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【农产品早评】豆粕：现实端压力仍存，缺乏美盘指引内盘破位下跌

| 2024年7月5日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪供给端：出栏总量11.5612万头，环比上一工作日增长4.86%；规模场散户价差走高，肥猪供给多；屠宰量减少至131518头,环比减少0.68%。需求端：二育占实际销量升至3.88%，增加0.81%；规模场散户价差走高，标猪需求好。观点：据涌益资讯，出栏均重下降至125.71kg，环比降低0.2kg；宰前均重下降至124.97kg，环比降重0.23kg，结合16省均重下降、规模场散户价差、肥标价差的数据，多重印证二育滚动操作。市场多空博弈阶段，多头逻辑认为前期集团场压栏，二育入场并没有补齐7月供给缺口；反倾销调查影响远月供给。空头则认为体重不够高；二育能托住7月底部。当前盘面估值修复，持续震荡，短期谨慎偏多思路，套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。豆粕供应：USDA最新干旱报告显示，截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为60%；7月3日消息，巴西植物油行业协会预计，巴西大豆产量继续下降，最新产量预估为1.524亿吨，较上次预估减少140万吨；国内压榨利润较好，全国油厂开机量仍偏高，未来3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：中下游买货意愿下降，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，现实端压力仍存，整体维持偏弱震荡。资讯：美国农业部（USDA）7月供需报告将于美东时间7月12日（北京时间13日凌晨）公布；芝加哥农业资源公司：中国一直在积极购买巴西大豆，随着印尼对中国商品征收高达200%关税，令人警惕未来可能再次爆发关税战，从而推动中国的新一轮购买浪潮。苹果苹果：截至 2024 年 7 月 3 日，全国主产区苹果冷库库存量为 128.36 万吨，库存量较上周减少 17.47 万吨，走货较上周环比减速；山东整体走货放缓，周内少量商超渠道寻找一二级好货货源，电商及团购寻货继续放缓，出口货源因出残率较高、利润压缩，走货也有放缓；陕西主产区走货速度继续放缓，现阶段区内货源不多，多集中于洛川产区，基本以客商按需发自存为主；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格较去年明显偏低，短期维持震荡偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，本周 36 家样本点物理库存 5901 吨，较上周减少 153 吨，环比减少 2.53%，同比减少 48.74%，本周样本点库存小幅下降；传统淡季叠加阴雨天气停车区到货减少购销较清淡，客商自有货维持渠道客户，本周产区预报温度下调，局部大风和冰雹天气，影响范围有限，产区新季头茬长势良好，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶价差继续拉开至1000元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨，环比下降4.9%；下游开工：白卡纸环比-1.5%，双胶纸环比-2.8%，铜版纸环比-10.1%，生活纸环比-2.3%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈加剧，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨，同比增加20.48%；产糖312万吨，同比增加21.86%；乙醇产量同比增加18.09%，至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加，但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。需求：6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨，目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看，6月份只有月初成交尚可，其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右，稍好于去年同期的37万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘，此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨，此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示，（甘蔗）产量将好于去年。不过，这完全取决于降雨量（分布）如何，尽管印度气象局（IMD）预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时，Joshi称：“首先，我们必须等待，看看今年的季风降雨情况如何，将根据糖产量的多少来决定（出口）与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的预估，截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口，但除了应外交要求出口一些数量的糖外，政府没有签发任何许可证。棉花一、市场观点：供给：美棉近期公布了实播面积的统计，同比提高14%，超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜，除德州北部略干旱，今年增产落地的概率较大。国内方面，上周新疆持续出现高温预报，市场因担忧引起棉花蕾铃脱落减产而反弹，本周新疆棉区高温天气结束，天气炒作落空，增产确定性进一步增强。进口方面，进口棉窗口打开，等待配额发放。需求：内需方面，现货交投保持弱稳，以纺企刚需补库为主。外需方面，我国棉纺出口欧美份额下滑，东南亚纱线开机率提高。观点：美国供给预期增加，国内需求又迟迟没有好转，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈，虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹，棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹，但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外，普梳纱、精梳纱（含紧密纺、赛络纺）及涤棉混纺纱（含CVC等）报价延续稳中下跌势头，纺企、棉花贸易商挺价信心不足，在明显的“买方市场”下，看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司（CONAB），截至6月23日，巴西棉花收割率为6.9%，高于去年同期4.6个百分点，预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据，6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223，较月初上涨5.5%，对国际棉花价格形成压力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-05 09:06

