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大连商品交易所2025-02-18
苯乙烯
仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
苯乙烯
连云港石化 2,474 2,134 -340
苯乙烯
小计 2,474 2,134 -340 总计 2,474 2,134 -340
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99qh
02-18 15:19
恒力期货能化日报20250218
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动、装置超预期变动、终端需求大幅波动
苯乙烯
方向:偏多 点评:市场传闻大连某炼厂乙烯装置停车,或对
苯乙烯
造成影响;另外欧洲最大
苯乙烯
装置背后股东传出重整传闻,市场担心该装置永久退出市场;加之油价持续攀升,
苯乙烯
顺势突破,04收于8659。
苯乙烯
现货基差在60元/吨附近偏弱运行,纯苯山东今日成交较少,价格重心下降45元/吨,华东今日挺价运行,价格小幅上窜。 1、
苯乙烯
库存:截至2025年2月17日,江苏
苯乙烯
港口样本库存总量:15.95万吨,较上周期增0.3万吨;华南
苯乙烯
主流库区目前总库存量3.2万吨,较上期库存数据-1万吨。 2、纯苯库存:截至2025年2月17日,江苏纯苯港口样本商业库存总量:16.30万吨,较上期库存16.80万吨去库0.5万吨。 3、
苯乙烯
供需:上周
苯乙烯
产量在35.74万吨,环比增1.33%;3S折合SM下游消费量23.84万吨,环比增37.49%。上周
苯乙烯
供需双增,与预期基本一致。亚洲向欧洲的
苯乙烯
运输也备受关注,因为欧洲的高价格最近吸引了贸易商。本月将有约3000吨台湾
苯乙烯
运往欧洲。据船舶经纪人称,Anchor 18号船已于2月9日在亚洲装载6000吨
苯乙烯
,运往土耳其。 策略:短时04看到8700,不追多 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向:偏多 理由:供需改善,下游产销逐步恢复。 盘面: 今日05合约以5132收盘,较上一交易日结算价上涨0.47%,日内减仓11816手至102.24万手,TA5-9价差为-18。 基本面: 1、实货:现货市场商谈氛围一般,现货基差松动,2月货在05-50~52附近商谈。PTA现货加工费201元/吨(-14),TA05盘面加工费372元/吨(+4); 2、供给:PTA负荷上升1.5个百分点至82%,逸盛新材料360万吨装置2月中旬提负至9成,恒力惠州250万吨装置2月15日按计划检修,预计2月25日重启,逸盛海南250万吨装置按计划于2月14日开始检修三周; 3、需求:下游聚酯负荷回升至86.1%(+4.5pct);江浙终端开工率提升中,其中加弹提升至53%、江浙织机提升至44%、江浙印染开机提升至63%。江浙涤丝今日产销整体偏弱,平均产销估算在3-4成,直纺涤短工厂销售高低分化,平均产销61%; 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 乙二醇 方向:偏多,注意20日线附近压力位 理由:主港库存回稳,下游产销恢复。 盘面: 今日EG2505合约收盘价4699(-4,-0.09%),日内增仓4526手至27.66万手,EG5-9价差为-27。 基本面: 1、现货:目前现货基差在05合约升水21-28元/吨附近,商谈4718-4725元/吨,3月下期货基差在05合约升水51-53元/吨附近,商谈4748-4750元/吨附近; 2、库存:截至2月17日,华东主港地区MEG港口库存总量70.7万吨,较上周四增加1.43万吨,主港库存大幅累库态势减缓; 3、供给:乙二醇整体开工负荷上升74.23%(-2.69pct),其中煤制乙二醇开工负荷72.59%(-2.51pct),新疆天盈15万吨装置预计2月底重启出产品;新疆中昆60万吨装置3月有检修计划; 4、需求:下游聚酯负荷回升至86.1%(+4.5pct);江浙终端开工率提升中 ,其中加弹提升至53%、江浙织机提升至44%、江浙印染开机提升至63%。江浙涤丝今日产销整体偏弱,平均产销估算在3-4成,直纺涤短工厂销售高低分化,平均产销61%。 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 煤化工 尿素 方向:高位震荡 逻辑:1.尿素现货流通较紧张,下游跟进稍缓,工厂挺价,氮肥协会再次宣布未来短期召开会议,市场情绪反复。 2.元宵前后工业需求陆续恢复,而春耕在即,农业备肥补库,农需回暖,短期需求边际修复。上周中国尿素企业总库存量166.94万吨,较上期减少7.65万吨,环比减少4.38%。现库存和日产仍在历年高位,保供稳价政策下出口在春耕期间可能性不大,整体供大于求格局不改,再加上盘面很长一段时间升水,期现套保货源预计也不少,等春耕后需求空窗期和抛出压力共振,价格可能面临回调压力。春耕行情或为阶段性反弹提供契机,短期可能呈现高位震荡格局,前期多单持有观望,回调风险下谨慎追高,关注需求节奏,政策与能源价格变动。 