯乙烯绝对价格不低，主要基于供需结构的变化。”南华期货能化分析师戴一帆表示，当前主导苯乙烯走势的关键因素是纯苯。对此，银河期货分析师隋斐解释说，前期苯乙烯的强势格局主要受成本端价格上行的驱动，但进入6月苯乙烯价格走弱和上游纯苯价格强势形成反差，苯乙烯正沿着成本驱动向供需驱动过渡。 “目前苯乙烯港口库存依旧偏低，供应端在生产亏损扩大下开工回落，需求端硬胶开工整体稳定，苯乙烯供需矛盾并不突出。”在隋斐看来，6月以来，苯乙烯期货和现货价格重心下移，与苯乙烯自身供需边际走弱有关。“一方面，5 月中下旬苯乙烯前期检修装置陆续重启带来了苯乙烯开工率回升，另一方面，EPS市场进入淡季，开工延续下降。家电需求随着旺季进入到尾声阶段，终端补货力度预期减弱。在供应回升、需求走弱的预期下苯乙烯价格重心回落。” 隋斐认为，后期需要继续关注苯乙烯装置负荷受利润影响的变动以及苯乙烯下游的需求情况。“随着苯乙烯和上游纯苯价格倒挂，苯乙烯非一体化装置亏损扩大，唐山旭阳、海湾化学、华泰盛富、新浦化学装置近期降负荷运行，苯乙烯开工率再次回到5月中旬的相对低位。” 在隋斐看来，上游纯苯低库存格局下对苯乙烯的成本支撑仍存，苯乙烯价格走势从成本驱动向着供需驱动倾斜，苯乙烯成本支撑强，供需矛盾不大，短期价格预计呈震荡走势。 “目前，苯乙烯自身供需矛盾并不突出，主要矛盾集中在生产利润上，而生产利润的主导因素是纯苯。”戴一帆表示，纯苯供应紧张的情况大概率会在7月有所缓解，相应的，苯乙烯对纯苯负反馈失灵的现状也将有所改善，纯苯供应增加后，下游可能有补库的动作。“当纯苯回归正常供需格局，苯乙烯产业链的价格传导也将恢复正常。” 来源：期货日报网