油世界预计2024/25年度大豆供应充足，但是植物油面临供应缺口

全球大豆供应充足，压榨量急剧增加，使得豆粕和豆油的出口供应增长。假设天气条件大致正常，2024/25年度全球大豆产量将同比激增近2800万吨，并很可能在连续第三年出现全球产量过剩。如果天气保持良好，如果今年秋季北美和2025年初南美的大豆产量接近或超过当前预期，大豆价格很有可能承压并跌破每蒲式耳11.00美元。油世界表示，种植户在制定营销政策时必须考虑供应面的利空因素。相比之下，2024/25年度全球葵花籽和油菜籽供应量将合计下降400万吨，从而导致压榨量下降。相比之下，2022/23和2023/24年度这两种软油籽的压榨量同比大幅增加，合计增加惊人的1800万吨。虽然两种油粕产量的下降可以通过豆粕供应增长来轻松弥补，但是全球范围内填补这两种植物油（葵花籽油和菜籽油）的产量缺口将更加困难，尤其是如果棕榈油产量增幅正常水平的话。 2024年7月至9月期间，全球葵花籽油和菜籽油总产量将出现短缺，并将在2024/25季节持续甚至加剧），从而导致库存下降，并很可能导致油脂价格独立走高。来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-05 09:00

Mysteel解读：当前豆粕压力仍未出清上涨还需时日

市场迎头一棒，不禁让人重新审视当前国内豆粕市场，究竟何时可以止跌反弹？本文简析一二：大豆播种较为顺利 CBOT美豆未注入天气升水自5月以来，CBOT美豆也呈现单边下跌态势，并在7月1日触及2020年以来的低位1097美分/蒲。南美方面，今年阿根廷大豆产量有所恢复，五一节后虽然短暂传来消息称巴西受洪水侵袭，但由于当时巴西大豆已基本收割完毕，因此未能对大豆产量造成太大影响，巴西大豆仍是创纪录丰产局面。另一方面，当前美豆播种也比较顺利，截至上周日美国大豆播种进度为97%，五年同期均值为95%，优良率为67%，市场预期为68%，上年同期为51%。此外，6月底的两份USDA报告也以中性为主。供应压力尚未缓解油厂豆粕库存突破100吨截至上周五，油厂豆粕库存正式突破100万吨，这标志着国内豆粕现货压力来到了最大的时候，不少油厂面临着库存偏高的风险。今年油厂累库的节奏呈现了拐点时间点早和累库速度快的特点，早在第14周便迎来了库存的拐点，此后一路上升，比去年至少提前了1个月的时间。5-7月份月均900万吨以上的油厂大豆到港量叠加下游需求不振，今年的豆粕去库之路将会走的更加艰难。据Mysteel数据显示，预计2024年8月到港1050万吨，9月850万吨，由此可见豆粕供应宽松局面仍会维持较长时间。现货成交惨淡下游采购积极性较差今年以来，下游饲料需求表现不佳，饲料企业采购豆粕积极性也比较差。一方面，虽然生猪行情近期有所回暖，但今年大部分时间段养殖利润并不好，家禽表现也比较一般，水产养殖亏损更为严重，饲料需求低迷；另一方面，饲料企业当前的合同较为充足，进入6月份以来，不少饲料企业开始执行高价基差的合同，一吨普遍亏损几百元，因此对于现货的采购积极性较差，基本维持刚需。观察近期油厂成交也不难发现，现货成交量稳定在10万吨左右，并未出现放量的情况。综上所述：今日豆粕盘面在美豆休市的情况下大幅下跌，是国内现货压力仍然较大的表现，但考虑到美豆已跌至成本线附近，近期美豆支撑也比较强劲，因此连粕09在3200元/吨附近应有支撑，但想要扭转局面，仍需等待油厂豆粕去库，供应压力缓解。接下来8-9月大豆到港量将有所减少，且处于美豆关键生长期内，美豆天气炒作仍有空间。对于下游饲料企业而言，短期内逢跌补库拉低采购成本仍是最优策略。来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-04 17:10