向上驱动:下游刚需 向下驱动:高供应、高库存 风险提示:淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。 甲醇 方向:观望 理由:短期烯烃利空+基差偏弱抑制估值。 逻辑:周初盘面减仓回暖,但现货走势一般,局部仍有阴跌。港口基差维持偏弱运行,约05+35,2下基差略松动至05+50/55,华东港口价格约2775元/吨左右。具体来看,受制于国内供应压力及富德计划检修(已停车,约10天)+兴兴尚未重启,国内基本面偏弱。而2月进口减量支撑与基差走弱表现出现分歧,加上上周新增烯烃停车,短期内会动摇市场对去库预期的信心。维持观点,利空抑制+基差偏弱+技术面不利抑制盘面反弹高度,但而伊朗甲醇如何回归未定前暂不出现大跌因素,故不建议追空,同时不排除技术面较差导致盘面陷入区间整理。 策略:观望。 风险提示:伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。 建材化工 纯碱 方向:空配 行情跟踪: 1. 当前沙河送到价在1400元/吨左右,今日远兴检修消息对于市场的扰动较多,自上周远兴阿拉善降价并推出检修消息后,下游的补库积极性也大幅增强,而随着供需宽松局面缓解,盘面也随之走强,升水格局下,期现商也投机买货,进一步缓冲碱厂库存压力,今日最新库存统计,库存在冲击新高后边际去化3%。 2. 短节奏的大厂检修能调节阶段性的供需平衡,但大方向看,纯碱仍是供增需平的格局,需求端光伏玻璃在经历一轮减产后,今年存有投产预期,但这部分需求增量远小于供给增量,供需宽松格局难改,但也需注意上游产能较为集中,一旦部分企业启动减产,则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂降负荷 向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损 策略建议:估值偏空,1550附近轻仓试空 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:底部震荡 1.近期需求偏弱,目前价格在1240元/吨,今年地产项目复工进度慢于去年,资金压力大,也就导致目前还未到下游订单恢复的节点,玻璃需求复苏仍需要一定时间,短期供需相对偏弱,后续需要关注主销地的产销能否回暖,否则价格仍是底部徘徊。 2.大方向看,基本面仍是供需双弱,地产需求偏弱,但开年的低供应仍会使得供给减量大于需求减量,底部价格存有韧性,在阶段性的下游补库阶段会存在向上弹性,但由于是低供给主导的供需结构转好,能给到的价格向上弹性也相对有限。 行情跟踪: 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳 策略建议:估值偏低但无驱动,可考虑1250轻仓试多 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
02-18 11:54
大连商品交易所2025-02-17
苯乙烯
仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
苯乙烯
连云港石化 2,549 2,474 -75
苯乙烯
小计 2,549 2,474 -75 总计 2,549 2,474 -75
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99qh
02-17 15:21
苯乙烯
呈下行走势
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尽管国内
苯乙烯
经营状况较去年有所改善,但较年初仍有所恶化。截至目前,国内
苯乙烯
单位亏损350元/吨,相比去年同期单位亏损630元/吨有所收窄,但高于年初130元/吨的亏损幅度。由于经营状况尚可,截至2月13日,国内
苯乙烯
开工负荷为76.9%,较去年同期上升9.1个百分点。
苯乙烯
行业利润主要集中于上游纯苯。近期上游纯苯库存下降,价格反弹,致使
苯乙烯
成本上升。因产业下游利润不佳,
苯乙烯
成本向下传导受阻,后续经营状况恐进一步恶化,供应端存在下降预期。 春节后,因下游企业部分放假,
苯乙烯
港口库存季节性大幅上升。但与去年同期相比,
苯乙烯
库存压力不大。截至2月10日,国内
苯乙烯
港口库存为19.85万吨,较去年同期减少11.22万吨,同比下降35.45%。其中,华东港口库存为15.65万吨,较去年同期减少9.72万吨,同比下降37.75%;华南港口库存为4.2万吨,较去年同期减少1.5万吨,同比下降25.42%。 春节过后,
苯乙烯
下游开工负荷迅速回升。截至2月13日,国内
苯乙烯
下游EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR的开工负荷分别为51.07%、53.4%、72.25%、82.16%、25%,与2024年春节后两周相比,EPS开工负荷下降0.1个百分点,PS上升4.06个百分点,ABS上升9.45个百分点,丁苯橡胶上升12.06个百分点,UPR下降8个百分点。 2025年以来,
苯乙烯