期货日报网06-26 08:15

苯乙烯回调幅度相对有限

6月以来，苯乙烯价格自高位回落，主力合约从9819元/吨高位一度跌至9000元/吨关口附近，市场开始交易7月纯苯偏紧格局缓解预期，纯苯价格下调，成本支撑松动，同时苯乙烯需求处于淡季，下游难有挺价表现，在产业链趋弱带动下，苯乙烯随之回调。不过从基本面看，苯乙烯目前供需双弱，且低位库存再度去化，此轮回调幅度或相对有限。长期来看，今年纯苯供需预计延续紧平衡状态，再加上苯乙烯上下游投产时点错配，苯乙烯有一定的向上空间，下半年或仍可考虑为化工多配品种。原料端全年供应偏紧纯苯今年涨势明显，从年初7350元/吨一度涨至年内高点9600元/吨，涨幅达30.61%，然而随着前期检修装置陆续回归，国内纯苯开工率目前回升至74.95%，预计至7月国内产量增长超10万吨，同时韩国部分重整及烷基化装置计划重启，从而带动国内纯苯进口量增加2万~3万吨。需求方面，今年调油旺季不断推后，且在5月末备货结束后，下游对纯苯需求下降，加上纯苯高价的压制，其五大下游中仅苯胺目前维持一定盈利，其余下游均呈现亏损状态，导致下游接连公布7月检修计划，如万华化学65万吨/年酚酮装置、48万吨/年双酚A装置计划于7月中旬全线停车检修。因此，在供应增加、需求减少的预期下，纯苯偏紧局面有望缓解，持续去库的状态或出现转折，纯苯纸货7月价格走弱至9000元/吨以下，带动纯苯估值走低，对苯乙烯的成本支撑减弱，苯乙烯价格随之回落。需要注意的是，纯苯目前库存极低，截至6月24日，纯苯港口库存仅2万吨，处于近5年的绝对低位，纯苯现货仍紧张。7月份纯苯虽有供需缓解预期，但增量更多是弥补当前供需缺口，因此对价格压制相对有限。另外，纯苯主要下游仍处高速投产期，按公布情况看，下半年有己内酰胺130万吨、苯乙烯105万吨、己二酸有80万吨、苯酚70万吨等投产计划，而纯苯下半年唯一一套计划投产大装置为裕龙石化90万吨，因此，今年纯苯供需或延续偏紧，且进入9—10月传统旺季后，下游需求有望回升，预计纯苯价格此轮阶段性回落后，以高位震荡为主，对苯乙烯价格存在底部支撑，关注后续供应增量兑现情况及裕龙装置的投产进度。低利润导致开工率明显下滑苯乙烯自身供应易受利润调节，纯苯价格持续走强，而苯乙烯跟涨不及，二者价差一路压缩至-115元/吨，出现了近10年来首次纯苯价格超过苯乙烯价格的局面。高价纯苯导致苯乙烯利润持续下滑，最新非一体化利润在-945元/吨（环比-5.03%），创近5年新低，企业开工积极性随之下降。截至6月21日，苯乙烯国内开工率下滑至69.72%（环比减3.87个百分点），且后续计划检修装置增多，如青岛海湾50万吨/年苯乙烯装置计划6月末起停车检修一个月，目前负荷六成附近；天津大沽50万吨/年苯乙烯装置计划8月初停车进行计划内检修等，苯乙烯后续产出有一定减量空间。长期看，低利润同样导致苯乙烯投产力度减弱，苯乙烯全年计划新增产能163万吨，同比增速回落至8%。其中，上半年仅京博石化60万吨/年装置投产，而三季度裕龙石化的投产有其配套的ABS，所以苯乙烯全年产能增量相对有限。存量装置方面，利润收缩同样导致苯乙烯年平均开工率逐年下降，后续鉴于纯苯维持紧张，成本表现相对坚挺，苯乙烯非一体化装置有长期亏损的可能，低利润情况下，苯乙烯生产装置负荷调节或更为灵活，通过降低开工来消化过剩产能的方式恐将持续，有助于加速苯乙烯产能出清，供应压力或有一定缓解。下游新投产仍在进行随苯乙烯价格走弱，下游利润小幅修复，截至6月24日，ABS、EPS和PS生产利润分别为-575元/吨、740元/吨、241.68元/吨，EPS和PS恢复部分盈利，ABS仍在亏损。相应的，三大下游开工率也有所回升，其中，EPS周度产量回升较多，加上新装置投放，折算苯乙烯周度消耗量在23.8万~24万吨间，处于近5年相对高位。不过6—8月为传统需求淡季，利润恐会影响开工持续性，需求或趋向窄幅波动，因此，需求端短期难以驱动苯乙烯上涨。长期来看，苯乙烯下游仍有投产计划，下半年扩张主力在PS及ABS，PS计划新增产能136万吨，ABS计划新增投产130万吨，且投产集中于三季度，若以上新投产能实际落地，将对苯乙烯形成显著需求增量。另外，三季度末至四季度初，终端需求处于传统旺季，预计也能一定程度提振下游需求，关注家电换新等消费政策兑现情况。综合来看，尽管苯乙烯目前处于回调趋势中，但更多是受纯苯累库预期拖累，苯乙烯自身供需矛盾不大，港口库存低位且再度去化，预计短期回调幅度相对有限。长期看，纯苯紧平衡格局预计延续，成本存在支撑，加上苯乙烯上下游投产时点错配，随着供需改善，苯乙烯仍有一定的向上空间，可关注逢低入多机会。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网06-26 08:15