韩国饲料原料采购团体MFG通过私下谈判买入60000吨豆粕

周二晚间通过私人谈判买入60,000吨豆粕，产地估计来自南美。这批豆粕的CNF价格为每吨433.50美元，包括额外港口卸货的附加费。供应商为欧拉姆公司。这批豆粕将于10月1日至31日期间从南美装运，12月10日左右抵达韩国。来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-04 09:10

ANEC预计7月份巴西大豆出口量为950万吨，豆粕180万吨

EC）表示，7月份巴西将出口180万吨豆粕，比6月份减少约20万吨。如果预测成为现实，将会比去年6月份的出口量降低37万吨。 ANEC的数据显示，2023年巴西豆粕出口量为创纪录的2235万吨，高于2022年的2040万吨。从主要目的地来看，印尼为头号买家（17%），其次是泰国（14%），法国和荷兰各占8%。巴西外贸秘书处（SECEX）称2023年巴西出口豆粕2330万吨，同比提高11.1%。 6月13日，巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024年巴西豆粕产量估计为4019万吨，上年4076万吨；国内消费量估计为1800万吨，上年1780万吨；出口量估计为2000万吨，上年2247万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-04 09:10

商品普涨，"碱"居榜首-2024年7月3日申银万国期货每日收盘评论

美豆下方空间有限，短期连粕或震荡为主，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强运行，08合约收于5632.2点，突破5600点，再创上市新高，收涨2.57%。主力换月，10合约成交量首次超过08合约，同时12合约作为旺季合约，受此影响10和12合约表现相对偏强，另一方面也是受到马士基讲话的影响，马士基周一表示经由红海的集装箱运输中断将持续到今年第三季度，对应10合约估值提升。周一公布的现指SCFIS欧线在尚未计价7月运价的情况下超市场预期，提振市场对于旺季的预期。同时，周二多家船司上调线上订舱价，推动盘面估值提升，或对应盘面估值至6000点之上。当下进入7月的传统旺季，运价延续上行趋势，关注10和12合约回调做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货07-04 09:08