下游经营状况有所恶化,但好于去年同期。截至2月13日,国内EPS、PS、ABS的经营状况分别为盈利350元/吨、盈利90元/吨、亏损315元/吨。 EPS是目前
苯乙烯
下游表现最佳的领域。随着天气转暖,EPS保暖材料需求下降,目前来看有走弱趋势。PS行业经营状况稳定,整体企业基本处于微利状态,节后行业开工提升未达预期。 2023年7月前,国内ABS供不应求,行业每吨利润可达千元。但随着国内ABS新增产能的集中投放,行业供大于求,生产利润急剧下滑,成为
苯乙烯
行业亏损最严重的领域,最高时每吨亏损超2000元。在此情况下,行业开始停产保价。2024年国内ABS平均开工负荷为65%,较以往90%左右的开工负荷下降25个百分点。因行业自身调节供需,ABS经营状况开始改善,开工负荷恢复至70%以上。但随着供应再度上升,ABS行业又现亏损,后续开工负荷可能下降。 整体来看,虽然目前国内
苯乙烯
下游开工负荷好于去年同期,但鉴于全行业经营状况较差,当前高开工恐难维持,后期
苯乙烯
需求将走弱。 综上所述,当前国内
苯乙烯
呈现供需两弱态势。一方面,
苯乙烯
行业亏损幅度扩大,库存偏低,整体供应预期下降;另一方面,
苯乙烯
下游经营状况不佳,需求同样存在下降预期。在此情形下,
苯乙烯
行业需通过降价调节利润,价格回落的可能性较大。(作者:中原期货 周涛) 来源:期货日报网
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期货日报网
02-17 09:00
大连商品交易所2025-02-14
苯乙烯
仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
苯乙烯
连云港石化 2,782 2,549 -233
苯乙烯
小计 2,782 2,549 -233 总计 2,782 2,549 -233
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99qh
02-14 15:21
产量低于预期,棕榈油延续强势
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lg
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。策略于2月6日收盘首次推荐。 04
苯乙烯
主力合约:延续反弹 截至前一个交易日收盘,
苯乙烯
高开低走,收小阴线。日k线形成双底形态,下方60日均线存在一定支撑。 策略建议:
苯乙烯
横盘整理积蓄上行动能,短期内建议偏多思路为主。策略于2月11日收盘首次推荐。 05 橡胶主力合约:突破上行 截至前一个交易日收盘,橡胶低开高走,收长阳线。日k线连续横盘后选择向上突破,打开上行空间。 策略建议:橡胶突破上行,短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 06 跨期套利:空05多09氧化铝 据同花顺消息,供应端,国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国,目前产量仍居高位。需求端,国内现货市场交易总体清淡,虽有电解铝产能有部分增量计划,预计短期难改目前供大于求的状况。 操作策略:空05多09氧化铝,为跨期套利策略,可适当关注。 07 跨品种套利:多沪铜空沪锌04 据同花顺称,智利铜产量已连续五年下降,目前产量处于二十年来最低水平。智利铜产量占全球铜产量比例已从2004年的34%下跌到近年来的26%。国内宏观面偏暖、需求有改善预期,预计沪铜以震荡偏强为主。沪锌方面,全球精炼锌产量有增产预期,锌供需由平衡向过剩移动,锌价重心有较大的下行压力。 操作策略:多沪铜空沪锌04,为跨品种套利策略,可适当关注。 08 跨品种套利:多豆粕空玉米05 据同花顺相关消息,中储粮增加玉米收储提振市场情绪,但基层上量减少和购销活跃度下降,导致玉米期货震荡整理。政策利好和春节备货提升下游补库积极性,但备货收尾后市场活跃度可能下降。 豆粕方面,预计3月大豆到港预估偏少,当前正处于南美大豆的生长期与收获期,巴西南部及阿根廷产区受到偏干天气的影响,不利大豆生长。1月USDA供需报告大幅下调美豆单产幅度,2024年美豆产区出现的干旱或使得美国大豆实际产量下降。预计豆粕未来走势震荡偏强可能性较大。 操作策略:多豆粕空玉米05为跨品种套利策略,最新差价650余点,目前差价走势与当初预测方向一致,可适当关注。若差价下破540取消关注。 09 跨品种套利:多螺纹空焦炭05 最新数据显示,螺纹钢周度供给减少,库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张,经济数据好转,市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策,对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面,上游焦煤供应充足,现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位,焦炭长期基本面供应宽松,终端需求表现一般,远期合约价格压力偏大。 