氯碱品种受影响较为明显

市场开盘，化工品种以上涨为主，仅纯碱、苯乙烯和烧碱价格下跌。受到政策和情绪的影响，化工品盘面表现相对较强。 “《行动方案》发布，一方面说明市场对环保政策的重视程度进一步提升，相应的环保化工品种将得到更多的市场关注，其价格有望平稳攀升；另一方面说明传统高耗能、高排放化工品种可能面临更大的价格调整压力。”渤海期货分析师余雪表示，盘面呈现出环保化工品种强势、传统化工品种弱势的特点。业内人士普遍认为，《行动方案》对化工品种中短期供需格局不会产生实质影响，只是在情绪上对价格形成一定提振。 “《行动方案》涉及尿素、甲醇、合成氨、烧碱、聚烯烃、PX、PTA、乙二醇等，但对大部分品种的影响较小。”余雪表示，对PVC、电石、煤制甲醇、烯烃而言，各板块的能效结构已经发生了较为明显的变化，《行动方案》只是在此基础上提出了优化措施。不过，《行动方案》对氯碱板块相关品种的成本和供应有较大影响。 “《行动方案》规定，严格合理控制煤炭消费。在燃料用电方面，后续会有严格的控制措施和解决绿电消纳问题的办法。此外，《行动方案》要求严控电石新增产能。”余雪认为，这意味着无汞化政策近几年一直在执行之中，对煤化工板块而言，可能会影响其利润率。根据当前氯碱利润情况，电石利润最低，受到供应限制和用电成本抬升的影响最大。从氯碱品种自身基本面来看，PVC库存一直处于高位，而5月价格持续上涨，核心驱动在于房地产政策密集出台。 “政策预期强，供应端检修集中也形成一定利多，在低估值环境下，PVC盘面出现较大幅度的上涨。随着价格的抬升，山东电石法PVC利润转为正值。”银河期货分析师周琴认为，然而，PVC市场内需表现偏弱，外需受阻于海运费上涨和BIS认证，印度更多转向其他市场采购，整体上，PVC市场供需双弱，价格上涨并未持续。后期需要重点关注三个方面：一是内需在房地产优化调整政策下的实际改善程度；二是迎峰度夏来临后用电高峰时的电力价格变动情况；三是印度的采购节奏。 “目前，烧碱期货盘面依旧升水现货300元/吨以上。6月，烧碱装置检修量下降、新增产能陆续投放、非铝需求进入淡季，虽然氧化铝产能预期提升，但烧碱仍旧处于供需偏弱格局。”在周琴看来，现货价格难涨，烧碱期货在升水情况下将受到拖累。后期市场需紧密关注电力价格变化、烧碱投产进度和氧化铝复产情况。来源：期货日报网

期货日报网06-18 09:00

大连商品交易所6月14日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯中海壳牌石油 600 600 0 苯乙烯江苏利士德 2,000 2,000 0 苯乙烯小计 2,600 2,600 0

Elaine06-14 17:10

大连商品交易所6月12日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯江苏利士德 2,000 2,000 0 苯乙烯小计 2,000 2,000 0

Elaine06-12 16:12

大连商品交易所6月11日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯江苏利士德 2,000 2,000 0 苯乙烯小计 2,000 2,000 0

Elaine06-11 18:27

大连商品交易所6月7日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯江苏利士德 2,000 2,000 0 苯乙烯小计 2,000 2,000 0

Elaine06-07 16:10

大连商品交易所6月6日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯江苏利士德 2,000 2,000 0 苯乙烯小计 2,000 2,000 0

Elaine06-06 16:19

大连商品交易所6月4日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯江苏利士德 0 2,000 2,000 苯乙烯小计 0 2,000 2,000

Elaine06-04 16:45

大连商品交易所5月31日苯乙烯仓单日报

大连商品交易所苯乙烯仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量苯乙烯烟台万华 1,500 0 -1,500 苯乙烯连云港石化 900 0 -900 苯乙烯小计 2,400 0 -2,400

Elaine05-31 16:17

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