【农产品早评】纸浆：加拿大铁路工会投票支持罢工

| 2024年7月4日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：7月出栏量本周无明显增长，逐周增加，规模场散户价差走高；屠宰量持续上升,环比增加0.78%。需求端：终端需求但无明显变化依旧疲软；近期仔猪价格有下调预期，二育补栏进度放缓。观点：当前走势并不明朗，前期二育量级不大加上上周少量二育截流，因此16省周度屠宰体重明显下降，还需结合出栏均重综合判断。今天现货价格和盘面小幅上涨，市场仍在交易7月供给缺口有没有被补齐，但目前结合到二育补栏情绪减退，现货价格不好涨不好跌，可能会回调整理，持续震荡。短期震荡；套利角度可考虑9-11反套。豆粕豆粕：供应：未来6-10日美豆主产州东部降雨量高于正常水平，美国中西部将在7月底或8月初面临高温干燥天气，可能会影响大豆结荚；截至6月30日；国内压榨利润较好，全国油厂开机量仍偏高，未来3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：部分油厂远月基差放价出售，市场购销情绪转好；观点：供应端天气炒作驱动不足，整体维持偏弱震荡。资讯：欧盟2024/25年度年油菜籽作物产量预估下调至1780万吨，6月预估为1794万；巴西今年将生物柴油强制掺混率从12%提高到14%，驱动国内豆油需求劲增；SPPOMA:2024年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.75%，出油率减少0.07%，产量减少5.1%。苹果苹果：产地苹果主流成交价格维持稳定，客商看货积极性良好，选购谨慎，采购性价比较高的货源为主，质量一般的货源不愿采，询价的客户比之前略有增加，成交量变动不大，批发市场持续到货比较少，出货一般，成交价格稳定为主；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，少量早熟苹果下树，部分品种反馈由于前期产地降雨少，个头偏小，根据天气预报后期产区降雨有所缓解，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货11车，雨后市场到货量增多，B类12.00-12.30元/公斤，C类11.30-11.50元/公斤，D类10.80元/公斤，整体成交在3车左右；广东如意坊市场到货3车，以河北到货为主，优质B类14.10元/公斤，C类12.20元/公斤，D类11.80元/公斤，早市成交在40吨左右；进入传统淡季下游拿货积极性不高，本周产区预报温度下调，局部大风和冰雹天气，影响范围有限，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：加拿大消息：铁路工会投票支持罢工，官方CIRB（工业关系委员会）尚未做出裁定，如果官方认定罢工不影响公众安全，最早可能于7月中旬罢工；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶价差继续拉开至1000元/吨；白卡纸下游需求处于传统淡季，市场交投寡淡，价格上涨较慢；生活用纸市场价格弱稳运行，主力纸企开始明确下调价格；文化用纸市场成交寥寥，教辅教材暂未集中印刷，社会面需求未见提升；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，可考虑逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨，同比增加20.48%；产糖312万吨，同比增加21.86%；乙醇产量同比增加18.09%，至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加，但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。需求：6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨，目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看，6月份只有月初成交尚可，其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右，稍好于去年同期的37万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘，此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨，此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示，（甘蔗）产量将好于去年。不过，这完全取决于降雨量（分布）如何，尽管印度气象局（IMD）预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时，Joshi称：“首先，我们必须等待，看看今年的季风降雨情况如何，将根据糖产量的多少来决定（出口）与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的预估，截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口，但除了应外交要求出口一些数量的糖外，政府没有签发任何许可证。棉花一、市场观点：供给：美棉近期公布了实播面积的统计，同比提高14%，超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜，除德州北部略干旱，今年增产落地的概率较大。国内方面，上周新疆持续出现高温预报，市场因担忧引起棉花蕾铃脱落减产而反弹，本周新疆棉区高温天气结束，天气炒作落空，增产确定性进一步增强。进口方面，进口棉窗口打开，等待配额发放。需求：内需方面，现货交投保持弱稳，以纺企刚需补库为主。外需方面，我国棉纺出口欧美份额下滑，东南亚纱线开机率提高。观点：美国供给预期增加，国内需求又迟迟没有好转，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈，虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹，棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹，但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外，普梳纱、精梳纱（含紧密纺、赛络纺）及涤棉混纺纱（含CVC等）报价延续稳中下跌势头，纺企、棉花贸易商挺价信心不足，在明显的“买方市场”下，看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司（CONAB），截至6月23日，巴西棉花收割率为6.9%，高于去年同期4.6个百分点，预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据，6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223，较月初上涨5.5%，对国际棉花价格形成压力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-04 09:06