操作策略:多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略,首推日12月4日,关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致,最新差价为1570余点附近,浮盈100余元,可适当关注。若差价下破1520取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD 作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 审核:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 报告制作日期:2025-02-12 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
02-14 08:00
恒力期货能化日报20250213
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动、装置超预期变动、终端需求大幅波动
苯乙烯
方向:大方向偏多,短期仍有下探空间 基本面: 1、纯苯供需:印尼TPPI重整装置重启;新加坡
苯乙烯
装置停车释放纯苯出口增量;JG Summit裂解虽仍处于停车状态,但是2月依旧向市场出售了7000吨的纯苯库存;中东向东北亚发船7万吨纯苯,不管到中国台湾还是中国,都是巨大的冲击(去年一年中东→中国只有7万吨);韩国的歧化装置降负存疑,MX的预期持续偏强且韩国1-2月向中国进口了较多甲苯,因此2月歧化段纯苯是否减产难下定论;日本
苯乙烯
Q1大量停车,本土纯苯需求下降,因此近期日本贸易商和纯苯工厂和中国商谈较为密切,或许日本或有纯苯出口增量。总体而言3月出口虽不及去年12月但是依旧会在较高的水平运行。周内华东某贸易商为华东某下游工厂采购的美金纯苯听闻部分在公开市场出售原因是下游工厂纯苯库存拉满,目前拉高原料库存可能不是个例,大量的纯苯下游工厂都以较高的原料库存在应对接下来预期偏强的市场,但是这么高的库存下谁来承接高进口量呢?
苯乙烯
和己内酰胺的开工都处于年内高位,无进一步增量的空间,当时12月的纯苯高进口还有大量的
苯乙烯
装置回归来消化。短期来看华东纯苯仍有一定的回调空间,后续的驱动大概率在山东,一方面有
苯乙烯
装置新投产的预期,另一方面山东受进口货影响较小,且山东上半年较紧的格局始终没有改变。 2、
苯乙烯
供需:未来的出口驱动有三个方向,第一印度,第二欧洲,第三东北亚。但是目前来看印度的商谈量很少,而且中国货在价格上相比韩国货没有太大优势,此外新加坡及沙特
苯乙烯
装置一旦恢复,印度大半的进口来源将被补足,因此中国→印度的出口驱动我们认为可以忽略不计。其次是到欧洲的出口驱动,上周开始欧洲已经开始在东北亚市场询盘,但是尚未见实际成交,我们认为如果本周仍未有实际成交,这个驱动也将消失。因为美国的英力士Bayport
苯乙烯
装置已经重启,将提供给欧洲足够的
苯乙烯
,此外欧洲最大的POSM在未来2-3周也有重启的预期。只有至东北亚其他国家的出口物流在3月和4月依旧有可持续性。当前
苯乙烯
的隐形库存和港口库存依旧处于一个相对较高的位置,
苯乙烯
的供应量也到达近一年的高点,PS工厂出现了比较明显的产成品累库。虽然整个下游工厂的提负依旧以较为健康的姿态在进行,但是考虑到连续3个月的高供给及山东国恩一套新装置的投产预期(已经购买乙苯铺管道),短期多单的高度仍需打个问号。 3、库存:截止2025年2月10日,江苏
苯乙烯
样本库存较上期上涨1.05万吨至15.65万吨 4、昨日传闻ZPC
苯乙烯
检修传闻为假,新加坡
苯乙烯
装置上周检修已重启。 策略:大方向看多,短时回调企稳后,轻仓试多 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向:逢低多 理由:基差偏强,检修季预期下供需改善。 盘面: 今日05合约以5178收盘,较上一交易日结算价持平,日内减仓13016手至110.05万手,TA5-9价差为2。 基本面: 1、实货:现货市场商谈氛围一般,现货基差走强 ,个别主流供应商出货,本周少量在05贴水50附近成交,2月下主流在05贴水45成交,价格商谈区间在5125~5175附近 。PTA现货加工费209元/吨(+31),TA05盘面加工费353元/吨(+14); 2、供给:PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%,英力士125万吨装置2月8日附近重启,此前于1月11日按计划停车检修,逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启,目前负荷5成,此前于2024年12月30号停车检修,逸盛宁波200万吨装置2025年1月25日按计划停车,福建百宏250万吨装置春节期间降负至9成,节后恢复; 3、需求:下游聚酯负荷回升至81.7%(+2.8pct);江浙终端开工整体还较为零星,其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体偏弱维持,平均产销估算在4成略偏上,直纺涤短工厂销售一般,平均产销56%,轻纺城市场总销量512万米(+116); 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 乙二醇 方向:注意短期回落风险 理由:现货基差有所下滑,主港仍为累库节奏。 