油脂油料价格重心有望抬升

豆优良率将承压下调，CBOT大豆及国内豆粕有反弹预期，基差存在少许走扩空间。三季度末全球或进入拉尼娜状态,市场对油脂油料市场关注度提升。豆粕：趋势性下行条件尚不充分巴西农业机构Emater预估，南里奥格兰德州大豆产量损失271万吨，略低于此前市场预期。美国农业部最新供需报告下调巴西2023/2024大豆产量100万吨，至1.53亿吨，不及机构预测水平。后续产量下调空间也不大，最终产量或落于1.5亿~1.52亿吨区间。USDA下调美国2023/2024大豆压榨量，致使新年度大豆库存上调1000万蒲式耳，至3.4亿蒲式耳。国际贸易端，上月阿根廷和巴西扩增大豆销售，南美大豆及其加工品出口装船有所增加。新季美豆种植顺利，今年较好的土壤墒情为美豆后续生长奠定了相对良好的基础。目前大豆与玉米比价在2.7，以及玉米种植成本依然偏高，支持大豆扩种，等待6月种植意向报告予以验证。国内依然面临大豆到港压力，国家粮油信息中心船期监测显示，截至6月底，我国7—8月船期进口大豆买船基本结束，9月船期尚有约150万吨缺口，三季度进口大豆到港量依然庞大，7月大豆到港量可能创年内新高。预计6—8月大豆到港量分别为1050万吨、1100万吨、800万吨，国内大豆供给宽裕。不过，基差合同的增加部分缓解了油厂当前库存压力。当前国内大部地区气温偏高，养殖户压栏增重难以持续，需求端支撑边际减弱，预计豆粕边际供需依然宽松。因巴西修改国内税收抵免政策，6月巴西农户销售放缓，国内采购或被动放缓。美豆产区在7月中旬以前或维持较佳的土壤墒情和优良率，国内豆粕在南美大豆持续到港压力下，预计偏弱运行。在猪肉消费旺季预期影响下，国内养殖需求将在7月下旬前后企稳。同时在拉尼娜的影响下，美豆优良率将承压下调，CBOT大豆及国内豆粕有反弹预期，基差存在少许走扩空间。中期来看，拉尼娜利于巴西产量修复。短期关注美国西部带来的额外供应端风险。油脂：中期关注拉尼娜利多影响国内驱动有限，棕榈油6月到港保持高位，上周新增3条11月买船，无近月买船。国内大豆到港压力不减，南美排船、发船均在高位。下游需求不佳，油厂开工负荷下降，豆油库存有所回落。国外方面，马来西亚、印尼旱季特征凸显，马来西亚劳工短缺问题改善，阴晴交替的天气有望继续支持高产出。需求上，随着葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力确有提升，不过随着印度国内植物油库存转升，产地高频装船数据明显转弱，普遍预估降幅超15%，远超高频数据5%的产量降幅，短期施压盘面。印尼、美国、巴西等主产国对生物柴油、氢化油的扶持政策，对冲了部分南美大豆丰产带给油脂的压力。印尼B50的目标更多还是停留在预期层面，政策的推行也会受到国内外的压力。三季度末全球或进入拉尼娜状态，降雨增多将不利于棕榈油产出，不过就6—7月而言，涛动指数难以加速下行，拉尼娜扰动很小，8月则相对利于拉尼娜发展。棕榈油增产季压力仍有待消化，印度植物油库存环比转增，库存高于历史正常水平。产地高频数据分歧较大，6—7月棕榈油产出预计逐月递增，盘面有所反复，但逐步企稳。8月开始受拉尼娜影响，印尼、马来西亚或出现额外减产，将支撑油脂价格，警惕天气因素提前发力，中期看多油脂。（作者单位：冠通期货）来源：期货日报网

期货日报网07-04 07:00

美国农业参赞将2023/24年度巴西大豆产量预期下调至1.5亿吨

56公斤/公顷。农业参赞还调高了巴西豆粕和豆油的产量，其中2023/24年度和2024/25年度的豆油工业消费（用于生物柴油）将保持增长。来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-03 09:10

韩国农协饲料公司周二通过国际招标买入约6万吨豆粕

行国际招标，从中粮集团买入最多6万吨的豆粕，12月20日运抵韩国。如果产地来自美国或南美发货，数量为6万吨，如果从中国发货，数量为5万吨。这批豆粕的CNF价格为每吨434.93美元。来源：我的钢铁网

我的钢铁网07-03 09:10

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