盘面: 今日EG2505合约收盘价4739(+20,+0.42%),日内减仓9542手至26万手,EG5-9价差为-22。 基本面: 1、现货:目前本周现货基差在05合约升水26-28元/吨附近,商谈4777-4779元/吨附近,下周现货商谈成交在05合约升水33-35元/吨附近。3月下期货基差在05合约升水55-56元/吨附近,商谈4806-4807元/吨,下午几单05合约升水55元/吨附近成交 ; 2、库存:截至2月5日,华东主港地区MEG港口库存总量61.77万吨,较节前增加10.65万吨。作为对比,2024年春节后主港累库2.11万吨; 3、供给:乙二醇整体开工负荷上升76.92%(+3.78pct),其中煤制乙二醇开工负荷75.1%(-0.38pct),新疆天盈15万吨装置计划2月15日前后重启;山西沃能30万吨装置2月12日附近计划外降负检修,预计2月底恢复,富德50万吨装置2月12日起按计划停车检修,扬子石化30万吨装置2月11日临时停车,此前主要生产EO; 4、需求:下游聚酯负荷回升至81.7%(+2.8pct);江浙终端开工整体还较为零星,其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体偏弱维持,平均产销估算在4成略偏上,直纺涤短工厂销售一般,平均产销56%,轻纺城市场总销量512万米(+116)。 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 煤化工 尿素 方向:谨慎追高 逻辑: 1.主流地区尿素工厂向上调整,新单成交开始有所放缓。 2.元宵前后工业需求陆续恢复,而春耕在即,农业备肥补库,农需回暖,短期需求边际修复。本周中国尿素企业总库存量166.94万吨,较上周减少7.65万吨,环比减少4.38%。现库存和日产仍在历年高位,保供稳价政策下出口在春耕期间可能性不大,整体供大于求格局不改。节前节后已经两波补库,新单成交开始随价格上涨开始放缓,加上农业端采购受天气影响可能并不及预期,短时间虽有小幅反弹,后续下跌风险依然存在。盘面操作上低位多单持有观望,谨慎追高,05合约1780-1800择机试空,关注下游补库节奏。 向上驱动:下游刚需 向下驱动:高供应、高库存 风险提示:淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。 甲醇 方向:观望 理由:多空交织+基差缓慢走弱抑制上方空间。 逻辑:港口基差偏弱运行,近端约05+50,2下基差小跌至05+70左右。维持观点,多空交织会使得2600点以上高度的博弈较为纠结。具体来看,2月的进口减量/港口去库预期将持续给予支撑,近期烯烃大厂采购也偶尔给到提振,且临近下游完全返市,情绪上偏多,但高度上缺乏追多空间。因此,利多预期支撑盘面估值,预计短线不深跌,但高度仍受制于国内供应压力及富德计划检修抑制;关注兴兴重启预期及富德2月中旬即将检修及伊朗甲醇装置动态。 策略:观望。 风险提示:伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。 建材化工 纯碱 方向:逢高空 行情跟踪: 1. 当前沙河送到价在1400元/吨左右,由于2月的反弹驱动主要在于远兴2月份的装置检修对于下游补库心态的影响,目前市场对于远兴检修时间传闻较多,但目前高库存状态下波动率减弱,反弹空间也较为有限,氨碱法成本边际仍然偏向其估值高位。 2. 大方向看,纯碱仍是供增需平的格局,需求端光伏玻璃在经历一轮减产后,今年存有投产预期,但这部分需求增量远小于供给增量,供需宽松格局难改,但也需注意上游产能较为集中,一旦部分企业启动减产,则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂降负荷 向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损 策略建议:单边1500上方逢高空,多玻璃空纯碱在-130以下介入 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:逢低多 1.现货价格在1295元/吨,目前现货产销偏弱,根据往年经验看,节后现货需要经历半个月-1个月的偏弱阶段,主要是节后下游加工厂尚未完全复工,处于需求真空期,新的向上驱动来自于终端低原片库存下的节后补库,这需要看到主销地的产销回暖,否则价格仍是底部徘徊。 2.大方向看,基本面仍是供需双弱,地产需求偏弱,但开年的低供应仍会使得供给减量大于需求减量,底部价格存有韧性,在阶段性的下游补库阶段会存在向上弹性,但由于是低供给主导的供需结构转好,能给到的价格向上弹性也相对有限。 行情跟踪: 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳 策略建议:1300以下轻仓做多 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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